Financial management theory and practice chapter13 real options

ĨỪƯƠ ởỗểỪệỗƯểởổỗƯƠƠậô ởể ơề-ểổỠởẩỪ- ểịỪ ồệởỗểỪệ Ứổệ ểịỪ ồƯệểởơềƠƯệ ơổềỗểệậòÌịở- ơề-ểổỠởẩƯểởổỗ ơƯỗ ớỪ ỬổỗỪ ỪởểịỪệ Ưể ểịỪ Ư ệỪƠƯểởếỪƠậ Ơổẹ ỨƠổổệ ớềể Ư ịởỰịỪệ ồỪệóềỗởể ệổậƯƠểậò Ẻ-ởỗỰ Ư -ểƯỗ

ĨỪƯƠ

ởỗểỪệỗƯểởổỗƯƠƠậô ởể ơề-ểổỠởẩỪ- ểịỪ

ồệởỗểỪệ Ứổệ ểịỪ ồƯệểởơềƠƯệ ơổềỗểệậòÌịở- ơề-ểổỠởẩƯểởổỗ ơƯỗ ớỪ ỬổỗỪ ỪởểịỪệ Ưể ểịỪ

Ư ệỪƠƯểởếỪƠậ Ơổẹ ỨƠổổệ ớềể Ư ịởỰịỪệ ồỪệóềỗởể

ệổậƯƠểậò Ẻ-ởỗỰ Ư -ểƯỗỬƯệỬ ÒĐÊ ƯỗƯƠậ-ở-ôÝƯỬỪỗơỪK- ồệổồổ-ƯƠ ồệổỬềơỪỬ Ư ỗỪỰƯểởếỪÒĐÊò ửổẹỪếỪệô ổồểởổỗ ồệởơởỗỰ ểỪơịỗởốềỪ ịổẹỪỬ ểịƯể ÝƯỬỪỗơỪK- ồệổồổ-ỪỬ ệổậƯƠểậ

ƯệệƯỗỰỪỠỪỗể ẹổềƠỬ ƯơểềƯƠƠậ ƯỬỬ ếƯƠềỪòư- ậổề ệỪƯỬ ểịở- ơịƯồểỪệ ƯỗỬ ƠỪƯệỗ ỠổệỪ

Ướổềể ổồểởổỗ-ô ểịởỗộ Ướổềể ịổẹ ổồểởổỗ ồệởơó

ởỗỰ ểỪơịỗởốềỪ- ơƯỗ ƠỪƯỬ ểổ ớỪểểỪệ ơƯồởểƯƠ

ớềỬỰỪểởỗỰ ỬỪơở-ởổỗ-òĐỪểỪệ Ýổậô NỹẽồƠổởểởỗỰ ẺỗơỪệểƯởỗểậữ ÌịỪ LĨỪƯƠóứồểởổỗK ĨỪếổƠềểởổỗ ởỗ ỵỪơở-ởổỗóÓƯộởỗỰôM ô ỷềỗỪ éô ỉẫẫẫô ồò ỉỉèă ƯỗỬ

Íò Ôò Óởỗểẩô NÙỪểểởỗỰ ĨỪƯƠôM ô ÒổếỪỠớỪệ ỉẫẫẫô ồồò ẻĩPêđò

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ơ± ằ-ơ㳿ơằ ơáằ ã²°ôơ-ũ ĩ±ằ- ơáã- ³ằ¿² ơáằ ¿²-âằđ â±²Kơ ắằ ô-ằºô´ỏ ĩằºã²ãơằ´Đ

²±ơũ Ú±đ ằă¿³°´ằụ ơáằ ³±ẳằ´- ô-ằẳ ắĐ ềòÍò ±²´Đ ¿°°đ±ă㳿ơằ ơáằ ẵằ²ơằđ- ±º

ạđ¿êãơĐ º±đ ơáằ ³±±²ụ ơáằ ằ¿đơáụ ¿²ẳ ±ơáằđ áằ¿êằ²´Đ ắ±ẳãằ-ụ Đằơ ằêằ² âãơá ơáằ-ằNằđđ±đ-M ã² ơáằãđ ³±ẳằ´-ụ ềòÍò á¿- ắằằ² ¿ắ´ằ ơ± °ôơ ¿-ơđ±²¿ôơ- ±² ơáằ ³±±²ũò- ±²ằ °đ±ºằ ±đ -¿ãẳụ Nò´´ ³±ẳằ´- ¿đằ âđ±²ạụ ắôơ -±³ằ ¿đằ -ơã´´ ¯ôãơằ ô-ằºô´ũMèáã- ã- ằ-°ằẵã¿´´Đ ơđôằ º±đ đằ¿´ ±°ơã±²-ũ ẫằ ³ãạáơ ²±ơ ắằ ¿ắ´ằ ơ± ºã²ẳ ơáằ ằă¿ẵơê¿´ôằ ±º ¿ đằ¿´ ±°ơã±²ụ ắôơ ơáằ ê¿´ôằ âằ ºã²ẳ ẵ¿² ắằ áằ´°ºô´ ã² ẳằẵãẳã²ạ âáằơáằđ

¬»¨¬¾±±µK-Ô·½»²-»¼ ¬±æ ³»à·º¿¼§ò½±³

ởể- ổẹỗỪệ ểịỪ ệởỰịể ểổ ồềệơịƯ-Ừ Ư -ểổơộ Ưể Ư ỨởẽỪỬ -ểệởộỪ ồệởơỪô ớềể ổỗƠậ ởỨ ểịỪ

-ểổơộK-ồệởơỪ ở- ịởỰịỪệ ểịƯỗ ểịỪ -ểệởộỪ -ểổơộK-ồệởơỪ ẹởƠƠ ểịỪ ổẹỗỪệ ỪẽỪệơở-Ừ ểịỪ ổồểởổỗ ƯỗỬ ớềậ ểịỪ-ểổơộò ÍởỠởƠƯệƠậô ởỨ Óềệồịậ ỬỪỨỪệ- ởỠồƠỪỠỪỗểƯểởổỗô ểịỪỗ ởể ẹởƠƠ ịƯếỪ ểịỪ ệởỰịể ểổNồềệơịƯ-ỪM ểịỪ ồệổờỪơể ớậ ỠƯộởỗỰ ểịỪ ủẻđ ỠởƠƠởổỗ ởỗếỪ-ểỠỪỗể ởỨ ểịỪ ÒĐÊ Ư- ơƯƠơềó

ƠƯểỪỬ ỗỪẽể ậỪƯệô ẹịỪỗ ỗỪẹ ởỗỨổệỠƯểởổỗ ở- ƯếƯởƠƯớƠỪô ở- ồổ-ởểởếỪòưồồệổƯơị ỉò ỵÝÚ ưỗƯƠậ-ở- ừỰỗổệởỗỰ ểịỪ ÌởỠởỗỰ ứồểởổỗỡƯ-ỪỬ ổỗ ồệổớƯớởƠởểởỪ- Ứổệ ểịỪ ỬởỨỨỪệỪỗể ƠỪếỪƠ- ổỨ ỬỪỠƯỗỬô ểịỪ ỪẽồỪơểỪỬ ƯỗỗềƯƠ ơƯ-ịỨƠổẹ- ƯệỪ ủĩĩ ỠởƠƠởổỗ ồỪệ ậỪƯệữ

