TÀI LIỆU HỌP ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ QUỸ ĐẦU TƯ CÂN BẰNG CHIẾN LƯỢC VCBF QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HÀNG ĐẦU VCBF QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU VCBF

BÁO CÁO TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ TRONG NĂM 2019 LỢI NHUẬN THAM CHIẾU Lợi nhuận tham chiếu của Quỹ là tỷ suất lợi nhuận của chỉ số VN100 BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ Bà Nguyễn Thị Hằng Nga,

TÀI LIỆU HỌP ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ

QUỸ ĐẦU TƯ CÂN BẰNG CHIẾN LƯỢC VCBF QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HÀNG ĐẦU VCBF

QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU VCBF

TP HỒ CHÍ MINH, NGÀY 15 THÁNG 4 NĂM 2020

TÀI LIỆU ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ THƯỜNG NIÊN QUỸ ĐẦU TƯ CÂN BẰNG CHIẾN LƯỢC VCBF QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HÀNG ĐẦU VCBF QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU VCBF NGÀY 15 THÁNG 04 NĂM 2020

MỤC LỤC

Page

I THÔNG QUA CHƯƠNG TRÌNH, BAN THƯ KÝ VÀ BAN KIỂM PHIẾU CỦA

ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ 5

II BÁO CÁO TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ TRONG NĂM 2019 6

1A) VCBF-BCF 6

1B) VCBF - TBF 9

1C) VCBF-FIF 12

2 Kinh tế Vĩ mô và Thị trường, Góc nhìn của Công ty Quản lý Quỹ 13

3 Hoạt động của nhà đầu tư trong năm 2019 17

4 Báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho giai đoạn từ 1 tháng 1 đến 31 tháng 12 năm 2019 (đối với Quỹ VCBF-FIF là từ khi quỹ thành lập vào 09/8/2019 đến 31/12/2019) 18

5 Cập nhật tình hình hoạt động của các Quỹ từ ngày 1 tháng 1 đến 31 tháng 3 năm 2020 30 III BÁO CÁO CỦA NGÂN HÀNG GIÁM SÁT 32

1) VCBF-BCF 32

2) VCBF-TBF 33

3) VCBF-FIF 34

IV BÁO CÁO CỦA BAN ĐẠI DIỆN QUỸ NĂM 2019 36

1) VCBF-TBF 36

2) VCBF-BCF 37

3) VCBF-FIF 38

V ỦY QUYỀN CỦA ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ CHO BAN ĐẠI DIỆN QUỸ 40

VI THAY ĐỔI NỘI DUNG CỦA ĐIỀU LỆ QUỸ 41

1) VCBF-BCF và VCBF-TBF: 41

2) VCBF-FIF: 49

VII NHÀ ĐẦU TƯ ĐẶT CÂU HỎI VÀ NHẬN CÂU TRẢ LỜI 53

VIII THÔNG QUA BIÊN BẢN VÀ NGHỊ QUYẾT CỦA ĐHNĐT 53

Lưu ý: Tất cả tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đồng Đô la Mỹ được sử dụng trong tài liệu này được tính theo tỷ giá

bán ra của Vietcombank tại ngày 28 tháng 2 năm 2020, 1 USD = 23.310 VND, trừ khi có chỉ định khác

Bảng từ viết tắt

Điều khoản Điều khoản Quỹ

ĐHNĐT Đại hội Nhà đầu tư thường niên (của quỹ

Quỹ) Quỹ đầu tư Cổ phiếu hàng đầu, Quỹ đầu tư Cân bằng chiến lược và / hoặc Quỹ đầu tư

Trái phiếu tùy thuộc ngữ cảnh

VCBF-BCF Quỹ đầu tư Cổ phiếu hàng đầu VCBF VCBF-TBF Quỹ đầu tư Cân bằng chiến lược VCBF VCBF-FIF Quỹ đầu tư Trái phiếu VCBF

Head Office

Vietcombank Tower, 15 th Floor

198 Tran Quang Khai St., Hanoi, Vietnam

T (84-24) 39364540 F (84-24) 39364542

Ho Chi Minh Office

Centec Tower, 14 th Floor 72-74 Nguyen Thi Minh Khai St., Dist 3, HCMC, Vietnam

T (84-28) 38270750 F (84-28) 38270751

THƯ NGỎ CỦA TỔNG GIÁM ĐỐC

Hà Nội, tháng 3 năm 2020 Kính gửi Quý Nhà đầu tư,

Trong bối cảnh mọi sự chú ý đều tập trung vào việc kiểm soát đại dịch Covid-19, việc tổ chức Đại hội Nhà đầu tư hàng năm cũng bị ảnh hưởng

và chúng tôi đã cố gắng để có thể tiến hành cuộc họp một cách an toàn và cung cấp cho quý nhà đầu tư đầy đủ thông tin như chúng tôi vẫn làm hàng năm Đại hội nhà đầu tư là dịp để chủ yếu nhìn lại năm 2019 vừa qua, nhưng trong bối cảnh đại dịch đang lan rộng nhanh chóng và tình hình ngày càng xấu đi ở nhiều quốc gia, triển vọng của năm 2020 là đáng chú ý hơn cả và gần như không thể dự đoán Các câu hỏi chính sẽ là vắc-xin có thể được nghiên cứu, thử nghiệm và triển khai nhanh như thế nào, dịch vụ y tế công và chăm sóc sức khỏe sẽ bị gián đoạn ở mức độ nào, hành vi của người tiêu dùng sẽ bị ảnh hưởng như thế nào, chuỗi cung ứng sẽ bị gián đoạn bao lâu và nghiêm trọng như thế nào, và hàng loạt những câu hỏi khác

May mắn thay, Chính phủ đã nhanh chóng thực hiện các biện pháp phối hợp chặt chẽ và quyết liệt để ngăn chặn dịch lây lan và chữa trị cho những người mắc bệnh Cùng với sự hỗ trợ phối hợp của người dân, chúng tôi hy vọng rằng Việt Nam sẽ sớm thoát khỏi đại dịch này

Đối với các quỹ mở của chúng tôi, năm 2019 là một năm đầy thách thức vì nhiều lý do khác nhau, đáng chú ý là chiến tranh thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc vẫn tiếp diễn, dịch tả lợn châu Phi và tình hình ngày một xấu đi của nền kinh tế toàn cầu Về nội tại, nền kinh tế Việt Nam sau một năm 2018 đặc biệt thành công, vẫn duy trì mức tăng trưởng cao vượt mục tiêu trong năm 2019, dù chỉ số lạm phát có tăng cao nhưng vẫn được kiểm soát tốt và tỷ giá rất ổn định Tuy nhiên, thị trường chứng khoán đã không phản ứng tích cực tương ứng với điều kiện nội tại đó, mà lại rất nhạy cảm với những rủi ro và sự bất định của thế giới Do đó, VNIndex dao động trong suốt cả năm 2019 dưới mức 1.000 điểm mà nó đạt được vào năm 2018 Đương nhiên, các Quỹ của chúng tôi cũng bị ảnh hưởng Mặc dù chúng tôi đã có cơ hội tái cấu trúc danh mục sang những cổ phiếu có định giá tốt hơn, điều này vẫn chưa đem lại kết quả như ý vào cuối năm và đến nay dưới tác động của đại dịch, mọi thành quả đều đã bị cuốn trôi bởi sụt giảm nghiêm trọng của thị trường chứng khoán

Mặc dù đại dịch đang làm lu mờ tất cả mọi thứ, chúng tôi vẫn lạc quan về sức mạnh và khả năng phục hồi của nền kinh tế Việt Nam Là nhà đầu tư dài hạn, chúng tôi đang tận dụng cơ hội này để tái cấu trúc mạnh mẽ danh mục, vượt qua đại dịch với những công ty có ban điều hành năng lực và triển vọng tăng trưởng cao ngay khi nền kinh tế hồi phục Chúng tôi tin tưởng rằng các khoản đầu tư mà chúng tôi nắm giữ sẽ có thể đem lại lợi ích kinh tế lớn nhất cho quý nhà đầu tư trong dài hạn

