Test bank corporate finance 8e ros chap017

When a firm is operating at a point where the actual earnings before interest and taxes EBIT exceed the break­even level, then adding debt to the capital structure will increase the earn

A. When a firm is operating at a point where the actual earnings before interest and taxes (EBIT) exceed the break­even level, then adding debt to the capital structure will increase the earnings per share (EPS)

22. Matt invested in Dynamo stock when the firm was unlevered. Since then, Dynamo has become levered. To unlever his position, Matt needs to: 

a. supports the argument that the capital structure of a firm is irrelevant to the value of the firm

A. there is a positive linear relationship between the amount of debt in a levered firm and its value

b. the value of a firm is inversely related to the amount of leverage used by the firm

c. the value of an unlevered firm is equal to the value of a levered firm plus the value of the interest tax shield

I. Firms stockpile internally­generated cash

II. There appears to be an inverse relationship between profits and debt levels of firms.III. Firms avoid external debt at all costs

c. Chapter 7 bankruptcies are always involuntary on the part of the firm

d. Under a Chapter 7 bankruptcy, the claims of creditors are paid prior to the administrative costs of the bankruptcy

e. Chapter 7 bankruptcy allows a firm to restructure its equity position such that new shares ofstock are generally issued prior to the firm coming out of bankruptcy

52. Which one of the following will generally have the highest priority under a Chapter 7 bankruptcy? 

by issuing $200,000 of debt at an interest rate of 8 percent. This new debt will be used to repurchase shares of the outstanding stock. The restructuring is expected to increase the earnings per share. What is the minimum level of earnings before interest and taxes that the firm is expecting? Ignore taxes. 

57. The Quilt Shoppe is an all equity firm that has 2,500 shares of stock outstanding at a market price of $20 a share. Company management has decided to issue $10,000 worth of debt and use the funds to repurchase shares of the outstanding stock. The interest rate on the debt will be 8.5 percent. What are the earnings per share at the break­even level of earnings before interest and taxes? Ignore taxes. 

a share. The company's earnings before interest and taxes are $92,000. Abco has decided to add leverage to its financial operations by issuing $220,000 of debt at a 9 percent rate of interest. The debt will be used to repurchase shares of stock. You own 600 shares of Abco stock. You also loan out funds at a 9 percent rate of interest. How many shares of Abco stock must you sell to offset the leverage that Abco is assuming? Assume you loan out all of the funds you receive from the sale of stock. 

59. You currently own 250 shares of Pluto, Inc. Pluto is an all equity firm that has 36,000 shares of stock outstanding at a market price of $25 a share. The company's earnings before interest and taxes are $48,000. Pluto, Inc. has decided to issue $200,000 of debt at a 9 percent rate of interest. This debt will be used to repurchase shares of stock. How many shares of Pluto, Inc. stock must you sell to unlever your position if you can loan out funds at a 9 percentrate of interest? 

be used to repurchase shares of the outstanding stock. Currently, you own 800 shares of Clover Fields stock. How many shares of this stock must you sell to unlever your position if you can loan out funds at an 8 percent rate of interest? 

61. United Landscaping is an all equity firm that has 140,000 shares of stock outstanding. Thecompany is in the process of borrowing $1.2 million at 8 percent interest to repurchase 30,000shares of the outstanding stock. What is the value of this firm if you ignore taxes? 

63. You own 20 percent of Holiday Travels, Inc. You have decided to retire and want to sell your shares in this closely held, all equity firm. The other shareholders have agreed to have the firm borrow $800,000 to purchase your 500 shares of stock. What is the total value of Holiday Travels Inc. if you ignore taxes? 

percent. The required return on the assets is 11 percent. What is the firm's debt­equity ratio based on M&M II with no taxes? 

unlevered cost of capital of 15 percent, and a tax rate of 35 percent. The company also has 

$3,500 of debt that carries a 6 percent coupon. The debt is selling at par value. What is the value of this firm? 

35 percent. The firm is considering adding $1.5 million of debt with a coupon rate of 7 percent to its capital structure. The debt will be sold at par value. What is the levered value of the equity? 

69. Back Woods Coffee has expected earnings before interest and taxes of $34,500, an unlevered cost of capital of 14 percent, and debt with both a book and face value of $20,000. The debt has an annual 7 percent coupon. The tax rate is 35 percent. What is the value of the firm? 

71. An unlevered firm has a cost of capital of 16 percent and earnings before interest and taxes of $225,000. A levered firm with the same operations and assets has both a book value and a face value of debt of $850,000 with an 8 percent annual coupon. The applicable tax rate 

73. The Fabric Mill has debt with both a face and a market value of $6,500. This debt has a coupon rate of 8 percent and pays interest annually. The expected earnings before interest andtaxes are $1,400, the tax rate is 35 percent, and the unlevered cost of capital is 14 percent. What is the firm's cost of equity? 

10 percent. The company has $18,000 in debt that is selling at par value. The levered value of the firm is $32,000 and the tax rate is 35 percent. What is the pre­tax cost of debt? 

77. Glover Tools has a pre­tax cost of debt of 9 percent and an unlevered cost of capital of 13.5 percent. The firm's tax rate is 34 percent and the cost of equity is 15 percent. What is the firm's debt­equity ratio? 

79. Webb Street Books has a $130,000 bond issue outstanding. These bonds have an 8 percentcoupon, pay interest semiannually, and have a current market price equal to 101.5 percent of face value. The tax rate is 35 percent. What is the amount of the annual interest tax shield? 

81. Joe's BBQ Grill has $21,000 of debt outstanding that is selling at par and has a coupon rate of 6.5 percent. The tax rate is 35 percent. What is the present value of the tax shield? 

83. A firm has debt of $8,000, a leveraged value of $18,800, a cost of debt of 8.75 percent, a cost of equity of 13 percent, and a tax rate of 35 percent. What is the firm's weighted average cost of capital? 

On the lower graph, plot the WACC on the vertical axis and the debt­equity ratio on the horizontal axis. Use the graph to illustrate the value of the firm's WACC under M&M withouttaxes, M&M with taxes, and the static theory. Briefly explain what the two graphs tell us about firm value and its cost of capital under the three different theories. 

Under either M&M scenario, the financial manager should invest no time in analyzing the firm's capital structure. With no taxes, capital structure is irrelevant. With taxes, M&M says a firm will maximize its value by using 100 percent debt. In both cases, the manager has nothing to decide. With the static theory, however, the manager must determine the optimal amount of debt and equity by analyzing the tradeoff between the benefits of the interest tax shield versus the financial distress costs. Finding the optimal capital structure is challenging 

of equity down? After all, aren't financial managers supposed to maximize the value of a firm? 

This question requires students to differentiate between the cost of equity and the weighted average cost of capital. In fact, it gets to the essence of capital structure theory: the firm tradesoff higher equity costs for lower debt costs. The shareholders benefit (to a point, according to the static theory) because their investment in the firm is leveraged, enhancing the return on their investment. Thus, even though the cost of equity rises, the overall cost of capital declines(again, up to a point according to the static theory) and firm value rises

The bankruptcy process is a legal proceeding that either liquidates or reorganizes a firm. Under either situation, legal, accounting, and other administrative fees are incurred. These fees, which are frequently quite substantial, must be paid out of the assets of the firm, thereby reducing the value remaining for the creditors and shareholders. In addition, the bankruptcy process generally transfers value from the shareholders to the creditors based on the absolute priority rule

SECTION: 17.10

TOPIC: BANKRUPTCY