Lecture Money and capital markets: Chapter 3 – Peter S. Rose, Milton H.Marquis - TRƯỜNG CÁN BỘ QUẢN LÝ GIÁO DỤC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

argues that the financial marketplace contains pockets of  inefficiency in the availability and use of information, such  that  insiders  can earn excess returns by selectively trading  [r]

The Financial  Information Marketplace

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

financial system

within the financial system is so important

financial assets

meant by “social accounting.”

financial information.

financial decision makers into:

 debt security prices and yields,

 stock prices and dividend yields,

 information on security issuers,

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The Great Debate Over Efficient Markets & Asymmetric Information

• The efficient markets hypothesis (EMH) contends that 

information relevant to the pricing (valuation) of loans, 

securities, and other financial assets is readily available to all 

borrowers and lenders at negligible cost.

The Great Debate Over Efficient Markets & Asymmetric Information

argues that the financial marketplace contains pockets of 

inefficiency in the availability and use of information, such 

that insiders can earn excess returns by selectively trading 

financial assets based on the special information they have 

been able to acquire

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The Great Debate Over Efficient Markets & Asymmetric Information

rationally use all the relevant information that is available to 

value stocks and bonds

or expected rate of return commensurate with its level of risk.

The Great Debate Over Efficient Markets & Asymmetric Information

from expected returns should be quickly eliminated as 

investors react to temporary underpricing or overpricing of 

assets

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Different Forms of the EMH

financial asset already reflects all its price and trading volume 

history

financial asset already reflects all publicly available and 

relevant information

asset already captures all relevant public and private 

information

semistrong forms of the EMH

especially because of the existence of insider trading activities 

and the apparent presence of pockets of special information 

asymmetrically scattered throughout the financial system