Chúng tôi cảm ơn các quý nhà đầu tư đã tin tưởng và đầu tư cùng với Công ty Liên doanh Quản

lý Quỹ ĐTCK Vietcombank và mong muốn được tiếp tục phục vụ quý nhà đầu tư Để biết thêm thông tin chi tiết về các quỹ, vui lòng truy cập trang web của chúng tôi tại www.vcbf.com Trân trọng,

Tiến Sĩ Vũ Quang Đông

Tổng Giám đốc

I THÔNG QUA CHƯƠNG TRÌNH, BAN THƯ KÝ VÀ BAN KIỂM PHIẾU CỦA ĐẠI HỘI NHÀ ĐẦU TƯ

Theo Điều 20 (3) của Điều lệ Quỹ VCBF-BCF, Quỹ VCBF-TBF và Quỹ VCBF-FIF, Công ty Quản lý Quỹ triệu tập Đại Hội Nhà Đầu Tư thường niên vào ngày 15 tháng 4 năm 2020 và chuẩn bị nội dung chương trình họp cho ĐHNĐT

Nội dung cho chương trình ĐHNĐT như sau:

I Thông qua chương trình, Ban Thư ký và Ban Kiểm phiếu của Đại Hội Nhà Đầu Tư;

II Báo cáo tình hình hoạt động và báo cáo tài chính của quỹ tính đến ngày 31/12/2019 và

cập nhật tình hình hoạt động của Quỹ tính đến ngày 31/3/2020;

III Báo cáo về hoạt động giám sát của Ngân hàng giám sát tính đến ngày 31/12/2019;

IV Báo cáo của Ban Đại Diện Quỹ năm 2019;

V Nghị quyết của ĐHNĐT ủy quyền cho Ban Đại Diện Quỹ, thông qua báo cáo tài

chính;

VI Nghị quyết của ĐHNĐT về sửa đổi Điều lệ của Quỹ VCBF-BCF, VCBF-TBF và

VCBF-FIF;

VII Thời gian dành cho Nhà đầu tư đặt câu hỏi và nhận câu trả lời; và

VIII Thông qua Biên bản và Nghị quyết của ĐHNĐT

Theo Điều 22 (1) của Điều lệ Quỹ, Chủ Tịch BĐDQ – Ông Mạc Quang Huy sẽ chủ tọa Đại Hội Nhà Đầu Tư

Đại Hội Nhà Đầu Tư được yêu cầu thông qua những nghị quyết sau:

RẰNG thông qua Chương trình ĐHNĐT; và

RẰNG thông qua Ban Kiểm phiếu và Ban Thư ký của ĐHNĐT

II BÁO CÁO TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ TRONG NĂM 2019

LỢI NHUẬN THAM CHIẾU

Lợi nhuận tham chiếu của Quỹ

là tỷ suất lợi nhuận của chỉ số

VN100

BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA

Bà Dương Kim Anh

QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HÀNG ĐẦU VCBF (VCBF – BCF) CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỦA QUỸ

• Quỹ Đầu Tư Cổ Phiếu Hàng Đầu VCBF (VCBF-BCF) sẽ chủ yếu đầu tư vào một danh mục đa dạng các cổ phiếu niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn và có thanh khoản tốt trên HSX và HNX Cổ phiếu được xem là có vốn hóa thị trường lớn là những cổ phiếu có vốn hoá thị trường lớn hơn vốn hoá thị trường của cổ phiếu có vốn hóa lớn thứ 100 được niêm yết trên HSX

• Quỹ sẽ kết hợp cả chiến lược đầu tư tăng trưởng và chiến lược đầu tư giá trị Trong việc tìm kiếm các đặc tính tăng trưởng bền vững, VCBF đánh giá cơ hội thị trường trong dài hạn và tính cạnh tranh của từng ngành để nhắm đến các công ty đầu ngành và các công ty có triển vọng trở thành công ty đầu ngành Trong việc đánh giá giá trị của công ty, VCBF sẽ xem xét liệu giá chứng khoán đã phản ánh đầy đủ mối tương quan giữa cơ hội tăng trưởng bền vững với rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính hay chưa

• Quỹ sẽ sử dụng phương pháp tiếp cận từ dưới lên tức là từ phân tích các chỉ số cơ bản của công ty để lựa chọn cổ phiếu đầu tư và lựa chọn các công ty trong nhiều ngành khác nhau Tỷ trọng ngành trong danh mục đầu tư của Quỹ là kết quả của quy trình phân tích

cơ bản công ty và vì vậy có thể khác với tỷ trọng ngành trong chỉ số tham chiếu

TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ

Lợi nhuận (không bao gồm phí mua) Quỹ Lợi nhuận tham chiếu

PHÂN BỔ TÀI SẢN

TOP 5 CỔ PHIẾU ĐANG NẮM GIỮ % NAV

từ khi thành lập, Quỹ tăng trưởng cao hơn so với lợi nhuận tham chiếu là 4,8% mỗi năm

Giá cổ phiếu VCB tăng 70,1% trong năm 2019 nhờ lợi nhuận của ngân hàng tăng mạnh, đóng góp 11,6 điểm vào mức tăng của VN100, tương

đương mức tăng 1,4%, chiếm tới 42,3% trong tổng tăng trưởng 3,3% của chỉ số này trong năm Giá cổ phiếu VIC tăng 20,7% trong năm 2019 sau khi phát hành riêng lẻ thành công cho Tập đoàn SK với mức giá 113.000 đồng mỗi cổ phần trong Q1 2019 Doanh thu của VIC chủ yếu được đóng góp bởi lĩnh vực bất động sản VHM có mức tăng trưởng doanh thu tốt từ doanh số bán hàng và tỷ suất lợi nhuận cao, đó cũng là lý do giúp giá cổ phiếu của công ty tăng 7,3% trong năm 2019 Giá cổ phiếu của VRE tăng 25,4% trong năm 2019 với doanh thu tăng mạnh từ sự đóng góp của 79 trung tâm thương mại trên toàn quốc Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ quan điểm thận trọng với VIC vì không thể đánh giá được triển vọng của các lĩnh vực kinh doanh VIC mới tham gia, một số lĩnh vực có sự cạnh tranh hết sức khốc liệt và công ty cũng không có lợi thế cạnh tranh rõ ràng Ngoài lợi nhuận từ mảng phát triển bất động sản và cho thuê trung tâm thương mại, VIC vẫn đang ghi nhận mức lỗ đáng kể từ tất cả các mảng kinh doanh chủ chốt khác Đối với VHM, sức hấp thụ của thị trường đối với ba đại dự án của công ty vẫn luôn là một câu hỏi lớn vì VHM đã đặt mức giá khá cao so với vị trí của các dự án Chúng tôi có thể xem xét phân bổ một phần danh mục cho VRE khi có sẵn tiền mặt và/hoặc khi chúng tôi thấy cổ phiếu này hấp dẫn hơn các cơ hội đầu tư khác

Ở chiều ngược lại, việc nắm giữ tỷ trọng lớn cổ phiếu của Công ty Cổ phần FPT (HSX: FPT) trong ngành Công nghệ thông tin đóng góp lớn nhất vào lợi nhuận của Quỹ so với VN100 (tỷ trọng nắm giữ trung bình trong danh mục cổ phiếu VCBF – BCF là 7,4% so với 2,9% của chỉ số tham chiếu trong năm 2019) Giá cổ phiếu FPT tăng 58,0% trong năm

2019 nhờ tăng trưởng tốt ở cả doanh thu (+19,4%) và lợi nhuận trên cổ phiếu EPS (+18,9%) Mảng Công nghệ và Dịch vụ Viễn thông dẫn dắt sự tăng trưởng cao của FPT bên cạnh kết quả hoạt động khả quan của mảng Đầu tư và Giáo dục Doanh thu từ thị trường nước ngoài tăng trưởng tốt cho thấy FPT đã thành công trong việc mở rộng thị phần mảng Gia công Phần mềm và Chuyển đổi số tại các thị trường quốc tế, đặc biệt là Nhật Bản và Hoa Kỳ

