Tại sao tài sản đảm bảo là yếu tố quan trọng trong quyết định cấp tín dụng.pdf

Tại sao tài sản đảm bảo là yếu tố quan trọng trong quyết định cấp tín dụng.pdf

" , , ,

IInyull Tile' On *

Vi$C cap tin dl;mg t<;1icac t6

chuc tin dl;mgdl1<;Jcdlfatren

Cd Sd slf tin c~y (uy tin) Khi

cho vay, cac t6 chuc tin dl,mg luon ky

v<;mg khach hang S8 Ilfa ch<;>n

phl1dngan dau tl1 tot va thlfC hi$n tot

phudng an d6 d~ c6 du nguon von

hoan tra day du goc va lai vay Tuy

nhien, van de; khong ddn gian nhl1

V?y ma do thong tin bat can xung

(asymmetric information) da t<;10ra

ilIa ch<;>nbat l<;Ji(adverse selection)

va tam Iyyl<;1i (moral hazard) Day la

van de; rat Idn doi vdi cac hO<;1t d(mg

"tra ch~m" trong nen kinh te n6i

chung va d~c bi$t hdn trong thj

truong tai chfnh, ndi ma hau het cac

giao d!ch deu c6 tinh chat tra ch~m.

D~ giai quyet nhCtng hanh vi do

thong tin bat can xung gay ra, ng110i

ta da thlfc hi$n nhieu Cd che c6 tinh

kha thi cao Nhl1ng giai quyet n6 m9t

cach tri$t d~ la m9t vi$c lam rat kh6.

Dieu nay con kh6 khan hdn rat nhie;u

doi vdi cac thi lr110ng tai chfrih mdi

n6i d cac nl1dCdang phat tri~n, cac

nen kinh te chuy~n d6i Chfnh dieu

nay da t<;1ora slf dimh d6i doi vdi

nhie;u nl1dc ho~c la chap nh~n tang

trudng tin dl;mg cao d~ phat tri~n kinh

te ma h~u qua cua n6 la n<;J xau tang

cao, ho~c la h<;1n che tin dyng d khu

vlfcchfnh thuc lam cho nen kinh te

ch~m phat tri~n va keo theo Slf phat

tri~n tin dyng cua khu vlfc phi chfnh

thuc (tin dyng den) rat kh6 kj~m soat.

Vi$t Nam khong phai la m9t trl10ng

h<;Jpngo<;1i1$, nhG'ngkh6 khan ma

cac t6 chuc tin dyng dang g~p phai

trong vi$c xU' Iy thong tin bat can

xung la van de rat dang quan tam.

T~ em NcAN&NC - s62 NXM2005

Khi cho vay, cac TCTD luon ky v~ng khach hang se Ilfa ch~n phltdng an diiu tit t6t va thlfC hi~n t6t phltdng an do di cothi hoan tra diiy du g6c va liii vay

Anh: M<;mh Ha Day chfnh la n9i dung dl1<;Jc de c~p

trong bai viet nay.

D~ c6 khung phan tich doi vdi trl10ng h<;JpVi$t Nam, trl1dc het chung ta cung xem xet Ilfa ch<;>nbat l<;Ji,tam Iy Y l<;1ila gi va nhG'ng gi xay

ra trong th! trl10ng tai chfnh.

L1fachQn btt 1«11 va dn d' 111&chQn btt 1«11trong th.j tntcmg tai chinh

Llfach<;>n bat l<;Jila tryc tr~c cua yeu to eel hqi ehu nghiatnJ'de h<;lp

dong N6 nay sinh vi thOng tin rifmg

ma ng110jthlfC hi$n "giao d!ch"1 c6

trClde khi h<;>ky h<;Jpdong, trong Iuc

dang tinh toan xem vi$c thlfC hi$n

"giao d!ch" thi c6 l<;Jihay khong (Milgron&Roberts 1992)" Doi v(ji hO<;1t d9ng tai chfnh ngan hang, Ilfa ch<;>nbat l<;JiS8 xuat hi$n khi ngu6n von khan hiem, lai suat cho vay b!

