Adam Khoo Yean Ann là một diễn giả, nhà doanh nghiệp và là nhà đào tạo về cách làm việc hiệu quả. Anh được cấp bằng cử nhân danh dự về ngành Quản trị kinh doanh và là nhà thực hành, đào tạo NLP (lập trình ngôn ngữ tư duy) được Đoàn thể NLP (Mỹ) cấp chứng chỉ. Anh đã tự mình vươn lên trở thành triệu phú vào năm 26 tuổi, Adam sở hữu và quản lý bốn ngành kinh doanh với tổng thu nhập 20 triệu đô la. Hiện Adam là chủ tịch và chuyên gia đào tạo cao cấp của Tập đoàn Giáo dục Adam Khoo Learning Technologies Group, chuyên tổ chức các khóa đào tạo và hội thảo cho các công ty đa quốc gia và cá nhân khắp châu Á, đồng thời là một chuyên gia tư vấn hàng đầu trong lĩnh vực tài chính, tiếp thị, quản trị, lãnh đạo và phát huy tiềm năng con người. Ngoài ra, anh còn là tác giả của nhiều quyển sách bán chạy nhất. Một trong những cuốn sách tiêu biểu đó là Bí quyết tay trắng thành triệu phú (The Secret of self-made millionaires)
Trang 1NHÓM 1: BÌNH LUẬN 8 TIÊU CHÍ CHỌN CỔ PHIẾU TỐT TRONG “BÍ QUYẾT
TAY TRẮNG THÀNH TRIỆU PHÚ CỦA ADAM KHOO”
GIỚI THIỆU CHUNG
Adam Khoo Yean Ann là một diễn giả, nhà doanh nghiệp và là nhà đào tạo vềcách làm việc hiệu quả Anh được cấp bằng cử nhân danh dự về ngành Quản trị kinhdoanh và là nhà thực hành, đào tạo NLP (lập trình ngôn ngữ tư duy) được Đoàn thể NLP(Mỹ) cấp chứng chỉ Anh đã tự mình vươn lên trở thành triệu phú vào năm 26 tuổi, Adam
sở hữu và quản lý bốn ngành kinh doanh với tổng thu nhập 20 triệu đô la Hiện Adam làchủ tịch và chuyên gia đào tạo cao cấp của Tập đoàn Giáo dục Adam Khoo LearningTechnologies Group, chuyên tổ chức các khóa đào tạo và hội thảo cho các công ty đaquốc gia và cá nhân khắp châu Á, đồng thời là một chuyên gia tư vấn hàng đầu trong lĩnhvực tài chính, tiếp thị, quản trị, lãnh đạo và phát huy tiềm năng con người Ngoài ra, anhcòn là tác giả của nhiều quyển sách bán chạy nhất Một trong những cuốn sách tiêu biểu
đó là Bí quyết tay trắng thành triệu phú (The Secret of self-made millionaires)
Bí quyết tay trắng thành triệu phú được xuất bản vào năm 2006 với cách tiếp cận
thiết thực, toàn diện và hiệu quả, sẽ hướng dẫn bạn cách thức kiếm tiền, quản lý tiền bạc,làm cho nó sinh sôi nảy nở và thụ hưởng niềm vui chính đáng do đồng tiền mang lại Đây
là quyển sách không thể thiếu đối với các doanh nhân, các nhà quản lý, các chuyên gia,hay bất kỳ ai có khát vọng vươn tới đỉnh điểm tự do về tài chính Đầu tư để mua quyểnsách này, bạn sẽ khám phá được những phương pháp làm giàu phong phú của chính tácgiả Adam Khoo Cụ thể, trong cuốn sách được chia làm 7 phần, gồm có: Bảy bước làmgiàu, Phương pháp kiếm tiền của triệu phú, Làm giàu nhanh chóng và bền vững, Tạonhiều nguồn thu nhập thông qua Internet, Quản lý tiền bạc và kiểm soát chi tiêu, Xâydựng tài sản triệu đô, Biến ước mơ triệu phú thành hiện thực Mỗi phần trong đó đều gópphần giúp chúng ta học hỏi được nhiều điều, từng bước một làm chủ được kinh tế bảnthân rồi sau đó sẽ làm giàu cho chính mình Cuốn sách mong muốn truyền tới người đọcmột thông điệp, đó chính là: “Làm giàu một cách chân chính không hề quá khó khăn nhưphần lớn mọi người nghĩ Vấn đề là ở phương pháp Cuốn sách chia sẻ cách thức kinhdoanh trên mạng thành công của tác giả Và chính từ những kiến thức, chiến lược và bàihọc trong cuốn sách sẽ giúp độc giả thấy điều duy nhất cản trở bạn đạt được sự giàu cóbất tận chính là việc thiếu kiên trì.”