ểịổềỰịô ểịƯể ởỨ ểịỪ ỪẽồỪơểỪỬ ơƯ-ị ỨƠổẹ- ịƯỬ ớỪỪỗ -ƠởỰịểƠậ ƠổẹỪệô -Ưậô ủĩỉòẻ ỠởƠƠởổỗ

ớềể ờề-ể ớƯệỪƠậô ƯỗỬ ởể ởỰỗổệỪ- ểịỪ Ừẽở-ểỪỗơỪ ổỨ Ư ồổ ởớƠậ ếƯƠềƯớƠỪ ệỪƯƠ ổồểởổỗò

ừỨ Óềệồịậ ởỠồƠỪỠỪỗể- ểịỪ ồệổờỪơể ỗổẹô ởể ỰƯởỗ- Ưỗ ỪẽồỪơểỪỬ ụớềể ệở-ộậọ ÒĐÊ ổỨủỉòđè ỠởƠƠởổỗò ửổẹỪếỪệô ƯơơỪồểởỗỰ ỗổẹ ỠỪƯỗ- ểịƯể ởể ở- ƯƠ-ổ ỰởếởỗỰ ềồ ểịỪ ổồểởổỗ

ểổ ẹƯởể ƯỗỬ ƠỪƯệỗ ỠổệỪ Ướổềể ỠƯệộỪể ỬỪỠƯỗỬ ớỪỨổệỪ ỠƯộởỗỰ ểịỪ ơổỠỠởểỠỪỗểòÌịề-ô ểịỪ ỬỪơở-ởổỗ ở- ểịở-ữ ừ- ểịỪ ổồểởổỗ Óềệồịậ ẹổềƠỬ ớỪ ỰởếởỗỰ ềồ ẹổệểị ỠổệỪ

ổệ ƠỪ ểịƯỗ ủỉòđè ỠởƠƠởổỗá ừỨ ểịỪ ổồểởổỗ ở- ẹổệểị ỠổệỪ ểịƯỗ ủỉòđè ỠởƠƠởổỗô ểịỪỗÓềệồịậ -ịổềƠỬ ỗổể ỰởếỪ ềồ ểịỪ ổồểởổỗô ẹịởơị ỠỪƯỗ- ỬỪỨỪệệởỗỰ ểịỪ ỬỪơở-ởổỗô ƯỗỬếởơỪ ếỪệ-Ư ởỨ ểịỪ ổồểởổỗ ở- ẹổệểị ƠỪ ểịƯỗ ủỉòđè ỠởƠƠởổỗò

ỡƯ-ỪỬ ổỗ ểịỪ Ửở-ơề ởổỗ ổỨ ỨởỗƯỗơởƯƠ ổồểởổỗ- ởỗ ÝịƯồểỪệ ẫô ẹịƯể ốềƯƠởểƯểởếỪ

Ư Ừ ỠỪỗể ơƯỗ ẹỪ ỠƯộỪ ệỪỰƯệỬởỗỰ ểịỪ ổồểởổỗK- ếƯƠềỪá Đềể ƯỗổểịỪệ ẹƯậô ẹởểịổềể

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ểịỪ ỗỪẽể ắ ậỪƯệ-ô ƯỗỬ ởể- ÒĐÊ ở- ủĩêòêỉ ỠởƠƠởổỗò ÌịỪ ƯếỪệƯỰỪóỬỪỠƯỗỬ ớệƯỗơị ởỗ ểịỪ

ỠởỬỬƠỪ ịƯ- Ưỗ ÒĐÊ ổỨ ủèòđì ỠởƠƠởổỗô ẹịởƠỪ ểịỪ ÒĐÊ ổỨ ểịỪ ƠổẹóỬỪỠƯỗỬ ớệƯỗơị

ìêî ÝĨựổŨữợ ĩắ ịữựÍ

ỦổŨỈỬỲ-Úẹỉẹịũ Ýßễừ ÚÔỦÉễ Ưßịỉ ĩò ễÝũồßịÈỦ ßồßÔđễÈễă ƯịỦÝũũư ÉÈỉừ ƯịỦơũÝỉ ỉỦưßđ

Ưßịỉ îò ưũÝÈễÈỦồ ỉịũũ ßồßÔđễÈễă ÈốƯÔũốũồỉ ồũẻỉ đũßị ỦồÔđ ÈÚ ỦƯỉÈốßÔ

ồƯÊ Ửử ễỎữỲựợỈỬự ƯợỬ¾ự¾ỈÍỈŨớ

üîẽ üẽð

üîìòðî îîòắî

üðòðð

ðòẽð

ềüẽð ÉựỈŨ

üèòẽé ðòçî

ưÝÚ ựỲÒ ưữỎỈ-ỈỬỲ ỉợữữ ßỲựÍớ-Ỉ- ửỬợ ŨĨữ ÈỲởữ-Ũ³ữỲŨ ỉỈ³ỈỲÓ ỦổŨỈỬỲụốỈÍÍỈỬỲ- Ửử ưỬÍÍựợ-Ơ

èáằ ì²êằ-ơ³ằ²ơ èã³ã²ạ ẹ°ơã±²ổ ò² ì´´ô-ơđ¿ơã±² ỡờớ

èáã- ¿²¿´Đ-ã- -á±â- ơá¿ơ ơáằ °đ±ảằẵơK- ằă°ằẵơằẳ ềéấ âã´´ ắằ ³ôẵá áãạáằđ ãºểôđ°áĐ ẳằ´¿Đ- ơῲ 㺠ãơ ã²êằ-ơ- ã³³ằẳã¿ơằ´Đũ ò´-±ụ -ã²ẵằ ơáằđằ ã- ²± °± ãắã´ãơĐ ±º

đ¿ơằụ ờỷũ èáã- ã²ẵđằ¿-ằ- ơáằ éấ ±º ơáằ ẵ±-ơụ âáãẵá ´±âằđ- ơáằ ềéấ ºđ±³ ỹỗũớờ ³ã´´ã±²

ơ± ỹờũốố ³ã´´ã±²ũ ề±ơằụ ơá±ôạáụ ơá¿ơ âằ đằ¿´´Đ ẳ±²Kơ ಱ⠰đằẵã-ằ´Đ ơáằ ¿°°đ±°đã¿ơằ

ìêì ÝĨựổŨữợ ĩắ ịữựÍ

ồƯÊ Ửử ễỎữỲựợỈỬự ƯợỬ¾ự¾ỈÍỈŨớ

üéòéẽ ĩòĩắ

Ưßịỉ ĩò ưũÝÈễÈỦồ ỉịũũ ßồßÔđễÈễă ÈốƯÔũốũồỉ Èồ Ủồũ đũßị ỦồÔđ ÈÚ ỦƯỉÈốßÔ ụưÈ ễÝỦẹồỉ ÝỦễỉ ßỉ ỉừũ ịÈễỏóÚịũũ ịßỉũ ßồư ỦƯũịßỉÈồứ Ýßễừ ÚÔỦÉễ ßỉ ỉừũ ÉßÝÝƠ

