QUỸ BHXH VÀ SỰ CẦN THIẾT CỦA TỔ CHỨC ĐẦU TƯ TĂNG TRƯỞNG QUỸ BHXH

Đặc trưng cơ bản của quỹ Bảo hiểm xã hội - Mục đích của quỹ bảo hiểm xã hội là huy động sự đóng góp của người lao động, người sử dụng lao động và Nhà nước, tạo lập quỹ tài chính để phân

QUỸ BHXH VÀ SỰ CẦN THIẾT CỦA TỔ CHỨC ĐẦU TƯ TĂNG

TRƯỞNG QUỸ BHXH

1.1 Khái niệm, đặc trưng và vai trò của Quỹ BHXH

1.1.1 Khái niệm quỹ BHXH.

Con người sinh ra, lớn lên, hình thành nhân cách và trưởng thành, có sức lao động và được tham gia lao động, tạo thu nhập, là quá trình lao động không ngừng, vừa lao động nuôi sống bản thân vừa góp phần làm giàu cho xã hội Trong quá trình lao động sinh tồn, phát triển ấy, người lao động luôn phải gánh chịu và đương đầu với vô vàn các rủi ro Những rủi ro đo có thể làm cho người lao động mất khả năng lao động tạm thời hay vĩnh viễn, mất nguồn sống hoặc thậm chí chết người, con cái mất nơi nương tựa, hoặc lúc về già không còn khả năng lao động để có thu nhập đảm bảo cuộc sống Do đó để có thu nhập duy trì ổn định cuộc sống của bản thân và gia đình họ khi gặp rủi ro hay lúc tuổi già tất yếu phải lập quỹ dự trữ bảo hiểm thích hợp và đủ lớn Mặt khác do quy luật bảo toàn nòi giống, duy trì lực lượng lao động cho tương lai của xã hội, những người lao động nữ còn có nghĩa vụ làm mẹ, sinh con, chăm sóc con khi ốm đau… điều đó còn đòi hỏi phải có dữ trữ bảo hiểm Như vậy việc tạo lập quỹ dự trữ bảo hiểm cho người lao động những lúc rủi ro, bất ngờ hay lúc tuổi già, về hưu là một tất yếu khách quan

Quỹ bảo hiểm xã hội là tập hợp những đóng góp bằng tiền của những người tham gia bảo hiểm xã hội hình thành nên một quỹ tiền tệ tập trung nhằm chi trả cho những người được bảo hiểm xã hội và gia đình họ khi họ bị giảm hoặc mất thu nhập do bị giảm, mất khả năng lao động hoặc bị mất việc làm

Quỹ bảo hiểm xã hội được hình thành bởi nhiều nguồn khác nhau Trước hết, đó là phần đóng góp của người sử dụng lao động, người lao động và Nhà nước Đây là nguồn lớn nhất và cơ bản nhất của quỹ bảo hiểm xã hội Thứ hai, là phần tăng thêm do hoạt động bảo toàn và tăng trưởng quỹ mang lại Thứ ba, là

phần nộp phạt của những cá nhân và tổ chức kinh tế vi phạm luật lệ và BHXH và nguồn vốn khác

Quỹ BHXH chủ yếu được sử dụng để chi trả cho các mục đích sau: Trả trợ cấp cho các chế độ BHXH; chi phí cho bộ máy hoạt động BHXH chuyên nghiệp; Chi phí bảo đảm các cơ sở vật chất cần thiết và chi phí quản lý khác

1.1.2 Đặc trưng cơ bản của quỹ Bảo hiểm xã hội

- Mục đích của quỹ bảo hiểm xã hội là huy động sự đóng góp của người lao động, người sử dụng lao động và Nhà nước, tạo lập quỹ tài chính để phân phối sử dụng nó, đảm bảo bù đắp một phần cho người lao động khi có những sự cố bảo hiểm xất hiện như: ốm đau, tai nạn, hưu trí, thất nghiệp… làm giảm hoặc mất hẳn các khoản thu nhập thường xuyên từ lao động, nhằm duy trì và ổn định cuộc sống của họ Như vậy hoạt động của quỹ bảo hiểm xã hội không phải vì mục đích lợi nhuận mà vì phúc lợi, quyền lợi của người lao động, của cả cộng đồng Thông qua

