Quỹ đầu tư và vấn đề thành lập quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam.pdf

Quỹ đầu tư và vấn đề thành lập quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam.pdf

,

"., , ,

'I ,J II

rut von, thi Q£)T phai c6 nghia vl;j

mualai cac chung chi nay theo

gia dl!a tremCelsa tinh toan gia tr!

danh ml;jcdau tll cua quy t~i thoi

di~m mua I~i Do cau truc ho~t

d(>ngcua quy c6 tinh chat "man

nen rat thut[mti~n cho nglloi dau

tll trong vi~c rut von vao bat cU

luc nao neu he;>thay ho~t d(>ng

cua quy khong, hi~u qua Tuy

nhien, day cOng la di~m bat lr;1i

cho quy, vi Celcau von khong 6n

djnh, cho nen quy thllong xuyen

phai duy tri m(>tty I~ kha ICln

nhG'ng tai san c6 tirih thanh

khoan cao nhll cac trai phieu

chfnh phu ho~c c6 phieu dllr;1C

njem yet tren SGDCK, chu ft c6

kha n1:ingdau tll'vao cac dl! an

IClnc6 tiem n1:ingva nhG'ngdl! an

c6 lr;1inhu~n IClnnhl1ngc6 d(>rui

ro cao Con doi vCliQf)T d;;mg

d6ng, day la lo~i hinh Q£)T ma

nhG'ngnglloi tham gia g6p von

dau tll khong dllr;1Cphep rut von

bang cach ban I~ichUngchi Q£)T

cho chfnh quy dau tll Tuy nhien,

chfnh.vi~c cam rut von nay lam

cho cau truc cua quy rat ch~t

che, nen cac chung chi Q£)T

d~ng d6ng thllong dllr;1Cniem yet

giao d!ch tren SGDCK, vi v~y

nglloi dau tll c6 th~ rut von bang

cach ban I~i cac chung chi Q£)T

tren SGDCK.VClitinh chat cel cau

von 6n d!nh"cho phep Q£)Td~ng

d6ng c6 dieu ki~n dau tll'vao cac

d(t an IClnva cac chUng khoan c6

tinh thanh khoan thap

C1:incU vao mo hinh cau truc

t6 chUc - dieu hanh, Q£)Tt~p th~

dllr;1Ct6 chuc dllClihai hinh thUc,

la Q£)T d~ng cong' ty (Corporate

Cong ty quan 15'quy

fund) va Q£)Td~ng tin thac (Trust fund) Theo mo hinh cong' ty,

Q£)Tdllr;1Cxem la m(>tphap nhan day du, nhG'ngnglloi g6p von vao

quy tra thanh cac c6 dong va c6

quyen bau ra h(>idong quan tr!

quy £)ay la t6 chUc cao nhat trong quy dUng ra thue cong ty quan Iyquy,.ngan hang bao quan tai san quy va giam sat vi~c tuan thu ho~t d(>ng cua hai t6 chuc nay Trong d6, ngan hang giam sat d6ng vai tro bao quan cac tai san quy,nh~n ho~c giao chung

khoan cho quy khi thl!C hi~n I~nh giao d!ch Con cong ty quan Iy

quy c6 trach nhi~m ca nglloi dieu

hanh va sa dl;jng von cua quy d~

dau tll vao cac chung khoan hay

cac tai san sinhlr;1ikh21c Mo hinh

Q£)T t6 chUc dllClid~ng cong ty

thllong dllr;1Csa dl;jng acac nllClc

c6 th! trllong chUng khoan phat tri~n, tieu bi~u la th! trllong Myva

Anh Theo mo hinh tin tMc, Q£)T

khong dllr;1Cxem la m(>t phap nhan day du, ma chlla quy chung von giiia nhiing nglloi dau tlld~

thue cac chuyen gia quan Iy quy chuyen nghi~p dau tll sinh 1r;1i

Theo mo hinh nay, vai tro cua cong ty quan Iy quy kha n6i b~t

£)6 la t6 chUc dUng ra thanh I~p

va sa dl;jng von thu dllr;1CthOng qua vi~c phat hanh cac chUngchi dau tll d~ dau tll vao nhG'ngneli c6 hi~u qua nhat Con ngan hang giam sat d6ng vai tro la nglldi bao quan an toan von va tai san cua nglldi dau tll, giam sat cac ho~t d(>ng cua cong ty quan Iy quy trong vi~c tuan thu dieu I~

