Luận văn thạc sỹ Phơng hớng và giải pháp tài chính góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc trên địa bàn Hà nội 3.1 Phơng hớng nhiệm vụ cổ phần hóa trong thời gian tới. 3.1.1 Chủ trơng của Đảng và Chính phủ Quan điểm về sắp xếp, đổi mới và phát triển DNNN đã đợc thể hiện rất rõ trong các văn kiện của Đảng và Chính phủ: Đại hội Đảng lần thứ IX đã nhấn mạnh Nghị quyết Hội nghị lần thứ ba Ban chấp hành Trung ơng Đảng khóa IX đã chỉ rõ: Kiên quyết điều chỉnh cơ cấu để DNNN có cơ cấu hợp lý, tập trung vào những ngành, lĩnh vực then chốt và địa bàn quan trọng, chiếm thị phần đủ lớn đối với các sản phẩm và dịch vụ chủ yếu; không nhất thiết phải giữ tỷ trọng lớn trong tất cả các ngành, lĩnh vực, sản phẩm của nền kinh tế. Đại bộ phận DNNN phải có quy mô vừa và lớn, công nghệ tiên tiến; một bộ phận cần thiết có quy mô nhỏ để kinh doanh những sản phẩm, dịch vụ thiết yếu, nhất là ở vùng nông thôn, miền núi, vùng sâu, vùng xa. Chuyển DNNN sang hoạt động theo chế độ công ty; đẩy mạnh cổ phần hóa những DNNN mà Nhà nớc không cần giữ 100% vốn, xem đó là khâu quan trọng để tạo chuyển biến cơ bản trong việc nâng cao hiệu quả DNNN. Đồng thời, Nghị quyết cũng nhấn mạnh, trong 5 năm tới, hoàn thành cơ bản việc củng cố, sắp xếp, điều chỉnh cơ cấu, đổi mới và nâng cao hiệu quả hoạt động của các DNNN hiện có. Thực hiện tốt chủ trơng cổ phần hóa và đa dạng hóa sở hữu đối với những DNNN không cần nắm 100% vốn; giao, bán, khoán, cho thuê. các doanh nghiệp loại nhỏ Nhà nớc không cần nắm giữ; sáp nhập, giải thể, cho phá sản những doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả và không thực hiện đợc các biện pháp trên. Tiếp tục đổi mới cơ chế, chính sách đối với DNNN để tạo động lực phát triển và nâng cao hiệu quả theo hớng: xóa bao cấp; doanh nghiệp cạnh tranh bình đẳng trên thị trờng, tự chịu trách nhiệm về sản xuất, kinh doanh; nộp đủ thuế và có lãi. 1 1 Luận văn thạc sỹ Nghị quyết Hội nghị lần thứ chín Ban chấp hành Trung ơng Đảng khóa IX đã khẳng định: Thực hiện nghiêm túc Nghị quyết Trung ơng 3 về sắp xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu quả DNNN. Đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa và mở rộng diện các DNNN cần cổ phần hóa, kể cả một số TCT và doanh nghiệp lớn trong các ngành nh điện lực, luyện kim, cơ khí, hóa chất, phân bón, ngân hàng, bảo hiểm Giá trị tài sản DNNN thực hiện cổ phần hóa, trong đó có giá trị quyền sử dụng đất, về nguyên tắc phải do thị trờng quyết định. Việc mua bán cổ phiếu phải công khai trên thị trờng, khắc phục tình trạng cổ phần hóa khép kín trong nội bộ doanh nghiệp. Tăng cờng chỉ đạo, kiểm tra, tổng kết công tác cổ phần hóa; kịp thời rút kinh nghiệm, uốn nắn những lệch lạc, hoàn thiện cơ chế, chính sách để thực hiện ngày càng tốt hơn. Khuyến khích tạo điều kiện cho các doanh nghiệp, nhất là các doanh nghiệp lớn của Nhà nớc hoạt động có hiệu quả chuyển thành công ty cổ phần, phát hành cổ phiếu, trái phiếu tham gia TTCK. Và gần đây nhất là Chỉ thị số 11/2004/CT-TTg ngày 30/3/2004 của Chính phủ với tinh thần: Nghiêm túc thực hiện nội dung và phấn đấu đẩy nhanh lộ trình thực hiện. Đề án tổng thể sắp xếp, đổi mới DNNN đã đợc phê duyệt. Trong năm 2004, rà soát chiến lợc, quy hoạch phát triển DNNN, tiếp tục phân loại DNNN, TCT nhà nớc để mở rộng diện các DNNN cổ phần hóa theo tinh thần NQTƯ 9 khóa IX. Đẩy mạnh việc cổ phần hóa DNNN quy mô lớn theo hình thức giữ nguyên vốn nhà nớc hiện có và phát hành cổ phiếu để huy động thêm vốn. 3.1.2 Mục tiêu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc Cổ phần hóa DNNN là một chủ trơng lớn của Đảng và Nhà nớc trong công cuộc đổi mới ở đất nớc ta hiện nay. Đây là một chủ trơng đúng đắn, một giải pháp u việt trong việc cải cách và sắp xếp lại các DNNN. Cổ phần hóa là đa dạng hóa chủ sở hữu đối với DNNN nhằm huy động thêm nguồn vốn và kinh nghiệm quản lý từ các nhà đầu t, ngời lao động, thể nhân, pháp nhân ngoài doanh nghiệp tạo động lực mới và phát huy quyền tự chủ kinh doanh của doanh 2 2 Luận văn thạc sỹ nghiệp từ đó nâng cao hiệu quả và sức cạnh tranh cho các doanh nghiệp. Cổ phần hóa ở Việt nam có nét độc đáo rất riêng, đó là không nhằm mục tiêu t nhân hóa, tức là không biến công ty cổ phần thành công ty của số ít các cổ đông, của một số cá nhân, mà làm sao cho mọi ngời lao động đều có cổ phần, trở thành những ngời chủ thực sự của công ty; gắn bó với công ty, đồng thời thu hút thêm cổ đông ở bên ngoài vào công ty. Đối với Hà nội, dới sự lãnh đạo, chỉ đạo của Đảng, Chính phủ, Thành ủy Hà nội, UBND Thành phố Hà nội, tiến hành cổ phần hóa DNNN thuộc Thành phố nhằm đạt các mục tiêu sau: Một là, tạo ra loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, trong đó có đông đảo ngời lao động, để sử dụng có hiệu quả vốn, tài sản của nhà nớc và huy động thêm vốn xã hội vào phát triển sản xuất, kinh doanh; tạo động lực mạnh mẽ và cơ chế quản lý năng động, có hiệu quả cho DNNN; phát huy vai trò làm chủ thực sự của ngời lao động, của cổ đông và tăng cờng sự giám sát của xã hội đối với doanh nghiệp; bảo đảm hài hoà lợi ích của nhà nớc, doanh nghiệp và ngời lao động. Hai là, sắp xếp lại, xây dựng cơ cấu hợp lý doanh nghiệp nhà nớc trong mối quan hệ với các doanh nghiệp của các thành phần kinh tế khác đảm bảo tăng trởng kinh tế ổn định vững chắc. Ba là, khắc phục một cách cơ bản và từng bớc nâng cao hiệu quả kinh tế - xã hội, chất lợng sản phẩm và sức cạnh tranh của các doanh nghiệp trên thị trờng trong và ngoài nớc để thực hiện có kết quả tiến trình hội nhập khu vực và quốc tế. Bốn là, tăng cờng thực lực của DNNN để phát huy đợc vai trò chủ đạo trong nền kinh tế quốc dân. Năm là, cổ phần hóa DNNN gắn với thị trờng vốn để khai thác có hiệu quả các nguồn lực trong xã hội, phát triển doanh nghiệp, giảm thất thoát cho Nhà nớc và tạo điều kiện để thúc đẩy sự phát triển đồng bộ các yếu tố thị trờng (đặc 3 3 Luận văn thạc sỹ biệt là thị trờng vốn và thị trờng chứng khoán, thị trờng bất động sản, thị trờng lao động). 