dgy len cao Theo nguyentac;,"rui ro

J

cao - l<;Jinhu~n cao" (high risk - high return) va nguyen tac 10<;1i tn!, khi

nguon cung tin dyng doi dao, mUc lai

suat cho vay thap thi cac dlf an c6 suat sinh l<;Jithap - rui ro thap, dam bao kha nang tra n<;Jm9t cach chac chan va cac dlf an c6 suat sinh l<;Ji cao - rui ro cao v(ji kha nang tra n<;Jft chac chan hdn de;u dl1<;Jccap tm dyng d~ thlfC hi$n Tuy nhien, van de; nay sinh khi ngu6n von khan hiem, lai suat cho vay b! dgy len cao Khi d6 cac dlf an an toan khong dl1<;JC cap tin dyng ma chi c6 nhG'ng dlf an

c6 mUc d9 rui ro cao, vdi suat sinh l<;Ji

cao dl1<;Jc vay von d~ thlfc hi$n Day chfnh la van de; Ilfa ch<;>nbat l<;Ji trong hO<;1td9ng tai chfnh ngan hang da xay ra Khi ma chi cac dlf an c6 d9

rui ro cao dl1<;Jcthlfc hi$n thi nguy Cd

.So gioo dich II Ngan hang D6u tv va

Phattri~n Viet Nom

35

Do biet ch~c co h!a chqn bat lc;1ise xay ra, ben cho

Iqc (screening) nham h!a chqn dlf an tot, khach hang tot

d~ cho vay Cac tieu chf chfnh dung d~ sang Iqc, danh

gia, Ilfa chqn khach hang gom: mUc d(> tfn nhi~m cua

I thlfc hi~ndlf an );nangIlfCtai chfnh(th~hi~nquakat qua kinh doanh,ty I~ von tlf c6/t6ngtai san, gia tr! tren thi trLldngchlrng khoan );gia tr[ tai san hi~n co (chu yeu la cac tai san hiiu hinh co th~ d!nh gia va ki~m soat dLlc;1c)

Day la cac y{;u to quan trqng nhat trang quyet djnh cap

tin dl.Jng.Doi vdi vi~c danh gia, th~m d!nh tlnh kha thi cua dlf an cOngla m(>tyeu to rat quan trqng, nhLlngtren thlfC

te khong phai la yeu to quyet d!nh Vi du co sa dl.Jngcac

c6ng cl.Jth~m d!nh dlf an tinh vi va phUct<;\p nhLl the nao

di nlia thi cOng khong th~ lo<;\ibodLlc;1cnhling yeu tot rat

chu quantrang qua trinh th~md!nh2.Vi~cdanh gia khach

~ I hangla quantrqngnhatvi ddngian,m(>tngLldicotLlcach

va nang IlfCtot thLldngse lam tot nhling di~u tot va rat ft

khi lam di~u xau NgLlc;1cI<;\i,doi vdi ngLldikhong du tll

N9Llc;1cI<;\ivdi ben cho vay, ben vay (ngLldico day du thongtin) bietrang do thongtin bat can Xlrngma ben cho vay co kha nang se nghi ngd minhthlfc hi~n Ilfa chqn bat 1c;1i.Do do, ben vay sa dl.JngCdche phat tfn hi~u (signal- ing) d~ chlrng minh cho ben cho vay biet minh la m{>t

ngLlditot va se lam tot nhling di~u tot vi hq khong chi co dlf an tot ma 3 nhom tieu chu~n neu tren cua hq d~u tot.

Van d~ trLIdCkhi ky hc;1pdong la Ilfa chqn bat 1c;1i.V~y

xet trang phan tiep theo

thi tntcmg ti.i chinh

TamIyyI<;\ila hinh thUccd hi?i chu nghia sau h<;,p dong, phat sinh do cac hanh d(>ngcOtac d{>ngden hi~u

nhling ngLldithlfC hi~n cac hanh d(>ngnay co th~ chqn

slf ton t~i cua tam IyyI~i, ba di~u ki~n phai dLlc;1cthoa

ben; Thu hai, phai co m(>tCdsa nao do d~ t~o ra trao d6i cOl<;fihay m(>thinh thuc h<;fptac khac nhau gilia cac ca

nhan (tuc la co Iy do d~ dong y giao dich) tll do lam 1(>ra

khantrong vi~cxac d!nhxem cac di~u ki~nthoathu~n co dung la dllc;1ctuan thu va thlfc hi~n hay khong

