Áp dụng một số nguyên tắc phân tích thẩm định dự án vào việc phân tích đánh giá dự án đầu tư của doanh nghiệp nghiên cứu tình huống công ty TNHH xây lắp vật liệu công nghiệp (CIMCO)

Phuong phàp nghién cùu Két càu cùa Luàn vàn 1 3 4 4 CHUONG 2: CO SO LY LUÀN Mot so vàn de li luàn ve Phàn tich tài chinh DN Vai trò va muc tiéu cùa Phàn tich tài chinh Doanh nghiép

INTERNATIONAL EXECUTIVE MBA PROGRAM (leMBA)

ChiTtfng trình cao hoc Quàn trj kinh doanh Quóc té

LUÀN VAN TÒT NGHIÉP

AP DUNG MOT SO NGUYEN TÀC PHAN TICH

XAY L A P V À T L I E U G Ò N G NGHIÉP (CIMCO)

TRINH MINH TAM IEMBA#3

THANG 05, 2007

INTERNATIONAL EXECUTIVE MBA PROGRAM (leMBA) Chirang trình cao hoc Quàn trj kinh doanh Quoc té

BÀN LUÀN VÀN NÀY DI/OC NÓP CHO

TRU^ÒNG DAI HOC IRVINE (HOA KY)

VA

KHOA QUAN TRI KINH DOANH

(TRl/ÒNG DAI HOC QUÓC GIÀ HA NÓI)

DÀO TAO THAC SY QUÀN TRI KINH DOANH QUÓC TÉ

THANG 05, 2007

Phé duyét cùa Chiromg trình Cao hoc quàn tri kinh doanh quóc té

TS Ta Ngoc Càu Giào vién huóng dan

Càc thành vién Hòi dòng

(Xép thù tir tén theo bang chù cài)

TS Ta Ngoc Càu ^ ^ , t : o<

TS Tran Doàn Kim

NCS Dàng Ngoc Su"

PGS-TS Ngò Kim Thanh

DANH MUC CÀC TÌT VIÉT TAT

Tràch nhiém hùu han Còng ty tràch nhiém hùu han xày làp

va vat liéu còng nghiép World Trade Organization (Tò chùc thuong mai thè gioì) Dàu tu va phàt trién

Phuong phàp nghién cùu

Két càu cùa Luàn vàn

1

3

4

4 CHUONG 2: CO SO LY LUÀN

Mot so vàn de li luàn ve Phàn tich tài chinh DN

Vai trò va muc tiéu cùa Phàn tich tài chinh Doanh nghiép

Càc nguyén tàc co bàn cùa he thòng chi tiéu phàn tich tình hình tài

chinh DN

Phàn loai he thòng càc chi tiéu thòng tin ké toàn phàn tich tài chinh DN

He thòng chi tiéu thòng tin ké toàn phàn tich tài chinh doanh nghiép

Mot so vàn de co bàn ve phàn tich thàm dinh dir àn dàu tu

Khài niem ve dir àn dàu tu

Khài niem ve thàm djnh dir àn dàu tu

Y nghla va vai trò cùa còng tàc Thàm dinh du àn dàu tu

Càc noi dung phàn tich thàm dinh dir àn dàu tu

Dành già so bò theo càc noi dung chinh cùa dir àn

Phàn tich ve thì truòng va khà nàng tiéu thu san phàm, djch vu cùa du

Dành già ve phuong dién tò chuc, quàn ly thuc hién du àn 20

Thàm djnh tòng vòn dàu tu va tinh khà thi phuong àn nguòn vòn 20

Dành già hieu qua ve mat tài chinh cùa dir àn 20

Mot so chi tiéu dành già hieu qua kinh té trong phàn tich thàm dinh DA 20

Chi tiéu già tri hien tai thuàn (NPV) 21

Chi tiéu già tri hien tai hàng nàm (AV) 22

22 Già tri tuong lai thuàn (NFV)

Ti le hoàn vòn noi bò (IRR) 23

Chi tiéu thòi han thu hòi vòn dàu tu 24

Diém hoà vòn 25 Càc phuong phàp dành già, lira chon Dir àn dàu tu 27

So sành truc tiép càc chi tiéu dành già két qua va hiéu qua tài chinh cùa

27

DA

Phàn tich dò nhay cùa Dir àn dàu tu 27

CHirONG 3: ÀP DUNG VÀO TÌNH HUÓNG CÒNG TY TNHH XÀY LÀP VA VAT

LIÉU CÒNG NGHIÉP (CIMCO)