3.1.3 Phơng hớng nhiệm vụ cổ phần hóa trong giai đoạn từ nay đến 2005 Để đẩy nhanh tiến độ sắp xếp DNNN theo tiến độ chung của cả nớc, Thành phố Hà nội đã trình Thủ tớng Chính phủ phê duyệt phơng án sắp xếp, đổi mới doanh nghiệp nhà nớc thuộc Thành phố Hà nội giai đoạn 2003 - 2005. Ngày 7/5/2003 Thủ tớng chính phủ có Quyết định số 86/2003/QĐ-TTg phê duyệt ph- ơng án tổng thể sắp xếp, đổi mới doanh nghiệp nhà nớc thuộc Thành phố Hà nội giai đoạn 2003 - 2005, trong đó kế hoạch cổ phần hóa DNNN qua từng năm nh sau: Bảng 2: Phơng án tổng thể sắp xếp, đổi mới DNNN thuộc Thành phố Hà nội giai đoạn 2003 - 2005 TT Chỉ tiêu Tổng số Trong đó Năm 2003 Năm 2004 Năm 2005 1 Giữ nguyên pháp nhân 100% vốn Nhà nớc 70 2 Chờ sắp xếp theo chủ trơng chung của Chính phủ các nông lâm trờng quốc doanh 1 3 Cổ phần hóa: Trong đó: 82 27 38 17 3.1 - CPH Nhà nớc giữ trên 50% tổng số cổ phần của doanh nghiệp 20 3 11 6 3.2 - CPH khi bán cổ phần lần đầu Nhà nớc giữ ít nhất 51% vốn điều lệ 44 12 21 11 3.3 - CPH Nhà nớc giữ cổ phần ở mức thấp, hoặc không giữ cổ phần 18 12 6 0 4 Giải thể 9 9 0 0 5 Chuyển về Bộ Giao thông Vận tải 3 3 0 0 6 Chuyển thành đơn vị sự nghiệp 1 1 0 0 7 Sáp nhập 42 24 15 3 Tổng cộng 208 4 4 Luận văn thạc sỹ (Nguồn dữ liệu: báo cáo của Chi cục Tài chính doanh nghiệp Hà nội tổng hợp theo Quyết định số 86/2003/QĐ-TTg) Tuy nhiên cho đến thời điểm hiện nay (chỉ tính kết quả cổ phần hóa doanh nghiệp năm 2003 và 6 tháng đầu năm 2004), mới chỉ có 13 doanh nghiệp hoàn thành cổ phần hóa, thành lập 15 công ty cổ phần (nguồn dữ liệu: báo cáo kết quả thực hiện cổ phần hóa DNNN và phơng hớng đến năm 2004 của UBND Thành phố). Sự chậm trễ này đợc lý giải một phần là do các vớng mắc về mặt tài chính. Việc hoàn thiện các giải pháp tài chính đợc đặt ra nh một yêu cầu bức thiết góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hóa. Ngoài việc thực hiện các giải pháp đồng bộ nh củng cố hoạt động của các DNNN, hoàn thiện các chính sách cổ phần hóa theo hớng phù hợp với luật doanh nghiệp, cần lành mạnh hóa tài chính doanh nghiệp, giải quyết các vấn đề công nợ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động SXKD của doanh nghiệp sau khi chuyển sang công ty cổ phần, không gây thiệt hại đến lợi ích của ngời lao động. 3.2 Các giải pháp tài chính góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hóa DNNN trên địa bàn Hà nội 3.2.1 Hoàn thiện hành lang pháp lý cho hoạt động của Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp. Ngày 5/6/2003, Thủ tớng Chính phủ đã có Quyết định số 109/2003/QĐ- TTg, thành lập Công ty Mua, bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp nhằm mục đích: Thứ nhất, hỗ trợ các DNNN lành mạnh hóa tình hình tài chính trong quá trình hoạt động SXKD thông qua hoạt động mua bán nợ và tài sản tồn đọng. Thứ hai, góp phần giải quyết những tồn tại về tài chính nhằm thúc đẩy quá trình sắp xếp, cổ phần hóa, giao, bán, khoán và cho thuê doanh nghiệp thông qua việc: xử lý tài sản và các khoản nợ tồn đọng trớc khi thực hiện chuyển đổi doanh nghiệp; xử lý các khoản nợ và tài sản đợc loại trừ khi xác định giá trị doanh nghiệp. 