Using stochatic frontier approach to estimate bank efficiency scores, the author finds the evidence that increase in financial freedom is positively associated with bank efficiency. The[r]
Trang 1VAI TRÒ C TÀI CHÍNH VÀ CH
TR
M
n a*
a
Khoa Kinh t và Qu n tr kinh doanh i h t ng, Vi t Nam
Nh n ngày 18 tháng 0
Ch nh s a ngày 03 tháng 0 m 2016 | Ch p nh n 16 tháng 03 6
Tóm t
Bài vi t này nghiên c u s ng c a quá trình t do hóa tài chính và vai trò c a y u t
ng h s hi u qu , tác gi dùng mô hình h i quy mômen t ng quát hoá (Generalized Method of Moments - GMM) nh m ki m tra các gi thuy t nghiên c u có liên quan Các k t qu ng cho th t do hóa
ng c a mình Ngoài ra, các k t qu phân tích còn cho th y vi c nâng cao ch ng
qu n tr qu c gia còn ò tích c u qu kinh doanh c a ngân
i trong ti n trình t do hóa tài chính
T khoá: Ch ng qu n tr qu c gia; Hi u qu ngân hàng; T do hóa tài chính; SFA
T NG QUAN V QUAN H GI A T DO HÓA TÀI CHÍNH VÀ HI U 1.
QU NGÂN HÀNG
g ã phát tri n v i quy mô ngày càng l n v i m c h i nh p sâu r ng Góp
c ph n hoá và m c a d ch v ngân hàng nh m th c hi n cam k t gia nh p WTO S
m r ng c a quá trình toàn c u hóa tài chính c ã t u ki n cho các thành ph n
bi t là sau kh ng ho
* Tác gi liên h : Email: tuanda@dlu.edu.vn
Trang 2có Vi ã ti n hành tái c u trúc toàn di n h th ng n y nhanh t c
hi u qu kinh doanh hay không Khi mà m i quan h gi a t do hóa tài chính và m c
s kh ng ho ng c a h th ng ngân hàng b t ngu n t ình c i cách thúc
Trong khi các ti p c n khác thì cho r ng b n thân vi c m c a th ng tài chính th c
ch t không ph i là nguyên nhân sâu xa d n kh ng ho ng tài chính, mà chính nh ng
nh l ng l o v qu n tr r i ro và m c an toàn v n t i thi u m i là nguyên nhân
Powell, 2003; Altman, 2008; Heckelman và Knack, 2009; Goddard và ctg, 2011),
nh ng nghiên c u này ho c ch xem nhân t t do hóa tài chính là bi n ki m soát, ho c
ch nh m ki m tra m i quan h gi a các v v t do hoá tài chính và s phát tri n
phát tri n (ví d Claessens và Laeven, 2004; Gwartney, 2009; Saurav
Roychoudhury và Lawson, 2010; Chortareas và ctg, 2013) Các phân tích này c
Trang 3ình nghiên c u liên quan t i th
Sufian và Habibullah (2011) c ra r ng chính sách
Bài vi t này nghiên c u vai trò c a chính sách t do hóa tài chính và vai trò c a
Demirguc-Kunt và ctg, 2004) ch y u dùng các ch s
hi u qu ho ng, trong bài vi t này tác gi s d ng k thu t phân tích biên ng u
ng m hi u qu nói chung và m hi u qu qu n lý tài
này c d ng ch s t do hóa tài chính t t ch c The Heritage Foundation1 làm
i di n cho các nhân t chính trong mô hình ng, ng th i phân bi t rõ vai trò
ng c a t do hóa tài chính thay vì các quy
1 The Heritage Foundation cung c d li t do hóa kinh t c gia và vùng lãnh th
Trang 4D LI N TÍCH
2.