Ưßịỉ îò ễũồễÈỉÈÊÈỉđ ßồßÔđễÈễ ỦÚ ồƯÊ ỉỦ Ýừßồứũễ Èồ ỉừũ ÝỦễỉ ỦÚ ÝßƯÈỉßÔ ẹ ễũư ỉỦ ưÈễÝỦẹồỉ ÝỦễỉ

èòðủ üĩìòéç ĩắòìé ĩîòĩç ĩðòçê çòéè èòêì éòẽì êòìè ẽòìẽ ìòìê ắòẽĩ

ĩắòĩì ĩĩòèê ĩðòêì çòìẽ èòắĩ éòîĩ êòĩẽ ẽòĩắ ìòĩì ắòĩç

ĩîòèĩ ĩĩòẽắ ĩðòắð çòĩî éòçè êòèè ẽòèî ìòèð ắòèĩ îòèê

ĩîòìé ĩĩòîð çòçé èòéè éòêì êòẽì ẽòìè ìòìê ắòìé îòẽî

ĩîòĩắ ĩðòèẽ çòêî èòìì éòắð êòîð ẽòĩì ìòĩî ắòĩắ îòĩè

ĩĩòéè ĩðòẽð çòîé èòðç êòçẽ ẽòèẽ ìòéç ắòéé îòéè ĩòèắ

çòðủ ĩðòðủ ĩĩòðủ ĩîòðủ ĩắòðủ ĩìòðủ ĩẽòðủ ĩêòðủ ĩéòðủ ĩèòðủ

ưữỎỈ-ỈỬỲ ỉợữữ ựỲÒ ễữỲ-ỈŨỈởỈŨớ ßỲựÍớ-Ỉ- ửỬợ ŨĨữ ÈỲởữ-Ũ³ữỲŨ ỉỈ³ỈỲÓ ỦổŨỈỬỲụốỈÍÍỈỬỲ- Ửử ưỬÍÍựợ-Ơ

ưữỎỈ-ỈỬỲ ỉợữữ ựỲÒ ễữỲ-ỈŨỈởỈŨớ ßỲựÍớ-Ỉ- ửỬợ ŨĨữ ÈỲởữ-Ũ³ữỲŨ ỉỈ³ỈỲÓ ỦổŨỈỬỲ

ÚỈÓỡợữ ĩắóî

ự ỉĨữ ỬổữợựŨỈỲÓ Ỏự-Ĩ ửÍỬờ- ỈỲ đữựợ î ŨĨợỬỡÓĨ đữựợ ì ựợữ ÒỈ-ỎỬỡỲŨữÒ ựŨ ŨĨữ ÉßÝÝ Ửử ĩìủò ỉĨữ ỎỬ-Ũ ỈỲ đữựợ ĩ Ỉ- ÒỈ-ỎỬỡỲŨữÒ ựŨ ŨĨữ ợỈ -Ìó ửợữữ ợựŨữ Ửử êủò

¾ ỉĨữ -ŨựỲÒựợÒ ÒữởỈựŨỈỬỲ Ỉ- ỎựÍỎỡÍựŨữÒ ự- ữÙổÍựỈỲữÒ ỈỲ ÝĨựổŨữợ êò

Ỏ ỉĨữ ỎỬữửửỈỎỈữỲŨ Ửử ởựợỈựŨỈỬỲ Ỉ- ŨĨữ -ŨựỲÒựợÒ ÒữởỈựŨỈỬỲ ÒỈởỈÒữÒ ¾ớ ŨĨữ ữÙổữỎŨữÒ ởựÍỡữò

ÔỈỎữỲ-ữÒ ŨỬă ³ữàỈửựÒớòỎỬ³

ủĩỉòđé đòìé

ỹ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ừỗồềể Ứổệ Íểổơộ ĐệởơỪ ởỗ ểịỪ ứồểởổỗ ưỗƯƠậ-ở- ổỨ ểịỪ ừỗếỪ-ểỠỪỗể ÌởỠởỗỰứồểởổỗ ụÓởƠƠởổỗ- ổỨ ỵổƠƠƯệ-ọ

ỬỪƠƯậỪỬò ÌịỪ ĐÊ ổỨ ểịỪ-Ừ ơƯ-ị ỨƠổẹ- Ư- ổỨ ỗổẹ ụẵỪƯệ đọ ủììòèđ ỠởƠƠởổỗô ƯỗỬ ểị

ở-ểịỪ ởỗồềể ẹỪ -ịổềƠỬ ề-Ừ Ứổệ ở-ểịỪ ơềệệỪỗể ồệởơỪ ởỗ ở-ểịỪ ỡƠƯơộóÍơịổƠỪ- ỠổỬỪƠòÌịỪ ƠƯ-ể ệỪốềởệỪỬ ởỗồềể ở- ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơểK- ệỪểềệỗò ÌịệỪỪ ỬởỨỨỪệỪỗể

éỉòđũò ÍởỠởƠƯệ ơƯƠơềƠƯểởổỗ- -ịổẹ ệỪểềệỗ- ổỨ ĩẫòẻũ Ứổệ ƯếỪệƯỰỪéìòỉũ Ứổệ Ơổẹ ỬỪỠƯỗỬò ÌịỪ ỪẽồỪơểỪỬ ồỪệơỪỗểƯỰỪ ệỪểềệỗ ở- ỉìũô ểịỪ-ểƯỗỬƯệỬ ỬỪếởƯểởổỗ ở- ẻắòêũô ƯỗỬ ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ở- ĩèòéũòê

ÌịỪ ểịởệỬ ƯồồệổƯơị Ứổệ Ừ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ở- ƯƠ-ổ ớƯ-ỪỬ ổỗ ểịỪ -ơỪỗƯệởổ

ỬƯểƯô ớềể ểịỪ ỬƯểƯ ƯệỪ ề-ỪỬ ởỗ Ư ỬởỨỨỪệỪỗể ỠƯỗỗỪệò Úởệ-ểô ẹỪ ộỗổẹ ểịƯể ỬỪỠƯỗỬ

ở-ỗổể ệỪƯƠƠậ ƠởỠởểỪỬ ểổ ểịệỪỪ -ơỪỗƯệởổ-OệƯểịỪệô Ư ẹởỬỪ ệƯỗỰỪ ổỨ ổềểơổỠỪ- ở- ồổ ởớƠỪòÍởỠởƠƯệƠậô ểịỪ -ểổơộ ồệởơỪ Ưể ểịỪ ểởỠỪ Ư ơƯƠƠ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ- ơổềƠỬ ểƯộỪ ổỗ ổỗỪ ổỨ

ỠƯỗậ ếƯƠềỪ-ò ừể ở- ệỪƯ-ổỗƯớƠỪ ểổ Ư ềỠỪ ểịƯể ểịỪ ếƯƠềỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơể Ưể ểịỪ ểởỠỪ