CTCP Đầu tư Thế giới di động (HSX: MWG) trong lĩnh vực Hàng tiêu dùng không thiết yếu cũng đóng góp tốt vào lợi nhuận của Quỹ trong năm 2019 (tỷ trọng danh mục 6,2% so với 3,2% của chỉ số tham chiếu) Giá cổ phiếu MWG tăng 33,3% trong năm 2019 nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ Lợi nhuận sau thuế của MWG tăng tới 33,2% trong năm 2019 mặc dù doanh thu chỉ tăng 18,1% nhờ biên lợi nhuận ròng được cải thiện từ 3,3% trong năm 2018 lên 3,8% trong năm 2019 với nỗ lực cải thiện hiệu quả hoạt động của các chuỗi, đặc biệt là chuỗi Bách Hóa Xanh

Việc tăng tỷ trọng của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HSX: PNJ) trong lĩnh vực Hàng tiêu dùng không thiết yếu (tỷ trọng danh mục 5,2%

so với 1,6% của chỉ số tham chiếu) và Ngân hàng TMCP Quân đội (HSX: MBB) trong lĩnh vực Tài chính (tỷ trọng danh mục 7,6% so với 3,1% của chỉ số tham chiếu) cũng đóng góp tích cực vào lợi nhuận của Quỹ trong năm Mức tăng trưởng 16,7% doanh thu và 24,9% lợi nhuận sau thuế của PNJ được thúc đẩy bởi nhu cầu tiêu thụ hàng xa xỉ tăng, xuất phát từ tầng lớp trung lưu ngày càng tăng nhanh tại Việt Nam PNJ

đã duy trì thành công vị trí dẫn đầu trong ngành bán lẻ trang sức tại Việt Nam, giúp PNJ cải thiện lợi nhuận biên từ 6,6% năm 2018 lên 7,0% năm

2019 Đối với MBB, giá cổ phiếu tăng 18,6% trong năm 2019 do ngân hàng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, với lợi nhuận sau thuế

dành cho cổ đông ngân hàng mẹ tăng tới 28,0%

LỢI NHUẬN THAM CHIẾU

Lợi nhuận tham chiếu của Quỹ

là tỷ suất lợi nhuận được xác

định bằng trung bình giản đơn

thay đổi của chỉ số VN-Index và

lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10

năm của Chính phủ

BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA

Bà Dương Kim Anh

QUỸ ĐẦU TƯ CÂN BẰNG CHIẾN LƯỢC VCBF (VCBF – TBF) CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỦA QUỸ

• Quỹ đầu tư cân bằng chiến lược VCBF (VCBF-TBF) sẽ đầu tư 50% tài sản của Quỹ vào cổ phiếu và 50% vào chứng khoán có thu nhập cố định trong điều kiện thông thường.Việc phân bổ tài sản có thể sẽ thay đổi ± 25,0% so với tỷ trọng trên tùy thuộc vào các cơ hội đầu tư sẵn có

và đánh giá của đội ngũ đầu tư về rủi ro và lợi nhuận mang lại của các

cơ hội đầu tư này đối với các loại tài sản

• Chứng khoán có thu nhập cố định chất lượng cao bao gồm, tiền gửi ngân hàng, trái phiếu Chính phủ Việt Nam, trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu có bảo lãnh của Chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp được niêm yết Trái phiếu doanh nghiệp được niêm yết chỉ được xem xét đầu tư nếu đáp ứng được yêu cầu về mức độ an toàn nhất định

• Quỹ sẽ chủ yếu đầu tư vào một danh mục đầu tư đa dạng các cổ phiếu niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn và có thanh khoản tốt trên HSX và HNX

• Quỹ sẽ sử dụng phương pháp tiếp cận từ dưới lên tức là từ phân tích các chỉ số cơ bản của công ty để lựa chọn cổ phiếu đầu tư và lựa chọn các công ty trong nhiều ngành khác nhau

• Mục tiêu đầu tư của Quỹ là mang lại lợi nhuận dài hạn thông qua tăng trưởng vốn gốc và thu nhập bằng cách đầu tư vào các cổ phiếu và các tài sản có thu nhập cố định có chất lượng tín dụng tốt

TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ

Lợi nhuận (không bao gồm phí mua) Quỹ

Lợi nhuận tham chiếu

PHÂN BỔ TÀI SẢN

TOP 5 CỔ PHIẾU/TRÁI PHIẾU NẮM GIỮ % NAV CỦA QUỸ

Tính đến ngày 31/12/2019

Trong năm 2019, lợi nhuận Quỹ VCBF-TBF tăng 4,0%, thấp hơn 2,4%

so với lợi nhuận tham chiếu, chủ yếu là do không nắm giữ cổ phiếu Vietcombank (VCB), VCB là bên liên quan của VCBF và theo quy định hiện hành Quỹ không thể đầu tư cổ phiếu này, và nhóm ba công ty thuộc Vingroup bao gồm Vingroup (VIC), Vinhomes (VHM) và Vincom Retail

(VRE) Nhóm 4 cổ phiếu này đóng góp đến 115,0% mức tăng của chỉ số VNI trong năm 2019 Nếu không tính đến tác động của nhóm Vingroup

và Vietcombank, lợi nhuận của Quỹ tăng trưởng cao hơn lợi nhuận tham chiếu 2,1% trong năm 2019 Kể từ khi thành lập, lợi nhuận của Quỹ tăng trưởng cao hơn lợi nhuận tham chiếu 2,7% mỗi năm

Giá cổ phiếu VCB tăng 70,1% trong năm 2019 nhờ lợi nhuận của ngân hàng tăng mạnh, đóng góp 41,5 điểm vào mức tăng của VNI, tương đương mức tăng 4,6%, chiếm tới 60,6% tổng tăng trưởng 7,7% của chỉ số này trong năm Giá cổ phiếu VIC tăng 20,7% trong năm 2019 sau khi phát hành riêng lẻ thành công cho Tập đoàn SK với mức giá 113.000 đồng mỗi cổ phần trong Q1 2019 Doanh thu của VIC chủ yếu được đóng góp bởi lĩnh vực bất động sản VHM có mức tăng trưởng doanh thu tốt từ doanh số bán hàng và tỷ suất lợi nhuận cao, đó cũng là lý do giúp giá cổ phiếu của công ty tăng 7,3% trong năm 2019 Giá cổ phiếu của VRE tăng 25,4% trong năm 2019 với doanh thu tăng mạnh từ sự đóng góp của 79 trung tâm thương mại trên toàn quốc Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ quan điểm thận trọng với VIC vì không thể đánh giá được triển vọng của các lĩnh vực kinh doanh VIC mới tham gia, một số lĩnh vực có sự cạnh tranh hết sức khốc liệt và công ty cũng không có lợi thế cạnh tranh rõ ràng Ngoài lợi nhuận từ mảng phát triển bất động sản và cho thuê trung tâm thương mại, VIC vẫn đang ghi nhận mức lỗ đáng kể từ tất cả các mảng kinh doanh chủ chốt khác Đối với VHM, sức hấp thụ của thị trường đối với ba đại dự án của công ty vẫn luôn là một câu hỏi lớn vì VHM đã đặt mức giá khá cao so với vị trí của các dự án Chúng tôi có thể xem xét phân bổ một phần danh mục cho VRE khi có sẵn tiền mặt và/hoặc khi chúng tôi thấy cổ phiếu này hấp dẫn hơn các cơ hội đầu tư khác