Ngu n d li u
2.1.
c thu th p t b ch s Index of Economic Freedom, cung c p b i t ch c
kinh t (Economic Growth) và l m phát (Inflation) tác gi thu th p t ngu n d li u m
-c lo i tr -cá-c quan sát b thi u thông tin (g m 140 quan
n ch tiêu thu nh p, chi phí và các bi n ki m soát khác Các ngân hàng
h n ch s ng các giá tr ngo i lai (outliers) có trong m u phân
tích, tác gi còn lo i b thêm 12 quan sát thông qua k thu t bi i Winsor
(winsorization) m c 1% V i t t c các lo i tr trên, m u phân tích cu i cùng còn l i
324 quan sát
2
c u Hi d li c s d ng ph bi n b i các nhà nghiên c u và phân tích trên th gi i
3
The Heritage Foundation cung c p b ch s t do hóa kinh t i d ng ngu n m
(http://www.heritage.org/)
Trang 5ng h s hi u qu ngân hàng 2.2.
Efficiency u qu ho ng d a vào vi c t i
4
1
2 1
2
TC i là t ng chi phí c a t ng ngân hàng qua m Y i , i = 1,2, 4
m i ngân hàng TA (total assets) là t ng tài s n c a ngân hàng Ph v i là nhi u tuân theo phân ph i chu i di n cho ng c a các nhân t không ki m soát
c; trong khi u i là nhi u tuân theo phân ph i chu n c i di n cho ph n phi hi u
1) H s phi hi u qu (Inefficiency i,t ) ng qua k thu t biên ng u nhiên
Inefficiency i,t = exp(u i,t ) v i k t qu c n m trong kho ng t m n vô cùng Tuy
Pasiouras và ctg (2009) tính h s hi u qu chi phí (Cost Efficiency i,t ) theo công th c
Trang 6n: Cost Efficiency i,t = 1/Inefficiency i,t s hi u qu chi c
s n m trong kho ng giá tr t n m t, và v i ngân hàng nào có h s càng g n
2.3.
ngân hàng:
,
+ , (2)
i t
Year Dummies e
2
Cost Efficiency Finfree
Finfree National Governance Quality Bank Controls Macro Controls Year Dummies e
Cost Efficiency i,t là h s hi u hi u qu c a ngân hàng i t i th i th i
l c tài chính và ngân hàng c a th ng tài chính Vi t Nam, b ng logarit c a ch
s Financial Freedom l y t d li u c a The Heritage Foundation4 Ch s
Financial Freedom c xây d ng trên khu m t n 100, v i qu c gia nào
và/ho c có càng ít s can thi p c a chính ph vào các l c tài chính và ngân hàng
N u chính sách t do hóa tài chính có th giúp các ngân hàng c i thi c hi u qu
m t th ng kê Ngoài ra, trong mô hình còn có nhân t National Goverance Quality t i
Worldwide Governance Indicators c a Kaufmann và ctg (2010) National Goverance
Quality bao g m có các bi c l Rule (h s th c thi pháp lu t – Rule of
4 The Heritage Foundation cung c d li t do hóa kinh t c gia và vùng lãnh th
Trang 7Law5); Corruption (h s ki m soát tham nh – Control of Corruption6); Regulatory
qu n lý nhà n c – Government Effectiveness8); và Politics (h s nh chính tr – Political Stability9) Bank Controls i,t g m các bi n ki m soát c Non-interest i,t (t tr ng thu nh p ngoài lãi trên t ng tài s n); Deposit i,t (t tr ng nhu c u ti n
g i trên t ng v ng c a ngân hàng); Bank Equity i,t (t tr ng v n t có trên t ng
tài s n); và Bank Size i,t (logarit c a t ng tài s n c a ngân hàng) Macro Controls t g m
i); bi n Inflation t (ch s giá tiêu dùng v 2005=1), và bi n Crisis