Tam IyyI~i trang linh vlfc tai chfnh xay ra sau khi cap

hLldngmuonthlfChi~n cac dau tLlrui ro hdn nhling nglldi cho vay mongdc;1i,vi chu dau tLlse cOdLl<;1cnhling khoan l<;1inhu~nrat Idn neu dlf an thanh cong, trang khi nhling ngLldicap tin dl.Jngchi nh~n dLl<;1cm(>tkhoan lc;1ifch co

'v.anc;1cua cac t6 chUc tai chfnh la rat cao.

Hinh ve dLldi day dLlc;1C dung d~ mo ta van d~.n n ~

D: DUC1ng diu von

Tl1;Jc hoanhOQ:Luqng von

Gia sa luc ban "daucung cau von c~t nhau a di~m Eo

Vdilai suat cho vay la rova ILlc;1ngvon cho vay la 00, Cac

dlf an co rui ra thap (0100) va cac dlf an co rui ro cao

(001) d~u dll<;fCthlfc hi~n (d~ ddn gian cho vi~c mo ta

mo hinh,gia sa rang doi vdi cac dlf an rui ro thap coi nhLl

t6n that bang0) Lucnay,m{>ttronghai trLldngh<;1pse

xay ra:

Th/J'nhift, neu thu nh~p tll vi~c cap tin dl.Jngcho cac

dlf an du d~ bu d~p cac chi phf ho~td(>ng,cac rui ro xay

ra do cac dlf an khong thanh cong mang I~i va dam bao

lc;1inhu~nbien theo yeu cau, thi cac t6 chuc tin dl.Jngvan

duy tri amUc lai suat cho vay rooGia sa luc nay "tLldng

quan"gilia cac dlf an rui ro thap va rui ro cao la can bang

nhau (; di~m can bang nay, du l<;finhu~n cac dlfan

mang I<;\ico cao bao nhieu thi thu nh~p toi da cua ben

cho vay chlla OOoEoro

Th/J'hai, neu thu nh~p tll vi~c cap tfn dl.Jngcho cac

dlf an khong du d~ bu d~p cac chi phf ho~t d{mg, cac rui

ro xay ra do cac dlf an khong thanh cong mang I~i va

tang lai suat cho vay Luc nay cac dlf an rui ro thap bi

giam di va cac dlf an rui ro cao van khong thay d6i,

"tLldngquan" se nghieng v~ phfa cac dlf an rui ra cao

Neu cUtiep tl.JcnhLlv~y, dLldngcung b! d~y dan len di

den di~m E1 Ket qua la, khOngcon dlf an ft rui ro ma

toan b(>la cac dlf an co mUcd(>rui ro cao dllc;1cthlfChi~n

adi~mcanbangnay,dulc;1inhu~ncacdlf an mangI~ico

cao bao nhieuthi thu nh~p toi da cua ben cho vay chlla

001E1r1' trong khi cac dlf an khong thanh c6ng nhi~u

gay ra t6n that rat Idn dan den nguy cd va n<;1.Day chfnh

la ket qua cua Ilfa chqn bat 1c;1i

d!nh Ngl1<;jcI~i, neu dlf an that b~i thi

ben cho yay se, b[ mat m<)t ph§n

ho~c to~m b<) von do khong dl1<;jc

ho~mtra d§y duo

-.

