Tài liệu Thuế công ty pptx

Ở chừng nhất định, các công ty có quyền lực thị trường, họ sẽ kiếm lợi nhuận thuần túy vượt quá khoản chi trả các yếu tố sản xuất của họ .Lợi nhuận thuần túy đối với công ty độc quyền D

Trang 1

Chương 7 Thuế công ty

Tài chính công và chính sách công

Trang 2

Dẫn nhập

nhập nguồn thu từ thuế thu nhập công ty

Trang 4

Năm 1960, hầu hết 25% thu nhập thuế liên bang chủ yếu nguồn thu thuế thu nhập công ty

Ngày nay ít hơn 8%

Dẫn nhập

Trang 5

Dẫn nhập

Đối với quan điểm chống đối, thuế thu nhập công ty làm giảm năng suất khu vực công ty; giảm thuế làm giảm gánh nặng, dẫn đến gia tăng đầu tư

Đối với người ủng hộ, thuế thu nhập công ty đảm bảo tính lũy tiến của toàn hệ thống thuế

Trang 6

Bài học có nhằm vào các mục tiêu:

Hiểu cấu trúc thuế thu nhập công ty

Kiểm tra thuế công ty ảnh hưởng đến quyết định đầu tư

Kiểm tra thuế công ty ảnh hưởng đến tài trợ: liệu là phát hành trái phiếu hay phát hành cổ phiếu

Hiểu tính phức tạp của chính sách đánh thuế công ty toàn cầu

Dẫn nhập

Trang 7

THUẾ CÔNG TY LÀ GÌ?

Công ty chiếm khoảng 75% doanh thu của

Mỹ

Cổ đông (Shareholders) là những cá nhân

mua quyền sở hữu một công ty

Có hai loại công ty:

Thu nhập từ “S-corporations” là chịu thuế thu nhập cá nhân và tùy thuộc vào thuế thu nhập cá nhân

Trang 8

Sở hữu và kiểm soát

Hầu hết các công ty tách quyền sở hữu ra khỏi kiểm soát Các cổ đông không tham gia quản lý hoạt động hàng ngày công ty

Vấn đề người đại diện (agency problem) là

sự không liên kết sự quan tâm giữa người chủ sở hữu và người quản lý công ty

Ví dụ người quản lý ủng hộ tiền “thưởng”

mà nó không phản ảnh hiệu quả của công ty.

Trang 9

Tài trợ công ty

Hãy hình dung một công ty cần vốn để đầu

tư Nó có hai lựa chọn:

Tài trợ nợ

Tài trợ vốn

Hai phương pháp này khác nhau như thếnào và hàm ý của chính sách thuế?

Trang 10

Tài trợ nợ thông qua cơ chế vay mượn

Thường thực hiện qua phát hành trái phiếu công ty.

Tài trợ vốn thông qua phát hành cổ phiếu.

Các nhà đầu tư mua cổ phiếu của công ty và

có thể nhận được tiền lời qua hai cách khác nhau: cổ tức và tiền lời vốn

trợ và tiền lời nhà đầu tư

Tài trợ công ty

Trang 11

Figure 2

Firms can raise money with debt finance, paying interest on bonds.

Firms can raise money with equity finance, paying dividends and/or

Trang 12

Tại sao đánh thuế vào công ty?

Tại sao phải đánh thuế vào công ty? Khi chúng ta đánh thuế vào công ty, cuối cùng

là đánh vào các yếu tố suất xuất

Có hai lý do đánh thuế vào công ty:

Thuế đánh vào lợi nhuận thuần túy không gây bóp méo sản lượng

Thu nhập giữ lại không đánh thuế (không phân phối cho người lao động)

Trang 13

Ở chừng nhất định, các công ty có quyền lực thị trường, họ sẽ kiếm lợi nhuận thuần túy vượt quá khoản chi trả các yếu tố sản xuất của họ

Lợi nhuận thuần túy đối với công ty độc quyền

Diamond and Mirlees (1971) cho rằng lợi nhuận thuần túy là cách tốt nhất để huy động nguồn thu hơn là so với đánh thuế vào các yếu

tố sản xuất, bởi vì nó không làm bóp méo sản lượng

Trang 14

Trong khi đánh thuế vào lợi nhuận thuần túy dường như là cách tốt nhất, nhưng nó không phải cách thức mà đánh thuế thu nhập vận hành.

