TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ.ThS. Phan Thị Thanh Hương. Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học Kinh tế quốc dân

 Tuy nhiên, sự thay đổi tương đối về mức giá cả ở 2 quốc gia quyết định sự thay đổi tỷ giá... Học thuyết ngang bằng lãi suất  Học thuyết ngang bằng lãi suất được hình thành trên cơ sở

TỶ GIÁ VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ

ThS Phan Thị Thanh Hương

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

VIỆN NGÂN HÀNG - TÀI CHÍNH

Hà nội, tháng 08/2013

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Quy luật một giá

The law of one price:

 Một hàng hóa/dịch vụ được bán tại 2 thị

Ngang giá sức mua (PPP)

 Tỷ giá giao ngay được xác định như thế nào?

 Ví dụ: “Hamburger standard” Big Mac

 Giá bán tại Châu Âu: 2.92 EUR, tại Mỹ: 3.06 USD

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Ngang giá sức mua tương đối

 Trên thực tế, PPP không thể quyết định chính xác tỷ giá giao ngay là bao nhiêu

 Tuy nhiên, sự thay đổi tương đối về mức giá

cả ở 2 quốc gia quyết định sự thay đổi tỷ giá

Học thuyết ngang bằng lãi suất

 Học thuyết ngang bằng lãi suất được hình

thành trên cơ sở kinh doanh chênh lệch lãi suất trên thị trường tiền tệ

 Quy luật ngang giá lãi suất có bảo hiểm: Mức lãi suất là như nhau trong việc sử dụng các

Ý nghĩa tỷ giá

 Tỷ giá: biến số quan trọng đối với Chính phủ,

NHTM, nhà đầu tư, doanh nghiệp, cá nhân

 3 chức năng cơ bản:

 - SS ???

 - KK ???

 - PP ???

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

- Đồng tiền đứng trước = đồng yết giá

- Đồng tiền đứng sau = đồng định giá

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Yết tỷ giá (tiếp)

 2 cách yết giá:

 Đồng tiền luôn luôn yết giá trực tiếp đối với

các đồng tiền còn lại? USD???

 5 quốc gia và khu vực yết giá gián tiếp?

Yết tỷ giá (tiếp)

 Điểm tỷ giá – Point: số cuối cùng của tỷ giá

1 EUR = 1,4557 USD 1 point = ? USD

1 USD = 108,35 JPY 1 point = ? JPY

 1 số ví dụ Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Yết tỷ giá (tiếp)

 Ví dụ: Tỷ giá giao ngay trên thị trường quốc

Tỷ giá chéo (Cross rate)

 What Cross rate?

 USD/CHF = 1,0878/68

 USD/VND = 21820/20

 Why Cross rate?

 How Cross rate?

DN Việt nam nhập 2000 đồng hồ từ Thụy Sỹ,

150 CHF/chiếc, phải thanh toán bao nhiêu VND?

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Tỷ giá chéo (tiếp)

Tỷ giá chéo (tiếp)

 Ví dụ: tỷ giá giao ngay trên thị trường quốc tế

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Chính sách tỷ giá

 Khái niệm:

 Mục tiêu của CSTT quốc gia:

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

 Khái niệm về chính sách tỷ giá

 Cơ sở xác định và điều tiết

 Mục tiêu

 Cơ chế điều chỉnh

 Mục tiêu của chính sách tỷ giá

 Ổn định tỷ giá trong phạm vi một biên độ giao động nhất định nhằm góp phần ổn định thương mại, đầu tư và cán cân thanh toán quốc tế: chủ động với sự di chuyển của các luồng vốn

 Góp phần vào thực hiện các chuyển dịch cơ cấu kinh tế và mục tiêu của các chính sách kinh tế vĩ mô khác

 Đảm bảo sự ổn định dự trữ quốc gia để thực hiện các nghĩa vụ tài chính quốc tế

Chính sách tỷ giá

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá

Công cụ CSTG

Phá giá/Nâng giá

Nghiệp vụ TTNH

Lãi suất

Biên độ dao động

Dự trữ ngoại hối

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Các công cụ của chính sách tỷ giá

1- Các công cụ trực tiếp

 Xác lập các hạn mức, định mức về sử dụng, dự trữ và lưu thông

ngoại tệ

 Can thiệp trực tiếp vào cung cầu ngoại tệ

 Quy định biên độ giao động

2- Các công cụ gián tiếp

 Thông qua cung cầu tiền tệ, thay đổi lãi suất

 Thông qua chính sách thương mại quốc tế

Chính sách tỷ giá

Chính sách tỷ giá hoàn thiện

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Điều kiện hoàn thiện chính sách tỷ giá

 Sự độc lập tương đối của NHTW

 Chính sách tài khóa tin cậy

 Hệ thống NHTM và TCTD lành mạnh

 Năng lực sản xuất trong nước

 Năng lực dự báo của NHTW và cơ quan quản

lý nhà nước

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Giai đoạn 2004 – nay

Nguồn SBV

Kiểm định hiệu ứng trung chuyển của tỷ giá

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Dự trữ ngoại hối

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học

Hạn chế - nguyên nhân

Hoàn thiện CSTG ở Việt Nam

Với NHNN

Neo tỷ giá với rổ tiền tệ vào 2014 và tiến tới thả nổi tỷ giá vào 2018; khi lựa

chọn đồng tiền trong rổ cần xem xét nợ nước ngoài của Việt Nam và lạm phát nhập khẩu vào Việt Nam chủ yếu gắn với quốc gia nào, để tập trung nghiên

cứu mức độ rủi ro của quốc gia đó

 Đề xuất tự do hóa tài khoản vốn chỉ được tiến hành khi ngân hàng nhà

nước (NHNN) đã thực hiện chuyển đổi chế độ tỷ giá, do dự trữ ngoại hối mỏng, thị trường ngoại hối và hệ thống ngân hàng chưa thực sự vững

 Giao Ủy ban Giám sát Tài chính quốc gia xây dựng hệ thống cảnh báo sớm

về tiền tệ, đặc biệt cần quan tâm tới chỉ tiêu “tự do hóa tài chính”

Viện Ngân hàng - Tài chính - Đại học