Đề bài PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH của CÔNG TY cổ phần tập đoàn kỹ nghệ gỗ trường thành (HOSE)

•Ban Quản Trị: •Ông Mai Hữu Tín Chủ tịch HĐQT •Ông Nguyễn Trọng Hiếu Tổng giám đốc •Ông Mai Thanh Bình Accountable Manager •Thành lập: 1993 1.Mô hình • CTCP Tập Đoàn Kỹ Nghệ Gỗ Trường Th

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Đề bài:

PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY Cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ

Gỗ Trường Thành (HOSE)

GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: VŨ THỊ LOAN

Họ và tên sinh viên: Nguyễn Thành Tiến

Hà Nội , tháng 12 năm 2020

Mục lục

A.GIỚI THIỆU CÔNG TY 2

1.Mô hình 2

2.Lĩnh vực kinh doanh 3

B.MÔ HÌNH SWOT VIETJET AIR 4

C Sai phạm kiểm kê hàng tồn kho của công ty kiểm toán DFK sẽ ảnh hưởng như nào đến Tập đoàn Gỗ Trường Thành như thế nào? 5

D.PHÂN TÍCH CHỈ SỐ GỖ TRƯỜNG THÀNH 6

E NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ DÒNG TIỀN CỦA TTF 17

F DỰ BÁO 19

SỐ LIỆU ĐƯỢC LẤY TỪ WEBSITE CHÍNH THỨC CỦA TTF

A.GIỚI THIỆU CÔNG TY

•Tên công ty: CÔNG TY Cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (TTF)

•Tên tiếng anh: Truong Thanh Wood Industry Corporation (TTF)

•Khẩu hiệu: “Vì đời cần đẹp”

•Trụ sở: Đường ĐT747, Khu phố 7, thị trấn Uyên Hưng,huyện Tân Uyên, tỉnhBình Dương

•Ban Quản Trị:

•Ông Mai Hữu Tín (Chủ tịch HĐQT)

•Ông Nguyễn Trọng Hiếu (Tổng giám đốc)

•Ông Mai Thanh Bình (Accountable Manager)

•Thành lập: 1993

1.Mô hình

• CTCP Tập Đoàn Kỹ Nghệ Gỗ Trường Thành là công ty chuyên về sản xuất đồ gỗ

và có vị trí hàng đầu đối với doanh nghiệp cùng ngành trong nước và nằm trongnhóm 5 doanh nghiệp hàng đầu

• Sản phẩm chính của công ty được chia thành 4 nhóm sản phẩm: đồ gỗ nội thất,

đồ gỗ ngoại thất, ván sàn gỗ và các sản phẩm khác như gỗ xẻ S4S, các chi tiếtnhỏ bằng gỗ

Hình Thành

• Năm 1992, Khởi nghiệp là một cơ sở nhỏ chế biến gỗ tại EaH’leo – Dak Lak

• Năm 1993 thành lập Xí nghiệp tư doanh chế biến gỗ Xuất khẩu Trường Thành tạiDak Lak, nay đã chuyển thành Công ty Cổ phần Trường Thành, gọi tắt làTTDL 1;

• Năm 2000 thành lập Công ty TNHH Kỹ nghệ gỗ Trường Thành tại Bình Chuẩn,Thuận An, tỉnh Bình Dương Năm 2003 chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Kỹ

nghệ Gỗ Trường Thành, đến tháng 11 năm 2007 được chuyển thành Công ty Cổphần Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành gọi tắt là TTBD.

Ngày 1/2/2008, Công ty đã nhận được quyết định số 24/QD-SGDHCM của SởGiao dịch Chứng Khoán TP.HCM (HOSE) cho phép niêm yết chính thức15.000.000 cổ phần TTF Và ngày giao dịch chính thức đầu tiên của TTF trênHOSE là 18/2/2008 Đây là một cột mốc rất quan trọng của TTF

2.Lĩnh vực kinh doanh

 Sản xuất đồ mộc, ván trang trí nội thất

 Mua bán các sản phẩm mộc

 Mua bán phụ tùng, phụ kiện nghành chế biến gỗ

 Mua bán gia công, các sản phẩm nông, lâm thủy sản.

