Tài liệu Chương 10: Tỷ giá hối đoái và cán cân thanh toán ppt

Chương 10Tỷ giá hối đoái và cán cân thanh t á toán Th.S Lê Thị Kim Dung Thị trường ngọai hối nơi đồng tiền của một nước được trao đổi với đồng tiền một nước khác.. Cầu ngoại tệ Tỷ giá

Chương 10

Tỷ giá hối đoái và cán cân thanh

t á

toán

Th.S Lê Thị Kim Dung

Thị trường ngọai hối

nơi đồng tiền của một nước được trao

đổi với đồng tiền một nước khác.

29.1

Tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đóai: mức giá mà một

đồng tiền được trao đổi để lấy một

đồng tiền khác

Tỷ giá hối đoái có thể được biểu hiện

theo 2 cách:

tiền nước B.

tiền nước A.

29.2

Tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đóai gần như bằng nhau

trên tòan thế giới do sự can thiệp

của những người chuyên mua bán

i tệ

ngọai tệ.

29.3

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cầu ngoại tệ

Tỷ giá hối đóai

 Lãi suất ở trong nước và các nước

khác

 Dự báo về tỷ giá hối đóai trong

tương lai

29.4

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cầu ngoại tệ

Cầu ngọai tệ là cầu phái sinh: để mua hàng hóa dịch

vụ tài sản của nước ngòai (tài khỏan ngân hàng,

chứng khóan, trái phiếu, doanh nghiệp, bất động sản)

Tỷ giá hối đóai: Mọi thứ khác không đổi, tỷ giá hối đóai càng thấp chừng nào thì lượng cầu ngọai tệ càng cao chừng đó

Lý do: tỷ giá hối đóai giảm, giá hàng hóa của nước ngoài trở nên rẻ hơn

D

Quantity

of pounds

e 0

e 1

29.5

Cách hình thành tỷ giá hối đoái

Cầu ngoại tệ

Lãi suất ở trong nước và các nước khác:

hộ gia đình và doanh nghiệp mua tài sản

tài chính nhằm thu lơi nhụân.

D

D’

e 0

Quantity

of pounds

Khi lãi suất trên các tài sản tài chính của nước ngòai cao  người ta mua tài sản nước ngòai nhiều hơn.

e 1

29.6

Cách hình thành tỷ giá hối đoái

Cầu ngoại tệ

Dự báo về tỷ giá hối đóai trong tương lai:

Mọi Mọi thứ thứ khác khác không không

D D’

Mọi Mọi thứ thứ khác khác không không đổi

đổi,, tỷ tỷ giá giá hối hối đóai đóai dự dự kiến

kiến trong trong tương tương lai lai càng

càng cao cao chừng chừng nào nào,, cầu

cầu ngọai ngọai tệ tệ càng càng cao cao chừng

chừng nấy nấy

e 1

Quantity

of pounds

e 0

29.7

Cách hình thành tỷ giá hối đoái

Cung ngoại tệ

Tỷ giá hối đóai

 Lãi suất ở trong nước và các nước

khác

 Dự báo về tỷ giá hối đóai trong

tương lai

29.8

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cung ngoại tệ

Tại sao người ta muốn bán ngọai tệ? Khi người nước

ngòai muốn mua đồng tiền nước khác để mua hàng

hóa hay dịch vụ của nước đó (nhập khẩu của nước

ngòai) hoặc tài sản như tài khỏan ngân hàng, chứng

khóan, doanh nghiệp.£

S

Quantity

of pounds

Tỷ giá hối đóai: Mọi thứ khác không đổi, tỷ giá hối đóai càng cao chừng nào thì lượng cung ngọai tệ càng lớn chừng nấy

e 0

S

e 1

29.9

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cung ngoại tệ

S

Lãi suất trong nước: lãi suất trong nước↑➪

cầu của nước ngòai đối với tài sản trong

nước ↑➪ cung ngọai tệ ↑.

e 0

Quantity

of pounds

e 1

29.10

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cung ngoại tệ

e

Tỷ giá hối đóai dự kiến trong tương lai : Mọi

thứ khác không đổi, tỷ giá hối đóai dự kiến

trong tương lai càng thấp chừng nào, cung

ngọai tệ (hịên tại) càng cao chừng nấy.

