KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN CUỘC KHỦNG HOẢNG ĐÔNG NAM á 1997 và SO SÁNH với CUỘC KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH HIỆN NAY

Slide

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ HUẾ

MÔN TÀI CHÍNH TIỀN TỆ

NHÓM 1

BÀI TRÌNH BÀY

CHỦ ĐỀ: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN CUỘC KHỦNG HOẢNG ĐÔNG NAM Á 1997 VÀ SO SÁNH VỚI CUỘC KHỦNG

HOẢNG TÀI CHÍNH HIỆN NAY

GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN:

MAI LÊ THANH TRÚC

NHÓM THỰC HIỆN:

1 DƯƠNG THANH LONG

2 DƯƠNG VĂN ĐOÀN

3 NGUYỄN THỊ HIỀN

4 TRỊNH THỊ HƯƠNG

5 NGUYỄN THỊ VÂN NGA

6 NGUYỄN TIẾN MẠNH

KHÁI QUÁT VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

Trong những năm gần đây, khủng hoảng tài chính đã diễn ra ngày càng liên tục với cường độ mạnh và diễn

biến ngày càng phức tạp, gây ra những hậu quả nặng nề đối với các quốc gia và toàn thế giới Nhiều thị trường

mới nổi đã trải qua những cuộc khủng hoảng tài chính,

có thể nhắc đến như khủng hoảng Mexico 1994, khủng hoảng tài chính Châu Á 1997, khủng hoảng Acgentina

2001, và cuộc đại khủng hoảng 2008-2009

KHÁI QUÁT VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

Có rất nhiều băn khoăn xung quanh sự xuất hiện của những cuộc khủng hoảng này, tuy nhiên băn khoăn lớn nhất và cũng cần giải đáp tốt nhất để

có thể tránh được những cuộc khủng hoảng khác

là làm thế nào từ một đất nước từ trạng thái tăng trưởng cao ngay trước một cuộc khủng hoảng có thể biến chuyển rất nhanh chóng sang trạng thái khủng hoảng, sụt giảm kinh tế trầm trọng

KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MANG TÍNH TOÀN CẦU

CÁC CỔ PHIẾU ĐỒNG LOẠT

RỚT GIÁ

Các thương hiệu nổi tiếng TG bị

“xoáy” KH nuốt

chửng

KHỦNG HOẢNG TIỀN TỆ

KHỦNG HOẢNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

KHỦNG HOẢNG CÁN CÂN TÀI KHOẢN

KHỦNG HOẢNG TÍNH THANH KHOẢN

KHỦNG HOẢNG NGÂN SÁCH

giá suốt 64 năm

Nhiều NH ở Anh phá sản do không thể mua lại những phiếu ghi nợ

đã phát hành& thanh toán tiền gửi

Nhiều NH ở Mĩ sụp đổ

Một trong nững trung tâm chiết khấu lớn ở London là Overen Guerney phá sản, làm KHTC lan ra toàn cầu

châu Âu, gây hậu quả nghiêm trọng

trên toàn cầu

Khủng hoảng Mexico, làm bảng cân đối tài sản của các NH& xí nghiệp

ở Mexico xấu đi, kinh tế rơi vào

khủng hoảng

KHTC châu Á,gây thiệt hại nặng nề cho một số nước trong khu vực&

một số nước trên thế giới

Cuộc KHTC toàn cầu gây hậu quả rất nghiêm trọng, làm suy thoái kinh

tế nhiều nước trên thế giới

1929-1933

1994

1997

2008-2009

PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH ĐÔNG NAM Á 1997

ĐÔI NÉT KHÁI QUÁT:

 Khủng hoảng tài chính châu Á là cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu từ tháng 7 năm 1997 ở Thái Lan rồi ảnh hưởng đến các thị trường chứngkhoán, trung tâm tiền tệ lớn, và giá cả của

những tài sản khác ở vài nước châu Á, nhiều quốc gia trong đó được coi như là "những con Rồng châu Á" Cuộc khủng hoảng này còn thường được gọi là Khủng hoảng tiền tệ châu Á.

Khi nào mới lên giá????

