Bài giảng Tài chính công ty đa quốc gia: Chương 1 Môi trường tài chính toàn cầu cung cấp cho người học những kiến thức như: Quản trị tài chính công ty đa quốc gia: cơ hội và thách thức; Hệ thống tiền tệ quốc tế. Mời các bạn cùng tham khảo!
Trang 1TS Phạm Thị Thúy HằngNăm học 2020-2021
11/6/2020
TS Phạm Thị Thúy Hằng
1
1.1 Quản trị tài chính công ty đa quốc gia: cơ hội và thách thức
Xem xét các yêu cầu để tạo giá trị cho doanh nghiệp
Xem xét các thuyết cơ bản và lý giải cho thương mại và kinh doanh
quốc tế
Xem xét sự khác biệt trong quản trị tài chính quốc tế
Chi tiết về sự không hoàn hảo của thị trường đã tạo điều kiện cho sự phát triển của các
công ty đa quốc gia
Xem xét quá trình toàn cầu hóa thay đổi doanh nghiệp từ thuần túy
sản xuất trong nước sang hoạt động trong phạm vi toàn cầu
Xem xét những nguyên nhân gây ra hạn chế đối với toàn cầu hóa trong tài chính
§Các công ty đa quốc gia xuất hiện trên khắp thế giới
11/6/2020
§ Ngày nay các công ty đa quốc gia
không chỉ phụ thuộc vào các thị trường
mới mới vì giá lao động thấp, nguyên liệu có cẵn, gia công ngoài mà còn
tăng trường các doanh số và lợi nhuận
ở những thị trường này.
§ Những thị trường này, bao gồm cả thị trường mới nổi, kém phát triển, phát triển, hay khối BRIC (Brazil, Russia, India, and China), BIITS (Brazil, India, Indonesia, Turkey, South Africa, which
are also termed the Fragile Five), hay
MINTs (Mexico, Indonesia, Nigeria,
Turkey) đại diện cho phần đông dân
số thế giới, nên cũng là những thị trường
tiêu thụ tiềm năng.
Trang 2§ Thêm vào đó, sự phức tạp của thị trường làm tăng tính
rủi ro và thử thách trong bối cảnh toàn cầu hóa Khi môi
trường kinh tế vĩ mô, cả ngắn hạn và dài hạn, thay đổi
nhanh chóng.
§ Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009 đã trở thành
quá khứ, và dòng vốn đã vận hành trở lại.
§ Vậy điều quan trọng để nhận ra rủi ro hiện nay là gì? Đây
vẫn là câu hỏi đối với việc quản lý – hay nói cách khác là
sự nhận định trong việc theo đuổi các mục tiêu của
doanh nghiệp
11/6/2020
1.1.1 Sựtoàn cầuhóa tàichính vàrủi ro
1.1.2 Thịtrường tàichínhtoàn cầu
1.1.3
Thuyết vềLợi thế sosánh
1.1.4 Sựkhác biệt
về quảntrị tàichínhcông ty đaquốc gia
1.1.5 Thịtrườngkhônghoàn hảo
1.1.6 Quátrình toàncầu hóa
11/6/2020
Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự kết
hợp giữa lãi suất cố định và lãi suất
thả nổi dưới sự giám sát liên tục
Sự trổi dậy của đồng nhân dân tệ
đã thay đổi cách nhìn của thế giới
về trao đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và
vai trò của đồng ero và dollar
Thâm hụt ngân sách lớn, bao gồmcác nước trong khu vực đồng tiềnchung Châu Âu, làm ảnh hưởnglớn đến thương mại quốc tế, làmphức tạp hóa chính sách tài khóa vàtiền tệ Cuối cùng, ảnh hưởng đếnlãi suất và tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sở hữukhác nhau giữa các nước Công tyniêm yết không phải là loại hình sởhữu phổ biến toàn cầu Công ty tưnhân hoặc công ty gia đình mới làdạng sở hữu nổi trội Các mục tiêucũng như thước đo đánh gia hiệuquả cũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiện hiện
tượng mất cân bằng cán cân thanh
toán
Thị trường vốn toàn cầu cung cấpnhiều cách để giảm chi phí sử dụngvốn, tăng tính khả dụng của vốn
Tuy nhiên, mặt hại là dẫn đến tìnhtrạng nhiều doanh nghiệp đóngquy mô, tỏ ra không thân thiện vớidòng vốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổi phảiđối mặt với tình thế tiến thoáilưỡng nan mới: “đầu tiên là nhậnđược một dòng vốn ồ ạt, sau đóchứng kiến dòng vốn rút đi nhanhchóng” Điều này làm quản trị tàichính trở nên phức tạp hơn
Trang 3Nước Tên đơn vị tiền Tỷ giá (19/11/2019) Trên
11/6/2020
Namibia Dollar 1.00 S.A rand
Nepal Rupee 1.61 Indian rupee
Sao Tome and Principe Dobra 24.56 Euro
Saudi Arabia Riyal 3.75 U.S dollarTurkmenistan New Manat 3.50 U.S dollar
International Monetary Fund "Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2018.”
