Thực trạng việc xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản ròng trong quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước ở Việt Nam.. 45.[r]
Trang 1MỤC LỤC
Danh mục các chữ viết tắt
Danh mục bảng biểu
Tóm tắt luận văn
3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận văn 2
LÝ THUYẾT VỀ PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ DOANH
NGHIỆP
1.1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 5
1.2.1 Khái niệm đánh giá giá trị doanh nghiệp 9 1.2.2 Sự cần thiết của việc đánh giá giá trị doanh nghiệp 10 1.2.3 Các phương pháp chung để xác định giá trị doanh nghiệp 12
1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn phương pháp xác
định giá trị doanh nghiệp
32
1.3.1 Trình độ phát triển kinh tế của từng nước 33
1.3.3 Ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp 34
Trang 2Chương 2 36 THỰC TRẠNG CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ GIÁ TRỊ
DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN
HÓA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC
2.1 Quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước ở Việt
2.1.2 Các Giai đoạn Cổ phần hóa ở nước ta 38
2.2 Thực trạng các phương pháp xác định giá trị doanh
nghiệp trong quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà
nước ở nước ta
45
2.2.1
Thực trạng việc xác định giá trị doanh nghiệp theo phương
pháp tài sản ròng trong quá trình cổ phần hóa các doanh
nghiệp Nhà nước ở Việt Nam
45
2.2.2 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 58
2.3
Một số nhận xét rút ra về việc xác định giá trị doanh
nghiệp Việt Nam trong tiến trình cổ phần hóa các doanh
nghiệp Nhà nước
64
2.3.1
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ
DOANH NGHIỆP TẠI CÁC DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC
TRONG TIẾN TRÌNH CỔ PHẦN HÓA CỦA NƯỚC TA
3.1 Định hướng tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà
nước ở nước ta và quan điểm hoàn thiện phương pháp xác
định giá trị doanh nghiệp
74
Trang 33.1.1 Định hướng tiến trình cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà
nước ở nước ta hiện nay
74
3.1.2 Quan điểm hoàn thiện phương pháp xác định giá trị doanh
nghiệp tại các DNNN ở nước ta hiện nay
76
3.2 Một số giải pháp hoàn thiện phương pháp xác định giá trị
doanh nghiệp hiện nay tại các doanh nghiệp nhà nước ở nước ta
78
3.2.1 Hoàn thiện phương pháp chiết khấu dòng tiền 78 3.2.2 Hoàn thiện phương pháp tài sản ròng 90 3.2.3 Kết hợp các phương pháp định giá khác nhau 94
3.3 Các giải pháp hỗ trợ Công ty trong việc định giá 96
3.3.1 Sử dụng các nghiên cứu thị trường của các tổ chức chuyên
3.3.2 Xây dựng hệ thống cơ sở dữ liệu cho thị trường 96 3.3.3 Mở rộng cơ hội tham gia định giá với các công ty nước ngoài 97
3.3.4 Nâng cao chất lượng nhân viên tư vấn định giá 97
3.4.2 Xác định rõ các tiêu chí trong việc hình thành công ty mẹ -
công ty con, tập đoàn kinh tế
99
3.4.3 Chủ trương tạo điều kiện cho người lao động có cổ phần gắn
bó và làm chủ thực sự doanh nghiệp
102
3.4.4 Quỹ sắp xếp và cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước 106 3.4.5 Ban Đổi mới quản lý doanh nghiệp Tổng công ty 106 3.4.6 Phát triển và ổn định thị trường chứng khoán 107 3.4.7 Thành lập các tổ chức đánh giá rủi ro doanh nghiệp 107 3.4.8 Thực hiện việc công bố thông tin minh bạch chính xác 108 3.4.9 Xây dựng hệ thống thông tin, văn bản, lý luận làm nền tảng
cho hoạt động định giá DN
108
3.4.10 Nâng cao chất lượng tư vấn định giá 109
Trang 43.4.11 Đưa ra các chiến lược quy hoạch cho từng ngành, vùng 110
Phụ lục
Trang 5LỜI MỞ ĐẦU
1 Tính cấp thiết của đề tài
Trong những năm vừa qua, nền kinh tế Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể, tốc độ tăng GDP luôn ở mức cao Giai đoạn 2005-2010 theo dự báo, GDP
sẽ dao động trong khoảng 8-8,5% Theo xu hướng toàn cầu hóa, hiện nay Việt Nam đã gia nhập WTO và sẽ hứa hẹn một thời kỳ phát triển thịnh vượng