ĐÔI NÉT KHÁI QUÁT:

 Indonesia, Hàn Quốc và Thái Lan là những nước bị ảnh

hưởng mạnh nhất bởi cuộc khủng hoảng này Hồng Kông,

Malaysia, Lào, Philippines cũng bị ảnh hưởng bởi sự sụt giá bất thình lình Còn Đại lục Trung Hoa, Đài Loan, Singapore và Việt Nam không bị ảnh hưởng Nhật Bản cũng không bị ảnh hưởng nhiều bởi sự khủng hoảng, song nền kinh tế Nhật phải trải qua những khó khăn kinh tế dài hạn của chính bản thân mình

 Mặc dù được gọi là cơn khủng hoảng "Đông Nam Á" bởi vì nó bắt nguồn từ Đông Nam Á, nhưng ảnh hưởng của nó lại lan truyền toàn cầu và gây nên sự khủng hoảng tài chính trên

toàn cầu, với những tác động lớn lan rộng đến cả các nước như Nga, Brasil và Hoa Kỳ.

PHÂN TÍCH NGUYÊN NHÂN

Nền tảng kinh tế

vĩ mô yếu kém

Các dòng vốn nước ngoài kéo vào

Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới

Tấn công đầu cơ

và rút vốn đồng

loạt

NGUYÊN NHÂN

PHÂN TÍCH

I.Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém

 Thái Lan và một số nước Đông Nam Á đã cố

gắng thực hiện bộ ba chính sách không thể

đồng thời Họ vừa cố định giá trị đồng tiền của

mình vào Dollar Mỹ, vừa cho phép tự do lưu

chuyển vốn (tự do hóa tài khoản vốn)

Kinh tế Đông Nam Á tăng trưởng nhanh

trong thập niên 1980 và nửa đầu thập niên

1990 đã tạo ra sức ép tăng giá nội tệ Để bảo

vệ tỷ giá cố định, các ngân hàng trung ương

Đông Nam Á đã thực hiện chính sách tiền tệ

nới lỏng Kết quả là cung tiền tăng gây ra sức

ép lạm phát Chính sách vô hiệu hóa đã được

áp dụng để chống lạm phát vô hình chung đẩy

mạnh các dòng vốn chảy vào nền kinh tế.

I.Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém

 Vào giữa thập niên 1990, Hàn Quốc có nền

tảng kinh tế vĩ mô tương đối tốt ngoại trừ

việc đồng Won Hàn Quốc không ngừng lên

giá với Dollar Mỹ trong thời kỳ từ sau năm

1987 Điều này làm cho tài khoản vãng lai

của Hàn Quốc suy yếu vì giá hàng xuất khẩu

của Hàn Quốc trên thị trường hàng hóa quốc

tế tăng Trong hoàn cảnh đó, Hàn Quốc lại

theo đuổi một chế độ tỷ giá hối đoái neo lỏng

lẻo và chính sách tự do hóa tài khoản vốn

Vì thế, thâm hụt tài khoản vãng lai được bù

đắp lại bằng việc các ngân hàng của nước

này đi vay nước ngoài mà phần lớn là vay

nợ ngắn hạn và nợ không tự bảo hiểm rủi ro.

Bank of Korea

I.Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém

 Năm 1994, nhà kinh tế Paul Krugman của trường đại học

Princeton, (lúc đó còn ở MIT), cho đăng bài báo tấn công ý

tưởng về "thần kỳ kinh tế Đông Á" Ông ta cho rằng: Sự tăng trưởng kinh tế của Đông Á, trong quá khứ, là do kết quả của đầu tư theo hình thức tư bản, dẫn tới sự tăng năng suất lao

động Trong khi đó, năng suất tổng nhân tố lại chỉ được nâng lên ở một mức độ rất nhỏ, hoặc hầu như giữ nguyên Krugman cho rằng việc chỉ tăng trưởng năng suất tổng nhân tố không

thôi, mà không cần đầu tư vốn, đã có thể mang lại sự thịnh

vượng dài hạn Krugman có thể được nhiều người coi như một nhà tiên tri sau khi khủng hoảng

tài chính lan rộng, tuy nhiên

chính ông ta cũng đã từng

phát biểu rằng ông ta không

dự đoán cơn khủng hoảng

hoặc nhìn trước được

chiều sâu của nó. Paul Krugman

II.Các dòng vốn nước ngoài kéo vào

 Chính sách tiền tệ nới lỏng và việc tự do hóa tài chính ở

Mỹ, châu Âu và Nhật Bản cuối thập niên 1980 đã khiến cho tính thanh khoản toàn cầu trở nền cao quá mức Các nhà đầu tư ở các trung tâm tiền tệ nói trên của thế giới tìm cách thay đổi danh mục tài sản của mình bằng cách chuyển vốn đầu tư ra nước ngoài Trong khi đó, các nước châu Á lại

thực hiện chính sách tự do hóa tài khoản vốn Lãi suất ở

các nước châu Á cao hơn ở các nước phát triển Chính vì thế, các dòng vốn quốc tế đã ồ ạt chảy vào các nước châu Á