11/6/2020
Nước Đồng tiền Biên độ Fixed To
China Yuan Biên độ giao dịch 2%
quanh điểm giữa ngàyhôm trước
Trọng số giỏ tiền tệ vớidollar Mỹ
Singapore Singapore dollar Được quản lý trong
biên độ giao dịch đểcho phép tỷ giá tăngchậm
Giỏ
Vietnam Dong 2% biên độ giao dịch
(được đặt lại vào ngày30/12/2016)
U.S dollar
11/6/2020
Sự trổi dậy của đồng nhân dân tệ đã thay đổi cách nhìn của thế giới về trao đổi tiền
tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò của đồng ero và dollar.
11/6/2020
Trang 4Từ năm 1994 đến tháng 7/2005, tỷ giáNDT được giữ cố định ở mức 8,28 Tệ ăn
1 đô la nhờ việc thu mua đô la trên thịtrường hối đoái của Ngân hàng Nhândân Trung Hoa (PBOC), tức Ngân hàngtrung ương Trung Quốc
Sau đó sự can thiệp của PBOC làm choviệc tăng giá của NDT diễn ra chậm
Vì các doanh nghiệp FDI chiếm phần lớnkim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc
11/6/2020
Giá rẻ chođồng nhândân tệ
Lợi cho xuấtkhẩu
Phần thuđược dùng đểtái đầu tư: cụthể TQ muanhiều tráiphiếu kho bạcMỹ
Mỹ được vay
nợ giá rẻ từTQ
Sau đó tái đầu
tư lại TQ
quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, thu lượng lớn USD
11/6/2020
Theo cập nhật mới nhất: Nhật Bản đang
là chủ nợ lớn nhất của
Mỹ, tiếp theo đó là Trung Quốc
Trước tháng 6/2019, Trung Quốc là chủ nợ lớn nhất của Mỹ với 1.112 tỷ USD
11/6/2020
Năm 2013, Chính phủ Trung Quốc đưa ra chương trình OBOR (one belt one road – một vành đai một con đường
• Chiến lược đầy tham vọng nhằm kết nối con đường tơ lụa cho thương mại đường bộ và đường biển
• Tuyền đường này kết nối 65 quốc gia tại Châu Á, Châu Âu, và Châu Phi (chiểm 63% dân số thế giới
Trang 5Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự
kết hợp giữa lãi suất cố định và
lãi suất thả nổi dưới sự giám sát
liên tục Sự trổi dậy của đồng
nhân dân tệ đã thay đổi cách
nhìn của thế giới về trao đổi
tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò
của đồng ero và dollar
Thâm hụt ngân sách lớn, baogồm các nước trong khu vựcđồng tiền chung Châu Âu, làmảnh hưởng lớn đến thương mạiquốc tế, làm phức tạp hóa chínhsách tài khóa và tiền tệ Cuốicùng, ảnh hưởng đến lãi suất
và tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sởhữu khác nhau giữa các nước
Công ty niêm yết không phải làloại hình sở hữu phổ biến toàncầu Công ty tư nhân hoặc công
ty gia đình mới là dạng sở hữunổi trội Các mục tiêu cũng nhưthước đo đánh gia hiệu quảcũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiện
hiện tượng mất cân bằng cán
cân thanh toán