đó, xã hội được ổn định hơn, hạn chế được những tiêu cực và tạo điều kiện tốt hơn

để xã hội phát triển Đây chính là mục tiêu xã hội của bất kỳ một hệ thống BHXH nào Chính mục tiêu này là điều kiện đầu tiên đảm bảo sự phát triển của quỹ bảo hiểm xã hội nói riêng và hệ thống bảo hiểm xã bội nói chung Bởi vì, hoạt động BHXH nếu vì mục tiêu kinh tế sẽ dẫn đến tình trạng quyền lợi của người lao động

- người hưởng chế độ bảo hiểm xã hội bị hạn chế và khi đó người lao động - đối tượng hoạt động của bảo hiểm xã hội sẽ kém tin tưởng vào bảo hiểm xã hội - tổ chức được coi là đại diện của Nhà nước Khi BHXH không còn đối tượng hoạt động, điều dễ hiểu là hệ thống BHXH cũng không còn tồn tại và phát triển Do đó, trong quá trình phát triển người ta luôn coi mục tiêu xã hội là kim chỉ nam cho hoạt động BHXH

Như vậy, mục tiêu hoạt động của BHXH là mục tiêu xã hội, còn phương tiện hoạt động của BHXH là phương tiện kinh tế Tôn trọng nguyên tắc này sẽ đảm bảo cho hoạt động BHXH tranh được sự xuất hiện hai thái cực hoặc là quỹ BHXH trở

thành quỹ từ thiện, hoặc là sẽ trở thành phương tiện vật chất kinh doanh thuần tuý.

Cả hai thái cực này đều làm cho quỹ BHXH nói riêng và hệ thống BHXH nói chung không thực hiện được chức năng xã hội của mình và có ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình kinh tế - xã hội của đất nước

- Về bản chất, quỹ BHXH vừa mang tính kinh tế, vừa mang tính xã hội + Về mặt kinh tế, nhờ sự tổ chức phân phối lại thu nhập, đời sống của người lao động và gia đình họ luôn được bảo đảm trước những bất trắc rủi ro xã hội

+ Về mặt xã hội, do có sự “san sẻ rủi ro” của BHXH, người lao động chỉ phải đóng góp một khoản nhỏ trong thu nhập của mình cho quỹ BHXH, nhưng xã hội sẽ có một lượng vật chất đủ lớn để trang trải những rủi ro xảy ra Ở đây, BHXH thực hiện nguyên tắc “ lấy của số đông bù trù cho số ít” điều này thể hiện

sự tương thân, tương ái lẫn nhau giữa các thành viên trong xã hội

- Quá trình phân phối và sử dụng được chia làm hai phần:

+ Phần thực hiện chế độ hưu trí mang tính chất bồi hoàn, mức độ bồi hoàn phụ thuộc vào mức đóng góp vào quỹ BHXH, Vì vậy có thể nói rằng, quỹ BHXH

là một quỹ “tiết kiệm dài hạn” (bắt buộc hoặc thoả thuận) đòi hỏi người lao động phải đóng góp đều đặn liên tục mới đảm bảo nguồn chi trả Nó chỉ khác với quỹ tiết kiệm là không được rút tiền ra trước lúc nghỉ hưu Nhưng nó lại tạo điều kiện cho việc đầu tư dài hạn để bảo toàn và phát triển quỹ BHXH

+ Phần thực hiện các chế độ còn lại vừa mang tính chất bồi hoàn, vừa mang tính chất không bồi hoàn Nghĩa là khi người lao động đang trong quá trình lao động không bị ốm đau, tai nạn… thì không được bồi hoàn; khi bị ốm đau tai nạn thì được bồi hoàn, mức bồi hoàn phụ thuộc vào mức độ ốm đau, tai nạn… Phần này phản ánh tính chất cộng đồng của quỹ BHXH Vì vậy, để đảm bảo cho quá trình sản xuất phát triển bình thường và góp phần thực hiện an toàn xã hội, đòi hỏi không chỉ người lao động mà còn cả người sử dụng lao động và Nhà nước có trách nhiệm đóng góp và tổ chức quản lý quỹ BHXH

