mẫu hình dead – cat bounce trong phân tích kỹ thuật

Cái tên Dead – cat bounce biểu hiện hành vi của giá cổ phiếu sau một sự kiện không mong đợi, mang tính tiêu cực, cảnh báo Nhà đầu tư nhanh chóng thoát khỏi thị trường chứng khoán sau một đợt giảm giá mạnh mẽ. Đợt giảm giá sinh ra hiện tượng Dead – cat bounce có mức độ trung bình khoảng 25%. Sau đợt giảm giá này, giá nhảy vọt lên, biến động trong khoảng đã phục hồi, và một lần nữa giảm liên tục trung bình khoảng 15%.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM

KHOA TÀI CHÍNH -oOo -

BÀI MỞ RỘNG MÔN PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

ĐỀ TÀI : MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE TRONG

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

Nhóm sinh viên thực hiện:

1. Huỳnh Thị Kiều Oanh 31101023316 TC07

3. Lê Huỳnh Thanh Trúc 31101021982 TC07

4. Nguyễn Thái Anh Thảo 31101023111 TC08

Ngày 25 tháng 11 năm 2013

MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE TRONG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

MỤC LỤC

MẪU HÌNH DEAD – CAT BOUNCE TRONG PHÂN TÍCH

KỸ THUẬT

1 Sơ lược về mẫu hình Dead – cat bounce

Cái tên Dead – cat bounce biểu hiện hành vi của giá cổ phiếu sau một sự kiệnkhông mong đợi, mang tính tiêu cực, cảnh báo Nhà đầu tư nhanh chóng thoát khỏi thịtrường chứng khoán sau một đợt giảm giá mạnh mẽ Đợt giảm giá sinh ra hiện tượngDead – cat bounce có mức độ trung bình khoảng 25% Sau đợt giảm giá này, giá nhảy vọtlên, biến động trong khoảng đã phục hồi, và một lần nữa giảm liên tục trung bình khoảng15%

Hình 10.1 cho thấy một ví dụ điển hình của một Dead – cat bounce Vào cuốitháng Chín, những nhà đầu tư thông minh bắt đầu bán chứng khoán của họ, đẩy giá thịtrường xuống thấp Giá giảm từ mức cao xuống chỉ trong vòng một tuần Vào ngày9/10, một công ty môi giới lớn đã hạ bậc đánh giá cổ phiếu trong trung hạn Trong 2 ngày

cổ phiếu rớt giá khoảng 30%, từ mức xuống còn 26

Một tuần rưỡi sau, cố phiểu phục hồi một phần, đến mức và đã gài bẫy những nhàđầu tư thiếu kinh nghiệm thực hiện việc mua vào Giá cổ phiếu giảm thấp hơn, sau đótăng lên một lần nữa để hình thành một hệ 2 đỉnh, kết thúc những tin tức tốt lành Tạiđỉnh cao thứ 2, giá giảm liên tục đến giữa tháng Một, đạt mức thấp nhất tại Từ mức caotrước sự kiện giảm đến mức giá thấp cuối cùng, giá đã giảm 50%

họ đang nắm giữ và tối thiểu hóa mất mát trước khi sự sụt giá tiếp diễn Hai đỉnh đôi trong khoảng giữa tháng 10 và đầu tháng 11 cho thấy dấu hiệu của sự sụt giảm tiếp theo.

BẢNG 10.1

Các tính chất xác định của Dead – cat bounce

Tính chất

Khoảng cách giá giảm và rơi xuống giữa 20% và30%, nhưng có thể giảm tới 70% trong 2 đến 3 ngày

Bướcnhảy giảm giá vẫn chưa dừng lại ở đó.Giá phục hồi một phần và tăng trở lại Nhưng sự

Giảmgiá

Sau khi bước nhảy kết thúc, một sự giảm giá khácbắt đầu với mức độ nhẹ hơn nhưng giá vẫn giảm trongkhoảng 5% đến 25%

Kết quả tóm lược cũng trình bày hàng loạt các phát hiện hiếm thấy Thứ nhất, đợtgiảm giá càng lớn, bước nhảy càng lớn Khi giá giảm càng nhanh và mạnh, tương ứng vớiđiều đó, bước nhảy xuất hiện nhanh hơn và cao hơn Theo sau các đợt giảm giá lớn là cácbước nhảy trong ngắn hạn (để phục hồi mức cao trước đó); đối với đợt giảm nhỏ hơn,

bước nhảy thường nông hơn và mất một khoảng thời gian dài hơn để đạt được mức caocủa nó.