Thị trường vốn toàn cầu cungcấp nhiều cách để giảm chi phí
sử dụng vốn, tăng tính khảdụng của vốn Tuy nhiên, mặthại là dẫn đến tình trạng nhiềudoanh nghiệp đóng quy mô, tỏ
ra không thân thiện với dòngvốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổiphải đối mặt với tình thế tiếnthoái lưỡng nan mới: “đầu tiên
là nhận được một dòng vốn ồ
ạt, sau đó chứng kiến dòng vốnrút đi nhanh chóng” Điều nàylàm quản trị tài chính trở nênphức tạp hơn
11/6/2020
Đầu năm 2010, chi phí các khoản nợ Chính phủ tăng cao
Lãi suất trái phiếu CP tăng từ 3,47% lên 9,73%(7/2010) và
26,65% (2011)
11/6/2020
Trang 6Total Demand = C + I + G + X – M
C : Consumption (Chi tiêu tiêu dùng)
I : Invesment (Đầu tư)
G : Government Spending (Chi tiêucông)
X – M : Net Export (Xuất khẩu – Nhậpkhẩu)
11/6/2020
Tăng thuế
Giảm trợ cấp
Chỉ có hai cách để kích cầu: Cắt giảmchi tiêu công và Tăng xuất khẩu
Hy Lạp tiếp tục thiếu tiền mặt, Ngânhàng lần lượt đóng cửa
§20/8/2018, Chính phủ Hy Lạp hoàn tất thành công các yêu cầu mà chủ nợ đưa ra cho
gói giải cứu thứ ba trị giá 62,9 tỷ Euro, tương đương 70,8 tỷ USD
§Kể từ ngày 20/8, Hy Lạp sẽ không còn cần đến vốn hỗ trợ cũng như chịu sự ràng buộc
từ các chủ nợ nữa, mà sẽ trở lại là một quốc gia chủ động tài chính Bất cứ khi nào cần
thiết, Hy Lạp có thể phát hành trái phiếu để vay nợ theo lãi suất thị trường
11/6/2020
§ Nền kinh tế lớn thứ 4 khu vực đồng Euro
§ Rơi vào khủng hoảng vào đầu 2012
§ Thâm hụt ngân sách lớn đẩy Tây Ban Nha đối diện với chi phí nợ vay tăng.
11/6/2020
Trang 75/2012: Chính phủ thông qua
Luật về Ổn định ngân sách
theo đó quy định trần chi tiêu
cho chính quyền trung ương và
địa phương cùng những biện
pháp điều chỉnh nếu không
xuống 25%
Cải cách thị trường lao độngtheo đó tăng tính linh hoạt chocác công ty trong việc thuêmướn nhân công, tạo điều kiệncho các doanh nghiệp vừa vànhỏ dễ tiếp cận với các nguồnvốn vay ưu đãi, giảm số lượnggiấy phép cho việc đăng kýkinh doanh, nhất là ở địaphương và cải cách thị trườngđiện theo hướng giảm chi phísản xuất và trợ giá điện
§ Nền kinh tế của nước này sụt giảm 3,2% trong năm 2012
Trong thời kỳ khủng hoảng, tỷ lệ thất nghiệp ở mức gần18% và tỷ lệ này trong số những người trẻ tuổi ở mức gần40%
§ Bồ Đào Nha đã từ chối khoản cứu trợ cuối cùng vàotháng 6 năm 2014 và tự thoát khỏi sự trợ giúp của các tổchức quốc tế
11/6/2020
Tăng thuế (VAT
lên đến 23%) Cắt giảm lương hưu Cắt giảm lương
11/6/2020
Trang 8tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò củađồng ero và dollar.
