Tài liệu Phân tích Dupont và quản lý tăng trưởng công ty doc

Huy động vốn m Tộc độ tăng trưởng bên vững y Ung dung phan tich DuPont +.. Xác định tốc độ tăng trưởng bên vững Tang truong va quan ly tang truong cong ty là những vấn đề đặc biệt qu

Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright

Lop MPP1 Niên khóa 2008-2009

PHẦN TÍCH TÀI CHÍNH

Hoc ky Xuan

1/5/2009

Bai giang 6

Phan tich DuPont

& quan lý tăng trưởng công ty

1/5/2009

Nội dung bài này:

a Van dê táng trưởng công ty

⁄ lăng trưởng quả nhanh

ý lăng tưởng quá chậm

m ()uy luật hoạt động doanh nghiệp

v Giai đoạn khởi động

v Tăng rưởng

vy Truong thành tới hạn

⁄ UY Điảm

„ Lệ quả của tăng trưởng nhanh

⁄ Hệ quả của tăng trưởng

⁄ Huy động vốn

m Tộc độ tăng trưởng bên vững

y Ung dung phan tich DuPont

+ Xác định tốc độ tăng trưởng bên vững

Tang truong va quan ly tang truong cong

ty là những vấn đề đặc biệt quan trọng

trong hoạch định Kính doanh và tài chính

Tăng trưởng không phải là tối đa hóa lợi nhuận;

Mặc dù tăng trưởng, tăng thị phần thì lợi nhuận của công ty sẽ tăng nhanh;

1uy nhiên, nhìn từ góc độ tài chính, tăng trưởng không phải luôn luôn là điều tốt đẹp

(dién hinh: Enron, Minh Phung, va gan đây )

ä Tăng trưởng có thể đặt các nguồn

lực của một công ty trong một trạng

thái căng thắng dễ dàng nhìn thấy

„ Nếu các nhà quản trị không nhận

thức được sự ảnh hưởng này và tạo

các bước đi cần thiết để kiểm soát

viiút:2y/0719 1rv0/19 ¢6 the dap cep

0ú 101)

1/5/2009

‘Tans bens (id ominn

= COng ty tang truong nhanh, san

phẩm cung ứng là có nhu cầu thực sự

trên thị trường nhưng tại sao vẫn thất

bại ?

1/5/2009

“Yi this ste citery HS và lít toa bài

Chiminde theo duomvalguantly tocdo

inly teircday met eden cing mire ya Den

DE

‘Tings Ertfững (ud etic

m Lăng trưởng quá chậm là một vấn đề,

tuy nhiên mặt trái của nó là không phải

chịu áp lực về tài chính

Ji) [ếu ch gi dũng y9 ng le Bài

chinh va duy tri t6c độ tăng trưởng chậm

thì ngược lại, công ty sẽ trở thành đối thu

tiềm năng trong cuộc cạnh tranh giành

giật thị phần trong tương lai

1/5/2009

Bal uoOe {nO ein entre!

„ Hạn chế tăng trưởng không phải là bài

học dễ dàng đối với các giám đốc

m Bởi họ luôn nghĩ rằng, cứ nhiều hơn thì

sé tot hon (more is better) D6 1a mot

quan điểm sai lầm

m Nhưng cũng thật oái ám, trách nhiệm

nặng nề luôn đề lên đôi vai của họ lại

chính là sự thúc ép phải tăng trưởng

Cần oni quận Lý táng pin

Quán trị tăng trướng trở thành

một chủ đề đáng để các nhà

quan tri quan tam nghiên cứu

mot cach ky cang va that su

nghiém tuc hon

1/5/2009

TANG TRUONG BEN VUNG

m (Quy mÔ tăng trưởng tài chính được xác định

Odi the i) Bing fern pen yitie cit gory by,

s Day 1a mot toc do tang trưởng tối đa trong sự phù hợp với tốc độ gia tăng doanh số mà vẫn

không làm cạn kiệt các nguồn nội lực tài chính

của công ty

m Phải làm øì khi tốc độ tăng trưởng mục tiêu

của công ty vượt quá tốc độ tăng trưởng bền

vững và ngược lại?

