Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án Tại sao phải xem xét ảnh hưởng của lạm phát Các phân tích dự án
Trang 1Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Bai 9:
~ ANH HU'ONG CUA LAM PHAT
ĐÓI VỚI NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN
Trang 2Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Tại sao phải xem xét ảnh hưởng của lạm phát
Các phân tích dự án ở một số nước không xem xét ảnh hưởng của lạm phát đến dự án bởi vì:
® lạm phát ít có tác động trực tiếp lên các lợi ích và
chi phí kinh tế của dự ân
Trang 3Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
$ có thể làm sai lệch đáng kể kết quả phân tích dự
an nhất là về phương diện tài chánh
® Lạm phát cũng là một yếu tố không chắc chẳn làm ảnh hưởng đến rủi ro của dự án
>> VÌ vậy, việc xem xét ảnh hưởng của lạm phát trong phân tích dự án là điều cần thiết
Cao Hào Thi
Trang 4Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
@ Trinh bay mot so ky thuat bang tinh Excel va phan
mem mo phong Crystal-Ball dung de xem xét các to
hợp ty lệ lạm phát trong tương lai
Trang 5Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
là giá của món hàng trên thị trường
còn gọi là giá hiện hành
Trang 6Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Cac dinh nghia ve gia
@ MAT BANG GIA VA CHI SO GIA
(Price Level and Price Index)
Trang 7Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Trang 8Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Trang 9Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Trang 10Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Các định nghĩa về giá
SỰ THAY ĐỔI GIÁ
Thay đổi trong giá tương đối
Trang 11Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Các định nghĩa về giá
@ SU THAY DOI GIA
Thay đổi trong giá thực
Trang 12Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Trang 13Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Chua 2 tac dong:
e thay ddi trong gia thực do xung lực cung cầu
e cua lam phat do thay ddi mặt bằng giá
Cao Hao Thi
13
Trang 14Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
(1+r+R)gP° : Khỏan bù do tổn thất dự kiến trong sức
mua do lạm phát
14
Trang 15Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
IP : Chỉ số giá trong nước
IF_.: Chi sO giá nước ngòai
Trang 16Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
2 |/SO DU TIEN MAT CB GIAM
TÁC ĐÔNG GIÁN TIẾP
6 |CHIPHÍ KHẨU HAO GIAM
Cao Hao Thi
16
Trang 17Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Các tác động của lạm phát
TAC DONG TRUC TIEP
TAI TRO BAU TU
Khi có lạm phát, dự án có thể bị thất bại do không đủ
khả nẵng thanh toán tiên đầu tư
Trang 18Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Cac tac dong cua lam phat
TAC DONG TRUC TIEP
SO DU TIEN MAT (Cash Balance — CB)
PV (ACB J)e@ ge 23.78 gP° = 10%
Chỉ số lam phất 1.00 1.10 1.21 1.33 CB(danh nghia) 198 218
ACB(danh nghia) 198 20 -218 ACB (thuc) 180 16 -164
Trang 19Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Các tác động của lạm phát
TAC DONG TRUC TIEP
CAC KHOAN PHAI THU (Account Receivable — AR)
AAR(danh nghia) -220 -22 242 AAR (thuc) -200 -18 182
Trang 20Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Cac tac dong cua lam phat
TAC DONG TRUC TIEP
CAC KHOAN PHAI TRA (Account Payable — AP)
PV (AAP Je xe -33.02 gP“ = 10%
Chiso lam phat 1.00 1.10 1.21 1.33
Trang 21Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Thẩm định Đầu tư Phát triển
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
TAC DONG GIAN TIEP
CHI PHI KHAU HAO
Cac tac dong cua lam phat
Khấu trử thuế (thưc) 181.82 | 165.29
Trang 22Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright
Niên khóa 2006-2007 Thẩm định Đầu tư Phát triển Bài giảng 9
Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Cac tac dong cua lam phat
TAC DONG GIAN TIEP
KHOAN KHAU TRU TIEN TRA LAI
¡I =r + gP° + r *gPe
Trang 23Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Ky thuat bang tinh Excel
$ Khó xác định TLLP trong tương lai
+ Giả định hoặc sử dụng các mô hình kinh tế lượng để
dự bảo các tổ hợp TLLP và lần lượt xem xét tác động của từng tổ hợp đến NPV của dự án để tìm ra các
Trang 24Chương trìn h giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
Phan Mem Crystal-Ball
@ Crystal-Ball la mot phan mém ve ky thuat mo phong
Monte Carlo
® Với Crystal-Ball ta có thể xem sự biến động của các
giá trị TLLP trong tương lai xung quanh giá trị của tổ
Trang 25Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
# Lam tang gia tri NPV của du an thong qua khoản
phải trả, khoản khấu trừ tiên lãi
Trang 26Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
được thực hiện một cách nhanh, gọn và mang tính hệ
thống, đồng thời có thể kết hợp với phần mềm mô
phỏng Crystal-ball trong quá trinh phần tích rủi ro tác
Trang 27Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Tham định Đầu tư Phát triển Ảnh hưởng của lạm phát đối với ngân lưu của dự án
TOn tai
@ Van dé ton tại là làm thế nào xác định được các tỉ lệ
lạm phát trong tương lai một cách tương đối tin cậy;
nhất là trong điêu kiện nên kinh tế một số nước còn
nhiều biến động và cơ sở dữ liệu chưa đầy đủ Đây là một vân đề vĩ mõ cần được nghiên cứu thông qua