3.2 Phàn tich tình hình boat dòng cùa Doanh nghiép 31

3.2.1 Phàn tich tình hình boat dòng SXKD cùa doanh nghiép 33

3.2.2 Phàn tich tình hình tài chinh cùa doanh nghiép 35

Phàn tich thàm dinh du DA DT xày dung NM co khi Tam bào cs

3-3 ' 38

5.000T/nàm

3.3.1 Ho sa phàp ly cùa du àn 38 3.3.2 Phàn tich su càn thiét phài dàu tu 39

Tòng vòn dàu tu TSCD va phuong àn su dung vòn

Tién dò thuc hien va su dung vòn dàu tu

Thi truòng tiéu thu, nàng lue canh tranh cùa san phàm

Dành già ve khà nàng cung càp nguyén vat liéu va càc yéu tò dàu vào cùa

DA

Két qua dành già, nhàn xét càc noi dung ve phuong dién ky thuat

Phàn tich hieu qua va khà nàng dàm bào ve tra no vay

Phàn tich nhung thuàn lai, khó khan cùa Du àn

Mot so ton tai, han che

Ve vàn de phàn tich tài chinh doanh nghiép

Ve viéc phàn tich thàm dinh du àn dàu tu

Mot so de xuàt, kién nghi

DANH MUC BANG BIÉU

CHUONG III: Trang

3.1-Bang càn dòi ké toàn 36

3.2 Càc chi tiéu phàn tich tài chinh 36

3.3 Bang két qua boat dòng san xuàt kinh doanh 37

3.4 Du bào nhu càu két càu thép giai doan 2005- 2010 40

3.5 Thòng ké còng suàt càc nhà mày két càu thép tai Viet Nam 42

3.6 Bang nguòn vòn dàu tu va co càu su dung vòn 45

3.7 Bang thòng so Du àn dàu tu 48

CHUONG I PHÀN MÒ DÀU

LL Sy càn thìet va y nghìa cùa de tài nghién ciru:

Trai qua 20 nàm thuc hien duòng lòi dòi mai do Dàng lành dao, nén kinh té Viet Nam

dà dat dugc nhiing thành tiru hét sue àn tugng, dò là: Nén kinh té dat muc tàng truòng

cao, lién tue, òn dinh trong nhièu nàm; Chuyén bàn tu co che quàn li tàp trung quan liéu bao càp sang co che thi truòng co su quàn li cùa Nhà nuóc XHCN; Dòi ngù Doanh nghiép, Doanh nhàn dà co su phàt trién vuot bàc cà ve so lugng làn chat lucmg Chinh phù dà thuc hien nhiéu bién phàp dòng bò nhàm sàp xép lai càc doanh nghiép nhà nuóc, thành làp nhiéu tàp doàn kinh té chù lue, co dù sue canh tranh trong giai doan hòi nhàp vói nén kinh té thè gioì, dong thòi quyét liét tién hành viéc co phàn bòa càc doanh nghiép nhà nuóc, tao ra dòng lue lón cho nén kinh té, thè hien su quyét tàm manh me cùa Nhà nuóc trong còng cuòc dòi mói va phàt trién nén kinh té

Ben canh dò, kinh té tu nhàn da dugc Nhà nuóc khuyén khich va tao nhiing diéu kién thuàn lai de phàt trién, vi vày hien nay cà nuóc co tói hàng tram ngàn doanh nghiép vùa

va nhò, còng ty co phàn, còng ty TNHH thuòc thành phàn kinh té tu nhàn, dac biet, thòi gian qua da xuàt hien hàng loat càc tàp doàn kinh té thuòc thành phàn kinh té tu nhàn nhu: Hòa phàt, Tan tao, Bitexco dà góp phàn quan trong vào còng cuòc phàt trién kinh

té cùa dàt nuóc

Tuy nhién, càc doanh nghiép vùa va nhò cùa Viet Nam nói chung va càc doanh nghiép thuòc thành kinh té tu nhàn nói riéng, phàn lón vàn là nhijng DN qui mò nhò bé, khà nàng tài chinh con han hep, sue canh tranh thàp, trình dò còng nghe va trình do còng

nghé va trình dò quàn li con lac hàu, chua theo kip vói trình dò chung cùa khu virc va thè gioì

