Chương 5: Phân tích P.A theo tỷ số lợi ích - chi phí B/C docx

Tỷ số Lợi ích - Chi phí B/C = Benefit/Cost: Tỷ số của Giá trị tương đương lợi ích / Giá trị tương đương chi phí.. Các giá trị tương đương đó có thể là PW, AW, FW Tỷ số B/C thường Tỷ số B

Phạm Tiến Minh

Tỷ số Lợi ích - Chi phí (B/C = Benefit/Cost):

Tỷ số của Giá trị tương đương lợi ích / Giá trị

tương đương chi phí

Các giá trị tương đương đó có thể là PW, AW, FW

Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi

Tỷ số B/C thường Tỷ số B/C sửa đổi

Trong đó (tất cả đều ở dạng AW):

B = Lợi ích đều hàng năm (Benefit)

CR = CP đều hàng năm tương đương để hoàn lại

vốn đầu tư ban đầu

Tỷ số Lợi ích - Chi phí (B/C = Benefit/Cost):

O = CP vận hành đều hàng năm (Operating cost)

M = CP bảo trì đều hàng năm (Maintenance Cost)

Lưu ý: Luôn m
c đnh B/C sa đi nếu không ghi rõ

Nguyên tắc đánh giá:

Với B≥0 và C ≥0 thì PA đáng giá khi B/C ≥ 1.0

Chi phí hằng năm Thu nhập hằng năm Giá trị còn lại

Tuổi thọ - TT (năm) MARR

2,2 5 2 5 8%

SO SÁNH CÁC P.A THEO B/C

Xếp hạng: Có thể xếp hạng các dự án loại trừ nhau bằng tiêu chí B/C không?  Tương tự IRR

N

0 1

 Biện pháp: Sử dụng phương pháp gia số (giống IRR)

B/C là giá trị tương đối (tỷ số)  Lợi nhuận ròng

thực tế sẽ khác nhau theo quy mô dự án

 Không thể so sánh trực tiếp B/C để chọn PA

Nguyên tắc phương pháp gia số ( ∆ ) :

1 So sánh PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn với PA

có vốn đầu tư ban đầu nhỏ hơn chỉ khi PA có đầu

tư nhỏ hơn là đáng giá (có B/C ≥ 1)

SO SÁNH CÁC P.A THEO B/C

tư nhỏ hơn là đáng giá (có B/C ≥ 1)

2 Chọn PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn nếu gia số vốn đầu tư là đáng giá (B/C(∆∆) ≥ 1)

Ví dụ minh họa 1: (MARR = 10%)

Nếu đầu tư thêm $4.000 vào dự án B, mỗi đồng trong

$4.000 sẽ tạo ra Lợi ích tương đương là 1,14 (>1).

15,0 4,3 Thu nhập hằng năm

Giá trị còn lại

Tuổi thọ - TT (năm)

5,0 2,0

5

7,0 0,0

10

Ví dụ minh họa 2:

Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B ∆ ∆ = B-A

(MARR = 8%)

Đầu tư ban đầu

Chi phí hằng năm (O+M)

Thu nhập hằng năm (B)

10,0

2,2 5,0

15,0

4,3 7,0

7,0

0,0 10

-0,1 0,037 -2,703

?

?

Ví dụ minh họa 3: Cùng thu nhập

Số liệu ban đầu Máy nén A Máy nén B

4,0 1,6 Thu nhập hằng năm

Giá trị còn lại

Tuổi thọ - TT (năm)

0,5

-6

0,0

-9

Ví dụ minh họa 3: Cùng thu nhập

Số liệu ban đầu Máy nén A Máy nén B ∆ ∆ = B-A

(MARR = 15%)

Đầu tư ban đầu

Chi phí hằng năm (O+M)

Thu nhập hằng năm (B)

3,0

2,0 -

4,0

1,6 -

-0,0 9

#

0,4 0,105 3,81

-50 (tiết kiệm)

-200 (tiết kiệm)

-50 (tiết kiệm)

-0,50 -2,00 0,00 +0,50 +2,00

1.000 150 1.000

B 1.500 375 1.500

C 2.500 500 2.500

D 4.000 925 4.000

E 5.000 1125 5.000

F 7.000 1.425 7.000

So sánh các PA loại trừ nhau sau đây, tìm PA có lợi nhất

theo PP dựa trên B/C, với MARR=18% TTKT các PA = 1 năm

180 0,833

B

1.500 375

270 1,389

180 0,694

2.500 550

450 1,222

1.000 200

180 1,111

2.000 300

360 0,833

Chọn PA: E

Không

(B/C)∆

PP so sánh theo gia số ∆

Bản chất

Là giá trị lợi nhuận ròng quy về 1 thời điểm nào đó, phụ thuộc vào i%

Là suất thu lợi (i%) mà tại đó lợi nhuận ròng quy

về 1 thời điểm nào đó bằng 0

Là tỷ số giữa thu nhập và chi phí cùng quy về

1 thời điểm nào

đó theo i%

Đ iểm hoà vốn (Break-even Point):

Tại đó, tổng tích lũy chi phí = tổng tích lũy thu nhập

(không chiết tính theo thời gian)

Có thể là: Sản lượng cần sản xuất, Số giờ cần vận hành trong một năm của một thiết bị, …

Với: r = giá bán, Q = sản lượng.

FC = chi phí cố định, v = chi phí biến đổi đơn vị

 Tổng thu nhập: TR = r.Q



 Điểm hòa vốn: TR = TC  Q* = FC/(r-v)

 Tổng chi phí: TC = FC + v.Q

So sánh PA theo điểm hoà vốn:

TC(II)

Hòa vốn

 Q < Q*: TC(I) < TC (II)  Chọn PA (I)

 Q > Q*: TC(I) > TC (II)  Chọn PA (II)

FC(II)

FC(I)

Ví dụ 2:

Một DN đang xem xét 2 phương án A & B như sau:

TC(A) = 150 + 5.Q; TC(B) = 200 +3.Q Nếu DN có mức SX là 50 thì nên chọn PA nào?

Thời gian hoàn vốn (the Payback Period - Tp):

Thời gian cần thiết để tổng thu nhập ròng có thể đủ hoàn lại vốn đầu tư ban đầu (năm)

10

p

T

t t

=

= − + ∑

Với: P = vốn đầu tư ban đầu,

CF t = dòng tiền ở thời điểm t

1

t =

p

P T

CF

=

Nếu: CF t ở các thời đoạn giống nhau = CF:

 Hạn chế:

Bỏ qua giá trị theo thời gian của tiền tệ (i%=0)

Bỏ qua vai trò của thu nhập

Thời gian hoàn vốn - T p

“T p ” không biểu thị hiệu quả kinh tế của 1 dự án

Không cùng kết luận với PW, IRR, B/C Xem như “Tiêu chuẩn phụ”

(2)

 Cơ sở sử dụng Tp :

Độ đo gần đúng Suất thu lợi trung bình

đối với vốn đầu tư ban đầu (= 1/Tp)

Quan điểm “thu hồi vốn

T : Tiêu chuẩn phụ Quan điểm “thu hồi vốn

đầu tư nhanh thì tốt hơn”

 Phân tích điểm hoà vốn

 Thời gian hoàn vốn

TÀI LIỆU THAM KHẢO

Phạm Phụ (2007) Kinh tế kỹ thuật – Phân tích và

lựa chọn dự án đầu tư, Chương 5 NXB Thống kê.