Trong phần VI – Xây dựng tài sản triệu đô của cuốn sách, Adam Khoo có đề cập
đến Tám tiêu chí để mua cổ phiếu tốt với giá hời (chương 18) Trong chương này, tác
giả đã hướng dẫn bạn đọc những bước cụ thể mà các nhà đầu tư giỏi dùng để mua cổphiếu của các công ty tốt nhất với giá cực rẻ so với giá trị thực, giúp bạn có được cơ hộikiếm lợi nhuận cao Mặc dù đây là cách thức mua cổ phiếu của các công ty trên sàn
Trang 2chứng khoán, nhưng chúng ta cũng có thể áp dụng những quy tắc này để mua bất kỳ công
ty nào
Tám tiêu chí để mua cổ phiếu tốt với giá hời được nhắc đến ở đây bao gồm:
- Tiêu chí 1: Doanh thu và lợi nhuận tăng đều đặn trong thời gian dài
- Tiêu chí 2: Lợi thế cạnh tranh bền vững (Rào chắn kinh tế mạnh)
- Tiêu chí 3: Yếu tố tăng trưởng trong tương lai
- Tiêu chí 4: Nợ vừa phải
- Tiêu chí 5: Lợi nhuận trên tổng số vốn (ROE)
- Tiêu chí 6: Không đòi hỏi đầu tư nhiều vào cơ sở hạ tầng để duy trì hoạt độnghiện tại
- Tiêu chí 7: Ban lãnh đạo trung thực và có tài đầu tư tài sản
- Tiêu chí 8: Giá cổ phiếu thấp hơn giá trị thực
Sau đây chúng ta sẽ tìm hiểu kỹ và rõ ràng từng tiêu chí, từ đó đưa ra bình luận đối vớicác tiêu chí này
I TÁM TIÊU CHÍ ĐỂ MUA CỔ PHIẾU TỐT VỚI GIÁ HỜI
1 Doanh thu, lợi nhuận tăng đều trong thời gian dài
a Nội dung
“Nếu công ty liên tục tăng doanh thu và lợi nhuận trong vòng ít nhất 5 năm, đặc
biệt là trong giai đoạn suy thoái, nhiều khả năng nó sẽ tiếp tục tăng.”
Lợi nhuận: Khi một công ty có lợi nhuận đều đặn trong quá khứ, ta có thể dự đoán đượclợi nhuận của công ty trong tương lai tương đối chính xác Tuy nhiên, doanh nghiệp cóthể làm tăng lợi nhuận nhờ chuyển giá từ các công ty con hay công ty liên quan khác.Thông thường, các công ty dùng thủ thuật này sẽ không thực hiện hợp nhất báo cáo tàichính với các công ty con hoặc không công bố giao dịch với các công ty liên quan
Doanh Thu: Ngoài việc bảo đảm lợi nhuận tăng đều, ta cũng cần kiểm tra xemdoanh thu có tăng không Nếu một công ty có lợi nhuận tăng nhưng doanh thu chững lạihay giảm, có thể công ty đó không thực sự hoạt động tốt Ngoài ra, nhà đầu tư cần xemxét các tỉ lệ về giá vốn/doanh thu, chi phí/doanh thu Khi các chỉ số này có biến động lớn
so với cùng kỳ hoặc so với bình quân ngành khi doanh nghiệp không có biến động lớn vềquản lý thì có thể doan nghiệp đang cố làm tăng doanh thu bằng cách cắt giảm chi phíthực sự của công ty bằng các thủ thuật kế toán
b Bình luận
Liên hệ Việt Nam
Tiêu chí 1 phù hợp với thị trường chứng khoán của Việt Nam Vì đa phần nhà đầu
tư Việt Nam là nhà đầu tư cá nhân và thuộc nhóm nhà đầu tư giá trị, người kinh doanhchứng khoán
Trang 3CÁC NGUỒN THÔNG TIN
“Doanh thu và lợi nhuận có thể dễ dàng tìm thấy trong các Báo Cáo Tài Chính hàng nămcủa công ty, trong Bảng Báo Cáo Hoạt Động Kinh Doanh Bạn có thế đọc Báo Cáo TàiChính hàng năm của các công ty miễn phí tại www.annualreportservice.com (công tyMỹ); www.listedcompany.com (công ty Châu Á); www.vndirect.com.vn, vietstock.vn(công ty Việt Nam) hay vào các trang nghiên cứu tài chính như www.moneycentral.com,www.morningstar.com.”
2 Lợi thế cạnh tranh bền vững (rào chắn kinh tế mạnh)
b Bằng sáng chế và bí quyết kinh doanh:
Ví dụ: Pfizer Inc- là công ty dược phẩm đa quốc gia của Mỹ được thành lập như một
“nhà sản xuất các hóa chất tinh chế” sau đó trở thành công ty dược phẩm “Dựa trênnghiên cứu” Các sản phẩm chủ đạo như: Lipitor ( giảm cholesterol LDL trong máu);Lyrica (pregabalin cho đau thần kinh/đau cơ xơ); Zithromax (thuốc kháng sinh); Viagra(cho rối loạn cường dương) và Celebrex (một loại thuốc chống viêm) đều có bằng sángchế với công thức độc quyền điều này tạo cho Pfizer lợi thế cạnh tranh bền vững trongthị trường dược phẩm thế giới (Công ty dược phẩm lớn thứ 4 thế giới năm 2018) Hiệnđang được niêm yết trên sàn NYSE (PFE) với giá trị vốn hóa thị trường là 254 tỷ USD
c Quy mô kinh tế khổng lồ (như chuỗi cửa hàng Wal-Mart, Amazon.com, v.v )
Ví dụ: Walmart Inc- là một tập đoàn bán lẻ đa quốc gia của Mỹ, điều hành một chuỗiđại siêu thị, cửa hàng bách hóa giảm giá và cửa hàng tạp hóa Với định vị thương hiệu là
Trang 4“Save money Live better”, Walmart đã tận dụng quy mô lớn (hơn 8500 siêu thị lớn trêntoàn cầu) và áp dụng chuỗi cung ứng quản lí hiệu quả để đáp ứng nhu cầu khách hàng ởmức cao nhất với giá thấp nhất Từ đó, giữ vững vị trí đứng đầu trong lĩnh vực bán lẻ(đang cạnh tranh với Amazon).
