Tài liệu Tài chính quốc tế - Chuyên đề: Tài khoản vãng lai docx

Nội dung trình bày Nghiên cứu sự thâm hụt cán cân Tài khoản vãng lai của Mỹ hiện nay  Các giải pháp chống thâm hụt Tài khoản vãng lai... Thâm hụt Tài khoản vãng lai của Mỹ Trong thậ

Nội dung trình bày

 Nghiên cứu sự thâm hụt cán cân Tài

khoản vãng lai của Mỹ hiện nay

 Các giải pháp chống thâm hụt Tài

khoản vãng lai

Thâm hụt Tài khoản vãng lai của Mỹ

 Năm 2006, TK vãng lai của Mỹ đạt mức thâm hụt

kỉ lục là 811 tỷ Đôla tương đương 6,1% GDP

 Trong 15 năm qua, mức thâm hụt dao động từ 0 đến 811 tỷ Đôla là vấn đề đáng quan tâm Điều đó

có nghĩa là họ đã tiêu thụ

và đầu tư số tiền nhiều hơn so với hàng hoá và dịch vụ mà họ tạo ra

Thâm hụt Tài khoản vãng lai của Mỹ

 Trong thập niên 80, từ vị thế một chủ nợ, Mỹ trở thành một con nợ quốc tế với tổng số nợ thuần nước ngoài lên đến 3.000 tỷ Đôla, tương đương ¼ GDP

 Ở tầm nhìn vĩ mô, sự thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ thường cho thấy sự đe dọa rất lớn cho nền kinh

tế thế giới

tế thế giới

Thâm hụt Tài khoản vãng lai của Mỹ

 Giảm thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ thật

sự cần thiết Nó sẽ là con đường gai góc cho nước Mỹ cũng như cho phần còn lại của thế giới

giới

 Những điều chỉnh cụ thể của nền kinh tế là cần thiết để ổn định thâm hụt trên một cơ sở bền vững

 Một gia tăng tiết kiệm ở Mỹ và một tương ứng giảm xuống trong thặng dư của các quốc gia khác, đi kèm theo hiệu quả của tăng trưởng

Yếu tố tác động

LT1: Tác động bởi Cán cân mậu dịch

Thương mại phát triển  M >> E  thâm hụt CCMD  thâm hụt TKVL

Yếu tố tác động

LT2: Tác động bởi Tài khoản vốn

Sự hấp dẫn nền kinh tế Mỹ

NĐT kỳ vọng lợi nhuận cao hơn từ dòng vốn chảy vào Mỹ  Đồng USD tăng giá  M >> E  CCMD 

 TKVL 

 Thâm hụt TKVL là kết quả của quyết định đầu tư

Thâm hụt TKVL Điểm mạnh hay điểm yếu của nền kinh tế Mỹ

 Điểm yếu: Từ

thương mại: Chi tiêu

(tiêu dùng không tạo

ra lợi nhuận tương lai) > sản xuất  gia

tăng nợ nước ngoài.

 Điểm mạnh: Từ TK

Vốn, thâm hụt TKVL phản ánh sức hấp dẫn mạnh mẽ nền kinh tế Mỹ đối với NĐT nước ngoài

ĐIỂM

YẾU

ĐIỂM MẠNH

Thâm hụt TKV L

Thâm hụt TKV L

Mô hình TK vãng lai của Mỹ

Mô hình TK vãng lai của Mỹ

 Sự sai lệch tăng trưởng

Nếu sự tăng trưởng của nền kinh tế vượt quá tốc độ tăng

trưởng của các đối tác kinh doanh chính,

nhập khẩu sẽ vượt quá xuất khẩu, dẫn đến một thâm hụt trong TK vãng lai

Mô hình TK vãng lai của Mỹ

 Tỷ giá của đồng Đôla Mỹ

Những yếu tố khác như nhau, giảm giá tiền tệ làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt hơn và xuất khẩu trở nên rẻ hơn nâng cao tính cân bằng của TK vãng lai

Mô hình TK vãng lai của Mỹ

 Giá dầu

Vì độ co dãn của đường cầu trong ngắn và trung hạn sẽ tác động đến TK vãng lai Năm 2002 đến 2006, Hoa

Kỳ chi cho nhập khẩu dầu

và năng lượng tăng từ 23,7 USD lên gần 60 USD/thùng Với những điều kiện kinh tế khác không thay đổi thì

điều này đã làm gia tăng thêm thâm hụt cho TK vãng lai của Mỹ.