II.Các dòng vốn nước ngoài kéo vào

 Ngoài ra, những xúc tiến đầu tư của chính phủ và những bảo hộ ngầm của chính phủ cho các thể

chế tài chính cũng góp phần làm các công ty ở

châu Á bất chấp mạo hiểm để đi vay ngân hàng

trong khi các ngân hàng bắt chấp mạo hiểm để đi vay nước ngoài mà phần lớn là vay nợ ngắn hạn

và nợ không tự bảo hiểm rủi ro (Hiện tượng thông tin phi đối xứng dẫn tới lựa chọn nghịch và rủi ro đạo đức.)

III.Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới

Nhật Bản, một trong những thị trường xuất khẩu lớn nhất của các nước châu Á bị trì trệ từ đầu thập niên 1990 Nhân dân tệ được định giá thấp so với Dollar Mỹ từ năm 1994 cùng nhiều nhân tố khác làm cho hàng xuất khẩu của Trung Quốc rẻ hơn

so với hàng xuất khẩu cùng loại của Đông Nam Á

III.Những thay đổi bất lợi của kinh tế thế giới

Trong khi đó, nền kinh tế của Mỹ đang được khôi phục lại sau tình trạng suy thoái đầu những năm 1990, Cục Dự trữ Liên

bang Hoa Kỳ bắt đầu nâng lãi suất của Mỹ lên để ngăn chặn lạm phát Việc này làm cho Mỹ trở thành một thị trường hấp

dẫn đầu tư hơn so với các nước ở Đông Nam Á, và do đó hấp dẫn những luồng vốn đầu tư ngắn hạn thông qua lãi suất ngắn hạn cao và làm tăng giá đồng Dollar Mỹ Và do đồng tiền của các nước Đông Nam Á được neo vào Dollar Mỹ, nên xuất khẩu của các nước này trở nên kém cạnh tranh Từ mùa Xuân năm

1996, tăng trưởng trong xuất khẩu

của Đông Nam Á giảm xuống

một cách nhanh chóng, làm suy

yếu tài khoản vãng lai của họ

Fed

III.Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Nguyên nhân trực tiếp của khủng hoảng tài chính

Đông Á năm 1997 là những cuộc tấn công đầu cơ và việc rút vốn đồng loạt khỏi các nước châu Á.

 Những nguyên nhân sâu xa nói trên rồi cũng bộc lộ Thị trường bất động sản của Thái Lan đã vỡ Một số thể chế tài chính bị phá sản Người ta không còn tin rằng chính phủ đủ khả năng giữ nổi tỷ giá hối đoái cố định Khi phát hiện thấy những điểm yếu chết người trong nền kinh tế của các nước châu Á, một số thể

chế đầu cơ vĩ mô đã tiến hành tấn công tiền tệ châu

Á Các nhà đầu tư nước ngoài đồng loạt rút vốn ra.

IV.Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Một nguyên nhân trực tiếp nữa của khủng hoảng là năng lục xử lý khủng hoảng yếu kém Nhiều nhà kinh tế cho

rằng khi mới bị tấn công tiền tệ, đáng lẽ các nước châu Á phải lập tức thả nổi đồng tiền của mình chứ không nên cố sức bảo vệ tỷ giá để đến nối cạn kiệt cả dự trữ ngoại hối nhà nước mà lại càng làm cho tấn công đầu cơ thêm kéo dài