Thâm hụt ngân sách lớn, baogồm các nước trong khu vựcđồng tiền chung Châu Âu, làmảnh hưởng lớn đến thương mạiquốc tế, làm phức tạp hóa chínhsách tài khóa và tiền tệ Cuốicùng, ảnh hưởng đến lãi suất và
tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sởhữu khác nhau giữa các nước
Công ty niêm yết không phải làloại hình sở hữu phổ biến toàncầu Công ty tư nhân hoặc công
ty gia đình mới là dạng sở hữunổi trội Các mục tiêu cũng nhưthước đo đánh gia hiệu quảcũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiệnhiện tượng mất cân bằng cáncân thanh toán
Thị trường vốn toàn cầu cungcấp nhiều cách để giảm chi phí
sử dụng vốn, tăng tính khảdụng của vốn Tuy nhiên, mặthại là dẫn đến tình trạng nhiềudoanh nghiệp đóng quy mô, tỏ
ra không thân thiện với dòngvốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổi phảiđối mặt với tình thế tiến thoáilưỡng nan mới: “đầu tiên lànhận được một dòng vốn ồ ạt,sau đó chứng kiến dòng vốn rút
đi nhanh chóng” Điều này làmquản trị tài chính trở nên phức
tạp hơn
11/6/2020
§Hầu hết các công ty lớn nhất trong bất cứ nên kinh tế nào thường là công ty gia đình Và
phần lớn các công ty gia đình hoạt động tốt hơn và tồn tại lâu hơn các các công ty khác
§Những công ty gia đình lớn ảnh hưởng đến cả nền công nghiệp và rộng hơn cả nền kinh tế
toàn cầu
§In fact, most of the largest companies in any economy are family companies and, on
average, family companies perform better than non-family companies and they survive
longer The largest family companies are an indicator that family companies perform very
well, thank you, at a larger scale
11/6/2020
Rank Company name Family owner(s) Founded Listing status Country Family shareholding
8Cargill, Incorporated Cargill and MacMillan 1865Private USA 88,00
11Daelim Trading Co., Ltd Lee 1970Public South Korea 35,12
13Pacific Construction Group CompanyLtd Yan 1995Private China 90,00
15Amer International Group CompanyLtd Wang Wenyin 1994Private China 100,00
19Gunvor Group Ltd Törnqvist 1997Private Switzerland 60,00 20Dell Technologies Inc TS Phạm Thị Thúy Hằng Dell 1984Private USA 11/6/2020 75,0032
Trang 9Rank Company name Family owner(s) Founded Listingstatus Country Familyshareholding
511Vingroup Joint Stock Company Pham 1993Public Vietnam 36,46
710DOJI Gold & Gems Group JSC Do 1994Private Vietnam 100,00
105Lotte Shopping Co., Ltd Shing Dong 1979Public South Korea 94,80 108Poongsan Holdings Corporation Ryu 1968Public South Korea 36,68 111Doosan Corporation Seung-jik Park 1896Public South Korea 49,20 114RedcapTour Co., Ltd Koo and Cho 1992Public South Korea 74,36
218Meritz Financial Group Inc Cho 1922Public South Korea 68,97 335Hankook Tire Worldwide Co., Ltd Cho 1941Public South Korea 75,30 338SK Discovery Co., Ltd Choe 1969Public South Korea 39,92
382Dongwon Enterprise Co., Ltd Kim 1969Private South Korea 92,48
456NICE Holdings Co., Ltd Kwang-Soo Kim 1986Public South Korea 47,97
580Interpark Holdings Corp Lee 1996Public South Korea 35,90 623Daelim Corporation Ltd Lee 1994Private South Korea 52,30
699Moorim Paper Co., Ltd Lee 1956Public South Korea 34,10 729Hansae Yes24 Holdings Co., Ltd TS Phạm Thị Thúy Hằng Kim 1982Public South Korea 11/6/2020 64,5734
Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự
kết hợp giữa lãi suất cố định và
lãi suất thả nổi dưới sự giám
sát liên tục Sự trổi dậy của
đồng nhân dân tệ đã thay đổi
cách nhìn của thế giới về trao
đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai
trò của đồng ero và dollar