Ở chiều ngược lại, kết quả hoạt động của Quỹ có sự đóng góp tích cực từ việc tăng tỷ trọng đầu tư của CTCP FPT (HSX: FPT) trong mảng Công nghệ thông tin (tỷ trọng danh mục 7,2% so với 1,0% của chỉ số VNI cho năm 2019) Giá cổ phiếu FPT tăng 58,0% trong năm 2019 nhờ tăng trưởng tốt ở cả doanh thu (+19,4%) và lợi nhuận trên cổ phiếu EPS (+18,9%) Mảng Công nghệ và Dịch vụ Viễn thông dẫn dắt sự tăng trưởng cao của FPT bên cạnh kết quả hoạt động khả quan của mảng Đầu

tư và Giáo dục Doanh thu từ thị trường nước ngoài tăng trưởng tốt cho thấy FPT đã thành công trong việc mở rộng thị phần mảng Gia công Phần mềm và Chuyển đổi số tại các thị trường quốc tế, đặc biệt là Nhật Bản và Hoa Kỳ

CTCP Đầu tư Thế giới di động (HSX: MWG) trong lĩnh vực Hàng tiêu dùng không thiết yếu cũng đóng góp tốt vào lợi nhuận Quỹ năm 2019 (tỷ trọng danh mục 6,1% so với 1,4% của chỉ số VNI) Giá cổ phiếu MWG tăng 33,3% trong năm 2019 nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ Lợi nhuận sau thuế của MWG tăng tới 33,2% trong năm 2019 mặc dù doanh thu chỉ tăng 18,1% nhờ biên lợi nhuận ròng được cải thiện từ 3,3% trong năm 2018 lên 3,8% trong năm 2019 với nỗ lực cải thiện hiệu quả hoạt động của các chuỗi, đặc biệt là chuỗi Bách Hóa Xanh

Việc tăng tỷ trọng của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HSX: PNJ) trong lĩnh vực Hàng tiêu dùng không thiết yếu (tỷ trọng danh mục 5,1% so

với 0,5% của chỉ số VNI) và Ngân hàng TMCP Quân đội (HSX: MBB) trong lĩnh vực Tài chính (tỷ trọng danh mục 7,1% so với 1,5% của chỉ số VNI) cũng đóng góp tích cực vào lợi nhuận của Quỹ trong năm Mức tăng trưởng 16,7% doanh thu và 24,9% lợi nhuận sau thuế của PNJ được thúc đẩy bởi nhu cầu tiêu thụ hàng xa xỉ tăng, xuất phát từ tầng lớp trung lưu ngày càng tăng nhanh tại Việt Nam PNJ đã duy trì thành công vị trí dẫn đầu trong ngành bán lẻ trang sức tại Việt Nam, giúp PNJ cải thiện lợi nhuận biên từ 6,6% năm 2018 lên 7,0% năm 2019 Đối với MBB, giá cổ phiếu tăng 18,6% trong năm 2019 do ngân hàng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, với lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông ngân hàng mẹ

LỢI NHUẬN THAM CHIẾU

Lợi nhuận tham chiếu của quỹ

là lợi suất của trái phiếu Chính

phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm

BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ

Bà Nguyễn Thị Hằng Nga, CFA

Bà Dương Kim Anh

QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU (VCBF – FIF) CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỦA QUỸ

• Quỹ sẽ đầu tư tới 100,0% tài sản vào tài sản thu nhập cố định, chủ yếu bao gồm trái phiếu Chính phủ Việt Nam, trái phiếu chính quyền địa phương, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu doanh nghiệp Quỹ sẽ không mua cổ phiếu nhưng có thể thực hiện quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu hoặc thực hiện quyền mua cổ phiếu nếu quyền này được gắn với nắm giữ trái phiếu Trong mọi trường hợp, giá trị cổ phiếu do quỹ nắm giữ

sẽ không vượt quá 20,0% Giá trị tài sản ròng của Quỹ

TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ

VND 10,168.96

9,900 10,000 10,100 10,200

09-8-19

NAV/ Đơn Vị Quỹ

31-12-19

Lợi nhuận (không bao gồm phí

mua) Quỹ Lợi nhuận tham chiếu

Kể từ khi thành lập vào ngày 9 tháng 8 năm 2019, lợi nhuận của Quỹ VCBF-FIF là 1,7%, gần như tương đương với lợi nhuận tham chiếu Lợi nhuận của quỹ đã được cải thiện khi chúng tôi tăng đầu tư vào trái phiếu

doanh nghiệp và giảm nắm giữ tiền mặt Riêng trong Q4 2019, lợi nhuận của Quỹ đã tăng vượt mức lợi nhuận tham chiếu 0,2%

PHÂN BỐ TÀI SẢN

2 Kinh tế Vĩ mô và Thị trường, Góc nhìn của Công ty Quản lý Quỹ

CẬP NHẬT VĨ MÔ

Tăng trưởng GDP năm

2019 vượt mục tiêu của

Quốc hội

Trong bối cảnh kinh tế thế giới có nhiều bất ổn, tăng trưởng và thương mại toàn cầu giảm tốc do chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, kinh tế Việt Nam vẫn kết thúc năm 2019 khả quan với tất cả các chỉ tiêu đều vượt mục tiêu được Quốc hội phê duyệt Một số điểm đáng chú ý như sau:

- Tăng trưởng GDP đạt 7,02% (mục tiêu: 6,2-6,8%, 2018: 7,08%) Mặc

dù khối ngành nông, lâm, ngư nghiệp tăng trưởng chậm lại (chỉ tăng 2,01%), tăng trưởng được hỗ trợ bởi khối ngành Công nghiệp và Xây dựng (+ 8,9%) và khối ngành Dịch vụ (+ 7,3%)

- Vốn FDI giải ngân tiếp tục tăng trưởng, đạt 20,4 tỷ USD Vốn FDI cấp phép mới và đăng ký bổ sung giảm 11,8% so với 2018, đạt 22,5 tỷ USD, chủ yếu do vốn FDI đăng ký trong lĩnh vực bất động sản giảm FDI trong lĩnh vực chế biến, chế tạo chiếm tới 77,5% giá trị tổng FDI đăng ký và vẫn tăng 23,5% so với 2018

- Thặng dư thương mại lập kỷ lục mới với 11,1 tỷ USD Xuất khẩu tăng trưởng khá so với 2018, đạt 8,4% với 264,2 tỷ USD nhờ xuất khẩu sang

Mỹ tăng mạnh (+29,1%, tương đương 61,3 tỷ USD) Nhập khẩu tăng trưởng 6,8%, đạt 253,1 tỷ USD

- Lạm phát tiếp tục được kiểm soát (trung bình cả năm 2019 tăng 2,7%) Ngân hàng nhà nước cắt giảm 25 điểm phần trăm lãi suất điều hành vào tháng 9/2019 theo xu hướng nới lỏng tiền tệ ở nhiều nước trên thế giới

- Tỷ giá ổn định với giá trị VNĐ gần như không đổi so với đầu năm

2019, dự trữ ngoại hối tăng cao, đạt khoảng 79 tỷ USD vào cuối năm

2019

- Thâm hụt ngân sách được kiểm soát ở mức 3,4% GDP so với kế hoạch

3,6%

THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VN Index (VNI) tăng 7,7% trong năm 2019, so với mức giảm 9,3% của

năm 2018 Thị trường năm 2019 có mức biến động thấp hơn so với năm trước và chỉ số hầu như đi ngang trong phạm vi từ 950 đến 1.000 điểm Mức tăng 7,7% không phản ánh đầy đủ tình hình chung của toàn thị trường

do mức tăng này chủ yếu được đóng góp bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, như Vietcombank (VCB), Vingroup (VIC), BIDV (BID) và Vinhomes (VHM) Chỉ số VN30, vốn ít bị ảnh hưởng bởi các cổ phiếu vốn hóa lớn hơn VNI, chỉ tăng 2,8% trong khi chỉ số VN70 và VNSML, tương ứng phản ánh biến động giá của các cổ phiếu vốn hóa vừa và cổ phiếu vốn hóa nhỏ, gần như không thay đổi Hơn nữa, chỉ 1/3 trong số hơn 1.600 công ty niêm yết và đăng ký giao dịch trên sàn có mức tăng trưởng dương trong năm Tính trung bình cả năm 2019, giá trị giao dịch đạt 200,8 triệu USD/phiên, giảm khoảng 25,9% so với năm 2018 Thanh khoản thị trường năm 2019 nhìn chung kém khởi sắc do (1) tiến trình cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp nhà nước diễn ra chậm và (2) dòng tiền bị thu hút bởi các kênh đầu

tư khác (tiền gửi ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp, vàng và bất động sản) Nhà đầu tư nước ngoài duy trì trạng thái mua ròng 205,8 triệu USD trong năm 2019 Con số này thấp hơn đáng kể mức mua ròng 1,8 tỷ USD của năm

