Thanh toán quốc tế phòng vệ rủi ro tỷ giá

Tỷ giá hối đoái và các biện pháp phòng vệ rủi ro biến động tỷ giá cho doanh nghiệp bằng các sản phẩm ngoại hối phái sinh của ngân hàng. CHƯƠNG 1. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1 1.1. Tỷ giá hối đoái 1 1.2. Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 1 1.2.1. Chênh lệch lạm phát của hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái 1 1.2.2. Chênh lệch lãi suất giữa các nước 1 1.2.3. Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế 2 1.2.4. Tình hình tăng trưởng hay suy thoái kinh tế 2 1.2.5. Yếu tố tâm lý và các hoạt động đầu cơ 2 1.3. Dự đoán tỷ giá trong tương lai 3 1.3.1. Dựa vào thống kê tỷ giá trong khoảng thời gian 5 năm trước đó 3 1.3.2. Dựa vào tỷ lệ lạm phát của các nước. 3 CHƯƠNG 2. CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO TỶ GIÁ CHO DOANH NGHIỆP BẰNG CÁC SẢN PHẨM NGOẠI HỐI PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG 5 2.1. Các sản phẩm ngoại hối phái sinh của ngân hàng 5 2.1.1. Hợp đồng giao dịch kỳ hạn 5 2.1.2. Hợp đồng quyền chọn 6 2.1.3. Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ 7 2.2. Lập các phương án phòng vệ rủi ro TGHĐ cho doanh nghiệp trên một ví dụ cụ thể 8 PHỤ LỤC 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO 15 CHƯƠNG 1. TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1. Tỷ giá hối đoái Khái niệm: Tỷ giá hối đoái (còn được gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX) giữa hai tiền tệ là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền này sẽ được trao đổi cho một đồng tiền khác. Nó cũng được coi là giá cả đồng tiền của một quốc gia được biểu hiện bởi một tiền tệ khác.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

VIỆN KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ

*************************

TIỂU LUẬN Học phần: Thanh toán quốc tế

ĐỀ TÀI:

Tỷ giá hối đoái và các biện pháp phòng vệ rủi ro biến động

tỷ giá cho doanh nghiệp bằng các sản phẩm ngoại hối phái

sinh của ngân hàng

Lớp : TCH412(1-1819).1_LT

Giảng viên hướng dẫn : Nguyễn Thị Thanh Phương

Hà Nội, ngày 23 tháng 9 năm 2018PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC

1 Vũ Minh Hoàng Tìm hiểu hợp đồng

4 Trương Hữu Phúc

Tìm hiểu các phương pháp và dự đoán tỷ giáhối đoái trong tương lai

5 Vũ Thị Trang

Tìm hiểu hợp đồng giao dịch hoán đổi ngoại tệ

MỤC LỤC

Trang

CHƯƠNG 1 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

1.1 Tỷ giá hối đoái

Khái niệm: Tỷ giá hối đoái (còn được gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giáForex, tỷ giá FX) giữa hai tiền tệ là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền này sẽ đượctrao đổi cho một đồng tiền khác Nó cũng được coi là giá cả đồng tiền của mộtquốc gia được biểu hiện bởi một tiền tệ khác

1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

1.2.1 Chênh lệch lạm phát của hai nước làm ảnh hưởng tới tỷ giá hối

đoái

Theo lý thuyết cân bằng sức mua, tỷ giá hối đoái phản ánh so sánh sức muacủa đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ hay mức giá trong nước và mức giá củanước ngoài Vì vậy, khi chênh lệch lạm phát giữa hai nước thay đổi, tức là mứcgiá cả ở hai nước này thay đổi, tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền của hai nước

đó sẽ biến động theo

Nếu mức lạm phát trong nước cao hơn mức lạm phát của nước ngoài, sứcmua của đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ thì tỷ giá hối đoái có xu hướng tănglên Ngược lại, nếu mức lạm phát trong nước thấp hơn mức lạm phát ở nướcngoài, sức mua của đồng nội tệ tăng tương đối so với đồng ngoại tệ và tỷ giágiảm xuống