- Sự tổ chức và phát triển của quỹ BHXH phụ thuộc vào điều kiện phát triển kinh tế, xã hội của từng quốc gia BHXH là sản phẩm tất yếu của nền kinh tế hàng hoá Khi trình độ phát triển kinh tế của một quốc gia đạt đến một mức độ nào đó thì hệ thống BHXH có điều kiện ra đời và phát triển Vì vậy, các nhà kinh tế cho rằng, sự ra đời và phát triển của BHXH nói chung và quỹ BHXH nói riêng phản ánh sự phát triển của nền kinh tế Một nền kinh tế chậm phát triển, đời sống nhân dân thấp kém không thể có một hệ thống BHXH vững mạnh Ngược lại kinh tế càng phát triển, hệ thống BHXH càng đa dạng, các chế độ BHXH càng mở rộng, các hình thức BHXH ngày càng phong phú Vì vậy việc vận dụng và thực hiện các chế độ BHXH do Tổ chức lao động quốc tế (ILO) khuyến nghị hoàn toàn phụ thuộc vào điều kiện kinh tế - xã hội của từng nước, để vừa ổn định đời sống của người lao động, vừa ổn định phát triển kinh tế - xã hội của đất nước

- Tuỳ theo mô hình quản lý BHXH của từng nước, quỹ BHXH có thể bao gồm nhiều quỹ thành phần như quỹ BHXH cho các chế độ BHXH dài hạn, quỹ BHXH cho các chế độ BHXH ngắn hạn hoặc có nước chia ra từng loại quỹ như: quỹ bảo hiểm hưu trí, quỹ bảo hiểm thất nghiệp, quỹ bảo hiểm ốm đau… Tuy nhiên dù được tổ chức như thế nào thì quỹ BHXH cũng nhằm mục đích chủ yếu là chi trả trợ cấp các chế độ BHXH cho những trường hợp được bảo hiểm Ngoài ra quỹ BHXH còn phải trang trải cho bộ máy hoạt động BHXH chuyên nghiệp và các chi phí quản lý khác

1.1.3 Vai trò của quỹ Bảo hiểm xã hội

Trong nền kinh tế thị trường việc tạo lập quỹ BHXH có vai trò rất to lớn và thể hiện trên các mặt sau đây:

- Về chính trị xã hội, việc hình thành quỹ BHXH tạo ra hệ thống an toàn xã hội Bởi vì, khi người lao động mất việc làm, hoặc không còn khả năng lao động phải nghỉ việc, nếu không còn nguồn tài chính đảm bảo cho họ khi mất thu nhập thì có thể đưa họ tới con đường tệ nạn xã hội… Tệ nạn xã đó là nguyên nhân làm

cho xã hội đó mất ổn định về kinh tế, rối ren về mặt chính trị và làm suy yếu đất nước Nhưng nếu có BHXH chi trả cho họ khi gặp rủi ro để duy trì cuộc, thì những hiện tượng tiêu cực xã hội sẽ được hạn chế Trên giác độ đó có thể nói rằng thông qua việc tạo lập, phân phối và sử dụng quỹ BHXH góp phần tạo lập hệ thống an toàn chính trị - xã hội, giữ vững trật tự an ninh xã hội

- Về kinh tế, quỹ BHXH là một quỹ tài chính độc lập ngoài ngân sách nhà nước do các bên tham gia bảo hiểm đóng góp nhằm phân phối lại theo luật định cho mọi thành viên khi bị ngừng hay giảm thu nhập gây ra bởi tạm thời hay vĩnh viễn mất khả năng lao động… Thông qua quá trình phân phối lại quỹ BHXH góp phần thực hiện mục tiêu bảo đảm an toàn xã hội về kinh tế cho người được bảo hiểm trong xã hội trước những trắc trở rủi ro Mặt khác với chức năng phân phối lại theo nguyên tắc “lấy của số đông bù cho số ít”, BHXH góp phần ổn định và thúc đẩy sản xuất phát triển, khuyến khích động viên người lao động an tâm sản xuất

- Về thị trường tài chính, những khoản đóng góp của các chủ thể tham gia quỹ phần lớn được tích tụ, mà không phải ngay lập tức chi trả trợ cấp do tính chất đặc thù của rủi ro mà người lao động gặp phải là “sự xuất hiện của rủi ro là trong tương lai” Cùng với nguyên tắc “có rủi ro mới chi trả”, đặc thù này đã làm cho các khoản đóng góp BHXH trở nên nhàn rỗi Trong nền kinh tế thị trường, nguồn tài chính nhàn rỗi đó của BHXH sẽ được chuyển vào thị trường tài chính như một sự vận động tất yếu Sự vận động của quỹ BHXH vào thị trường tài chính có thể được

mô tả qua sơ đồ sau:

Sơ đồ 1.1: Sự vận động của quỹ BHXH vào thị trường tài chính:

Những người thiếu vốn

-Cá nhân

-Người SDLĐ

-Đối tượng khác Đóng góp Quỹ BHXH VỐN Thị trường

tàichính

Trên thị trường tài chính, quỹ BHXH thực hiện mua bán các công cụ tài chính như các loại trái phiếu, cổ phiếu, chứng khoán tiền tệ… Như vậy, thông qua hoạt động đầu tư tài chính của quỹ, các khoản đóng góp BHXH đã được chuyển hoá thành vốn cung cấp cho người thiếu vốn trên thị trường Với vai trò này, quỹ BHXH được xếp vào các tổ chức trung gian tài chính phi ngân hàng Chu trình tài chính của quỹ BHXH là chu trình tài trợ trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua thị trường tài chính

Quá trình tham gia của quỹ BHXH vào thị trường tài chính được thực hiện trên hai thị trường: Sơ cấp và thứ cấp Trên thị trường tài chính sơ cấp, việc mua bán chứng khoán phát hành lần đầu của quỹ BHXH sẽ làm tăng quy mô vốn đầu tư cho thị trường Còn trên thị trường thứ cấp, hoạt động mua bán các công cụ tài chính nhằm tìm kiếm lợi ích của quỹ sẽ góp phần tăng tính thanh khoản cho thị trường

Hoạt động tích cực của quỹ BHXH sẽ không chỉ có tác dụng tài trợ vốn cho nền kinh tế, mà còn làm giảm rủi ro thanh khoản và chuyển hóa tốt hơn thời hạn của công cụ tài chính

Như vậy BHXH là một trong những chính sách xã hội quan trọng không thể thiếu của mỗi quốc gia nhằm góp phần làm vững chắc thể chế chính trị, ổn định đời sống kinh tế - xã hội và làm lành mạnh hoá thị trường tài chính

1.2 Đầu tư tăng trưởng quỹ: tính tất yếu trong hoạt động của quỹ BHXH

1.2.1.Khái niệm của đầu tư

Trong quá trình phát triển kinh tế xã hội của đất nước hoạt động đầu tư có một vị trí vô cùng quan trọng Hoạt động đầu tư có đặc điểm là thường sử dụng

một khối lượng lớn các nguồn lực và kết quả của nó thường phát huy tác dụng lâu dài, có ảnh hưởng rất đa dạng đối với nền kinh tế Những sai lầm trong quyết định đầu tư có thể gây ra những hậu quả vô cùng nghiêm trọng cho từng doanh nghiệp cũng như cho toàn xã hội Vì vậy trước khi quyết định bỏ vốn đầu tư vào một hoạt động nào đó chủ đầu tư phải tiến hành công việc chuẩn bị đầu tư bao gồm tính toán cân nhắc tất cả các khía cạnh tài chính, kinh tế, xã hội, pháp lý nhằm làm cho hoạt động đầu tư mang lại hiệu quả cao nhất Đây là một công việc khó khăn và phức tạp vì vậy cần được thực hiện theo một phương pháp luận khoa học và bài bản Vì:

Đầu tư là quá trình sử dụng các nguồn lực nhằm mục tiêu tài chính và lợi ích kinh

tế - xã hội

1.2.2 Đầu tư tăng trưởng: Yêu cầu khách quan để bảo toàn quỹ BHXH.