Thứ nhất, thuế công ty không phải là thuế lợi tức thuần túy bởi vì công ty có thể hạ thấp khoản thuế bằng thay đổi các yếu tố đầu vào.

Thứ hai, thuế công ty đánh vào lợi nhuận kế toán chứ không phải là lợi nhuận kinh tế.

Lợi nhuận kinh tế: là khoản chênh lệch giữa thu

nhập của công ty và chi phí cơ hội kinh tế của sản

xuất

Lợi nhuận kế toán: là chênh lệch giữa thu nhập và

Trang 15

Động lực thứ hai cho việc đánh thuế thu nhập công ty liên quan đến thu nhập giữ lại.Nếu như công ty không bị đánh thuế vào lợi nhuận, nhưng các cá nhân bị đánh thuế vào khoản tiền thưởng được thanh toán bởi công

ty, thì các công ty có thể tránh thuế bằng việc không thanh toán tiền thưởng

Trang 16

CƠ CẤU THUẾ CÔNG TY

Thuế thu nhập công ty là rất phức tạp nhưng cơ sở thuế được tóm tắt như :

Gánh nặng thuế = [(thu nhập – chi phí ) ☺] – ITC

ITC: Giảm trừ thuế đầu tư

Trang 17

Thu nhập

Thu nhập của công ty đơn giản là thu nhập kiếm

được bằng việc bán hàng hóa và dịch vụ trên thị trường

Trang 20

Chi phí

Khấu hao có nhiều cách tiếp cận:

Khấu hao đường thẳng (Straight-line

depreciation)

Khấu hao theo gia tốc (Accelerated

depreciation).

Chi phí đầu tư (Expensing investments)

được giảm trừ toàn bộ chi phí đầu tư từ thuế trong năm phát sinh

Đơn giảm nó là hình thức khấu hao theo gia tốc

Trang 21

Ví dụ, hãy xem xét tài sản có trị giá $100,000, thời gian sử dụng 10 năm, khấu hao đường thẳng và tỷ

lệ khấu hao 10% :

Với thuế suất thuế công ty 35%, sự giảm trừ trị giá

$21,506 trong hiện tại, làm giảm giá tài sản thực tế

Trang 22

$20,

$20, $75,

000 000

11

000 11

000

11 816

Trang 23

Thuế suất thuế công ty

Ở Mỹ thuế suất thuế công ty là biểu thuếlũy tiến

Phần lớn chịu thuế ở mức 35%

Trang 24

Figure 3

The corporate tax is close to

a flat tax (with many loopholes).

Trang 25

Ưu đãi đầu tư

Ưu đãi đầu tư: ITC (investment tax credit

(ITC)).

Ưu đãi đầu tư là ưu đãi cho phép các công

ty giảm trừ % chi phí đầu tư trong năm từtiền thuế phải nộp

Trang 26

PHẠM VI ẢNH HƯỞNG CỦA

THUẾ CÔNG TY

Công cụ phân tích cân bằng tổng thể co thể được sử dụng để đánh giá phạm vị ảnh hưởng thuế thu nhập công ty

Trước hết, người tiêu dùng sẽ có thể gánh chịu gánh nặng thuế trong hình thức giá cảcao Các công ty cung cấp sản xuất và dịch

vụ cho nền kinh tế, vì thế cầu có thể không

co dãn hoàn toàn

Trang 27

Thứ hai, công ty sẽ gánh chịu gánh nặng thuế, được phẩn bổ vào yếu tố lao động và vốn

Bởi vì công ty thuên mướn lao động, có thể cung lao động không co dãn hoàn toàn

Trong ngắn hạn, vốn không di chuyển, có thể gánh chịu hoàn thuế công ty

Trong dài hạn, vốn có thể thay đổi, nó chảy vào khu vực phi công ty.