Biểu hiện Giá bậc tăng lên và một xu hướng giá giảm

theo sau một đợt giảm mạnhĐảo chiều hoặc

tiếp diễn

Đảo chiều giảm giá trong dài hạn (hơn 6tháng)

Sự kiện giảm giá 25%, với khả năng lớn nhất là 20%

Đợt giảm giá theo

sau

15%, với khả năng lớn nhất là giữa 5% và25%

Phát hiện kinh

ngạc •• Biến cố giảm giá càng lớn, bước nhảy càng lớnMức độ mất mát càng lớn, bước nhảy càng nhanh

đạt ngưỡng cao của nó

2 Các ví dụ về nguyên nhân dẫn đến hiện tượng Dead – Cat Bounce

Hình 10.2 cho thấy một sự giảm giá 47% trong 1 ngày của chứng khoán công tyCephalon Inc Cổ phiếu đạt đỉnh vào đầu tháng 2 tại Nó chuyển biến chậm hơn theo saumột xu hướng giảm cho đến cuối tháng Tư Sau đó nó thay đổi xung quanh mức và đạttới một mức cao mới tại Sau khi tư vấn viên của Cục quản lý Thực phẩm và Thuốc menphản đối việc ứng dụng thuốc Myotrophin của Cephalon, cổ phiếu giảm giá và giao dịchgần như ở mức một nửa giá trị của nó Khối lượng chứng khoán giao dịch đạt mức khổnglồ: 8.4 triệu, gấp 15 lần so với mức thông thường Suốt 3 này tiếp theo, cổ phiếu phục hồilại mức đã giảm thông qua việc tăng 2$ một cổ phiếu (từ thấp đến cao) Sau đó sự giảmgiá được duy trì Giống như việc xát muối vào vết thương, chứng khoán giảm một lầnnữa trong một xu hướng gần như là đường thẳng: từ sự phục hồi rất cao đến một mứcthấp mới , chứng khoản giảm 30% một lần nữa

Hình 10.2 Một sự thông báo tiêu cực khởi nguồn cho Dead- cat bounce, bắt đầu khi xuất hiện khoảng giảm giá, sau đó giá nhảy lên, tiếp tục với xu hướng thấp hơn.

Hình 10.3 biểu thị một sự suy giảm đáng báo động Chỉ 3 ngày trước đợt suy giảmmạnh, công ty môi giới dự báo rằng sẽ tiếp tục có sự tăng mạnh trong doanh thu và thunhập Điều này làm tăng mức kỳ vọng 1 cách mạnh mẽ, nhưng khi công ty báo cáo mộtmức lỗ hằng quý, thay vì lợi nhuận mà Street kỳ vọng, giá chứng khoán rớt 43 điểm trongvòng 1 ngày, tức giảm 62% Sự công bố thông tin xấu một cách bất ngờ làm số lượnglệnh bán áp đảo nhu cầu mua Chứng khoán giảm giá và mở cửa ở mức giá thấp hơnnhiều so với ban đầu Khối lượng giao dịch tăng mạnh gấp nhiều lần so với tốc độ tăngbình thường Hình 10.3 cho thấy có 49 triệu cổ phiếu được giao dịch trao tay dựa trênnhững thông tin trên, gấp 20 lần so với thông thường

Thông thường, ngày đầu tiên của xu thế giảm xác nhận một mức giá thấp mới vàgiá hầu như bắt đầu hồi phục ngay lập tức Hình 10.3 chứng minh rằng chứng khoán tạo

1 mức giá thấp vào ngày kế tiếp, nhưng vào ngày sau đó, giá đóng cửa trở về mức ban

đầu Sau đợt giảm giá cực mạnh, giai đoạn bật giá bắt đầu Hầu hết các khoản thời gian,giá chứng khoán tăng lên và hồi phục lại những khoản mất, giảm trước đó Tuy nhiên,giai đoạn bật giá của Oxford Health Plans chỉ diễn ra ngắn gọn trong 1 ngày Chứngkhoán đóng cửa ở giá cao hơn, nhưng xu thế giảm vẫn duy trì vào ngày kế tiếp Trongvòng gần 2 tháng, giá chứng khoán giảm gần như 1 nửa, từ 1 mức cao 28 5/8 xuống mứcthấp 13 ¼.

Hình 10.3 Sự công bố thông tin xấu tạo ra sự giảm giá cực mạnh trong 1 ngày, trong đó giá giảm 43 điểm – tức hơn 60%, nhưng xu hướng giảm vẫn không kết thúc vì giá tiếp tục giảm thêm 43%.

