Microsoft Word BSC Ban tin tuan 02 04 06 04 2012 doc 1 BẢN TIN TUẦN AH Bản tin tuần 12 02/04 – 06/04 KINH TẾ VĨ MÔ Lãi suất qua đêm liên ngân hàng cũng như các kỳ hạn 2 tuần ngày 30/3 đã lần lượt gi[.]
Trang 1
AH
Bản tin tuần 12: 02/04 – 06/04
KINH TẾ VĨ MÔ
Lãi suất qua đêm liên ngân hàng cũng như các kỳ hạn 2 tuần ngày 30/3 đã lần lượt giảm xuống còn 7,65%/năm, 5.75%
NHNN dự kiến sửa đổi TT 13/2010/TT-NHNN trong đó có việc hạ hệ số rủi ro với các khoản cho vay bất động sản và chứng khoán từ 250% xuống 150%
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Thị trường đã có 1 tuần giao dịch giằng co mạnh với các phiên tăng giảm mạnh đan xen và đầy bất ngờ VN-Index tăng 6,4 điểm (+1,4%) lên 447,4 điểm; trong khi đó HNX-Index tăng 2,5 điểm (+3,2%) lên 74,7 điểm
Nhà đầu tư nước ngoài quay sang bán ròng trên HSX (chủ yếu là bán thoả thuận STB) với giá trị bán ròng trên 300 tỷ trong khi vẫn mua ròng 18,5 tỷ trên sàn HNX
tỏ ra khá mạnh trong tuần này Tuy nhiên, không có sự ủng
hộ thuyết phục từ yếu tố thanh khoản.
Các thông tin vĩ mô có thể giúp nâng đỡ tâm lý thị trường trong ngắn hạn Tuy nhiên, các nhà đầu tư chỉ nên giải ngân
1 phần nhỏ tham dò và chỉ tăng tỷ trọng danh mục khi thanh khoản thị trường thực sự được cải thiện.
PHÒNG PHÂN TÍCH BSC
BSC Trụ sở chính
Tầng 10 – Tháp BIDV
35 Hàng Vôi – Hà nội
Tel: 84 4 22206647
Fax: 84 4 22200669
Website: www.bsc.com.vn
BSC Hồ Chí Minh
Tầng 9 – 146 Nguyễn Công Trứ
Quận 1, Tp Hồ Chí Minh
Trang 212500 13000 13500
9000
9500
10000
10500
16/3 21/3 26/3 31/3 5/4
Chứng khoán thế giới
NIKKEI 225 DJ Index
Nguồn: Bloomberg
330 350 370 390 410 430 450 470
60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80
5/3 10/3 15/3 20/3 25/3 30/3 4/4
Chứng khoán trong nước
HNX Index VN Index
Nguồn: Bloomberg
1560 1580 1600 1620 1640 1660 1680 1700 1720 1740
96
98
100
102
104
106
108
110
8/3 15/3 22/3 29/3 5/4
Nguồn: Bloomberg
Giá vàng, giá dầu
Giá dầu Giá vàng
0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00
10.50 11.00 11.50 12.00 12.50 13.00 13.50
2/3 7/3 12/3 17/3 22/3 27/3 1/4 6/4
Nguồn: Bloomberg
Lãi suất liên NH
LS LNH 1 tháng LS LNH qua đêm
1.28
1.29
1.30
1.31
1.32
1.33
1.34
Nguồn: Bloomberg
EURO
E
U
R
/
U
S
D
20780 20800 20820 20840 20860 20880 20900 20920
06/3 11/3 16/3 21/3 26/3 31/3 05/4
Nguồn: Bloomberg USD/VND
USD/VND
Trang 3KINH TẾ VĨ MÔ
Tín hiệu tích cực từ thanh khoản ngân hàng và lãi suất
Theo số liệu của Ngân hàng Nhà nước, lãi suất qua đêm liên ngân hàng cũng như các kỳ hạn 2 tuần ngày 30/3 đã lần lượt giảm xuống còn 7,65%/năm, 5.75% và mức thấp nhất 22/10/2010 Đầu tuần, các mức lãi suất liên ngân hàng có dấu hiệu tăng trở lại song đến cuối tuần, kỳ hạn qua đêm, 1 tuần và 2 tuần lại xuống dưới mức 7% Các kỳ hạn dài 3 tháng và 6 tháng cũng giảm thấp dưới mức 12% Đặc biệt mặc dù lãi suất giảm thấp song doanh số giao dịch liên ngân hàng cũng ở mức thấp, khoảng 1.300 - 1.500tỷ đồng/phiên Điều này cho thấy các NHTM đang có
sự dồi dào thanh khoản ngay cả trong những ngày đảm bảo dự trữ bắt buộc đầu tháng, vì vậy, các NHTM sẽ tiếp tục có điều kiện để thực hiện kế hoạch hạ lãi suất cho vay, nhằm cải thiện tín dụng âm trong 3 tháng đầu năm 2012 (Tổng dư nợ tín dụng đối với nền kinh tế trong 3 tháng đầu năm ước giảm 2,13% so cuối 2011)