De; h~n che tam Iy ij I~i, ngl1dita

thl1dng dung Cd che giam sat

(moni-toring) va cd che khuyen khich

(incentive) Trang Cd che giam sat,

ngl1dicho yay thl1dng thlfC hi~n vi~c

kie;mtra sa dl}ngvon yay sau khi giai

ngan, kie;m tra ho~t d<)ng san xuat

kinh doanh cua khach hang vay theo

djnh ky Trang cac h<;jpd6ng tin

dl}ng, luon cO die;u khoan yeu c§u

khach hang yay cung cap d§y du va

kjp thdi cac thong tin lien quan den

tinh hinh ho~t d<)ng, nhftng thay d6i

tac d<)ng nhie;u den ben vay Ngoai

ra, ben cho yay cOn sa dl}ng cac h~

thong giam sat khac nhl1 h~ thong

thong tin tin dl}ng, thong tin tren thi

trlJdng chUng khoan, thong tin ta cac

doi thu ~nh tranh, cac Cdquan qulm

Iy Trang h~ thong giam sat neu

tren, doi vai cac t6 chuc tin dl}ng,

quan tr9ng nhat la h~ thong thong tin

tin dl}ng (h~ thong nay thl1dng do

ngan hang trung l1dng ho~c Cd quan

giam sat ho~t d<)ng ngan hang lam

thiet I~p va t6 chuc ho~t d<)ng) H~

thong thong tin tin dl}ng lam nhi~m

vl,Jthu th~p tat ca cac thong tin lien

quan den ho~t d<)ng cua tat ca cac

doi tl1<;jngdl1<;jCcap tin dl}ng va se

cung cap cho cac thanh vien trang

h~ thongthong tin nay, ho~ccung

cap (ban) cho nhftngdoi khac c6 nhu

c§u Ngoai ra, d cac thj trlJdng tai

chinh phat trie;n, con c6 m<)th~ thong

giam sat khac rat hi~u qua d6 la cac

t6 chuc danh gia, xep lo~i d<)c I~p

nhl1 S&P, Moody Vi ket qua xep

lo~i cua cac t6 chuc d<)cI~p nay c6

anh hl1dng rat Ian den vi tri cua m<)t

doanh nghi~p tren thj trlJdng

Tam Iy ij I~i khong chi dl1<;jch~n

che bang cd che giam sat ma con

dl1<;jcgiam thie;ubang Cdche khuyen

khich Day la m<)tCdche rat hiiu hi~u

tren cd Sd chinh sach cay g~y va cu

ca rot Cac t6 chuc tin dl:mg se cap

tin dl}ng vai nhftng dieu ki~n I1Udai

ve;lai suat, phi, h~n mUc tin dl}ng, tai

san dam bao cho nhftng khach

hang cOuy tin trongquanh~, vay tra

song ph~ng Ngl1<;jcI~i, doi vaj cac

khach hang khong c6 uy tin trong

quan h~ se b! h~n che h~n mUc tin

dl}ng (th~m chi cham dUtquan h~ tin

'dl}ng), phai chju lai suat cao va nhftng die;u ki~n khat khe hdn ve;

dam bi!1Otie;n vay

Di'u gi di va dang BY ra '

lJ c&c 1;6cb(tc tin d1}D.gVi,t

Nam?

Danh gia m(fe (/9 tin nhi~m eua

khaeh hang: Yeu to cd ban cua tieu

chi nay la moi quan h~ dai h~n, uy tin, thl1dng hi~u cua khach hang tren thi trl1dng, nang Ilfc va trinh d<)quan

Iy, slf am hie;u trang linh vlfc ho~t d<)ngkinh doanh.; Nhftng yeu to rat kh6 danh gia VIVi~tNam mai chuye;n sang kinh te thj trlJdng g§n 20 nam

y thuc cua d~i b<)ph~n doanh nghi~p ve;vi~c xay dlfng thl1dng hi~u, uy tin tren thl1dng trl1dng vai chien 111<;jc kinh doanh dai h~n moi chi dl1<;jcde;

~p trong m<)tvai nam g§n day Rat

it doanh nghi~p kh~ng djnh dl1<;jc thl1dng hi~u cua minh M~t khac, ho~t d9ng tin dl}ng ngan hang moi thlfC slf phat trie;n trang vong 5 nam trd I~i day (sau khi Cd che dam bao tie;n yay dl1<;jcnoi long, khu vlfc kinh

te ngoai quoc doanh dl1<;jckhuyen khich, tin dl}ng thee chi d!nh va thee

ke ho~ch dl1<;jCtach khoi tin dl}ng thl1dng m~i ) Moi quan h~ gilta khach hang va cac t6 chuc tin dl}ng g§n nhl1 m6i dl1<;jcxac I~p, chl1a du d9 dai thdi gian de; t~o ra Slf tin c~y

