NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG TÀI TRỢ CHO THUÊ TẠI CÁC CÔNG TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH.DOC

NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG TÀI TRỢ CHO THUÊ TẠI CÁC CÔNG TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH

Chơng 1

Những vấn đề lý luận về hoạt động tài trợ cho thuê tại các công ty cho thuê tài chính

1 Tổng quan về hoạt động cho thuê tài chính

1.1 lịch sử ra đời của hoạt động cho thuê

Theo cỏc văn tự cổ, cho thuờ (leasing) ra đời rất sớm Khoảng 2800 nămtrước Cụng nguyờn ở Sumerians1 của người UR đó cú hoạt động cho thuờ vềdụng cụ nụng nghiệp và cụng cụ cầm tay Cho thuờ đất nụng nghiệp đó xuấthiện trong nền văn minh Babylonia khoảng 1800 năm trước Cụng nguyờn và

ở Hy Lạp 370 năm trước Cụng nguyờn Sau đú tài sản cho thuờ được mở rộngsang nhiều loại khỏc như: cỏc thiết bị, mỏy múc, tàu thuyền và sỳc vật (bũkộo, bũ sữa) Đến thế kỉ 19, hoạt động cho thuờ tài sản đó cú sự gia tăng đỏng

kể về số lượng và chủng loại thiết bị, đó phỏt triển cỏc loại tài sản cho thuờ cúgiỏ trị lớn như toa xe, đầu mỏy tầu hoả, đường ray ở Anh năm 1894 và ở Hoa

Kỳ cuối thế kỉ 19

Hoạt động cho thuờ đó trải qua hàng nghỡn năm, nhưng mói đến giữa thế

kỉ 20 mới trở thành ngành kinh doanh thực sự Cụng ty chuyờn hoạt động chothuờ đầu tiờn được thành lập tại Hoa Kỳ vào thỏng 5/1952 đú là cụng ty chothuờ Hoa Kỳ (United States Leasing Corporation) Năm 1960, Cụng ty chothuờ tài chớnh Mercantile (đơn vị trực thuộc của tổ chức tớn dụng Mercantile)

ra đời Từ đú hoạt động cho thuờ phỏt triển rộng rói ở Mỹ và Chõu Âu

Ở Chõu Á, Nhật là quốc gia cú ngành kinh doanh cho thuờ ra đời sớmnhất Cụng ty cho thuờ đầu tiờn của Nhật được thành lập vào năm 1963, đú làcụng ty cho thuờ Orient (Orient Leasing Corporation) Ở Nhật hoạt động củacỏc cụng ty cho thuờ được sự hỗ trợ tớch cực của cỏc ngõn hàng thương mại,cỏc cụng ty thương mại tổng hợp và cỏc hóng sản xuất, vỡ vậy ngành cho thuờ

ở Nhật phỏt triển khỏ nhanh Năm 1970, tổng giỏ trị hợp đồng cho thuờ của

31 cụng ty cho thuờ lớn nhất là 726 triệu USD, năm 1981 là 7.500 triệu USD,tăng hơn 10 lần so với năm 1970

Đầu những năm 70, hoạt động cho thuờ tài chớnh cũng bắt đầu xuất hiện

ở Hàn Quốc, Ấn Độ, Indonesia; đến cuối những năm 70 đầu 80 hoạt độngcho thuờ tài chớnh đó phỏt triển hầu hết ở cỏc nước Chõu Á

So với cỏc nước Chõu Á, ngành cụng nghiệp cho thuờ thõm nhập vàoViệt Nam cú phần muộn hơn Ngõn hàng đi đầu trong lĩnh vực này là Ngõnhàng Ngoại thương Việt Nam, năm 1994 Ngõn hàng này đó thành lập cụng tycho thuờ và đầu tư để thực hiện hoạt động cho thuờ tài chớnh Tuy nhiờn, đếnngày 27 thỏng 5 năm 1995 Thống đốc Ngõn hàng Nhà nước Việt Nam mớiban hành thể lệ tớn dụng thuờ mua (Quyết định 149/QĐ - NH5) và ngày

1 Là một thành phố phớa nam của thành phố Mesopotania cổ - gần vịnh Ba Tư, là một phần của Iraq ngày nay - được xỏc định là một trong những nền văn minh phỏt triển sớm nhất thế giới

Oxford Advanced Learner's Dictionary, Oxford University Press, 1992, page 912.

9/10/1995, Chớnh phủ đó ban hành Nghị định 64/CP về "Quy chế tạm thời về

tổ chức và hoạt động của cụng ty cho thuờ tài chớnh ở Việt Nam" Cỏc vănbản phỏp lý trờn đó tạo điều kiện cho cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh, bao gồmcỏc cụng ty cho thuờ trực thuộc cỏc ngõn hàng thương mại, cụng ty cho thuờliờn doanh và cụng ty cho thuờ 100% vốn nước ngoài ra đời và hoạt động

Theo Luật cỏc Tổ chức tớn dụng số 02/1997/QH10 ngày 12/12/1997 của

Việt Nam, kinh doanh dịch vụ cho thuờ tài chớnh là chức năng của cỏc cụng ty

cho thuờ tài chớnh, đõy là một định chế tài chớnh phi ngõn hàng Định chế nàyđược huy động tiền gửi cú kỳ hạn (khụng được huy động tiền gửi thanh toỏn)

và thực hiện cho thuờ tài sản đối với cỏc tổ chức và cỏ nhõn

1.2 khái niệm cho thuê tài chính

1.2.1 định nghĩa cho thuê tài chính

Cho thuờ là một giao dịch hợp đồng giữa hai chủ thể: bờn chủ sở hữu

tài sản (bờn cho thuờ) và bờn sử dụng tài sản (bờn đi thuờ), trong đú bờn chothuờ chuyển giao tài sản cho bờn đi thuờ sử dụng trong một thời gian nhấtđịnh và bờn sử dụng tài sản phải thanh toỏn tiền thuờ cho bờn chủ sở hữu tàisản

Cho thuờ cú hai loại chớnh sau: cho thuờ vận hành (operating leases) vàcho thuờ tài chớnh (financial leases)

Cho thuờ vận hành là loại cho thuờ ngắn hạn so với toàn bộ đời sống

hữu ớch của tài sản và bờn đi thuờ cú thể huỷ bỏ hợp đồng và bờn cho thuờ cútrỏch nhiệm bảo trỡ, đúng bảo hiểm và thuế tài sản

Xuất phỏt từ cỏc đặc điểm trờn dẫn đến tổng chi phớ tiền thuờ của mộthợp đồng nhỏ hơn nhiều so với giỏ trị của tài sản Thụng thường khi kết thỳchợp đồng bờn cho thuờ cú thể gia hạn hợp đồng, ký hợp đồng mới hoặc tỡmmột khỏch hàng cho thuờ khỏc

Cho thuờ tài chớnh là loại cho thuờ trung và dài hạn, bờn thuờ khụng

được huỷ bỏ hợp đồng Bờn đi thuờ chịu trỏch nhiệm bảo trỡ, đúng bảo hiểm

và thuế tài sản Phần lớn cỏc hợp đồng cho thuờ tài chớnh, bờn đi thuờ đượcquyền gia hạn hợp đồng hoặc được quyền mua đứt tài sản sau khi thời hạnhợp đồng kết thỳc Thực chất cho thuờ tài chớnh là một hỡnh thức tài trợ vốn,trong đú theo yờu cầu sử dụng của bờn đi thuờ, bờn cho thuờ tiến hành mua tàisản và chuyển giao cho bờn đi thuờ sử dụng

Theo Điều 1 - Chương I - Nghị định số 16/2001/NĐ-CP của Chớnh phủ, ngày 02/05/2001, cho thuờ tài chớnh là hoạt động tớn dụng trung và dài hạn thụng qua việc cho thuờ mỏy múc, thiết bị, phương tiện vận chuyển và cỏc động sản khỏc trờn cơ sở hợp đồng cho thuờ giữa bờn cho thuờ và bờn thuờ Bờn cho thuờ cam kết mua mỏy múc, thiết bị, phương tiện vận chuyển

và cỏc động sản khỏc theo yờu cầu của bờn thuờ và nắm giữ quyền sở hữu đối với cỏc tài sản cho thuờ Bờn thuờ sử dụng tài sản thuờ và thanh toỏn tiền thuờ trong suốt thời hạn thuờ đó được hai bờn thoả thuận

Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê được quyền lựa chọn mua lại tài sản thuê hoặc tiếp tục thuê theo các điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng cho thuê tài chính Tổng số tiền thuê một loại tài sản quy định trong hợp đồng cho thuê tài chính, ít nhất phải tương đương với giá trị của tài sản đó tại thời điểm ký hợp đồng

1.2.2 ph©n biÖt cho thuª tµi chÝnh vµ cho thuª vËn hµnh Thông thường cho thuê tài chính và cho thuê vận hành có các điểmkhác nhau cơ bản sau:

Bảng 1: Sự khác nhau giữa cho thuê tài chính và vận hành

Các tiêu thức Cho thuê tài chính Cho thuê vận hành

Thời hạn cho thuê của

đóng bảo hiểm và thuế

tài sản

Mức thu hồi vốn của

một hợp đồng thuê

Tổng số tiền thuê gầnbằng hoặc lớn hơn giá

trị tài sản

Tổng số tiền thuê củamột hợp đồng nhỏ hơnnhiều so với giá trị tài

sản

Chuyển quyền sở hữu

hoặc bán tài sản

Trong hợp đồng thuêthường có điều khoảnthoả thuận chuyểnquyền sở hữu hoặc bánhoặc cho thuê tiếp

Không có thoả thuậnchuyển quyền sở hữuhoặc bán lại tài sản cho

bên đi thuê

Trách nhiệm rủi ro liên

Những điểm khác biệt trên đây thực chất là khác biệt mang tính phổbiến của hai loại cho thuê nói trên Tuy nhiên, trong đời sống thực tế người ta

có thể vận dụng hết sức linh hoạt, vì vậy nhiều lúc ranh giới giữa hai loại chothuê này cũng không rõ ràng Xuất phát từ tình hình thực tế nói trên mà các

cơ quan quản lý Nhà nước thường ban hành các tiêu chuẩn để làm cơ sở phânbiệt giữa giao dịch cho thuê vận hành và cho thuê tài chính Hiện nay phần

lớn các nước đã đưa ra các tiêu chuẩn dựa trên các tiêu chuẩn do Ủy ban Tiêu chuẩn kế toán quốc tế (IASC) đã quy định để xác định một hợp đồng

giao dịch được gọi là hợp đồng cho thuê vận hành hay hợp đồng cho thuê tài

chính Theo quy định của IASC, bất cứ một giao dịch cho thuê nào thoả mãn

ít nhất một trong bốn tiêu chuẩn sau đây đều được coi là cho thuê tài chính:

1 Quyền sở hữu tài sản được chuyển giao khi chấm dứt thời hạn hợp đồng.

2 Hợp đồng có quy định quyền chọn mua

3 Thời hạn hợp đồng bằng phần lớn thời gian hoạt động của tài sản.

4 Hiện giá của các khoản tiền thuê lớn hơn hoặc gần bằng giá trị tài sản.

1.3 c¸c lo¹i h×nh cho thuª tµi chÝnh

Hiện nay, cho thuê tài chính đã trở thành một trong những phương thứctài trợ chủ yếu cho các doanh nghiệp, không chỉ ở các nước phát triển, mà cảcác nước đang phát triển Về cơ bản, việc áp dụng các phương thức tài trợnày không có khác biệt lớn giữa các nước phát triển và các nước đang pháttriển, vì các lý do sau:

- Quan hệ cho thuê không chỉ bó hẹp trong phạm vi một nước, mà nó đãtrở thành một mối liên hệ quốc tế, như Trung Quốc đến năm 1980 đã thuê 50chiếc máy bay từ các công ty cho thuê nước ngoài Tương tự phần lớn cácmáy bay đang sử dụng của Hãng hàng không quốc gia Việt Nam là thuê củacác tổ chức nước ngoài, trong đó có một phần là thuê theo hợp đồng cho thuêtài chính

- Các công ty cho thuê tài chính, các ngân hàng lớn của các nước pháttriển đã thâm nhập vào các nước đang phát triển dưới hình thức mở chi nhánhcông ty cho thuê tài chính nước ngoài hoặc liên doanh với các tổ chức tàichính sở tại Chính yếu tố này đã làm cho việc ứng dụng phương thức tài trợnày nhanh hơn và mang tính phổ biến hơn Ở Singapore, ba công ty cho thuêhàng đầu của Nhật đều có mặt, đó là: Công ty cho thuê Orient, Công ty chothuê Nippon và Công ty cho thuê Tokyo; ở Trung Quốc có 25 công ty chothuê liên doanh với nước ngoài

