Phân tích cơ bản cổ phiếu ngân hàng thương mại cổ phần sài gòn hà nội SHB

Đây là bài tập lớn môn Phân tích và đầu tư chứng khoán: Phân tích cơ bản cổ phiếu một doanh nghiệp. Doanh nghiệp được lựa chọn là Ngân hàng Thương Mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội SHB

Phân tích cơ bản cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội SHB

I Tổng quan về cổ phiếu SHB

1 Giới thiệu Ngân hàng SHB

a Lịch sử hình thành

Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội (SHB ) tiền thân là Ngân hàng TMCP Nông Thôn Nhơn Ái được thành lập theo giấy phép số 0041/NH /GP ngày 13/11/1993 do Thống đốc Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam cấp và chính thức đi vào hoạt động ngày 12/12/1993

Năm 2006 vốn điều lệ của SHB là 301.929.000.000 đồng, mạng lưới hoạt động kinh doanh rộng khắp trong địa bàn TP Cần Thơ và một phần tỉnh Hậu Giang

Ngày 20/01/2006, Thống Đốc Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam đã ký Quyết định

số 93/QĐ-NHNN về việc chấp thuận cho SHB chuyển đổi mô hình hoạt động từ Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nông thôn sang Ngân hàng Thương mại Cổ phần, từ đó tạo được thuận lợi cho ngân hàng có điều kiện nâng cao năng lực về tài chính, mở rộng mạng lưới hoạt động kinh doanh, đủ sức cạnh tranh và phát triển, đánh dấu một giai đoạn phát triển mới của SHB và đây là Ngân hàng TMCP đô thị đầu tiên có trụ sở chính tại Thành Phố Cần Thơ trung tâm tài chính-tiền tệ của khu vực Đồng Bằng Sông Cửu Long

Trong năm 2006 SHB dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng, dự kiến đến năm 2010 sẽ tăng vốn điều lệ lên 1.500 tỷ đồng và tiếp tục tăng vốn điều lệ lên trong những năm tới

Kết quả kinh doanh tính đến ngày 20/10/2007 như sau: Tổng tài sản đạt 8.000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 101,848 tỷ đồng (tương đương 70% kế hoạch năm 207); tổng nguồn vốn huy động khách hàng đạt 7.000 tỷ đồng, dư nợ cho vay gần 2.700 tỷ đồng

Năm 2007, tổng huy động vốn của ngân hàng SHB đạt 9.946 tỷ, vượt gần 200%

so với kế hoạch; tổng dư nợ cho vay đạt gần 4.184 tỷ, tổng tài sản đạt trên

12.367 tỷ, vượt 136%

Ngày 15/12/2007, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn – Hà Nội (SHB) cho biết SHB đã hoàn tất thủ tục niêm yết cổ phiếu tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và đang chờ sự phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước

Tổng số cổ phiếu (cổ phiếu) mà SHB sẽ niêm yết trong đợt 1 là 50 triệu cổ phiếu (tương đương với 500 tỷ đồng mệnh giá) Đến cuối quý 1/2008, SHB tiếp tục niêm yết đợt 2 toàn bộ 150 triệu trong đó 70 triệu cổ phiếu sẽ được giao dịch ngay

b Lĩnh vực kinh doanh

- Huy động vốn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn của các thành phần kinh tế và dân cư dưới hình thức tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn; phát hành kỳ phiếu

có mục đích sau khi được NHNN cho phép

- Tiếp nhận vốn uỷ thác đầu tư và phát triển của tổ chức và cá nhân trong nước

và ngoài nước khi được NHNN cho phép

- Vay vốn NHNN và các tổ chức tín dụng khác

- Cho vay ngắn hạn, trung hạn, dài hạn đối với các tổ chức và cá nhân sản xuất, kinh doanh trên địa bàn tuỳ theo tính chất và khả năng của nguồn vốn

- Chiết khấu thương phiếu, trái phiếu và giấy tờ có giá

- Hùn vốn và liên doanh theo pháp luật hiện hành

- Thực hiện thanh toán giữa các khách hàng

- Thực hiện các hoạt động ngoại hối theo Quyết định số 1946/QĐ-NHNN của Thống đốc NHNN Việt Nam ngày 09/10/2006