Vậy sự kiện nào đã tạo ra đợt giảm giá mạnh mẽ đó? Hầu hết các sự kiện đều đượcghi nhận là những thông tin riêng của công ty như: sự bất ngờ bởi mức thu nhập âm,

doanh số xấu của các cửa hàng, các vụ sáp nhập không thành, chiêu trò của kế toán, gianlận… Đôi khi, các thông tin trên không chỉ ảnh hưởng đến 1 công ty duy nhất Hình 10.2cho thấy những diễn biến của giá đối với chứng khoán của Cephalon, và chứng khoáncủa Chiron cũng bị ảnh hưởng không ngoại lệ Chiron có chiến lược phát triển chung vàthoả thuận tiếp thị với Cephalon cho dự án Myotrophindrug, vì thế, chứng khoán củacông ty này cũng gánh chịu 1 đợt tấn công giá, dù mức độ không lớn như Cephalon (íthơn 5%)

Tại sao giá chứng khoán không thể bật lại, sau đó giảm thấp hơn? Các sự kiện theosau các công bố tin tức xấu có thể giải thích các biểu hiện của giá chứng khoán Một vàithành viên nội bộ mua chứng khoán Ngay cả công ty cũng đã hành động và thông báorằng nó mua lại 10% chứng khoán Các thông tin trên đã đẩy giá chứng khoán tăng caohơn Những sự kiện theo sau tạo động lực và chứng khoán tiếp tục tăng giá Tuy nhiên,vấn đề là nhà đầu tư thực chất không thể dự đoán các sự kiện sắp xảy ra

3 Đặc điểm mẫu hình và các sai phạm

Không phải tất cả các đợt giảm giá mạnh đều kết thúc dưới dạng Dead – catbounce Xem xét sự kiện thể hiện trong hình 10.4 Vào ngày 3/4/1997, công ty công bốmức thu nhập thấp dưới mức kỳ vọng và vụ sáp nhập của nó với 1 công ty khác đã kếtthúc Vài nhà môi giới đã hạ bậc chứng khoán của công ty này Giá chứng khoán đổ nhào

từ mức giá 17 ¼ xuống 9 5/8 – tức giảm 44% Giống với hầu hết các mẫu hình Dead –cat bounce, giá chứng khoán sau đó hồi phục Tuy nhiên, thay vì bật lên sau đó rơi xuốngtrở lại và chuyển động ở mức thấp hơn, chứng khoán của công ty này tiếp tục với xu thếtăng Trong khoảng ít hơn 3 tháng tiếp theo, chứng khoán hồi phục lại toàn bộ các khoảnmất giá trị của nó

Hình 10.4 Sự sai lầm của mẫu hình Dead- cat bounce Sau đợt giảm giá, giá chứng khoán di chuyển hướng lên và tiếp tục tăng thay vì giảm.

Một khảo sát của 24 sai phạm trong dữ liệu cho thấy 83% giá chứng khoán có xuhướng tiếp tục giảm thấp mà không có sự bật tăng đáng kể nào Phần còn lại ( 4 mẫuhình) gần giống như trong hình 10.4, tức là giá bật lại và tăng lên

Tỷ lệ thất bại "Dead cat bounce" 24% hay 10%

Suy giảm bình quân của các dạng đúng

(cao sự kiện đến mức thấp phục hồi) có xu hướng xảy ra nhất nằm37%, với mức suy giảm

trong khoảng 30% -40%

Mức trung bình của sự kiện giảm 25%, đa phần ở mức

Số dạng có khoảng trống về giá 194 hay 80%

Số khoảng trống bị đóng trong thời

Số khoảng trống bị đóng trong 3 tháng 80 hay 36%

Số khoảng trống bị đóng trong 6 tháng 119 hay 54%

Chiều cao bình quân của bước nhảy

khoảng 5% - 25%

Khoảng thời gian sau sự kiện bình quân 3 tháng (90 ngày)

Số lượng dạng giảm dưới mức giảm sự

kiện

198 hay 81%

Bảng 10.2 bao gồm các thống kê chung cho “ dead cat bounce”, thể hiện bằng 244mẫu hình của 500 cổ phiếu trong 5 năm Trong các dạng này, 54% có dạng đảo ngượcvới xu thế trước đó, 46% còn lại có dạng tiếp diễn Hầu hết các dạng (90%) đều diễn ranhư dự tính Nghĩa là, sau một sự suy giảm lớn, cổ phiếu “nhảy ngược” rồi sau đó “rơixuống” Chỉ có 20 cổ phiếu đi xuống mà không “nhảy ngược” quá cao, 4 cổ phiếu có xuhướng đi lên Những dạng trên không đúng với “dead cat bounce”