Tuy nhiên, bên cạnh đó cũng có một số khác biệt trong hoạt động chothuê giữa các nước đang phát triển và các nước phát triển Sự khác biệt nàyxuất hiện từ điều kiện kinh tế và môi trường kinh doanh Ở các nước pháttriển việc áp dụng các phương thức tài trợ này mang tính phổ biến hơn, cáchthức vận dụng linh hoạt hơn; mặt khác các công ty cho thuê tài chính khôngchỉ thực hiện nghiệp vụ cho thuê tài chính, mà còn thực hiện nghiệp vụ chothuê vận hành, vì ở các nước này thị trường hàng hoá cũ hoạt động tốt hơn Một số loại hình cho thuê tài chính đang áp dụng phổ biến ở các nướcphát triển, cũng như các nước đang phát triển như sau:

1.3.1 c¸c lo¹i h×nh cho thuª tµi chÝnh c¬ b¶n

1.3.1.1- Cho thuª tµi chÝnh hai bªn

Theo phương thức này, trước khi thực hiện nhiệm vụ cho thuê, tài sảncho thuê đã thuộc quyền sở hữu của bên cho thuê bằng cách mua tài sản hoặc

tự xây dựng

Phương thức tài trợ này thường do các công ty kinh doanh bất độngsản và các công ty sản xuất máy móc thiết bị thực hiện, như các nhà đầu tư

xây dựng cao ốc văn phòng, các chung cư, sau đó ký các hợp đồng cho thuêvới khách hàng Các tổ chức tài chính rất ít áp dụng phương thức tài trợ này Phương thức tài trợ cho thuê tài chính có sự tham gia của hai bênđược thực hiện như sau:

1 Bên cho thuê và bên đi thuê ký hợp đồng cho thuê

2a Bên cho thuê lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho bên đi thuê

2b Bên cho thuê giao tài sản cho bên đi thuê

3 Theo định kỳ bên đi thuê thanh toán tiền thuê cho bên cho thuê

1.3.1.2- Cho thuª tµi chÝnh ba bªn

Theo phương thức này, bên cho thuê chỉ thực hiện việc mua tài sảntheo yêu cầu của bên đi thuê và đã được hai bên thoả thuận theo hợp đồngthuê Quy trình tài trợ có sự tham gia của ba bên, bao gồm: Bên cho thuê, bên

đi thuê và bên cung cấp Phương thức tài trợ có sự tham gia của ba bên cònđược gọi là phương thức cho thuê tài chính thuần (net leases)

Bên đi thuê( leasee)

Bên cung cấp

(supplier)

Bên cho thuê(leasor)

1a Bờn cho thuờ và bờn đi thuờ ký hợp đồng thuờ tài sản

1b Bờn cho thuờ và bờn cung cấp ký hợp đồng mua tài sản

2a Bờn cung cấp lập thủ tục chuyển giao quyền sở hữu cho bờn cho thuờ 2b Bờn cung cấp lập thủ tục chuyển giao tài sản cho bờn đi thuờ

2c Bờn cho thuờ thanh toỏn tiền mua tài sản

2d Bờn cho thuờ lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho bờn đi thuờ

3 Theo định kỳ bờn đi thuờ thanh toỏn tiền thuờ cho bờn cho thuờ

Đõy là phương thức cho thuờ ỏp dụng phổ biến nhất vỡ:

- Bờn cho thuờ khụng phải mua tài sản trước và như vậy, sẽ làm chovũng quay của vốn nhanh hơn vỡ khụng phải dự trữ tồn kho

- Việc chuyển giao tài sản được thực hiện trực tiếp giữa bờn cungcấp và bờn đi thuờ và giữa họ cũng chịu trỏch nhiệm trực tiếp về tỡnh trạnghoạt động của tài sản cũng như việc thực hiện bảo hành và bảo dưỡng tài sản.Như vậy, bờn cho thuờ trỳt bỏ gỏnh nặng về tỡnh trạng hoạt động của tài sản

- Bờn cho thuờ khụng trực tiếp nhận tài sản rồi sau đú chuyển giaocho bờn đi thuờ sẽ hạn chế được rủi ro liờn quan đến việc từ chối nhận hàngcủa bờn đi thuờ do những sai sút về mặt kỹ thuật

Xuất phỏt từ cỏc ưu điểm trờn đõy mà cỏc ngõn hàng và cỏc tổ chứctài chớnh đó ỏp dụng chủ yếu phương thức này để tài trợ cho cỏc doanhnghiệp đặc biệt đối với cho thuờ thiết bị Trờn thế giới 80% hợp đồng chothuờ ỏp dụng theo phương thức này

1.3.2 các loại cho thuê tài chính đặc biệt

1.3.2.1- Tái cho thuê (lease-back)

Tỏi cho thuờ hay cũn gọi là bỏn và thuờ lại (sale and leases back) là

một dạng đặc biệt của phương thức cho thuờ cú sự tham gia của hai bờn.Trong hoạt động kinh doanh cú nhiều doanh nghiệp vốn lưu động để khaithỏc tài sản cố định hiện cú, nhưng lại khụng đủ uy tớn để vay vốn lưu động ởcỏc ngõn hàng Trong trường hợp đú, họ buộc phải bỏn lại một phần tài sản

cố định cho ngõn hàng hoặc cụng ty tài chớnh, sau đú thuờ lại tài sản để sửdụng và như vậy sẽ cú thờm nguồn tài chớnh để đỏp ứng nhu cầu vốn lưuđộng Đụi lỳc cỏc định chế tài chớnh cũng ỏp dụng phương thức tài trợ nàynhư là một biện phỏp giải quyết nợ quỏ hạn mà khụng phải dựng biện phỏpthanh lý, tức là đề nghị tuyờn bố phỏ sản doanh nghiệp khi lõm vào tỡnh trạngkhú khăn tài chớnh Cần lưu ý rằng khi dựng phương thức này như là một biệnphỏp giải quyết nợ quỏ hạn cỏc định chế tài chớnh cũn kốm theo cỏc biện phỏpkhỏc như kiểm soỏt cỏc khoản thu, chi về ngõn quỹ, tư vấn trong quản trị kinhdoanh, khuyến cỏo về việc bỏn cỏc tài sản chưa cần dựng, tham gia vào quảntrị doanh nghiệp…

Phương thức tái thuê áp dụng trong hai trường hợp trên là sự chuyểnhoá từ cho vay ngắn hạn sang tài trợ trung và dài hạn Nhưng tại sao các địnhchế tài chính lại chấp nhận tài trợ trung và dài hạn hơn là cho vay ngắn hạn?Như phần trên đã trình bày, cho thuê tài chính là kỹ thuật cấp tín dụng ít rủi

ro, vì vậy định chế tài chính có thể sử dụng nó để thay thế cho vay ngắn hạnkhi mà không còn cách nào khác để giúp cho xí nghiệp có thể giải quyết đượckhó khăn về tài chính Nếu không giải quyết bằng cách này doanh nghiệp cóthể lâm vào tình trạng phá sản và trong trường hợp đó ngân hàng có thể bịthiệt hại lớn hơn

Hình 3: Mô hình tái cho thuê

1b Bên đi thuê và bên cho thuê ký hợp đồng cho thuê

2a Doanh nghiệp lập thủ tục chuyển giao quyền sở hữu cho công ty

2b Ngân hàng lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho doanh nghiệp đượcphép sử dụng tài sản

2c Ngân hàng trả tiền mua tài sản cho doanh nghiệp Nếu là biện pháp giảiquyết nợ quá hạn thì khoản thanh toán này được thu hồi khoản nợ quá hạn

3 Theo định kỳ doanh nghiệp thanh toán tiền thuê cho công ty

1.3.2.2- Cho thuª hîp t¸c (leveraged lease)

Cho thuê hợp tác là phương thức đặc biệt biến tướng từ hai loại chothuê cơ bản nói trên Trong cho thuê hợp tác, bên cho thuê đã vay phần lớnvốn từ các ngân hàng hoặc từ các định chế tài chính khác để mua tài sản chothuê Đối với tài sản thuê có giá trị lớn, một bên cho thuê không đủ vốn để tàitrợ hoặc sợ rủi ro vì tập trung vốn quá lớn vào một khách hàng Trong trườnghợp này, một hoặc một số bên cho thuê hợp tác với một hoặc nhiều bên chovay khác để cùng tài trợ Tuy nhiên, hình thức hợp tác này không phải làphương thức cùng tài trợ mà bên cho thuê vẫn là trái chủ trong quan hệ cho

Bên cho thuê

(công ty cho thuê

tài chính)

Bên đi thuê(doanh nghiệp)

thuê hay nói cách khác, vốn tài trợ trong phương thức này bao gồm hai phần,một phần là vốn của bản thân bên cho thuê và một phần là vốn vay được cungcấp từ các bên cho vay.

Thông thường, bên cho vay bao gồm: các ngân hàng, công ty bảohiểm, quỹ đầu tư Còn bên cho thuê là các công ty cho thuê tài chính và các

tổ chức khác hợp tác với công ty cho thuê Trong trường hợp có nhiều bêncho thuê thì họ có thể uỷ thác cho một tổ chức để ký kết các hợp đồng vàquản lý vốn; nếu có nhiều bên cho vay cũng có thể làm tương tự

Đối với các hợp đồng thuê có giá trị lớn và phức tạp, bên cho thuê vàbên cho vay cùng uỷ thác cho một tổ chức tài chính đứng ra đảm nhiệm cáccông việc và bên này được gọi là bên thụ uỷ trọn gói Thông thường, bên thụ

uỷ trọn gói là một công ty cho thuê tài chính độc lập hoặc một ngân hàng

Trong thời gian qua, Tổng công ty hàng không Việt Nam đã thực hiệnmột số hợp đồng theo phương thức cho thuê hợp tác với các tổ chức tài chínhnước ngoài Ví dụ: Năm 1989, Hãng hàng không Việt Nam đã thuê hai máybay hành khách ATR 72 của Công ty Stock Leasing LTD và công ty này lạiđược các ngân hàng của Pháp cho vay để thực hiện hợp đồng cho thuê nàyvới Hãng hàng không Việt Nam

Hình 4: mô hình cho thuê hợp tác

1c

3b

1b 1a 2c 3a2d

1d

1a bên cho thuê và bên đi thuê ký hợp đồng cho thuê

1b bên cho thuê và bên cung cấp ký hợp đồng mua tài sản

1c bên cho thuê và bên đi vay ký hợp đồng tín dụng

1d bên cung cấp và bên đi thuê ký hợp đồng bảo hành và bảo dưỡng tài sản2a bên cung cấp lập thủ tục chuyển giao quyền sở hữu cho bên thuê

2b bên cho thuê thanh toán tiền mua tài sản bằng một phần vốn của mình vàmột phần vốn đi vay

2c bên cho thuê lập thủ tục chuyển giao quyền sử dụng cho bên đi thuê

2d bên cung cấp chuyển giao tài sản cho bên đi thuê

3a bên đi thuê thanh toán tiền thuê theo định kỳ

3b bên cho thuê thanh toán tiền thuê cho bên cho vay

Trong cho thuê hợp tác, vốn vay thường chiếm tỷ trọng lớn trongtổng số tiền tài trợ, khoảng 60% - 80% và khoảng cho vay được bảo đảm

Bên cho vay

bằng chính tài sản cho thuê và cam kết chuyển nhượng hợp đồng cho thuê vàcác khoảng tiền thuê.

