CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CỦA CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT
4.3. Kiến nghị với cơ quan chức năng và các tổ chức có liên quan 98 1. Cần thiết phải xây dựng một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho hoạt động công bố thông tin của doanh nghiệp
4.3.1. Cần thiết phải xây dựng một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho hoạt động công bố thông tin của doanh nghiệp
Trước hết, biện pháp trước mắt để xây dựng một thị trường chứng khoán minh bạch và bền vững là cần tăng cường cơ chế quản lý, giám sát công bố thông tin trên thị trường, tạo ra một thị trường minh bạch giúp các nhà dầu tư có thể ra quyết định dựa trên thông tin đầy đủ, hệ thống và chính xác.
Ngày 6/10/2015, Bộ Tài chính ban hành Thông tƣ 155/2015/TT-BTC (Thông tư 155) hướng dẫn công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, thay thế Thông tƣ số 52/2012/TT-BTC (Thông tƣ 52). Trên cơ sở tổng hợp những vướng mắc trên thực tế và tiếp thu ý kiến của các thành viên thị trường, nhiều nội dung đã đƣợc sửa đổi, bổ sung so với thông tƣ 52. Đây là một động thái rất tích cực từ các cơ quan quản lý nhằm nâng cao hơn nữa trách nhiệm công bố
99
thông tin của các thành viên thị trường và các nhà đầu tư, hoàn thiện khuôn khổ pháp lý điều chỉnh hoạt động công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, đồng thời nâng cao tính công khai minh bạch của thị trường.
Hoạt động công bố thông tin càng minh bạch, càng đƣợc giám sát chặt chẽ từ các cơ quan chủ quản, càng làm cho hoạt động định giá cổ phiếu trở nên hiệu quả.
4.3.2. Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán nhằm khắc phục các hạn chế về tuân thủ các chuẩn mực kế toán, tránh hiện tượng lách luật để trục lợi
Ngoài ra, cần tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường, thiết lập một môi trường pháp lý ổn định, đồng bộ cho hoạt động kinh doanh chứng khoán. Tăng cường tính hiệu lực của các văn bản pháp luật trong lĩnh vực hoạt động và kinh doanh chứng khoán. Đẩy mạnh công tác thanh tra, kiểm tra và xử phạt thích đáng đối với các hành vi vi phạm. Thực hiện các giải pháp
“tăng cung - kích cầu”. Tăng số lƣợng Công ty niêm yết, đa dạng hoá và nâng cao tỷ trọng các Công ty lớn niêm yết, gắn việc cổ phần hoá với việc niêm yết trên thị trường chứng khoán. Ngoài ra, cần xây dựng và mở rộng hoạt động cua các trung gian tài chính, các tổ chức hỗ trợ phát triển thị trường.
Không chỉ vậy, chính phủ cũng cần thiết lập một môi trường hấp dẫn các nhà đầu tƣ, các Công ty niêm yết, Công ty quản lý quỹ, Công ty chứng khoán nhƣ miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong vòng 5 năm đầu hoạt động, không đánh thuế chênh lệch mua bán giá chứng khoán (capital gain). Ngoài ra, UBCKNN không nên can thiệp quá sâu vào hoạt động của các thành viên trên thị trường, nên thực hiện phương châm “các thành viên của thị trường đƣợc thực hiện tất cả các hoạt động mà pháp luật không cấm". Theo kinh nghiệm của Trung Quốc, trước khi có một thị trường chứng khoán phát triển như hiện nay, Trung Quốc đã phát triển thị trường OTC khá tốt. Việc phát
100
triển thị trường OTC một mặt nâng cao kinh nghiệm của các thành viên tham gia thị trường, mức độ quan tâm và nhận thức của công chúng. Mặt khác, thị trường OTC cũng là cơ hội tốt để tăng cung chứng khoán cho các nhà đầu tư, tạo điều kiện cho các Công ty chƣa đủ diều kiện niêm yết có cơ hội tiếp cận với thị trường chứng khoán.
4.3.3. Thành lập các tổ chức đánh giá tín nhiệm
Một tổ chức định mức tín nhiệm chuyên về dịch vụ đƣa ra ý kiến về độ tin cậy tín dụng của người phát hành chứng khoán. Nó là một ý kiến quan trọng về rủi ro tín dụng, hay là một đánh giá về khả năng của người phát hành thanh toán nợ gốc và lãi đúng hạn trong suốt thời gian tồn tại của chứng khoán đó. Vì vậy, định mức tín nhiệm phải là một sự đánh giá trước khả năng của người phát hành hoàn trả gốc và lãi đúng hạn. Định mức tín nhiệm là gồm cả đánh giá định tính và định lượng về sức mạnh tín dụng của người phát hành. Nhờ có các thông tin về đánh giá tín nhiệm, nhà phân tích sẽ dễ dàng hơn trong việc xác định chi phí vốn của doanh nghiệp.
Ở Việt Nam hiện nay, chƣa có một quy định nào rõ ràng về các tổ chức đánh giá tín nhiệm. Việc thành lập một tổ chức tín nhiệm cần phải đƣa vào khuôn khổ pháp lý, thứ nhất là để đảm bảo an toàn cho người sử dụng thông tin từ các tổ chức tín nhiệm, thứ hai là để làm cho thị trường thêm hiệu quả.
Nhà nước nên đưa ra các quy định về công ty xác định mức tín nhiệm vào luật chứng khoán và các luật khác. Một lựa chọn khác, có thể cần thiết chỉnh sửa luật chứng khoán của quốc gia để có đƣợc một sự thừa nhận đối với công ty định mức tín nhiệm. Khi luật chứng khoán đƣợc thực thi hoặc luật hiện hành đƣợc chỉnh sửa, chúng có thể đƣa ra việc thừa nhận khả năng tạo ta một tổ chức định mức tín nhiệm.
101
4.3.4. Khuyến khích nhà đầu tư nâng cao hiểu biết trước khi tham gia thị trường chứng khoán.
Hiện nay, mặc dù có rất nhiều các lớp đầu tƣ chứng khoán mở ra phục vụ nhu cầu của nhà đầu tƣ tuy nhiên vẫn chƣa thực sự hiệu quả và chƣa thu hút đƣợc sự chú ý của nhà đầu tƣ. Do vậy, Chính phủ nên có các chính sách khuyến khích, hỗ trợ có thể là thông qua các công ty chứng khoán, các trường đại học tổ chức các lớp đầu tƣ chứng khoán, cung cấp những kiến thức cần thiết cho nhà đầu tư khi tham gia thị trường.
Bên cạnh đó, phương tiện truyền thông như ti vi, loa đài, báo chí cũng nên tuyên truyền thêm cho nhà đầu tƣ về sự cần thiết phải có kiến thức khi tham gia thị trường chứng khoán nếu không muốn có những rủi ro đáng tiếc xảy ra. Nhà nước cũng nên tổ chức các bài giảng về chứng khoán trên ti vi hay các phương tiện truyền thông khác,điều này chắc chắn sẽ thu hút được sự chú ý của các nhà đầu tƣ và đem lại hiệu quả cao.