TẠI SAO PHẢI PHÒNG NGỪA RỦI RO Phịng ngừa rủi ro là một thành phần của một tiến trình tổng thể hơn được gọi là quản trị rủi ro – đĩ chính là sự liên kết giữa mức độ rủi ro thực sự với mứ
Trang 1QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI
CHÍNH
Bài 9: Chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng kỳ hạn và
giao sau
Trang 2TẠI SAO PHẢI PHÒNG
NGỪA RỦI RO
• Các cơng ty phịng ngừa rủi ro để tiết kiệm thuế
• Giảm chi phí phá sản
• Giảm thiểu rủi ro trên tài sản của chính chủ sở hữu, những tài sản này phụ thuộc vào thành quả hoạt động của cơng ty
• Phịng ngừa rủi ro trong khi cung ứng các dịch vụ quản trị rủi ro cho các khách hàng.
Trang 3TẠI SAO PHẢI PHÒNG
NGỪA RỦI RO
Phịng ngừa rủi ro là một thành phần của một tiến trình tổng thể hơn được gọi là quản trị rủi ro – đĩ chính là sự liên kết giữa mức độ rủi ro thực sự với mức độ rủi
ro mong đợi.
Phịng ngừa rủi ro là một thành phần của một tiến trình tổng thể hơn được gọi là quản trị rủi ro – đĩ chính là sự liên kết giữa mức độ rủi ro thực sự với mức độ rủi
ro mong đợi.
Trang 4CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
Phịng ngừa vị thế bán nghĩa là phịng ngừa bằng
cách bán trên thị trường giao sau
Phịng ngừa vị thế mua nghĩa là phịng ngừa bằng
cách mua trên thị trường giao sau
Trang 5CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
Trang 6CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
Basic
Basic = Giá giao ngay – Giá giao sau
Trang 7CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
T = thời gian đáo hạn
t = thời gian trước kỳ đáo hạn
S0 = giá giao ngay hơm nay
f0 = giá giao sau hơm nay
ST = giá giao ngay lúc đáo hạn
fT = giá giao sau lúc đáo hạn
St = giá giao ngay trước kỳ đáo hạn
ft = giá giao sau trước kỳ đáo hạn
Π = lãi từ chiến lược
Trang 8CÁC KHÁI NIỆM TRONG
PHÒNG NGỪA RỦI RO
Đối với vị thế mua trên thị trường giao ngay, ta cĩ lãi từ phịng ngừa rủi ro nếu được lưu giữ cho đến ngày đáo hạn là:
Π (phịng ngừa vị thế bán) = Sphịng ngừa vị thế bán) = S T – S 0 (phịng ngừa vị thế bán) = Stừ thị trường
giao ngay) – (phịng ngừa vị thế bán) = Sf T – f 0 ) (phịng ngừa vị thế bán) = Stừ thị trường giao sau)
Trang 9CÁC KHÁI NIỆM TRONG
PHÒNG NGỪA RỦI RO
Đối với vị thế bán trên thị trường giao ngay và vị thế mua trên thị trường giao sau, dấu của phương trình trên sẽ đảo ngược lại; :
Π (phịng ngừa vị thế bán) = Sphịng ngừa vị thế mua) = – S T + S 0 (phịng ngừa vị thế bán) = Stừ thị trường
giao ngay) + (phịng ngừa vị thế bán) = Sf T – f 0 ) (phịng ngừa vị thế bán) = Stừ thị trường giao sau)
Trang 10CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
kết thúc vị thế tại thời điểm t, nghĩa là kết thúc trước thời gian đáo hạn Khi đĩ lãi từ phịng ngừa rủi ro vị thế mua trên thị trường giao ngay là:
Π (phịng ngừa vị thế bán) = Sphịng ngừa vị thế bán) = S T – S 0 – (phịng ngừa vị thế bán) = Sf t – f 0 )
Trang 11CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
b0 = S0 – f0 (basic ban đầu)
bt = St – ft (basic tại thời điểm t)
bT = ST – fT (basic tại thời điểm đáo hạn)
Trang 12CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
Kết thúc vị thế tại thời điểm t
Π (phịng ngừa vị thế bán) = Sphịng ngừa vị thế bán) = S T – f t – (phịng ngừa vị thế bán) = SS 0 – f 0 )
= b t – b 0
Trang 13CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
• Nếu giá giao ngay tăng nhiều hơn là giá giao sau, basic
sẽ tăng lên Đây được gọi là basic mở rộng và chúng làm cải thiện thành quả của phịng ngừa vị thế bán
• Nếu giá giao sau tăng nhiều hơn là giá giao ngay, basic
sẽ giảm đi và làm giảm đi thành quả của phịng ngừa
Đây được gọi là basic thu hẹp
Trang 14CÁC KHÁI NIỆM TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO
Trang 15CÁC CHIẾN LƯỢC PHÒNG
NGỪA
Phịng ngừa tiền tệ
Ngày 1 tháng 6, một nhà kinh doanh ơtơ mua 20 chiếc xe thể thao của một cơng ty ở Anh và thanh tốn bằng đồng bảng Anh vào ngày 1 tháng 11 Mỗi chiếc xe trị giá 35.000 bảng Anh Nhà kinh doanh lo ngại rằng đồng bảng Anh sẽ tăng giá trong một vài tháng tới và làm cho chi phí mua ơtơ tính bằng đồng đơla tăng lên