Mối liên hệ giữa niềm tin của người tiêu dùng và lợi nhuận cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam

Tỷ lệ lạmLãi Tỷ lệ lạmsuất Tỷ lệ lạmtái Tỷ lệ lạmcấp Tỷ lệ lạmvốn: Tỷ lệ lạmlà lãi suất mà Ngân hàng Tỷ lệ lạmTr Ươ ng khi tái... Dữ li u nghiên c u: ăịnh k - Đối Tỷ lệ lạmvới Tỷ lệ

-LÊ THỊ THU OANH

MỐI LIÊNHỆGIỮA NIỀM TINCỦA NGƯỜITIÊU DÙNG VÀ LỢI NHUẬN

CỔ PHIẾUTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

LUẬN VĂNTHẠC SĨ KINH TẾ

Tp Hồ Chí Minh– Năm 2015

-LÊ THỊ THU OANH

MỐI LIÊNHỆGIỮA NIỀM TINCỦA NGƯỜITIÊU DÙNG VÀ LỢI NHUẬN

CỔ PHIẾUTRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài Chính–Ngân hàng

Mã số: 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS.NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG

Tp Hồ Chí Minh– Năm 2015

PGS.

1 GIỚI THIỆU 2

1.1 2

1.2 2

1.3 3

1.4 3

1.5 3

1.6 4

1.7 4

2 TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU RƯỚC 5

2.1 Các k t qu nghiên c ớc 5

2.2 Các bi n s sử d tài nghiên c u 10

2.2.1 Ni m tin c i tiêu dùng 10

2.2.2 L i nhuận cổ phi u 17

2.2.3 Các bi n kiểm soát 18

3 U ỮLIỆUVÀP ƯƠ GP ÁP G IÊ ỨU 21

3.1 Dữ liệu nghiên c u 21

3.2 23

3.2.1 23

3.2.2 ớ ệ . 25

3.2.2.1 ữ ệ ậ ổ 25

3.2.2.2 Th c hiện các phép kiể ị s ộ 25

ề

trên thị r

liên quan giữa niềm tin

ng ch ng khoán Việt Nam,

1 GIỚI THIỆU

1.1.

Markov-switching hai tr ng thái â r c tiên, tậ r

1.3.

ị r

â

ậ

rấ

ơ

ềệ

2 TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU RƯỚC

2.1 Các k t quả nghiên c r ớc:

là do s suy gi m niềm tin

ậ

ã

ệrậ

dữ liệu t 5000 ch s giá ch ng khoán Wilshire và ch ng minh r ng những thay

c a mình

Ti u c a Jansen và Nahuis (2003), các tác gi ã

ềm tin tiêu dùng thì có quan hệ chặt chẽ ở những kho ng th i gian

r ấ ở

ề cập về lý do vì sao l a ch n th c hiện nghiên c u trên nhóm ch ng khoán

1

ệữ

ợợ

ệ

ữ ệ

ềợệ

ậ

ữ ệềỗ

ậơ

ầệ

ặ r

ữ

ẽ

ợợ

ậ rữ

ị r

ệ

Markov-switching, t ấ ợc lợi nhuậ

(SGDCK TP.HCM)

r–

Index

rầ

r

ị rềề

ặc biệt vào thị r ng ch ng khoán, t o thêm tính thanh

không?

3 Trong 12 tháng t i, b n có th mua những th mình cần hay không (xấu,

ho t phí không? (có, không);

nhà, mua b o hi

Tỷ lệ lạmTỷ Tỷ lệ lạmlệ Tỷ lệ lạmthất nghiệp: Tỷ lệ lạms liệ ợc thu thập t

giá tiêu dùng (CPI) là ch

Tỷ lệ lạmLãi Tỷ lệ lạmsuất Tỷ lệ lạmtái Tỷ lệ lạmcấp Tỷ lệ lạmvốn: Tỷ lệ lạmlà lãi suất mà Ngân hàng Tỷ lệ lạmTr Ươ ng khi tái

3 U Ữ LIỆU VÀ ƯƠ

G Á G IÊ ỨU

3.1 Dữ li u nghiên c u:

ăịnh k

- Đối Tỷ lệ lạmvới Tỷ lệ lạmsố Tỷ lệ lạmliệu Tỷ lệ lạmố Tỷ lệ lạmniềm Tỷ lệ lạmtin Tỷ lệ lạmtiêu Tỷ lệ lạmdùng: Tỷ lệ lạmdữ Tỷ lệ lạmliệu này là dữ Tỷ lệ lạmliệ Tỷ lệ lạmcó dữ

ýquý ratháng

- Đối Tỷ lệ lạmvới Tỷ lệ lạmsố Tỷ lệ lạmliệu Tỷ lệ lạmlợi Tỷ lệ lạmnhuậnế Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạm: Tỷ lệ lạmth c hiện tính toán s liệu lợi nhuậ

- Đối Tỷ lệ lạmvới Tỷ lệ lạmsố Tỷ lệ lạmliệu Tỷ lệ lạmtỷ Tỷ lệ lạmlệ Tỷ lệ lạmlạm Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạmá à ăm vì s liệu ch s giá là s liệu theo

- Đối Tỷ lệ lạmvới Tỷ lệ lạmsố Tỷ lệ lạmliệ ă rưởng Tỷ lệ lạmsả lượng Tỷ lệ lạmthực Tỷ lệ lạmtế: ũ lệ ă r ởng

h i quy

- Về Tỷ lệ lạmsố Tỷ lệ lạmliệy Tỷ lệ lạmđ Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạmi Tỷ lệ lạmtỷ Tỷ lệ lạmlệ Tỷ lệ lạmlãi Tỷ lệ lạmsuất Tỷ lệ lạmtái Tỷ lệ lạmcấp Tỷ lệ lạmvốn: Tỷ lệ lạmlãi suất tái cấp v n là dữ Tỷ lệ lạmliệu

3.2.1.