1/5/2009

Oy Wet nor dp ne

= Sự (hành công của một công ty cũng

giống như hình ảnh vòng đời của một

sản phẩm thông thường

s Ciing trai qua cac øiai đoạn:

y Gat coin ret errs

7 Gial doanitan? tone, dab loinhiuan

7 Gial doaninuone tianh) tor han

y (Giaidoan sily, Di U21!

Gia doan khoi dong

Giai đoạn mà công ty phải đầu

tư nhiều tiền để phát triển sẵn

xuất và giới thiệu quảng bá sản

phẩm, nhằm tìm kiếm và giữ

được chỗ đứng vững chắc trên

thị trường

1/5/2009

(G11 (0411 [4116 17170110

VOR inten

= Sự tăng trưởng nhanh chóng

dân đến sự øïa tăng nhu cầu về

von, va

= Cong ty budc phai tìm kiếm

các nguồn vốn đều đặn từ bên

ngoài

1/5/2009

TD]N (02117 0617112 beryl

toi han

s Giai doan nay bat dau giam sut trong

tăng trưởng

ä Chuyển đổi từ việc huy động nguồn tài

chính bên ngoài sang việc tao ra lượng

tiền mặt nhiều hơn để tái đầu tư

=m Lợi nhuận cao trong giai đoạn này

Gini doan col

m (;ia1mm sút liên tục một cách toàn diện

= Lợi nhuận rất khiêm tốn

a Ti trang trải các khoản tai dau tu

s Doanh thu bat đầu giảm dân

= Công ty ở giai đọan này thường dành khong it

thời gian và tiền bạc cho việc tìm kiếm các cơ

hội đầu tư vào sản phẩm mới hoặc đầu tư vào

các công ty khác còn đang trong thời Kỳ tăng

trưởng

tÍỘ (lì e5) E0 trifZng

m Tăng trưởng công ty trước hết thể hiện

á11U ErL i12 cl021i101 PpLB(21z) tÍr12 2|

xuất, phát triển chi nhánh, mở rộng phạm

v1, lĩnh vực hoạt động, v.v )

-j ti (021: 100101 E21(19, cúi elS 61 DỊ J1)

fang (ca tai san cố định và tài sản ngắn

hạn)

1/5/2009

£8 (i) ef) Bing Feira

m Tài sản cố định tăng, do tăng:

- Đầu tu dat dai, nha xưởng, máy móc,

trang thiết bị

m Tài sản ngắn hạn tăng, do tang:

- Dự trữ tiền mặt

- Khoản phải thu

- Hàng tôn kho

1/5/2009

\N[uuÐnyốn Huy (fĐng

m Tài sản được huy động từ 2 nguồn:

⁄ Vay nỢ

⁄ Vốn chủ sở hữu

= Đẳng thức kế toán căn ban

TÀI SÁN = NỢ + VỐN CHỦ SỞ HỮU

1/5/2009

t[uy tfĐ ng tì vu chí gd uit

s Vốn chủ sở hữu bao gồm:

⁄ Vốn góp

⁄ Lợi nhuận g1ữ lại

a Nếu công ty không thể huy động

vốn góp vốn chủ sở hữu chỉ còn

được huy động từ lợi nhuận g1ữ lại

1/5/2009

cliy (ie tie ney vary

» Mot khi khong thể huy động bằng

Vốn chú sở hữu công ty phải huy

động Nợ vay

a He qua cua no 1a gia tang don can no,

dan đến rủi ro tài chính

Khủng hoảng kinh tế hiện nay vô tình giúp cho bài học của chúng ta quá

nhiêu minh hoa !!