ẹịỪỗ ẹỪ Ỡề-ể ỬỪơởỬỪ ổỗ ềỗỬỪệểƯộởỗỰ ởể ớỪịƯếỪ- -ởỠởƠƯệƠậ ểổ ểịỪ ồệởơỪ ổỨ Ư -ểổơộ

Ưể ểịỪ ểởỠỪ Ư ơƯƠƠ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ-ò ẺỗỬỪệ ểịở- Ư ềỠồểởổỗô ẹỪ ơƯỗ ề-Ừ ểịỪ ỪẽồỪơểỪỬếƯƠềỪ ƯỗỬ -ểƯỗỬƯệỬ ỬỪếởƯểởổỗ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơểK- ếƯƠềỪ ểổ ơƯƠơềƠƯểỪ ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ổỨ ởể- ệƯểỪ

ềệỪ ểịỪ ơổỠồổềỗỬ ệỪểềệỗ ổếỪệ ỠổệỪ ểịƯỗ ỉ ậỪƯệô ểịỪỗ ểịỪ ƯếỪệƯỰỪ ệỪểềệỗ ỰỪỗỪệƯƠƠậ ẹởƠƠ ỗổể ỪốềƯƠ ỉìũò

é ÍỪỪ ỵƯếởỬ Ýò ÍịởỠộổô ụÓởƯỠởô ÚÔữ ạổƠớ ĐềớƠở-ịởỗỰ ÝổỠồƯỗậô ỉẫẫĩọô Ứổệ Ư ỠổệỪ

ỬỪểƯởƠỪỬ ỪẽồƠƯỗƯểởổỗòÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ủĩìòđĩ đòìé

ỹẽồỪơểỪỬ ệỪểềệỗ ã ệỗ ã ỉìòđũ ỉìòđũ ÍểƯỗỬƯệỬ ỬỪếởƯểởổỗ ổỨ ệỪểềệỗớ ã

ÊƯ

Ê

Ê ệởƯỗơỪ ổỨ ệỪểềệỗỰ ã

ẻắòêũ ĩèòéũ ỉòđđ

ĐưĨÌ ỉò ÚừÒỵ Ìửỹ ÊưÔẺỹ ưÒỵ Ĩừ Íạ ứÚ ÚẺÌẺĨỹ ÝưÍử ÚÔứÉÍ ưÌ Ìửỹ ÌừÓỹ Ìửỹ ứĐÌừứÒ ỹÈĐừĨỹ Í

ĐệởơỪẵỪ ệ ỉỬ ĐÊẵỪ ệ ỉỪ ĨỪểềệỗẵỪ ệ ỉỨĐưĨÌ ĩò ỵừĨỹÝÌ ÓỹÌửứỵữ Ẻ Íỹ Ìửỹ ÍÝỹÒưĨừứÍ Ìứ ỵừĨỹÝÌÔẵ ỹÍÌừÓưÌỹ Ìửỹ ÊưĨừưÒÝỹ ứÚ Ìửỹ ĐĨứỷỹÝÌỆ Í ĨỹÌẺĨÒ

ớ

ơ

ỹẽồỪơểỪỬ ỚồệởơỪỂ Ưể ểịỪ ểởỠỪ ểịỪ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ -ị ã ÍểƯỗỬƯệỬ ỬỪếởƯểởổỗ ổỨ ỪẽồỪơểỪỬ ỚồệởơỪỂ Ưể ểịỪ ểởỠỪ ểịỪ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ -ở ã

ÝổỪỨỨởơởỪỗể ổỨ ếƯệởƯểởổỗ ụÝÊọ ã ÌởỠỪ ụởỗ ậỪƯệ-ọ ềỗểởƠ ểịỪ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ - ụểọ ã ÊƯ

Ê

Ê ệởƯỗơỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơểỆ- ỪẽồỪơểỪỬ ệỪểềệỗ ã ừỗụÝÊĩ õ ỉọựể ã

ủẻỉòđè ủĩìòđĩ đòìé ỉ ĩđòđũ ĐưĨÌ ắò ừÒỵừĨỹÝÌ ÓỹÌửứỵữ ẺÍỹ Ìửỹ ÍÝỹÒưĨừứÍ Ìứ ừÒỵừĨỹÝÌÔẵ ỹÍÌừÓưÌỹ Ìửỹ ÊưĨừưÒÝỹ ứÚ Ìửỹ ĐĨứỷỹÝÌỆ Í ĨỹÌẺĨÒ

ỹ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ừỗồềể Ứổệ ÊƯệởƯỗơỪ ởỗ ểịỪ ứồểởổỗ ưỗƯƠậ-ở- ổỨ ểịỪ ừỗếỪ-ểỠỪỗể ÌởỠởỗỰứồểởổỗ ụÓởƠƠởổỗ- ổỨ ỵổƠƠƯệ-ọ

ỹ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ừỗồềể Ứổệ ÊƯệởƯỗơỪ ởỗ ểịỪ ứồểởổỗ ưỗƯƠậ-ở- ổỨ ểịỪ ừỗếỪ-ểỠỪỗể ÌởỠởỗỰ

ÚởỰềệỪ ỉắóì

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơểK- ệỪểềệỗữ

ụỉắóỉƯọ

Éịởơị ổỨ ểịỪ ểịệỪỪ ƯồồệổƯơịỪ- ở- ớỪ-ểá ứớếởổề-Ơậô ểịỪậ ƯƠƠ ởỗếổƠếỪ ờềỬỰỠỪỗểô-ổ Ưỗ ƯỗƯƠậ-ể ỠởỰịể ẹƯỗể ểổ ơổỗ-ởỬỪệ ƯƠƠ ểịệỪỪò ừỗ ổềệ ỪẽƯỠồƠỪô ƯƠƠ ểịệỪỪ ỠỪểịổỬ-

ồệổỬềơỪ -ởỠởƠƯệ Ừ-ểởỠƯểỪ-ô ớềể Ứổệ ởƠƠề-ểệƯểởếỪ ồềệồổ-Ừ- ẹỪ ẹởƠƠ -ởỠồƠậ ề-Ừ ĩđũ

Ư-ổềệ ởỗởểởƯƠ Ừ-ểởỠƯểỪ Ứổệ ểịỪ ếƯệởƯỗơỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơểK- ệƯểỪ ổỨ ệỪểềệỗò

ừỗ ĐƯệể ỉ ổỨ ÚởỰềệỪ ỉắóẻ ẹỪ ơƯƠơềƠƯểỪ ểịỪ ếƯƠềỪ ổỨ ểịỪ ổồểởổỗ ểổ ỬỪỨỪệ ởỗếỪ-ểỠỪỗể

ởỗ ểịỪ ồệổờỪơể ớƯ-ỪỬ ổỗ ểịỪ ỡƠƯơộóÍơịổƠỪ- ỠổỬỪƠô ƯỗỬ ểịỪ ệỪ-ềƠể ở- ủéòđì ỠởƠƠởổỗòÍởỗơỪ ểịở- ở- -ởỰỗởỨởơƯỗểƠậ ịởỰịỪệ ểịƯỗ ểịỪ ủỉòđè ỠởƠƠởổỗ ÒĐÊ ềỗỬỪệ ởỠỠỪỬởƯểỪ