2018 Nếu loại bỏ một số thương vụ giao dịch thỏa thuận lớn, trên thực tế khối ngoại đã bán ròng trên sàn giao dịch liên tiếp trong 2 năm 2018-2019 Trong năm 2019, có 7 trong số 12 nhóm ngành trong VNI có mức tăng trưởng dương Ngành công nghệ thông tin có mức tăng trưởng cao nhất (+55,3%) nhờ Công ty Cổ phần FPT (FPT) vẫn tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận cao Trong khi đó ngành Dịch vụ truyền thông tiếp tục giảm nhiều nhất (-14,6%), chủ yếu do sự sụt giảm của Công ty Cổ phần Tập đoàn Yeah1 (YEG) Nhóm ngành Tài chính (+22,6%) và Bất động sản (+16,0%) cũng đóng vai trò dẫn dắt thị trường trong năm Trong khi đó, cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng thiết yếu (-8,8%) kéo giảm đà tăng của chỉ số chung, chủ yếu do sự sụt giảm của giá cổ phiếu Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) và Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN)

Xét về đóng góp của từng cổ phiếu, cổ phiếu VCB tăng 70,1% trong năm

2019, đóng góp 41,5 điểm tăng vào chỉ số VNI, giúp chỉ số này tăng 4,6% nhờ tăng trưởng lợi nhuận cao trong năm 2019 và hoàn thành thương vụ

400 triệu USD với FWD trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ BID cũng đóng góp 14,3 điểm tăng cho chỉ số VNI, nhờ vào thông tin tích cực từ việc hoàn thành việc phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược là KEB Hana Bank Ngoài ra, VIC và VHM đóng góp thêm 31,8 điểm tăng cho chỉ số Ở phía ngược lại, SAB khiến chỉ số giảm 7,3 điểm do giá cổ phiếu đã điều chỉnh từ mức định giá tương đối cao và triển vọng tiêu cực của nhu cầu tiêu thụ bia nội địa sau khi Luật phòng chống tác hại của rượu bia và Nghị định 100 có hiệu lực MSN cũng khiến chỉ số giảm 7,1 điểm, do thị trường lo ngại việc sáp nhập VinCommerce và VinEco sẽ khiến kết quả kinh doanh của MSN

bị ảnh hưởng mạnh trong những năm đầu sau sáp nhập

THỊ TRƯỜNG TRÁI

PHIẾU

Trong năm 2019, Kho bạc Nhà nước đã phát hành 197,8 nghìn tỷ đồng, cao hơn 19,3% khối lượng phát hành năm 2018 và hoàn thành 71% kế hoạch phát hành cả năm 2019 Trái phiếu Chính phủ 10 năm và 15 năm tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cả khối lượng dự thầu (75%) và khối lượng phát hành (80%)

Lợi suất Trái phiếu Chính phủ giảm mạnh ở mọi kỳ hạn, mạnh nhất ở kỳ hạn 5 năm với 250 điểm Giải ngân đầu tư công chậm, Ngân hàng nhà nước mua vào một lượng lớn USD (~20 tỷ USD) được cho là các nguyên nhân chính dẫn đến lợi suất Trái phiếu chính phủ giảm mạnh, bên cạnh yếu tố lạm phát được kiểm soát và Ngân hàng nhà nước giảm lãi suất điều hành Trong năm 2019, giá trị Trái phiếu Doanh nghiệp phát hành đạt 296,7 nghìn

tỷ đồng, chiếm 67,4% khối lượng đăng ký Ngân hàng và các công ty bất động sản chiếm tương ứng 35,8% và 28,7% tổng khối lượng phát hành Trái phiếu Ngân hàng chủ yếu với kỳ hạn 2 đến 3 năm có lãi suất duy trì trong khoảng 6,7% đến 6,9%/năm tùy thuộc quy mô và định mức tín nhiệm của ngân hàng Trái phiếu các công ty bất động sản có mức lãi suất trên dưới 11% trong khi các tổ chức phát hành khác có mức lãi suất dao động trong

Gần đây các ngân hàng lớn như Standard Charterred Bank, HSBC, Morgan Stanley, Goldman Sachs đã dự báo các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ, Châu

Âu, Nhật Bản sẽ rơi vào suy thoái với tăng trưởng GDP dự báo giảm rất mạnh trong Quý 2 và Quý 3/2020 Ngân hàng Standard Charterred Bank trong báo cáo mới nhất của mình ngày 20/3/2020 đã hạ dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu xuống 1,6% năm 2020 từ mức 2,9% của 2019, mức tăng theo năm thấp nhất trong vòng 37 năm qua, ngoại trừ giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu, mức dự báo của Morgan Stanley là 1,25% trong khi của Goldman Sachs là 0,9% Câu hỏi hầu hết các tổ chức dự báo đặt ra

hiện nay không phải là có suy thoái kinh tế hay không mà suy thoái sẽ nghiêm trọng đến mức nào và sẽ kéo dài bao lâu

Để giảm thiểu tác động suy thoái kinh tế, ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã cắt giảm lãi suất điều hành Trong vòng chưa đến 2 tuần trong tháng 3, Cục Dự Trữ Liên Bang Hoa Kỳ (“FED”) đã giảm lãi suất 150 điểm phần trăm về mức 0-0,25% Để hỗ trợ thanh khoản, FED cũng cam kết mua tài sản không giới hạn, Ngân hàng TƯ Châu Âu (“ECB”) bên cạnh

mở rộng chương trình mua tài sản hiện hữu, đã đưa ra Chương Trình Mua Tài Sản Khẩn Cấp để đối phó với đại dịch (“PEPP”) với giá trị 750 tỉ Euro Bên cạnh chính sách tiền tệ, các nước cũng đưa ra các gói kích thích tài khóa Đặc biệt nhất, Thượng viện và Hạ viện Hoa Kỳ đã phê chuẩn gói hỗ trợ kinh tế lên tới 2.000 tỷ USD, đương đương 10% GDP của Mỹ, một con

số khổng lồ so với 800 tỷ USD gói kích thích tài khoá tại cuộc khủng hoảng năm 2008 Tuy vậy, vẫn có các đánh giá cho rằng, nếu dịch kéo dài

và các biện pháp hỗ trợ của các Chính Phủ có thể không đủ lớn sẽ dẫn đến các doanh nghiệp phá sản hàng loạt và một cuộc đại suy thoái toàn cầu sẽ xảy ra với mức độ còn nghiêm trọng hơn khủng hoảng tài chính năm 2008 Với Việt Nam, từ những ngành bị ảnh hưởng trực tiếp như hàng không, khách sạn, nhà hàng, vui chơi giải trí khi nhu cầu du lịch giảm cũng như do các lệnh cấm nhập cảnh, ảnh hưởng đã bắt đầu lan tới các công ty sản xuất hàng xuất khẩu như dệt may, da giày, một phần do nhu cầu ở các thị trường chính là Hoa Kỳ, Châu Âu suy giảm, một phần do khó khăn trong các thủ tục thông quan tại các nước này Tiêu dùng tại các thị trường này, đặc biệt cho các mặt hàng không thiết yếu như điện thoại, giày dép, quần