2 Thông tin cổ phiếu SHB

a Thông tin chung

Mã chứng khoán: SHB

Tên công ty: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn - Hà Nội

Tên viết tắt: SHB

Tên tiếng Anh: Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock Bank

Trụ sở chính: 77 Trần Hưng Đạo - Hoàn Kiếm - Hà Nội

Vốn điều lệ: 8.865.795.470.000

Ngành nghề kinh doanh: Ngân hàng

b.Thông tin niêm yết

Ngày niêm yết lần đầu 20/4/2009

Nơi niêm yết hiện tại: HNX

Mệnh giá: 10.000

Khối lượng đang niêm yết hiện tại: 886.579.547

Tổng giá trị niêm yết: 8.865.795.470.000

II Tình hình tài chính và các chỉ số cơ bản

SHB lãi 26,1 tỷ đồng trong năm 2012 sau khi trừ đi khoản lỗ lũy kế 1.660 tỷ đồng của HBB sau sáp nhập Đây là con số quá nhỏ so với vốn điều lệ 8.865 tỷ đồng của ngân hàng này Đại hội đồng cổ đông 2012 của Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) quyết định không chia cổ tức 2012 Điều này được nhiều

cổ đông của SHB dự đoán trước bởi lợi nhuận của ngân hàng ở mức quá khiêm tốn

Mặc dù các nguồn thu nhập chính đều sụt giảm nhưng thu nhập khác và hoàn nhập dự phòng tăng đột biến Nếu không tính khoản lỗ lũy kế của HBB, LNST của SHB đạt 1.687 tỷ đồng, tăng 2,2 lần so với 2011

Tuy nhiên nguy cơ lợi nhuận thấp thậm chí vốn bị bốc hơi trong năm 2013 còn rất lớn khi nợ xấu của SHB lên tới hơn 5,000 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 8,8% tổng dư

nợ Nợ xấu: vẫn là cản trở lớn nhất cho việc tăng trưởng lợi nhuận trong năm

2013 Nợ xấu của Vinashin vẫn là 4.004 tỷ đồng, trong đó SHB phải trích lập dự phòng cho 1.419 tỷ đồng, phần còn lại được hoán đổi thành trái phiếu có thể sử dụng để vay tái cấp vốn từ NHNN hoặc sẽ được DATC phát hành trái phiếu chuyển đổi do bộ Tài chính bảo lãnh SHB sẽ tiếp tục tham gia tái cấu trúc các

DN đang có nợ xấu để khôi phục lại hoạt động của các DN này

Lợi nhuận Q1.2013: LNTT đạt 217,7 tỷ đồng, hoàn thành 19% kế hoạch LNTT

2013 (1.146 tỷ đồng) SHB đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 12% theo hạn mức của NHNN giao, huy động tăng trưởng 25%, nợ xấu dưới 5%, tỷ lệ cổ tức 8%, LNTT dự kiến đạt 1.146 tỷ đồng

Bảng 1: Tăng trưởng hàng năm

TĂNG TRƯỞNG

TỔNG TÀI SẢN SO

VỚI CÙNG KÌ NĂM

TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG VỐN

CHỦ SỞ HỮU SO VỚI

CÙNG KÌ NĂM

TRƯỚC

VAY KHÁCH HÀNG

SO VỚI CÙNG KÌ

NĂM TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG TIỀN

GỬI SO VỚI CÙNG KÌ

NĂM TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG HUY

ĐỘNG SO VỚI CÙNG

KÌ NĂM TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG

TỔNG THU NHẬP

HOẠT ĐỘNG SO VỚI

CÙNG KÌ NĂM

TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG LỢI

NHUẬN THUẦN SO

VỚI CÙNG KÌ NĂM

TRƯỚC

TĂNG TRƯỞNG EPS

SO VỚI CÙNG KÌ

NĂM TRƯỚC

Bảng 2: Khả năng sinh lời

LỢI NHUẬN/TỔNG

LỢI NHUẬN/VỐN

THU NHẬP LÃI

TỶ LỆ LÃI RÒNG 0.0232 0.0352 0.0352

CHÊNH LỆCH LÃI

EPS CƠ BẢN

LỢI NHUẬN SAU

THUẾ 4 QUÝ GẦN

NHẤT

NIM (THU NHẬP

LÃI THUẦN/TS

SINH LỜI)

NII/NOI (THU

NHẬP LÃI THUẦN/

THU NHẬP NGOÀI

LÃI)

NII (TTM)

Bảng 3: Cơ cấu vốn

NỢ DÀI HẠN/VỐN

CSH

TỔNG TÀI SẢN

TÀI SẢN NỢ/TỔNG

NGUỒN VỐN

VỐN CHỦ SỞ

HỮU/TỔNG NGUỒN

VỐN

TÀI SẢN CỐ

ĐỊNH/TỔNG TÀI SẢN

TỔNG NGUỒN

VỐN/VỐN CHỦ SỞ

HỮU

Bảng 4: Khả năng thanh toán

CHI PHÍ HĐ/THU

CHI PHÍ NGOÀI

(CHI PHÍ NGOÀI

LÃI - THU NHẬP

NGOÀI LÃI)/TTS

CHI PHÍ NGOÀI

LÃI/(THU NHẬP

LÃI THUẦN +

THU NHẬP

NGOÀI LÃI)