S

e 0

Quantity

of pounds

e 1

29.11

Cách hình thành tỷ giá hối đoái.

Cân bằng thị trường

D cho thấy cầu pounds bởi người VN muốn mua hàng hóa/tài sản Anh.

Giả sử có 2 nước

Việt Nam và Anh

S

S cho thấy cung pounds bởi người Anh muốn mua

D

Quantity

of pounds

hàng hóa/tài sản Việt Nam.

e 0

Tỷ giá hối đóai cân bằng là e 0

Nếu người Anh muốn mua đồng Việt Nam nhiều hơn tại tất cả các mức tỷ giá, cung

£ dịch chuyển sang S 1

e 1

Cân bằng mới tại e 1 . 29.12

Các chế độ tỷ giá hối đoái

cố định: giá của nội tệ bị cố định ở

một mức nhất định.

 thả nổi: giá của nội tệ do thị trường

quyết định, ngân hàng nhà nước

không can thiệp vào.

 thả nổi có quản lý: ngân hàng can

thiệp để làm giảm bớt các dao động trong

giá trị của nội tệ, nhưng không nhằm mục

đích giữ cho giá trị của nội tệ không thay

Tỷ giá hối đóai cố định

Nếu tỷ giá quy định là e 1 > e 0, (đồng nội tệ bị định giá thấp),

NHTW mua ngọai tệ vào để e 1 trở thành tỷ giá cân bằng mới

Nếu tỷ giá quy định là e 2 < e 0, (đồng nội tệ bị định giá cao),

NHTW bán ngọai tệ ra để giữ tỷ giá e 2

D 1

Quantity

of pounds

e 0

D

S

e 0

e 2

D 2 A

C B

D

e 1

Quantity

of pounds

29.14

Tỷ giá hối đóai cố định

Hai khái niệm trong hệ thống tỷ giá hối

đóai cố định:

Phá giá nội tệ/nội tệ bị định giá thấp g ộ ệ ộ ệ ị ị g p

(devaluation): khi NHTW chủ động

giảm giá trị nội tệ so với một ngọai tệ.

Nâng giá nội tệ/nội tệ được định giá

cao (revaluation): khi NHTW chủ động

tăng giá trị nội tệ so với một ngọai tệ

29.15

Tỷ giá hối đóai thả nổi

Không có sự can thiệp của chính phủ, tỷ giá hối đóai được hình

thành và điều chỉnh bởi cung cầu ngọai tệ.

D 1

Quantity

of pounds

e 0

D

S

e 0

e 1

D 2 A

C B

D

e 1

Quantity

of pounds

29.16

Tỷ giá hối đóai thả nổi

Hai khái niệm trong hệ thống tỷ giá hối

đóai thả nổi:

Giảm giá/ mất giá (depreciation) : giá

trị của một đồng tiền thể hiện bằng

trị của một đồng tiền thể hiện bằng

một đồng tiền khác bị giảm đi

Tăng giá (appreciation): : giá trị của

một đồng tiền thể hiện bằng một

đồng tiền khác tăng lên

29.17

Tỷ giá hối đóai thả nổi có quản lý

Phá giá đồng nội tệ bằng cách mua ngọai tệ làm D ngọai tệ

tăng, tỷ giá hối đóai tăng lên thành e 1 Nâng giá đồng nội tệ

bằng cách bán ngọai tệ làm S ngọai tệ tăng, tỷ giá hối đóai giảm

xuống thành e 2

D 1

Quantity

of pounds

e 0

D

S

e 0

e 2

D 2 A

C B

D

e 1

Quantity

of pounds

mua

bán

29.18

Tỷ giá hối đoái danh nghĩa

là giá tương đối giữa đồng tiền của

hai nước

Ví dụ: Tỷ giá hối đóai giữa đôla Mỹ

và đồng Việt Nam là 17.786 đồng ăn

một đôla thì bạn có thể đổi 1 đôla lấy

17.786 đồng trên thị trường tiền tệ

thế giới

29.19

Tỷ giá hối đóai thực

là giá tương đối của hàng hóa ở hai

nước Nó cho biết tỷ lệ mà dựa vào

đó hàng hóa của một nước được trao

đổi với hàng hóa của nước khác.

Tỷ giá hối đóai thực tế đôi khi được

gọi là tỷ lệ trao đổi.