áo dự kiến sẽ tiếp tục giảm ít nhất trong một, hai tháng tới, trong khi xuất khẩu sang Mỹ và Châu Âu chiếm hơn 41,0% tổng giá trị xuất khẩu của Việt Nam trong năm 2019 với tỷ trọng rất lớn ở các ngành nói trên như giày dép (64,0%), dệt may (58,4%), điện thoại và linh kiện (41,4%) Việc làm bị cắt giảm dẫn đến tiêu dùng giảm, đặc biệt là đối với các mặt hàng không thiết yếu và cả bất động sản Theo đó, trong thời gian tới, nợ xấu trong hệ thống các tổ chức tín dụng được dự báo sẽ tăng, không chỉ ở các khoản vay cho nhóm các doanh nghiệp bị ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp,

mà còn ở các khoản vay mua nhà, vay tiêu dùng cho nhóm các cá nhân, hộ gia đình bị suy giảm thu nhập do mất việc làm

Mặc dù Chính phủ vẫn chưa điều chỉnh các chỉ tiêu kinh tế năm 2020, chúng tôi cho rằng việc đạt được các mức tăng trưởng như kế hoạch gần như bất khả thi Mới đây, Ngân hàng Standard Charterred Bank đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam xuống 5,3% Tuy nhiên, tùy thuộc diễn biến của dịch bệnh, tình hình sản xuất kinh doanh thực tế ở Việt Nam cũng như tiêu dùng trên thế giới, các dự báo tăng trưởng sẽ có thể tiếp tục được điều chỉnh giảm

Với triển vọng như vậy, VNI đã giảm tới 27,8% từ đầu năm1 với sự sụt giảm của gần như toàn bộ các ngành Mặc dù ảnh hưởng tiêu cực tới doanh

1 Tính theo giá đóng cửa ngày 27/3/2020

thu, lợi nhuận của các công ty niêm yết trong Quý 1 vẫn hạn chế, ngoại trừ các công ty bị tác động trực tiếp trong các ngành hàng không, vận tải, khách sạn, nhà hàng, vui chơi giải trí, dệt may…, thị trường đã phản ứng với triển vọng tiêu cực của hầu hết các ngành Nước ngoài gia tăng bán ròng, áp lực giảm các khoản vay cầm cố chứng khoán (margin) ở các công

ty chứng khoán, nhu cầu thanh khoản… cũng đã tạo áp lực rất lớn lên thị trường Trong thời gian tới, ảnh hưởng lên kết quả hoạt động kinh doanh của các công ty sẽ ngày càng rõ ràng hơn, khi nhu cầu tại các thị trường xuất khẩu giảm và tiêu dùng giảm Và nếu suy thoái kinh tế tại các thị trường trọng điểm kéo dài, việc VNI tiếp tục dò đáy là không thể tránh khỏi

Mức định giá của thị trường, chỉ số giá/lợi nhuận (P/E) của VNI vào ngày 24/3/2020 là 10,2 lần, thấp hơn mức đáy tại cuộc khủng hoảng 2008 là 10,4 lần, chỉ cao hơn mức định giá trong đợt khủng hoảng kinh tế của Việt Nam năm 2011 Tất nhiên khi lợi nhuận của doanh nghiệp sụt giảm trong thời gian tới, mức định giá sẽ bị điều chỉnh tăng Những người chủ doanh nghiệp, quản lý công ty, những người biết rõ giá trị của công ty, gần đây liên tục đăng ký mua vào cổ phiếu

Cho dù rủi ro ngắn hạn là hiện hữu, chúng tôi vẫn tin tưởng vào triển vọng kinh tế dài hạn của Việt Nam Chúng tôi chưa thay đổi nhìn nhận về những lợi ích Việt Nam sẽ nhận được qua các hiệp định thương mại tự do, đặc biệt là EVFTA FDI sẽ tăng trở lại ngay khi dịch bệnh được kiểm soát, và thậm chí có thể còn tăng cao và nhanh hơn do các nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh việc đa dạng hóa các cơ sở sản xuất ngoài Trung Quốc Chính Phủ Việt Nam cũng sẽ quyết tâm hơn trong việc thúc đẩy đầu tư công để kích thích tăng trưởng kinh tế, giúp giải tỏa nút thắt cơ sở hạ tầng Doanh nghiệp sẽ quản trị rủi ro tốt hơn, đặc biệt là rủi ro với những cú sốc lớn Người dân cũng sẽ cân đối tốt hơn giữa tiêu dùng, tiết kiệm và đầu tư Và với quyết tâm của Chính Phủ các nước trên toàn cầu, thể hiện qua những cam kết mạnh mẽ như hành động không giới hạn, rủi ro xảy ra một khủng hoảng kinh tế sẽ được giảm thiểu và chúng tôi thiên về xu hướng kinh tế, thị trường sẽ hồi phục mạnh mẽ sau khi đại dịch được kiểm soát

3 Hoạt động của nhà đầu tư trong năm 2019

Hoạt động đầu tư của các nhà đầu tư trong năm 2019 về cơ bản là thận trọng, phản ánh sự thiếu

ổn định của thị trường chứng khoán mặc dù nền kinh tế có sự tăng trưởng mạnh mẽ Giá trị đơn

vị quỹ rút ra tại hai quỹ, VCBF-BCF và VCBF-TBF, mặc dù giảm mạnh so với Q4 2018 do hoạt động chốt lãi của nhà đầu tư, nhưng vẫn tiếp tục vượt xa giá trị đơn vị quỹ mua vào trong Q1

2019 và trong các quý tiếp theo ghi nhận giá trị đơn vị quỹ rút ra nhiều gấp hai hoặc ba lần vốn đăng ký mua Trong Q4 2019, niềm tin của các nhà đầu tư đã được cải thiện và giá trị vốn đăng

ký mua nhiều hơn, tuy nhiên giá trị đơn vị quỹ rút ra bao gồm việc bán để ghi nhận lợi nhuận của một tổ chức vào cuối năm 2019 đã chiếm đến một phần ba tổng giá trị đơn vị quỹ rút ra trong Q4 2019

Do đó, trong năm 2019, giá trị rút ròng của 2 Quỹ VCBF-BCF và VCBF-TBF là 294,4 tỷ đồng, cao hơn 36,9% so với tổng giá trị mua ròng năm 2018, khiến quy mô của cả hai quỹ giảm

Một điểm tích cực là sự ra mắt của VCBF-FIF vào tháng 8 năm 2019 đã được các nhà đầu tư đón nhận Quỹ được ra mắt với số lượng đăng ký là 58,9 tỷ đồng tại thời điểm IPO, và không giống như VCBF-BCF và -TBF, Quỹ ghi nhận giá trị mua ròng trong Q4 khi giá trị vốn đăng ký mua cao hơn giá trị đơn vị quỹ rút ra

VCBF đã và đang tiếp tục cải thiện phương thức giao tiếp với nhà đầu tư cũng như nâng cao hiểu biết của nhà đầu tư về đầu tư Một ứng dụng mới cho phép các nhà đầu tư theo dõi tài khoản đầu tư của mình và thực hiện các giao dịch trực tuyến đã được ra mắt vào Q1 2019 và tiếp tục được cải tiến trong năm Bản tin hai tháng một lần được gửi đến tất cả các nhà đầu tư bao gồm các kiến thức đầu tư cơ bản cũng như theo chủ đề Cổng trò chuyện trực tuyến luôn luôn sẵn sàng giải đáp bất kỳ câu hỏi hoặc mối quan tâm nào của nhà đầu tư Trang web của VCBF cũng được cập nhật liên tục ngay khi có thông tin mới về Quỹ hoặc các thông báo hoặc thông tin

quan trọng khác

4 Báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho giai đoạn từ 1 tháng 1 đến 31 tháng 12 năm 2019 (đối với Quỹ VCBF-FIF là từ khi quỹ thành lập vào 09/8/2019 đến 31/12/2019)

Căn cứ vào Nghị quyết ủy quyền của các nhà đầu tư tại IGM của Quỹ vào ngày 12 tháng 4 năm

