Bài Giảng lập và thẩm định dự án đầu tư - Đại Học BK Thành Phố HCM

Trang 1

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA TP HCM

Giảng viên: PGS Dr NGUYỄN THỐNG

E-MAIL: nthong56@yahoo.fr

Tél (08) 8 640 979 - 098 99 66 719

Trang 2

NỘI DUNG MÔN HỌC

CHƯƠNG 1: Khái niệm về kinh tế đầu tư.

CHƯƠNG 2: Nội dung lập dự án đầu tư.

CHƯƠNG 3: Dự báo.

CHƯƠNG 4: Họach định dự án.

CHƯƠNG 5: Chỉ tiêu đánh giá & lựa chọn dự án.

CHƯƠNG 6 : Phân tích kinh tế, xã hội - tài chính ,

Phân tích rủi ro – Lạm phát.

CHƯƠNG 7: Thẩm định dự án.

Giới thiệu phần mềm CRYSTAL BALL

LẬP & THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Trang 3

CHƯƠNG 7-1: Phân tích kinh tế, xã hội - tài chính.

PHÂN TÍCH KINH TẾ-XÃ HỘI

- Đây là cơ sở tính toán để xác định quy mô dự

Trang 4

LOẠI ĐỊNH LƯỢNG ĐƯỢC:

- Tạo ra sản phẩm.

- Tăng thu nhập quốc dân.

- Sử dụng lao động.

- Tăng thu ngoại tệ từ sản phẩm sản xuất.

- Thu thuế tài nguyên môi trường nếu có.

• …….

LOẠI KHÔNG ĐỊNH LƯỢNG ĐƯỢC:

- Sự phù hợp với quy hoạch phát triển vùng, ngành…

- Tác dụng tích cực (tiêu cực) lên các ngành khác.

Trang 5

• DÒNG THU KINH TẾ

- Doanh thu bán sản phẩm

- Lợi ích khác thu được từ dự án (nếu có): Đây là dòng

tiền thu được ngoài sản phẩm dự án.

- Lợi ích khác do công trình đa mục tiêu (nếu có):

- Các giảm thiểu tác hại đối với nền kinh tế và lợi ích xã

hội khác(nếu có).

• DÒNG CHI KINH TẾ

-Vốn đầu tư xây dựng dự án.

- Phí vận hành & bảo dưỡng

- Chi phí nguyên, nhiên liệu.

- Các loại chi phí khác

Trang 6

1 2 3 N Năm tài chính

Hạng mục

I Dòng thu (I=1+2+3+4)

1 Doanh thu bán sản phẩm

2 Lợi ích khác thu được từ dự án (nếu có)

3 Lợi ích khác do công trình đa mục tiêu (nếu có) .

4 Các giảm thiểu tác hại đối với nền kinh tế (nếu có)

II Dòng chi (II=a+b+c+d)

a Vốn đầu tư xây dựng dự án (trước hoặc sau thuế) .

b Phí vận hành & bảo dưỡng .

c Chi phí nguyên, nhiên liệu .

d Các loại chi phí khác .

III Thu ròng (III=I-II)

IV Chỉ tiêu kinh tế : EIRR(III),

Trang 7

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Trong phân tích tài chính của một dự án thường thực hiện theo 2 quan điểm:

- Phân tích tài chính theo quan điểm Tổng đầu

(quan điểm cổ đông).

Trang 8

- Trường hợp 1: Chỉ tiêu kinh tế và chỉ tiêu tài chính đều đạt.

- Trường hợp 2: Chỉ tiêu kinh tế đạt và chỉ tiêu tài chính không đạt.

- Trường hợp 3: Chỉ tiêu kinh tế không đạt, chỉ tiêu tài chính đạt.

- Trường hợp 4: Chỉ tiêu kinh tế và chỉ tiêu tài chính đều không đạt.

Trang 9

• BẢNG CÂN ĐỐI NGUỒN VỐN VÀ TỔNG

MỨC ĐẦU TƯ TRONG THỜI GIAN XDCB Các loại vốn vay có thể là:

- Từ các nguồn vốn vay ưu đãi (ví dụ từ quỷ Hổ trợ phát triển).

- Từ vốn vay thương mại nước ngoài.

- Từ vốn vay thương mại trong nước.

- Từ các nguồn vốn vay khác.

Trang 10

Các chỉ tiêu Tổng Năm 1 Năm 2

A TOåNG MỨC ĐẦU TƯ SAU THUẾ VAT (I+II+III)

I Tổng mức đầu tư trước thuế VAT (1+2+3+4+5) .