5 5 Luận văn thạc sỹ Thứ ba, thúc đẩy tiến trình hình thành, phát triển và tạo thêm nguồn hàng hóa cho thị trờng tài sản và thị trờng vốn. Qua đó, thúc đẩy sự phát triển đồng bộ các yếu tố thị trờng trong nền kinh tế quốc dân đi đôi với việc tạo lập khung pháp luật đảm bảo sự quản lý và giám sát của Nhà nớc. Thứ t, xây dựng mô hình mẫu và định hớng cho việc hình thành và phát triển của một số định chế tài chính trung gian nh: công ty mua bán nợ, dịch vụ đòi nợ thuộc các thành phần kinh tế khác, công ty dịch vụ t vấn tài chính. Qua đó, chuyển giao một số nghiệp vụ mang tính sự vụ từ các cơ quan quản lý Nhà n- ớc sang cho các tổ chức kinh tế độc lập, hoạt động chuyên trách. Tách bạch các hoạt động thuộc lĩnh vực quản lý Nhà nớc và các hoạt động về kinh doanh dịch vụ. Theo báo cáo kiểm kê 0 giờ ngày 1/1/2000 tổng số nợ tồn đọng ở các DNNN (bao gồm cả hệ thống Ngân hàng thơng mại) đã lên tới 31.935 tỷ đồng, bao gồm 21.218 tỷ đồng nợ phải thu quá hạn, và 10.717 tỷ đồng nợ phải trả quá hạn. Giá trị tài sản thuộc đối tợng cha cần dùng, không cần dùng, ứ đọng, chờ thanh lý (theo sổ sách kế toán) của 5.914 DNNN trên toàn quốc đã lên tới 3.285 ỷ đồng, chiếm 2% tổng số nguồn vốn kinh doanh của doanh nghiệp. (Nguồn dữ liệu: làm thế nào để đẩy nhanh tiến độ xử lý nợ, Kim Chi, NXB Chính trị quốc gia 2002) Các khoản nợ và tài sản tồn đọng tại các DNNN đã và đang là những trở ngại lớn cho tiến trình sắp xếp, đổi mới và phát triển DNNN. Khi tiến hành cổ phần hóa, nhiều doanh nghiệp đến lúc xác định giá trị doanh nghiệp thì mới vỡ lẽ số nợ tồn đọng của doanh nghiệp còn lớn hơn số vốn nhà nớc tại doanh nghiệp. Để đẩy nhanh tiến độ sắp xếp, đổi mới và phát triển DNNN việc lành mạnh hóa tình hình tài chính có vai trò hết sức quan trọng. Việc thành lập Công ty Mua, bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp tạo ra một công cụ của Nhà nớc để hỗ trợ các doanh nghiệp lành mạnh hóa tình hình tài chính trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm thúc đẩy quá trình sắp xếp, cổ phần hóa, giao, bán, khoán và cho thuê doanh nghiệp. 6 6 Luận văn thạc sỹ Tuy nhiên, Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp hiện nay chỉ mới đi vào hoạt động từ đầu năm 2004. Việc ra đời công ty là một bớc quan trọng trong việc chuyển đổi chức năng quản lý tài chính doanh nghiệp của cơ quan quản lý Nhà nớc, xóa bỏ sự can thiệp của các cơ quan hành chính và hoạt động của các doanh nghiệp, chuyển giao một số nghiệp vụ có tính chất sự vụ từ các cơ quan quản lý nhà nớc sang cho các tổ chức kinh tế độc lập, hoạt động có tính chuyên nghiệp. Tách bạch các hoạt động thuộc lĩnh vực quản lý Nhà nớc và các hoạt động về kinh doanh dịch vụ. Hoạt động của Công ty hỗ trợ cho việc xử lý nợ và tài sản tồn đọng đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nằm trong diện chuyển đổi hình thức sở hữu nh: cổ phần hóa, giao, bán khoán và cho thuê doanh nghiệp nhà nớc Do mô hình còn mới mẻ lại hoạt động trong môi trờng pháp lý cha đầy đủ, thị trờng mua bán nợ đang ở thời kỳ sơ khai nên để Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp có thể hoạt động tốt theo đúng nh mục đích thành lập công ty thì cần phải có một hành lang pháp lý đầy đủ khi đó mới có thể xử lý nợ một cách triệt để cho doanh nghiệp. Cần phải ban hành Pháp lệnh để Công ty Mua bán nợ và tài sản tồn đọng của doanh nghiệp hoạt động theo pháp lệnh này. Pháp lệnh đợc ban hành với mục đích khuyến khích việc bán hiệu quả các tài sản tồn đọng của các tổ chức tài chính và hỗ trợ nỗ lực cho quá trình lành mạnh hóa tài chính doanh nghiệp và đặc biệt góp phần giảm bớt khó khăn về tài chính cho các doanh nghiệp sau khi chuyển đổi. 3.2.2 Hoàn thiện phơng pháp định giá doanh nghiệp. Thông t 79/2002/TT-BTC ngày 12/9/2002 về việc hớng dẫn xác định giá trị doanh nghiệp trớc khi chuyển doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần chính là cụ thể hóa Nghị định 64/2002/NĐ-CP ngày 19/6/2002 về việc chuyển doanh nghiệp nhà nớc thành công ty cổ phần. Theo hớng dẫn tại Thông t 79 quy định 2 phơng pháp xác định giá trị doanh nghiệp là phơng pháp xác định theo giá trị tài sản và phơng pháp xác định theo dòng tiền chiết khấu. 7 7 Luận văn thạc sỹ Phơng pháp xác định theo giá trị tài sản cơ bản phù hợp với nguyên tắc thị trờng nhng còn mang nặng tính hình thức. Để hoàn thiện hơn nữa phơng pháp xác định theo giá trị tài sản cần: - Việc định giá tài sản hữu hình cần tham khảo giá thị trờng của tài sản t- ơng tự hoặc cùng loại và có phát hành thành tài liệu chính thức. Ngoài ra phải xem xét kỹ tới sự hao mòn vô hình của tài sản. - Việc định giá tài sản vô hình cần dựa vào chi phí và khả năng sinh lời của tài sản. + Đối với tài sản vô hình có thể xác định đợc chi phí, việc xác định giá sẽ dựa vào chi phí để tạo lợi thế và khả năng sinh lời của tài sản vô hình. + Đối với các tài sản vô hình không thể xác định đợc chi phí, việc xác định giá sẽ dựa vào khả năng sinh lời của tài sản vô hình. Việc định giá doanh nghiệp theo phơng pháp mới (phơng pháp dòng tiền chiết khấu): trong điều kiện thị trờng chứng khoán ở Việt Nam cha phát triển, hàng hóa và hoạt động đầu t qua thị trờng chứng khoán cha nhiều. Việc xác định hệ số phụ phí rủi ro trong đầu t cổ phiếu (Rp) để xác định giá trị doanh nghiệp khi cổ phần hoá các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực t vấn, kiểm toán . còn khó khăn. Hiện nay mới chỉ dựa vào các thông tin của nớc ngoài để áp dụng hoặc giao cho các công ty định giá xác định cho từng trờng hợp cụ thể. Do đó, trong thời gian tới đề nghị thành lập Ban dự án để nghiên cứu và ban hành bản hệ số phụ phí rủi ro trong đầu t cổ phiếu trong các ngành kinh tế - kỹ thuật ở Việt Nam. Khi xác định giá trị doanh nghiệp bên cạnh việc tính lợi thế doanh nghiệp thì cũng cần phân tích những yếu tố bất lợi cho doanh nghiệp, chẳng hạn nh doanh nghiệp có