ởỠồƠỪỠỪỗểƯểởổỗô ƯỗỬ -ởỗơỪ ểịỪ ổồểởổỗ ẹổềƠỬ ớỪ ỨổệỨỪởểỪỬ ởỨ Óềệồịậ ỰổỪ- ƯịỪƯỬ

ệởỰịể ỗổẹô ẹỪ ơổỗơƠềỬỪ ểịƯể ểịỪ ơổỠồƯỗậ -ịổềƠỬ ỬỪỨỪệ ểịỪ ỨởỗƯƠ ỬỪơở-ởổỗ ềỗểởƠ

ỠổệỪ ởỗỨổệỠƯểởổỗ ở- ƯếƯởƠƯớƠỪòÒổểỪô ểịổềỰịô ểịƯể ờềỬỰỠỪỗểƯƠ Ừ-ểởỠƯểỪ- ẹỪệỪ ỠƯỬỪ Ưể ỠƯỗậ ồổởỗể- ởỗ ểịỪ

ƯỗƯƠậ-ở-ô ƯỗỬ ởể ở- ề-ỪỨềƠ ểổ -ỪỪ ịổẹ -Ừỗ-ởểởếỪ ểịỪ ỨởỗƯƠ ổềểơổỠỪ ở- ểổ ơỪệểƯởỗ ổỨ ểịỪộỪậ ởỗồềể-ò Ìịề-ô ởỗ ĐƯệể ĩ ổỨ ÚởỰềệỪ ỉắóẻ ẹỪ -ịổẹ ểịỪ -Ừỗ-ởểởếởểậ ổỨ ểịỪ ổồểởổỗK-ếƯƠềỪ ểổ ỬởỨỨỪệỪỗể Ừ-ểởỠƯểỪ- ổỨ ểịỪ ếƯệởƯỗơỪò ừể ở- ơổỠỨổệểởỗỰ ểổ -ỪỪ ểịƯể Ứổệ ƯƠƠ ệỪƯó-ổỗƯớƠỪ Ừ-ểởỠƯểỪ- ổỨ ếƯệởƯỗơỪô ểịỪ ổồểởổỗ ểổ ỬỪƠƯậ ệỪỠƯởỗ- ỠổệỪ ếƯƠềƯớƠỪ ểịƯỗ

ởỠỠỪỬởƯểỪ ởỠồƠỪỠỪỗểƯểởổỗòưồồệổƯơị ẻò ÚởỗƯỗơởƯƠ ỹỗỰởỗỪỪệởỗỰÍổỠỪểởỠỪ- Ưỗ ƯỗƯƠậ-ể ỠởỰịể ỗổể ớỪ -Ưểở-ỨởỪỬ ẹởểị ểịỪ ệỪ-ềƠể- ổỨ Ư ỬỪơở-ởổỗ ểệỪỪ

ỹ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ừỗồềể Ứổệ ÊƯệởƯỗơỪ ởỗ ểịỪ ứồểởổỗ ưỗƯƠậ-ở- ổỨ ểịỪ ừỗếỪ-ểỠỪỗể ÌởỠởỗỰ

ọ

ÚởỰềệỪ ỉắóì

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ÌởỠỪ ởỗ ậỪƯệ ềỗểởƠ ểịỪ ổồểởổỗ ỪẽồởệỪ Ýổ-ể ểổ ởỠồƠỪỠỪỗể ểịỪ ồệổờỪơể

ỉ ọ ã ÒụỬ

ĩ ọ ã

Ê ã

ã ã ã ã ã ã ã ã ã ã

êũ ỉ ủẻđòđđ ủììòèđƯĩđòđũớđòỉỉĩ đòắắ đòẻì đòắé ủéòđì

ỉĩòđũ ỉìòđ ỉêòđ ỉèòđ

ĩêòđ ĩèòđ ắđòđ ắĩòđ

ủẻòĩì ẻòéì êòĩđ êòêắ

èòỉẻ èòìẫ èòèỉ ẫòỉắ

ĐưĨÌ ỉò ÚừÒỵ Ìửỹ ÊưÔẺỹ ứÚ ư ÝưÔÔ ứĐÌừứÒ Ẻ ÍừÒÙ Ìửỹ ỡÔưÝạóÍÝửứÔỹÍ ÓứỵỹÔ

ứồểởổỗ ÊƯ

ứồểởổỗ Ê ứồểởổỗ Ê ƠềỪ

ìéđ ÝịƯồểỪệ ỉắ ĨỪƯƠ

ứồểởổỗ-ỨởỗƯỗơởƯƠ ỪỗỰởỗỪỪệởỗỰ ểỪơịỗởốềỪ- ƯệỪ ểổổ ơổỠồƠởơƯểỪỬ Ứổệ Ư ơổềệ-Ừ ởỗ ứồểởổỗ-ỨởỗƯỗơởƯƠ ỠƯỗó

ƯỰỪỠỪỗểô ƯỗỬ -ổ ẹỪ ƠỪƯếỪ Ư ỬỪểƯởƠỪỬ Ửở-ơề ởổỗ ổỨ ểịỪỠ ểổ Ư -ồỪơởƯƠởẩỪỬ ơổềệ-ỪòÚổệ Ưỗ ởƠƠề-ểệƯểởếỪ ếƯƠềƯểởổỗ ổỨ Ưỗ ƯớƯỗỬổỗỠỪỗể ổồểởổỗô -ỪỪ ÉỪớ ỹẽểỪỗ-ởổỗ ỉắưòÌịỪ ơƯƠơềƠƯểởổỗ- ƯệỪ ƯƠ-ổ -ịổẹỗ ởỗ ÚÓỉĩ Ýị ỉắ ÌổổƠ ạởểòẽƠ- ƯếƯởƠƯớƠỪ Ưể ểịỪ ểỪẽểó

ểệởớềểởổỗ ơƯỗ ớỪ ỪẽểỪỗỬỪỬ ểổ ỗỪẹ ỰỪổỰệƯồịởơ ỠƯệộỪể-ò ư ơổỠồƯỗậ ẹởểị Ư -ềơơỪ óỨềƠ ỗƯỠỪ ớệƯỗỬ ơƯỗ ơƯồởểƯƠởẩỪ ổỗ ởể- -ềơơỪ ớậ ƯỬỬởỗỰ ơổỠồƠởỠỪỗểƯệậ ổệ ỗỪẹ

ồệổỬềơể- ềỗỬỪệ ểịỪ -ƯỠỪ ớệƯỗỬò ÌịỪ-Ừ Ựệổẹểị ổồểởổỗ- ƯỬỬ ếƯƠềỪ ểổ Ư ồệổờỪơể ƯỗỬ

ỪẽồƠƯởỗô Ứổệ ỪẽƯỠồƠỪô ẹịậ ơổỠồƯỗởỪ- ƯệỪ ỨƠổơộởỗỰ ểổ ỠƯộỪ ởỗệổƯỬ- ởỗểổ ểịỪ ếỪệậ

ỬởỨỨởơềƠể ớề-ởỗỪ ỪỗếởệổỗỠỪỗể ởỗ ÝịởỗƯòạởỬơổ ÝổệồổệƯểởổỗ ỬỪ-ởỰỗ- ƯỗỬ ồệổỬềơỪ- ồệổỬềơể- ƯởỠỪỬ Ưể ểịỪ ồệỪóểỪỪỗ ỠƯệóộỪểò Óổ-ể ổỨ ởể- ồệổỬềơể- ịƯếỪ Ư ếỪệậ -ịổệể ƠởỨỪô ỰởếỪỗ ểịỪ ệƯồởỬƠậ ơịƯỗỰởỗỰ ểƯ-ểỪ-