1.3.2.3- Cho thuª gi¸p lng (under lease)

Mặc dù cho thuê có thể tài trợ được cho cả những doanh nghiệp màngân hàng hoặc công ty tài chính chưa có độ tin cậy cao, nhưng không cónghĩa là tài trợ cho bất cứ ai Vì vậy, trong nhiều trường hợp người cần tàisản muốn đi thuê nhưng không thể thực hiện trực tiếp từ những bên cho thuêchuyên nghiệp Lý do có thể rất nhiều, có thể là người đó đã không thực hiệnnhững hợp đồng kinh tế trong quá khứ (hợp đồng tín dụng hoặc hợp đồng thumua), có thể là hoạt động yếu kém theo cách đánh giá của các tổ chức tàichính, hoặc đơn giản là vì doanh nghiệp đó chưa được bên cho thuê biết đến,như những công ty cho thuê nước ngoài họ chỉ chấp nhận tài trợ cho nhữngcông ty lớn của Việt Nam Trong những trường hợp như vậy đòi hỏi phải ápdụng phương thức cho thuê giáp lưng

Cho thuê giáp lưng là phương thức mà trong đó, thông qua sự đồng ýcủa bên cho thuê, bên đi thuê thứ nhất cho bên đi thuê thứ hai thuê lại tài sản

đó Trên thực tế, thực chất bên đi thuê thứ nhất chỉ là bên trung gian giữa bên

cho thuê và bên đi thuê thứ hai, nhưng về mặt pháp lý thì bên đi thuê thứ nhấtphải chịu trách nhiệm về việc thực hiện hợp đồng với bên cho thuê Vớiphương thức thuê này, mặc dù doanh nghiệp không đủ điều kiện để trực tiếpthuê với bên cho thuê, vẫn thuê được tài sản để sử dụng cho kinh doanh

Hình 5: Mô hình cho thuê giáp lưng

3b 1a 2

3a

1b

1a bên cho thuê và bên đi thuê thứ nhất ký hợp đồng cho thuê

1b bên đi thuê thứ nhất và bên đi thuê thứ hai ký hợp đồng cho thuê

2 bên cho thuê hoặc bên cung cấp chuyển giao tài sản cho bên đi thuê thứ hai3a bên đi thuê thứ hai trả tiền thuê cho bên đi thuê thứ nhất

3b bên đi thuê thứ nhất trả tiền thuê cho bên cho thuê

Cần lưu ý rằng, tiền thuê mà bên đi thuê thứ hai phải trả thường caohơn tiền thuê mà bên đi thuê thứ nhất trả cho bên cho thuê Phần chênh lệchgiữa hai khoảng tiền thuê đó bên đi thuê thứ nhất được hưởng, coi như là hoahồng trách nhiệm Ngoài ra, cho thuê giáp lưng cũng áp dụng trong trườnghợp bên đi thuê thứ nhất đã thuê tài sản và sử dụng tài sản đó nhưng sau đókhông có nhu cầu sử dụng thì có thuê cho bên khác thuê lại với sự đồng ý của

bên cho thuê

Bên đi thuê thứ 1

Bên cho thuê

Bên đi thuê thứ 2

1.4 lợi ích của cho thuê tài chính

Một trong những nguyờn nhõn thỳc đẩy hoạt động cho thuờ tài chớnhphỏt triển mạnh mẽ trờn thế giới, nhất là đối với cỏc nền kinh tế đang phỏttriển là do những lợi ớch mà chỳng đem lại cho nền kinh tế núi chung và chocỏc bờn tham gia vào hỡnh thức này

1.4.1 đối với nền kinh tế

1.4.1.1 Cho thuờ tài chớnh gúp phần thu hỳt vốn đầu tư cho nền kinh tế

Do tớnh chất của hoạt động cho thuờ tài chớnh cú mức độ rủi ro thấp,phạm vi tài trợ rộng rói hơn cỏc hỡnh thức tớn dụng khỏc,… nờn cho thuờ tàichớnh cú thể khuyến khớch cỏc thành phần kinh tế, cỏ nhõn và nhất là cỏc địnhchế tài chớnh đầu tư vốn để kinh doanh Do đú, hoạt động cho thuờ đó huyđộng được những nguồn vốn cũn nhàn rỗi trong nội bộ nền kinh tế thậm chớthu hỳt vốn từ cỏc lĩnh vực đầu tư khỏc

Mặt khỏc, trong điều kiện giao lưu quốc tế ngày nay, cho thuờ tàichớnh gúp phần giỳp cỏc quốc gia thu hỳt cỏc nguồn vốn quốc tế cho nền kinh

tế thụng qua cỏc loại mỏy múc thiết bị cho thuờ mà quốc gia đú nhận được.Đồng thời, hỡnh thức thu hỳt vốn đầu tư nước ngoài này khụng làm tăng

khoản nợ nước ngoài của quốc gia nhận được thiết bị cho thuờ (theo quy định của Quỹ tiền tệ quốc tế IMF).

Đối với cỏc nền kinh tế đang phỏt triển, cho thuờ tài chớnh càng phỏthuy tỏc dụng mạnh mẽ bởi việc tớch luỹ vốn của cỏc nền kinh tế này thườngrất khú khăn, do cỏc doanh nghiệp đều thuộc loại vừa và nhỏ, thu nhập quốcdõn thấp, hiệu quả của nền kinh tế thấp nờn hoạt động này cú thể thu hỳt vốnquốc tế giỳp cỏc doanh nghiệp hiện đại hoỏ sản xuất, gia tăng cụng suất, hiệuquả, tạo điều kiện cho nền kinh tế phỏt triển

1.4.1.2.Cho thuờ tài chớnh gúp phần thỳc đẩy đổi mới cụng nghệ, thiết

bị, cải tiến khoa học kỹ thuật

Thụng qua hoạt động tài trợ cho thuờ, cỏc loại mỏy múc, thiết bị cútrỡnh độ cụng nghệ tiờn tiến được đưa vào cỏc doanh nghiệp, gúp phần nõngcao trỡnh độ cụng nghệ của nền sản xuất trong những điều kiện cú khú khăn

về vốn đầu tư Ngay cả đối với cỏc nền kinh tế phỏt triển cao như Mỹ, Nhật,Phỏp, v.v… cho thuờ tài chớnh vẫn phỏt huy tỏc dụng cập nhật hoỏ cụng nghệhiện đại cho nền kinh tế

Đối với cỏc quốc gia chậm phỏt triển nếu cú những biện phỏp đỳngđắn, đồng bộ và toàn diện… thỡ tỏc dụng của nú cũn mạnh mẽ hơn nhiều.Nhất là trong thời đại bựng nổ cụng nghệ ngày nay, việc đầu tư cụng nghệhiện đại một cỏch kịp thời, nhanh chúng đối với cỏc nền kinh tế chậm phỏttriển gặp rất nhiều khú khăn Nếu cú chớnh sỏch đỳng đắn, hoạt động tài trợcho thuờ cú thể đỏp ứng được nhu cầu đổi mới cụng nghệ nhanh chúng

Song mặt khỏc, trờn bỡnh diện vĩ mụ cũng cần cú chớnh sỏch quản lý

chặt chẽ, biện phỏp khoa học để khắc phục những mặt trỏi của hoạt động chothuờ tài chớnh, nhất là đối với cỏc quốc gia chậm phỏt triển Do thụng tin

thiếu, trỡnh độ quản lý yếu, luật phỏp khụng rừ ràng…, và nhất là trong xuhướng cỏc nước phỏt triển đang muốn chuyển giao cụng nghệ lỗi thời gõy ụnhiễm mụi trường, hao tốn nguyờn liệu, sử dụng nhiều lao động, điều kiện antoàn khụng đảm bảo, sản xuất ra sản phẩm cú chất lượng kộm, v.v… sang cỏcquốc gia đang phỏt triển Do đú, nếu khụng cú chiến lược chớnh sỏch cụngnghiệp hoỏ - hiện đại hoỏ đỳng đắn, khoa học; hoạt động tài trợ cho thuờ sẽ

“gúp phần” gõy lóng phớ nguồn ngoại tệ hiếm hoi của quốc gia, biến đất nướcthành “bói rỏc thiết bị cụng nghiệp”

1.4.2 đối với ngời cho thuê

Những tớnh chất riờng biệt của hoạt động tài trợ thuờ mua mang lạinhiều thuận lợi và lợi ớch cho cỏc nhà tài trợ so với cỏc hỡnh thức tài trợ khỏc

1.4.2.1 Tài trợ cho thuờ là hỡnh thức tài trợ cú mức độ an toàn cao

Do quyền sở hữu tài sản cho thuờ mua vẫn thuộc người cho thuờ nờn

họ cú quyền kiểm tra, giỏm sỏt việc sử dụng tài sản Nếu cú những biểu hiện

đe doạ sự an toàn cho giao dịch thuờ mua đú, người cho thuờ cú thể thu hồitài sản ngay lập tức Nhờ vậy, họ cú thể trỏnh được những thiệt hại, mất vốntài trợ Trong khi đú, đối với nhiều hỡnh thức tài trợ khỏc, người tài trợ khú cúthể thực hiện được cỏc biện phỏp này

Khi tiến hành tài trợ cho thuờ sẽ đảm bảo cho khoản tiền tài trợ được

sử dụng đỳng mục đớch mà người được tài trợ yờu cầu Nhờ vậy, đảm bảo khảnăng trả nợ của người vay Do tài trợ bằng tài sản hiện vật nờn hạn chế đượcảnh hưởng của lạm phỏt, khụng làm giảm dần khoản vốn tài trợ

Tài trợ cho thuờ giỳp cho người thuờ khụng bị khú khăn về khả năngthanh khoản do tiền thuờ và vốn được thu hồi dựa trờn hiệu quả hoạt động củatài sản

1.4.2.2 Phương thức cho thuờ tài chớnh cho phộp người cho thuờ linh hoạt trong kinh doanh

Trong thời gian diễn ra giao dịch thuờ mua, vốn tài trợ được thu hồidần cho phộp người cho thuờ tỏi đầu tư chỳng vào hoạt động kinh doanh sinhlợi và giữ vững được nhịp độ hoạt động Người cho thuờ do tập trung vào lĩnhvực hẹp của họ nờn cú điều kiện đầu tư theo chiều sõu cả về kiến thức kinh tế

kỹ thuật và kỹ năng nghiệp vụ tớn dụng Do đú cú thể ngày càng nõng caohiệu quả kinh doanh của họ

Song bờn cạnh những lợi ớch trờn, mặt trỏi của tớn dụng thuờ mua

đối với người cho thuờ cũng rất phức tạp nhất là hoạt động trong những mụitrường kinh tế vĩ mụ khụng thuận lợi Những quốc gia khụng cú luật quy định

rừ ràng về quyền sở hữu hay khụng cú thị trường mua bỏn mỏy múc thiết bị

cũ hoặc cỏc quy chế xuất nhập khẩu, thuế… chặt chẽ thỡ nguy cơ bị quốc hữuhoỏ, đọng vốn, mất vốn hoặc gõy lỗ trong kinh doanh là điều rất dễ xảy ra.1.4.3 đối với ngời thuê

1.4.3.1 Người thuờ cú thể gia tăng năng lực sản xuất trong những điều kiện hạn chế về nguồn vốn đầu tư

Trong quá trình kinh doanh, nhu cầu gia tăng công suất của doanhnghiệp có thể được đặt ra vào bất cứ lúc nào Việc đáp ứng các nhu cầu nàyđòi hỏi phải có nguồn vốn tích luỹ Trong khi đó, các doanh nghiệp - nhất làcác doanh nghiệp vừa và nhỏ - thường gặp rất nhiều khó khăn về nguồn vốntrung và dài hạn và nếu đi vay theo các thể thức tín dụng thông thường lạithiếu tài sản thế chấp Thông qua thuê mua, các doanh nghiệp có thể từ taykhông mà vẫn có thể có được máy móc, thiết bị phục vụ yêu cầu của sản xuất

và sau một số năm có thể có được một số tài sản tích luỹ nhất định

1.4.3.2 Hoạt động tài trợ cho thuê không ảnh hưởng bất lợi đối với các hệ số kinh doanh của doanh nghiệp

Trừ Mỹ và Mexico có những điều kiện trong các đạo luật quy địnhphải hạch toán tài sản thuê mua vào Bảng tổng kết tài sản như một khoản vay

nợ, hầu hết các quốc gia đều quy định phần tiền thuê trả cho người cho thuêđược đưa vào phần giải trình của Bảng tổng kết tài sản Như vậy, tài sản thuêmua được hạch toán ngoại bảng và được coi như một khoản nợ phát sinhtrong năm tài chính Do đó, không làm thay đổi các hệ số phân tích tài chínhcủa doanh nghiệp theo chiều hướng bất lợi

1.4.3.3 Những doanh nghiệp không thoả mãn các yêu cầu vay vốn của các ngân hàng cũng có thể nhận được vốn tài trợ

Các doanh nghiệp, nhất là các doanh nghiệp có quy mô vừa và nhỏhay những doanh nghiệp mới thành lập, chưa có uy tín với các ngân hàngthường rất khó thoả mãn các điều kiện chống rủi ro nên thường bị các tổ chứcnày từ chối cho vay Trong khi đó, đặc thù của cho thuê tài chính là ngườicho thuê nắm quyền sở hữu pháp lý đối với tài sản và họ có thể trực tiếp kiểmsoát theo dõi việc sử dụng tài sản, tình hình kinh doanh của người thuê Do

đó, các công ty cho thuê tài chính có thể sẵn sàng thoả mãn nhu cầu đầu tưcủa khách hàng ngay cả khi vị thế tài chính, uy tín của họ có những hạn chế

Hơn nữa, do chuyên biệt kinh doanh thuê mua các loại tài sản thiết bịnên các công ty cho thuê tài chính thường có mạng lưới hoạt động rộng rãi,

có trình độ chuyên sâu về thiết bị, công nghệ cao nên họ có thể cải tiến, điềuchuyển các loại tài sản cho phù hợp với nhu cầu của khách hàng ở các khuvực thị trường khác nhau Bởi vậy, họ không quá bi quan khi một giao dịchtài trợ cho thuê bị đổ vỡ như các ngân hàng nghi ngại bị "xù nợ"

1.4.3.4 Đi thuê tài sản có thể giúp doanh nghiệp đi thuê không bị đọng vốn trong tài sản cố định.