lao động dôi d, những kỹ năng cha cao, tài sản có giá trị lớn nh- ng mang lại thu nhập thấp, kế thừa những hoạt động tín dụng dài hạn bằng ngoại tệ, vị trí địa lý không thuận lợi . Việc xác định giá trị doanh nghiệp để tiến hành cổ phần hóa hiện còn mang tính chủ quan của Hội đồng xác định giá trị doanh nghiệp nên kết quả còn 8 8 Luận văn thạc sỹ thiếu chính xác, cha phản ánh đúng giá trị thật của doanh nghiệp. Điều này dẫn đến hiện tợng: ngời lao động trong doanh nghiệp sẽ mua hết số cổ phần đợc phép bán ra nếu kết quả xác định giá trị doanh nghiệp thấp, hoặc không bán đợc cổ phần nếu doanh nghiệp đợc định giá quá cao. Để khác phục hạn chế này, phải tiến dần đến hình thức định giá doanh nghiệp theo cơ chế thị trờng. Chuyển dần theo hình thức đấu thầu doanh nghiệp đang thịnh hành trong nền kinh tế thị trờng. Sử dụng phơng pháp định giá tài sản và phơng pháp lợi nhuận để xác định giá trị doanh nghiệp. Kết quả xác định giá trị doanh nghiệp do cơ quan có thẩm quyền công bố là mức giá tối thiểu để tổ chức bán đấu thầu cổ phần. Từ cơ chế định giá doanh nghiệp thông qua đấu thầu, tiến tới niêm yết cổ phần qua thị trờng chứng khoán. + Phơng pháp đấu thầu (thoả thuận) Vì phần lớn các doanh nghiệp cổ phần hoá của Thành phố Hà nội hiện nay không đủ tiêu chuẩn để niêm yết trên thị trờng chứng khoán trong khi đó chơng trình cổ phần hoá trong thời gian tới sẽ đợc tiến hành rộng rãi với sự tham gia của nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ. Với cơ chế định giá phức tạp nh hiện nay sẽ gây tổn thất về chi phí và kéo dài thời gian. Vì vậy, việc áp dụng phơng pháp đấu thầu để định giá doanh nghiệp sẽ góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hoá do cơ chế định giá đơn giản hơn. Phơng pháp đấu thầu nên áp dụng thí điểm cho doanh nghiệp nhỏ, chủ yếu cần nhà đầu t tham gia đấu thầu phải có trình độ về quản lý, có tiềm lực tài chính để đầu t vào công nghệ mới, có phơng án khả thi nhằm khôi phục và phát triển doanh nghiệp, có biện pháp thu hút ngời lao động vào làm việc. Để áp dụng phơng pháp này đòi hỏi phải có sự chuẩn bị thông tin đầy đủ về doanh nghiệp, có sự tiếp thị rộng rãi để thu hút các nhà đầu t dự thầu, có tiêu chí đánh giá đơn thầu công khai rõ ràng. Việc đánh giá, chọn lọc các nhà đầu t cần tiến hành trên tinh thần cạnh tranh, tránh thiên vị nhằm lựa chọn các nhà đầu t quan tâm và có năng lực. 9 9 Luận văn thạc sỹ + Phơng pháp bán cổ phần qua thị trờng chứng khoán (niêm yết) Phơng pháp này áp dụng cho những doanh nghiệp khó định giá. Để áp dụng phơng pháp này, những ngời tham gia phải đợc cung cấp thông tin về thực trạng tài chính của doanh nghiệp nh tình trạng tài sản, công nợ . để họ có thể đánh giá tài sản và khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Việc bán cổ phần phải đợc tiến hành một cách chuyên môn hoá cao. Tuy nhiên, hình thức niêm yết có thể không thu hút đợc những nhà đầu t chiến lợc có kỹ năng quản lý và tiềm lực tài chính do số cổ phần bán ra bị phân tán. Việc