Nội dung chương này cung cấp các kiến thức cơ bản về thị trường vốn cổ phần thông qua các thuật ngữ sử dụng, các kiến thức cơbản về phân tích cơbản và định giá vốn cổ phần. Các nội dung chính bao gồm: Giới thiệu về thị trường vốn cổ phần, các nội dung cơ bản của thị trường, phân tích cơ bản, định giá vốn cổ phần. Mời các bạn cùng tham khảo.
Trang 1CHƯƠNG 3
CƠNG CỤ VỐN CỔ PHẦN
TĨM TẮT NỘI DUNG
• Nội dung chương này cung cấp các kiến thức
cơ bản về thị trường vốn cổ phần thơng qua các thuật ngữ sử dụng, các kiến thức cơ bản về phân tích cơ bản và định giá vốn cổ phần Các nội dung chính bao gồm:
– Giới thiệu về thị trường vốn cổ phần – Các nội dung cơ bản của thị trường – Phân tích cơ bản
– Định giá vốn cổ phần
1 GIỚI THIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG VỐN CỔ PHẦN
Khái niệm
CK vốn là chứng thư xác nhận sự đóng góp vốn, quyền sở
hữu phần vốn góp và các quyền hợp pháp khác đối với tổ
chức phát hành
Người nắm giữ chứng khoán vốn có hai quyền chính
- Quyền sở hữu
- Quyền tham dự
CỔ PHIẾU
Cổ Cổ phiếuphiếu : Cổ phiếu là loại chứng khốn xác nhận quyền và lợi
ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành
VốnVốn cổcổ phầnphần : là các khoản tiền đóng góp của các cổ đông vào công ty dưới hình thức mua cổ phần
- NgườiNgười muamua cổ phần gọi là cổ đông
- CổCổ phiếuphiếu là giấy chứng nhận cổ phần
Trang 2Phân loại cổ phiếu
Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông
-CPƯĐ biểu quyết
-CPƯĐ cổ tức
-CPƯĐ hoàn lại
-CPƯĐ khác
-Tham gia ĐHCĐ -Nhận cổ tức -Được ưu tiên mua CP -Đượctự do chuyển nhượng -Các quyền khác
Lợi tức của cổ phiếu:
- Cổ tức
- Lãi vốn
2 CÁC NỘI DUNG CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG
LNST -LN trả cổ tức CPƯĐ – lợi nhuận giữ lại Số cổ phiếu thường đang lưu hành
Cổ tức / CPT =
CÁC LOẠI GIÁ
a Mệnh giá (par-value): là giá trị ghi trên giấy chứng nhận cổ
phần
Mệnh gía = Vốn điều lệ của công ty cổ phần (mới phát hành)
Tổng số cổ phần đăng ký phát hành
b Thị giá (market value): là giá cả cổ phần trên thị trường tại
một thời điểm nhất định, và do quan hệ cung cầu quyết định
Thư giá = Vốn CPT theo mệnh giá + Vốn td + Vốn tích luỹ
CPT Tổng số cổ phần thường đang lưu hành
d Hiện giá (present value): là giá trị thực của cổ phần tại thời
điểm hiện tại căn cứ vào cổ tức công ty, và lãi suất thị
trường
c Thư giá (book value): là giá cổ phần thường theo sổ sách kế
toán tại một thời điểm
- Tỷ số phản ảnh khả năng thanh tốn
- Tỷ số địn cân nợ
- Tỷ số sử dụng tài sản
- Tỷ số phản ảnh lợi nhuận
- Tỷ số thị trường
3 PHÂN TÍCH CƠ BẢN
Trang 3Lợi nhuận sau thuế $160.560
Cổ phiếu ưu đãi (6%) mệnh giá
$ 50.000
$100, 500 cổ phiếu đang lưu hành Cổ phiếu thường mệnh giá $3.00
$ 600.000
được phép phát hành 300.000CP 200.000 cổ phiếu đang lưu hành
Công ty cổ phần quốc gia (QGC)
∑∞
= +
=
1 ( 1 )
t
t t r
D PV
Giá trị của cổ phiếu là tổng hiện giá của tất cả các phần
thu nhập trong tương lai
Trong đó: PV là hiện giá cổ phiếu vào thời điểm 0
Dt là cổ tức được chia vào năm thứ t
r là lãi suất thị trường
4 ĐỊNH GIÁ
0
0 1 1
P
P P P
D r o
− +
=
Tỷ suất mong đợi trên cổ phiếu khi năm nay bỏ vốn đầu tư mua cổ phiếu là
Trong đó: Po là giá cổ phiếu vào thời điểm 0
D1 là cổ tức được chia vào năm thứ I P1 là giá cổ phiếu dự đoán năm sau (Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF)ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Trang 40 1
0
D
P V
+
a) Mô hình có cổ tức tăng trưởng đều là g% mỗi năm
(Constant growth)
(Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF)ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Khi và chỉ khi g khơng đổi
n vơ cực
r >g
b) Mô hình định giá cổ phiếu có cổ tức không tăng (Zero growth): (D=D1=D2= Dn=… )
r
D r
D
0
1
P
D P
D r
o
=
=
Tỷ suất sinh lợi trên CP (expected rate of return):
Trong đó r: tỷ suất lãi mong đợi trên cổ phiếu thường
D: tiền lời chia trên CP hàng năm PV: hiện giá của CP
Po: giá của CP vào thời điểm 0 (Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF)ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
c) Mô hình định giá cổ phiếu có cổ tức tăng trưởng không đều
(Differented growth)
1
n n
D PV
r g
+
=
−
0
n
t
P V
=
∑
Từ năm 1 n tăng trưởng đều với tốc độ g1
Từ năm (n+1) trở đi tăng trưởng đều với tốc độ g
Trong đó
(Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF)ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Tổng quan về thị trường vốn cổ phần
Đặc điểm các cơng cụ vốn
Phân tích cơ bản
Định giá
TĨM TẮT NỘI DUNG
CHUẨN BỊ
Cơng cụ nơ:
Đặc tính của thị trường nợ
Các cơng cụ chính
Định giá
Tỷ suất sinh lời