Thực tế, đầu tuần, các NHTM đã liên tục phát đi thông điệp về việc hạ lãi suất cho vay, đặc biệt đối với lĩnh vực sản xuất và xuất khẩu, hỗ trợ doanh nghiệp vừa và nhỏ, mức lãi suất phổ biến đã từ 14-16%/năm Về phía điều hành, đây là cơ sở để
lộ trình hạ lãi suất được thúc đẩy Khả năng trần lãi suất huy động sẽ sớm được điều chỉnh giảm từ 13%/năm về 12%/năm trên cơ sở ổn định vĩ mô, lạm phát hạ nhiệt, thanh khoản ngân hàng đang tốt lên, vốn cho tín dụng dồi dào Bên cạnh đó, NHNN sẽ linh hoạt hỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng, về hạn mức tín dụng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục nghiên cứu để đưa ra các tỷ lệ cho vay phù hợp đối với các đối tượng không khuyến khích như cho vay tiêu dùng, vay mua nhà ở Khả năng nới tín dụng với đối tượng vay mua nhà ở so với đầu năm, đông thời có thể triển khai các sản phẩm cho vay không có tài sản bảo đảm để dựa trên
uy tín của các doanh nghiệp dựa trên năng lực thẩm định được nâng cao của các NHTM Thị trường chứng khoán kỳ vọng có được sự hỗ trợ tích cực về lãi suất và tín dụng ngân hàng
Trang 4THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Đồ thị kỹ thuật theo biến động VN-Index
Đồ thị kỹ thuật theo biến động HNX-Index
Trang 5Phân tích và nhận định thị trường
Thị trường đã có 1 tuần giao dịch giằng co mạnh với các phiên tăng giảm mạnh đan xen và đầy bất ngờ Tuy nhiên tính cả tuần, cả 2 chỉ số đều đã giành lại được phần nào số điểm đã mất khi VN-Index tăng 6,4 điểm (+1,4%) lên 447,4 điểm;
trong khi đó HNX-Index tăng 2,5 điểm (+3,2%) lên 74,7 điểm Thanh khoản trên
cả 2 sàn vẫn tiếp tục sụt giảm trong tuần này với khối lượng khớp lệnh trung bình mỗi ngày khoảng 56 triệu cổ phiếu trên sàn HSX và 73 triệu trên sàn HNX
Về phía khối ngoại, nhà đầu tư nước ngoài quay sang bán ròng trên HSX (chủ yếu
là bán thoả thuận STB) với giá trị bán ròng trên 300 tỷ trong khi vẫn mua ròng 18,5 tỷ trên sàn HNX
Xét trên góc độ kỹ thuật, mức hỗ trợ 72-73 điểm trên HNX tỏ ra khá mạnh trong tuần này Bằng chứng là thị trường đã có 1 phiên bật lại rất mạnh (vào ngày thứ 5) khi giảm xuống mức hỗ trợ này Đà tăng điểm trong 2 ngày cuối tuần được chúng tôi đánh giá là tương đối tích cực trong ngắn hạn khi mức giá của nhiều cổ phiếu chủ chốt đã có sự bứt phách khá mạnh giúp tâm lý thị trường trở nên lạc quan hơn
Tuy nhiên, do không có sự ủng hộ nhiều từ thanh khoản, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm thận trọng đối với những nhà đầu tư ngắn hạn
Trên góc độ thông tin vĩ mô, thông tin hạ trần lãi suất xuống 12% và sửa đổi 1 số quy định trong Thông tư 13/2010/TT-NHNN được nhiều nhà đầu tư kỳ vọng như 1 động thái nới lỏng chính sách tiền tệ từ phía NHNN Chúng tôi cho rằng việc hạ trần lãi suất xuống 12% không mang lại nhiều thông tin mới lắm vì trước đó NHNN đã có chủ trương giảm dần tiến tới bỏ hẳn lãi suất trần trong bối cảnh lạm phát đang giảm tốc rõ nét Tốc độ tăng của CPI tháng 4 được chúng tôi đánh giá sẽ chỉ nhỉnh hơn 1 chút so với tháng 3 do ảnh hưởng của việc tăng giá xăng dầu, tuy nhiên lạm phát theo năm (YoY) sẽ vẫn giảm mạnh xuống dưới 12% và do đó việc
hạ lãi suất sẽ càng có cơ sở
Về thông tin sửa đổi TT13, việc dự kiến hạ hệ số rủi ro với các khoản cho vay bất động sản và chứng khoán từ 250% xuống 150% (trong tính hệ số CAR) nếu thành hiện thực về mặt lý thuyết sẽ nới thêm “room” cho vay cho 2 lĩnh vực này, và đây
