Vietinbank IPO

Vietinbank IPO

VNDirect Securities Joint-Stock Company

100 Lo Duc, Hanoi, Vietnam Tel: (+84 4) 972 4568 – Fax: (+84 4) 972 4600 Website: www.vndirect.com.vn

Ho Chi Minh City Branch

51 Ben Chuong Duong, District 1, HCM City Tel: (+84 8) 914 6925 – Fax: (+84 4) 914 6924

VIETINBANK - IPO

Lê Chí Phúc – Trưởng phòng

Phùng Quang Việt – Chuyên viên phân tích

NỘI DUNG TRÌNH BÀY

Thông tin về đợt phát hành

Phân tích hoạt động kinh doanh của VietinBank

 Giới thiệu tổng quan

 Quản lý rủi ro

 Hiệu quả hoạt động

 Triển vọng tăng trưởng Định giá – so sánh với VCB, ACB, STB

Kết luận, khuyến nghị

Q&A

THÔNG TIN VỀ ĐỢT PHÁT HÀNH

( triệu đồng)

1 Cổ phần Nhà nước nắm giữ 80.8% 10.720.000

2 Cổ phần phát hành thêm 20.0% 2.680.000

Trong đó:

2.1 Phần bán đấu giá công khai 4,0% 536.000

2.2 Phần bán cho NĐTCL trong nước 3,3% 442.200

2.4 Phần bán cho tổ chức công đoàn 1,0% 134.000

2.5 Phần bán cho NĐTCL nước ngoài 10,0% 1.340.000

THÔNG TIN VỀ ĐỢT PHÁT HÀNH

Vốn điều lệ: 13.400.000.000.000 đồng

Số lượng cổ phần bán đấu giá: 53.600.000 (4% VĐL)

Khối lượng được mua tối đa

 NĐTNN được mua tối đa 16.080.000 cp (30% tổng khối lượng phát hành)

 NĐT pháp nhân và tổ chức: 5.000.000cp

 Thể nhân: 1.000.000cp

 Giá khởi điểm: 20.000đ/cp

 NĐT được đặt 2 mức giá, bước giá 100đ

THÔNG TIN VỀ ĐỢT PHÁT HÀNH

Thời gian và địa điểm tổ chức thuyết trình:

 Tại Hà Nội: 13:30 ngày 16/12/08 tại KS Melia, 44 Lý Thường Kiệt, Hà

Nội

 Tại TP HCM: 8h30 ngày 17/12/08 tại KS New World, Q1 TP Hồ Chí

Minh

Thời gian nộp đơn và tiền đặt cọc: 8h ngày 8/12/2008

đến 10h ngày 19/12/2008

Thời gian nộp phiếu đấu giá: chậm nhất 15h ngày

23/12/2008

Thời gian tổ chức cuộc đấu giá: 8h ngày 25/12/2008

64 công ty chứng khoán làm đại lý đấu giá

TỔNG QUAN VIETINBANK

VIETIN BANK

1 HỘI SỞ CHÍNH

742 MÁY RÚT TIỀN

3 SỞ GIAO DỊCH

140 CHI NHÁNH

QUAN HỆ ĐẠI LÝ

VỚI 800 NH TRÊN

90 QUỐC GIA

188 PHÒNG GIAO DỊCH

258 ĐIỂM GIAO DỊCH

CÔNG TY CON, LIÊN DOANH

Pháp nhân

được đầu tư Lĩnh vực KD chính Giá trị sổ sách Tỷ lệ sở hữu

Cty cho thuê tài

chính NHCT Cho thuê tài chính, mua và cho thuê lại, tư vấn… 300 tỷ 100%

Cty chứng

khoán NHCT

Kinh doanh chứng khoán và các hoạt động khác

300 tỷ 100%

Cty quản lý

nợ&khai thác tài

sản NHCT

Ngân hàng

Indovina Ngân hàng - Tài chính 348.3 tỷ 50%

Cty liên doanh

THỊ PHẦN TÍN DỤNG 7/2008

Thị phần tín dụng (cả VND và USD) lớn nhưng đang suy giảm dần do cạnh tranh từ khối NHTMCP và NH nước ngoài