kê mô t i v i các bi n ph thu c l p trong mô hình c trình bày chi ti t trong b ng 1
Cu i cùng, tác gi s d ng thêm các bi n Year Dummies nh m ki m soát s thay
i c a các y u t khác v công ngh thông tin và chính sách qu n lý ngân hàng Ngoài
li u d ng b ng (dynamic panel data) Cùng v i Windmeijer (2005) và Roodman
5 Rule of Law: Ph n ánh m nh n th c và tuân th các quy t c xã h i c c bi t là ch ng th c thi quy n s h u, ho ng tòa án và kh m soát an ninh tr t t i v i các lo i t i ph m và b o l c H s này càng cao
th hi n ch ng th c thi pháp lu t càng cao
6 Control of Corruption: Ph n nh kh m soát c a n i v i các hành vi l i d ng quy n l c công nh m th c hi n cho l i ích cá nhân Ch tiêu này mô t s c m nh c a b c và hi u qu th c thi lu t phòng ch ng tham nh i v i các d ng tham nh m nh (v n v n m l n, nghiêm tr ng và tinh vi H s càng cao th hi n m tham
nh àng th p
7 Regulatory Quality: Ph n ánh kh c trong vi c xây d ng và th c hi nh nh m cho phép và
y phát tri n khu v s càng cao th hi n vi c xây d nh có ch ng càng cao
8 ng hi u qu ph c v các d ch v công c ng và dân s , ch ng xây d ng và th c hi n chính sách c c, h s càng cao ph n ánh ch ng ph c v tin c y c c càng cao
9
ng m nh v chính tr qu c gia, c n ánh kh m soát c i v i
t n chính tr , bao l c và kh ng b
Trang 8c ch ng minh là t ng m c (one-step) trong vi c gi m thi u các
nhi u và sai s chu n
K T QU PHÂN TÍCH
3.
K t qu ng h s hi u qu
3.1.
B ng 1 ng h s hi u qu và th ng kê mô t các bi n chính
Trung
Trung
v
Trung
chu n
Trung
v
qu
mô hình Chi phí tr lãi
Chi phí ngoài tr lãi
T ng chi phí
Politics
Non-Interest
Bank Equity
Economic
H s hi u qu
Financial
Ghi chú: Chi phí s d ng tài s là t s chi phí ngoài tr lãi trên t ng tài s n c nh Chi phí s
d ng v v là t s chi phí tr lãi trên t ng ti n g i T ng chi phí là t ng chi phí tr lãi và chi phí
ngoài tr lãi Ngu n d li u: BankScope và The Heritage Foundation, 2003 – 2014
hàng có t ng ti n g i l ng d n cho vay, trong khi giá tr tài s
Trang 9có m c th tài s n sinh l i khác T ng chi phí trung bình qua các n là 0.296 t Trung bình chi phí s d ng tài s n và chi phí s d ng v
u này ph n nh các ngân hàng có quy mô khác nhau s có k t qu kinh doanh khá khác bi t nhau K t qu ng h s hi u qu b ng k thu t biên ng u nhiên SFA cho
t giá tr cao nh t t i vào kho ng th i gian gi
Giá tr hi u qu trung bình toàn m u là 0.905 c i thích thêm r ng, trung bình các
các d ch v u ra c a mình
chính, thì – m t cách trung bình – hi u qu ho ng c a ngân hàng có xu
i trong vi c c i thi n ch ng ho ng kinh doanh
K t qu này c t quán v i “hi u ng tích c c” c a t do hóa th ng tài chính
ng kinh t h i nh p càng sâu r ng thì càng có nhi
c qu n lý và hi u qu c nh tranh cho toàn h th ng
Trang 10ng c a t i v i hi u qu ngân hàng 3.2.
Ghi chú: Ý ngh ng kê t i m c ký hi u b ng *** , ** và * Giá tr trong d u ngo c
s t-value.
Vai trò c a ch ng qu n tr qu c gia
3.3.
