Thị trường ngoại hối

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI 1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ KINH DOANH NGỌAI HỐI

CHƯƠNG 5

MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ

VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

CH 5: MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ

VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

5.1 Hình thành mô hình cung cầu ngoại tệ

5.2 Các yếu tố ảnh hưởng lên tỷ giá

CH 5: MÔ HÌNH CUNG CẦU NGOẠI TỆ

VÀ CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ

5.1.1 Cung cầu ngoại tệ phái sinh

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ và cơ chế xác định tỷ

giá

5.1 Hình thành mô hình

cung cầu ngoại tệ

)Cầu một đồng tiền phát sinh từ cầu hàng hóa, tài sản vàdịch vụ thanh toán bằng đồng tiền đó;

hóa, tài sản và dịch vụ từ nước ngoài;

hàng hóa, tài sản và dịch vụ trong nước

Ư Cung cầu ngoại tệ là phái sinh, có nguồn gốc từ lưu

5.1.1 Cung cầu ngoại tệ phái sinh

) Coi cầu hàng hóa NK là nguồn phát sinh cầu ngoại

tệ chủ yếu

) Phân tích mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu hàng hóa

nhập khẩu để chỉ ra mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu ngoại tệ

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Các bước tiến hành:

1 Xác định các đường cung cầu hàng hóa NK

2 Xác định hàm cầu hàng hóa NK

3 Xác định mối quan hệ giữa cầu hàng hóa NK và

tỷ giá Ư xác định sự thay đổi của chi tiêu nhập khẩu, tức cầu ngoại tệ

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Các ký hiệu:

– Pm : Giá hàøng hóa NK tính bằng nội tệ

– Df : Đường cầu ngoại tệ

– Qf : Số lượng ngoại tệ trên thị trường ngoại hối

– S : Tỷ giá yết trực tiếp

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Các đường cung cầu hàng hóa nhập khẩu:

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Hàng hóa NK là hàng hóa SX ở nước ngoài và được tiêu

thụ trong nước

hàng hóa NK trên cơ sở giá NK tính bằng nội tệ

NK tính bằng nội tệ, có dạng như sau:

Qm = α0 - α1Pm

Trong đó : α0 và α1 là các thông số dương không đổi

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Với Pm = SP*m

Qm = α0 - α1 SP*m

giảm

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Ứng với 4 mức tỷ giá tăng dần:

S1 < S2 < S3 <S4Là 4 mức cầu hàng hóa NK giảm dần:

Q1 > Q2 > Q3 > Q4

khi tỷ giá tăng

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Đường cầu hàng hóa NK dịch chuyển sang trái:

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

chữ nhật (cầu ngoại tệ) thay đổi thế nào?

Qf

(Qf)1

) Đường cầu ngoại tệ là tập hợp các điểm có toạ độ là các

mức tỷ giá và lượng cầu ngoại tệ tương ứng

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

(Qf)4

Đường cầu ngoại tệ

) Đường cầu ngoại tệ là đường dốc xuống từ trái qua phải

5.1.2 Hình thành đường cầu ngoại tệ

) Coi cầu hàng hóa XK là nguồn phát sinh cung ngoại

tệ chủ yếu

) Phân tích mối liên hệ giữa tỷ giá và cầu hàng hóa

XK để chỉ ra mối liên hệ giữa tỷ giá và cung ngoại tệ

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Các bước tiến hành:

1 Xác định các đường cung cầu hàng hóa XK

2 Xác định hàm cầu hàng hóa XK

3 Xác định mối quan hệ giữa cầu hàng hóa XK và

tỷ giá Ư xác định sự thay đổi của doanh thu XK, tức cung ngoại tệ

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Các ký hiệu:

– P*x: Giá hàng hóa XK tính bằng ngoại tệ

– Px : Giá hàøng hóa XK tính bằng nội tệ

– Qf : Số lượng ngoại tệ trên thị trường ngoại hối

– S : Tỷ giá yết trực tiếp

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Các đường cung cầu hàng hóa XK:

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Hàng hóa XK là hàng hóa SX ở trong nước và được tiêu

thụ ở nước ngoài

trên cơ sở giá XK tính bằng ngoại tệ

giá XK tính bằng ngoại tệ, có dạng như sau:

Qx = β0 - β1 P*x

Trong đó : β0 và β1 là các thông số dương không đổi

5.1.2 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Với P*x = Px/S

Qx = β0 - β1 ( Px/S )

Nhận xét:

– Nếu Px không đổi, S tăng Ư giá hàng hoá XK bằng ngoại tệ

P*x giảm Ư lượng cầu hàng hóa XK Qx tăng.