1 Chi phí xây dựng

2 Chi phí thiết bị (a+b)

a Thiết bị trong nước .

b Thiết bị nước ngoài .

3 Chi phí đền bù và tái định cư

4 Chi phí quản lý và chi phí khác

5 Chi phí dự phòng

II Lãi vay trong thời gian XDCB (1+2+3+4)

1 Lãi vay từ qũy HTPT

2 Lãi vay từ ngoại tệ TM

3 Lãi vay từ nội tệ để trả thuế VAT .

4 Lãi vay từ nội tệ TM

III Thuế VAT

Trang 11

B KẾ HOẠCH HUY ĐỘNG VỐN (1+2+3+4+5+6)

1 Vốn tự có của Chủ đầu tư

2 Vốn từ lãi của vốn tự có còn lại

3 Vốn vay Qũy HTPT

4 Vốn từ vay ngoại tệ TM

5 Vốn tạm vay trả thuế VAT (sẽ h/thuế sau)

6 Vốn từ vay nội tệ TM

C

CÂN ĐỐI ĐẦU TƯ VAø HUY ĐOäNG VỐN: (B)-(A)=

Trang 12

BẢNG KẾ HOAïCH TRẢ NƠï

- Thời gian ân hạn (nếu có)

- Thời gian trả nợ

- Giá trị trả nợ gốc hàng năm

Ví dụ: Bảng sau đây trình bày kế hoạch trả nợ của một dự án Nguồn vốn vay gồm có từ các tổ chức:

• Qũy Hổ trợ Phát triển.

• Vay ngoại tệ thương mại

• Vay nội tệ thương mại.

Trang 13

KẾ HOAïCH TRẢ

1 (*) 2 N 1 N 2 N 3

1 Qũy HTPT

a - Nợ đầu năm

b - Trả lãi

c - Trả nợ gốc

d - Nợ cuối năm

2 Trả vay ngoại tệ TM

b - Trả lãi

3 Trả vay nội tệ TM

b - Trả lãi

3 Tổng chi phí trả lãi

4 Tổng chi phí trả lãi vay + nợ gốc .

Trang 14

BẢNG TÍNH THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP

(TNDN)

• Thuế thu nhập doanh nghiệp được tính toán khi dự

án bắt đầu đi vào sản xuất và được xác định trên cơ sở:

TNDN = Thuế suất*[Dòng tiền thu nhập trước thuế]

(Trường hợp bình thường: Thuế TNDN =28%)

Trang 15

Để tính dòng tiền thu nhập trước thuế TNDN

cần phải tính các giá trị trung gian sau:

- Tổng dòng tiền doanh thu trước thuế TNDN.

- Tổng dòng tiền chi các loại.

Tổng doanh thu trước thuế TNDN được xác định từ:

• Doanh thu bán sản phẩm:

• Lợi ích khác thu được từ dự án (nếu có):

• Trợ giá (nếu có):

Trang 16

Tổng dòng tiền chi các loại được xác định gồm:

- Chi phí nguyên, nhiên liệu :

- Phí vận hành & bảo dưỡng:

- Trả lãi vốn vay:

- Các loại chi phí khác:

- Thuế các loại (chưa kể thuế TNDN):

* Thuế tài nguyên môi trường (nếu có): thông thường là 2% dòng thu tài chính.

* Thuế giá trị gia tăng (VAT= x% dòng thu tài chính).

- Khấu hao tài sản cố định (TSCĐ):

Trang 17

I Tổng doanh thu sau thuế VAT

II Tổng chi phí chưa có thuế TNDN

1 Chi phí O & M

2 Thuế VAT (10% DT trước VAT)

3 Thuế t/nguyên, thuế đất (2% DT trước VAT) .

4 Chi phí trả lãi các loại vay

5 Khấu hao TSCĐ

6 Chi phí khác III Dòng thu trước thuế TNDN (I-II)

1 Thuế suất TNDN

Trang 18

BẢNG TÍNH GIÁ THÀNH SẢN PHẨM

• Giá thành sản phẩm P t tại thời điểm t được xác định theo công thức:

 t

t

[C ] P

[Q ]

trong đó:

[C t ] = [khấu hao TSCĐ + tất cả các chi phí +

Các loại thuế + O&M +

Chi phí nguyên nhiên liệu] tại thời điểm t.

[Q t ] = [Sản lượng sản phẩm tiêu thụ] tại thời điểm t.

Trang 19

[III.1] =Mục II trong bảng tính thuế TNDN.