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

Giảm thâm hụt thông qua:

Trả về 1 thế giới trật tự

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

xuống 4% GDP trong năm 2012 chỉ thông qua cách duy nhất là khác biệt tăng trưởng, đòi hỏi các quốc gia OECD phải tăng trưởng kinh tế nhanh hơn Mỹ 125% mỗi năm trong vòng 5 năm tới

Sự phát triển như vậy hầu như không khả thi Trong 35 năm qua, sự tăng trưởng của Mỹ chỉ thấp hơn các quốc gia OECD trong những giai đoạn ngắn

Ví dụ, giữa 1970 và đầu 1980, phản ứng lại trước cú sốc giá dầu lần 1 và 2, tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ thấp hơn các quốc gia OECD là 2.4% và 3.1%, tương tự, đầu thập kỷ 90, khoảng cách tăng trưởng chỉ dưới 2% Tình trạng như thế luôn luôn gắn liền với sự suy thoái ở Mỹ Một cuộc khủng hoảng kinh

tế Mỹ trong 5 năm không nghi ngờ gì

sẽ ảnh hưởng đến các nước còn lại trên thế giới

thế giới

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

(Giảm giá trị đồng USD)

khoản vãng lai xuống 4% GDP trong 2012 thông qua tỷ giá hối đoái cũng hạn chế Theo

mô hình của chúng tôi, USD sẽ phải mất giá 12% trọng số

thương mại mỗi năm trong 5 năm tới Điếu này tương

đương việc giảm tổng cộng 47% giá trị USD đến 2012.

Tuy nhiên, đồng USD sẽ phải mất giá chủ yếu so với các ngoại tệ của những nước có thặng dư cao có quan hệ hai bên với Mỹ

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

Một thế giới trật tự

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

Tiết kiệm – Đầu tư

Sự phát triển thấp hơn của kinh tế Mỹ có thể bắt đầu bằng sự thay đổi của chỉ số tiết kiệm và đầu tư Ví dụ, sự phát triển kinh tế Mỹ có thể bị giảm bởi chỉ số tiết kiệm của hộ gia đình Tiết kiệm tư nhân cao hơn làm cải thiện cân bằng tài chính của khu vực tư (tiết kiệm – đầu tư) và do

đó có thể cải thiện tài khoản vãng lai Mỹ.

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

Dịch vụ thương mại

 Sự tăng cường thêm của dịch vụ thương mại toàn cầu có thể cung cấp những hỗ trợ hữu hình trong việc thu hẹp thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ

Mỹ thưc sự đặc biệt mạnh trên thế giới trong lĩnh vực này Tổng xuất khẩu dịch vụ của Mỹ (2006: khoảng 30% tổng xuất khẩu của hàng hóa và

dịch vụ) tăng trưởng 8.5 lần kể từ 1980 và làm tăng thậng dư trong lĩnh vực này từ 3.5 tỷ USD đến US$71 tỷ trong vòng 26 năm.

Kịch bản điều chỉnh dài hạn

Các yếu tố bên ngoài nước Mỹ

của vài khu vực, kết quả của quyết định đầu tư của các

nhà đầu tư quốc tế thì yếu tố quan trọng để giải quyết vấn

đề thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ sẽ nằm ở bên ngoài nước Mỹ.

Vốn sẽ chảy ra ngoài (đến Mỹ) và tài khoản vãng lai sẽ

được tăng tương ứng Ngày nay có những dấu hiệu rằng tiết kiệm cao ỡ một số quốc gia thặng dư tài khoản vãng lai đang giảm Và quá trình này nên tăng nhanh trong

những năm tới.

Thảo luận & góp ý