Bài tập phân tích

Giả sử một cổ phiếu có rủi ro tương tự dự án đầu tư của bạn sẽ thu được lợi suất 10%.. Bạn có xây biệt thự kể trên không?... ròng NPV và tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR của các dự án sau: D

Một miếng đất giá trị $500.000 Đầu tư thêm $800.000 bạn có thể xây được một biệt thự trên miếng đất đó Thời gian xây dựng mất một năm và bạn có thể bán

được miếng đất với giá $1.500.000 Giả

sử một cổ phiếu có rủi ro tương tự dự án đầu tư của bạn sẽ thu được lợi suất 10% Bạn có xây biệt thự kể trên không?

 NPV = -$1,300,000 + ($1,500,000/1.10) = +

$63,636

Do NPV > 0, chúng ta có thể quyết định xây biệt thự.

 Cách khác, chúng ta có thể tính IRR, r như

sau:

r = ($1,500,000/$1,300,000) – 1 = 0.1538 = 15.38%

Do IRR > lãi suất chiết khấu = 10%, chúng ta

có thể quyết định xây biệt thự.

ròng (NPV) và tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của các dự án sau:

Dự án đầu tư nào giá trị nhất? Giả sử cả bốn dự án đều thực hiện tại một địa điểm, nên chỉ lựa chọn được một, bạn sẽ lựa chọn dự án nào.

Dự án Tiền đầu tư năm 0, C o Luồng tiền năm 1, C 1 1

2 3 4

-10.000 USD -5.000 USD -5.000 USD -2.000 USD

+18.000 USD +9.000 USD +5.700 USD +4.000 USD

A Dự án 1, vì có giá trị NPV cao nhất

B Đầu tư vào dự án 1, vì nó nâng cao tài sản của cổ đông tối đa

1) 2) 3) 4)

$5,000 1.20

18,000 10,000+ =

10,000

10,000 18,000

=

=

−

$2,500 1.20

9,000 5,000+ =

5,000

5,000 9,000

=

=

−

$250 1.20

5,700 5,000+ =−

5,000

5,000

$1,333.33 1.20

4,000 2,000+ =

2,000 2,000

Sử dụng tỷ lệ chiết khấu trong Bảng 1 để tính giá trị hiện tại của $100 nhận được vào năm

chiết khấu 12%

a PV = $100 × 0.905 = $90.50

PV = $89.30 + $79.70 + $71.20 = $240.20

Sử dụng Bảng 2 để tính giá trị hiện tại của $100 nhận được

chiết khấu 23%

chiết khấu 3%

chiết khấu 9%

b PV = $100 × 4.580 = $458.00

c Chúng ta có thể chuyển bài toán thành tính hiệu của hai luồng

tiền (niên kim)

Luồng thứ nhất là $100 trả từ cuối năm thứ nhất tới cuối năm thứ 12 với lãi suất 9%:

PV = $100 × [7.161] = $716.10 Luồng thứ hai là $100 trả từ cuối năm thứ nhất tới cuối năm thứ 2 với lãi suất 9%:

PV = $100 × [1.759] = $175.90 Như vậy luồng tiền $100 nhận được từ năm 3-12 là:

($716.10 - $175.90) = $540.20

Một cách khác chúng ta có thể tính luồng tiền theo công thức niên kim cho 10 năm, bắt đầu từ năm thứ 3 và chiết khấu về mốc 0.

Xây dựng một nhà máy mất $800.000

Bạn dự tính nhà máy sẽ tạo ra $170.000 một năm trong vòng 10 năm Nếu chi phí

cơ hội của vốn đầu tư là 14% thì giá trị hiện tại của nhà máy là bao nhiêu?

Nhà máy của bạn sẽ có giá trị là bao nhiêu vào cuối năm thứ năm?

 Luồng niên kim $100 trả từ cuối năm thứ nhất tới cuối năm thứ 10 với lãi suất 14% là:

 Như vậy:

NPV = -$800,000 + $886,720 = +$86,720

 Vào cuối năm thứ 5, giá trị của nhà máy sẽ là niên kim của 5 năm còn lại:

Xin c m n… ả ơ