 Đại lý ký gửi hàng hóa

 Vận tải hàng hóa đường bộ

 Mua bán phân bón

B.MÔ HÌNH SWOT VIETJET AIR

Straight

Thị trường tiêu thụ ổn định khi ký kết hợp đồng với các công ty nước ngoài lớn và

có uy tín: Interwood, ECWP, US HIFI, Đức, Canađa Công nghệ dây truyền sảnxuất hiện đại được nhập khẩu từ các nước Châu Âu Đội ngũ lãnh đạo tâm huyết,giàu kinh nghiệm, nhiệt tình, luôn nghiên cứu tìm kiếm sản phẩm mới Là đơn vịđầu tiên có sản phẩm tấm lợp sợi làm từ PVA thay vì amiăng trắng, góp phần bảo

vệ sức khỏe con người và bảo vệ môi trường Thương hiệu tấm lợp NAVIFICO đãtồn tại hơn 40 năm tại thị t rường Đồng bằng Sông Cửu Long

Opportunities

Gia nhập WTO sẽ là cơ hội cho NAV tìm kiếm những thị trường tiêu thụ mới chotừng sản phẩm của mình, mở rộng thị phần ra thế giới Thị trường tấm lợp có khảnăng tăng mạnh khi Chính phủ phê duyệt một loạt các dự án quy hoạch, nhiềucông trình được thi công, nhiều dự án xây dựng khu công nghiệp, khu đô thị đượcphê duyệt và triển khai Hơn nữa, nguồn vốn FDI đổ vào lĩnh vực bất động sản xâydựng là khá lớn, chỉ trong 9 tháng đầu năm vốn FDI đổ vào ngành này khoảng …

tỷ USD Thị trường sản phẩm gỗ cũng có nhiều triển vọng khi mà kim ngạch xuấtkhẩu gỗ liên tục tăng, đặc biệt vào những tháng cuối năm Kim ngạch xuất nhậpkhẩu gỗ cũng là một trong 5 lĩnh vực chiếm tỷ trọng lớn đóng góp vào việc tăngtrưởng GDP của Việt Nam

Threat

Việt Nam gia nhập WTO vừa là cơ hội cũng vừa là thách thức đối với các doanhnghiệp xuất khẩu Khi các doanh nghiệp phải tuân thủ các điều luật kinh tế chungcủa những nước nhập khẩu và xuất khẩu Chưa kể đến các chính sách điều luậtriêng của mỗi quốc gia, sẽ là những rào cản và khó khăn cho việc doanh nghiệpxâm nhập thị trường

Thêm vào đó, Hoa Kỳ—nước tiêu thụ nhiều nhất các sản phẩm đồ gỗ nội thất củaNAV, mới ban hành thêm đạo luật Nông nghiệp 2008 (2008 Farm Bill) có hiệu lực

từ 15/12/2008

70-80% NVL đầu vào của NAV là nhập khẩu, việc NVL đầu vào tăng giá tăng từ30-40% trong khi giá bán ra chỉ tăng nhỏ giọt 5-7% nên những doanh nghiệp xuấtkhẩu như NAV sẽ phải đối mặt lớn với việc thu nhập giảm, và tình trạng thua lỗ cóthể xảy ra là rất lớn

Tuy các NHTM đã cắt giảm lãi suất cho vay, nhưng đối với những DN xuất khẩu

gỗ như NAV thì vẫn là một mức lãi suất cao

Weakness

Phải nhập nguyên vật liệu đầu vào, và xuất khẩu sản phẩm đi tiêu thụ nênchịu ảnh hưởng lớn của chính sách tỷ giá, thuế xuất nhập khẩu Đặc biệt là trongtình hình kinh tế biến động mạnh như hiện nay, các chính sách về thuế xuất khẩuluôn được Bộ Tài chính điều chỉnh và thay đổi, khiến nhiều doanh nghiệp xuấtkhẩu bị “khớp” vì đã ký hợp đồng với đối tác, không thể thương thảo lại được

C Sai phạm kiểm kê hàng tồn kho của công ty kiểm toán DFK sẽ ảnh hưởng như nào đến Tập đoàn Gỗ Trường Thành như thế nào?