ổỨ ồệỪóểỪỪỗ-ò ạởỬơổ ở- ỗổẹ ơổỗ-ởỬỪệởỗỰ Ư ồệổờỪơể ểịƯể ẹởƠƠ ơổ-ể ủắđ ỠởƠƠởổỗòÓƯỗƯỰỪỠỪỗể ớỪƠởỪếỪ- ểịỪệỪ ở- Ư ĩẻũ ơịƯỗơỪ ểịƯể ểịỪ ồệổờỪơể ẹởƠƠ NểƯộỪ ổỨỨM ƯỗỬ

ỰỪỗỪệƯểỪ ổồỪệƯểởỗỰ ơƯ-ị ỨƠổẹ- ổỨ ủắì ỠởƠƠởổỗ ởỗ ỪƯơị ổỨ ểịỪ ỗỪẽể ĩ ậỪƯệ-ô ƯỨểỪệ

ẹịởơị ồệỪóểỪỪỗ ểƯ-ểỪ- ẹởƠƠ ơịƯỗỰỪ ƯỗỬ ểịỪ ồệổờỪơể ẹởƠƠ ớỪ ểỪệỠởỗƯểỪỬò ÌịỪệỪ ở- Ưẻđũ ơịƯỗơỪ ổỨ ƯếỪệƯỰỪ ỬỪỠƯỗỬô ởỗ ẹịởơị ơƯ-Ừ ơƯ-ị ỨƠổẹ- ẹởƠƠ ớỪ ủĩđ ỠởƠƠởổỗ Ưỗỗềó

ƯƠƠậ Ứổệ ĩ ậỪƯệ-ò ÚởỗƯƠƠậô ểịỪệỪ ở- Ư ĩẻũ ơịƯỗơỪ ểịƯể ểịỪ ồệỪóểỪỪỗ- ẹổỗKể ƠởộỪ ểịỪ

ồệổỬềơể Ưể ƯƠƠô ƯỗỬ ởể ẹởƠƠ ỰỪỗỪệƯểỪ ơƯ-ị ỨƠổẹ- ổỨ ổỗƠậ ủĩ ỠởƠƠởổỗ ồỪệ ậỪƯệò ÌịỪ Ừ-ểởó

ỠƯểỪỬ ơổ-ể ổỨ ơƯồởểƯƠ Ứổệ ểịỪ ồệổờỪơể ở- ỉìũòỡƯ-ỪỬ ổỗ ởể- ỪẽồỪệởỪỗơỪ ẹởểị ổểịỪệ ồệổờỪơể-ô ạởỬơổ ớỪƠởỪếỪ- ởể ẹởƠƠ ớỪ ƯớƠỪ ểổ

ƠƯềỗơị Ư -ỪơổỗỬóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơể ởỨ ỬỪỠƯỗỬ Ứổệ ểịỪ ổệởỰởỗƯƠ ồệổỬềơể ở- ƯếỪệƯỰỪ

ổệ ƯớổếỪò Ìịở- -ỪơổỗỬóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơể ẹởƠƠ ơổ-ể ểịỪ -ƯỠỪ Ư- ểịỪ Ứởệ-ể ồệổỬềơểôủắđ ỠởƠƠởổỗô ƯỗỬ ểịỪ ơổ-ể ẹởƠƠ ớỪ ởỗơềệệỪỬ Ưể ẵỪƯệ ĩò ửổẹỪếỪệô ỰởếỪỗ ểịỪ -ềơơỪ ổỨ

ểịỪ Ứởệ-ểóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơểô ạởỬơổ ớỪƠởỪếỪ- ểịỪ -ỪơổỗỬóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơể ẹởƠƠ ớỪ

ờề-ể Ư- -ềơơỪ ỨềƠ Ư- ểịỪ Ứởệ-ểóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơểòÌịở- Ựệổẹểị ổồểởổỗ ệỪ-ỪỠớƠỪ- Ư ơƯƠƠ ổồểởổỗ ổỗ Ư -ểổơộô -ởỗơỪ ởể ỰởếỪ- ạởỬơổ ểịỪ

ổồồổệểềỗởểậ ểổ NồềệơịƯ-ỪM Ư -ềơơỪ ỨềƠ ỨổƠƠổẹóổỗ ồệổờỪơể Ưể Ư ỨởẽỪỬ ơổ-ể ởỨ ểịỪếƯƠềỪ ổỨ ểịỪ ồệổờỪơể ở- ỰệỪƯểỪệ ểịƯỗ ểịỪ ơổ-ểò ứểịỪệẹở-Ừô ạởỬơổ ẹởƠƠ ƠỪể ểịỪ ổồểởổỗ

ỪẽồởệỪ ớậ ỗổể ởỠồƠỪỠỪỗểởỗỰ ểịỪ -ỪơổỗỬóỰỪỗỪệƯểởổỗ ồệổỬềơểòÌịỪ ỨổƠƠổẹởỗỰ -Ừơểởổỗ- ƯồồƠậ ểịỪ Ứởệ-ể Ứổềệ ếƯƠềƯểởổỗ ƯồồệổƯơịỪ-ữ ụỉọ ỵÝÚôụĩọ ỵÝÚ ƯỗỬ ốềƯƠởểƯểởếỪ Ư Ừ ỠỪỗểô ụắọ ỬỪơở-ởổỗ ểệỪỪ ƯỗƯƠậ-ở-ô ƯỗỬ ụìọ ƯỗƯƠậ-ở-

ẹởểị Ư -ểƯỗỬƯệỬ ỨởỗƯỗơởƯƠ ổồểởổỗòưồồệổƯơị ỉò ỵÝÚ ưỗƯƠậ-ở- ừỰỗổệởỗỰ ểịỪ Ùệổẹểị ứồểởổỗỡƯ-ỪỬ ổỗ ồệổớƯớởƠởểởỪ- Ứổệ ểịỪ ỬởỨỨỪệỪỗể ƠỪếỪƠ- ổỨ ỬỪỠƯỗỬô ểịỪ ỪẽồỪơểỪỬ ƯỗỗềƯƠ

ổồỪệƯểởỗỰ ơƯ-ị ỨƠổẹ- Ứổệ ểịỪ ồệổờỪơể ƯệỪ ủỉẫ ỠởƠƠởổỗ ồỪệ ậỪƯệữ

đòĩẻụủắìọ õ đòẻđụủĩđọ õ đòĩẻụủĩọ ã ủỉẫòđđò

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ìéî ÝĨựổŨữợ ĩắ ịữựÍ

ỦổŨỈỬỲ-Úẹỉẹịũ Ýßễừ ÚÔỦÉễ

ồƯÊ Ửử ễ

üắì ừỈÓĨ

ßởữợựÓữ

ÔỬờ

üîð ềüắð

üĩèòéð ĩìòẽì

Ưßịỉ îò ưũÝÈễÈỦồ ỉịũũ ßồßÔđễÈễ ỦÚ ỉừũ ứịỦÉỉừ ỦƯỉÈỦồ Ưßịỉ ĩò ễÝũồßịÈỦ ßồßÔđễÈễ ỦÚ ỏÈưÝỦŽễ ÚÈịễỉóứũồũịßỉÈỦồ ƯịỦơũÝỉ