Thâm hụt ngân sách lớn, baogồm các nước trong khu vựcđồng tiền chung Châu Âu, làmảnh hưởng lớn đến thương mạiquốc tế, làm phức tạp hóachính sách tài khóa và tiền tệ
Cuối cùng, ảnh hưởng đến lãisuất và tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sởhữu khác nhau giữa các nước
Công ty niêm yết không phải làloại hình sở hữu phổ biến toàncầu Công ty tư nhân hoặc công
ty gia đình mới là dạng sở hữunổi trội Các mục tiêu cũng nhưthước đo đánh gia hiệu quảcũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiện
hiện tượng mất cân bằng cán
cân thanh toán
Thị trường vốn toàn cầu cungcấp nhiều cách để giảm chi phí
sử dụng vốn, tăng tính khảdụng của vốn Tuy nhiên, mặthại là dẫn đến tình trạng nhiềudoanh nghiệp đóng quy mô, tỏ
ra không thân thiện với dòngvốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổiphải đối mặt với tình thế tiếnthoái lưỡng nan mới: “đầu tiên
là nhận được một dòng vốn ồ
ạt, sau đó chứng kiến dòng vốnrút đi nhanh chóng” Điều nàylàm quản trị tài chính trở nênphức tạp hơn
11/6/2020
§Cán cân thanh toán (BoP): à một bảng dữ liệu cung cấp thông tin về kết quả của các giao dịch quốc tế của một quốc gia với phần còn lại của thế giới thể hiện qua hai tài khoản chính đó là tài khoản vãng lai (CA) và tài khoản vốn và tài chính (KA)
§CA (Current Account): ghi chép tất cả giao dịch hàng hóa và dịch vụ như giá trị xuất khẩu, nhập khẩu, các khoản nhận hay thanh toán thu nhập
§KA (Capital Account): ghi chép các khoản vay hay cho vay nước ngoài, các dòng đầu tư trực tiếp và gián tiếp với nước ngoài diễn ra trong một thời kỳ cụ thể - thường là một năm.
https://fsppm.fulbright.edu.vn/cache/MPP2019-512-R3.3V-Hieu-dung-ve-can-can-thanh-toan_Truong-hop-TQ-&-VN Chau-Van-Thanh-2017-10-19-15192638.pdf
11/6/2020
Trang 11Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự
kết hợp giữa lãi suất cố định và
lãi suất thả nổi dưới sự giám
sát liên tục Sự trổi dậy của
đồng nhân dân tệ đã thay đổi
cách nhìn của thế giới về trao
đổi tiền tệ, dự trữ tiền tệ, và vai
trò của đồng ero và dollar
Thâm hụt ngân sách lớn, baogồm các nước trong khu vựcđồng tiền chung Châu Âu, làmảnh hưởng lớn đến thương mạiquốc tế, làm phức tạp hóachính sách tài khóa và tiền tệ
Cuối cùng, ảnh hưởng đến lãisuất và tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sởhữu khác nhau giữa các nước
Công ty niêm yết không phải làloại hình sở hữu phổ biến toàncầu Công ty tư nhân hoặc công
ty gia đình mới là dạng sở hữunổi trội Các mục tiêu cũng nhưthước đo đánh gia hiệu quảcũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiện
hiện tượng mất cân bằng cán
cân thanh toán
Thị trường vốn toàn cầu cungcấp nhiều cách để giảm chi phí
sử dụng vốn, tăng tính khảdụng của vốn Tuy nhiên, mặthại là dẫn đến tình trạng nhiềudoanh nghiệp đóng quy mô, tỏ
ra không thân thiện với dòngvốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổiphải đối mặt với tình thế tiếnthoái lưỡng nan mới: “đầu tiên
là nhận được một dòng vốn ồ
ạt, sau đó chứng kiến dòng vốnrút đi nhanh chóng” Điều nàylàm quản trị tài chính trở nênphức tạp hơn
và xử lý thông tin tốt
ế Vốn di chuyển đến nơi có lãi suất ưu đãi
Thâu tóm quyền lực vào tay các nhà tư bản lớn
Thậm chí làm sụp
đổ định chế tài chính, nền kinh tế địa phương
11/6/2020
11/6/2020
§Trung Quốc hiện cho các nước Châu Phi vay hàng tỷ đô la
§Đầu những năm 1990, TQ đã thuyết phục các nhà lãnh đạo các quốc gia Châu Phi đểcung cấp các khoản vay
§Họ sẽ tiếp cận các nguyên liệu thô
§TQ hứa không can thiệp vào chính trị
§Tiến hành những nghiên cứu tiền khả thi không khách quan