2019 (đối với Quỹ VCBF-FIF là ủy quyền của các nhà đầu tư khi quỹ IPO), Ernst & Young Việt Nam Ltd đã được chỉ định là công ty kiểm toán của các Quỹ cho năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2019 Vui lòng tham khảo tóm tắt Báo cáo tài chính của Quỹ VCBF-BCF cho giai đoạn từ 1 tháng 1 đến 31 tháng 12 năm 2019, tóm tắt Báo cáo tài chính của Quỹ VCBF-TBF cho giai đoạn từ 1 tháng 1 đến 31 tháng 12 năm 2019 và tóm tắt Báo cáo tài chính của Quỹ VCBF-FIF cho giai đoạn từ khi thành lập vào 09 tháng 8 đến 31 tháng 12 năm 2019

Xin lưu ý rằng Báo cáo của công ty kiểm toán là báo cáo không ngoại trừ

ĐHNĐT được đề nghị thông qua nghị quyết dành cho từng quỹ như sau:

A: Dành cho nhà đầu tư của Quỹ VCBF-BCF:

RẰNG Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Quỹ VCBF-BCF cho giai đoạn từ ngày 01

tháng 01 đến 31 tháng 12 năm 2019 được thông qua

B: Dành cho nhà đầu tư của Quỹ VCBF-TBF:

RẰNG Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Quỹ VCBF-TBF cho giai đoạn từ ngày 01

tháng 01 đến 31 tháng 12 năm 2019 được thông qua

C: Dành cho nhà đầu tư của Quỹ VCBF-FIF:

RẰNG Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của Quỹ VCBF-FIF cho giai đoạn từ ngày 09

tháng 8 đến 31 tháng 12 năm 2019 được thông qua

BÁO CÁO KIỂM TOÁN ĐỘC LẬP

Kính gửi: Các nhà đầu tư của Quỹ Đầu tư cổ phiếu hàng đầu VCBF

Chúng tôi đã kiểm toán báo cáo tài chính kèm theo của Quỹ Đầu tư cổ phiếu hàng đầu VCBF (“Quỹ”) được lập ngày 30 tháng 3 năm 2020 và được trình bày từ trang 15 đến trang 56, bao gồm báo cáo tình hình tài chính, báo cáo danh mục đầu tư tại ngày 31 tháng 12 năm 2019, báo cáo thu nhập, báo cáo thay đổi giá trị tài sản ròng, giao dịch chứng chỉ quỹ và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho năm tài chính kết thúc cùng ngày và các thuyết minh báo cáo tài chính kèm theo

Trách nhiệm của Ban Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ

Ban Giám đốc của Công ty Liên doanh Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank là Công ty Quản

lý Quỹ chịu trách nhiệm về việc lập và trình bày trung thực và hợp lý báo cáo tài chính của Quỹ theo các Chuẩn mực kế toán Việt Nam, Chế độ kế toán Việt Nam áp dụng đối với quỹ mở và các quy định pháp lý

có liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính của quỹ mở và chịu trách nhiệm về kiểm soát nội

bộ mà Ban Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ xác định là cần thiết để đảm bảo cho việc lập và trình bày báo cáo tài chính không có sai sót trọng yếu do gian lận hoặc nhầm lẫn

Trách nhiệm của Kiểm toán viên

Trách nhiệm của chúng tôi là đưa ra ý kiến về báo cáo tài chính dựa trên kết quả của cuộc kiểm toán Chúng tôi đã tiến hành kiểm toán theo các Chuẩn mực kiểm toán Việt Nam Các chuẩn mực này yêu cầu chúng tôi tuân thủ chuẩn mực và các quy định về đạo đức nghề nghiệp, lập kế hoạch và thực hiện cuộc kiểm toán để đạt được sự đảm bảo hợp lý về việc liệu báo cáo tài chính của Quỹ có còn sai sót trọng yếu hay không

Công việc kiểm toán bao gồm thực hiện các thủ tục nhằm thu thập các bằng chứng kiểm toán về các số liệu và thuyết minh trên báo cáo tài chính Các thủ tục kiểm toán được lựa chọn dựa trên xét đoán của kiểm toán viên, bao gồm đánh giá rủi ro có sai sót trọng yếu trong báo cáo tài chính do gian lận hoặc nhầm lẫn Khi thực hiện đánh giá các rủi ro này, kiểm toán viên đã xem xét kiểm soát nội bộ liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính trung thực, hợp lý nhằm thiết kế các thủ tục kiểm toán phù hợp với tình hình thực tế, tuy nhiên không nhằm mục đích đưa ra ý kiến về hiệu quả của kiểm soát nội

bộ Công việc kiểm toán cũng bao gồm đánh giá tính thích hợp của các chính sách kế toán được áp dụng và tính hợp lý của các ước tính kế toán của Ban Giám đốc của Công ty Quản lý Quỹ cũng như đánh giá việc trình bày tổng thể báo cáo tài chính

Chúng tôi tin tưởng rằng các bằng chứng kiểm toán mà chúng tôi đã thu thập được là đầy đủ và thích hợp để làm cơ sở cho ý kiến kiểm toán của chúng tôi

Ý kiến của Kiểm toán viên

Theo ý kiến của chúng tôi, báo cáo tài chính đã phản ánh trung thực và hợp lý, trên các khía cạnh trọng yếu, tình hình tài chính và danh mục đầu tư của Quỹ vào ngày 31 tháng 12 năm 2019, kết quả thu nhập, tình hình thay đổi giá trị tài sản ròng, giao dịch chứng chỉ quỹ và tình hình lưu chuyển tiền tệ cho năm tài chính kết thúc cùng ngày phù hợp với các Chuẩn mực kế toán Việt Nam, Chế độ kế toán Việt Nam áp dụng đối với quỹ mở và các quy định pháp lý có liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính của quỹ mở

Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Ernst & Young Việt Nam

Số Giấy CNĐKHN kiểm toán: 0893-2018-004-1 Số Giấy CNĐKHN kiểm toán: 3484-2020-004-1

Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam

Năm trước VND

01 I THU NHẬP, DOANH THU

02 1.1 Cổ tức được chia 12 16.116.986.900 25.621.820.600

03 1.2 Tiền lãi được nhận 13 222.799.009 1.774.687.858

04 1.3 Lãi bán các khoản đầu tư 14 16.392.875.061 3.934.026.957

05 1.4 Chênh lệch giảm đánh giá lại

các khoản đầu tư chưa thực

11 2.1 Chi phí giao dịch mua, bán

các khoản đầu tư 15 384.295.196 745.047.955

20 III CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG QUỸ MỞ 10.217.714.063 13.168.843.139

20.1 3.1 Phí quản lý Quỹ mở 25.1 8.897.266.811 11.647.907.554 20.2 3.2 Phí dịch vụ lưu ký tài sản

20.7 3.6 Chi phí họp, Đại hội Quỹ mở 86.920.102 88.293.714

30 VI TỔNG LỢI NHUẬN /(LỖ) KẾ

31 6.1 Lợi nhuận đã thực hiện 23.114.176.887 19.943.403.683

32 6.2 Lỗ chưa thực hiện 5 (5.038.374.411) (86.263.433.307)