Việc cổ phần hóa chuyển đổi các Doanh nghiệp Nhà nước thành Công ty cổ phần là một đòi hỏi bức xúc của nền kinh tế thị trường để vừa phù hợp trong lộ trình phát triển đổi mới của đất nước, vừa tham gia hội nhập nền kinh tế toàn cầu Mục tiêu của quá trình cổ phần hóa này nhằm huy động vốn của toàn xã hội, tạo ra loại hình Doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu, phát huy quyền làm chủ của các cổ đông trong việc đầu tư và giám sát Doanh nghiệp, thậm chí bổ sung cả nguồn nhân lực cho bộ máy lãnh đạo của đơn vị, từ đó tạo động lực mạnh mẽ và cơ chế quản lý năng động cho Doanh nghiệp trong đầu tư đổi mới công nghệ, mở rộng thị trường
và sử dụng đồng vốn có hiệu quả
Việt Nam đang có rất nhiều thuận lợi cho các nhà đầu tư tham gia vào Đó là Việt Nam đã chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường; có mức tăng trưởng kinh tế cao; chính trị ổn định; dân số trẻ và giá nhân công tương đối rẻ; Việt Nam đang hội nhập quốc tế và sẵn sàng làm bạn, hợp tác với các nước trên cơ sở đôi bên cùng có lợi
Bên cạnh những thuận lợi, Việt Nam cũng đang phải đối mặt với những thách thức lớn như: Chất lượng, hiệu quả và sức cạnh tranh của nền kinh tế vẫn còn thấp; Giá cả tăng khá cao, kinh tế vĩ mô chưa thật vững chắc; Cơ sở hạ tầng kinh tế - xã hội và nguồn nhân lực chưa đáp ứng kịp nhu cầu phát triển; làm hạn chế khả năng hấp thụ nhanh các nguồn vốn
Trang 6Trong thời điểm bùng nổ của thị trường chứng khoán, một số lượng lớn công ty đã niêm yết hoặc có cổ phiếu giao dịch trên các sàn giao dịch, thị trường chứng khoán thực sự trở thành kênh huy động vốn hấp dẫn cho các doanh nghiệp Cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán, nhu cầu cổ phần hóa các doanh nghiệp nhà nước, nhu cầu mua bán, sát nhập, nhu cầu định giá cổ phiếu … đang tăng lên khiến nhu cầu định giá doanh nghiệp trở thành vấn đề vô cùng cần thiết Trên thế giới đã hình thành rất nhiều phương pháp khác nhau để xác định giá doanh nghiệp Nhưng trong điều kiện của Việt Nam hiện nay việc xác định giá trị doanh nghiệp như thế nào và các phương pháp để xác định giá trị doanh nghiệp vẫn còn nhiều vấn đề cần hoàn thiện tốt hơn
Chính vì vậy học viên đã tìm hiểu, nghiên cứu và lựa chọn đề tài cho luận văn tốt nghiệp của mình là
“Hoàn thiện phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp trong tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam”
2 Mục đích nghiên cứu của luận văn
Hệ thống hóa các vấn đề lý luận về những phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp
Phân tích thực trạng các phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp trong tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước thời gian qua
Đề xuất các giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp phục vụ việc cổ phần hóa các doanh nghiệp Việt Nam
3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của luận văn
Các phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp
Trang 7 Phạm vi là phương pháp định giá giá trị doanh nghiệp trong tiến trình cổ phần hóa được áp dụng ở nước ta thời gian vừa qua
4 Phương pháp nghiên cứu
Sử dụng các phương pháp phân tích tổng hợp, kết hợp giữa lý luận và tình hình thực tế, dựa trên những số liệu, tài liệu cụ thể với những kiến thức được học ở trường, kinh nghiệm thực tế cùng những nghiên cứu từ các nguồn thông tin khác
5 Kết cấu luận văn
Ngoài phần mở đầu, kết luận, Luận văn bao gồm các chương:
Chương 1: Lý thuyết về phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp trong tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện phương pháp đánh giá giá trị doanh nghiệp trong tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam
Học viên xin chân thành cảm ơn PGS TS Đàm Văn Huệ Thầy đã rất nhiệt tình hướng dẫn, giúp đỡ em hoàn thành Luận văn tốt nghiệp của mình