IV.Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Ngoại trưởng 10 nước ASEAN lúc đó tin rằng, việc liên kết các hệ thống tiền tệ chặt chẽ là một nỗ lực thận trọng nhằm củng cố vững chắc các nền kinh tế ASEAN Hội nghị Ngoại trưởng ASEAN lần thứ 30 diễn ra tại Subang Jaya, Malaysia đã thông quan

một Tuyên bố chung vào ngày 25 tháng 7 năm

1997 nêu rõ mối quan ngại sâu sắc và kêu gọi các nước ASEAN cần hợp tác chặt chẽ hơn nhằm bảo

vệ và tăng cường lợi ích của ASEAN trong giai

IV.Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Trong cùng ngày 25/7, các Ngân hàng Trung ương của

hầu hết các nước chịu tác động của khủng hoảng đã gặp nhau tại Thượng Hải trong Hội nghị cấp cao Đông Á Thái Bình dương EMEAP, và thất bại trong việc đưa ra một biện pháp dàn xếp cho vay mới Trước đó một năm, Bộ trưởng Tài chính của các nước này cũng đã tham dự Hội nghị bộ trưởng tài chính APEC lần thứ 3 tại Kyoto, Nhật Bản vào ngày 17 tháng 3 năm 1996, và theo như Tuyên bố chung, các bên đã không thể nhân đôi được Quỹ tài chính phục vụ cho Hiệp định chung về cho vay và cơ chế tài chính trong tình trạng khẩn cấp Vì vậy, cuộc khủng hoảng có thể xem như một thất bại trong việc xây dựng năng lực phù hợp kịp thời, thất bại trong việc ngăn chặn sự lôi kéo tiền tệ

IV.Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt

 Một số nhà kinh tế lại chỉ trích chính sách tài

chính thắt chặt của IMF được áp dụng ở các

nước xảy ra khủng hoảng càng làm cho khủng hoảng thêm trầm trọng

SO SÁNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH 1997 & HIỆN NAY(2008-2009)

ĐÔI NÉT KHÁI QUÁT VỀ CUỘC KHỦNG HOẢNG HIỆN NAY

Khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-2009 là một cuộc khủng hoảng bao gồm sự đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng, tình trạng đói tín dụng, tình trạng sụt giá chứng khoán và mất giá tiền tệ quy mô lớn

ở nhiều nước trên thế giới (trong đó có cả Việt

Nam), có nguồn gốc từ khủng hoảng tài chính ở

Hoa Kỳ (bắt đầu từ 2007)

SO SÁNH

 Đối với các nước đang phát triển cuộc khủng

hoảng tiền tệ châu Á 1997 đã cho thấy những ảnh hưởng của hành động đầu cơ tiền tệ của các công

ty tài chính, chứng khoán và những khó khăn trong việc điều hành hệ thống tiền tệ và việc sử dụng

các nguồn vốn.

 Nhưng cuộc khủng hoảng lần này xảy ra tại một nước tiên tiến bậc nhất càng làm cho ta phải suy nghĩ thế nào là con đường phát triển vững chắc,

bền bỉ trước trào lưu toàn cầu hóa và những bất

SO SÁNH

Một số điểm tương đồng giữa hai cuộc khủng hoảng

 Các ngân hàng lâm vào khủng hoảng do cho vay quá

mức và không thu hồi lại được dẫn đến tỉ lệ nợ quá hạn

cao dẫn đến các ngân hàng không thể thanh toán các

nghĩa vụ khi đến hạn

 Chính sách tiền tệ nới lỏng và việc tự do hóa nguồn vốn đã khiến cho tính thanh khoản toàn cầu trở nên cao quá mức

 Ngân sách thâm hụt nặng và kéo dài trong khi các nguồn

bù đắp thâm hụt (in tiền, vay nợ trong và ngoài nước) bị

hạn chế và không thể lạm dụng hơn nữa nếu muốn tránh hậu quả tai hại hơn nữa như vỡ nợ hay bùng bổ lạm phát

SO SÁNH

Một số điểm tương đồng giữa hai cuộc khủng hoảng

 Xảy ra do bong bóng kinh tế và bùng nổ tín dụng

 Biểu hiện: sự phá vỡ của tài chính nhà nước, hệ thống

thanh khoản, phá giá nội tệ, áp lực lạm phát và sự sụt

giảm mạnh giá chứng khoán, góp phần làm trầm trọng hơn ảnh hưởng của nó

 Hậu quả: gây ra những tổn thất nặng nề cho các nền kinh

tế do nhiều ngân hàng buộc phải đóng cửa, sự suy giảm mức cho vay của ngân hàng làm giảm mức cung về vốn

vay cho người đi vay dẫn đến lãi suất tăng cao hơn

 Buộc chính phủ các nước phải can thiệp mạnh tay để vực dậy các ngân hàng, tỉ lệ nợ công tăng cao, nền kinh tế đi

do những cuộc tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt.