1) Phát hiện sai phạm của tập đoàn

Trong những năm từ năm 2006 – 2014 thì mức độ hiệu quả kinh doanh của họđang lẹt đẹt khi lợi nhuận ròng của họ trong 8 năm chỉ từ 2 tỷ đồng đến cao nhất 71

tỷ đồng Tuy nhiên trong 2015, theo BCTC hợp nhất của công ty đã cho thấy dấuhiệu khả quan khi lợi nhuận ròng của họ tăng trưởng vượt bậc lên đến 189 tỷ đồng.Qua đó các nhà đầu tư và các cổ đông hy vọng công ty sẽ phát triển mạnh mẽ trongcác năm dài về sau

Tuy nhiên, vào tháng 6/2016 đã xảy ra một sự kiện vô cùng quan trọng khi trongbáo cáo tài chính hợp nhất quý 2 năm 2016 do công ty TNHH Ernst and Youngkiểm toán thì hỗ đã phát hiện rằng công ty đã thiếu đi hàng tồn kho lên tới 980 tỷđồng Thì trong thuyết minh báo cáo tài chính thì đã xuất hiện khoản mục “Hàngtồn kho thiếu kiểm kê” có giá trị hơn 980 tỷ đồng

Đồng thời sẽ dẫn đến hậu quả là phải chỉnh số liệu vào chi phí giá vốn quý 2/2016của TTF, đồng thời số dư hàng tồn kho tại ngày 30/06/2016 chỉ còn 1.834 tỷ đồng

– giảm 729 tỷ đồng so với đầu quý 2, giảm 510 tỷ đồng so với đầu năm Khoảnphải thu cũng giảm 264 tỷ đồng.

Chưa hết, số liệu tài chính tại thời điểm cuối năm trước (31/12/2015) bị điều chỉnhhồi tố 1 số khoản mục, trong đó điều chỉnh lớn nhất là các khoản phải thu ngắn hạnvới mức giảm 218 tỷ đồng

Việc điều chỉnh lại những số liệu trên nhằm phản ảnh đúng thực tế tài sản tại thờiđiểm trong quá khứ Qua đó chúng ta có thể nhận định nghi ngờ những số liệu vềcác con số trong BCTC mà công ty DFK đã kiểm toán trong ngày 31/12/2015 đang

có vấn đề

2) Sửa đổi con số trong báo cáo tài chính

Việc chỉnh sửa gian lận báo cáo tài chính về sai phạm về đánh giá kiểm kê hàngtồn kho đã được công ty EY đã điều chỉnh rõ trong báo cáo tài chính quý 2/2016 vàbáo cáo tài chính năm 2016 nên em xin phép không điều chỉnh lại những số liệutrong báo cáo tài chính ạ Em mong cô thông cảm ạ

D.PHÂN TÍCH CHỈ SỐ GỖ TRƯỜNG THÀNH

Hệ số thanh khoản hiện

thời

Năm2015

Năm2016

Năm2017

Năm2018

Năm

2019

Hệ số thanh khoản hiện thời là tỷ số tài chính đánh giá khả năng thanh toán

nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

Trong năm 2015, doanh nghiệp TTF đã phát triển làm ăn phát đạt và đang códấu hiện khả quan phát triển nên chỉ số thanh toán cao nhất là 1,69 lần tuy nhiênđến năm 2016 do ảnh hưởng sự kiện kiểm kê thiếu hàng tồn kho nên do đó giá trịtồn kho giảm hơn 980 tỷ nên dẫn đến tổng tài sản ngắn hạn giảm nên do đó chỉ sốthanh toán 2016 giảm 0,9 lần xuống còn 0,79 Qua từng năm có dấu hiệu phục hồi

lại doanh nghiệp nên chỉ số thanh khoản hiện thời tăng lên tuy nhiên đến năm 2019thì công ty quyết định đầu tư các dự án dài hạn nên chỉ số thanh toán xuống thấpnhất trong 5 năm còn 0,6 lần