Ngàn hàng DT&PT Viét Nam (BIDV) vói beh su 50 nàm xày dung va phàt trìén dà co nhiéu dòng góp to lón cho su phàt trién chung cùa nén kinh té dàt nuóc Bàt dàu chuyén

sang boat dòng kinh doanh nhu mot ngàn hàng thuong mai tir nàm 1995, vói so vòn tu

co ban dàu hét sue khiém tón (gàn 500 ti VND), sau 10 nàm BIDV dà co su phàt trién vugt bàc: VÓn tu co dat gàn 1 ti USD; Tòng tài san co sinh lai dat hon 10 ti USD; lue lugng lao dòng hon 1 van nguòi; Lgi nhuan hàng nàm dat hàng ngàn ti dòng; Là mot trong nhùng ngàn hàng thuong mai nhà nuóc lón nhàt tai Viet Nam, vói he thóng 120 chi nhành trén khàp dat nuóc, co quan he vói hàng tram ngàn hàng va càc tò chùc tài chinh trén thè gioì cùng vói hàng chuc ngàn khàch hàng truyén thóng tu nhùng Tàp doàn, Tong còng ty lón hàng dàu cho dén nhùng doanh nghiép vùa va nhò, càc còng ty co phàn, càc còng ty tu nhàn Tu qua khu dén hien tai, BIDV luòn dòng vai trò chù lue trong su nghiép phàt trién kinh té, xày dung dàt nuóc, luòn là nguòi ban ducmg tin cày dòi vói mgi dòi tugng khàch hàng cùa BIDV, Chi nhành Ngàn hàng DT&PT Bàc Ha noi là mot trong nhùng chi nhành lón cùa BIDV, vói tong tài san trén 3.500 ti VND, phuc vu hàng tram khàch hàng là càc Tòng còng ty, doanh nghiép nhà nuóc, doanh nghiép ngoài quóc doanh tàp trung vào càc ITnh vuc: Còng nghiép dòng tàu, còng nghiép vat liéu xày dung, còng nghiép dién tu, còng nghiép sai, kinh doanh bàt dòng san, kinh doanh thuong mai xuàt nhap khàu dà dòng góp mot phàn vào su phàt trìén cùa kinh té Thù dò Ha Noi Trong boat dòng kinh doanh cùa BIDV nói chung va Chi nhành Bàc Ha Noi nói riéng, nghiép vu tin dung, bào lành dang là màng nghiép vu trong yéu, mang lai nguèn thu lón nhàt cho ngàn hàng nhung dòng thòi cQng là màng nghiép vu tiém àn nhièu rùi ro nhàt

trong boat dòng kinh doanh ngàn hàng Rùi ro trong boat dòng tin dung ngàn hàng co nhièu nguyén nhàn va yéu tó tàc dòng, trong dò co nguyén nhàn rat quan trong dò là su yéu kém cùa ngàn hàng trong viéc phàn tich, dành già tình hình tài chinh, tình hình boat dòng SXKD cùa doanh nghiép (khàch hàng vay vón) cùng nhu su yéu kém trong viéc phàn tich thàm dinh du àn dàu tu cùa khàch hàng vay vòn gùi dén ngàn hàng Vi vay, nàng cao nàng lue phàn tich dành già tình tình tài chinh DN va nàng lue phàn tich thàm dinh dir àn dàu tu là mot trong nhùng giài phàp giùp ngàn hàng han che, kiém soàt dugc rùi ro trong boat dòng tin dung

Là nguòi truc tiép làm còng tàc tin dung tai mot Chi nhành Ngàn hàng thuong mai, vói nhùng kién thùc dugc hoc qua chuong trình dào tao Thac sT quàn tri kinh doanh quòc té cùa HSB, cùng vói nhùng kinh nghiém thuc té trong qua trình còng tàc, tòi quyét dinh

chgn de tài: ''Ap dung mot so nguyén tàc phàn tich tham dinh dir àn vào viec phàn

tich dành già du àn dàu tu cùa doanh nghiép - nghién ciru tình huong Còng ty TNHH xày lap - vat liéu còng nghiép (CIMCO)" làm Luàn vàn tot nghiép vói mong

muòn góp phàn vào viéc nàng cao chat lugng còng tàc tin dung trong boat dòng kinh doanh ngàn hàng tai Chi nhành Ngàn hàng DT&PT Bàc Ha Noi