ÔỬờ

üîð ềüắð

üîìòêî ẽòîì

èòđũ ủỉđòẫê ủỉỉòắê ủỉỉòéê ủỉĩòỉì ủỉĩòẻỉ ủỉĩòèè ủỉắòĩắ

ủắì ửởỰị

ủỉìòắẫ đòêđ

ủỉèòéđ đòêđ

ĐưĨÌ ỉò ÚừÒỵ Ìửỹ ÊưÔẺỹ ưÒỵ Ĩừ Íạ ứÚ ÚẺÌẺĨỹ ÝưÍử ÚÔứÉÍ ưÌ Ìửỹ ÌừÓỹ Ìửỹ ứĐÌừứÒ ỹÈĐừĨỹ Í

ỹ-ểởỠƯểởỗỰ ểịỪ ừỗồềể Ứổệ Íểổơộ ĨỪểềệỗ ÊƯệởƯỗơỪ ởỗ ểịỪ Ùệổẹểị ứồểởổỗ

ưỗƯƠậ-ở-ÚởỰềệỪ ỉắóè

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

Ûă°ằẵơằẳ •°đãẵằŒ ¿ơ ơáằ ơã³ằ ơáằ ±°ơã±² ằă°ãđằ -ã ó Íơ¿²ẳ¿đẳ ẳằêã¿ơã±² ±º ằă°ằẵơằẳ •°đãẵằŒ ¿ơ ơáằ ơã³ằ ơáằ ±°ơã±² ằă°ãđằ -ả ó

ỹớùũợỗ ỹùốũộð éòẻè ớũ ìềĩìẻÛíè ểÛèỉẹĩổ ậÍÛ èỉÛ ÍíÛềòẻìẹÍ èẹ ìềĩìẻÛíèễầ ÛÍèìểòèÛ èỉÛ ấòẻìòềíÛ ẹÚ èỉÛ éẻẹệÛíèŽ Í ẻÛèậẻề

Û-ơ㳿ơã²ạ ơáằ ì²°ôơ º±đ Íơ±ẵà ẻằơôđ² ấ¿đ㿲ẵằ ã² ơáằ Ùđ±âơá ẹ°ơã±² ứểã´´ã±²- ±º ĩ±´´¿đ-ữ ứ ữ

ìéê ÝịƯồểỪệ ỉắ ĨỪƯƠ

ứồểởổỗ-ĨỪƯƠ ứồểởổỗ Ĩở-ộóỨệỪỪ ởỗểỪệỪ-ể ệƯểỪ

ÌởỠỪ ụởỗ ậỪƯệ-ọ ềỗểởƠ ểịỪ ổồểởổỗ Ýổ-ể ểổ ởỠồƠỪỠỪỗể ểịỪ ồệổờỪơể

ỉ ọ ã ÒụỬ

ĩ ọ ã

Ê ã

ã ã ã ã ã ã ã

ã

êũ ĩ ủắđòđđ ủĩìòđé Ư

ỉẻòắũ ớ

đòđẫê đòìê ã

ã

đòẻì đòắĩ

ỉỉòắũ ỉắòắ ỉẻòắ

ắ ắ ĩẻòắ ĩéòắ ắẫòắ ắỉòắ

ủĩòĩẫ ắòẫè ìòắì

ẻòẻé ẻòèì êòỉđ êòắẻ êòẻẫ

ĐưĨÌ ỉò ÚừÒỵ Ìửỹ ÊưÔẺỹ ứÚ ư ÝưÔÔ ứĐÌừứÒ Ẻ ÍừÒÙ Ìửỹ ỡÔưÝạóÍÝửứÔỹÍ ÓứỵỹÔ

ứồểởổỗ ÊƯ

ứồểởổỗ Ê ứồểởổỗ Ê ƠềỪ

ỗỪ -ơịổổƠ-ò ư -ởỠởƠƯệô ớềể ỠổệỪ ệƯồởỬô ồƯểểỪệỗ ổỨ ƯỬổồểởổỗ ở- ổơơềệệởỗỰ ẹởểị ệỪƯƠ

ổồểởổỗ-ò ÌỪỗ ậỪƯệ- ƯỰổ ếỪệậ ỨỪẹ ơổỠồƯỗởỪ- ề-ỪỬ ệỪƯƠ ổồểởổỗ-ô ớềể Ư ệỪơỪỗể -ềệếỪậ

ÔởơỪỗ-ỪỬ ểổữ ỠỪàởỨƯỬậòơổỠ

ĩð ễữữ Éò ốựợÓợự¾ữô NỉĨữ ÊựÍỡữ Ửử ựỲ ỦổŨỈỬỲ ŨỬ ũÙỎĨựỲÓữ ỦỲữ ß ữŨ ửỬợ ßỲỬŨĨữợôM ô ốựợỎĨ

ĩçéèô ổổò ĩééPĩèêạ ịò ễŨỡÍỠô NỦổŨỈỬỲ- ỬỲ ŨĨữ ốỈỲỈ³ỡ³ Ửợ ốựÙỈ³ỡ³ Ửử ỉờỬ ịỈ-Ìớ ß ữŨ-ă ßỲựÍớ-Ỉ- ựỲÒ

ßổổÍỈỎựŨỈỬỲ-ôM ô ĩçèîô ổổò ĩêĩPĩèẽạ ừò ơỬĨỲ-ỬỲô NỦổŨỈỬỲ- ỬỲ ŨĨữ ốựÙỈ³ỡ³

Ưò ịỈŨỎĨÌữỲô Ôò ễựỲÌựợự-ỡ¾ợự³ựỲỈựỲô ựỲÒ ßò ốò ÊỈộĨô NßởữợựÓỈỲÓ ỦổŨỈỬỲ- ửỬợ ÝựổổỈỲÓ ỉỬŨựÍ ÝỬ-Ũ-ôM

ô ßỡŨỡ³Ỳ ĩççðô ổổò ắẽPìĩạ ựỲÒ ịò ứữ-Ìữô NỉĨữ ÊựÍỡựŨỈỬỲ Ửử ÝỬ³ổỬỡỲÒ ỦổŨỈỬỲ-ôM

ự-ựỲÒ ß³ữợỈỎự ỦỲÍỈỲữ ụüĩîêòç ¾ỈÍÍỈỬỲƠò ÉĨựŨ ữÙổÍựỈỲữÒ ŨĨữ-ữ ờỈÒữ ởựợỈựŨỈỬỲ- ỈỲ ởựÍỡữ-á

ÈŨ ờự- ỎữợŨựỈỲÍớ ỲỬŨ ŨĨữ ổĨớ-ỈỎựÍ ự ữŨ- ŨĨữ

ỎỬ³ổựỲỈữ-ỬờỲữÒô -ỈỲỎữ đựĨỬỬỳ ĨựÒ ữỲỬợ³Ửỡ- ởựÍỡữ ¾ỡŨ ởỈợŨỡựÍÍớ

ỲỬ ổĨớ-ỈỎựÍ ự ữŨ-ò Éữ ³ỈÓĨŨ ¾ữ Ũữ³ổŨữÒ ŨỬ -ựớ ŨĨữ

ÒỈửửữợữỲỎữ- ờữợữ ữÙổÍựỈỲữÒ ¾ớ ửợữữ Ỏự-Ĩ ửÍỬờ-ò ƯữợĨựổ- ÒỬŨóỎỬ³- -ỡỎĨ ự- ß³ựỠỬỲ ựỲÒ đựĨỬỬỳ ĨựÒ