460 tỷ đồng nên dẫn đến năm 2016 có chỉ thanh khoản nhanh thấp nhất là 0,27 lần

và từ năm 2017 tăng đột biến lên đến 0,61 (tăng 0,34 so với 2016) nên do đó làTTF đang có dấu hiệu phục hồi lại doanh nghiệp và giảm dần theo từng năm đến

2019 do công t đã đem tiền mặt đầu tư dài hạn các dự án của doanh nghiệp bênngoài

Hệ số thanh toán tiền

Biên lợi nhuận ròng 2015 2016 2017 2018 2019

EY kiểm toán lại dẫn tới hậu quả TTF đã lỗ gần 1300 tỷ đồng nên do đó biên lợiròng của họ giảm hơn 150%.Đến năm 2017 thì doanh nghiệp đã sinh lời hơn 17 tỷnhưng không là gì so với khoản lỗ năm 2016 nên biên lợi ròng của họ tăng nhẹ20,25% và hy vọng doanh nghiệp sẽ phát triển trở lại Tuy nhiên 2018 và 2019biên lợi ròng của họ giảm từ 39,57 đến 75,78% do các hoạt đồng đầu tư của họkhông sinh lời và trả lãi vay nên do đó biên lợi nhuận ròng của họ giảm mạnh

Tỷ số mang giá trị dương càng cao thì chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh càng cólãi Như chúng ta có thể thấy năm 2015 và năm 2017 hoạt động sinh lời thì tỷ lệbiên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 8,74 và 0,74% Tuy nhiên 2016 là năm diễn ra sự kiệnnghiêm trọng ảnh hưởng đến báo cáo tài chính nên do đó TTF đã lỗ gần 1300 tỷđồng nên biên lợi nhuận gộp giảm hơn 200% Do 2018 và 2019 doanh nghiệp đãhoạt động không hiệu quả nên do đó biên lợi nhuận của họ cũng giảm mạnh theothời gian

ROA sẽ cho ta biết hiệu quả của công ty trong việc sử dụng tài sản để kiếm lời.Trong năm 2015 thì lợi nhuận sau thuế của công ty tăng hiệu quả nhất trong cácnăm Tuy nhiên đến năm 2016 thì do kiểm kê khống hành tồn kho nên do đó lỗ gần

1300 tỷ nên do đó tỷ suất sinh lời trên 1 đồng tài sản cũng giảm và 2018 và 2019doanh nghiệp cung thua lỗ nhưng không lỗ nặng như 2016 nên do đó tỷ suất sinh

lời cũng giảm theo năm 2018 (-20,59%) và 2019 (-36,42%).

2018 và 2019 thì TTF hoạt động đầu tư và kinh doanh không hiệu quả nên do đó tỷ

lệ sinh lời trên cổ phiếu cũng giảm hơn 3000 đồng theo từng năm.Đến năm 2018

và năm 2019 thì doanh nghiệp vẫn làm oan thu lỗ nên giá trị cổ phiếu hàng nămgiảm hơn 3000 đồng/cổ phiếu.Nên dự đoán tương lai các nhà đầu tư sẽ rút vốn và

sẽ khó kiếm thêm nguồn vốn đầu tư cho TTF

P/E 2015 2016 2017 2018 2019

TTF 21,51

0,59 99,53

0.98 -0,92

-Chỉ số P/E thể hiện mức giá mà nhà đầu tư sẵn sàng bỏ ra cho một đồng lợi nhuậnthu được từ cổ phiếu Tại năm 2015 thì năm doanh nghiệp đạt hiệu quả nhất với lợinhuận sau thuế là hơn 204 tỷ đồng năm hoạt động hiệu quả nhất trong các năm nên

do đó giá trị thu lợi nhuận tăng 21,51 lần.Tuy nhiên đến năm 2016 do sai phạmhàng tồn kho khiến giá trị và sổ lượng cổ phiếu giảm mạnh giảm hơn 4 triệu cổphiếu s với năm 2015 nên do đó lỗ trên cố phiếu hơn 9000 đồng cùng khoản lỗ lũy

kế gần 1300 tỷ đồng nên do đó giá trị cổ phiếu đã giảm mạnh.Đến năm 2017 mặc

dù có dấu hiệu trở lại nên EPS=75 VNĐ nên do đó giá trị EPS tăng sấp sỉ100%.Điều đó sẽ tạo dấu hiệu quay trở lại của doanh nghiệp tuy nhiên năm 2018

và 2019 hoạt động kinh doanh tiếp tục lỗ hơn 400 tỷ đồng nên do đó tỷ lệ sinh lờitrên 1 đồng cũng giãm mạnh giảm hơn 90%.Việc hoạt động kinh doanh của TTFnên được cải tổ lại để phát triển phục hồi lại doanh nghiệp