định giá doanh nghiệp nên giao cho một tổ chức trung gian thích hợp nh công ty chứng khoán, công ty tài chính, công ty kiểm toán, trung tâm thẩm định giá và các tổ chức có chức năng định giá để tạo điều kiện nâng cao uy tín, tính công khai minh bạch và nâng giá trị doanh nghiệp khi cổ phần hóa. 3.2.3 Tăng khả năng tạo vốn cho công ty cổ phần Việc phát triển doanh nghiệp luôn gắn liền với nhu cầu tăng vốn. Sự thành công về lâu dài của doanh nghiệp cổ phần hoá phụ thuộc vào tính sẵn có của nguồn vốn đầu t. Nhà nớc cần xác định cơ chế chính sách thuận lợi cho công ty cổ phần tăng khả năng tạo nguồn tài chính. Bên cạnh đó, Thành phố Hà nội cần hỗ trợ các doanh nghiệp sau cổ phần hoá thông qua các lớp đào tạo, các tài liệu chuyên môn để nâng cao khả năng quản lý điều hành doanh nghiệp cổ phần hoá đặc biệt là về lĩnh vực phát hành cổ phiếu, phát hành trái phiếu. Vay vốn ngân hàng và chuyển quỹ dự trữ vào vốn công ty - trên cơ sở từng bớc nâng cao nhận thức và tự các doanh nghiệp quyết định lúc nào thì dùng các hình thức huy động vốn trên cơ sở cân đối nhu cầu và chi phí thực hiện. Xét về chi phí thì phát hành cổ phiếu sẽ tốn kém nhiều chi phí nhất tiếp theo mới là trái phiếu, vay vốn ngân hàng và chuyển quỹ dự trữ vào vốn của công ty - Thành phố Hà nội căn cứ vào cơ chế chính sách của Nhà nớc nới rộng các quy định theo thực tế của địa phơng để DNNN trên địa bàn sử dụng linh hoạt các hình thức này. 10 10 [...]... động của các giải pháp tài chính nhằm thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa DNNN trên địa bàn Hà nội từ đó đề xuất phơng hớng và giải pháp hoàn thiện quá trình cải cách DNNN trên địa bàn Hà nội nói riêng và trên cả nớc nói chung Luận văn đã hệ thống hóa các vấn đề cơ bản lý luận về chính sách tài chính trong cổ phần hóa DNNN của Chính phủ Luận văn đã chuẩn hóa các khái niệm về DNNN, tài chính doanh nghiệp, tình... hình cổ phần hóa của các doanh nghiệp và phần nào trình bày đợc cơ sở khoa học và thực tiễn cũng nh đánh giá 20 20 Luận văn thạc sỹ những tác động của chính sách tài chính trong quá trình cổ phần hóa DNNN trên địa bàn Hà nội Giải pháp tài chính nhằm thúc đẩy quá trình cổ phần hóa DNNN trên địa bàn Hà nội là phơng pháp luận nghiên cứu đánh giá đi từ việc cập nhật các sự kiện, đến sử dụng phơng pháp. .. các nhà đầu t trong nớc và nớc ngoài tham giá đầu t vào cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp bán ra trên TTCK 3.2.4 Ưu đãi về tài chính đối với doanh nghiệp cổ phần hóa Khi chuyển sang cổ phần hoá doanh nghiệp sẽ gặp phải một số khó khăn nhất định, cần sự giúp đỡ của Nhà nớc Uỷ ban nhân dân Thành phố nghiên cứu đề nghị Bộ Tài chính xem xét, trình Chính phủ ban hành chính sách thật sự u đãi cho doanh nghiệp. .. giá quá trình thực hiện các chính sách tài chính về cổ phần hóa DNNN Từ đó đa ra những giải pháp hoàn thiện chính sách của Chính phủ đối với việc cổ phần hóa DNNN Đề tài trên là một vần đề lớn, cần có sự nghiên cứu một cách nghiêm túc và thấu đáo để đề