B ng 2 c ình bày k t qu nghiên c u vai trò c a các nhân t thu c ch t
ng qu n tr qu i v i m i quan h gi a t do hoá tài chính và hi u qu c a
Bi n ph thu c: Cost Efficiency
(-3.02)
-0.916***
(-3.14)
-0.807***
(-4.53)
-0.925***
(-3.60)
-0.840***
(-4.82)
-0.767***
(-2.92)
(4.12)
0.132***
(3.23)
0.129***
(2.91)
0.135***
(3.37)
0.128***
(2.96)
0.119***
(2.81)
(3.45)
(3.71)
(4.35)
(6.41)
(3.28)
(3.43)
0.156***
(5.50)
0.203***
(6.17)
0.280***
(8.53)
0.276***
(6.94)
0.238***
(8.19)
(-1.63)
0.813 (1.12)
-0.917 (-1.28)
-0.523 (-0.64)
0.566 (0.84)
0.959 (1.51)
(-3.62)
-0.102***
(-4.27)
-0.121***
(-6.35)
-0.116***
(-4.95)
-0.132***
(-6.08)
-0.091***
(-4.07)
(-5.52)
-1.438***
(-4.38)
-1.952***
(-9.49)
-2.019***
(-7.50)
-2.226***
(-8.07)
-1.551***
(-5.15)
(5.48)
1.044***
(4.87)
1.060***
(7.86)
0.781***
(3.93)
1.160***
(6.80)
0.777***
(3.40)
(-6.75)
-0.121***
(-5.19)
-0.125***
(-6.39)
-0.114***
(-3.28)
-0.120***
(-4.04)
-0.062***
(-3.37)
(-2.57)
-0.078**
(-2.46)
-0.085**
(-2.37)
-0.075**
(-2.30)
-0.067**
(-2.40)
-0.063**
(-2.22)
Trang 11ch ng qu n tr qu c gia, t c n c t (6) tác gi ình (3)
Finfree*Rule (0.005), Finfree*Corruption (0.005), Finfree*Regulatory (0.006), Finfree*Government (0.010) và Finfree*Politics t giá tr ý ngh ng kê ý ngh u này cho th y vi c c i thi n trình nh n th c và
ch ng th c thi pháp lu t (Rule) s là nhân t quan tr ng góp ph
hi u qu c a ti n trình t i v i h th ng ngân hàng Bên c
vi c nâng cao hi u qu công tác phòng ch ng tham nh g (Corruption), c i thi n ch t
nh p Nh ng k t qu này m t l n n a kh nh l i t m quan tr ng c a vi c c i thi n
chính nói chung và th ng ngân hàng nói riêng Ngoài ra, các thông s phân tích t hai ki nh AR(2) và Hansen còn ch ng minh không t n t i hi ng t
quan trong mô hình ng th i s l a ch n các bi n công c
ng GMM là phù h p
i v i các bi n ki m soát có trong mô hình, ngoài bi n t tr ng thu nh p ngoài
Size) l v n c ph n (Bank Equity) s có ng tiêu c n hi u qu
ng c a n n kinh t có quan h cùng chi i v i ch ng ho ng c a
l l m phát (Inflation) và kh ng ho ng th ng tài
Trang 12v i hi u qu ho ng nói chung và hi u qu qu n lý tài chính nói riêng c a các ngân
i Vi t Nam Các k t qu phân tích còn cho th y vi c nâng cao ch t
thi n chính sách h i nh p kinh t - tài chính khu v c và qu c t nh m b o m
M T S XU T
4.