5.1.2 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Ứng với 4 mức tỷ giá tăng dần:

S1 < S2 < S3 <S4Là 4 mức giá hàng hóa XK tính bằng ngoại tệ giảm dần:

(P*x)1 > (P*x)2 > (P*x)3 >(P*x)4

mức cầu hàng hóa XK được xác định bởi đường cầu hànghóa XK

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Tỷ giá tăng Ư giá hàng hóa XK tính bằng ngoại tệ giảm Ư

cầu hàng hóa XK tăng

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

) Tỷ giá tăng Ư giá hàng hóa XK tính bằng ngoại tệ giảm Ư

cầu hàng hóa XK tăng

5.1.3 Hình thành đường cung ngoại tệ

(P*x)1

(P*x)2

(P*x)3

(Qx )1(Qx )2 (Qx )3 (Qx )4(P*x)4

Đường cung ngoại tệ

Phần này làm đại diện cho đường cung

) Mô hình cung cầu ngoại tệ được hình thành dựa trên sự kết

hợp hai đường cung cầu ngoại tệ được hình thành ở phầntrên

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ

) Tỷ giá phản ánh sự cân bằng

trên thị trường

đổi Ư các đường cung cầudịch chuyển Ư tỷ giá thay đổi

dịch chuyển các đường cungcầu

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ

) Bất cứ yếu tố nào làm tăng

cầu ngoại tệ Ư đường cầudịch chuyển sang phải Ư tỷgiá tăng lên

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ

chuyển đường cầu sang phải?

) Bất cứ yếu tố nào làm giảm

cầu ngoại tệ Ư đường cầu dịchchuyển sang trái Ư tỷ giá

đường cầu sang trái ?

) Bất cứ yếu tố nào làm tăng

cung ngoại tệ Ư đường cungdịch chuyển sang phải Ư tỷgiá giảm

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ

chuyển đường cung sang phải?

) Bất cứ yếu tố nào làm giảm

cung ngoại tệ Ư đường cungdịch chuyển sang trái Ư tỷgiá tăng lên

5.1.4 Mô hình cung cầu ngoại tệ

chuyển đường cung sang trái?

5.2.1 Mức lạm phát tương đối

5.2.2 Mức lãi suất tương đối

5.2.3 Mức tăng trưởng thu nhập tương đối

5.2.4 Vai trò của chính phủ

5.2.5 Kỳ vọng của giới đầu cơ

5.2 Các yếu tố ảnh hưởng lên tỷ giá

) Tỷ giá thay đổi thế nào nếu lạm phát trong nước cao hơn

lạm phát ở nước ngoài?

– Mức giá cả hàng hóa trong nước thay đổi thế nào so

với mức giá cả hàng hóa nước ngoài?

thay đổi thế nào?

5.2.1 Mức lạm phát tương đối

5.2.1 Mức lạm phát tương đối

S(d/f)

Qf(Df)0

) Tỷ giá thay đổi thế nào nếu lãi suất (thực) trong

nước tăng cao hơn so với lãi suất (thực) ở nước ngoài?

– Các nhà đầu tư điều chỉnh danh mục đầu tư

của mình thế nào?

– Cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối

chịu sự tác động thế nào?

5.2.2 Mức lãi suất tương đối

5.2.2 Mức lãi suất tương đối

S(d/f)

Qf(Df)0

) Tỷ giá thay đổi thế nào nếu mức tăng trưởng thu nhập

trong nước cao hơn mức tăng trưởng thu nhập ở nướcngoài?

– Xuất khẩu và nhập khẩu tăng trưởng thế nào?

– Cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối diễn biến

thế nào?

5.2.3 Mức tăng trưởng thu nhập tương đối

5.2.3 Mức tăng trưởng thu nhập tương

đối

S(d/f)

Qf(Df)0

(Sf)0

S0

(Qf)0

(Df)1(Sf)1

S1

) NHTW can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối Ư tác

động lên tỷ giá

thay đổi các biến số như lạm phát, lãi suất và tăngtrưởng thu nhập Ư tác động lên tỷ giá

Ư tác động lên tỷ giá

hóa và lưu chuyển vốn Ư tác động lên tỷ giá

5.2.4 Vai trò của chính phủ

) Giới đầu cơ tác động mạnh lên cung cầu các đồng tiền

và do đó tác động lên tỷ giá

đồng tiền đó và làm cho nó lên giá

đồng tiền đó và làm cho nó giảm giá

) Hoạt động của giới đầu cơ vừa có thể làm cho thị trường

bất ổn vừa có thể làm cho thị trường bình ổn

5.2.5 Kỳ vọng của giới đầu cơ