 Cuộc KHTC hiện nay

-2009

SO SÁNH

Điểm khác biệt giữa hai cuộc khủng hoảng

PHẠM VI ẢNH HƯỞNG 1997

2008 -2009

 Cuộc KHTC 2008-2009 bắt nguồn

từ Hoa Kì,sau đó lan ra toàn cầu,

mạnh nhất ở châu Âu Việt Nam bị

ảnh hưởng không nhẹ

 Cuộc KHTC 1997 bắt nguồn từThái Lan,sau đó lan sang các nước khác trong khu vực châu Á như Malaysia, Philippin,Indonesia, Hàn Quốc nhưng Việt Nam không bị ảnh hưởng Cuộc khủng hoảng không chỉ lây lan ở khu vực Đông Nam Á mà nó góp phần dẫn tới khủng hoảng tài chính Nga và khủng hoảng tài chính Brasil.Một

số nước không bị khủng hoảng,nhưng kinh tế cũng chịu ảnh hưởng xấu do

SO SÁNH

Điểm khác biệt giữa hai cuộc khủng hoảng

 Cuộc KHTC 2008-2009 làm cho hàng

loạt hệ thống ngân hàng & các thương

hiệu nổi tiếng trên toàn thế giới bị phá

sản hoặc bị mua lại, TTCK các nước sụt

giá lớn lịch sử, thị trường tiền tệ ở nhiều

nước bị mất giá, dẫn tới suy thoái kinh tế

ở nhiều nước

 Gây ra những ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng,bao gồm mất giá tiền tệ,sụp đổ

thị trường chứng khoán,giảm giá tài sản

ở một số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, hàng triệu người bị đẩy xuốngdưới ngưỡng nghèo trong các năm 1997-1998 Những nước bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Indonesia, Hàn Quốc và Thái Lan.Nó còn dẫn tới mất ổn định chính trị ở Thái Lan& Indonesia Một ảnh hưởng lâu dài và nghiêm trọng, đó là GDP và GNP bình quân đầu người tính bằng Dollar Mỹ theo sức mua tương đương giảm đi.

HẬU QỦA

2008

Chỉ số công nghiệp

Dow Jones trung

bình từ 1/2006- 10/2008

Khủng hoảng tài chính khiến nhiều người

lo sợ nhất

Các nhà đầu tư

“điên đầu” vì ảnh hưởng

của khủng hoảng

Tổng thống của nền kinh tế

số 1 thế giới sẽ làm gì để đưa nền kinh ra khỏi

khủng hoảng???

Obama đã từ từ vực dậy nền

kinh tế Hoa Kỳ

Ý nghĩa của hai cuộc khủng hoảng

 Làm người ta nhận thức rõ hơn sự cần thiết phải có

một hệ thống tài chính - ngân hàng vững mạnh, minh bạch Điều này thôi thúc Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đổi mới các quy chế về ngân hàng và các tổ chức tín dụng nói chung

 Chính phủ nhiều nước đang phát triển cho rằng các dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài và vốn vay ngân hàng nước ngoài có thể đem lại những tác động bất lợi với nền kinh tế của họ Do đó, nhiều chính phủ đã ban hành những quy chế nhằm điều tiết các dòng vốn này

Ý nghĩa của hai cuộc khủng hoảng

 Bên cạnh đó,những thỏa thuận ở cấp khu vực nhằm phát triển một

hệ thống phòng ngừa khủng hoảng tái diễn đã được thúc đẩy ở

châu Á, ví dụ như Sáng kiến Chiang Mai, Tiến trình Đánh giá và Đối thoại Kinh tế ASEAN+3, Sáng kiến Thị trường Trái phiếu Châu Á,

 Về mặt học thuật, các nhà nghiên cứu kinh tế đã nhận thấy sự hạn chế của các mô hình lý luận về khủng hoảng tiền tệ trước đây trong việc giải thích nguồn gốc và sự lây lan của khủng hoảng tài chính

Đã có nhiều nỗ lực nhằm đưa ra một mô hình mới về khủng hoảng tiền tệ, chẳng hạn như mô hình phương pháp tiếp cận bảng cân đối tài sản, lý thuyết bong bóng, lý thuyết về nguồn gốc khủng hoảng từ