D a trên m i quan h gi a y u t t do hoá tài chính và m hi u qu c a h
sâu r ng vào kinh t qu c t c a Vi t Nam hi n nay Tuy nhiên, m t trái c a các bi n
kh ng ho ng tài chính toàn c cân b ng gi a l i ích và r i ro mà chính sách t do
hoá l c tài chính mang l i cho ho ng ngân hàng, tác gi khuy n ngh m t s
gi i pháp mang
Th nh t c c y m nh th c hi n ti n trình t do hoá cho các l c
c, mà còn giúp h th ng ngân hàng ti n g n nh ng chu n
tài chính ngày, mang l i l cho các ngân hàng trong vi c c i thi n ch t
Th hai, quá trình h i nh p c n c ng c và ph i h ng b gi a chính sách
nâng cao hi u qu c a ti n trình t do hoá kinh t v ì không ch th c hi n c i cách
riêng cho th ng ngân hàng mà còn ph i áp d ng b trên nhi u l c c a
Trang 13n n kinh t , vì b t k m t tr c tr c nào x y ra trong quá trình này ng tiêu c c
n l i ích t ng th Chính sách ti n t c n ti p t c hoàn thi n nh m b m nh
s ng n i t , ki m soát l m phát, góp ph n c i thi n cán cân thanh toán t ng th
n ra kh i n n kinh t , h th ng thanh toán và d ch v h tr c a ngân
u ki n c nh tranh qu c t cho h th ng ngân hàng Vi t Nam
Th ba, hoàn thi n th ch v công khai, minh b ch trong ho ng c a th
ng tài chính nói chung và c a t ch c tín d ng nói riêng D th y r ng vi c nâng
trên th ng tài chính, t o m ng kinh doanh thu n l i và giúp cho các ngân hàng
th c hi n các cam k t minh b ch các ho ng thanh tra, giám sát các dòng chu chuy n
c a ngân hàng vào khu v c tài chính công c c công khai, th c hi n th ng nh t
th ng, và tuân th s u ch nh c a Lu t chuyên ngành v ngân hàng
duy trì s nh và s lành m nh c a th ng d ch v tài chính Vi t Nam
TÀI LI U THAM KH O
[1] Aigner, D., Lovell, C & Schmidt, P 1977 Formulation and estimation of
stochastic frontier production function models Journal of Econometrics, 6, 21-37
[2] Altman, M 2008 How much economic freedom is necessary for economic
growth? Theory and evidence Economics Bulletin, 15, 1-20
[3] Arellano, M & Bond, S 1991 Some Tests of Specification for Panel Data -
Monte-Carlo Evidence and an Application to Employment Equations Review of
Economic Studies, 58, 277-297
Trang 14[4] Arellano, M & Bover, O 1995 Another Look at the Instrumental Variable
Estimation of Error-Components Models Journal of Econometrics, 68, 29-51
[5] Barth, J R., Dopico, L G., Nolle, D E & Wilcox, J A 2002 Bank Safety and
Soundness and the Structure of Bank Supervision: A Cross-Country Analysis
International Review of Finance 3, 163–188
[6] Berger, A N., Hasan, I & Zhou, M M 2009 Bank ownership and efficiency in
China: What will happen in the world's largest nation? Journal of Banking &
Finance, 33, 113-130
[7] Berger, A N & Mester, L J 1997 Inside the black box: What explains
differences in the efficiencies of financial institutions? Journal of Banking &
Finance, 21, 895-947
[8] Bonin, J P., Hasan, I & Wachtel, P 2005 Bank performance, efficiency and
ownership in transition countries Journal of Banking & Finance, 29, 31-53
[9] Chortareas, G E., Girardone, C & Ventouri, A 2013 Financial freedom and
bank efficiency: Evidence from the European Union Journal of Banking &
Finance, 37, 1223-1231
[10] Claessens, S & Laeven, L 2004 What drives bank competition? Some
international evidence Journal of Money Credit and Banking, 36, 563-583
[11] Demirguc-Kunt, A., Laeven, L & Levine, R 2004 Regulations, market structure,
institutions, and the cost of financial intermediation Journal of Money Credit and
Banking, 36, 593-622
[12] Fries, S & Taci, A 2005 Cost efficiency of banks in transition: Evidence from
289 banks in 15 post-communist countries Journal of Banking & Finance, 29,
55-81
[13] Goddard, J., Liu, H., Molyneux, P & Wilson, J U S 2011 The persistence of
bank profit Journal of Banking & Finance, 35, 2881-2890
[14] Gwartney, J 2009 Institutions, Economic Freedom, and Cross-Country
Differences in Performance Southern Economic Journal, 75, 937-956
[15] Hansen, L P 1982 Large Sample Properties of Generalized Method of Moments
Estimators Econometrica, 50, 1029-1054
[16] Heckelman, J C & Knack, S 2009 Aid, Economic Freedom, and Growth
Contemporary Economic Policy, 27, 46-53
[17] Kaufmann, D., Kraay, A & Mastruzzi, M 2010 The Worldwide Governance
Indicators: Methodology and Analytical Issues World Bank Policy Research
Working Paper No 5430, The World Bank