Chỉ số P/B là chỉ số quan trọng, được sử dụng so sánh giá của cổ phiếu với giá trị ghi sổ của cổ phiếu đó Như chúng ta có thể thấy năm 2015 là năm doanh nghiệp có dấu hiệu phát triển khả quan nhất so với năm 2014 nên do đó giá trị

cổ phiếu nên giá trị tăng gấp 2,21 so với giá trị ghi sổ Đối với năm 2016, thì các nhà đầu tư thấy TTF làm ăn hiệu quả nhất nên do đó TTF đã tăng giá bán giá trị

cổ phiếu đồng thời để có thêm nguồn vốn kinh doanh tuy nhiên mặc dù có biến

cố gian lận về kiểm kê hàng tồn kho đã khiến doanh nghiệp lỗ lũy kế gần 1300 tỷ đồng nên do đó việc giá trị cố phiếu thị trường gấp 5,72 lần là điều hết sức bất Đối với năm 2017 thì do anh hưởng của sai phạm hàng tồn kho kèm đến việc kinh doanh thua lỗ nên giá trị cổ phiếu giảm mạnh xuống còn 1,29 lần Tuy nhiên đến cuối năm 2017 thì phát sinh lợi nhuận từ hoạt động của TTF nên do đó giá trị hy vọng doanh nghiệp này có thể phát triển nên giá trị cổ phiếu tăng đỉnh điểm nên do đó chỉ số P/B cao đột ngột gấp 35,38 lần xong đó với năm 2018 lại kinh doanh lỗ nữa nên do đó nhiều nhà đầu tư tháo chạy và dẫn đến nguồn vốn chủ

sở hữu của TTF âm hơn 630 tỷ nên do đó giá trị cổ phiếu thấp hơn giá trị trên sổ sách của doanh nghiệp xuống còn -1,3 lần.

Hệ số nợ dài hạn 2015 201 2017 201 2019

6 8 TTF 0,26 0,18 0,39 0,97 6,85

Hệ số nợ dài hạn của doanh nghiệp có sự biến động Tuy nhiên tỷ số này (<1) chothấy hệ số nợ dài hạn của doanh nghiệp so với vốn chủ sở hữu vẫn ở mức thấp.Mặc

dù năm 2016 là năm có biến cố sai phạm khiến công ty giảm hơn 1400 tỷ đồng vốnchủ sở hữu giảm mạnh do khoản lỗ lũy kế doanh nghiệp của khi kiểm tra khaikhống hàng tồn kho.Đến năm 2017 và 2018 thì TTF cần nguồn vốn để kinh doanhnên do đó họ tiếp tục vay dài hạn 500 tỷ (2017) và hơn 362 tỷ (2018) khiến cho hệ

số nợ của họ tăng dần lên đến sấp sỉ 1 Tuy nhiên cho đến năm 2019 khoản lỗ lũy

kế với khoản lỗ năm tận tổng hơn 3000 tỷ nên do đó tổng nguồn vốn của họ bị âmhơn 630 tỷ nên hệ số nợ của họ quá cao tận 6,85 lần nên do đó đến năm 2020 dịchCovid bùng nổ sẽ khiến cho doanh nghiệp này nguy cơ phá sản cao

2019 thì vốn của họ chỉ còn hơn 19 tỷ đồng và âm hơn 630 tỷ nên do đó hệ số nợtăng mạnh lên đến âm hơn 140 lần.Nên do đó chúng tỏ doanh nghiệp hiện tạikhông còn khả năng trả nợ và sẽ phá sản trong thời gian ngắn sắp tới