• De xuàt mot so kién nghi ^àì vói càc ca quan quàn li Nhà nuóc, vói Ngàn

hàng DT&PT Viet Nam va vói doanh nghiép ve mot so vàn de nhàm nàng cao chat lugng phàn tich tình hình tài chinh DN va phàn tich thàm dinh du àn dàu tu

L3 Phirang phàp nghién cù'u

• Phuong phàp dinh tinh: Su dung phuong phàp phàn tich thòng ké

• Phuong phàp dinh lugng: Xàc dinh càc chi tiéu phàn tich, so sành, dành già

co su trg giùp cùa phàn mém Crystal Ball

• Thu thàp, xù ly va phàn tich dù liéu

• So liéu: Thù càp va so càp

• Phuong phàp thu thàp: Tòng hgp tu càc nguòn dù liéu cùa doanh nghiép, cùa càc bò, ngành lién quan (trong va ngoài nuóc) va cùa càc ca quan quàn li nhà nuóc

• Còng cu xù ly: Phàn tich, so sành va tóng hgp vói su trg giùp cùa phàn mém Crystalball

1.4 Ket cau cùa Luàn vàn

Luàn vàn bao gòm 4 chuong:

Chu-o-ng I: Phàn mò* dàu - Chuong này néu lén su càn thiét va y nghTa cùa

de tài nghién cùu; Pham vi, muc tiéu cùa de tài nghién cùu va phuong phàp nghién cùu

Chu-o-ng II: Ctf so lì luàn - Chuong này trình bay mot so vàn de ve co so li

luàn trong viéc phàn tich tình hình tài chinh DN va phàn tich thàm dinh dir àn dàu tu

Chu-o-ng III: Àp dung vào tình huóng Còng ty TNHH Xày làp va Vat lieu Còng nghiép (CIMCO) - Chuong này trình bay viec àp dung mot so nguyén tàc phàn

tich tài chinh doanh nghiép va phàn tinh thàm dinh dir àn dàu tu vào viéc phàn tich dành già mot du àn dàu tu cùa Còng ty TNHH xày làp - vat liéu còng nghiép

Chu'O'ng IV: Kien nghj va két luàn - Chuong này néu lén mot so tòn tai, han che trong viéc thuc hien phàn tich tình hình tài chinh DN va phàn tich thàm dinh dir

àn dàu tu, dòng thòi néu lén mot so kién nghi, <^è suàt dòi vói càc ca quan quàn li Nhà nuóc, vói Ngàn hàng DT&PT Viet Nam va vói doanh nghiép ve mot so vàn de nhàm nàng cao chat lugng phàn tich tình hình tài chinh DN va phàn tich thàm dinh du àn dàu

tu

CHU'ONG II

CO SO LY LUÀN

Phàn tich tài chinh doanh nghiép va phàn tich thàm dinh du àn dàu tu là nhùng vàn de co pham vi nghién cùu phàn tich rat ròng, co tinh chat bao trùm lén toàn bò boat dòng SXKD cùa mot doanh nghiép, de trành dàn trai, trong chuong này chùng tòi tàp trung trình bay nhùng vàn de li luàn hét sue co bàn phuc vu truc tiép cho pham vi nghién cùu cùa de tài, dò là: Néu lén y nghTa vai trò, muc tiéu cùa viéc phàn tich tài chinh doanh nghiép; Mot so nguyén tàc co bàn cùa he thóng chi tiéu phàn tich tình tình tài chinh doanh nghiép; Phàn loai he thóng chi tiéu phàn tich va phuong phàp xày dung he thóng càc chi tiéu phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép

DÓi vói vàn de phàn tich thàm dinh du àn dàu tu, chuong này néu lén mot so khài niem

ve dir àn dàu tu, phàn tich thàm dinh dir àn dàu tu; càc noi dung ca bàn cùa viéc phàn tich thàm dinh mot du àn dàu tu va mot so phuong phàp tinh toàn hieu qua kinh té du àn dàu tu

2.L Mot so vàn de li luàn ve Phàn tich tài chinh DN:

2.L1 Vai trò va muc tiéu cùa Phàn tich tài chinh Doanh nghiép

Phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép là mot he thóng càc phuong phàp nhàm dành già tình hình tài chinh cùa doanh nghiép trong mot thòi gian nhàt dinh Trén co so dò, giùp cho càc nhà quàn tri doanh nghiép, càc nhà dàu tu, càc nhà ngàn hàng dua ra càc quyét dinh chuàn xàc trong quàn li boat dòng kinh doanh cùng nhu trong viec quyét dinh cho vay, dàu tu dói vói doanh nghiép

