Bai 9 phan tich rui ro

Vì sao phải phân tích rủi ro1 Các khoản thu, chi của dự án được trãi dài theo thời gian 2 Đa số các biến có ảnh hưởng tới NPV đều có mức độ... Phân tích độ nhạyPhân tích độ nhạy là bước

beamer-tu-logoPHÂN TÍCH RỦI RO

Phạm Thị Thu Hồng

Vì sao phải phân tích rủi ro

1 Các khoản thu, chi của dự án được trãi dài theo thời gian

2 Đa số các biến có ảnh hưởng tới NPV đều có mức độ

Phân tích độ nhạy

Phân tích độ nhạy là bước đầu tiên trong phân tích rủi ro

Kiểm định một biến kết quả dự án (NPV hoặc IRR) theo

các giá trị khác nhau của chỉ một biến tham số mỗi lần

Về cơ bản là phân tích "Điều gì xảy ra nếu như "

Cho phép chúng ta xác định được biến nào có tầm quan

trọng như là nguồn gốc của rủi ro

Một biến quan trọng phụ thuộc vào:

Các hạn chế của phân tích độ nhạy

1 Miền giá trị và phân bố xác suất của các biến

Phân tích độ nhạy không tập trung vào miền giá trị thực tế

Phân tích độ nhạy không thể hiện các xác suất đối với từng

miền giá trị Nói chung, xác suất của các giá trị gần với giá

trị trung bình là cao và xác suất nhận các giá trị thái cực là

nhỏ.

2 Hướng của các tác động

Đối với đa số các biến, hướng tác động là rõ ròng, nhưng

cũng có ngoại lệ

Doanh thu tăng → NPV tăng

Chi phí tăng → NPV giảm

Lạm phát → Không thật rõ ràng

Các hạn chế của phân tích độ nhạy

3 Kiểm định mỗi lần một biến là không thực tế do có tương

quan giữa các biến

Lợi nhuận = Q(P − v)

thể ngoại thương và các trách nhiệm nợ nước ngoài thay đổi

Một phương pháp xử lý những tác động kết hợp hoặc có tương

quan này là phân tích tình huống

Phân tích tình huống

Phân tích tình huống thừa nhận rằng các biến nhất định có

quan hệ tương hỗ với nhau Vì thế, một số nhỏ các biến có thể

được thay đổi đồng thời theo một cách nhất quán

Tập hợp các hoàn cảnh có khả năng kết hợp lại để tạo ra

"các trường hợp" hoặc "các tình huống" khác nhau là gì?

Ghi chú: Phân tích tình huống không tính tới xác suất của các

trường hợp xảy ra

Phân tích tình huống

Quyết định là dễ dàng khi các kết quả vững chắc:

xấu nhất

nhất

không dứt khoát Không may, đây sẽ là trường hợp hay gặp

nhất

Phân tích mô phỏng Monte Carlo

Một sự mở rộng tự nhiên của phân tích độ nhạy và phân

tích tình huống

Đồng thời có tính tới các phân phối xác suất khác nhau và

các miền giá trị tiềm năng khác nhau đối với các biến chínhcủa dự án

Cho phép thể hiện tương quan giữa các biến

Tạo ra một phân phối xác suất cho các kết quả của dự án

(các ngân lưu, NPV) thay vì chỉ ước tính một giá trị đơn lẻ

Phân phối xác suất của các kết quả dự án có thể hỗ trợ

các nhà ra quyết định trong việc lập ra các lựa chọn

Các bước xây dựng mô phỏng Monte Carlo

1 Mô hình toán học: bảng tính thẩm định dự án

2 Xác định các biến quan trọng và không chắc chắn

3 Xác định tính không chắc chắn của biến

Xác định miền giá trị (tối thiểu và tối đa)

Xác định phân phối xác suất, các phân phối xác suất thông

thường nhất là: chuẩn, tam giác, đều, bậc thang

Các bước xây dựng mô phỏng Monte Carlo

4 Xác định và định nghĩa các biến có tương quan

Tương quan đồng biến hoặc nghịch biến

Độ mạnh của tương quan

5 Mô hình mô phỏng: làm một chuỗi phân tích cho nhiều tổ

hợp giá trị tham số khác nhau

6 Phân tích các kết quả

Các trị thống kê

Các phân phối xác suất

Dự báo kết quả của 1 biến cố tương lai

Từ tần suất sang phân phối xác suất

Dự báo kết quả của 1 biến cố tương lai

Ước tính một giá trị đơn lẻ

Phân tích tất định với Phân tích mô phỏng

beamer-tu-logoPhân phối xác suất đối xứng trong phân tích rủi ro

Các phân phối linh động phi chuẩn mực

beamer-tu-logoCác biến có tương quan

Các bước chạy mô phỏng trên vi tính

beamer-tu-logoCác kết quả

Phân phối xác suất của giá trị hiện tại ròng

beamer-tu-logoTrường hợp 1: (Xác suất NPV âm) = 0

Trường hợp 2: (Xác suất NPV dương) = 0

beamer-tu-logoTrường hợp 3: (Xác suất NPV dương) lớn hơn 0 nhưng nhỏ hơn 1

Trường hợp 4: Các dự án loại trừ lẫn nhau

Với điều kiện có cùng xác suất, một dự án luôn tỏ ra có lợi nhuận cao hơn

beamer-tu-logoTrường hợp 5: Các dự án loại trừ lẫn nhau

Lợi nhuận cao so với lỗ thấp