Thông qua nghiệp vụ bán và tái thuê, các doanh nghiệp có thể chuyểnnguồn tài sản cố định thành tài sản lưu động hay chuyển dịch vốn đầu tư chocác dự án kinh doanh khác có hiệu quả cao hơn trong khi vẫn duy trì đượchoạt động đầu tư hiện hành vì tài sản vẫn được tiếp tục sử dụng

Mặt khác, nếu doanh nghiệp muốn giành vốn tích luỹ cho kinh doanh

mà có nhu cầu về thiết bị và tài sản thì vẫn có thể thực hiện được thông quathuê mua tài sản cố định

1.4.3.5 Đi thuê tài sản là phương thức rút ngắn thời gian triển khai đầu tư đáp ứng kịp thời các cơ hội kinh doanh.

So với các phương thức tăng vốn khác, tài trợ cho thuê có mức độ rủi

ro thấp hơn nên các thủ tục và điều kiện tài trợ cũng đơn giản hơn Do ngườithuê có thể tự tìm kiếm nguồn cung ứng tài sản thiết bị, hay đàm phán, thoảthuận trước về hợp đồng mua bán thiết bị với nhà cung cấp, sau đó mới yêucầu công ty cho thuê tài chính tài trợ nên có thể cho phép người thuê rút ngắnthời gian tiến hành đầu tư thiết bị

Mặt khác, nếu thiết bị cho thuê là tài sản của công ty cho thuê tàichính thì các thông số kỹ thuật của thiết bị, các ý kiến tư vấn cho những vấn

đề phát sinh trong đầu tư được các công ty này đưa ra phục vụ khách hàngthường rất hữu ích Bởi ngày nay các công ty cho thuê tài chính hoạt độngchuyên môn hoá sâu trong lĩnh vực tài sản cho thuê mua thường tổ chức cungứng các loại thiết bị theo phương thức khép kín Thiết bị thường gắn liền vớiphụ tùng, linh kiện, kỹ năng quản trị, huấn luyện đào tạo thậm chí cả về kỹthuật công nghệ, thị trường, sản phẩm cho khách hàng Do đó giúp ngườithuê nhanh chóng đáp ứng được các cơ hội kinh doanh

1.4.3.6 Đi thuê tài sản cho phép người thuê hiện đại hoá sản xuất theo kịp tốc độ phát triển của công nghệ mới.

Trong điều kiện bùng nổ công nghệ hiện nay, việc thay đổi thiết bị,máy móc theo kịp đà phát triển của công nghệ mới, góp phần sản xuất ranhững sản phẩm chất lượng cao, có sức cạnh tranh trên thị trường là một vấn

đề đặt ra với bất cứ doanh nghiệp nào Nhưng đây cũng là một khó khăn đốivới các doanh nghiệp, nhất là đối với các doanh nghiệp có quy mô vừa và nhỏ

ở các quốc gia đang phát triển đối với các doanh nghiệp phải tự xuất vốn hayvay vốn để đầu tư Thông qua đi thuê, các doanh nghiệp có thể bán thiết bị

cũ, nhập thiết bị mới hay nhận được lời khuyên nên áp dụng trình độ côngnghệ ở mức nào cho phù hợp với doanh nghiệp, thị trường và môi trườngkinh tế vĩ mô Thông qua đi thuê, việc thay đổi công nghệ của doanh nghiệpdiễn ra có ưu thế hơn các hình thức tài trợ khác do đặc điểm của nó là thiết bịthuộc quyền sở hữu của người cho thuê nên mọi rủi ro về mặt pháp lý vànhững rủi ro hao mòn vô hình đều thuộc về phía người cho thuê Người chothuê thường phải sử dụng những khả năng chuyên biệt về nghiệp vụ thuê mua

để khắc phục những rủi ro này

1.4.3.7 Đi thuê tài sản cho phép người thuê hoãn thuế

Các khoản tiền thuê phải trả hàng năm được tính vào chi phí củadoanh nghiệp Do đó, chúng làm giảm mức lợi nhuận của doanh nghiệp bằngchính những khoản chi phí đó Khoản chi phí này được nhân với tỷ lệ chiếtkhấu sau thuế của doanh nghiệp và nhân với lãi suất cho vay của ngân hàng,

sẽ cho ta biết tỷ lệ tiết kiệm do hoãn thuế bởi đi thuê tài sản đem lại chodoanh nghiệp, và doanh nghiệp có thể sử dụng khoản tiền hoàn thuế này đầu

tư cho sản xuất mà không phải đi vay ngân hàng và không phải trả lãi vay

Song bờn cạnh đú, cỏc doanh nghiệp đi thuờ cũng cú những bất lợi

mà cần phải xem xột, đo lường trước khi ra quyết định:

- Phớ tài trợ thụng qua cho thuờ tài chớnh thường cao hơn mức lói suất chovay của cỏc hớnh thức tài trợ vốn khỏc trờn cựng một thị trường vốn

- Ở giai đoạn cuối của thoả thuận thuờ mua, dự đó trả gần đủ số tiền thuờnhưng người thuờ vẫn chưa được quyền sử dụng tài sản vào mục đớch khỏc

- Trong trường hợp hợp đồng cú dự liệu quyền mua tài sản với giỏ tượngtrưng bị phỏ vỡ, người thuờ sẽ bị thiệt hại do mất quyền ưu tiờn này, bởi trongphớ thuờ đó tớnh gộp cả phần tiền trả cho quyền chọn mua

Túm lại, phương thức giao dịch cho thuờ tài chớnh diễn ra rất đa dạng,

phong phỳ tạo nờn nhiều hỡnh thức rất phức tạp Cỏc hỡnh thức này đan xenvào nhau tạo ra những biến thể rất sinh động đũi hỏi cần được xem xột từnhiều gúc độ Việc nhận thức vai trũ của loại hỡnh tài trợ tớn dụng này vàphõn tớch, phõn loại chỳng cú ý nghĩa rất to lớn cả về khoa học và thực tiễn,giỳp cho việc vận dụng vào thực tế sản xuất kinh doanh đem lại hiệu quả.Đồng thời, bờn cạnh những mặt tốt, cú tỏc dụng thỳc đẩy sản xuất phỏt triểncũng cần nhận thấy mặt trỏi của tớn dụng thuờ mua để cú biện phỏp hạn chế,phũng ngừa

1.5 thuế và hoạt động cho thuê tài chính

1.5.1 những quy định chung

Luật thuế của cỏc quốc gia đều định nghĩa về cho thuờ tài chớnh, tuynhiờn, trong định nghĩa này, mỗi quốc gia cũng cú những tiờu chuẩn khỏc biệttuỳ theo mục đớch phỏt triển ngành kinh doanh thuờ mua Điển hỡnh như Mỹquy định trong luật thuế, thuờ tài chớnh là những giao dịch thoả món 4 tiờuchuẩn sau:

- Thời hạn thuờ khụng vượt quỏ 90% đời sống hữu ớch của tài sản

- Người thuờ khụng được quyền chọn mua hay gia hạn hợp đồng thuờmua với mức giỏ hời, mà phải mua hay tiếp tục thuờ theo giỏ thị trường củatài sản tại thời điểm kết thỳc hợp đồng

- Tiền thuờ phải hợp lý, đủ hoàn vốn đầu tư ban đầu và cú thu nhập hợp

lý cho người thuờ

- Thời hạn thuờ khụng quỏ 30 năm, nếu dài hơn 30 năm được coi làmua đứt

Trong khi đú, Cơ quan thuế quốc gia Nhật quy định cho thuờ tài chớnh

là những giao dịch thoả món 2 điều kiện:

- Thời hạn thuờ phải được xỏc nhận cụ thể và tổng giỏ trị hiện giỏ tiềnthuờ chiếm 90% tổng giỏ trị tài trợ (tiền thuờ tài sản, thuế tài sản, tiền lói…)

- Cấm huỷ ngang hợp đồng thuờ

Nhỡn chung, việc phõn loại cỏc giao dịch thuờ mua theo mục đớch thuế

cú ý nghĩa rất quan trọng, bởi đú là cơ sở để ỏp dụng cỏc biểu thuế, những ưuđói cú liờn quan

1.5.2 các loại thuế đánh trên giao dịch cho thuê tài chính

1.5.2.1- Thuế trớc bạ

Thuế trước bạ (cú quốc gia coi là phớ cụng chứng tài sản) thường do

người cho thuờ chịu dự tài sản được đem ra cho thuờ với bất cứ phương thứcthuờ mua nào Mức thuế dao động từ 0,03% đến 0,06% giỏ trị tài sản thuờ 1.5.2.2- Thuế doanh thu

a Đối với người cho thuờ

Hầu hết cỏc quốc gia đều cho người cho thuờ hưởng thuế doanh thutheo quy chế thuế tớn dụng Do đú mức thuế doanh thu thấp hơn thuế của cỏcngành kinh doanh, chế tạo hay thương mại Việc ỏp dụng quy chế thuế tớndụng đối với cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh cho phộp hoạt động tài trợ chothuờ cú thể cạnh tranh bỡnh đẳng với cỏc hỡnh thức tài trợ khỏc cho sản xuất

b Đối với người thuờ

Trong cỏc đạo luật khuyến khớch đầu tư phỏt triển sản xuất, cỏcquốc gia đều cho người thuờ hưởng cỏc ưu đói giảm thuế doanh thu trờndoanh số do tài sản thuờ tạo ra như cỏc quy định ưu đói đầu tư đối với tài sảnmua Cỏc ưu đói đặc biệt ỏp dụng đối với cỏc vựng, ngành cần khuyến khớchđầu tư, hay khu chế xuất đều ỏp dụng đối với tài sản thuờ

1.5.2.3- Thuế lợi tức

Đa số cỏc quốc gia đều khuyến khớch hoạt động tài trợ cho thuờ bằngviệc cho phộp ỏp dụng mức khấu hao nhanh (accelerated depreciation) hơn tàisản mua Mức khấu hao này làm giảm lợi tức chịu thuế của doanh nghiệpthuờ trong những năm đầu, song Nhà nước sẽ thu lại bằng lợi tức chịu thuếtăng nhanh trong những năm đó khấu hao hết giỏ trị của tài sản Quy chế nàyđem lại cho người thuờ phần lợi nhuận hoón thuế

Thuế suất thuế lợi tức của cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh thường thấphơn cỏc hoạt động kinh doanh khỏc Chẳng hạn, thuế suất thuế lợi tức của cỏccụng ty cho thuờ tài chớnh Trung Quốc là 30%, cộng 3% phụ thu của địaphương, trong khi đú, cỏc cụng ty thương mại cú thuế suất từ 50-55%.Đối với những cụng ty cho thuờ tài chớnh chuyờn hoạt động trong cỏc ngành,vựng cần khuyến khớch đầu tư, cỏc quốc gia đều cho hưởng cỏc quy chế ưuđói về thuế lợi tức Trường hợp cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh thường sửdụng lợi nhuận tỏi đầu tư vào tài sản cho thuờ cũng được cỏc quốc gia hoànthuế lợi tức trờn số lợi tức đú

1.5.2.4- Thuế xuất nhập khẩu

Nhiều quốc gia như Trung Quốc, Hàn Quốc… miễn thuế xuất nhậpkhẩu đối với những ngành sản xuất hàng xuất khẩu Trong khi những trườnghợp khỏc, nếu tài sản thuờ được tỏi xuất khi kết thỳc hợp đồng thỡ đều đượchoàn thuế XNK Tuy nhiờn, cỏc quốc gia phỏt triển như Nhật Bản, Mỹ,Anh… khụng cho cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh, hay người thuờ trong nướchưởng quy chế này

1.5.2.5- Thuế chuyển lợi tức ra nớc ngoài

Hầu hết cỏc quốc gia đang phỏt triển đều cú chớnh sỏch ưu đói đối vớicỏc nhà cho thuờ nước ngoài, bởi bờn cạnh cỏc lợi ớch thu hỳt vốn, chuyển

giao cụng nghệ thỡ vốn đầu tư cho thuờ mua khụng tớnh vào nợ quốc gia Do

đú, mức thuế chuyển lợi tức ra nước ngoài ở một số nước như Trung Quốcchỉ ở mức 5%