quy dau tll Mo hinh Q£)T t6 chuc dllCli d~ng tin thac thllong dl1<;1C

sa dl;jng a cac th! trl10ng chCtng khoan mClin6i (emerging market),

d~c bi~t la cac TTCK dang pMt

M~c du cau truc t6 chUc va v~n hanh cua cac Q£)T c6 khac nhau, nhl1ngd~c di~m chung cua cac Q£)T la sa dl;jngvon g6p tlt cac ca nhan d~ dau tll nham ml;jc

dfch thu lr;1iW ho~t d(>ngdau tl1

chu khong phai thu lai d!nh ky nhll gai tien tiet ki~m hay mua trai phieu kho b~c Vi v~y, khi tham gia dau tll vao quy (mua chCtng chi dau tll) nglldi dau tll se thu

dllr;1Clr;1inhu~n neu quy lam 1:inco

lai, ngl1r;1cI~i se b! thua 16 (th~m

~hf mat ca) neu quy lam 1:inthua

16 hay pha san Chfnh dieu nay dfln den trong cau truc ho~t d(>ng cua Q£)T thlldng c6 rat nhieu t6

chuc tham gia, d6 la: Cong ty

quan Jy quy (investment fund management company), la ngl1di

trl!c tiep sang I~pva quan IyQ£>T tren Celsa sa dl;jngvon cua quy d~ dau tl1vao cac chUng khoan;

Ngan hang giam sat (custodian bank), la ngan hang thl!C hi~n

vi~c giam sat tai san Q£)T theo dung ml;jcdfch ghi trong dieu I~ quy Moi quan h~ tllelngtac giiia cong ty quan Iy quy, ngan hang giam sat, Q£)T va nglldi dau tl1 dllr;1Cth~ hi~n bang Sel do sau day:

Ngan hang ghim sat

L

OOAnH nGIHP

Trong qua trinh ho~t dQng cua

quy dau tl/, cong ty quan Iy quy

va ngfm hang giam sat bao quan

dong vai tro la nhltng tIS chuc

quan Iy, giamsat va slt dl;jng van

dau tll vao nhltng nC1isinh Igi thay

cho cac than chu la nhltng nglloi

ncflmgilt ct:&Ctngchi quy dau tll

Hang nam, cong ty quan Iy quy

va ngan hang giam sat dllgc

hllang mQt khoan phi tinh trem ty

I~ phan tram gia tr! tai san quy

Hi~n nay, Vi~t Nam dang tri~n

khai xay dtftlg TICK va dLJ kien

sa dlla vao v~n hanh vao cuoi

nam 2000 Trong do, chCtngchi

quy dau tll dllgc xem la mQttrong

ba lo~i hang hoa chCtng khoan

(cIS phieu, trai phieu, chCtngchi

quy dau tl!) dllgc dlla vao niem

yet giao d!ch tren Trung tam giao

djch chung khoan (TTGDCK)

Vi~c h,ra chQn mo hinh OOT va

thanhI~pQE>TcGng da dllgc quy

d!nh Cl;j th~ t~i Ngh! d!nh

48/1998/NE>-CP cua Chinh phu

ve chCtng khoan va TICK Theo

do, mo hinh QE>Ttham gia ho~t

dQng tren TICK Vi~t Nam dllgc

thanh I~p thee mo hinh Un thac

E>ay la mo hinh quy dllgc xay

dtftlg kha phIS bien a cac TICK

mai nISitrong khu vLJc,co llU di~m

phu hgp vai trinh dQ dan tri thap

va h~n che dllgc nhiing mau

thu~n phat sinh trong ho~t dQng

gilta hQi dong quan tr! quy va

nhiing nglloi dieu hanh trong

cong ty qulm Iy quy Theo quy

d!nh cua Chinh phU, QE>TchCtng

khoan do cong ty quan Iy quy

dCtngra thanh I~p theo giay phep

do Uy ban ChCtng khoan Nha

nllac (UBCKNN) cap va dllgc tIS

chuc dllaihai hinh thuc, la OOT

chCtngkhoan d~ng dong va QE>T

chCtnglihoan' d~ng ma Vai Qf)T

dlJng dong, nglloi ncflmgilt chCtng

cacchCtngchi cho quy truac thai

h~n ket thlic ho~t dQnghay giai

th~, ma chi dl!<;1Cphep ban cac

chCtngchi nay tren TICK So van

huy dQng toi thi~u d~ thanh I~p mQtQE>T phai la 5 ty dongva do tren 100 nha dau tll namgilt Can

nglloi dau tll dllgc quyen ban I~i

chinh quy vao bat cu (lic nao

Cac QE>Tdo congtyquan Iy quy

dong hay d~ng ma deu phaidau tll toi thi~u 60% tr! gia tai san cua quy vao cac chung khoanthi mai

dllgc gQi la QE>T chung khoan.