Thêm vào đó, có ảnh hưởng cân bằng tổng thể Dòng chảy vốn vào khu vực phi kinh doanh làm hạ thấp tỷ

THUẾ CÔNG TY

Trang 28

Kết hợp tất cả các tình huống, gánh nặng thuế công ty được chia sẻ bởi lao động, người tiêu dùng và các nhà đầu tư

Tuy nhiên rất ít minh chứng về trường hợp này

THUẾ CÔNG TY

Trang 29

KẾT QUẢ THUẾ CÔNG TY ĐỐI ĐẦU TƯ

Phân tích lý thuyết thuế công ty và quyết định đầu tư

Quyết định đầu tư được quyết định bởi việc thiết lập lợi ích biên bằng với chi phí biên Thuế thu nhập công ty, khấu hao, và ITCs

sẽ dịch chuyển lợi ích biên và chi phí biên

nhất, không có thuế

Trang 31

Trong hình vẽ này, lợi ích biên đầu tư được căn cứ vào sản phẩm biên của vốn , ký hiệu

Trang 32

Thuế công ty ảnh hưởng đến đầu tư như thếnào?

Thu nhập kiếm được/dollar chi tiêu cho máy móc thiết bị giảm từ FK đến (1-☺)FK, trong

đó ☺ là thuế công ty

Trang 34

Trong hình vẽ này, lợi ích biên dịch chuyển xuống

đến MB2.

Các công ty đầu tư ít hơn khi chính phủ phân phối thu nhập qua hình thức thuế công ty quá cao Đối với các công ty luôn yêu cầu: tỷ suất sinh lời sau thuế phải đủ lớn, ( + ).

Vì thế, đầu tư giảm xuống đến K2.

Trang 35

Hãy xem xét khoản tiền khấu hao và ITC Cả hai chính sách này làm giảm thấp chi phí máy móc thiết

bị

Z phản ảnh hiện giá của khấu hao, như là một phần

của giá mua Vì thế , Z≤1 (trong đó Z=1 phản ảnh

expensing) Giá trị của tiền khấu hao là ☺ Z, và chi phí biên giảm xuống từ ( + ) đến ( + )(1-

☺Z).

Một khoản giảm trừ thuế ¢ / $1 được đầu tư máy móc làm giảm thêm chi phí biên Cả hai chính

Trang 36

Investment (K)

MC2=( + )(1- ☺ )

Z-A B

credits increase it.

Trang 37

Trong hình vẽ này, chi phí biên dịch chuyển xuống đến MC2.

Mức độ đầu tư cao hơn trước khi khấu trừkhấu hao và ITC, nhưng vẫn thấp hơn trước khi đánh thuế

Vì thế đầu tư giảm xuống từ K2 đến K3

Trang 38

Thuế suất công ty thực tế (ETR: Effective tax rate)

là % tăng lên tỷ suất trước thuế so với vốn bắt buộc phải nộp thuế

Nói chung nó được đo lường :

Trang 39

Sau khi gắn kết thuế thu nhập công ty, khấu hao và ITC, thì thuế suất thực tế trở thành :

Trang 40

Ví dụ, thuế suất pháp định công ty là 0.35, hiện giá tiền khấu hao là 0.5, và ITC là 0.1,

vì thế thuế suất thực tế là 11.5%

Nghĩa là, công ty phải kiếm tỷ suất sinh lợi trước thuế 11.5% cao hơn tỷ suất trước thuế

để đáp ứng tỷ suất sinh lợi mong đợi

Trang 41

Kết quả khác nhau thuế suất thuế công ty,

và ITCs, thuế suất biên thực tế khác nhau qua các năm từ 51% 1980 đến 27% 2003

Hàm ý chính sách

Trang 42

KẾT QUẢ THUẾ CÔNG TY ĐỐI VỚI VẤN

ĐỀ TÀI TRỢ

Một quyết định tiềm năng có liên quan đến thuế công ty là vấn đề tài trợ cho đầu tư

Phân này sẽ thảo luận:

Ảnh hưởng của thuế đến tài trợ đầu tư.

Lý do tại sao công ty không sử dụng tất cả

nợ để tài trợ

Lý do tại sao công ty thanh toán cổ tức và chúng bị đánh thuế như thế nào.