1.5.2.6- Thuế chuyển tiền

Việc chuyển trả tiền thuờ giữa người thuờ nước ngoài cho người chothuờ trong nước cũng cú thể bị đỏnh thuế Thuế suất được quy định tuỳ theo

sự thương lượng giữa hai chớnh phủ và tuỳ theo chớnh sỏch ưu tiờn phỏt triểnkinh tế của từng quốc gia Vớ dụ, Nhật quy định thuế suất từ 15% -20% trờntiền thuờ do người thuờ thuộc cỏc nước NICs chõu Á chuyển trả cho ngườicho thuờ Nhật Bản Trong khi đú, Trung Quốc khụng ỏp dụng loại thuế này

Túm lại, chớnh sỏch thuế ỏp dụng đối với giao dịch cho thuờ ở mỗi quốc

gia cú những khỏc biệt nhất định tuỳ theo những chớnh sỏch ưu đói, khuyếnkhớch đầu tư hay kớch thớch xuất khẩu Song nhỡn chung với mục đớch thu hỳtnguồn vốn quốc tế, du nhập cụng nghệ mới thụng qua hoạt động cho thuờ tàichớnh, hay để tận dụng lợi thế vốn đầu tư bờn ngoài vào thuờ mua khụng đượctớnh vào khoản nợ quốc gia nờn hầu hết cỏc quốc gia đang phỏt triển đều cúnhiều ưu đói về thuế đối với cỏc giao dịch thuờ mua

2 HOạT Động tài trợ cho thuê tại các công tycho thuê tài chính

2.1 Nội dung và đặc điểm của hoạt động tài trợ cho thuê 2.1.1 nội dung của hoạt động tài trợ cho thuê

Theo điều 16 - chương III - Nghị định số 16/2001/NĐ-CP của Chớnh

phủ, ngày 02/05/2001, hoạt động nghiệp vụ tài trợ cho thuờ của cụng ty cho

thuờ tài chớnh gồm:

- Cho thuờ tài chớnh

- Mua và cho thuờ lại theo hỡnh thức cho thuờ tài chớnh Theo hỡnhthức này, cụng ty cho thuờ tài chớnh mua lại mỏy múc, thiết bị, phương tiệnvận chuyển và cỏc động sản thuộc sở hữu của bờn thuờ và cho bờn thuờ thuờlại chớnh cỏc tài sản đú để tiếp tục sử dụng phục vụ cho hoạt động của mỡnh

- Tư vấn cho khỏch hàng về những vấn đề cú liờn quan đến nghiệp vụcho thuờ tài chớnh

- Thực hiện cỏc dịch vụ uỷ thỏc, quản lý tài sản và bảo lónh liờn quanđến hoạt động cho thuờ tài chớnh

- Cỏc hoạt động khỏc khi được Ngõn hàng Nhà nước cho phộp

2.1.2 đặc điểm của hoạt động tài trợ cho thuê

Theo Thụng tư số 08/2001/TT-NHNN của Ngõn hàng Nhà nước Việt

Nam, ngày 06/09/2001, hoạt động tài trợ cho thuờ của cụng ty cho thuờ tài

chớnh (CTTC) cú những đặc điểm sau:

- Đồng tiền sử dụng trong giao dịch CTTC: là Đồng Việt Nam Đối

với cỏc giao dịch được thực hiện bằng ngoại tệ, cụng ty CTTC phải thực hiện

đúng với các quy định hiện hành về quản lý ngoại hối như trong trường hợpcho vay bằng ngoại tệ và hướng dẫn của Ngân hàng Nhà nước.

- Lãi suất cho thuê tài chính: đối với lãi suất cho thuê bằng Đồng Việt

Nam, công ty CTTC ấn định trên cơ sở mức lãi suất cho vay cơ bản và biên

độ do Thống đốc Ngân hàng Nhà nước quy định từng thời kỳ và các chi phíkhác có liên quan Đối với lãi suất cho thuê bằng đồng ngoại tệ, công tyCTTC ấn định trên cơ sở lãi suất thị trường quốc tế và cung cầu vốn tín dụngbằng ngoại tệ trong nước và chi phí khác có liên quan

- Giới hạn cho thuê tài chính đối với một khách hàng:

 Tổng dư nợ CTTC đối với một khách hàng không được vượt quá30% vốn tự có của công ty CTTC, trừ trường hợp đối với các khoản CTTC từcác nguồn uỷ thác của Chính phủ, của các tổ chức, cá nhân hoặc khách hàngthuê là tổ chức tín dụng

 Trường hợp nhu cầu thuê của một khách hàng vượt quá 30% vốn tự

có của công ty CTTC hoặc khách hàng có nhu cầu thuê nhiều nguồn thì công

ty CTTC được cho thuê hợp vốn theo quy định của Thống đốc Ngân hàngNhà nước

 Trong trường hợp đặc biệt, đối với các dự án trọng điểm của Nhànước mà khả nằng hợp vốn của các công ty CTTC chưa đáp ứng được yêucầu thuê tài chính của một khách hàng thì tổng dư nợ CTTC tối đa đối vớitừng trường hợp cụ thể do Thủ tướng Chính phủ quyết định

- Công ty CTTC không được cho thuê tài chính và chấp nhận nhận

bảo lãnh với các đối tượng sau:

 Thành viên của Hội đồng quản trị, thành viên Ban kiểm soát, Tổnggiám đốc (Giám đốc), Phó Tổng giám đốc (Phó Giám đốc) của Công ty chothuê tài chính;

 Người thẩm định, xét duyệt cho thuê tài chính;

 Bố, mẹ, vợ, chồng, con của thành viên Hội đồng quản trị, thànhviên ban kiểm soát, Tổng giám đốc (Giám đốc), Phó Tổng giám đốc (PhóGiám đốc)

- Công ty cho thuê tài chính không được CTTC với những điều kiện ưu

đãi và tổng dư nợ CTTC không được vượt quá 5% vốn tự có của công ty đối

với các đối tượng sau:

 Tổ chức kiểm toán, Kiểm toán viên đang kiểm toán tại công tyCTTC, Kế toán trưởng, thanh tra viên;

 Các cổ đông lớn của công ty cho thuê tài chính;

 Doanh nghiệp có một trong những đối tượng quy định ở mục trên

sở hữu trên 10% vốn điều lệ của doanh nghiệp đó

2.2 quy tr×nh tiÕn hµnh mét giao dÞch tµi trî cho thuª

Giao dịch tài trợ cho thuê dù thuộc bất cứ phương thức giao dịch hayhình thức hợp đồng nào cũng đều được tiến hành theo một trình tự mang tínhphổ biến Quy trình này bao gồm các bước:

Doanh nghiệp cú nhu cầu về một loại tài sản hay mỏy múc thiết bị nào

đú tiến hành tớnh toỏn, lập dự ỏn đầu tư hay luận chứng kinh tế kỹ thuật vàthẩm định tớnh khả thi của dự ỏn Sau đú, doanh nghiệp tỡm nhà cung cấpthớch hợp để tiến hành tỡm hiểu về đặc tớnh của tài sản, thiết bị hay giỏ cả…rồi tỡm đến cụng ty cho thuờ tài chớnh xin tài trợ Trong trường hợp doanhnghiệp khụng cú điều kiện thuận lợi để thực hiện những cụng việc này, họ cúthể tỡm đến một cụng ty cho thuờ tài chớnh đề nghị được tài trợ và cung cấpcho cụng ty cho thuờ tài chớnh những thụng tin cần thiết như dự ỏn đầu tưchứng minh nhu cầu tài trợ và khả năng thanh toỏn, Bảng tổng kết tài sản,Bảng phõn tớch tỡnh hỡnh tài chớnh, cỏc bảng bỏo cỏo lời - lỗ trong những nămgần nhất đó được kiểm toỏn

Cụng ty cho thuờ tài chớnh sẽ tiến hành nghiờn cứu cỏc thụng tin, tàiliệu mà khỏch hàng cung cấp hoặc cú thể thu nhập bổ sung những chi tiết cầnthiết để đỏnh giỏ, phõn loại khỏch hàng, xếp hạng tớn dụng theo cỏc tiờuchuẩn chống rủi ro, sau đú quyết định cú đồng ý tài trợ hoặc từ chối Nếu tàitrợ thỡ ỏp dụng cỏc biện phỏp ràng buộc như thế nào về hợp đồng, khấu hao,thanh toỏn …

Quy trỡnh xột duyệt này thường được tiến hành theo hai bước:

Bước 1: Thẩm định, phõn loại khỏch hàng

Bước 2: Lựa chọn hỡnh thức tài trợ, biện phỏp chống rủi ro thớch hợp

2.2.1.1- Thẩm định và phân loại khách hàng

Trong điều kiện hiện nay, việc điện toỏn hoỏ cỏc loại hoạt động xộtduyệt tài trợ là rất cần thiết, mặt khỏc cỏc định chế tài chớnh đều thiết lậpmạng lưới thụng tin chống rủi ro trong nội bộ hệ thống Do đú, cỏc cụng tycho thuờ tài chớnh thường lập một bảng tiờu chuẩn để chấm điểm, phõn loạikhỏch hàng nhằm hỗ trợ cho việc ra quyết định tài trợ được khỏch quan,chớnh xỏc và nhanh chúng Cỏc thụng tin để thẩm định được tập trung vào cỏctiờu thức sau:

 Thụng tin về người lónh đạo doanh nghiệp được xột tài trợ

1 Tỡnh trạng sức khoẻ rất tốt = 1 bỡnh thường = 0.5 yếu = 0.1

đại học = 0.5 khỏc = 0.1

4 thái độ với các món nợ rất sòng phẳng

= 1

chấp nhận được

= 0.5

không sòng phẳng = 0

5 Khả năng đảm đương chứcvụ lâu dài và tốt rất tốt = 1 trung bình = 0.5 yếu = 0

6 uy tín trong và ngoài doanh nghiệp rất tốt = 1 được = 0.5 không có uy tín= 0

7 khả năng quyết đoán chính xác = 1quyết đoán cẩn thận hơichậm = 0.5 chậm chạp = 0.1

8 Tư cách đạo đức trung thực = 1 chấp nhận được= 0.5 không thể tintưởng = 0

 Tính khả thi của dự án

Tính khả thi của dự án Điểm Loại

- Có tính khả thi cao  9 1

- Khá khả thi  7 2

- Có thể chấp nhận  5 3

- Không có tính khả thi < 5 4

 Tỷ số luân chuyển tài sản cố định của doanh nghiệp (lần) RLCTSCĐ = doanh thu tiêu thụ

tổng giá trị tài sản cố định * Trung bình ngành công nghiệp > 5 lần  Tỷ số luân chuyển tài sản của doanh nghiệp (lần) RLCTS = doanh thu tiêu thụ

toàn bộ tài sản * Trung bình ngành công nghiệp > 2 lần Hệ số thanh toán nhanh (lần) Rq = tài sản lưu động – tài sản tồn kho nợ ngắn hạn * Trung bình ngành công nghiệp: 1 lần Tỷ số nợ / vốn (lần) RD = tổng nợ nợ ngắn hạn * Trung bình ngành công nghiệp: 1 lần

 Hệ số luân chuyển tài sản lưu động (lần) RC = tài sản lưu động nợ ngắn hạn * Trung bình ngành công nghiệp: 2,5 lần  Tỷ số lợi nhuận / vốn (%) RIC = lợi nhuận ròng sau thuế

nợ ngắn hạn

* Trung bình ngành công nghiệp: 10%

Hệ số lợi nhuận / doanh thu (%)

RI = lợi nhuận ròng sau thuế

doanh thu

* Trung bình ngành công nghiệp: 5%

 Hệ số hao mòn vô hình của thiết bị sẽ cho thuê

Hệ số hao mòn vô hình thường xảy ra đối với tất cả các loại máy móc, thiết bị có chứa đựng yếu tố công nghệ Do đó, khi có một công nghệ mới, hiện đại hơn ra đời sẽ làm cho các loại máy móc, thiết bị chế tạo theo công nghệ cũ lỗi thời rất nhanh chóng Việc xác định tốc độ hao mòn vô hình là một công việc khá phức tạp bởi nó tuỳ thuộc vào từng ngành kỹ thuật, từng loại thiết bị và trong từng thời điểm cụ thể Đây là công việc của bộ phận kỹ thuật, công nghệ trong công ty cho thuê tài chính phải tính toán hoặc tìm kiếm sự tư vấn, giúp đỡ của các cơ quan chuyên môn hay các chuyên gia Mặt khác, giá cả trên thị trường phản ánh mức hao mòn thực tế của thiết bị (bao gồm cả hao mòn vô hình và hao mòn hữu hình) Do đó, thông qua tốc độ giảm giá của thiết bị có thể dự báo chu kỳ công nghệ của thiết bị Chu kỳ sống công nghệ thường được tính theo năm, có thể phân loại như sau:

Chu kỳ công nghệ (năm) Loại

7 1

 5 2

 2 3

< 2 4 Sau khi phân tích và cho điểm theo 10 tiêu thức trên, có thể tập hợp kết quả vào bảng phân loại như sau:

Bảng 2: Bảng thẩm định phân loại khách hàng và xếp hạng tín dụng

Tên doanh nghiệp: Mã số: /KH

(min=0)

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Người đứng đầu doanh nghiệp

Tính khả thi của dự án

Tỷ số luân chuyển TSCĐ

Tỷ số luân chuyển tài sản

Hệ số thanh toán nhanh

Tỷ số nợ / vốn

Hệ số luân chuyển TSLĐ

Tỷ số lợi nhuận / vốn riêng

Hệ số lợi nhuận / doanh thu

Hao mòn vô hình

 9

 9

 7

 3.5 > 2

 0.5 > 3.5

 15%

 10%

 7

 7

 7

 6



 2.5 > 1.5

 0.7 > 2.7

 13

%



7%

 5

 5

 5

 5



 2 > 1

 1 > 2.5

 10

%



5%

 2

< 5

< 5

< 5

< 2

< 1

> 1

< 2.5

< 10%

< 5%

< 2 Tổng

Phõn loại khỏch hàng và xếp hạng tớn dụng theo tổng số điểm

Áp dụng phương phỏp thu hồi tiền thuờ theo

đường thẳng hay tăng dần, thu tiền đầu hoặc cuối

kỳ

Áp dụng phương phỏp thu hồi vốn gốc ổn định,

thu tiền đầu hoặc cuối kỳ

Áp dụng phương phỏp khấu trừ tiền tài trợ theo

đường thẳng nhưng thu ngay đầu kỳ một số vốn

gốc nhất định

Áp dụng phương phỏp khấu trừ tiền vốn theo

phương phỏp giảm dần tuyến tớnh thu ngay đầu kỳ

hay cuối kỳ

Chỉ tiến hành tài trợ một số trường hợp nhất định

và ỏp dụng biện phỏp khấu hao gia tốc tiền tài trợ

và thu ngay đầu kỳ

Khụng tài trợ

Khụng cú

Khụng cú

Áp dụng biện phỏp đũi hỏi cú người bảo lónh

Đũi hỏi phải cú bảo lónh

Đũi hỏi phải cú bảo đảm và thế chấp

Cỏc bước tiến hành xột duyệt tài trợ là một quỏ trỡnh bao gồm nhiềubiện phỏp cú liờn quan chặt chẽ, tỏc động qua lại một cỏch hữu cơ với nhau.Tuỳ theo kết quả thẩm định, đỏnh giỏ từng khỏch hàng cụ thể, hay tớnh chấtrủi ro của mức thoả thuận thuờ mua, tớnh chất của tài trợ cho thuờ, phươngthức thanh toỏn đó lựa lựa chọn… mà cụng ty cho thuờ tài chớnh đàm phỏn,thoả thuận, ký kết hợp đồng với khỏch hàng nhằm đạt được hiệu quả cao, bảođảm an toàn cho nguồn vốn tài trợ mà vẫn cú khả năng cạnh tranh, thu hỳtđược khỏch hàng

2.2.2 ký kết hợp đồng và tiến hành tài trợ

Sau khi hoàn thành cỏc nghiệp vụ xột duyệt và đạt được thoả thuận vớikhỏch hàng về phương thức cho thuờ, cựng cỏc nội dung về điều kiện thanh

toán, bảo hiểm, bảo đảm… hợp đồng tài trợ cho thuê mua sẽ được ký kết giữacông ty cho thuê tài chính và khách hàng.

Tuỳ theo tình hình tài sản là của công ty cho thuê tài chính hay đượcmua từ nhà cung cấp hoặc bán và tái thuê mà có những biện pháp tài trợ thíchhợp Mặt khác, nhìn từ khía cạnh tài chính trong giao dịch thuê mua, thì tuỳtheo xuất xứ của nguồn vốn tài trợ là của công ty cho thuê tài chính hay đivay của một tổ chức, cá nhân nào đó hoặc nhà cung cấp bán theo hình thứcthuê mua trả góp mà quy trình thực hiện hợp đồng có những đặc điểm riêngnhất định Căn cứ vào thành phần tham gia có thể chia thành hai loại quytrình tài trợ chủ yếu như sau:

- Quy trình tài trợ hai bên

- Quy trình tài trợ nhiều bên

2.2.2.1- Quy tr×nh tµi trî hai bªn

Quy trình tài trợ hai bên là quy trình tài trợ mà trong đó chủ yếu diễn

ra mối quan hệ giữa công ty cho thuê tài chính và người thuê Trong hìnhthức tài trợ này có thể xảy ra hai trường hợp:

 Quy trình tài trợ hai bên với tài sản của công ty

 Quy trình tài trợ hai bên theo hợp đồng bán và tái thuê

a Quy trình tài trợ hai bên với tài sản của người cho thuê

Sơ đồ 1: Quy trình tài trợ hai bên với tài sản của người cho thuê

(1) (2) (3) (4)

(1) Người thuê gửi các tài liệu, thông tin, đơn xin thuê… tới công ty CTTC

(2) Sau khi đạt được thoả thuận, hai bên ký kết hợp đồng

(3) Công ty CTTC chuyển giao tài sản và quyền sử dụng tài sản cho thuê

(4) Người thuê trả khoản tiền thuê trả trước hay khoản tiền thanh toán đầu kỳ đầu tiên theo hợp đồng (nếu có)

b Quy trình tài trợ hai bên theo hợp đồng tái thuê

Sơ đồ 2: Quy trình tài trợ hai bên với tài sản tái thuê

hồ sơ xin thuê hợp đồng thuê mua

chuyển giao tài sản và quyền sử dụng tài sản trả tiền thuê (nếu có)

hồ sơ xin bán

(2)

(3) (4) (5) (6)

(1) Người thuê gửi hồ sơ xin bán và tái thuê tài sản

(2) Sau khi thẩm định và thoả thuận hai bên ký hợp đồng mua, bán tài sản

(3) Ký kết hợp đồng tái thuê tài sản đó

(4) Người thuê chuyển giao quyền sở hữu pháp lý của tài sản

(5) Công ty CTTC trả tiền mua tài sản

(6) Công ty CTTC chuyển giao quyền sử dụng tài sản

2.2.2.2- Quy tr×nh tµi trî nhiÒu bªn

Quy trình tài trợ nhiều bên là quy trình tài trợ trong đó các hình thứcgiao dịch tài trợ cho thuê có từ ba bên trở lên tham gia

Trong hình thức tài trợ này có thể có các trường hợp chủ yếu sau:

 Quy trình tài trợ ba bên có sự tham gia của nhà cung cấp

 Quy trình tài trợ ba bên có sự tham gia của người cho vay

 Quy trình tài trợ có sự tham gia của cả nhà cung cấp và ngườicho vay

a Quy trình tài trợ ba bên có sự tham gia của nhà cung cấp

hợp đồng mua bán tài sản thiết bị

quyền sở hữu thiết bị

trả tiền theo hợp đồng hồ sơ xin thuê

chuyển giao thiết bị

quyền sử dụng thiết bị

NHÀ

CUNG CÂP

CÔNG TY CTTC

NGƯỜI

ĐI THUÊ

1 Người thuê gửi đơn, kèm hồ sơ xin thuê hoặc cả những đề nghị tài trợ đồi với thiết bị đã được thoả thuận với nhà cung cấp

2 Công ty CTTC thẩm định, đàm phán và ký kết hợp đồng cho thuê

3 Công ty CTTC xem xét và ký hợp đồng mua thiết bị với nhà cung cấp

4 Nhà cung cấp giao thiết bị cho người thuê

5 Công ty CTTC trả tiền theo hợp đồng mua thiết bị

6 Nhà cung cấp chuyển quyền sở hữu thiết bị cho công ty CTTC

7 Công ty CTTC chuyển quyền sử dụng thiết bị cho người thuê

b Quy trình tài trợ ba bên có sự tham gia của người cho vay

1 người thuê nộp đơn, hồ sơ xin thuê

2 Công ty CTTC thẩm định và ký kết hợp đồng với người thuê

3 Công ty CTTC xin vay tiền và thế chấp bằng quyền sở hữu tài sản

4 Người cho vay và công ty CTTC ký thoả ước vay nợ

5 Người cho vay chuyển tiền

6 Công ty CTTC chuyển quyền sử dụng thiết bị

Sơ đồ 4: Quy trình tài trợ ba bên có sự tham của người cho vay

tiền cho vay

hồ sơ xin vay tiền và thế chấp quyền sở hữu quyền sở hữu tài sản

hồ sơ xin thuê

thoả ước vay tiền cho vay

hợp đồng mua bán thiết bị

9 4 3

2 1 10

5

Sơ đồ 5: Quy trỡnh tài trợ 4 bờn

1 Người thuờ nộp đơn, hồ sơ xin thuờ

2 Cụng ty CTTC xột duyệt và ký hợp đồng với người thuờ

3 Cụng ty CTTC ký hợp đồng mua thiết bị của nhà cung cấp

4 Nhà cung cấp chuyển giao quyền sở hữu thiết bị

5 Nhà cung cấp giao thiết bị cho người thuờ

6 Cụng ty CTTC đem quyền sở hữu thiết bị thế chấp để vay tiền

7 Cụng ty CTTC ký kết thoả ước vay tiền với người cho vay

8 Người cho vay chuyển tiền

9 Cụng ty CTTC trả tiền cho nhà cung cấp

10 Cụng ty CTTC giao quyền sử dụng thiết bị cho người thuờ

Trờn đõy là một số quy trỡnh tài trợ cho thuờ căn bản thường được ỏpdụng trong thực tế Song, bờn cạnh đú cũn cú nhiều quy trỡnh khỏc, nhưngnhỡn chung chỳng khụng cú những khỏc biệt rừ rệt về tớnh chất so với nhữngquy trỡnh này

2.2.3 thu tiền thuê, kiểm tra và chuyển nhợng hợp đồng

Giao dịch cho thuờ tài chớnh cú hiệu lực theo quy định trong hợp đồng

và việc thanh toỏn tiền thuờ hay cỏc quy định về kiểm tra, chuyển nhượnghợp đồng đều được dự liệu trong hợp đồng

Đến kỳ hạn đó quy định, người thuờ phải nộp đầy đủ cho cụng ty chothuờ tài chớnh Nếu khụng nộp đỳng hạn, cụng ty cho thuờ cú quyền chuyển

số tiền thuờ đú thành nợ quỏ hạn và ỏp dụng lói suất phạt Nhưng đối vớinhững khỏch hàng quen thuộc và cú uy tớn, hay chậm trễ khụng do cố ý, cụng

ty cho thuờ thường chõm chước và tỡm biện phỏp giỳp người thuờ nõng caohiệu quả sử dụng thiết bị để phục hồi khả năng thanh toỏn

Cụng ty cho thuờ tài chớnh cú thể kiểm tra định kỳ hoặc đột xuất nhằmđỏnh giỏ, giỏm sỏt người cho thuờ cú sử dụng tài sản đỳng như cỏc quy địnhtrong hợp đồng khụng

hợp đồng thuờ mua

tiền mua thiết bị quyền sở hữu phỏp lý

NHÀ

quyền sở hữu thiết bị

hồ sơ xin thuờ thiết bị

chuyển giao thiết bị

Người thuờ cú trỏch nhiệm tạo điều kiện thuận lợi để cụng ty kiểm tra

và đặt tài sản, thiết bị trong tầm kiểm soỏt của họ Bất cứ lỳc nào cụng ty chothuờ tài chớnh cũng cú quyền thu hồi tài sản cho thuờ nếu họ thấy cú sự viphạm hợp đồng hay cú những đe doạ đến sự an toàn của tài sản

Cụng ty cho thuờ tài chớnh cú quyền đơn phương chuyển nhượng chobờn thứ ba hợp đồng thuờ mua mà khụng phải tham khảo ý kiến của ngườithuờ Tuy nhiờn, sự chuyển nhượng này khụng được làm phương hại đếnquyền sử dụng tài sản của người thuờ và theo thụng lệ cụng ty cho thuờthường thụng bỏo bằng văn bản cho người thuờ biết