Suy giảm bình quân, đo bằng chênh lệch giữa mức giá cao nhất của ngày trước khi

có sự sụt giảm nghiêm trọng và mức giá “thấp phục hồi” (recovery low), là 37 % Điểmthấp phục hồi thường là điểm thấp cực đại Sau khi cổ phiếu kết thúc sự suy giảmnghiêm trọng và nhảy ngược trở lên, giá thấp phục hồi là giá thấp nhất trước khi có bất cứ

sự gia tăng nào báo hiệu việc thay đổi xu hướng giá

Sự sụt giảm thường nằm trong khoảng 30 – 40% Điều này không bình thường dophần lớn các dạng có một vài suy giảm mạnh và các suy giảm này sẽ làm bóp méo xu

hướng đi lên chung Với việc suy giảm có khuynh hướng xảy ra nhất nằm gần tỷ lệ suygiảm bình quân, các mức độ suy giảm được mô tả như trên hình 10.5 Chú ý đồ thị dạngquả chuông Đồ thị mô tả kết quả của phân phối tần số việc mất giá giữa mức giá caonhất trước khi có sự sụt giảm và điểm thấp phục hồi.

Hình 10.5: Phân phối tần số của mất mát chung Chú ý đồ thị dạng quả chuông của mất mát chung từ điểm cao nhất của ngày trước khi có sự sụt giảm lớn đến điểm thấp phục hồi Mức suy giảm thường khoảng 30 – 40%.

Mức suy giảm bình quân sự kiện là 25% Suy giảm sự kiện là chênh lệch giữa mứcgiá cao nhất của ngày trước khi có sự sụt giảm lớn và mức giá thấp nhất trước khi cúnhảy ngược xảy ra, đo bằng phần trăm Phân phối tần số của mức suy giảm sự kiện chỉ rarằng mức suy giảm sự kiện có khuynh hướng xảy ra nhất là 20%

Suy giảm sự kiện diễn ra rất nhanh, thường chỉ trong 2 ngày Phần lớn là cổ phiếu

sẽ sụt giảm mạnh trong 1 ngày và xuống thấp hơn nữa ngày tiếp theo trước khi bước vàogiai đoạn nhảy ngược ( việc giảm 2 ngày liên tiếp chiếm 71%) Đôi khi cổ phiếu sẽ tiếptục đi xuống khoảng vài ngày, nhưng đa phần (92%) bắt đầu nhảy ngược trong 4 ngàyhoặc ít hơn

Phần lớn các đối tượng tham gia thị trường cảm thấy ngạc nhiên trước các thôngtin tiêu cực Chính vì vậy, giá cổ phiếu sẽ có khoảng trống 1 thấp hơn (khoảng trống 1:giá cao nhất của ngày hiện tại thấp hơn giá thấp nhất của ngày trước đó, tạo nên khoảng

trống trên đồ thị) Chỉ 22 % trong các mẫu hình cho thấy khoảng đóng (khoảng trống 2:giá tăng đủ để lấp đầy khoảng trống 1) trong giai đoạn nhảy ngược hay phục hồi Ngay cảsau đó 3 tháng, chỉ 36% khoảng đóng được khoảng trống 1 và hơn 1 nửa (54%) đóngđược trong vòng ít hơn 6 tháng Từ khi 80% dạng có khoảng trống 1 và chỉ một nửađóng được trong vòng 6 tháng, chiều hướng suy giảm dài hạn của dạng dead - cat bounce

là điều hiển nhiên

Trong giai đoạn nhảy ngược của dead cat bounce, giá cổ phiếu tăng bình quân19% (đo từ mức thấp sự kiện tới mức cao phục hồi) Liệu chiều cao của cú nhảy ngược

có liên quan đến độ lớn của mất mát sự kiện không? Có Đơn giản, mất mát sự kiện cànglớn, cú nhảy ngược càng lớn Hình 10.6 mô tả mối quan hệ của 2 điều này

Hình 10.6: Quan hệ giữa mất mát sự kiên và chiều cao của cú nhảy Giống trái banh, mất càng nhiều nhảy càng lớn.

