Bài giảng Bài 04: Các tiêu chí thẩm định dự án đầu tư - TS. Cao Hào Thi

Bài giảng Bài 04: Các tiêu chí thẩm định dự án đầu tư do TS. Cao Hào Thi biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Tiêu chí giá trị hiện tại ròng NPV, tiêu chí suất thu lợi nội tại IRR, tiêu chí tỉ số lợi ích - chi phí B/C, tiêu chí Thời gian bù vốn Tbv,...

Các tiêu chí 

th m đ nh d  án đ u t ẩ ị ự ầ ư

TS. CAO HÀO THI

Chi t kh u ế ấ

D a trên khái ni mự ệ  Giá tr  theo th i gian c a ti n  ị ờ ủ ề

t   ệ (Time Value of money)

Pt = P0 (1 + i)t

     hay  P0 = Pt /  (1 + i)t

V n khi đố ược đ u t  s  s n sinh ra lãiầ ư ẽ ả

Tiêu dùng trong tương lai có giá tr  th p h n tiêu ị ấ ơ

dùng   hi n t iở ệ ạ

Ph ươ ng pháp chi t kh u ngân l u ế ấ ư

 Giá tr  tị ương đương: NPV(hay PW), FW, AW

 Su t thu l i n i t i:   IRRấ ợ ộ ạ

 T  s  l i ích/chi phí: B/Cỉ ố ợ

Ph ươ ng pháp truy n th ng ề ố

 Th i gian bù v nờ ố

 Đi m hòa v nể ố

Tiêu chí giá tr  hi n t i ròng NPV ị ệ ạ

Đ a t t c  các giá tr  c a ngân l u v  m t th i đi m ư ấ ả ị ủ ư ề ộ ờ ể

hi n t iệ ạ

Tiêu chu n đánh giá D  án đáng giáẩ ự

NPV > 0

Tiêu chu n so sánh các D  án lo i tr  nhau ẩ ự ạ ừ

NPV ­> Max 

Tiêu chí su t thu l i n i t i IRR ấ ợ ộ ạ

IRR là su t chi t kh u làm cho NPV c a D  án b ng ấ ế ấ ủ ự ằ

0 

i = IRR  ­> NPV= 0

Tiêu chu n đánh giá D  án đáng giáẩ ự

IRR  > MARR

Tiêu  chu n  so  sánh  các  phẩ ương  án  lo i  tr   nhau: ạ ừ

Phương pháp gia số

Tiêu chí t  s  l i ích ­ chi phí B/C ỉ ố ợ

T  s  B/C th ỷ ố ườ ng T  s  B/C s a đ i ỷ ố ử ổ

 Tiêu chu n đánh giá “D  án đáng giá”:ẩ ự

B/C  > 1

 Tiêu  chu n  so  sánh  các  phẩ ương  án  lo i  tr   nhau: ạ ừ

Phương pháp gia số

B/C( Gia S  )  ố > 1

 PA có v n đ u t  l n là đáng giáố ầ ư ớ

B

C

(B – C)

Tiêu chí Th i gian bù v n T ờ ố bv

Thv là th i gian c n thi t đ  lờ ầ ế ể ượng ti n thu đề ược bù l i ạ

ti n đ u t  ban đ uề ầ ư ầ

Tiêu chu n đánh giá D  án đáng giá: ẩ ự

( ­ )

( + )

Tbv (có xét suất chiết khấu)

Tbv (không xét suất chiết khấu)

Tiêu chí Đi m hòa v n Q ể ố hv

Qhv là s n lả ượng c n thi t đ  l i nhu n thu đầ ế ể ợ ậ ược bù 

l i chi phí c  đ nh ban đ uạ ố ị ầ

Chi phí c  đ nh = Doanh thu ­ Bi n Phí ố ị ế

   FC = Q hv *  (r ­ v)

hay       Q hv  = FC / (r ­ v)

Tiêu chu n đánh giá d  án đáng giáẩ ự

Q nhu c u ầ     >   [Q hv ]

Tiêu chí Hi u qu ­Chi phí ệ ả

Hi u qu  c  đ nhệ ả ố ị

Chi phí c  đ nhố ị

Hiệu quả

(Effective) Đường ranh giới hiệu quả

(Effective Frontier)

A

A3

A4

A5

A6

A7

Miền không chấp nhận (Unacceptable Region)

E