ra phơng hớng hoàn thiện chính sách tài chính trong cổ phần hóa DNNN Nhất là trong giai đoạn hiện nay, việc cổ phần hóa DNNN trong quá trình cải cách doanh. .. biệt là các doanh nghiệp của Thành phố Hà nội phần lớn là các doanh nghiệp có quy mô vừa và nhỏ Vì thế, sự hỗ trợ của Nhà nớc sau cổ phần hóa là rất cần thiết, tạo đà cho doanh nghiệp phát triển Chính sách u đãi cho doanh nghiệp cổ phần hóa, nhất là u đãi về miễn giảm thuế nh hiện nay cha khuyến khích các DNNN đặc biệt là các doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả hăng hái thực hiện cổ phần hóa Vì thế, trong... giá trị phần vốn Nhà nớc tại doanh nghiệp khi thực hiện cổ phần hoá 3.2.6 Chế độ xử lý tài chính đối với DNNN thực hiện cổ phần hoá Chế độ hiện hành đã quy định việc xử lý các khoản nợ không có khả năng thu hồi, các khoản lỗ của doanh nghiệp, các khoản tổn thất tài sản bằng giải pháp tính vào chi phí của doanh nghiệp khi lập báo cáo tài chính tại thời điểm thực hiện cổ phần hoá (nếu doanh nghiệp có... doanh nghiệp có lãi) hoặc đợc trừ vào phần vốn nhà nớc tại doanh nghiệp Đối với các tài sản h hỏng, kém, mất phẩm chất, không cần dùng đợc loại ra khỏi giá trị doanh nghiệp khi cổ phần hoá (thực chất cũng là trừ vào phần vốn Nhà nớc tại doanh nghiệp) Tuy nhiên, cách xử lý này chỉ phù hợp với doanh nghiệp kinh doanh có lãi hoặc những doanh nghiệp có số vốn Nhà nớc tại doanh nghiệp lớn hơn các khoản phải... phát triển TTCK có mối quan hệ mật thiết, tác động lẫn nhau Cổ phần hóa DNNN hay nói cách khác là quá trình chuyển đổi sở hữu từ một chủ (Nhà nớc) sang đa thành phần sở hữu (cổ phần) đã tạo ra cổ phiếu Đó là công cụ tài chính quan trọng và là hàng hóa của TTCK Có hàng hóa cổ phiếu (chứng khoán) thì mới có chợ cổ phiếu (TTCK), và có nhiều hàng thì chợ mới đông vui, tấp nập Ngợc lại, khi có chợ chứng... mà có thể hạ thấp hơn vì phần lớn các DNNN của Thành phố Hà nội cổ phần hoá đều có quy mô vốn nhỏ, mặt khác vấn đề quan trọng là hiệu quả kinh doanh trong doanh nghiệp còn quy mô doanh nghiệp không phải là yếu tố hàng đầu khi đánh giá doanh nghiệp Bên cạnh đó, hoàn thiện cơ chế chính sách về kinh doanh chứng khoán và TTCK: Giảm bớt can thiệp hành chính trực tiếp của Nhà nớc vào thị trờng, chuyển sang... thực hiện cổ phần hóa ở những doanh nghiệp này thực hiện cơ chế riêng: vốn điều lệ của doanh nghiệp sau khi trừ đi cổ phần đợc mua theo giá u đãi của ngời lao động thì Nhà nớc sẽ nắm giữ số cổ phần còn lại này, hoặc Nhà nớc nắm giữ cổ phần chi phối (trên 50%) của công ty cổ phần mặc dù không nằm trong danh mục tại Quyết định 58/2002/QĐ-TTg ngày 26/4/2002 của Thủ t16 16 Luận văn thạc sỹ ớng Chính phủ . Phơng hớng và giải pháp tài chính góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nớc trên địa bàn Hà nội 3.1 Phơng hớng nhiệm vụ cổ phần hóa trong. thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa DNNN trên địa bàn Hà nội từ đó đề xuất phơng hớng và giải pháp hoàn thiện quá trình cải cách DNNN trên địa bàn Hà nội nói