Hệ số khả năng trả

201

7 2018 2019 TTF 1,32 -4,73 0,13 -9,42 -8,71

Hệ số khả năng trả lãi Tỷ lệ khả năng trả lãi của doanh nghiệp lớn hơn 1 cho thấylợi nhuận mà doanh nghiệp thu về có khả năng trả lãi vay nợ.Như chúng ta có thểthấy khả năng trả lãi của TTF quá thấp gần như là không thể bởi do hoạt động kinhdoanh quá yếu kém của họ Đối với năm thịnh vượng của họ là 2015 thì lợi nhuậncủa họ cao nhưng nhìn những năm còn lại thì làm ăn thua lỗ không thể trả nợ nổiqua đó sẽ khiến nguồn vốn phải bù lỗ giảm mạnh và các nhà đầu tư sẽ rút ra khỏicông ty nên sẽ tăng nguy cơ doanh nghiệp này có thể bị phá sản.Khi nguồn lợinhuận không chi trả nở các khoản lãi vay, chứ chưa bao gồm các khoản chi phí cốđịnh của doanh nghiệp nên dễ tăng rủi ro giải thể doanh nghiệp và nguồn nợ xấulại tăng thêm

Hệ số khả năng trả lãi bằng tiền

mặt

2015

2016 2017

2018 2019

Chỉ số trên cho thấy khả năng thanh toán bằng tiền mặt của họ là thấp Như chúng

ta có thể thấy mặc dù doanh thu của năm 2015 là cao nhất nhưng đa số nguồndoanh thu đó ít thu được tiền mặt về (hơn 7 tỷ đồng).Nên do đó khả năng thanhtoán tức thời lãi vay là điều không thể bên cạnh đó mặc dù các năm 2016 và 2017tuy kinh doanh lỗ nặng hơn 1000 tỷ đồng nhưng mà họ đã thu được tiền từ doanhthu nên do đó khả năng trả lãi của họ tăng đến tận sấp sỉ 50% Đỉnh điểm năm

2018 khi doanh nghiệp thu hút vốn bên ngoài và có nhiều tiền mặt để duy trì hoạtđộng công ty nên do đó khả năng thanh toán lãi vay bằng tiền mặt của họ tăng lên1,78 lần.Do đó số tiền thanh toán tiền lãi trên sẽ đến từ nguồn vốn chủ sở hữu củadoanh nghiệp này

Chỉ số trên cho thấy hiệu quả trong kinh doanh của VJC là lớn hơn HVN, khi mà

kỳ tồn kho càng thấp thì càng thể hiện thời gian hàng tồn kho của công ty bán càngnhanh Trong các năm qua chỉ số này của VJC luôn ở mức 3 ngày và 2019 là 5ngày Trong khi đó HVN luôn trên 14 ngày trong các năm qua Cũng một phần là

do Giá vốn hàng bán của HVN lớn hơn rất nhiều so với VJC (giữa một hãng hàngkhông truyền thống và một hãng hàng không giá rẻ) Sau khi sửa đổi bctc VJC

2019 tuy chỉ số có tăng nhẹ lên xấp xỉ 8 ngày nhưng vẫn là chỉ số tốt

Vòng quay khoản phải

Qua bảng ta có thể nhận thấy ở năm 2015 mặc dù là năm có hoạt động kinh doanhhiệu quả nhất nhưng mà lượng dòng tiền từ tín dụng của họ cao, không chịu quánhiều nợ xấu quá lớn và đồng thời giải phóng được các khoản tín dụng cho kháchlẫn cả doanh nghiệp này trong tương lai sắp tới Tuy nhiên cho đến năm 2016 và

2017 do ảnh hưởng biến cố sai phạm hàng tồn kho đã khiến doanh thu của TTFcũng giảm mạnh và khoản phải thu cũng không thay đổi mấy nên do đó vòng quaykhoản phải thu của họ sẽ giảm mạnh giảm hơn 1,7 lần (2.55 xuống còn 0,85).Tuynhiên đến năm 2018 và 2019 đã có dấu hiệu phục hồi và phát triển trở lại nên do

đó khách hàng cũng đã trả tiền nên do đó hệ số vòng quay khoản phải thu củaTTF cũng tăng lên