Xuất phát từ nhiều lý do khách nhau, đòi hỏi quỹ BHXH phải được đem ra đầu tư nhằm mục đích tăng trưởng quỹ

Đầu tư tăng trưởng là việc dùng nguồn ngân quỹ BHXH tạm thời nhàn rỗi

để đầu tư nhằm mang lại lợi nhuận và làm tăng quy mô của quỹ Tăng trưởng ở đây không được hiểu là việc tăng có tính cơ học mức thu của người lao động và người sử dụng lao động, mà nó phải được đặt trong mối quan hệ với lạm phát và kết quả của việc đầu tư vốn nhàn rỗi từ quỹ BHXH Những lý do sau đây cho thấy

sự cần thiết phải đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH

Thứ nhất: Bên cạnh những nội dung chi cho các chế độ BHXH ngắn hạn (ốm đau, thai sản, tai nạn lao động…), quỹ BHXH phần lớn chi cho các chế độ BHXH dài hạn Nhìn theo khía cạnh cơ học có thể thấy việc thu quỹ BHXH từ các khoản đóng góp vào quỹ là khó có thể đáp ứng được các nhu cầu chi trả cho các chế độ BHXH Nếu quỹ BHXH không được đưa ra đầu tư thì theo thời gian nó sẽ

bị mất đi phần lớn giá trị do lạm phát Để quỹ BHXH có đủ khả năng chi trả thường xuyên, ngoài các nguồn đóng góp, cần thiết phải có các khoản thu nhập từ bản thân hoạt động đầu tư quỹ

Thứ hai: Trong nền kinh tế thị trường, mọi nguồn lực đều phải không ngừng vận động Thông thường nguồn đóng góp quỹ của các đối tượng tham gia bảo hiểm

xã hội sẽ được tập trung vào quỹ BHXH, sau khi nhập quỹ phần lớn sẽ không được mang ra sử dụng ngay vì kỳ thanh toán cho các chế độ hưu trí, mất sức lao động, tử tuất thường kéo dài Đây là nguồn vốn nhàn rỗi to lớn mà BHXH cần phải cung cấp để tài trợ cho nền kinh tế

Thứ ba: Thực tế cho thấy đến cuối năm 2003 quỹ BHXH đã có số dư lên tới 33.698 tỷ đồng, dự kiến đến năm 2010 số dư quỹ BHXH sẽ lên tới trên 100.000 tỷ Tuy nắm giữ trong tay một khoản tiền khổng lồ nhưng quỹ BHXH đang gặp một

số khó khăn có thể ảnh hưởng đến khả năng an toàn của quỹ Trong tương lai quỹ BHXH càng phải chi nhiều hơn do số người hưởng chế độ ngày càng nhiều Không những thế các chính sách từ thời điểm ra đời cho tới thời điểm thực thi cũng đã có sự thay đổi bất lợi cho việc chi trả BHXH Ví dụ, như sự biến đổi theo chiều hướng tăng lên của tiền lương đã gây khó khăn cho quỹ BHXH khi phải chi trả cho đối tượng hưởng theo mức lương hiện tại lúc họ nghỉ hưu…

Với những lý do và thực tế nêu trên , có thể khẳng định rằng nếu không có các biện pháp đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH để tiến tới tự cân đối thu chi quỹ BHXH thì tới một lúc nào đó, số chi quỹ BHXH sẽ vượt quá số thu và quỹ BHXH

sẽ rơi vào tình trạng mất cân đối Vì vậy việc tìm ra các giải pháp đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH là hết sức cần thiết trong điều kiện hiện nay ở Việt Nam

Hiện nay, ở Việt Nam hoạt động đầu tư vẫn do Ban kế hoạch thuộc BHXH đảm nhiệm Việc kiêm nghiệm nhiều vai trò như vậy làm cho hiệu quả của công tác đầu tư ở mức độ không cao, điều này có ảnh hưởng trực tiếp đến công tác chi trả trong tương lai Do vậy đòi hỏi phải có một tổ chức chuyên nghiệp thực hiện công tác này với mục đích không những bảo toàn mà còn có khả năng phát triển được đồng vốn bỏ ra

1.3 Sự cần thiết của tổ chức đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH.

1.3.1 Xét về lý luận

Quy luật cung cầu về vốn trên thị trường

Cũng như các loại hàng hoá thông thường khác, vốn đầu tư cũng vận động theo quy luật cung cầu về vốn Đó là quy luật vận động từ nơi thừa đến nơi thiếu vốn và từ sự chênh lệch lãi suất trên thị trường để đảm bảo yêu cầu của quy luật cung cầu là cân đối vốn Song sự vận động của vốn trên thị trường cũng có những đặc điểm riêng biệt