41 VIII LỢI NHUẬN /(LỖ) KẾ TOÁN

Bà Trần Thị Hà Linh

Trưởng phòng - Khối điều hành và dịch vụ

Ông Vũ Quang Đông Tổng Giám đốc

Bà Võ Thị Thùy Linh

Người lập biểu Bà Nguyễn Băng Tâm Kế toán trưởng

Hà Nội, Việt Nam

Ngày 30 tháng 3 năm 2020

BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH QUỸ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HÀNG ĐẦU

tại ngày 31 tháng 12 năm 2019

Mã

số CHỈ TIÊU

Thuyết minh

Số cuối năm

VND

Số đầu năm VND

100 I TÀI SẢN

110 1 Tiền gửi ngân hàng và

111 1.1 Tiền gửi ngân hàng cho hoạt

121 2.1 Các khoản đầu tư 5 347.848.225.400 529.069.850.700

131 3.1 Phải thu về bán các khoản đầu tư 2.028.210.115 -

133 3.2 Phải thu và dự thu cổ tức, tiền lãi

136 3.2.1 Dự thu cổ tức, tiền lãi chưa đến

Chứng chỉ quỹ

319 5 Phải trả dịch vụ quản lý Quỹ mở 9 681.297.869 967.981.548

400 III GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG CÓ

THỂ PHÂN PHỐI CHO NHÀ ĐẦU TƯ NẮM GIỮ CHỨNG CHỈ

420 3 Lợi nhuận chưa phân phối 11 78.391.484.901 60.315.682.425

430 IV GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG QUỸ

Người lập biểu Bà Nguyễn Băng Tâm Kế toán trưởng

Hà Nội, Việt Nam

Ngày 30 tháng 3 năm 2020

BÁO CÁO KIỂM TOÁN ĐỘC LẬP

Kính gửi: Các nhà đầu tư của Quỹ Đầu tư cân bằng chiến lược VCBF

Chúng tôi đã kiểm toán báo cáo tài chính kèm theo của Quỹ Đầu tư cân bằng chiến lược VCBF (“Quỹ”) được lập ngày 30 tháng 3 năm 2020 và được trình bày từ trang 15 đến trang 56, bao gồm báo cáo tình hình tài chính, báo cáo danh mục đầu tư tại ngày 31 tháng 12 năm 2019, báo cáo thu nhập, báo cáo thay đổi giá trị tài sản ròng, giao dịch chứng chỉ quỹ và báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho năm tài chính kết thúc cùng ngày và các thuyết minh báo cáo tài chính kèm theo

Trách nhiệm của Ban Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ

Ban Giám đốc của Công ty Liên doanh Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank là Công ty Quản

lý Quỹ chịu trách nhiệm về việc lập và trình bày trung thực và hợp lý báo cáo tài chính của Quỹ theo các Chuẩn mực kế toán Việt Nam, Chế độ kế toán Việt Nam áp dụng đối với quỹ mở và các quy định pháp lý

có liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính của quỹ mở và chịu trách nhiệm về kiểm soát nội

bộ mà Ban Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ xác định là cần thiết để đảm bảo cho việc lập và trình bày báo cáo tài chính không có sai sót trọng yếu do gian lận hoặc nhầm lẫn

Trách nhiệm của Kiểm toán viên

Trách nhiệm của chúng tôi là đưa ra ý kiến về báo cáo tài chính dựa trên kết quả của cuộc kiểm toán Chúng tôi đã tiến hành kiểm toán theo các Chuẩn mực kiểm toán Việt Nam Các chuẩn mực này yêu cầu chúng tôi tuân thủ chuẩn mực và các quy định về đạo đức nghề nghiệp, lập kế hoạch và thực hiện cuộc kiểm toán để đạt được sự đảm bảo hợp lý về việc liệu báo cáo tài chính của Quỹ có còn sai sót trọng yếu hay không

Công việc kiểm toán bao gồm thực hiện các thủ tục nhằm thu thập các bằng chứng kiểm toán về các số liệu và thuyết minh trên báo cáo tài chính Các thủ tục kiểm toán được lựa chọn dựa trên xét đoán của kiểm toán viên, bao gồm đánh giá rủi ro có sai sót trọng yếu trong báo cáo tài chính do gian lận hoặc nhầm lẫn Khi thực hiện đánh giá các rủi ro này, kiểm toán viên đã xem xét kiểm soát nội bộ liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính trung thực, hợp lý nhằm thiết kế các thủ tục kiểm toán phù hợp với tình hình thực tế, tuy nhiên không nhằm mục đích đưa ra ý kiến về hiệu quả của kiểm soát nội

bộ Công việc kiểm toán cũng bao gồm đánh giá tính thích hợp của các chính sách kế toán được áp dụng và tính hợp lý của các ước tính kế toán của Ban Giám đốc của Công ty Quản lý Quỹ cũng như đánh giá việc trình bày tổng thể báo cáo tài chính

Chúng tôi tin tưởng rằng các bằng chứng kiểm toán mà chúng tôi đã thu thập được là đầy đủ và thích hợp để làm cơ sở cho ý kiến kiểm toán của chúng tôi

Ý kiến của Kiểm toán viên

Theo ý kiến của chúng tôi, báo cáo tài chính đã phản ánh trung thực và hợp lý, trên các khía cạnh trọng yếu, tình hình tài chính và danh mục đầu tư của Quỹ vào ngày 31 tháng 12 năm 2019, kết quả thu nhập, tình hình thay đổi giá trị tài sản ròng, giao dịch chứng chỉ quỹ và tình hình lưu chuyển tiền tệ cho năm tài chính kết thúc cùng ngày phù hợp với các Chuẩn mực kế toán Việt Nam, Chế độ kế toán Việt Nam áp dụng đối với quỹ mở và các quy định pháp lý có liên quan đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính của quỹ mở

Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Ernst & Young Việt Nam

Số Giấy CNĐKHN kiểm toán: 0893-2018-004-1 Số Giấy CNĐKHN kiểm toán: 3484-2015-004-1

Thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam

Năm trước VND

01 I THU NHẬP, DOANH THU

02 1.1 Cổ tức được chia 13 5.973.966.200 10.088.179.540

03 1.2 Tiền lãi được nhận 14 5.760.942.727 5.525.981.260

04 1.3 Lãi bán các khoản đầu tư 15 14.805.942.780 11.562.815.826

05 1.4 Chênh lệch giảm đánh giá lại

các khoản đầu tư chưa thực

11 2.1 Chi phí giao dịch mua, bán các

20.7 3.14 Chi phí họp, Đại hội Quỹ mở 69.129.756 80.445.839

20.10 3.16 Chi phí hoạt động khác 18 137.948.891 171.290.744

23 IV KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ 11.080.795.890 (14.496.292.886)

24 V KẾT QUẢ THU NHẬP VÀ CHI PHÍ

41 VIII LỢI NHUẬN/(LỖ) KẾ TOÁN SAU

Bà Trần Thị Hà Linh

Trưởng phòng - Khối điều hành và dịch vụ Ông Vũ Quang Đông Tổng Giám đốc

Bà Võ Thị Thùy Linh

Người lập biểu Bà Nguyễn Băng Tâm Kế toán Trưởng

Hà Nội, Việt Nam

Ngày 30 tháng 3 năm 2020

BÁO CÁO TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH QUỸ ĐẦU TƯ CÂN BẰNG CHIẾN LƯỢC

tại ngày 31 tháng 12 năm 2020

Mã

số CHỈ TIÊU

Thuyết minh

Số cuối năm

VND

Số đầu năm VND

100 I TÀI SẢN

110 1 Tiền gửi ngân hàng và

111 1.1 Tiền gửi ngân hàng cho hoạt động

112 1.2 Tiền gửi có kỳ hạn dưới ba tháng - 13.518.034.153

121 2.1 Các khoản đầu tư 5 197.741.560.077 261.945.193.655

131 3.1 Phải thu về bán các khoản đầu tư 1.174.852.900 -

133 3.2 Phải thu và dự thu cổ tức, tiền lãi

các khoản đầu tư 6 1.727.950.518 4.419.753.533

136 3.2a Dự thu cổ tức, tiền lãi chưa đến

400 III GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG CÓ THỂ

PHÂN PHỐI CHO NHÀ ĐẦU TƯ

NẮM GIỮ CHỨNG CHỈ QUỸ MỞ 200.755.055.682 282.504.033.202

411 1 Vốn góp của Nhà đầu tư 101.814.389.100 149.027.329.200

412 1.1 Vốn góp phát hành 11 249.207.476.300 224.217.995.400

413 1.2 Vốn góp mua lại 11 (147.393.087.200) (75.190.666.200)

414 2 Thặng dư vốn góp của Nhà đầu tư 11 12.022.211.901 58.085.963.528

420 3 Lợi nhuận chưa phân phối 12 86.918.454.681 75.390.740.474

430 IV GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG QUỸ MỞ

Người lập biểu Bà Nguyễn Băng Tâm Kế toán Trưởng

Hà Nội, Việt Nam

Ngày 30 tháng 3 năm 2020