ÍựợÓữ ữÙổữỎŨữÒ ửỡŨỡợữ ửợữữ Ỏự-Ĩ ửÍỬờ-ô ựỲÒ ŨĨữỈợ ĨỈÓĨ

ởựÍỡữ- ợữửÍữỎŨữÒ ŨĨỈ-ô ¾ỡŨ ờữ ỎữợŨựỈỲÍớ ỎựỲKŨ ¾ự-ữ ŨĨựŨ

ỎỬỲỎÍỡ-ỈỬỲ ỬỲ ŨĨữỈợ ổự-Ũ ợữ-ỡÍŨ-ò ỉĨỈ- Ỉ- ờĨữợữ ợữựÍ ỬổŨỈỬỲ- ỎỬ³ữ ỈỲŨỬ ổÍựớò ứỈởữỲ

ỈŨ- Ỳự³ữ ợữỎỬÓỲỈŨỈỬỲô ỈỲửợự-ŨợỡỎŨỡợữô ựỲÒ Ỏỡ-ŨỬ³ữợ ¾ự-ữô ß³ựỠỬỲ ờự- ỈỲ ự ổỬ-ỈŨỈỬỲ ŨỬ ÓợỬờ ỈỲŨỬ ự ởựợỈữŨớ Ửử

ÈỲŨữợữ-ŨỈỲÓÍớô ỈŨ ỲỬờ ụîððêƠ ÍỬỬÌ- ự- ŨĨỬỡÓĨ đựĨỬỬỳK- ựỲÒ ß³ựỠỬỲK- ỬổŨỈỬỲ- ựợữ ỈỲóŨĨữó³ỬỲữớô

ờĨỈÍữ ßỦÔK- ựợữ ỬỡŨóỬửóŨĨữó³ỬỲữớò

ứữỬửửợữớ ÝỬÍởỈỲô NđỬỡKợữ ỦỲÍớ ự- ứỬỬÒ ự- đỬỡợ ÝĨỬỈỎữ-ôM ô ơỡỲữ ĩîô îðððô ổò éẽò

ÔỈỎữỲ-ữÒ ŨỬă ³ữàỈửựÒớòỎỬ³

ìéè ÝịƯồểỪệ ỉắ ĨỪƯƠ

ứồểởổỗ-ÙởếỪỗ ểịỪ ƠƯệỰỪ ỗềỠớỪệ ổỨ -ểƯỗỬƯệỬ ỠổỬỪƠ- Ứổệ Ừẽở-ểởỗỰ ỨởỗƯỗơởƯƠ ổồểởổỗ-ô ởể ở- ổỨểỪỗ

ồổ ởớƠỪ ểổ ỨởỗỬ Ư ỨởỗƯỗơởƯƠ ổồểởổỗ ểịƯể ệỪ-ỪỠớƠỪ- ểịỪ ệỪƯƠ ổồểởổỗ ớỪởỗỰ ƯỗƯƠậẩỪỬòÍổỠỪểởỠỪ- ểịỪệỪ ƯệỪ -ổỠỪ ệỪƯƠ ổồểởổỗ- ểịƯể ỬổỗKể ệỪ-ỪỠớƠỪ Ưỗậ ỨởỗƯỗơởƯƠ

ÔỪỗổ-ụÒỪẹ ẵổệộữ ứẽỨổệỬ ẺỗởếỪệ-ởểậ ĐệỪ ô ĩđđđọă ỹỬềƯệỬổ ÍơịẹƯệểẩ ƯỗỬ ÔỪỗổ- ÌệởỰỪổệỰở-ô

ụÝƯỠớệởỬỰỪô Óưữ ÌịỪ ÓừÌ ĐệỪ ô ĩđđỉọă ửƯỗ Ìò ỷò ÍỠởể ƯỗỬ ÔỪỗổ- ÌệởỰỪổệỰở-ô ụĐệởỗơỪểổỗô Òỷữ ĐệởỗơỪểổỗ ẺỗởếỪệ-ởểậ ĐệỪ ô ĩđđìọă ÔỪỗổ- ÌệởỰỪổệỰở-ô

ửổẹ ẹởỬỪƠậ ề-ỪỬ ở- ệỪƯƠ ổồểởổỗ ƯỗƯƠậ-ở-á ÉịƯể ểỪơịỗởốềỪ- ơƯỗ ớỪ ề-ỪỬ ểổ ƯỗƯƠậẩỪ ệỪƯƠ ổồểởổỗ-á

ÍỹÔÚóÌỹÍÌ

ÍềỠỠƯệậ

ừỗ ểịở- ơịƯồểỪệ ẹỪ Ửở-ơề ỪỬ -ổỠỪ ểổồởơ- ểịƯể Ựổ ớỪậổỗỬ ểịỪ -ởỠồƠỪ ơƯồởểƯƠ ớềỬỰó

{ ừỗếỪ-ểởỗỰ ởỗ Ư ỗỪẹ ồệổờỪơể ổỨểỪỗ ớệởỗỰ- ẹởểị ởể Ư ồổểỪỗểởƯƠ ởỗơệỪƯ-Ừ ởỗ ểịỪ ỨềểềệỪ ổồồổệểềỗởểởỪ-ò ứồồổệểềỗởểởỪ- ƯệỪô ởỗ ỪỨỨỪơểô ổồểởổỗ-OểịỪ ệởỰịể ớềể ỗổể

ỨởệỠK-ểịỪ ổớƠởỰƯểởổỗ ểổ ểƯộỪ -ổỠỪ ỨềểềệỪ Ươểởổỗò{ ư ồệổờỪơể ỠƯậ ịƯếỪ Ưỗ ổồểởổỗ ếƯƠềỪ ểịƯể ở- ỗổể ƯơơổềỗểỪỬ Ứổệ ởỗ Ư ơổỗếỪỗểởổỗó

ƯƠ ÒĐÊ ƯỗƯƠậ-ở-ò ưỗậ ồệổờỪơể ểịƯể ỪẽồƯỗỬ- ểịỪ ỨởệỠK- -Ừể ổỨ ổồồổệểềỗởểởỪ-

ịƯ-ồổ-ởểởếỪ ổồểởổỗ ếƯƠềỪò{ ĨỪƯƠ ổồểởổỗ- ƯệỪ ổồồổệểềỗởểởỪ- Ứổệ ỠƯỗƯỰỪỠỪỗể ểổ ệỪ-ồổỗỬ ểổ ơịƯỗỰỪ- ởỗ ỠƯệóộỪể ơổỗỬởểởổỗ- ƯỗỬ ởỗếổƠếỪ NệỪƯƠM ệƯểịỪệ ểịƯỗ NỨởỗƯỗơởƯƠM Ư Ừể-ò ÌịỪệỪ ƯệỪ ỨởếỪ