Việc mất thêm 15% giá trị (đo từ điểm thấp sự kiện tới thấp phục hồi) diễn ra saukhi cú nhảy ngược phục hồi kết thúc và giá giảm trở lại Giá thường giảm dưới mức thấp

sự kiện và tiếp tục đi xuống Phân phối tần số của việc mất giá trị sau sự kiện nằm trongkhoảng 5% đến 25% và được phân phối đều Khoảng rộng này chỉ ra rằng ngay cả khimức độ giảm sự kiện lớn, đôi khi việc mất giá trị vẫn diễn ra tiếp sau đó Việc mất giá trị

sau sự kiện diễn ra chậm hơn rất nhiều, khoảng 3 tháng (90 ngày), đo từ thời điểm thấp

sự kiện đến thấp phục hồi

Hình 10.7 mô tả mối quan hệ giữa “mất mát sự kiện” và số ngày đến mức “caophục hồi) (mức giá cao nhất trong giai đoạn “nhảy ngược”) Mặc dù rất khó nhận ra mốiquan hệ, ta có thể nói rằng khi quy mô của “mất mát sự kiện” tăng, số ngày đến mức “caophục hồi” sẽ ngắn đi Nói cách khác, cú nhảy ngược trở nên dốc hơn (xảy ra nhanh hơn).Điều này trái với những gì chúng ta kỳ vọng

Hình 10.7: Quan hệ giữa mất mát sự kiện và ngày tới điểm cao của bước nhảy Đường thẳng giúp mô tả mối quan hệ nhưng không có ý nghĩa thống kê.

Tóm lại, Hình 10.6 và 10.7 chỉ ra rằng sau khi “sự kiện mất mát” xảy ra sẽ là mức

độ phục hồi cao trong thời gian ngắn Những mức mất mát nhỏ hơn thì sẽ “bằng phẳng”hơn và tốn nhiều thời gian để chạm điểm cao

4 Mức giảm sự kiện

Trên 80 phần trăm (81%) dạng giảm dưới mức “giảm sự kiện” Mức “giảm sựkiện” là mức giá thấp đạt được sau khi diễn ra giai đoạn suy giảm lớn nhưng trước giai

đoạn “nhảy ngược” Số liệu này muốn nhấn mạnh ngay cả khi bạn đã chịu tổn thất lớn,bạn vẫn nên cẩn thận do những tổn thất tiếp theo sẽ đến.

Bảng 10.3 mô tả các thống kê phụ liên quan đến “dead cat bounce” Mỗi dạng đềuchỉ ra số lượng mua cực kỳ cao vào ngày diễn ra sự kiện (ở đây là sự kiện tiêu cực) Saukhi giá giảm, giá sẽ phục hối và đạt điểm cao của “nhảy ngược” trong vòng ít hơn 3 tuần(19 ngày)

Vậy, sự kiện xảy ra vào khoảng giá nào của năm? Phân phối tần số của ngày trướckhi xảy ra sự kiện chỉ ra rằng phần lớn cổ phiếu (40%) nằm trong khoảng 1/3 so với giácao nhất trong năm 39% cổ phiếu nằm trong khoảng 1/3 thứ 2 (nghĩa là giá của 39% cổphiếu này nằm trong khoảng 2/3 so với giá cao nhất trong năm) Khi bạn thay thế “mấtmát” đo bằng phần trăm vào khung giá trong năm, bạn sẽ nhận thấy kết quả tương tự.Bình quân các dạng suy giảm từ 35% đến 37% mà không phụ thuộc vào nơi nó bắt đầutrong mức khung giá của năm ( đo từ ngày trước khi sự kiện diễn ra)

Số lượng breakout rất lớn (xem thêm định nghĩa breakout

http://forum.vietstock.vn/threads/227871-Phan-tich-ky-thuat-Breakout) (596% so vớilượng giao dịch của ngày hôm trước) và tiếp tục tăng cho đến tuần tiếp theo

Liệu các dạng có khoảng trống có “mất mát sự kiện” lớn hơn không? Câu trả lời làkhông, vì sụt giàm bình quân chỉ là 24% cho các dạng có khoảng trống và 27% các dạngkhông có khoảng trống Và liệu các dạng có khoảng trống có sự phục hồi tốt hơn ( chúng

có bật mạnh hơn không?) Một lần nữa, câu trả lời là không do sự tăng phục hồi là 18%với dạng có khoảng trống và 20% không có khoảng trống

Bảng 10.3

Thông số phụ liên quan đến "dead cat bounce"

Sự kiện có mức giao dịch cao (ít nhất lớn hơn

Với các dạng đúng, số ngày đến mức cao phục 19 ngày