Sự tổng hợp thuế công ty

Trang 43

Kết quả thuế công ty đến tài trợẢnh hưởng của thuế đến tài trợ

Giả sử công ty cần vay mượn $10 cho đầu

tư và tiền lãi $1 trong một năm

hiện: Quyết định tài trợ nợ hay cổ phần; nếu quyết định tài trợ cổ phiếu: trả cổ tức hay giữ lại

Trang 44

Figure 7

Debt payments are deductible for the corporation, while equity payments are not.

Trang 45

Khi vay mượn, công ty trả $1 tiền lãi cho các trái chủ

Công ty không nộp thuế trên 1 $ thu nhập, bởi

vì thanh toán lãi được giảm trừ – $1 thu nhập công ty được bù đắp $1 lãi suất khi tính thuế Các trái chủ phải nộp thuế thu nhập cá nhân vìthế nhận được $1x(1- ☺INT)

Kết quả thuế công ty đến tài trợ

Ảnh hưởng của thuế đến tài trợ

Trang 46

Khi công ty phát hành cổ phiếu, $1 thu nhập

công ty không được giảm trừ

Vì thế, chỉ có $1x(1-☺C) được phân phối cho

các cổ đông

Nếu công ty trả cho các cổ đông trong hình

thức cổ tức, họ nhận được $1x(1-☺C)x(1-☺DIV).Nếu như công ty tái đầu tư $1, và giả sử giá trị công ty gia tăng chính xác $1, thì các cổ đông nhận $1x(1-☺C)x(1-☺CG)

Trang 47

Thuế suất tiền lời vốn thực tế thấp hơn thuếsuất pháp lý đối với hầu hết các nhà đầu tư.

Ở Mỹ, thuế suất tiền lời vốn về lịch sử thấp hơn thuế suất pháp lý đánh vào cổ tức (hiện tại bằng cả hai 15%)

Trang 48

Những tiền lời sau thuế nẩy sinh hai câu hỏi:

Tại sao các công ty không muốn tài trợ nợ? Tại sao các công ty thanh toán cổ tức thay cho tiền lời vốn?

Trang 49

Tại sao không phải là nợ?

Có 3 giải thích, tất cả dựa vào sự khác nhau giữa

nợ và cổ phiếu: nợ yêu cầu thanh toán lãi suất cố định trong khi cổ phiếu thì không

Trang 50

Chi phí phá sản: giải thích đầu tiên cho việc sử

dụng cổ phiếu để tài trợ là chi phí phá sản –gồm chi phí luật pháp và chi phí tâm lý

Nếu có cú sốc đối với thu nhập (sự suy thoái làm giảm thấp doanh thu) có thể làm cho các công ty không thanh toán nợ cho các chủ nợ

Các công ty tài trợ cổ phiếu có thể tạo ra vùng đệm (“buffer zone”) chống lại rủi ro Khi có suy thoái, hay cú sốc, công ty không thanh toán cổtức

Trang 51

Vấn đề người đại diện (Agency problems): Có sự

mâu thuẫn về lợi ích giữa người cổ đông và chủ nợ.

Chủ nợ (Debt holders) nhận tiền lời cố định, bất chấp

công ty hoạt động như thế nào, miễn là công ty không

đi đến phá sản.

Cổ đông (Equity holders) nhận tiền lời phụ thuộc vào

tình hình thực hiện công ty Nếu công ty làm ăn không

có hiệu quả thì cổ đông không được phân phối cổ tức.

Xem xét những kịch bản trong Table 1 Table 1.

Trang 52

Table 1

The Debt vs Equity Conflict

Share of financing

Possible gain from investment

Possible loss from investment

Expected return from investment

Should the firm take the risk?

In all cases, the company

is worth $6 million, with

different mixes of debt and

riskiness of investment.

Trang 53

Trong mỗi trường, tổng giá trị công ty là $6 triệu, được phân phối giữa cổ phiếu và nợ

Hãy hình dung, công ty kiếm được 10%/kỳ, hoặc

$600 ngàn.

Trong hàng thứ nhất, với lãi suất 10%, sự thanh

toán tiền lãi trong hàng thức nhất là $500 ngàn/kỳ Còn lại $100 ngàn được phân phối cho cổ đông và Giả sử thêm công ty thực hiện đầu tư vào lĩnh vực rủi ro.