- p01 = P(S =1∣S =0) = 1 – p00: là xác suất chuy i tr ng thái t thị

thấy r ng ∣ 0 ∣>∣ 1 ∣và c 2 hệ s ều âm N u St = ơ n là mô

hình FTP-MS-AR(q).

â

(2)Tr

3.2.2 ớ :

ậ

liệu Th c hiện th ng kê trên các chuỗi dữ liệu sau:

- Chuỗi ữ ệ lợi nhuậ

t = -et. M t giá trị ơa zt hàm ý s

Đ r liệu các k t qu ợc có th c s chắc chắn hay

có gi ng v i chuỗi VN-Index không Việc l a ch n HNX-Index và VN30-Index

ầu tháng và cu i tháng

và tính thanh kho n cao nhất (chi m kho ng 80% t ng giá trị v n hóa và 60%

4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

(Ngu Tỷ lệ lạmn: Tỷ lệ lạmt ng Tỷ lệ lạmhợp Tỷ lệ lạmt kết Tỷ lệ lạmquả Tỷ lệ lạmthực Tỷ lệ lạmhiện Tỷ lệ lạmtrên Tỷ lệ lạmEviews).

r ị â ề r ị r

ề

.ơ

ơ 15

ng ch ngịnh m tấ

41 Đ ị ợ ậ

Đ n ch s niềm tin tiêu dùng c c a

ch s này là 97.22368

a thịỏ

rơ

ng Việt Nam, giá trị trung bình 1

Nam r

ề

ợâ

Đ ề

ệông khóầ

Nghiên c u th c hiện ki ịnh tính d ng lầ ợt c a các chuỗi sau: chuỗi lợi nhuận

c , chuỗi niềm tin tiêu dùng, l ă

chuỗi ệ ă r ởng s ợng công nghiệp, ệ t lệ thất nghiệp

4.2.2 Ki ịnh m i liên h giữa chu i l i nhuậ m

Hình 4.3: Bi về cú s c niềm tin

4.4 Ki m tra m i liên h giữa cú s c ni m tin và l i nhuận

bi n zt

B ng việc so sánh giá trị LogLik giữa mô hình tuy n tính và mô hình

t ở θ = -6.32865) r-switching θ0

ị r

ầợ

ềệ

ềắdung

ấ

5 KẾT LUẬN

S liệu về ch s niềm tin tiêu dùng ợ ng theo các tiêu chí c a r i th m này

không có s liệu khác thay th â u th c hiện trên dữ liệu c a công ty khác thì sẽ có k t

là dữ liệu có s n, d

qu khác nhau

Bremmer, D (2008), “C sume C f Tỷ lệ lạmde e Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạma Tỷ lệ lạmd Tỷ lệ lạm Tỷ lệ lạmS P es” Presented

During Session #10e, Beliefs, Tỷ lệ lạmPreferences Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmStock Tỷ lệ lạmPrices at the 72 nd Annual

Meeting of the Midwest Economic Association Hyatt Regency, Chicago, Illinois

de e Tỷ lệ lạma Tỷ lệ lạmd Tỷ lệ lạmS Re Tỷ lệ lạm u

s

of Empirical Finance, 18(2), 225-236

Fisher, Kenneth L, Statman, Meir, 2003 Consumer Tỷ lệ lạmconfidence Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmstock Tỷ lệ lạmreturns.

J Portfolio Manage 115-127 Fall

Gregory W Brown and Michael T Cliff , 2005 Tỷ lệ lạmInvestor Tỷ lệ lạmSentiment Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmAsset

Valuation Tỷ lệ lạmThe Journal of Business, 2005, Tỷ lệ lạmvol 78, issue 2, pages 405-440

Jansen, W Jos, Nahuis, Niek J., 2003 The Tỷ lệ lạmstock Tỷ lệ lạmmarket Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmconsumer

confidence: Tỷ lệ lạmEuropean Tỷ lệ lạmevidence Econ Lett 79, 89-98.

Lemmon, Michael, Portniaguina, Evgenia, 2006 Consumer Tỷ lệ lạmconfidence Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmasset

prices: Tỷ lệ lạmsome Tỷ lệ lạmempirical Tỷ lệ lạmevidence Rev Financ Stud 19 (4), 1499-1529.

investor Tỷ lệ lạmsentiment Tỷ lệ lạmNational Bureau of economic research.

Otoo, Maria Ward, 1999 Consumer Tỷ lệ lạmSentiment Tỷ lệ lạmand Tỷ lệ lạmthe Tỷ lệ lạmStock Tỷ lệ lạmMarket Board of

6Governors of the Federal Reserve System, pp 1-16

Qiu, Lily and Ivo Welch, 2006 Investor Tỷ lệ lạmsentiment Tỷ lệ lạmmeasures Working Paper,

Brown University

3. Danh http://www.gso.gov.vn http://www.sbv.gov.vn

2.









\

6 -MS AR (0) - mô hình không có bi ộc l p z t

7 -MS ARX (0) - mô hình có bi ộc l p z t

8 -MS ARX (1)

9 -Index: FTP-MS-ARX(1)

10 -Index – FTP-MS-ARX(1)