Mòi dói tugng khàc nhau (nhà dàu tu, nhà ngàn hàng, nhà cung càp, khàch bang ) quan tàm dén tình hình tài chinh cùa doanh nghiép duói nhùng góc dò khàc nhau, co thè chia càc dói tugng thành 2 nhóm: Nhóm co quyèn lgi truc tiép va nhóm co quyén lgi giàn tiep

Nhóm co quyèn lgi truc tiép:

- Càc co dòng tuong lai

- Càc chù ngàn hàng va nhà cung càp tin dung

- Càc nhà quàn li cùa doanh nghiép

Co quan thué

Càc nhà cung càp

Nhóm co quyén lgi giàn tiép:

Càc ca quan quàn li nhà nuóc

- Dòi thù canh tranh

- Nguòi lao dòng

- Càc nhà nghién cùu, phàn tich kinh té

Phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép phài dat dugc càc muc tiéu chù yéu sau:

- Phàn tich tài chinh doanh nghiép phài cung càp day dù càc thòng tin hùu ich cho càc nhà dàu tu, càc nhà cho vay va nhùng nguói su dung thòng tin tài chinh khàc de giùp ho

co quyét dinh dùng dàn khi ra càc quyét dinh dàu tu, quyét dinh cho vay

- Phàn tich tình hình tài chinh phài cung càp cho càc chù còng ty, càc nhà dàu tu, càc nhà cho vay va nhùng nguói su dung thòng tin khàc trong viéc dành già khà nàng va tinh chàc chàn cùa dòng tién mat vào, ra va tình hình su dung co hiéu qua nhàt vón kinh doanh, tình hình va khà nàng thanh toàn cùa còng ty

- Phàn tich tình hình tài chinh phài cung càp nhùng thòng tin ve nguòn vòn chù so hùu, càc khoàn ng, két qua cùa qua trình boat dòng san xuàt kinh doanh, su kién va càc tình huóng làm bién dòi càc nguòn vòn va càc khoàn ng cùa càc còng ty

Càc muc tiéu phàn tich a trén co mòi lién he màt thiét vói nhau, nò góp phàn cung càp nhùng thòng tin nén tàng dac biet quan trong cho quàn tri doanh nghiép

Tom lai: Phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép là còng viéc co y nghTa ciré ky quan trong trong còng tàc quàn trì doanh nghiép Nò kbòng chi co y nghTa dòi vói bàn thàn còng ty ma con càn thiét cho càc chù thè quàn ly khàc co lién quan Phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép giùp dugc doanh nghiép khàc phuc nhùng thiéu sót, phàt huy nhùng màt tich circ va dir doàn dugc tình hình phàt trién cùa còng ty trong tuong lai Trén co sa dò, quàn tri còng ty de ra dugc nhùng giài phàp hùu hiéu nhàm lira chgn quyét dinh phuong àn tòi uu cho boat dòng kinh doanh cùa còng ty

Phàn tich tình hình tài chinh cùa còng ty sé giùp cho càc nhà quàn tri còng ty thày dugc nhùng net sinh dòng trén "bue tranh tài chinh" cùa còng ty thè hién qua càc khia canh:

- Cung càp kip thói, day dù va trung thuc càc thòng tin tài chinh càn thiét cho chù còng

ty va càc nhà dàu tu, càc nhà cho vay, càc khàch hàng, càc co dòng

- Cung càp thòng tin ve tình hình su dung vòn, khà nàng huy dòng càc nguèn vón, khà nàng sinh lgi va hiéu qua san xuàt kinh doanh

- Cung càp thòng tin ve tình hình còng ng, khà nàng thu hòi càc khoàn phài thu, khà nàng thanh toàn càc khoàn phài tra cùng nhu càc nhàn tò khàc ành huóng tói boat dòng san xuàt kinh doanh cùa doanh nghiép