Bảng 5: Đo lường rủi ro ngân hàng

TỶ LỆ CHO

TỶ SỐ THANH

Bảng 6: Chất lượng tài sản

CHI PHÍ DPRRTD/TỔNG

DPRR CHO VAY

NỢ XẤU/TỔNG DƯ NỢ 0.0881 0.0223 0.014 0.0279

Bảng 7 Cơ cấu thu nhập chi phí

TỔNG THU

CHI PHÍ HĐ/TỔNG CHI

CHI PHÍ LÃI/TỔNG CHI

THU NHẬP LÃI THUẦN/

TỔNG THU NHẬP

HOẠT ĐỘNG

THU NHẬP THUẦN HĐ

DỊCH VỤ/TỔNG TN

HOẠT ĐỘNG

THU NHẬP THUẦN KD

NGOẠI HỐI/TỔNG TN

HOẠT ĐỘNG

THU NHẬP THUẦN

MUA BÁN CKKD/TỔNG

TN HOẠT ĐỘNG

THU NHẬP MUA BÁN

CK ĐT/TỔNG TN HOẠT

ĐỘNG

THU NHẬP ĐT VÀ GÓP

VỐN CP/TỔNG TN

HOẠT ĐỘNG

THU NHẬP

KHÁC/TỔNG TN HOẠT

ĐỘNG

Theo ý kiến của VCBS - công ty chứng khoán Vietcombank, tại thời điểm này nên THEO DÕI cổ phiếu SHB, không nên mua hoặc bán chứng khoán này

Theo ý kiến của cá nhân tôi qua quá trình theo dõi báo cáo tài chính các năm gần nhất và báo cáo tài chính Quý 1 - năm 2013 Năm 2013 sẽ là năm phục hồi và phát triển của ngành Ngân hàng nói chung và SHB nói riêng.

III Dự đoán các giai đoạn phát triển của công ty và giá của cổ phiếu trong tương lai

Dựa vào báo cáo tài chính có thể dự đoán Ngân hàng sẽ phát triển qua 3 giai đoạn

1.Giai đoạn 1: từ 2013- 2015:

Là giai đoạn ổn định, phục hồi sau khủng hoảng tài chính

Với mức tăng trưởng là g1 = 4%

2.Giai đoạn 2: từ 2015 - 2018:

Là giai đoạn tăng trưởng nhẹ

Mức tăng trưởng g2 = 6 %

3.Giai đoạn 3: từ 2018- :

Là giai đoạn tăng trưởng nhanh

Mức tăng trưởng g3 = 8%

P0 D1 D2 D3 D4 D5 D6 D7

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Giai đoạn ổn định

Giai đoạn tăng nhẹ

giai đoạn tăng trưởng nhanh

Sử dụng mô hình CAMP ta có ( Ke)

E(R) = Rf+β (Rm – Rf)

Trong đó: Rf= 10%

β = 0.1705

Rm=(Index n- Index n-1)/ INdex n-1

Rm = 0.057 %

 Ke = 10% + 0.1705( 0.057%-10%)= 8.304%

Giai đoạn 1: từ 2013-2016

Mô hình chiết khấu cổ tức có kỳ hạn = 3 năm

Với cổ tức nhận được Do= 300

Ke= 8.304% g1= 4%

Giá trị hiện tại của giai đoạn 1

Tính được Vo1 = 799.7

Giai đoạn 2: từ 2016-2018

Mô hình chiết khấu cổ tức có kỳ hạn = 2 năm

Với cổ tức nhận được bằng D3= D0(1+g1)3(1+g2) = 357.706

D4= D0(1+g1)3(1+g2)2= 379.169 Do= 300, g2= 6%, Ke= 8.304%

Vo2 = 514.396

Giai đoạn 3: từ 2018 -

D6=Do(1+g1 )3(1+g2)2(1+g3)= 409.503

Vo3=20205.74

Po = Vo1 + Vo2+ Vo3

Po = 21519.8 > giá hiện tại trên thị trường.( P = 7500) Nhận thấy nên đầu tư vào cổ phiếu SHB lâu dài để hưởng cổ tức trong các năm tiếp theo