Trang 6có thể là thông tin mà thị trường kỳ vọng như 1 động thái nới lỏng từ phía các nhà hoạch định chính sách
Những thông tin vĩ mô trên có thể giúp nâng đỡ tâm lý thị trường trong tuần sau
Tuy nhiên, như phân tích ở trên, chúng tôi vẫn lưu ý những tác động nâng đỡ này
có thể là hoàn toàn ngắn hạn Về trung và dài hạn, kinh tế Việt Nam vẫn cần thêm những biện pháp toàn diện hơn để giải quyết bài toán cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng Điểm còn thiếu của thị trường trong giai đoạn này vẫn là thanh khoản chưa thực sự được cải thiện tương xứng với mức phục hồi Do đó, các nhà đầu tư vẫn nên thận trọng trong quyết định của mình, chỉ nên giải ngân 1 phần nhỏ tham
dò và chỉ tăng tỷ trọng danh mục khi thanh khoản thị trường thực sự được cải thiện
Trang 7Bản báo cáo này của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC), chỉ
cung cấp những thông tin chung và phân tích về tình hình kinh tế vĩ mô cũng như diễn biến thị trường chứng
khoán trong tuần Báo cáo này không được xây dựng để cung cấp theo yêu cầu của bất kỳ tổ chức hay cá
nhân riêng lẻ nào hoặc các quyết định mua bán, nắm giữ chứng khoán Nhà đầu tư chỉ nên sử dụng các thông
tin, phân tích, bình luận của Bản báo cáo như là nguồn tham khảo trước khi đưa ra những quyết định đầu tư
cho riêng mình Mọi thông tin, nhận định và dự báo và quan điểm trong báo cáo này được dựa trên những
nguồn dữ liệu đáng tin cậy Tuy nhiên Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt
Nam (BSC) không đảm bảo rằng các nguồn thông tin này là hoàn toàn chính xác và không chịu bất kỳ một
trách nhiệm nào đối với tính chính xác của những thông tin được đề cập đến trong báo cáo này, cũng như
không chịu trách nhiệm về những thiệt hại đối với việc sử dụng toàn bộ hay một phần nội dung của bản báo
cáo này Mọi quan điểm cũng như nhận định được đề cập trong báo cáo này dựa trên sự cân nhắc cẩn trọng,
công minh và hợp lý nhất trong hiện tại Tuy nhiên những quan điểm, nhận định này có thể thay đổi mà không
cần báo trước Bản báo cáo này có bản quyền và là tài sản của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng
Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) Mọi hành vi sao chép, sửa đổi, in ấn mà không có sự đồng ý của BSC
đều trái luật
PHÒNG PHÂN TÍCH – CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN NHĐT&PTVN
Tống Minh Tuấn Phụ trách Phòng tuantm@bsc.com.vn Nguyễn Thị Thu Trang
Phân tích vĩ mô trangntt@bsc.com.vn Nguyễn Hoàng Việt Phân tích vĩ mô vietnh@bsc.com.vn
Hoàng Anh Tuấn Phân tích thị trường tuanha@bsc.com.vn Trần Hữu Quang Phân tích thị trường quangth@bsc.com.vn
THÔNG TIN LIÊN HỆ
BSC Trụ sở chính
Tầng 10 – Tháp BIDV
35 Hàng Vôi – Hoàn Kiếm – Hà nội
Tel: 84 4 22206647 Fax: 84 4 22200669 Website: www.bsc.com.vn
Chi nhánh BSC Hồ Chí Minh
Tầng 9 – 146 Nguyễn Công Trứ Quận 1, Tp Hồ Chí Minh Tel: 84 8 3 8128885 Fax: 84 8 3 8128510
Bản quyền của Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC), 2009
Công ty Cổ phần Chứng khoán BIDV (BSC)
Bất kỳ nội dung nào của tài liệu này cũng không được (i) sao chụp hay nhân bản ở bất kỳ hình thức hay
phương thức nào hoặc(ii) được cung cấp nếu không được sự chấp thuận của Công ty Cổ phần Chứng khoán
BIDV