MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN OTC

Ảnh hưởng chung của thị trường chứng khoán niêm yết đến giá trung bình của một số loại cổ phiếu OTC Trước hết, ta nghiên cứu ảnh hưởng chung của các chỉ số trên thị trường chứng khoán đ

Trang 1

MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG MỘT SỐ YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN OTC

1 Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán niêm yết đến giá trung bình của một số loại cổ phiếu OTC

1.1 Ảnh hưởng chung của thị trường chứng khoán niêm yết đến giá

trung bình của một số loại cổ phiếu OTC

Trước hết, ta nghiên cứu ảnh hưởng chung của các chỉ số trên thị trường chứng khoán đến giá trung bình của các loại cổ phiếu nghiên cứu giao dịch trên thị trường chứng khoán OTC

Dependent Variable: PTB

Method: Least Squares

Sample(adjusted): 2 53

Included observations: 52 after adjusting endpoints

Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob

QHAS -3.22E-12 1.15E-12 -2.797123 0.0074

R-squared 0.837715 Mean dependent var 14.09455

Adjusted R-squared 0.823904 S.D dependent var 2.074657

S.E of regression 0.870606 Akaike info criterion 2.651957

Sum squared resid 35.62388 Schwarz criterion 2.839577

Log likelihood -63.95089 F-statistic 60.65349

Durbin-Watson stat 0.696103 Prob(F-statistic) 0.000000

Bảng 3.1 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VnIndex, HastcIndex

Trang 2

VNI: chỉ số Vn-Index

QVNI: lượng giao dich cổ phiếu trên thị trường chứng khoán HAS: chỉ số Hastc-Index

QHAS: lượng giao dịch cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán Hà Nội

Ptb: Giá trung bình các loại cổ phiếu nghiên cứu trên thị trường OTC

Các chỉ số Prob của biến VNI, QVNI, HAS đều lớn hơn 0.05, 0.1 Vậy với mức ý nghĩa 5%, 10% các biến VNI, QVNI, HAS không có ảnh hưởng đến biến Ptb Chỉ số Prob của biến QHAS 0.0074 < 0.05, như vậy với mức ý nghĩa 5% thì biến QHAS có ảnh hưởng tới Ptb

Ta thấy rằng trong thời kỳ nghiên cứu các biến VNI, QVNI, HAS không ảnh hưởng đến Ptb, riêng biến QHAS có ảnh hưởng tới Ptb, khi QHAS thay đổi 1 đơn vị thì Ptb thay đổi giảm 3.22E-12 đơn vị Ta chưa thể có kết luận gì từ bảng này Qua bảng trên, ta thấy rằng chỉ số Prob của HAS và QVNI lớn nhất, để kiểm tra lại tính hồi quy, ta bỏ bớt hai biến này:

QHAS -2.88E-12 1.01E-12 -2.846827 0.0064

Trang 3

Bảng 3.2 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VNI, QHAS

Như vậy hai biến VNI và QHAS có ý nghĩa đối với Ptb,vậy biến QVNI

và HAS có thể đã làm mất ý nghĩa của VNI Để xem các tác động này ảnh hưởng như thế nào ta sẽ nghiên cứu tiếp trong phần sau đây

1.2 Ảnh hưởng của VnIndex, số lượng giao dịch của thị trường đến giá

trung bình của 1 số loại cổ phiếu OTC

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

QVNI -6.07E-07 3.20E-07 -1.896918 0.0636

Bảng 3.3 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến VNI, QVNI

Chỉ số Prob của biến QVNI,VNI nhỏ hơn 0.1 Vậy với mức ý nghĩa 10% biến VNI, QVNI có ảnh hưởng đến biến Ptb

Nhìn vào mô hình ta thấy rằng chỉ số VNI ảnh hưởng rất lớn đến Ptb, thực tế cũng cho thấy rằng khi thị trường chứng khoán niêm yết thay đổi, nhất

là trong thời kỳ biến động chung của toàn thị trường như thế này, thì bất kỳ sự thay đổi nào của thị trường chung cũng đều ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán OTC Khi thị trường thay đổi 1 đơn vị thì Ptb cũng thay đổi 0.016560 đơn vị Và giá trung bình của thị trường chứng khoán OTC chịu ảnh hưởng của số lượng giao dịch cổ phiếu, nhưng khi lượng giao dịch của thị trường tăng 1 đơn vị thì giá trung bình thị trường OTC giảm 6.07E-07 đơn vị