Do d6 vi~c danh gia mUc d9 tin

nhi~m de; lam tieu chi quyet 4inh cap tin dl}ng da dl1<;jcd~t ra nhvng con rat md nh~t

Danh gia nang life tai ehinh eua khaeh hang: Doi voi m9t khach hang,

nang Ilfc tai chinh dl1<;jcthe; hi~n qua cac tieu chi chinh nhlt Tij I~von chu

Sd hiiu so vai t6ng tai san; Suat sinh l<;jitren t6ng tai san (ROA); Suat sinh l<;jitren von chu Sd hiiu (ROE); Gia c6 phieu tren thj trl1dngchung khoan

va m9t so chi tieu khac Nhvng lam the nao de; tinh toan, danh gia cac

chi tieu nay va mUcd9 tin ~y cua n6

li~u cO dam bao khi ma cac bao cao tai chinh khong dl1<;jckie;mtoan d9c I~p, h~ thong thong tin, chu§n mlfc

ke toan chl1a thlfc slf du 09 tin c~y

06 la chl1a n6i den vi~c rat nhie;u doanh nghi~p c6 hai ho~c nhie;uh~ thong s6 sach, bao cao ke toan

C9ng voj vi~c thj trl1dngchUng khoan moi hlnh thanh, c6 rat it cac cong ty

, da niem yet nen rat kh6 danh gia gia tri cua cong ty M~t khac, trinh d9 va kha nang phan tich danh gia tlnh hinh tai chinh cua khach hang doi voi cac ngan hang con rat h~n che, chl1a

du slf tlf tin de; dl1a ra ket lu~n m9t cach d9C I~p, c6 d9 tin ~y cao Day chinh la van de; ma vi~c danh gia nang Ilfc tai chinh cua khach hang khong d6ng vai tro quan tr9ng trang cac quyet djnh cap tin dl}ng C6 chang vi~c phan tlch tai chinh chu yeu mang tinh hinh thuc va thu tl}c

Xac (/jnh gia trj cae I09i tai san hCluhinh cua khaeh hang: Khi khong

the;nhln vao nhftngcai vo hlnhva kh6 phan tlch nhl1gia tr! vo hlnh cua doanh nghi~p, gia tri cua von chu Sd hiiu, gia trj thlfC cua cac khoan phai thu, cac khoan t6n kho Nhat la I§n d§u tien thiet I~p quan h~ tin dl}ng thl vi~c nay cang kh6 khan hdn Cac t6 chuc tin dl}ng Vi~t Nam ch9n vi~c lam ddn gian nhat la xem xet nhltng cai g\ hi~n hiiu nhat 06 chinh la cac tai san hiiu hinh ma chu yeu la tai sfm

co dinh dung de; dam bao cho cac

khoan yay Cac tai san hltu hinh la

thu de xac dinh gia trj nhat Vi~c cap tin dl}ng se cam thay yen tam hdn rat nhie;u neu n6 dl1<;jcdam bao bang tai san, nhat la cac lo~i tai san c6 tinh thanh khoan va gia tr! cao Vi~c quan

Iy cac lo~i tai san cOng se de dang hdn khi cac t6 chuc tin dl}ng nam gilt tai san ho~c gilt nhftng giay td Sd hiiu chung va dl1<;jcnha nl10c xac nh~n Day chinh la nguyen nhan giai thich t~i sac cac t6 chuc tin dl}ng coi tai san dam bao la yeu to rat quan tr9ng trang quyet djnh cap tin dl}ng cua minh Day cOng la trd ng~i chinh doi voi nhie;u doanh nghi~p, nhat la cac doanh nghi~p ngoai quoc doanh trong vi~c tiep c~n von tin dl}ng ngan hang khi khong c6 tai san dam bao ho~c cac tai san chl1a du cac giay td h<;jpI~ chi tieu tij I~dl1n<;jcho yay cO dam bao bang tai san dang dl1<;jc

m~t nguyen Iy,tai san dam bao chi la

m(>tyeu to co gia tri tham chieu trong

cac quyet dinh cap tfn dyng

Tai san dam bao co vai tro rat Idn

trong quyet dinh cap tin dyng cua

cac t6 chuc tfn dyng Vi~t Nam hi~n

nay khong ddn gian VIno la cho dlfa

tin c~y trong vi~c dlla ra quyet djnh

cap tin dl;mgma hdn the nlia, tai san

dam bao co tac dyng rat tot trong

vi~c ngan ngaa slf xuat hi~n cua tam

Iy y I~i sau khi cho vay.