1/5/2009

10

‘Tine danh thị Ồt Hột hít ng

Ti svn eine Elly done yoo

để đáp ứng sự tăng

lên của doanh thu Tăng trong

Vốn CSH

TOC HE TANG ERUONG

BEN VUNG

s T6c độ tăng trưởng bên vững của công ty suy

Øtte»eìtlz lạ tÚC Go tan’, 200 e1 20 Hit!

m Đây là một tốc độ tăng trưởng tối đa trong sự

phù hợp với tốc độ gia tăng doanh số mà vẫn

không làm cạn kiệt các nguồn nội lực tài chính

của công ty

11

TOC 80 TANG PRUONC

Bini YONG (tidy)

a Giá định công ty không thé tăng vốn chú sở

hữu bằng ›5:: -ö (huy động mới), để tài trợ

cho táng trưởng công ty giờ đây sẽ lệ thuộc vào

lửi trì 1i bị,

m Gọi ° là tốc độ tăng trưởng bền vững; '› là tỉ lệ

lợi nhuận giữ lại, ta có thể viết:

— (R)xLợi nhuận

=~ Von CSH dau ky

1/5/2009

TOC 80 TANG PRUONG

Bing YONG (tidy)

a Irong do,

Loi nhuan

: ` = ROE Vốn CSH đầu kỳ

a Nén ta co thé viet,

12

TOC BO TANG EROONE

Bin VUNG (Giep)

s ROE gồm 3 nhân tố, theo phương trình DuPont:

ROE = Lai rong „ Doanh thu Tai san

=Doanhthu Tàisản ˆ Vốn chú sở hữu

a [rong do,

m Lãi ròng/Doanh thu là Tỉ suất lợi nhuận

m ])oanh thu/ Tài sản là Số vòng quay tai san

m Tài sản/ Vốn chủ sở hữu là Đồn cân nợ

Lưu ý: Hai hệ số đầu thể hiện tình hình kinh.döanh, hệ số

thứ ba thể hiện tình hình tài chính công ty

TOC BO TANGER OONE

Bin VUNG (tiếp)

= ROE cũng có thể viết lại như sau:

ROE = = x ROA

s Trong d6, A: Tai san; E: V6n chú sở hữu;

es ROA 1a tí lệ Lợi nhuận/ Tài sản

Lợi nhuận Doanh thu Doanh thu Tai san

13

TOC HO TANG PRUONC

Bip YONG (tip)

a Iro lai phuong trinh ROE:

ROE = = x ROA

s Gia dinh ti 16 Von CSH cua céng ty hién tai 1a

50% (so với tổng tài sản) thì ^/1: = 2

a Va ROE sé dusc viết:

ROE =2 xX ROA

TOC YO TANG PRUONG

Bip YONG (tip) Urg li parsing tele tine telus Peni

I AOTC Ley Ñ là tí lệ lợi nhuận øif lại

mÌa có thể viết lại:

g=(R)2ROA

14

TOC 80 TANG PRUONC

BIN YONG (tiep,

s Gia dinh, ti lệ lợi nhuận giữ lại là l'-50⁄⁄ tốc

độ tăng trưởng bền vững sẽ là:

m Giả định, tỉ lệ lợi nhuận giữ lại là l'=S0 4 tốc

độ tăng trưởng bền vững sẽ là:

¢ = 80%x2 ROA =1,6 ROA

TOC DO TANG TRUONG

BRN YONGE (io)

a Gia dinh, ti lệ lợi nhuận giữ lại là R—100 7, toc

độ tăng trưởng bên vững sẽ là:

g=100%x2 ROA =2 ROA

a Nhu’ vay, t6c độ tăng trưởng bên vững lệ thuộc VàO:

“II 0(//0070/00121077700001710.1.11004.10)01:77.10)/7010):1-22//0).00:)/:

sở hữu mới

e finh hinh fai chinh hiện Lai (t lệ vốn chủ sở hữu)

1/5/2009