Trang 4

Trong qua trình nghiên cứu, qua quan sát tôi nhận thấy rằng khi thị trường lên, giá của các cổ phiếu đều tăng, trong đó có cả giá các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán OTC, tuy nhiên những ngày đó lượng giao dịch chứng khoán trên sàn giảm đột biến.Vì vậy ảnh hưởng ngược chiều này không có gì đáng ngạc nhiên

1.3 Ảnh hưởng của Hastc-Index, số lượng giao dịch trên sàn Hà Nội đến

giá trung bình của 1 số loại cổ phiếu OTC

QHAS -3.25E-12 1.04E-12 -3.138775 0.0029

Bảng 3.4 Mô hình hồi quy Ptb theo các biến HAS, QHAS

Chỉ số Prob của biến HAS, QHAS nhỏ hơn 0.1 Vậy với mức ý nghĩa 10% biến HAS, QHAS có ảnh hưởng đến biến Ptb

Ta thấy rằng cả hai chỉ số này đều ảnh hưởng tới giá trung bình của thị trường chứng khoán OTC Đây là xu thế chung của toàn thị trường, thị trường chứng khoán Hà Nội cũng không nằm ngoài xu thé này, do đó ảnh hưởng này

dễ dàng nhận thấy Như phân tích ở phần 1.2 khi chỉ số HAS tăng 1 đơn vị thì PTB tăng 0.048034, và QHAS tăng 1 đơn vị thì PTB giảm -3.25E-12 đơn vị

Trang 5

2 Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán đến cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

2.1 Ảnh hưởng của các chỉ số thị trường chứng khoán đến số lượng giao

dịch và giá cổ phiếu Công ty Cổ phần chứng khoán FPT

Dependent Variable: QFPTS

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

R-squared 0.069272 Mean dependent var 16365.75 Adjusted R-squared -0.008289 S.D dependent var 23610.14 S.E of regression 23707.78 Akaike info criterion 23.07458 Sum squared resid 2.70E+10 Schwarz criterion 23.26046 Log likelihood -606.4764 F-statistic 0.893131 Durbin-Watson stat 1.915028 Prob(F-statistic) 0.475381

Bảng 3.5 Mô hình hồi quy QFPTS theo các chỉ số thị trường

Từ mô hình trên ta thấy rằng, lượng giao dịch của cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT không chịu ảnh hưởng của bất kỳ chỉ số nào Giá cổ phiếu này chịu ảnh hưởng của chỉ số chung thị trường VNI Tuy nhiên như nghiên cứu ở phần 1.1, có thể các biến đã làm mất ý nghĩa của nhau trong mô hình, để kiểm tra và nhận biết rõ ràng hơn các tác động này, chúng ta sẽ nghiên cứu riêng biệt từng biến đối với hai biến PFPTS và QFPTS

Dependent Variable: PFPTS

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

Trang 6

QVNI -4.30E-07 5.84E-07 -0.736309 0.4651

R-squared 0.967764 Mean dependent var 30.41509 Adjusted R-squared 0.965078 S.D dependent var 6.912736 S.E of regression 1.291819 Akaike info criterion 3.439568 Sum squared resid 80.10225 Schwarz criterion 3.625445 Log likelihood -86.14856 F-statistic 360.2544 Durbin-Watson stat 0.882442 Prob(F-statistic) 0.000000

Bảng 3.6 Mô hình hồi quy PFPTS theo các chỉ số thị trường

Trong mô hình này ta nhận thấy, với mức ý nghĩa 10% thì PFPTS chịu ảnh hưởng của chỉ số Vn-Index và lượng giao dịch chứng khoán trên thị trường chứng khoán Hà Nội

2.2 Ảnh hưởng của VnIndex, số lượng giao dịch của thị trường đến số

lượng giao dịch và giá cổ phiếu Công ty Cổ phần chứng khoán FPT

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

Bảng 3.7 Mô hình hồi quy PFPTS theo các biến VNI, QVNI

Trang 7

Qua mô hình này ta có thể thấy rằng PFPTS chịu ảnh hưởng của chỉ số Vn-Index và không chịu ảnh hưởng của lượng giao dịch toàn thị trường