d Dẫn đầu thị trường (như VISA, Microsoft, Google.com)
Ví dụ: Visa Inc là một tập đoàn dịch vụ tài chính đa quốc gia của Mỹ Visa không pháthành thẻ, gia hạn tín dụng hoặc đặt mức giá và lệ phí cho người tiêu dùng Thay vào đó,Visa cung cấp cho các tổ chức tài chính các sản phẩm thanh toán có nhãn hiệu Visa sau
đó sử dụng để cung cấp tín dụng, ghi nợ, trả trước và truy cập tiền mặt cho khách hàng.Visa hoạt động tại hơn 200 quốc gia và lãnh thổ với các sản phẩm và dịch vụ có sẵn trênbất kỳ thiết bị nào - thẻ, máy tính xách tay, máy tính bảng và thiết bị di động
Vào năm 2015, mạng lưới toàn cầu của Visa (gọi là VisaNet) đã xử lý 100 tỷ lượt giaodịch với tổng khối lượng là 6,8 nghìn tỷ USD Visa chiếm vị trí thống trị trong phần cònlại của thế giới bên ngoài Trung Quốc, với thị phần 50% trong số các khoản thanh toánthẻ toàn cầu trừ Trung Quốc
Giá trị vốn hóa thị trường của Visa Inc vào 3/2017 là 206 tỷ USD
e Rào cản gia nhập ngành lớn (như phần mềm Microsoft, Adobe, v.v )
Ví dụ: Tập đoàn Microsoft là tập đoàn đa quốc gia của Mỹ chuyên phát triển, sảnxuất, kinh doanh bản quyền phần mềm và hỗ trợ trên diện rộng các sản phẩm và dịch vụliên quan đến máy tính Với vị thế là 1 tập đoàn lớn về công nghệ, Microsoft đã tạo ranhiều rào cản gia nhập ngành lớn:
- Lợi thế kinh tế nhờ quy mô: quy mô lớn sẽ chịu phản ứng mạnh từ các doanh nghiệphiện tại (cụ thể là Microsoft Inc)
- Yêu cầu vốn: rất lớn khi gia nhập lĩnh vực công nghệ máy tính, đồng thời có rủi rocao
- Chi phí chuyển đổi: là những chi phí một lần mà khách hàng phải đối mặt khi chuyển
từ nhà cung cấp này sang một nhà cung cấp khác (đòi hỏi về chi phí hay chất lượng sảnphẩm đủ khiến cho khách hàng từ bỏ nhà cung cấp hiện tại.)
Liên hệ Việt Nam
Tiêu chí 2 không hoàn toàn phù hợp với thị trường Chứng khoán Việt Nam Vì cácdoanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững thường là các công ty, các tập đoàn lớn Các
mã cổ phiếu của các doanh nghiệp này đa phần được “Khối ngoại” mua theo hình thứccủa nhà đầu tư giá trị
Còn đối với các nhà đầu tư Việt Nam thì biến động về giá cổ phiếu của các doanhnghiệp này thường không lớn và tốc độ phát triển có xu hướng chậm, ổn định Nên chỉ
Trang 5một bộ phận nhỏ các nhà đầu tư giá trị Việt Nam có tiềm lực mạnh lựa chọn mua cổphiếu của các doanh nghiệp này.
3 Yếu tố tăng trưởng trong tương lai
Theo Adam:
Có thành tích tốt trong quá khứ và có lợi thế cạnh tranh bền vững cũng chưa hẳn là yếu
tố đảm bảo cho doanh thu và lợi nhuận cao trong tương lai, trừ khi công ty đó có kếhoạch phát triển cụ thể để biến tiềm năng thành doanh thu thực tế
Nếu công ty không có kế hoạch phát triển sản phẩm mới hay mở rộng ra thị trường mới,doanh thu và lợi nhuận trong tương lai sẽ không thể tang mãi được Bạn phải đảm bảorằng công ty bạn muốn đầu tư có một số yếu tố tăng trưởng sau:
- Có nhiều chi nhánh hơn
- Có nhiều thi trường tiềm năng chưa được khám phá
Để tìm hiểu sức tăng trưởng của công ty trong tương lai, bạn có thể đọc “ Tin từ giámđốc” (CEOs Message) hay “ Thư cho cổ đông” (Letter to Shareholders) trong Báo CáoTài Chính mới nhất của công ty Một cách khác, bạn có thể vào trang wed của công ty vàtìm thông tin này ở mục “Dành cho nhà đầu tư” (Investor Relations)