[III.2] = Lấy kết quả mục IV trong bảng tính thuế TNDN

Trang 20

BẢNG TÍNH CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH

Khi tính chỉ tiêu tài chính dự án theo quan điểm

hiện dự án (không kể các nguồn vốn vay) và thu nhập ròng còn lại trong quá trình vận hành dự án sau khi đã trừ tất cả các loại chi phí, thuế và trả nợ vay gốc cũng như lãi phát

sinh từ vốn vay

Trang 21

I DOøNG TIỀN TÍNH CHỉ TIÊU TAøI CHÍNH (II-III) -C1 -C2 -C3 B1 B2

III Vốn tự có và bỏ ra của chủ đầu tư C1 C2 C3 0 0

CHỉ TIÊU TAøI CHÍNH

FIRR %

B/C

NPV VNĐ

Trang 22

Trong đó :

• (II) = [Doanh thu từ sản phẩm chính + sản

phẩm phụ + VAT tính từ sản phẩm kinh doanh + trợ giá ] –

[tất cả các loại thuế + chi phí O&M + trả lãi vay + nợ gốc]

• (III) = [Vốn bỏ ra của Chủ đầu tư].

Trang 23

• Thời gian hoàn vốn Thv là một trong những

chỉ tiêu để đánh giá hiệu quả dự án Một dự án có thời gian hoàn vốn nhỏ sẽ được đánh giá cao hơn Thời gian hoàn vốn được được định nghĩa là thời gian cần thiết để dự án thu hồi được toàn bộ vốn của Chủ đầu tư bỏ ra trong giai đoạn đầu tư, kể từ lúc dự án đưa vào hoạt động

Trang 24

• Trường hợp không kể đến chiết khấu:

chỉ lợi nhuận ròng tại thời điểm k của dự án khi đi vào sản xuất.

• Trường hợp có kể đến chiết khấu:

   

hv

T 2

Trang 25

SUẤT LƠïI NHUẬN K

• Suất lợi nhuận được định nghĩa là tỷ số giữa

NPV của dự án trên vốn của Chủ đầu tư:

Trang 26

LẬP BẢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH THEO QUAN

ĐIỂM TỔNG ĐẦU TƯ

• Sự khác biệt khi tính tài chính theo quan điểm Chủ

đầu tư và theo quan điểm Tổng đầu tư quan niệm liên quan đến nguồn của vốn đầu tư trong giai đoạn

XDCB:

- Quan điểm Chủ đầu tư (Quan điểm cổ đông): sẽ có

một phần nguồn vốn phải vay từ các nguồn khác nhau.

- Quan điểm Tổng đầu tư (Quan điểm ngân hàng): toàn bộ vốn dầu tư xem như đã có, không phải vay 

không có dòng tiền do lại vay ngân hàng trong phân tích.

Trang 27

• Theo quan điểm Tổng đầu tư, sẽ không có mục

vay vốn và lãi suất sinh ra do vay vốn trong bảng tính “Cân đối nguồn vốn đầu tư và kế hoạch huy động nguồn vốn theo quan điểm Chủ đầu tư”

• Tổng mức đầu tư trong phân tích tài chính

theo quan điểm Chủ đầu tư sẽ lớn hơn tổng mức đầu tư khi phân tích tài chính theo quan điểm Tổng đầu tư vì trong bảng tính theo quan điểm Chủ đầu tư còn có bổ sung thêm phần lãi vay sinh ra từ các nguồn vốn, trong quá trình XDCB dự án.

Trang 28

• Giá trị khấu hao tài sản cố định trong phân

tích theo quan điểm Chủ đầu tư thường lớn hơn vì Tổng mức đầu tư dự án tính theo quan điểm Chủ đầu tư vào thời điển dự án bắt đầu

• Thuế TNDN trong tính toán theo quan điểm

các chi phí do lãi vay các nguồn vốn và giá trị khấu hao lớn hơn trong dòng tiền chi phí để tính thuế TNDN.

Trang 29

HẾT CHƯƠNGPHÂN TÍCH KINH TẾ, XÃ HỘI

& TÀI CHÍNH

Tiêu đề	Phân tích kinh tế, xã hội - tài chính
Người hướng dẫn	PGS. Dr. Nguyễn Thống
Trường học	Trường Đại học Bách khoa Thành phố Hồ Chí Minh
Chuyên ngành	Kinh tế đầu tư
Thể loại	Bài giảng
Thành phố	Thành phố Hồ Chí Minh

Định dạng
Số trang	29
Dung lượng	871,5 KB