Người nhận chuyển nhượng hợp đồng thuờ mua cú đầy đủ cỏc quyền

và nghĩa vụ trong quan hệ với người thuờ và cỏc bờn liờn quan như người chothuờ đầu tiờn

Người thuờ khụng cú quyền chuyển nhượng hợp đồng thuờ mua và sửdụng tài sản, thiết bị để cầm cố, thế chấp… khi chưa cú sự chấp thuận củacụng ty cho thuờ tài chớnh bằng văn bản

Trong trường hợp cú nhu cầu và được sự chấp thuận của cụng ty chothuờ, người thuờ cú thể chuyển nhượng hợp đồng cho người thuờ thứ hai(thành hợp đồng thuờ mua giỏp lưng) và vẫn phải chịu một phần trỏch nhiệmliờn quan

Trong quỏ trỡnh thực hiện hợp đồng thuờ mua, bất cứ bờn nào vi phạmhợp đồng, gõy thiệt hại cho cỏc bờn đối tỏc đều phải cú trỏch nhiệm bồithường tuỳ theo tớnh chất, mức độ vi phạm và hậu quả gõy ra

2.2.4 kết thúc hợp đồng

Việc kết thỳc hợp đồng thường xảy ra trong cỏc tỡnh huống sau:

 kết thỳc hợp đồng theo thời hạn thoả thuận

 kết thỳc hợp đồng do cú sự vi phạm của một trong cỏc bờn cú liờn quan

 kết thỳc hợp đồng trong trường hợp bất khả khỏng

2.2.4.1- Kết thúc hợp đồng theo thời hạn thoả thuận

Trong trường hợp hợp đồng thuờ mua kết thỳc bỡnh thường, cỏc thủtục và cụng việc của cỏc bờn cú liờn quan được thực hiện theo dự liệu tronghợp đồng hay sự thoả thuận giữa cỏc bờn Sự kết thỳc này thể hiện như sau:

* Nếu hợp đồng cú phương thức mua hẳn thỡ người thuờ tiến hành

trả tiền, nhận quyền sở hữu tài sản Giỏ mua tài sản tuỳ theo sự quy định khi

ký hợp đồng, hay giỏ thị trường hợp lý tại thời điểm kết thỳc

* Nếu hợp đồng khụng quy định phương thức mua hẳn thỡ người

thuờ đú cú thể làm đại lý bỏn tài sản theo sự chỉ định của cụng ty cho thuờ.Người thuờ sẽ được hưởng phần chờnh lệch cao hơn giữa giỏ bỏn và giỏ docụng ty cho thuờ ấn định Người thuờ cú thể bỏn tài sản đú cho chớnh họ vớigiỏ thoả thuận với cụng ty cho thuờ

* Cụng ty cho thuờ tài chớnh cũng cú thể gia hạn hợp đồng thờm mộtthời gian nếu hai bờn đồng ý

* Nếu người thuờ khụng mua và cũng khụng được chỉ định làm đại

lý hay khụng gia hạn hợp đồng thỡ phải gửi trả ngay lập tức tài sản cho cụng

ty cho thuờ tài chớnh

* Cụng ty cho thuờ tài chớnh cú trỏch nhiệm giải toả cỏc tài sản, tiềnvay hay sự bảo lónh của người thứ ba đối với hợp đồng

2.2.4.2- Kết thúc hợp đồng do sự vi phạm của ngời thuê

a Những lỗi do người thuờ cú thể mắc phải

Trong những trường hợp người thuờ khụng thực hiện nghĩa vụ của

họ theo thoả thuận trong hợp đồng thỡ cụng ty cho thuờ cú quyền tuyờn bốchấm dứt hợp đồng và thực hiện cỏc quyền để bảo vệ quyền lợi của mỡnhhoặc yờu cầu cơ quan cụng quyền can thiệp

Những lỗi mà người thuờ thường vi phạm bao gồm 3 lĩnh vực sau:

Những lỗi liờn quan đến tài sản thuờ: người thuờ vi phạm những chi

tiết quy định trong hợp đồng về giao nhận, lắp đặt, bảo trỡ, vận hành, bảohiểm, sửa chữa hay thanh toỏn cỏc khoản phớ, thuế trờn tài sản… hoặc ngườithuờ làm hư hỏng tài sản khụng thể phục hồi được

 Những lỗi thuộc phạm vi tài chớnh: người thuờ khụng thanh toỏn tiền

thuờ hay bất cứ khoản phải trả nào theo hợp đồng đỳng thời hạn quy định;cụng ty cho thuờ phỏt hiện được sự khụng trung thực hay khụng chớnh xỏctrong những thụng tin về tỡnh hỡnh tài chớnh mà người thuờ đó cung cấp;người thuờ vi phạm những quy định của hợp đồng cấm họ khụng được quyềnthuờ thờm tài sản dài hạn hay gia tăng cụng nợ bằng cỏc hỡnh thức vay mượnkhỏc…; người thuờ lõm vào tỡnh trạng sắp phỏ sản hay bị phỏ sản…

Những vi phạm thuộc lĩnh vực bảo đảm: khi người bảo lónh tuyờn bố

mất khả năng thanh toỏn hay phỏ sản mà người thuờ khụng tỡm được ngườibảo lónh mới; tài sản, thiết bị của người thuờ hay người bảo lónh dựng đểđảm bảo cho tài sản thuờ bị tước hay bị chiếm đoạt; hành động thực hiệnnghĩa vụ theo hợp đồng thuờ mua của người thuờ hay người bảo lónh vi phạmphỏp luật

b Khi hợp đồng thuờ mua kết thỳc do cỏc nguyờn nhõn trờn, người thuờ phải thực hiện cỏc nghĩa vụ sau:

 Gửi tài sản trả lại người cho thuờ ngay lập tức

 Bồi thường cho cụng ty cho thuờ những khoản tiền thuờ quỏ hạn vàtoàn bộ tiền thuờ dự kiến cho đến ngày kết thỳc hợp đồng

 Bồi thường cho cụng ty cho thuờ tất cả mọi thiệt hại về vốn, lợi nhuận

và những chi phớ phỏt sinh do kết thỳc hợp đồng như khụng bỏn được tài sảnhay giỏ bỏn tài sản tại thời điểm đú thấp hơn giỏ trị cũn lại của tài sản theohợp đồng thuờ mua

 Bồi thường tất cả cỏc chi phớ do sự phỏ vỡ hợp đồng gõy ra như chiphớ phỏp lý, chi phớ tỏi sở hữu, phớ lưu kho và cỏc chi phớ bảo dưỡng cần thiết

để duy trỡ tài sản trong trạng thỏi hoạt động tốt, cỏc chi phớ kiện tụng…

Những khoản bồi thường hợp đồng phải do cụng ty cho thuờ xỏc định

và mang tớnh bắt buộc đối với người thuờ Ngoài ra, nếu người thuờ bất cẩnkhi giao nhận với nhà cung cấp nhận tài sản đó hư hỏng thỡ người thuờ phảichịu trỏch nhiệm giải quyết với nhà cung cấp

c Khi hợp đồng kết thỳc do lỗi của người thuờ, cụng ty cho thuờ tài chớnh cú cỏc quyền sau:

 Tiến hành cỏc biện phỏp thu hồi tài sản ngay lập tức, thực hiện quyềntruy đũi những khoản tiền thuờ quỏ hạn và theo hợp đồng

 Được quyền yờu cầu cỏc cơ quan cụng quyền hỗ trợ thu hồi tài sản nợ

 Trong trường hợp người thuờ bị phỏ sản và cụng ty cho thuờ chưa thuđược tiền thuờ thỡ được quyền tham gia hội nghị chủ nợ

 Trong trường hợp tài sản thuờ bị cỏc cơ quan cụng quyền hay toà ỏnquản lý, cụng ty cho thuờ chỉ cần xuất trỡnh giấy chứng nhận quyền sở hữu vàđược quyền thu hồi tài sản mà khụng ai cú quyền ngăn cản

2.2.4.3- Kết thúc hợp đồng do sự vi phạm của công ty cho thuê Nếu cụng ty cho thuờ khụng tuõn thủ hợp đồng, người thuờ cú quyềntuyờn bố chấm dứt hợp đồng thuờ mua và yờu cầu cụng ty cho thuờ bồithường thiệt hại.Khi đú, cụng ty cho thuờ phải cú trỏch nhiệm:

 Bồi thường những chi phớ chuẩn bị để thực hiện hợp đồng, cỏc chi phớcho việc kiện tụng, xột xử…

 Bồi thường phần thiệt hại về lợi nhuận dự tớnh do hợp đồng mang lạicho người thuờ trong tương lai theo dự ỏn đầu tư sử dụng tài sản thuờ mua

 Bồi thường những thiệt hại do sự kết thỳc hợp đồng cho cỏc bờn cúliờn quan (nhà cung cấp…)

2.2.4.4- Kết thúc hợp đồng do sự vi phạm của nhà cung cấp

Nguyờn nhõn cú thể do nhà cung cấp khụng cung cấp thiết bị, hoặccung cấp thiết bị khụng đảm bảo về chất lượng, chủng loại, thụng số kỹthuật…Trong trường hơp này, nhà cung cấp phải bồi thường mọi thiệt hạicho cả người thuờ và người cho thuờ về những chi phớ chuẩn bị hợp đồng,chi phớ xột xử và khoản lợi nhuận dự tớnh do tài sản mang lại trong tươnglai…

2.2.4.5- Kết thúc hợp đồng trong trờng hợp bất khả kháng

Trong trường hợp chiến tranh, thiờn tai huỷ hoại tài sản hay tài sản

bị mất, bị hỏng khụng do lỗi của người thuờ Người thuờ phải thụng bỏo

ngay bằng văn bản cho cụng ty cho thuờ tài chớnh và hợp đồng mặc nhiờnhết hiệu lực Mặt khỏc, người thuờ phải tiến hành cỏc thủ tục phỏp lý để

người bảo hiểm bồi thường thiệt hại Cụng ty cho thuờ được nhận toàn bộ

khoản tiền bảo hiểm bồi hoàn cho những thiệt hại đối với tài sản Khi ngườithuờ hoàn thành mọi nghĩa vụ theo hợp đồng thỡ cụng ty cho thuờ sẽ chuyểncho người thuờ khoản tiền này Nếu người cho thuờ khụng mua đỳng bảohiểm theo quy định của hợp đồng thỡ người thuờ phải bồi thường theo cỏc

quy định như trờn Nếu tài sản bị mất do lỗi của bờn thứ ba, người thuờ cútrỏch nhiệm thanh toỏn ngay toàn bộ số tiền thuờ cho đến khi kết thỳc hợpđồng và thu hồi số tiền này từ bờn thứ ba.