Trong trường hợp của Anheuser- Busch, việc tăng trưởng kinh doanh thu trong tươnglai được kỳ vọng do những yếu tố sau:
Tăng trưởng tại Trung Quốc bằng cách tăng doanh thu và mua công ty khác vì TrungQuốc là thị trường tiêu thụ bia lớn nhất thế giới Công ty đã mua lại 64 nhà máy ủ bia tạiTrung Quốc bao gồm cả Harbin, nhà sản xuất bia lớn thứ 4 tại Trung Quốc
Tăng trưởng tại Mehico Công ty đã mua lại 50% cổ phần của Mondelo, công ty sảnxuất bia lớn nhất Mehico và sản xuất bia Corona
Liên tục giới thiệu sản phẩm mới để thúc đẩy doanh thu
b Liên hệ thực tiễn
Trong thực tế chúng ta có thể đánh giá khái quát tốc độ tăng trưởng bền vững nhờBáo cáo tài chính hằng năm qua một vài chỉ tiêu như:
Tốc độ tăng trưởng bền vững(%) = Tổng số lợinhuận sau thuế x Tỉlệ lợi nhuận giữ lại Vốn dài hạn bìnhquân x 100
- Chỉ số này phản ánh mức lợi nhuận sau thuế được giữ lại hàng năm để bổ sung VCSH
là cao hay thấp Doanh nghiệp được coi là tăng trưởng bền vững, ổn định khi trị số củachỉ tiêu này cao, tăng dần theo thời gian
Trang 6Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần (%) = Tổng số DTT năm nay−Tổng số DTT nămtrước Tổng số DTT nămtrước x
100
- Chỉ tiêu này đánh giá mức độ ổn định về quy mô và thị trường tiêu thụ, tình trạng kinhdoanh (thuận lợi, khó khăn), quy mô kinh doanh (mở rộng, thu hẹp) cũng như xu hướng
Tốc độ tăng trưởng của lợi nhuận= Tổng số lợinhuận nămnay −Tổng số lợinhuận nămtrước Tổng số lợi nhuận nămtrước x100
- Chỉ tiêu này phản ánh cơ bản tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, biết được chất lượng hoạtđộng kinh doanh, chất lượng quản lí chi phí,…
Mua cổ phiếu giống như mua giá trị trong tương lai của công ty Một công ty đãthành công trong quá khứ với việc tình hình kinh doanh ngày càng tốt lên không có nghĩatương lai sẽ phát triển mà đây chỉ là điểm cộng khi ra quyết định đầu tư Nhà đầu tư cầnxem xét kĩ tiểm năng tương lai của công ty Công ty đang thực hiện chính sách gì để cảithiện biên lợi nhuận: Công ty có thể tăng giá bán sản phẩm trong tương lai, giá nguyênvật liệu đầu vào sẽ giảm trong tương lai hay công ty duy trì và phát triển phòng nghiêncứu để cải tiến sản phẩm và giảm giá thành Để 1 công ty có thể phát triển bền vững trongtương lai chỉ có thể bằng cách nghiên cứu phát triển để cải thiện chất lượng sản phẩm vàgiảm chi phí cấu thành sản phẩm
Chỉ mua cổ phiếu của những công ty có doanh số và lợi nhuận dòng tăng ổn định,
dư nợ không được quá lớn so với giá trị tài sản, phòng trường hợp khi lãi suất vay tăngcao công ty có đủ khả năng để trả nợ Hãy tìm cho mình một công ty có xu thế tăngtrưởng ổn định nhất về lợi nhuận tính trên cổ phiếu
4 Nợ vừa phải
a Nội dung
Nợ phải trả :là những nghĩa vụ tiền tệ mà đơn vị phải thanh toán cho các bên cung cấpnguồn lực cho đơn vị trong 1 khoảng thời gian nhất định hay nói ngược lại thì các bêncung cấp quyền lực cho đơn vị có quyền đòi nợ đối với đơn vị khi các khoản nợ đến hạn.Nếu các nghĩa vụ tiền tệ này phải thanh toán trong vòng 12 tháng thì gọi là các khoản nợngắn hạn , nếu các nghĩa vụ tiền tệ phải thanh toán lớn hơn 12 tháng thì gọi là các khoản
Trang 7Quy luật vàng: Nợ dài hạn ¿ ¿3 đến 4) x lợi nhuận ròng hiện tại (sau thuế).