QUẢN LÝ RỦI RO

Tỷ lệ cho vay/huy động ở mức cao, đặc biệt trong năm 2008 làm gia tăng rủi ro thanh khoản và chất lượng tài sản

Nợ xấu giảm trong năm 2007 nhưng sẽ tăng mạnh trở lại trong năm 2008-2009 (cách tính nợ xấu cũng là một vấn đề cần quan tâm)

CƠ CẤU DƯ NỢ 2007

Cho vay BDS xây dựng ở mức thấp và giảm dần qua các năm => rủi

ro nợ xấu lĩnh vực BDS của VietinBank là không quá lớn

CƠ CẤU DƯ NỢ 2007

Thị phần cho vay DNNN đang giảm dần, nhường chỗ cho các loại

hình DN khác

Cho vay cá nhân không phải là thế mạnh cũng như ưu tiên của

VietinBank, tỷ trọng đang giảm dần trong cơ cấu tín dụng

CƠ CẤU LỢI NHUẬN 2007

Lợi nhuận chủ yếu đến từ hoạt động tín dụng => khả năng suy giảm lợi

nhuận trong quý 4 và đầu năm 2009 là khá lớn khi thu nhập từ lãi giảm nhanh hơn chi phí vốn

Thiếu năng động trong việc phát triển sản phẩm và nguồn thu nhập khác

HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG

ROE 8.82% 11.33% 14.12% 9.86%

ROA 0.39% 0.48% 0.76% 0.62%

HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 9T/2008

ROE 9.9% 8.9% 15.3% 15.9%

TĂNG TRƯỞNG

TĂNG TRƯỞNG

Tốc độ tăng trưởng huy động và dư nợ trong 3 năm qua đều thấp

hơn mức bình quân của ngành

 Một phần phản ánh chính sách tín dụng thận trọng nhằm giảm tỷ lệ nợ xấu trong 3 năm qua

 Đồng thời phản ánh sự suy giảm dư nợ và huy động từ bộ phận DNNN (từng

là đối tượng khách hàng chính của VietinBank)

Tăng trưởng lợi nhuận 2008 so với 2007 sẽ thấp phản ảnh khó

khăn của ngành ngân hàng nửa cuối năm

Nhìn về 2009 và sau đó:

 2009 sẽ là năm rất khó khăn cho VietinBank và toàn ngành Ngân hàng khi nguồn thu từ lĩnh vực tín dụng suy giảm

 Nợ xấu sẽ tăng trong vài quý tới khiến khoản trích lập dự phòng 2009 tăng cao, làm suy giảm lợi nhuận

 Khó bán được cho đối tác chiến lược nước ngoài trước 2010 dẫn đến khả năng cải tổ lớn để tăng hiệu quả và đón đầu tăng trưởng sẽ không đến sớm

ĐỊNH GIÁ (LN 2008 dự tính)

ROE 9.7% 8.8% 23.0% 13.5%

KẾT LUẬN

Điểm mạnh:

 Là một ngân hàng có thị phần lớn,

 Quy mô tổng tài sản lớn,

 Mạng lới chi nhánh rộng khắp

 Khả năng huy động vốn với chi phí thấp Điểm yếu:

 Tốc độ tăng trưởng ở mức thấp hơn trung bình ngành

 Hiệu quả hoạt động ở mức trung bình thấp

 Phụ thuộc quá nhiều vào thu nhập từ tín dụng, lĩnh vực sẽ gặp nhiều khó khăn thời gian tới

 Nợ xấu tăng trong năm 2008 và 2009 sẽ làm tăng trích lập dự phòng và giảm lợi nhuận

 Khả năng cải thiện hiệu quả và tăng trưởng trong 1-2 năm tới là thấp

KHUYẾN NGHỊ

Ở mức giá 20.000đ/cp: P/E = 18X, P/B = 1,77X cộng

thêm:

 Khả năng suy giảm lợi nhuận trong năm tới

 Khả năng cải thiện hiệu quả hoạt động trong trung và dài hạn là không rõ ràng

 Thị trường OTC và niêm yết đang cung cấp nhiều cơ hội đầu tư Ngân hàng hấp dẫn hơn

XIN CẢM ƠN!!!