Túm lại, quy trỡnh tiến hành một giao dịch tài trợ cho thuờ tài chớnh

diễn ra hết sức phong phỳ và đa dạng Trong quỏ trỡnh này, mỗi bờn thamgia, tuỳ theo vai trũ mà họ đảm nhận, đều cú những nghĩa vụ và quyền lợinhất định Để hoàn thành tốt cỏc nghĩa vụ và bảo vệ quyền lợi cũng nhưđảm bảo cho giao dịch được thành cụng mỹ món, đũi hỏi mỗi bờn phải sửdụng thành thạo một số kỹ năng nhất định Nếu khụng tự đỏp ứng được cỏcyờu cầu này, họ phải tỡm đến cỏc chuyờn gia tư vấn Trong tiến trỡnh này,với vai trũ trung tõm của giao dịch đũi hỏi Cụng ty cho thuờ tài chớnh phảihết sức thành thạo, hoàn thành tốt vai trũ trung gian huy động cỏc nguồn lựctài chớnh, cụng nghệ cho nền sản xuất xó hội

2.3 ra quyết định trong giao dịch tài trợ cho thuê

2.3.1 nguyên tắc lựa chọn quyết định dựa trên NPV và IRR

Bất cứ nhà kinh doanh cho thuờ nào cũng muốn biết tỷ lệ thu hồi vốnđầu tư và mức lợi nhuận rũng mà họ cú thể kỳ vọng trong mỗi giao dịch chothuờ Họ cú thể so sỏnh những dữ liệu thu thập được bằng cỏc kỹ thuật phõntớch định lượng giữa cỏc hỡnh thức tài trợ hay so với dữ liệu của cỏc giao dịchtrước đú để ra quyết định

Để lựa chọn được quyết định hợp lý nhất, cụng ty cho thuờ cần tớnhtoỏn giỏ trị hiện tại thuần (Net Present Value - NPV) và tỷ suất nội hoàn(Internal Rate of Return - IRR) của từng phương ỏn tài trợ

Những tớnh toỏn này dựa trờn dũng niờn kim tiền thuờ (thu nhập củangười cho thuờ), với tỷ lệ chiết khấu dựa trờn mức lói suất huy động vốn cộngvới tỷ lệ phớ cho thuờ

NPV cho biết tổng lợi nhuận rũng mà nhà tài trợ thu được từ một hợp

đồng tài trợ Do đú, nếu NPV > 0 là dự ỏn cú lợi, cũn nếu NPV  0 thỡ dự ỏnkhụng đem lại lợi nhuận cho nhà tài trợ hay bị lỗ

IRR cho biết tỷ lệ hoàn vốn của phương ỏn tài trợ, cụng ty cho thuờ tài

chớnh so sỏnh nú với MARR của cụng ty để ra quyết định Tỷ suất hoàn vốnhấp dẫn tối thiểu (Minimum Attractive Rate of Return - MARR) là tỷ lệ hoànvốn sẵn cú đối với mỗi cụng ty cho thuờ Đú là mức hoàn vốn cao nhất màcụng ty đó từng thực hiện được Nếu cụng ty chưa kinh doanh bao giờ thỡcụng ty cú thể lấy lói suất tiền gửi tiết kiệm làm MARR để so sỏnh Nếu IRR

 MARR, thỡ giao dịch đú cú thể được cụng ty cho thuờ chấp nhận Nếu IRR

 MARR, thỡ giao dịch đú cú mức sinh lời thấp hơn cỏc hợp đồng khỏc haylói suất ngõn hàng Đõy là trường hợp lỗ do bỏ lỡ cơ hội đầu tư vào cỏc hợpđồng khỏc hay gửi tiết kiệm tại ngõn hàng

Khi nhiều phương ỏn đặt ra bắt buộc phải lựa chọn, người cho thuờ cúthể chọn phương ỏn nào thoả món cỏc tiờu chuẩn:

* NPV > 0 và NPV max

* IRR  MARR

Giả sử người cho thuờ phải lựa chọn giữa ba phương thức:

* Xuất vốn mua tài sản để tài trợ

* Vay nợ mua tài sản để tài trợ

* Thuờ mua trả gúp tài sản để tài trợ

Cụng ty sẽ lần lượt tớnh toỏn từng phương ỏn và so sỏnh với những tiờu chuẩn

đề ra Quy trỡnh ra quyết định của người cho thuờ được thể hiện trong sơ đồsau:

C C

K

C

K

K

Sơ đồ 6: Quy trỡnh ra quyết định của cụng ty cho thuờ tài chớnh

2.3.2 ra quyết định khi có sự tơng phản giữa NPV và IRR

Cả NPV và IRR đều được sử dụng để đỏnh giỏ lợi nhuận tiềm năng dựatrờn dũng niờn kim của một giao dịch thuờ mua Việc đỏnh giỏ dũng niờmkim đú dưới giỏc độ tiền tệ Tuy nhiờn, khụng phải chỳng luụn luụn đem lạicho cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh cựng một quyết định

Mặt khỏc, trong cựng một giao dịch thuờ mua, dũng niờn kim của cụng

ty cho thuờ và người thuờ khỏc nhau về cả tỷ lệ chiết khấu và thu nhập (tỷ lệ

chiết khấu của cụng ty cho thuờ là lói suất huy động vốn, của người thuờ là lóisuất tài trợ, cũn thu nhập của cụng ty cho thuờ là tiền thuờ, thu nhập củangười thuờ là thu nhập do tài sản thuờ mang lại) Tuy nhiờn, về phương phỏp

sử dụng NPV và IRR của cả hai bờn đều dựa trờn cựng một nguyờn tắc đểxem xột cỏc giao dịch tuỳ theo giỏc độ của mỗi bờn

Sự tương phản giữa 2 chỉ số này được xột trong cỏc trường hợp sau:

 Hợp đồng thuờ mua độc lập

 Lựa chọn một trong nhiều hợp đồng 2.3.2.1- áp dụng NPV và IRR để quyết định chấp nhận hay từchối một hợp đồng thuê mua độc lập

Khi đỏnh giỏ một hợp đồng thuờ mua, cả NPV và IRR đều được sửdụng làm tiờu chuẩn để quyết định chấp thuận hay từ chối nú Vỡ lẽ đú khi

TÀI SẢN

Xuất vốn mua tài sản để cho thuờ:

NPV 1 >0, NPV 1MAX , IRR 1 MARR

Vay nợ mua tài sản để cho thuờ:

NPV 2 >0, NPV 2MAX , IRR 2 MARR

Thuờ mua trả gúp tài sản để cho thuờ:

NPV 3 >0, NPV 3MAX , IRR 3 MARR Khụng chấp nhận tài sản

Hợp đồng thuờ mua

NPV > 0 thì tỷ lệ chiết khấu tại điểm NPV = 0 phải cao hơn tỷ suất hoàn vốn

r Nói cách khác, nếu NPV > 0, thì IRR > r Tương tự như vậy, nếu IRR > r,thì với mức chiết khấu r, NPV > 0

VD: Hợp đồng thuê mua có số liệu sau:

Khi phải lựa chọn một hợp đồng tài trợ trong số nhiều hợp đồng được

đề xuất, không phải lúc nào NPV và IRR cũng có mối liên quan tỷ lệ thuận đểđưa đến cùng một quyết định Để lựa chọn được một hợp đồng đem lại hiệuquả cao nhất trong số nhiều lời đề nghị, công ty cho thuê tài chính cần phảixếp loại và chọn hợp đồng tài trợ đứng thứ hạng cao nhất Nhưng NPV vàIRR của hợp đồng không hẳn đã đem lại những kết luận thống nhất Nhữngnguyên nhân dẫn tới sự khác biệt này trong những hợp đồng tài trợ có thờigian tồn tại bằng nhau là do:

* Sự khác nhau về độ lớn hay quy mô tài trợ

* Sự khác nhau về kiểu mẫu dòng niên kim (do phương thức khấu haohay các biện pháp chống rủi ro tạo ra)

* Sự khác nhau về độ lớn và kiểu mẫu dòng niên kim

Sự khác nhau về độ lớn của nguồn tài trợ có thể gây ra sự trái ngược trongxếp loại theo NPV và IRR

VD: Với 2 giao dịch thuê mua A và B

Đơn vị: USD

Năm

Hợp đồng 0 1 2 NPV (r = 8%) IRR

A -10.000 5.917 5.917 551,58 12%

B -20.000 11.834 11.834 1.103,16 12%

Hợp đồng B cú độ lớn gấp 2 lần hợp đồng A về tất cả mọi mặt, từ vốntài trợ cho tới dũng niờn kim IRR của cả 2 giao dịch đều là 12% Bởi vậy xếploại chỳng là tương đương nhau Nhưng hợp đồng B cú mức hoàn vốn 12%trờn 20.000 USD, trong khi đú hợp đồng A cú mức hoàn vốn 12% trờn 10.000USD Bởi vậy hợp đồng B xếp ở bậc ưu tiờn hơn

IRR biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm, trong khi giỏ trị thực của hợp đồngbiểu thị bằng số tiền Do đú, IRR khụng trực tiếp phản ỏnh sự gia tăng giỏ trị.Trỏi lại, NPV đo lường bằng số tuyệt đối một số lượng tiền tệ và cú thể trựctiếp thể hiện những tỏc động của nú đối với giỏ trị hợp đồng

* Sự khỏc nhau về kiểu mẫu dũng niờn kim cũng là một yếu tố gõy

ra sự trỏi ngược giữa NPV và IRR

VD: Một cụng ty phải lựa chọn giữa hai hợp đồng thuờ mua như sau:

Đơn vị: USD

Năm Hợp đồng 0 1 2 3 NPV (r = 10%) IRR (%)

Vỡ vậy, khi xem xột, xếp hạng ưu tiờn lựa chọn chỳng ta cần phõntớch và quyết định trong sự phối hợp với nhiều yếu tố khỏc dựa trờn mục tiờuchớnh yếu của cụng ty cho thuờ

2.4 kỹ thuật tài trợ trong hoạt động tài trợ cho thuê

Thực chất cho thuờ tài chớnh là một hỡnh thức tài trợ vốn, do đú vềkhớa cạnh kỹ thuật tài trợ cú nhiều điểm giống cho vay trung và dài hạn.Song, hoạt động cho thuờ tài chớnh cũng cú những đặc thự mang tớnh riờngbiệt như sau:

2.4.1 định giá thuê

2.4.1.1- Cơ sở định giá

Định giỏ hợp lý là một nhõn số rất căn bản để đạt được thành cụngtrong hoạt động kinh doanh của cụng ty cho thuờ tài chớnh Mức giỏ hợp lý làmức giỏ mà người thuờ cú thể chấp nhận được và vẫn bảo đảm tớnh cạnhtranh trong kinh doanh Mặt khỏc, đối với người cho thuờ mức giỏ hợp lý cũn

là mức giá đem lại thu nhập đủ trang trải toàn bộ các chi phí và có lợi nhuậnhợp lý Do đó, giá hợp lý là giá không quá cao và cũng không quá thấp.

Yếu tố rất quan trọng để định giá hợp lý là phải hiểu nhu cầu củakhách hàng và trên cơ sở đó phát triển mối quan hệ tốt với khách hàng để cóthể đáp ứng nhu cầu của họ ngày càng tốt hơn Những yếu tố này sẽ gây ấntượng rất tốt với khách hàng và sẽ lôi cuốn họ đến với nhà tài trợ

2.4.1.2- Nh÷ng yÕu tè h×nh thµnh gi¸ c¶

* Chi phí mua thiết bị

Đây là khoản chi phí lớn nhất, tác động đến giá cả mạnh nhất Nó được tínhtoán dựa trên tính chất của cơ cấu vốn đầu tư, quy mô vốn đầu tư của công tycho thuê và thời hạn thuê, cùng phần chi phí sử dụng vốn tài trợ Phần chi phínày có thể được tính theo mức lãi suất cố định, cũng có thể là lãi suất thả nổi,tuỳ theo sự lựa chọn và thoả thuận giữa công ty cho thuê và người thuê xuấtphát từ tình hình thị trường, lạm phát, công nghệ, cạnh tranh và nhiều yếu tốkhác; nhưng lãi suất cố định thường được áp dụng phổ biến

* Chi phí marketing trực tiếp

Bao gồm tất cả các chi phí phục vụ mua thiết bị cho thuê, chi phí công chứng(đối với những tài sản có giá trị cao) và chi phí trả hoa hồng cho người môigiới (nếu có)

* Chi phí quản trị chung

Bao gồm tất cả các loại chi phí biến đổi và chi phí cố định trong quản lý củavăn phòng công ty cho thuê tài chính và của các chi nhánh được phân bổ chothiết bị cho thuê và một tỷ lệ nhất định để dự phòng cho khoản tiền đã chitiêu cho giao dịch thuê mua đó

* Khoản dự phòng cho trường hợp không thu hồi được vốn tài trợ

Độ lớn của khoản dự phòng cho sự thiệt hại do không thu hồi được vốn tài trợđược xác định trên cơ sở kinh nghiệm hoạt động cho thuê trước đó Đối vớinhững hợp đồng có giá trị lớn, tỷ lệ này thường ở mức thấp hơn so với cácgiao dịch nhỏ, diễn ra hàng ngày, còn chi phí sử dụng thông tin kế toán vàđánh giá xếp hạng tín dụng trong từng giao dịch dường như bằng nhau

* Lợi nhuận biên

Lợi nhuận biên phụ thuộc vào mức lợi nhuận trên vốn tài trợ Mức lợi nhuậnnày chịu sự chi phối của yếu tố cạnh tranh tại khu vực thị trường đang diễn ragiao dịch Do đó, giữa các khu vực thị trường sẽ có mức lợi nhuận biên khácnhau Công ty cho thuê thường chấp nhận mức lợi nhuận biên thấp hơn đốivới những tài sản tài trợ cho các khách hàng lớn, nếu thấy rằng trong tươnglai còn có thể thu được lợi nhuận từ những khách hàng này và tài sản chothuê chỉ là một phần của các dịch vụ hỗ trợ kèm theo

* Giá trị còn lại của tài sản cho thuê

Tuỳ theo giá trị còn lại của tài sản cho thuê mà công ty cho thuê tính toánmức giá cho phù hợp Nếu tài sản được chuyển cho người thuê vào thời điểmkết thúc hợp đồng với mức giá tượng trưng hay hoàn toàn miễn phí, thì công