Có thể xem khoản nợ dài hạn của công ty ở Bảng cân đối tài chính , dưới mục “Nợ dàihạn” và Lợi nhuận ròng có thể tìm thấy trong Bảng báo cáo Hoạt động Kinh doanh
VD: Công ty A có Nợ dài hạn là 8,72 tỷ USD và thu nhập ròng năm 2004 là 2,24 tỷUSD Vì 8,72 tỷ USD nhỏ hơn 4 x 2,24 tỷ USD => Công ty dễ dàng thỏa mãn điều kiệnnày
b Liên hệ thực tiễn
Cổ phiếu tốt là cổ phiếu của công ty có nợ vừa phải Nợ phải trả là một chỉ tiêu quantrọng góp phần hình thành nên tài sản của doanh nghiệp, thể hiện mức độ phụ thuộc củadoanh nghiệp vào các nguồn lực bên ngoài Trên thực tế, không có một doanh nghiệp nàochỉ sử dụng hoàn toàn vốn chủ sở hữu để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh vìhoạt động của doanh nghiệp rất đa dạng, nguồn vốn chủ sở hữu có thể không đủ để đápứng thanh toán của doanh nghiệp Hơn nữa việc sử dụng kết hợp một cách hiệu quả, đúngđắn giữa nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vốn đi chiếm dụng là một cách thức hiệu quả
để giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô hoạt động, nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuấtkinh doanh Tuy nhiên nếu nợ phải trả không được quản ý chặt chẽ sẽ làm cho doanhnghiệp mất cân đối tài chính và mất khả năng thanh toán, đe dọa đến sự tồn tại của doanhnghiệp Nên có thể thấy nợ vẫn luôn là tiêu chí phản ánh tình hình “ sức khỏe” của công
ty, vì vậy không có gì quá ngạc nhiên khi Adam Khoo đưa tiêu chí này vào để đánh giá
cổ phiếu tốt Theo ông, quy luật vàng là nợ dài hạn của công ty phải ít hơn 3 hoặc 4 lầnlợi nhuận ròng hiện tại 3-4 năm là khoảng thời gian có thể nói là vừa phải để doanhnghiệp có thể đổi mới công nghệ, đào tạo lao động, mở rộng sản xuất và để trả nợ Nếuquá thời gian này rất khó cho các doanh nghiệp có thể trả nợ dẫn đến “ sức khỏe” củadoanh nghiệp đó dễ sa sút.Công ty mà sa sút thì cổ phiếu của công ty trở nên không tốt
5 Lợi nhuận trên tổng số vốn chủ sở hữu (ROE) luôn ở mức cao (>15%)
a Nội dung
Lợi nhuận trên tổng số vốn (ROE- Return on equity) cho biết công ty kiếm được baonhiêu lợi nhuận với số tiền nhà đầu tư bỏ vào ROE được tính bằng cách lấy Lợi nhuậnròng chia cho tổng số vốn cổ đông (trong Bảng Cân Đối Tài Chính)
Lợi nhuận trên tổng số vốn (ROE)= Tổng số vốn cổ đông Lợi nhuậnròng x 100%
Ý nghĩa:
Trang 8ROE là con số rất quan trọng cần được xem xét vì công ty liên tục có ROE cao thể hiện:Công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững
Đầu tư dưới dạng cổ đông sẽ có tỉ lệ tăng trưởng hằng năm cao, dẫn tới giá cổ phiếu caotrong tương lai
b Bình luận:
Adam khoo cho rằng: “Nhìn chung, công ty có ROE khoảng 12% được xem làtrung bình Không có nhiều công ty liên tục đạt được mức ROE cao hơn 15% và đó là nơiđáng để đầu tư”
Trong nhiều trường hợp chúng ta cần những sự so sánh tương đối để xác định rõtình hình tài chính của doanh nghiệp chứ không dựa vào những con số cứng nhắc như là12% hay 15%
Khi nào thì chúng ta cần chú ý đến chỉ số ROE:
Tương quan giữa tỉ lệ ROE và tỷ lệ lãi vay ngân hàng
ROE < R: lợi nhuận tạo ra chỉ để trả lãi vay,
ROE > R: lợi nhuận thu được dư trả phí lãi vay, cũng phải xem xét thêm liệuROE có tăng hay không
Doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ sẽ làm tăng ROE:
Mua lại cổ phiếu quỹ sẽ làm tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu ( EPS) , tăng ROE nhưnglại làm giảm đi giá trị sổ sách ( Book Value) Như vậy, dù lợi nhuận doanh nghiệp khôngđổi, nhưng điều này vô tình bóp méo các chỉ số, “ đánh lừa” những nhà đầu tư vốn haydùng các chỉ số này để tìm kiếm cổ phiếu rẻ đang giao dịch dưới giá trị thực
Giải thích: Khi doanh nghiệp mua cổ phiếu quỹ, số lượng cổ phiếu lưu hành trên thịtrường bị giảm đi, đồng thời giá trị sổ sách cũng giảm xuống do công ty đã mất một phầntiền để mua cổ phiếu Đây là 2 yếu tố chính làm cho EPS và ROE biến hóa bất thườngtrong khi tình hình kinh doanh chẳng có gì thay đổi
6 Không đòi hỏi đầu tư nhiều vào cơ sở hạ tầng để duy trì hoạt động hiện tại
a Nội dung
Adam Khoo cho rằng :” Hãy cẩn thận với những công ty tạo ra lợi nhuận Nhưng mộtphần lớn tiền được dùng lại cho việc thay thế nhà máy và thiết bị để đảm bảo công ty vậnhành như hiện tại Những công ty cạnh tranh về giá và những ngành công nghiệp đòi hỏivốn đầu tư cao (sản xuất máy bay, xe hơi, v.v ) thường phải chi một phần lớn lợi nhuậnvào việc giúp cho công ty hoạt động hiệu quả hơn Vì việc tái đầu tư một phần lợi nhuậnkhông được xem là chi phí mà là tài sản nên Bảng Báo Cáo Hoạt Động Kinh Doanh củanhững công ty này làm cho họ có vẻ như đang kiếm được rất nhiều tiền Nhưng trongthực tế, họ không còn tiền để trả lại cho nhà đầu tư, hoặc để đầu tư vào sản phẩm mới haythị trường mới để thúc đẩy đà tăng trưởng
Trang 9Đó là lý do tại sao Warren Buffett tránh xa những công ty đòi hỏi chi phí đầu tưvào cơ sở hạ tầng cao để duy trì hoạt động Ông thích đầu tư vào những công ty khôngcần quá nhiều thay đổi về máy móc, không cần chuyên sâu nghiên cứu và sản xuất ranhững sản phẩm không bao giờ lỗi thời Những doanh nghiệp như Coca-Cola (một trongnhững công ty chính mà Warren nắm cổ phần) có sản phẩm (Coke) không bao giờ lỗithời Do đó, công ty có thế dùng toàn bộ tiền lãi để chia cổ tức hay đầu tư vào thị trườngmới Tương tự, Nike không sở hữu nhà máy riêng và không phải chi một phần lớn lợinhuận để thay thế máy móc đắt tiền, chính vì thế mà công ty có lượng tiền mặt dư dả.
Có một cách để đánh giá yếu tố này là nhìn vào phần "Lưu chuyến tiền tự do" Tiền tự do
là số tiền công ty còn lại sau khi lấy Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đinhững khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng (Bạn có thể tìm thấy cả hai con số này trong BảngBáo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ)
Lưu chuyển tiền tự do = Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh - Tiền đầu tư vào cơ
sở hạ tầng
b Bình luận
Ý kiến của Adam khoo đưa ra là hoàn toàn đúng đắn và hợp lý
Các công trình cơ sở hạ tầng khi xây dựng thường đòi hỏi vốn đầu tư lớn nhưng thờigian thu hồi vốn lại lâu và việc thu hồi vốn còn dựa vào hoạt động kinh doanh cũng như
mở rộng thị trường Do vậy khi đầu tư vào lĩnh vực này cần phải tính toán kỹ vấn đề kinh
tế kỹ thuật trong xây dựng các công trình đó
7 Ban lãnh đạo trung thực và có tài đầu tư tài sản
a Nội dung
Yếu tố này lại khá quan trọng vì ban lãnh đạo được xem là linh hồn của công ty,nếu tư duy và tầm nhìn của ban lãnh đạo tốt thì công ty rất dễ thành công trong tương lai.Cho nên trước khi đầu tư vào một công ty, chúng ta phải tự hỏi mình những câu hỏi :+ Ban quản lý có làm việc vì lợi ích của cổ đông không ?