29.20

Tỷ giá hối đóai thực

Giả sử một đôi giày Mỹ giá 20 đôla và

đôi giày tương tự của Việt Nam giá

200.000 đồng.

ể

Để so sánh giá cả của giày ở Mỹ và ở

VN, ta phải sử dụng một đồng tiền

chung.

29.21

Tỷ giá hối đóai thực

Nếu tỷ giá hối đóai là 17.786 đ/đôla

thì giày Mỹ có giá là 355.720 đồng.

17.786 đồng/đôla X 20 đôla/ giày Mỹ

e r =

e r = 1,8 giày Việt Nam/ giày Mỹ

Tại mức giá hiện hành, có thể đổi 1

đôi giày Mỹ lấy 1,8 đôi giày Việt Nam

200.000 đồng/ giày VN

29.22

Tỷ giá hối đóai thực

e r = e n

Giá h.hóa n.ngoài tính theo ngọai tệ

giá h.hóa trg nước tính theo nội tệ

Giá h.hóa trg nước tính theo nội tệ

29.23

Tỷ giá hối đóai thực (đ/đôla) của

một giỏ hàng hóa

e r = e n

(đ/đôla) (đ/đôla)

Mức giá trong nước

Nếu e r cao , hàng nội tương đối rẻ và

hàng ngọai tương đối đắt

Nếu e r thấp, hàng nội tương đối đắt

và hàng ngọai tương đối rẻ.

29.24

Tỷ giá hối đóai thực (đôla/đ) của

một giỏ hàng hóa

e r = e n

(đôla/đ) (đôla/đ)

Mức giá nước ngòai

Nếu e r cao , hàng ngoại tương đối rẻ

và hàng nội tương đối đắt.

Nếu e r thấp, hàng ngọai tương đối

đắt và hàng nội tương đối rẻ.

29.25

Giá tương đối và tỷ giá hối đóai

danh nghĩa, UK & USA

2

2.5

3

0.9 1 1.1

Relative price (UK/USA)

0.5

1

1.5

197

1

19 73 75 19 19 79 81 198

3

19 85 87 198 9

19 91 93 199 5

19 97

0.4 0.5 0.6 0.7

Exchange rate ($/£)

29.26

Tỷ giá hối đóai thực tế £/$

1 5

2

2.5

0

0.5

1

1.5

1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998

29.27

Sự ngang bằng sức mua

(PPP: purchasing power parity)

Khi đồng tiền của một nước có giá trị

như nhau (có sức mua bằng nhau) ở

nước khác.

ế

 Nếu giá áo sơ mi là 178.000 đ ở Việt

Nam và 10 đôla ở Mỹ, và e n là

17.800đ/ đôla, thì giá trị của 178.000đ

ở VN và ở Mỹ bằng nhau; và giá trị

của 10 đôla ở Mỹ và ở Việt Nam bằng

nhau (đều cùng mua được 1 sơ mi)

29.28

Sự ngang bằng sức mua

(PPP: purchasing power parity)

Lý do: kết quả của họat động mua đi

bán lại giữa các nước.

Nếu PPP đúng thì e r sẽ luôn ổn định,

vì nếu chỉ số giá ở VN tăng 10% so

với mức tăng chỉ số giá ở Mỹ, thì

theo PPP đồng tiền VN phải giảm giá

10% so với đôla Mỹ → e r giữa hai

đồng tiền là không đổi

29.29

Sự ngang bằng sức mua

(PPP: purchasing power parity)

Tỷ giá hối đóai thực biến động rất

nhiều Lý do:

không được trao đổi giữa các nước

bán lại và không cho phép giá của các

sản phẩm giống nhau tại các nước khác

nhau đạt được mức ngang bằng.

29.30

Cán cân thanh tóan (BOP)

một nước với phần còn lại của thế giới

–Ghi lại các luồng chu chuyển hàng hóa, dịch

vụ và chuyển giao vãng lai quốc tế

–Ghi lại các giao dịch liên quan đến tài sản cố

định

–Ghi lại các giao dịch liên quan đến tài sản tài

chính: tiền ký gửi vào ngân hàng, mua trái

phiếu do chính phủ nước ngòai phát hành 29.31

Cán cân thanh tóan của Liên hiệp Anh,

1980-1998

5

10

15

20

25

Current

-25

-20

-15

-10

-5

0

1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998

Capital Financial Err & om

Source: Economic Trends Annual Supplement

29.32

Cán cân thanh tóan (BOP)

Tất cả các giao dịch quốc tế làm phát

sinh luồng tiền chảy vào một nước

được ghi là khoản mục có trong tài

khoản cán cân thanh toán của nước

đó.