Rõ ràng rằng giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT chịu ảnh hưởng của thị trường chung, do đó nó chịu ảnh hưởng của chỉ số chung thị trường Cụ thể khi thị trường thay đổi 1 đơn vị thì giá FPTS thay đổi 0.057189 đơn vị

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

Adjusted R-squared -0.013325 S.D dependent var 23610.14

Sum squared resid 2.82E+10 Schwarz criterion 23.15644

Bảng 3.8 Mô hình hồi quy QFPTS theo các biến VNI, QVNI

Qua mô hình ta thấy rằng với mức ý nghĩa 10% thì QFPTS không chịu bất cứ ảnh hưởng nào của chỉ số thị trường

Đây là do tính thanh khoản của thị trường OTC, do đánh giá của các nhà dầu tư, và cũng phần lớn là do sự khó khăn trong giao dịch, vì thế nên giao dịch cổ phiếu này biến động không theo một quy luật nào, và do đó nó không chịu ảnh hưởng của các chỉ số trên thị trường

Trang 8

2.3 Ảnh hưởng của Hastc-Index, số lượng giao dịch trên sàn Hà Nội đến

số lượng giao dịch và giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

R-squared 0.028896 Mean dependent var 16365.75 Adjusted R-squared -0.009948 S.D dependent var 23610.14 S.E of regression 23727.28 Akaike info criterion 23.04158 Sum squared resid 2.81E+10 Schwarz criterion 23.15310 Log likelihood -607.6018 F-statistic 0.743902 Durbin-Watson stat 1.753679 Prob(F-statistic) 0.480442

Bảng 3.9 Mô hình hồi quy QFPTS theo các biến HAS, QHAS9

Qua mô hình ta thấy rằng với mức ý nghĩa 10% thì QFPTS không chịu bất cứ ảnh hưởng nào của chỉ số thị trường

Do tính thiếu thanh khoản của thị trường chứng khoán OTC cộng thêm

sự khó khăn về giao dịch các loại cổ phiếu trên thị trường này dẫn đến tính không ổn định cho các giao dịch này Chính vì sự biến động đó nên lượng giao dịch cổ phiếu không chịu ảnh hưởng của các chỉ số trên thị trường

Sample(adjusted): 1/10/2008 3/24/2008

Trang 9

HAS 0.168753 0.005072 33.27003 0.0000

Bảng 4.0 Mô hình hồi quy PFPTS theo các biến HAS, QHAS

Qua mô hình này ta có thể thấy rằng PFPTS chịu ảnh hưởng của chỉ số Hastc-Index và không chịu ảnh hưởng của lượng giao dịch thị trường chứng khoán Hà Nội

Khi giá chỉ số Hastc-Index tăng 1 đơn vị thì giá cổ phiếu này tăng 0.168753 đơn vị

Trang 10

KẾT LUẬN

Qua nghiên cứu trên ta thấy rằng giá cả của các cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán OTC chịu ảnh hưởng rất lớn của thị trường chứng khoán niêm yết Giá của các loại cổ phiếu này biến động cùng với sự biến động của các chỉ số thị trường Tuy nhiên, lượng giao dịch của nó chưa ổn định, có sự biến động lớn trong giao dịch và không tuân theo một quy luật nào, đây là do tính thanh khoản của thị trường chứng khoán OTC quá thấp và giao dịch của các nhà đầu tư trên thị trường nay còn gặp rất nhiều khó khăn

Để thị trường này phát triển, giúp các nhà đầu tư đầu tư hiệu quả và các doanh nghiệp có khả năng thu hút vốn đầu tư tốt hơn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, trước hết các cấp lãnh đạo cần đưa ra các đường lối, chính sách đúng đắn, phù hợp với từng điều kiện của thị trường, giúp thị trường phát triển ổn định Để giúp các nhà đầu tư dễ dàng giao dịch và nắm bắt thông tin doanh nghiệp tốt hơn, cân có sự tập trung hóa thị trường chứng khoán trôi nổi này, bên cạnh đó phải có sự lãnh đạo, điều hành thị trường giúp thị trường hoạt động tốt