+ Ban quản lý có hành động nhằm tối đa hóa lợi nhuận trong tương lai và giá trị của cổđông không ?
Chúng ta có thể căn cứ 1 vài dấu hiệu sau để xem xét ban quản lý có làm việc vìlợi ích cổ đông không
Trang 10
Vì công ty Vì bản thân
Nắm giữ một phần lớn cổ phiếu công ty Bán phần lớn cổ phiếu công ty cho nhà đầu
tư khác Chọn bỏ 1 phần nhỏ tài sản vào cổphiếu công ty, đầu tư tiền vào công ty khácLương cơ bản tương đối thấp nhưng tiền
thưởng cao nếu KQKD tốt
Lương căn bản cao và chi phí xa hoa
Chú trọng vào dài hạn, thường giữ nguyên
hay tăng chi phí đầu tư ngắn hạn (lợi
nhuận ngắn hạn thấp hơn) để đảm bảo giá
trị cổ phiếu tăng trong tương lai
Chú trọng vào ngắn hạn Có thể cắt chi phínghiên cứu, phát triển, quảng cáo hay nhữngchi phí khác để tăng lợi nhuận ngắn hạn,nhưng giảm lợi thế cạnh tranh dài hạn
Báo cáo tài chính trung thực, chịu trách
số cổ phần mà mỗi người trong ban quản lý công ty nắm giữ bằng cac đọc báo cáo hàngnăm , trong mục “Báo cáo ủy quyền”
(Proxy statement) hay mục “Dành cho ban lãnh đạo” (Corporate governance section) Vìthế, nếu giám đốc điều hành hay những thành viên chủ chốt của công ty bất ngờ bán mộtphần lớn cổ phiểu mà họ nắm giữ thì đây có thể là dấu hiệu cho biết công ty này khôngđáng để bạn bỏ tiền vào Bạn có thể theo dõi việc mua bán cổ phiếu của ban quản lý công
ty bằng cách vào www.moneycentral.com và tìm vào mục “ Insider Trades” (mua bán nộibộ)
Một dấu hiệu khác là nhìn vào phần lương thưởng và những hậu đãi dành cho ban lãnhđạo , có thể tìm thấy trongmục “ báo cáo ủy quyền” hay “dành cho ban lãnh đạo” nhữnggiám đốc thật sự lo cho công ty thường nhận lương rất thấp hoặc trung bình , còn tiềnthưởng thì tùy thuộc vào kết quả hoạt động chung Bằng cách này, họ chỉ được thưởnghậu hĩnh nếu công ty đạt lợi nhuận cao Ban quản lý tốt cũng tránh những khoản tiêu xàihoa lá như ngồi ghế máy bay hạng nhất, và các khoản chi phí khổng lồ khác
Khi mua một cổ phiếu nào đó, bạn cần tiềm hiểu những quyết định lớn của banlãnh đạo về phát triển và đầu tư cho công ty trong vòng 5 năm quá Đó là những thông tinđược công bố trong Báo Cáo Hàng Năm, hoặc bạn có thể vào trang webwww.moneycentral.com và tìm mục “ Key developments” hay “recent news” Nếu thấyban lãnh đạo cõ những quyết đinh không đi liền với lợi ích lâu dài của cổ đông , bạn đừngmua cổ phiếu này
b Bình luận