Vai tro GuatEli sEmCfambaa trang

vi~G ngan ngC1atam IyyI?i: Ly thuyet

hanh vi (behaviour theory) va Iy

thuyet tro chdi (game theory) da chi

ro, khi thlfC hi~n bat cu m(>thanh vi

nao, moi ca nhan luon xem xet hq sa

dll<;1Cgl va mat g1 Neu hanh vi luon

mang I~il<;1iichma khongblt6nthat

gl thl hq sa thlfC hi~n, ngll<;1cI~i neu

hanh vi luon t~o ra t6n that ma khong

co l<;1ifch gl cho ban than thi hq sa

khong thlfC hi~n Doi vdi lo~i con I~i,

hanh vi dll<;1cthlfChi~n khi l<;1iich Idn

hdn chi phi va ngll<;1cI~i hanh vi sa

kh6ng dll<;1CthlfChi~n Tac dyng cua

tai san dam bao nam d di~m nay Khi

nhling khoan tin dyng dll<;1Ccap ma

kh6ng co tai san dam bao, phan von

cua ben vay tham gia rat it ho~c

kh6ng tham gia vao dlf an dau tll, thl

xu hlldng tat yeu la ben vay sa thlfC

hi~n cac dlf an co muc d(>rui ro cao

d~ dem I~il<;1inhu~n cao VIneu dlf an

that b~i thl cai ma hq mat la kh6ng

dang ke, ngll<;1cI~i neu dlf an thanh

c6ng thl l<;1iich cua hq la rat Idn

Hanh vi cua ben vay sa hoan toan

ngll<;1cI~i khi hq phai dem the chap

cac tai san hi~n co cua mlnh de dll<;1C

cap tin dyng Khi tai san dll<;1Cthe

chap, cam co t~i cac t6 chuc tin dyng

thl nglldi vay sa b! mat no neu khoan

vay cua hq dll<;1cdau tll kh6ng can

th~n va xay ra rui rooChinh VIv~y ma

h9 phai th~n trqng hdn khi thlfc hi~n

quyet d!nh dau tll cua mlnh Dieu nay

cOngxay ra doi vdi cac doanh nghi~p

co gia tri thlfc cua von chu Sd hliu

Idn, ho~t d(>ng trong moi trlldng

tlldng doi tot vdj Lu~t Pha san dll<;1c

thlfc thi hi~u qua Trong trlldng h<;1p

nay, m~c du dll<;1cvay von khong can

dam bao, nhllng nglldi vay van rat

cua mlnh VI neu xay ra rui ro, dan den tinh tr~ng pha san thl hq S8 bi mat nhieu nhat VIhq la doi tll<;1ngcuoi cung dll<;1cnh~n nhling gi con I~isau khi thlfC hi~n tat ca cac nghia vy n<;1 cho cac doi tll<;1ngkhac trong qua trlnh thlfC hi~n pha san doanh nghi~p Day cOng chinh la cd Sd khoa hqc het suc dung dan cho vi~c dlla ra Dieu 11 Nghi dlnh 59/ND-CP ngay 03/10/1996 cua Chinh phu la

uoo. tong mac dLl nc;1van huy Cff)ng

khong CfLlc;1G VLlc;1t qua van CfieuI~ Gua daanh nghi~p t?i thOi Cfiem Gong ba gan nhat " Quy d!nh nay co myc

dich nang cao hi~u qua ho~t d(>ng,

tranh tam IyyI~i va Ilfa chqn bat l<;1i

cua cac doanh nghi~p nha nlldc

Nhllng do yeu cau khdi thong tin dyng phyc vy cho cac myc tieu phat trien kinh te - xa h(>i,dieu ki~n nay sau do da bi bai bo va hi~n nay, rat nhieu doanh nghi~p co dll n<;1vay chiem ty I~chinh trong bang can doi (tren 80%).Chfnhdieu nay, c(>ngvdi