Trang 54

Đầu tư 50% cơ hội sinh lời $3 triệu, và 50% cơ hội thua lỗ $6 triệu

Tiền kỳ vọng -$1.5 triệu: công ty không nên đầu tư.

Vì góc độ các nhà cổ đông, họ nhận $3 triệu nếu như đầu tư thành công Bởi vì mức sàn phá sản nên họ chỉ mất đi đầu tư ban đầu $1 triệu, cộng cho dòng cổ tức giá trị thêm $1 triệu, nếu như đầu tư thất bại

Trang 55

Table 1

Equity holders only lose the $1 million investment and $1 million stream of

Trang 56

Các cổ đông sẽ ủng hộ thực hiện dự án đầu

tư co rủi ro, bởi vì tiền lời kỳ vọng là dương thậm chi tổng tiền lời kỳ vọng là âm

Các chủ nợ không nhận gì cả nếu như có 50% cơ hội thua lỗ $5 triệu đầu tư trái phiếu

và $5 triệu tiền thanh toán lãi

Giá trị kỳ vọng đối với trái chủ là -$5 triệu,

được minh chứng trong dòng Table 1 Table 1

Trang 57

Table 1

Bondholders would lose their $5 million investment and $5 million interest payment stream.

They don’t reap the rewards if the risk works out, so their expected return is negative.

Trang 58

Đối với công có đòn cân như thế, rõ ràng cómâu thuẫn lợi ích giữa cổ động và chủ nợ

Vấn đề xảy ra bởi vì cổ đông quyết định về dự

án, họ không đối mặt với hậu quả tài chính.

Khi tỷ phần cổ phần gia tăng, thì mâu thuẫn này chấm dứt

Điều này minh chứng trong dòng 3 và 4, ở

đó các cổ đông bây giờ sở hữu $5 triệu , các chủ nợ sở hữu $1 triệu

Trang 59

Cần nhấn mạnh: khi tỷ phần tài trợ công ty

là gia tăng nợ, thì tiềm năng mâu thuẫn lợi ích gia tăng

Kết quả của vấn đề người đại diện, những người cho vay sẽ áp đặt lãi suất cao đối với các khoản nợ cho công ty vay khi tỷ phần tài trợ nợ gia tăng

Lãi suất cao bù lại cơ hội thuế của tài trợ nợ

Trang 60

Vấn đề người đại diện cũng có nghĩa là: Nếu có gánh nặng nợ sẽ làm cho cuộc sống của người quản lý khó khăn hơn

Họ phải trả nợ vay trong thời gian nhất định.

Nợ thiết lập kỷ luật đối với người quản lý Kết quả là, họ thường thích tài trợ cổ phiếu hơn và sử dụng vị trí quyền lực để dịch chuyển gánh nặng tài trợ

Trang 61

Nghịch lý cổ tức

Tại sao phải trả cổ tức chứ không giữ lại? Nếu như công ty tái đầu tư 1 đô la thu nhập, thì giá trị cổ phiếu gia tăng, cho phép nhà đầu tư nắm lấy cơ hội thuế suất đánh vào lời vốn được ưu đãi

Trang 62

Nghịch lý cổ tức

Cách giải thích tốt nhất là các nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận bị đánh thuế, lấy tiền ra khỏi các nhà quản lý – người gánh chịu vấn

đề người đại diện

Trang 63

Đánh thuế vào cổ tức có 3 ảnh hưởng đến quyết định tài trợ :

Giảm sử dụng cổ tức để hoàn lại cho các

cổ đông

Gia tăng động lực sử dụng nợ

Giảm đầu tư

Có tranh luận: đánh thuế trùng vào cổ tức làm giảm tỷ lệ đầu tư của công ty

Sự ảnh hưởng tùy thuộc vào nguồn tài trợ:

Đối với các định chế miễn thuế, như là

Cổ tức nên được đánh thuế như thế

nào?

Tiêu đề	Chương 7 Thuế công ty
Chuyên ngành	Thuế Công ty
Thể loại	Giáo trình

Định dạng
Số trang	69
Dung lượng	1,21 MB