§Tăng cường ảnh hưởng của Trung Quốc
§Ảnh hưởng đến sản xuất thương mại tại nước bản địa
11/6/2020
Trang 12Hệ thống tiền tệ quốc tế là sự
kết hợp giữa lãi suất cố định và
lãi suất thả nổi dưới sự giám sát
liên tục Sự trổi dậy của đồng
nhân dân tệ đã thay đổi cách
nhìn của thế giới về trao đổi tiền
tệ, dự trữ tiền tệ, và vai trò của
đồng ero và dollar
Thâm hụt ngân sách lớn, baogồm các nước trong khu vựcđồng tiền chung Châu Âu, làmảnh hưởng lớn đến thương mạiquốc tế, làm phức tạp hóa chínhsách tài khóa và tiền tệ Cuốicùng, ảnh hưởng đến lãi suất và
tỷ giá hối đoái
Quyền quản trị và quyền sở hữukhác nhau giữa các nước Công
ty niêm yết không phải là loạihình sở hữu phổ biến toàn cầu
Công ty tư nhân hoặc công tygia đình mới là dạng sở hữu nổitrội Các mục tiêu cũng nhưthước đo đánh gia hiệu quảcũng thay đổi đáng kể
Rất nhiều quốc gia xuất hiện
hiện tượng mất cân bằng cán
cân thanh toán
Thị trường vốn toàn cầu cungcấp nhiều cách để giảm chi phí
sử dụng vốn, tăng tính khảdụng của vốn Tuy nhiên, mặthại là dẫn đến tình trạng nhiềudoanh nghiệp đóng quy mô, tỏ
ra không thân thiện với dòngvốn từ các tổ chức bên ngoài
Ngày nay các nước mới nổi phảiđối mặt với tình thế tiến thoáilưỡng nan mới: “đầu tiên lànhận được một dòng vốn ồ ạt,sau đó chứng kiến dòng vốn rút
đi nhanh chóng” Điều này làmquản trị tài chính trở nên phức
§ Những Dn này chuyểnsang thị trường ASEAN
§ 23% Doanh nghiệp Đứcđang dự định rút khỏiTrung Quốc
11/6/2020
§Số liệu của Institute of International
Finance (IIF, tổ chức cung cấp số liệu về
dòng vốn quốc tế) cho thấy một dòng vốn
rút ra kỷ lục ở các thị trường mới nổi
trong quý 1/2020 lớn hơn thời điểm tệ
nhất của khủng hoảng kinh tế toàn cầu
2008-2009 và họ dự đoán tình hình này sẽ
tiếp tục trong các quý còn lại của năm
2020.
§Chỉ riêng trong tháng 3/2020, có hơn 80
tỷ USD rút khỏi các quỹ đầu tư trái phiếu
và cổ phiếu thị trường mới nổi
§Cổ phiếu ở Việt Nam khi chứng kiến tình
trạng bán ròng của khối ngoại trong nhiều
tuần liên tiếp
Trung Quốc đang tìm kiếm nơi để xuất các công nghệ sản xuất lạc hậu và ô nhiễm môi trường của mình Họ có thể lợi dụng làn sóng dịch chuyển sản xuất này để chuyển số công xưởng ô nhiễm đi nước khác
11/6/2020
§ Cơ sở hạ tầng, logistic
§ Nền sản xuất nội đại
§ Chính sách về tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư Không thể mở toang cửa
11/6/2020
Trang 13Thuyết vềLợi thế sosánh
1.1.4 Sựkhác biệt
về quảntrị tàichínhcông ty đaquốc gia
1.1.5 Thịtrườngkhônghoàn hảo
1.1.6 Quátrình toàncầu hóa
Ngân hàng
Thị trường liên ngân hàng Tiền
Ngân hàng
Ngân hàng Trung Ương Tổ chức tín dụng
Nợ công
11/6/2020
§Trái phiếu chính phủ
§The heart of the global capital market are the debt issued by government
§Loại tài sản phi rủi ro này là nên tảng để hình thành, giao dịch và định giá ccs loại tàisản tài chính khác:
§Chứng khoán phái sinh
§Sức khỏe và sự an toàn của tài chính toàn cầu phụ thuộc vào những loại tài sản trên
11/6/2020
Trang 14Ngân hàng trung ương Ngân hàng thương mại
Tổ chức tín dụng khác
Cho chính phủ vaytiềnChính sách tiền tệ
11/6/2020
Ngân hàng thương mại nhận tiền gửi và cung cấp khoản vay cho doanh nghiệp trong nước và quốc tế
Tổ chức tín dụng khác thực hiện giao dịch chứng khoán và chứng khoán phái sin
11/6/2020
Trang 15§Là mạng lưới liên ngân hàng về sử dụng tiền tệ
§Sự sẵn sàng của tiền tệ trên thị trường toàn cầu là nhân tố đầu tiên và
tiên quyết cần thiết cho sự tiến hành giao dịch tài chính
§Thị trường tiền tệ toàn cầu là thị trường lớn nhất thế giới.