cd che ph~ndinh quyen h~nva trach nhi~mkhongro rang da t~o ra tam Iy

yI~i trong nhieu doanh nghi~p, nhat

la cac doanh nghi~p nha nlldc Do l<;1i ich ta vi~c thlfC hi~n cac dlf an dau tll

la rat Idn trong khi trach nhi~m khong

ro rang nen cac cap dieu hanh

doanh nghi~p chi muon thlfC hi$n dau tll ma khong muon tra n<;13.Dieu

nay da gay rat nhieu kho khan cho cac t6 chuc tfn dyng trong vi~c giai quyet cac khoan n<;1xau Chinh dieu nay da d~t cac t6 chuc tin dyng vao Illa chon coi tai san dam bao la mot t~ong ~hling tieu chuan quan tr'9n'g nhat trong quyet djnh cap tfn dyng cua mlnh VI trong dieu ki~n thi trlldng tai chinh chlla d~t dll<;1cd(> hoan hao can thiet, tai san dam bao

la cd che tot nhat d~ giam thi~u Ilfa chqn bat l<;1iva tam IyyI~i do thong

tin bat can x((ng gay ra, nham dam

bao an toan trong ho~t d(>ngcua cac t6 chuc tin dyng Vi~t Nam

(1) Trong quyen "Economics Organization and Management" xuat ban nom 1992 Paul Milgrom va John Roberts djnh nghia Iva chQn bat Ididoi vdi viik mua hdp dong boo hiem cI,I the nhung de phu hdp vdi nQidung muon de cap, tac gia bai viet nay xindieu chinh IQi thanh tu "giao djch ".

(2) Theo giao sv GP Shukla - Dai hQc Harvard: "Ketqua thcim djnh chi co vai tro

khoang chung 10"10trong cac quyet djnh thvc hien cac dV an dau tv".

(3) Noi dung nay co the tham khao trong bai viet ',ai sao nhieu doanh nghiep nha nVdc hoot dong kinh doanh khong hi$u qua" tren Website: www.fetp.edu.vn.

(Tiep theo trang 30)

0 Huy dgng,su dyngc6hi$Uquacacnguonvontoanxahgi(vonngansach,vontrongdan,

voncuacacthanhphankinhte, vondautu nuacngoai ).Caicachcongtacchu~nbi dautu, nangcaochatluqngtu vantrongxay dl!J1gdlf an Xaydlfng ca caudautu hqpIyde t~ora khanangchuyendichca caukinhte dunghuang,khuyenkhichcacthanhphankinhte, ke ca

nudcngoaidautu xaydl,Ingca sa h~tang.

0EJ~ym~nhcai cachhanhchinh,trEmca sa ra soatI~icacthutyc hanhchinh,theche va chinhsachdeb6sung,suad6inhamkhaithOngva phathuynguonIlfctrongnuClc,thuhuthan '

niJavondautu nudcngoaivaothanhpho,d~cbi$ttrongITnhvlfc thongtin,Cmgdyngcongngh$

0 EJ~ym~nhthlfchi$nuudaidautu trongnuClc,b6sungkipthaivonluud(>ng, hotrqchenh

I$chlai suatlien vay,khuyenkhicht~odieuki$ncho cac doanhnghi$pdautu, ma rgngsan xuatkinhdoanh,mar(>ngthi truang.

- 'Caicachhanhchinh:Tieptyc cai cachhanhchinhve thu t!,lCxemxet,th~mdinhdl! an

dautu gQnnh~,khonggayphil~nhacho nhadautu, ngidungth§mdinhdlf an, chi t$ptrung vao5tieuchica bfm,d6la: tu cachphapIy,nangIlfc taichinhcuanhadautu, mucd(>phOhqp

cua dl! an vCliquy ho~ch,Iqi ich kinh te-xa h(>i,trinh d(>ky thu$t cua c6ng ngh$, tinh hqp Iy cua

dautu dedambaodl! anco thetrienkhaic6 hj$Uqua