Ngoaira, theo quy d!nh ve niem yet, giao dich chung khoan tren TTGDCK do UBCKNN ban hanh, cac chCtngchi QE>Td~ng dong sa dllgc niem yet giao dlch t~i

TTGDCK va trong qua trinh giao d!ch cac QfH c6 chCtngchi niem yet phai duy tri dllgc cac tieu

chuan niem yet do TTGDCK quy d!nh(gia tr! tai san rang cua quy toi thi~u la 5 ty dong va do tren

100 nha dau tll ncflmgilt, nghTa vl;j cong bo thong tin cong "hai )

Can doi vai QE>Td~ng ma, thi

cac chCtngchi QE>T khOng dllgc niem yet giao dich tren TTGDCK

Nhiing nglloi sa hiiu chCtng chi

chung chi cho quy, va cong ty quan Iy quy la nglloi ch!u trach nhi~m thay m~t QE>Tmua I~i

chCtngchi cuanglloi dau fll

Tham gia vao ho~t dQngcua

QE>TchCtng khoan can c6 cong ty

quan Iy quy va ngan hang giam

sat bao quan Trong d6, cong ty quan Iy quy dllgc thanh I~p thee

giay phep ho~t dQng do UBCKNN

cap va dllgctIS chuc dllai hinh

thuc congtycISphan ho~c trach nhi~m hiiu h~n vai vanphap djnh

5 ty dong Trong qua trinh ho~t dQng, congty quan~ quy c6 th~

thanh I~p va quan Iy dong thai nhieuquy dau tll Tuynhien, vi~c Slt dl;jng van va tai san cua OOT d~ 'dau tll vao cac chung khoan

nhat d!nh,nh~m giam thi~u rui ro cho nglloi ncflmgiltchung 'chi quy

quy khong dllgc phep dung von

va tai san cua mQt QE>Td~ dau tll

qua 15% tlSnggia tr!chCtng khoan dang IllU hanh cua mQt tIS chuc

qua 10% tlSng gia tr! tai san cua mQt QE>Tvao chCtng khoan dang IllU hanh cua mQt tIS chuc philt

quy khong dllgc phep dung van

va tai san cua tat ca cac QE>Tdo

minh quan Iy d~ dau tll qua 49%

tlSnggia trj chungkhoan dang IllU hanh cua mQt tISchuc phat hanh

khong dllgc phep dung van va tai

cho vay, bao lanh cho bat ky khoan vay nao va khong dllgc

.phep vay van d~ tai trg cho ho~t dQng cua quy (trlt trllong hgp vay

ngcflnh~n d~ trang trai cac chi phi

can thiet cho quy khi lam thu tl;jC thanh I~p)

Giamsat vi~c tuan thu dieuI~

QE>Td~ dau tll chung khoan va

tai san sinh loi khac do ngan

hang giam sat thLJC hi~n E>ieu

ki~n d~dllgc tham gia lam ngan hang giam sat tren TICK, trllac het, d6 phaila ngan hangthllC1ng

Vi~t Nam va dllgc UBCKNN cap giay phep ho~t dQng IllU kY, cac

nhan vien nghi~p vl;jphajlc6 giay phep hanh nghe IllU kYchCtng

khoan Ngoai ra, d~ tranh hi~n

tllgng giao djch nQi gian, ngan hang lam nghi~p vl;j giam sat khong dllgc sa hiiu bat kYtai tan

nao cua QE>T va phai la ngan hangdQc I~p vai cong ty quan Iy

quy Trong qua trinh ho~t dQng,

hang nam, QE>Tphai trich W tai

san cua minh d~ chi tra phi quan

Iy cho cong ty quan Iy quy vai

muc phi toi da la 2% gia trj taisan quy binh quan, va muc phi cho

ngan hang giam sat bao quan la