Luồng tiền chảy ra được ghi là

khoản mục nợ, và được ghi thêm

dấu trừ.

29.33

Cán cân thanh toán Liên hiệp Anh,

2003 (tỷ bảng)

Cán cân thanh tóan (BOP)

Thương mại hữu hình

Thương mại vô hình

hàng, vận tải biển, du lịch…)

Hai nhóm này hợp thành cán cân

thương mại hay xuất khẩu ròng hàng

hóa và dịch vụ.

29.35

Cán cân thanh tóan (BOP)

Chuyển giao vãng lai: những khỏan

chuyển giao qua biên giới: trợ cấp,

chi bảo hiểm xã hội ra nước ngòai,

thu nhập, lợi nhuận, cổ tức thu về

trong nước từ các tài sản hoặc các

khỏan nợ ở nước ngòai.

Khỏan mục điều chỉnh: phản ánh

những thiếu sót của bộ phận thống

kê Nó bằng không khi tất cả các

khỏan mục được tính chính xác. 29.36

Cán cân thanh tóan (BOP)

Cán cân thanh tóan = tài khoản vãng

lai + tài khoản vốn + tài khoản tài

chính + khỏan mục điều chỉnh.

ố

Tài trợ chính thức: số lượng giao dịch

quốc tế chính phủ cần thực hiện để

cân đối tất cả các giao dịch còn lại

trong tài khỏan cán cân thanh tóan.

cân thanh tóan ghi ở dòng trên nhưng

Các thành tố của cán cân thanh

tóan (BOP)

–Tính cạnh tranh

–Thu nhập trong nước và ngòai nước

ảnh hưởng bởi:

–Lãi suất tương đối

Nó tác động đến luồng vốn quốc tế.

–Xảy ra khi không có các rào cản, các nhà đầu

tư cân bằng tổng lợi nhuận dự kiến thu được

ở các quốc gia khác nhau

29.38

Tỷ giá hối đóai cố định

Chính sách tiền tệ bị vô hiệu hóa Tại

sao?

M S ↑ ⇨ r ↓⇨ thừa cung nội tệ ⇨ chính phủ

mua nội tệ : Ms↓

29.39

Tỷ giá hối đóai cố định

Chính sách tài khóa: việc tăng cung tiền

củng cố thêm chính sách tài khóa mở

rộng một cách gián tiếp Tại sao?

G↑⇨Y↑⇨ MD↑⇨ r↑ ⇨ thừa cầu nội tệ ⇨

chính phủ bán nội tệ : M S ↑cho đến khi lãi

suất trong nước bằng lãi suất thế giới

29.40

Tỷ giá hối đóai thả nổi

Chính sách tiền tệ: hiệu quả Tại sao?

Ms↑⇨ r↓⇨ tỷ giá hối đóai↑⇨ xuất khẩu

trong nước↑

29.41

Tỷ giá hối đóai thả nổi

Chính sách tài khóa: vô hiệu Tại sao?

G↑⇨ Y↑⇨ r↑⇨ tỷ giá hối đóai↓⇨ xuất khẩu

nội địa↓⇨ Y↓

29.42

Cân bằng bên trong và bên ngòai

Cân bằng bên trong

Cân bằng bên ngòai

tóan cân bằng

Kết hợp của cân bằng bên trong và

cân bằng bên ngòai là cân bằng dài

hạn của nền kinh tế.

29.43

Các cú sốc làm nền kinh tế lệch khỏi

cân bằng bên trong và bên ngòai

Thăng dư Tiết kiệm tăng,

chính sách tài

khóa và tiền tệ

thắt chặt

Bùng nổ ở nước ngòai, tỷ giá thực

tế tăng

Bùng nổ Suy thóai

Thâm hụt

Suy thoái ở nước

ngòai, tỷ giá thực

tế giảm

Tiết kiệm giảm, chính sách tài khóa

và tiền tệ mở rộng

29.44

Bài tập chương 10

1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10

29.45