Trang 11

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

1. Giáo trình kinh tế lượng, GS.TSKH Vũ Thiếu, TS Nguyễn Quang Dong,

TS Nguyễn Khắc Minh Nhà xuất bản khoa học kỹ thuật, Năm 2001

2. Giáo trình kinh tế lượng chương trình nâng cao, PGS.TS Nguyễn Quang Dong Nhà xuất bản khoa học kỹ thuật, Năm 2006

3. Giáo trình những vấn đề cơ bản về chứng khoán và thị trường chứng

khoán TS Đào Lê Minh Nhà xuất bản Chính trị Quốc gia , Năm 2002

4. Website:

http://www.saga.com.vn

http://www.vi.wikipedia.org

http://www.fpts.com.vn

http://www10.ttvnol.com/

http://www4.sanotc.com/

Trang 12

PHỤ LỤC Bảng chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam Quý I năm 2008

Ngày VN-Index

Lượng giao dịch chứng khoán trên thị trường chứng khoán

Hastc - Index

Lượng giao dịch chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội

30/01/08 843.1 1,005,103 296.7 527,936,800,000

01/02/08 859.6 1,232,357 298.2 454,795,540,000

Trang 13

27/02/08 686.5 579,344 232.3 266,523,050,000

06/03/08 611.2 2,397,511 206.5 107,280,931,500

10/03/08 658.3 1,484,100 233.1 786,972,030,000

Trang 14

Bảng giá tham khảo một số loại cổ phiếu trên thị trường phi tập

trung OTC Quý I năm 2008

Ngày VCB EIB HBB MB VIB PNB ABB MSB VPB SHB BVI PVFC

Giá trung bình 09/01/08 104 63 39 43 43 33 24 29 35 30 70 60 17.13 10/01/08 103 62 39 43 43 32 24 28 35 30 70 60 16.96 11/01/08 104 62 39 42 42 30 24 28 35 29 70 60 17.04 14/01/08 104 62 39 42 42 30 24 28 35 29 70 60 17.04 15/01/08 100 56 37 41 41 29 24 28 32 29 69 59 16.04 16/01/08 101 57 37 42 41 29 24 28 33 29 69 59 16.25 17/01/08 100 56 37 41 41 28 23 28 32 29 69 59 16.08 18/01/08 103 57 38 41 41 28 25 28 33 29 69 59 16.5 21/01/08 99 56 38 41 41 30 23 29 33 28 67 57 16.08 22/01/08 98 55 38 41 41 30 23 29 33 28 67 57 15.92 23/01/08 100 55 38 41 41 30 23 29 33 28 68 57 16.08 24/01/08 100 53 38 41 41 29 23 29 32 28 69 58 15.92 25/01/08 100 54 37 41 40 29 23 29 32 28 69 56 15.92 28/01/08 100 53 37 41 40 29 23 29 31 26 69 56 15.83 29/01/08 100 53 37 42 40 29 23 29 31 27 69 56 15.83 30/01/08 100 54 38 43 40 29 23 30 33 27 68 56 16 31/01/08 101 54 38 43 40 29 24 30 33 27 69 56 16.08 01/02/08 100 56 38 44 40 29 24 32 33 27 69 56 16.17 12/02/08 101 56 37 43 40 29 25 29 33 27 68 55 16.17 13/02/08 100 55 37 42 39 29 25 29 33 27 68 55 16 15/02/08 100 55 37 42 39 29 25 29 32 27 68 55 16 18/02/08 99 54 37 41 38 27 25 29 31 26 68 55 15.83 19/02/08 99 53 36 40 38 29 25 29 31 26 67 54 15.67 20/02/08 98 49 36 38 36 28 24 28 29 25 68 54 15.25 21/02/08 96 45 33 34 33 28 21 24 24 24 67 54 14.5 22/02/08 96 43 33 34 33 24 21 24 24 22 61 51 14.33 25/02/08 96 43 33 36 32 26 21 24 27 23 61 51 14.33 26/02/08 95 41 33 36 32 25 21 24 26 22 61 51 14.08 27/02/08 94 41 33 35 32 25 20 24 26 22 62 51 14 28/02/08 91 41 33 35 31 25 20 24 25 22 62 50 13.75 29/02/08 89 41 29 34 30 24 20 23 25 21 62 48 13.25 03/03/08 86 40 29 34 30 24 20 23 25 20 60 48 12.92

Tiêu đề	Mô hình ước lượng một số yếu tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán OTC
Thể loại	Chuyên đề thực tập

Định dạng
Số trang	17
Dung lượng	56,53 KB