§Hệ thống tiền tệ liên ngân hàng có cơ sở là lãi suất liên ngân hàng
LIBOR (London Interbank Offered Rate) Đây là thành phần cốt lõi của
hệ thống tài chính toàn cầu.
11/6/2020
“The idea that my word is my LIBOR is dead.”
— Mervyn King, Bank of England Governor.
§LIBOR được sử dụng trong hợp đồng vay nợ, chứng khoán phái sinh, hợp đồng
hoán đổi, trong nhiều thời hạn đáo hạn khác nhau và đơn vị tiền tệ khác nhau
hàng ngày trên toàn cầu.
§Nhưng bắt đầu từ những tháng đầu năm 2007, một số thành viên của thị
trường liên ngân hàng nghi ngờ LIBOR có vấn đề.
§LIBOR được công bố dưới sự bảo trợ của British Bankers Association (BBA).
Hàng ngày, 16 ngân hàng đa quốc gia được yêu cầu phải nộp những lãi suất
vay mượn ước tính sau đó thu thập và công bố theo ba bước.
11/6/2020
Bước 1: các ngân hàngnộp lãi suất ước tính vào11:10 sáng theo giờLondon ThomsonReuters sẽ thu thập dưới
ủy quyền của BBA
Bước 2: Thomson Reutersxóa 25% lãi suất cao nhất
và 25% lãi suất thấp nhất
Bước 3: LIBOR đượccông bố vào 11.30 sángtheo giờ London
11/6/2020
Trang 16Lãi suất không phải là lãi suất giao dịch thực
tế
Các ngân hàng có rất nhiều lãi suất chịu ảnh
hưởng của LIBOR trong ngày
11/6/2020
§Các nhà nghiên cứu ước tính các ngân hàng trong nhóm LIBOR đã công bố lãi suất thấp hơn 30 – 40 basic points so với lãi suất thực tế.
§Lie More not LIBOR
§Đây là hành vi thao túng thị trường
§Vào tháng 12/2013, Tập hợp các ngân hàng ở London và New York đồng ý trả $2.3 billion tiền phạt cho European Commission vì hành vi
ước niêm yết tỷ giá
11/6/2020
Trang 17§Là biểu tượng hình ảnh ký hiệu cho tên của các loại đồng tiền Các ký hiệu này dùng
để viết nhanh khi sử dụng tiền tệ
§Biểu tượng tiền tệ sẽ lấy ký tự đầu tiên của tên loại tiền tệ đó Các ký hiệu này sẽ được
thay đổi về mặt hình thức khi được sử dụng
§Thường sẽ được thiết kế theo hình thức nối dính các ký hiệu hoặc một số ký hiệu đơn
vị tiền tệ các nước còn sử dụng hình thức cho thêm nét gạch ngang hoặc dùng sổ dọc
§ Tiền tệ còn sử dụng một số mã ISO 4217 để làm biểu tượng các loại tiền trên thế giới
Vd: EUR, GBP, AUD, CNY, JPY, …
§ Do đó, hầu hết các đồng tiền khác trên thế giới sẽ niêm yết
theo đồng tiền này
11/6/2020