Lecture Money and capital markets: Chapter 7 – Peter S. Rose, Milton H.Marquis - TRƯỜNG CÁN BỘ QUẢN LÝ GIÁO DỤC THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

Inflation and Interest Rates The Fisher Effect • In a 1896 classic article, economist Irving Fisher argued that expected nominal interest rate  = expected real rate + inflation premium  [r]

Inflation & Deflation, Yield 

Curves, and Duration: Impact on  Interest Rates and Asset Prices

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

• To learn what inflation is and how it can impact interest rates 

and the prices of financial assets

how it may affect the economy and financial system

determines the shape of the yield curve

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

• To discover how yield curves can be a useful tool for those 

interested in investing their money and in tracking the health 

of the economy

to assist in making investment choices and in protecting 

against the risk of changes in interest rates

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Introduction

• Why are the interest rates on U.S. Treasury bills, Treasury 

bonds, municipal bonds, corporate bonds, personal loans, etc. 

so different from one another?

• Understanding the factors that cause interest rates to differ is 

an indispensable aid to the investor and saver in choosing 

financial assets for a portfolio

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

goods and services

7

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

• In recent years, the U.S. inflation and interest rates appear to 

be fairly strongly correlated

Source: U.S. Department of Commerce and Board of Governors of the Federal Reserve System

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

Nominal and Real Interest Rates

• In general, lenders will attempt to charge nominal rates of 

interest that give them their desired real rates of return on their 

loanable funds based upon their expectations regarding 

inflation

 nominal rate = published or quoted rate

 real rate = rate measured in terms of the actual        purchasing power

McGraw­Hill/Irwin

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

The Fisher Effect

• In a 1896 classic article, economist Irving Fisher argued that

expected nominal interest rate 

= expected real rate + inflation premium     + (expected real rate   inflation premium)

 expected real rate + inflation premium

in the marketplace during the life of a particular financial instrument.

Money and Capital Markets, 9/e © 2006  The McGraw­Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.

Inflation and Interest Rates

Alternative Views

explanations of the linkages between inflation and interest 

rates, several alternative views have emerged over the years