1.2.2 Chênh lệch lãi suất giữa các nước

Nước nào có lãi suất ngắn hạn cao hơn thì luồng vốn ngắn hạn có xu hướngchảy vào nhằm thu phần chênh lệch do tiền lãi tạo ra, do đó sẽ làm cung ngoại

Để xác định mức lãi suất của một nước là cao hay thấp, thông thườngngười ta so sánh mức lãi suất của nước đó với các lãi suất quốc tế như lãi suất đivay trên thị trường liên ngân hàng London LIBID, lãi suất quốc tế trên thịtrường liên ngân hàng Singapore SIBID

Cần lưu ý rằng, chênh lệch lãi suất có tác động tới sự biến động của tỷ giánhưng đó chỉ là sự tác động gián tiếp chứ không phải trực tiếp bởi lãi suất trongnhiều trường hợp không phải là nhân tố quyết định tới sự di chuyển của cácdòng vốn Chênh lệch lãi suất phải trong điều kiện ổn định kinh tế chính trị thìmới thu hút được nhiều vốn ngắn hạn từ bên ngoài đổ vào

1.2.3 Tình hình thiếu thừa trong cán cân thanh toán quốc tế

Nhân tố này tác động trực tiếp đến quan hệ cung cầu ngoại tệ, thông qua đótác động tới tỷ giá Khi cán cân thanh toán bội thu, theo tác động của quy luậtcung cầu ngoại tệ sẽ làm cho đồng ngoại tệ mất giá, đồng nội tệ lên giá, tỷ giáhối đoái giảm Ngược lại, khi cán cân thanh toán quốc tế bội chi sẽ làm chođồng ngoại tệ lên giá, đồng nội tệ mất giá, tỷ giá hối đoái tăng

1.2.4 Tình hình tăng trưởng hay suy thoái kinh tế

Nếu các yếu tố khác không đổi mà thu nhập quốc dân của một nước tănglên so với nước khác thì nhu cầu nhập khẩu hàng hóa từ nước khác cũng tăngdẫn tới cầu ngoại hối tăng Kết quả là tỷ giá hối đoái sẽ có xu hướng tăng lên

1.2.5 Yếu tố tâm lý và các hoạt động đầu cơ

Yếu tố tâm lý được thể hiện bằng sự phán đoán của thị trường về các sựkiện kinh tế, chính trị từ những sự kiện này, người ta dự đoán chiều hướngphát triển của thị trường và thực hiện những hành động đầu tư về ngoại hối, làmcho tỷ giá có thể đột biến tăng, giảm trên thị trường

Ngoài ra, tỷ giá hối đoái còn phụ thuộc vào chính sách có liên quan tớiquản lý ngoại hối, các sự kiện kinh tế - xã hội, các rủi ro bất khả kháng nhưchiến tranh, thiên tai

1.3 Dự đoán tỷ giá trong tương lai

1.3.1 Dựa vào thống kê tỷ giá trong khoảng thời gian 5 năm trước đó

Hình 1: Biến động tỷ giá USD/VND từ 9/2013 đến 9/2018

Nguồn: investing.com/

Dự báo ở thời điểm 3 tháng tới, tỷ giá USD/VND

1.3.2 Dựa vào tỷ lệ lạm phát của các nước

- Lạm phát của Mỹ trung bình 0,4%

Kết luận: ở thời điểm 3 tháng sau tức ngày 18/12/2018, tỷ giá USD/VND

dự báo tăng từ 92 – 120 VNĐ Doanh nghiệp đối mặt với rủi ro biến động tỷ giá

=> cần các biện pháp phòng vệ

CHƯƠNG 2 CÁC BIỆN PHÁP PHÒNG VỆ RỦI RO TỶ GIÁ CHO DOANH NGHIỆP BẰNG CÁC SẢN PHẨM NGOẠI HỐI PHÁI SINH CỦA NGÂN HÀNG

2.1 Các sản phẩm ngoại hối phái sinh của ngân hàng

- Lợi ích cho doanh nghiệp:

+ Không bị đọng vốn: Khi ký hợp đồng Ngoại hối kỳ hạn, doanh nghiệpchỉ cần bỏ ra một số tiền ký quỹ nhỏ để đảm bảo sẽ thực hiện hợp đồng, đếnngày đáo hạn hợp đồng thì mới cần thanh toán hết Như vậy trước khi đáo hạndoanh nghiệp vẫn có thể dùng vốn của mình để thực hiện các hoạt động khác;+ Cố định ngay tỉ giá, tránh được rủi ro biến động trong tương lai: Vìdoanh nghiệp đã thỏa thuận tỷ giá trước, nên khi hợp đồng đáo hạn thì dù tỷ giá

có biến động bất lợi hay có lợi cho doanh nghiệp thì doanh nghiệp vẫn sẽchỉ/phải trả theo mức tỷ giá đã ký kết trên hợp đồng;

+ Tính toán ngay được chi phí phát sinh: chi phí phát sinh chính bằng(TGHĐkỳ hạn - TGHĐhiện tại)*[Số ngoại tệ mua vào] hoặc bằng(TGHĐhiện tại – TGHĐkỳ hạn)*[Số ngoại tệ bán ra];

+ Tránh được rủi ro khan hiếm ngoại tệ trên thị trường

- Doanh nghiệp cũng cần những công cụ và phương pháp để đo lường rủi

ro biến động TGHĐ của mình một cách chính xác tương đối để có thể chủ độngtrong việc đàm phán ký kết hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn với ngân hàng Ví dụ khi

nếu bán ngoại tệ kỳ hạn thì ngược lại

2.1.2 Hợp đồng quyền chọn

- Khái niệm: Hợp đồng quyền chọn là hợp đồng cho phép người mua nó có

quyền, nhưng không bắt buộc, được mua hoặc được bán:

+ Một số lượng xác định các đơn vị tài sản cơ sở;

+ Tại hay trước một thời điểm xác định trong tương lai;

+ Với một mức giá xác định ngay tại thời điểm thỏa thuận hợp đồng Tạithời điểm xác định trong tương lai, người mua quyền có thể thực hiện hoặckhông thực hiện quyền mua (hay bán) tài sản cơ sở Nếu người mua thực hiệnquyền mua (hay bán), thì người bán quyền buộc phải bán (hay mua) tài sản cơ

sở Thời điểm xác định trong tương lai gọi là ngày đáo hạn; thời gian từ khi kýhợp đồng quyền chọn đến ngày thanh toán gọi là kỳ hạn của quyền chọn Mứcgiá xác định áp dụng trong ngày đáo hạn gọi là giá thực hiện (exercise price haystrike price)

- Lợi ích cho doanh nghiệp

+ Chủ động thực hiện quyền chọn: thực hiện hợp đồng hay không thực hiênhợp đồng nếu tỷ giá trên thị trường diễn biến bất lợi cho mình (nhìn dưới quanđiểm đầu cơ);

+ Sử dụng quyền chọn mua để phòng chống rủi ro khi ngọai tệ có xu hướngtăng Nếu tỷ giá giao ngay có xu hướng tăng, ở thời điểm thực hiện hợp đồng tỷgiá giao ngay lớn hơn tỷ giá thực hiện cộng chi phí thanh toán thì người muaquyền chọn mua sẽ có lợi và ngược lại (nhìn dưới quan điểm phòng vệ rủi ro); + Chủ động thực hiện hợp đồng trước ngày đáo hạn nếu áp dụng quyềnchọn theo kiểu Mỹ

2.1.3 Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ

- Khái niệm: Giao dịch hoán đổi ngoại tệ là nghiệp vụ thực hiện đồng thời 2 giaodịch mua và bán một số lượng ngoại tệ nhất định với hai kỳ hạn khác nhau

+ Kỳ hạn thanh toán của 2 giao dịch là khác nhau;