+ Sự vận động của vốn trên thị trường được thực hiện dưới hình thức mua bán vốn (các chứng chỉ có giá), hoặc dưới hình thức vay và cho vay (tiền tệ), các hình thức vận động này tuy khác nhau nhưng cùng bản chất và chuyển quyền sử dụng vốn, còn quyền sở hữu vốn không thay đổi Người đầu tư thực hiện việc cho vay vốn hoặc đầu tư vào thị trường chứng khoán mua các cổ phiếu, trái phiếu và thực hiện việc chuyển quyền sử dụng vốn của mình trong một khoảng thời gian nhất định để được một khoản lãi Hết thời hạn quy định, kết thúc quá trình mua bán vốn, vốn đó lại trở về người đầu tư đúng bằng số lượng vốn ban đầu và thêm phần lãi Lãi suất đầu tư trên thị trường vốn thường được gọi là giá vốn Đó là người đi vay vốn phải trả cho người đầu tư trong thời gian mượn quyền sử dụng vốn Tuy nhiên cũng có trường hợp người đầu tư bị lỗ vốn

+ Yêu cầu của quy luật cung cầu về vốn là phải bảo đảm cung phải phù hợp với cầu Từ yêu cầu đó vốn trên thị trường luôn vận động từ nơi thừa đến nơi thiếu

để tạo nên sự cân đối cung cầu Quá trình vận động đó là khách quan, song cung phù hợp với cầu chỉ là tạm thời, ngẫu nhiên, còn cung không phù hợp với cầu, cung cầu mất cân đối mới là những biểu hiện thường xuyên của quy luật cung cầu

Sự mất cân đối giữa cung và cầu về vốn ở các không gian và thời gian khác nhau là nguyên nhân làm cho cung cầu về vốn luôn vận động Và đó cũng là nguyên nhân,

là cơ sở cho thị trường vốn ra đời và tồn tại

- Quy luật hình thành và vận động của lãi suất trên thị trường

Giá vốn hay lãi suất trên thị trường cũng được hình thành theo yêu cầu của quy luật giá trị Đó là giá cả (giá vốn) phải phù hợp với giá trị trên thị trường Nhưng giá vốn - lãi suất thị trường lại được hình thành trên cơ sở khách quan của quy luật cung cầu vốn Vốn cung ứng trên thị trường nhiều hơn cầu thì lãi suất giảm, ngược lại vốn cung ứng trên thị trường ít hơn cầu thì lãi suất tăng Nghĩa là lãi suất hình thành theo thị trường và phản ánh đúng giá trị của vốn ở mọi không gian và thời gian Quy luật giá trị, quy luật cung cầu và quy luật cạnh tranh trên thị trường vốn tác động khách quan đến quá trình hình thành và vận động của lãi suất trên thị trường làm cho giá vốn - lãi suất tăng lên hay giảm đi phù hợp với giá trị của vốn Đương nhiên sự hình thành và vận động của lãi suất trên thị trường cũng mang tính không gian và thời gian rõ nét như giá cả các loại hàng hoá thông thường Vì vậy vận dụng quy luật lãi suất trên thị trường là phải quy định và điều chỉnh lãi suất cho phù hợp với từng không gian và thời gian Không thể áp đặt một lãi suất cứng nhắc trên thị trường toàn quốc hoặc ổn định lãi suất trong một thời gian dài không tính đến sự vận động của cung, cầu về vốn giữa các vùng và giữa các thời gian khác nhau

- Nguyên tắc hình thành và vận động của lãi suất đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH

Do yêu cầu của hoạt động đầu tư trên thị trường là phải bảo toàn được vốn Hơn thế nữa hoạt động đầu tư quỹ BHXH còn phải được tăng trưởng Phần vốn tạm thời nhàn rỗi phải được phát triển ngày càng lớn để đáp ứng nhu cầu chi trả dài hạn Từ mục đích đó đòi hỏi hoạt động đầu tư quỹ BHXH phải có lãi, lãi suất đầu

tư phải lớn hơn tỷ lệ trượt giá trên thị trường, nghĩa là phải có lãi suất thực dương

Nếu gọi P là hiệu suất đầu tư quỹ BHXH; G là tỷ lệ trượt giá trên thị trường thì nguyên tắc lãi suất trong đầu tư quỹ BHXH là: P  G

Cơ chế hình thành lãi suất dương của hoạt động đầu tư tăng trưởng quỹ BHXH cũng phù hợp với cơ chế hình thành lãi suất đầu tư nói chung trên thị