+ Sự khác biệt giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá kỳ hạn đã được biết thôngqua niêm yết tỷ giá giao ngay và tỷ giá có kỳ hạn được ấn định vào thời điểm kýkết hợp đồng hoán đổi ngoại tệ của ngân hàng (đối với hợp đồng hoán đổi ngoại

+ Khi có nhu cầu sử dụng một loại tiền tệ nhưng không muốn thực hiệngiao dịch mua bán ngoại tệ, doanh nghiệp có thể dùng một loại tiền khác sẵn có

để trao đổi với ngân hàng;

+ Hưởng chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền

2.2 Lập các phương án phòng vệ rủi ro TGHĐ cho doanh nghiệp trên một ví dụ cụ thể

Đề bài: Doanh nghiệp nhập khẩu 1 lô hàng trị giá 500.000USD, thanh toán bằng

đồng USD sau 3 tháng, hiện tại Doanh nghiệp đang có 500.000USD trong tài

án phòng vệ rủi ro cho doanh nghiệp trong thanh toán?

Phương án 1: Giữ nguyên 500.000USD rồi thanh toán Phương pháp này sẽ bị

đọng vốn Nếu doanh nghiệp đổi ra nội tệ rồi đem đi đầu tư thì trong 3 tháng cóthể sinh lời, ước tính chi phí cơ hội khoảng 55.000.000 VNĐ

Phương án 2: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao ngay rồi sau 3 tháng ký hợp đồng

mua ngoại tệ giao ngay: dùng phương pháp này sẽ tránh được việc bị đọng vốnnhưng vì chênh lệch tỷ giá nên 3 tháng sau cần nhiều nội tệ hơn để mua ngoại tệ

TGHĐhiện tại)*[Số ngoại tệ mua vào] = (23.398 – 23.278) * 500.000 = 60.000.000

VNĐ

Phương án 3: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao ngay rồi ký hợp đồng mua ngoại

-> Ký hợp đồng mua ngoại hối kỳ hạn giúp doanh nghiệp tiết kiệm được

19.000.000 VNĐ

Phương án 4: Ký hợp đồng hoán đổi ngoại tệ: về bản chất là doanh nghiệp thực

hiện 2 giao dịch với ngân hàng, một là giao dịch bán ngoại tệ giao ngay, hai là

cũng đêm lại lợi ích tương tự về mặt kinh tế như phương án 3 nhưng tiết kiệmcho doanh nghiệp công sức điền hợp đồng.

Phương án 5: Ký hợp đồng bán ngoại tệ giao ngay rồi ký hợp đồng quyền chọn

26.000.000 VNĐ nhỏ hơn chi phí ở các phương án trước Tuy nhiên hợp đồngnày khác các hợp đồng trước là doanh nghiệp mất phí để mua quyền mua, chi

KẾT LUẬN: Dùng phương án 4, ký hợp đồng hoán đổi bán ngay 500.000

USD và mua 500.000USD trong 3 tháng tới với tỷ giá kỳ hạn thỏa thuận là23.360 sẽ có lợi nhất cho doanh nghiệp

PHỤ LỤC

Hợp đồng kỳ hạn mua

Hợp đồng quyền chọn

Hợp đồng hoán đổi ngoại tệ

TÀI LIỆU THAM KHẢO

https://www.eximbank.com.vn/home/static/cn_sanpham_kdtt_kyhan.aspx

https://www.eximbank.com.vn/home/static/dn_sanpham_kdtt_hoandoi.aspxhttps://www.eximbank.com.vn/home/static/dn_sanpham_kdtt_quyenchonNT.aspx

https://www.academia.edu/8667755/GIAO_D%E1%BB%8ACH_H%E1%BB

%A2P_%C4%90%E1%BB%92NG_QUY%E1%BB%80N_CH%E1%BB%8CNhttp://vneconomy.vn/lam-phat-cuoi-nam-2018-se-chiu-ap-luc-cua-nhung-yeu-to-nao-20180707114241618.htm

https://www.bls.gov/news.release/pdf/cpi.pdf