2.L2 Càc nguyén tàc co" bàn cùa he thóng chi tiéu phàn tich tình hình tài chinh doanh nghiép: Trong diéu kién boat dòng SXKD theo ca che thi truòng, càc nhà quàn h'

cùa càc doanh nghiép phài thuong xuyén, lién tue quyét dinh nhùng vàn de phài làm, làm nhu thè nào, bang càch gì va càn dat dugc nhùng muc tiéu va két qua ra sao Càc nhà quàn li doanh nghiép chi co thè thòng qua va dira vào he thóng thòng tin ké toàn dà thu thàp, xù li va cung càp mói co day dù luàn chùng de nhàn thùc mot càch dùng dàn, khàch quan, chinh xàc, kip thòi va co he thóng de co dugc nhùng lua chgn dùng huóng

- He thòng chi tiéu phài cung càp nhùng thòng tin kinh té tài chinh chù yéu, giùp cho viéc dành già tình hình va két qua cùa mgi boat dòng SXKD, thuc trang tình hình tài chinh cùa doanh nghiép trong càc kì boat dòng dà qua va dua ra nhùng du doàn trong tuong lai

- He thóng chi tiéu thòng tin ké toàn phài là nhijng thòng tin cùa bào cào tài chinh Dò

là nhùng càn cu quan trong cho viéc ra càc quyét dinh quàn li, diéu hành boat dòng SXKD, boàc dàu tu vào còng ty cùa càc chù so hùu, càc nhà dàu tu, càc chù ng hién tai

va tuang lai

- Noi dung, phuong phàp tinh toàn, hình thùc trình bay càc chi tiéu phài co su thòng nhàt, lién he va bò sung cho nhau nhàm phàn ành dùng thuc trang tình hình tài chinh cùa doanh nghiép

- He thóng chi tiéu thòng tin ké toàn phài dàp ùng dugc day dù nói dung phàn tich tài chinh trong càc doanh nghiép, phài phù hgp vói che dò ké toàn hién hành

- He thòng chi tiéu thòng tin ké toàn phàn tich tình hình tài chinh phài bao gòm cà chi tiéu so lugng va càc chi tiéu chat lugng, diéu dò cho phép dành già sàu sàc va toàn dién boat dòng tài chinh cùa doanh nghiép

2.L3 Phàn loai he thong càc chi tiéu thòng tin ke toàn phàn tich tài chinh doanh nghiép: Co rat nhiéu chi tiéu thòng tin ké toàn de phàn tich tình hình tài chinh cùa doanh

nghiép, co thè phàn loai theo nhiéu tiéu thùc khàc nhau:

Theo noi dung kinh té cùa càc chi tiéu:

- Càc chi tiéu phàn ành qui mò tài san va nguòn vón cùa doanh nghiép

Càc chi tiéu phàn ành ca càu tài san va nguòn vòn cùa doanh nghiép

- Càc chi tiéu phàn ành tình hình va khà nàng thanh toàn cùa doanh nghiép

- Càc chi tiéu phàn ành tình hình dàu tu cùa doanh nghiép

- Càc chi tiéu phàn ành tình hình dàm bào vón cho SXKD cùa doanh nghiép

- Càc chi tiéu phàn ành tình hình rùi ro ve tài chinh cùa doanh nghiép

- Càc chi tiéu phàn ành hiéu qua su dung vón SXKD cùa doanh nghiép

Theo tinh chat cùa càc chi tiéu:

- Càc chi tiéu phàn ành ve so lugng: Càc chi tiéu phàn ành qui mò ve tài san, nguòn vòn cùa doanh nghiép

10

- Càc chi tiéu phàn ành chat lugng: Càc chi tiéu phàn ành hiéu qua su dung vòn, càc chi tiéu phàn ành hiéu suàt kinh doanh, càc chi tiéu phàn ành mùc doanh lgi cùa doanh nghiép

Theo kT thuat tinh toàn cùa càc chi tiéu:

- Càc chi tiéu ve so tuyét dói: Phàn ành qui mò ve tài san va nguòn vòn cùa doanh nghiép, phàn ành két qua kinh doanh cùa doanh nghiép tai mot thói diém nhàt dinh

- Càc chi tiéu ve so tuong dói: Gòm càc chi tiéu phàn ành ve két càu, mòi quan he, toc

dò phàt trién, nhu: Chi tiéu phàn ành toc dò tàng truòng ve qui mò tài san, nguèn vón, doanh thu, san lugng so vói kì gòc; ti trong cùa tùng loai tài san va nguòn vòn hình thành tài san, càc chi tiéu hiéu qua su dung vòn cùa doanh nghiép

2.L4 He thóng chi tiéu thòng tin ké toàn phàn tich tài chinh doanh nghiép:

2.L4.L Nhóm càc chi tiéu phàn tich tinh hình bién dong ve qui mo tài san va nguòn

vón: De phàn tich chi tiéu này, ta càn làp bang so sành giùa so dàu nàm va so cuòi nàm giùa toàn bò càc danh muc tài san va nguòn vòn trén bang càn dòi ké toàn cùa doanh nghiép

Tu bang trén, so sành so tòng còng ve tài san boàc nguòn vòn giùa so cuòi kì vói so dàu nàm hoac nhiéu nàm truóc ké cà so tuyét dòi va so tuong dòi nhàm xàc dinh su bién dòng (su tàng truòng) ve qui mò tài san hoac nguòn vòn cùa doanh nghiép

- So tuyét dòi = Tòng so tài san (hoac nguòn vòn) hien co tai thói diém cuòi kì - (trù di) Tòng so tài san (hoac nguòn vòn) hién co tai thòi diém dàu nàm

- So tuang dòi = Tòng so tài san (hoac nguòn vòn) hién co tai thòi diém cuòi kì / (chia cho) Tòng so tài san (boàc nguòn vón) hien co tai thòi diém dàu nàm * (nhàn vói) 100

Tu càc chi tiéu phàn ành qui mò ve tài san va nguòn vòn cùa doanh nghiép cho thày: So tòng còng trén bang càn dòi ké toàn phàn ành qui mò ve tài san ma doanh nghiép hién co tai mot

11

thòi diém, dong thòi phàn ành khà nàng huy dòng nguòn vòn vào qua trình SXKD cùa doanh nghiép Nhìn vào bang càn dói ké toàn cùa doanh nghiép, chùng ta co thè dành già dugc doanh nghiép dang trén dà phàt trién bay suy thoài, vi du nhu: Tòng so tài san co dinh va dàu

tu tài chinh ngày càng tàng lén, chùng tó co so vat chat kT thuat cùa doanh nghiép ngày càng dugc tàng cuòng, qui mò nàng lue san suàt ngày càng dugc mó ròng.Néu vòn chù so hùu cùa doanh nghiép ngày càng tàng lén, diéu dò chùng tò rùi ro ve tài chinh cùa doanh nghiép ngày càng giàm

2.L4.2 Nhóm càc chi tiéu phàn ành su* hien dong ve co* cau tài san cùa doanh nghiép

Phàn tich ca càu ve tài san cùa doanh nghiép co y nghTa hét sue quan trong, néu doanh nghiép co ca càu vòn hgp li, co nghTa là doanh nghiép khòng chi su dung vòn co hiéu qua

ma con tiét kiém dugc vòn trong qua trình SXKD va nguge lai

- Chi tiéu ti trong cùa TSLD va dàu tu tài chinh ngàn han trong tòng tài san cùa doanh nghiép dugc xàc dinh bang ti so giùa: Tòng tài san luu dòng va dàu tu tài chinh ngàn han trén (chia cho) Tòng còng tài san cùa doanh nghiép tai mot thòi diém

Chi tiéu này càng lón, chùng tò tài san luu dòng va dàu ngàn han cùa doanh nghiép càng cao Tùy theo tùng loai hình va dac thù kinh doanh cùa tùng loai doanh nghiép ma ti trong bop li cùa chi tiéu này cùng khàc nhau Vi du, dòi vói doanh nghiép boat dòng trong ITnh vuc san xuàt còng nghiép hoac kinh doanh thuong mai thì ti trong này thuong lón, con dói vói càc doanh nghiép boat dòng trong ITnh vuc dich vu van tài, khàch san thì ti trong này thuong nhò

De co thè dành già viéc su dung hiéu qua va hgp li vón luu dòng cùa doanh nghiép, chùng ta càn di sàu phàn tich mot so càc chi tiéu khàc sau:

12

- Ti trong càc khoàn phài thu chiém trong tóng so TSLD va dàu tu tài chinh ngàn han = Càc khoàn phài thu/(chia cbo)TSLD va dàu tu tài chinh ngàn han

Chi tiéu này càng cao, chùng tò khoàn ng phài thu cùa DN càng lón, DN bi khàch hàng chiém dung vòn vói so lugng lón, vi vay DN càn co càc bién phàp thùc day viéc thu hòi còng ng

- Ti trong hàng ton kho chiém trong TSLD va dàu tu tài chinh ngàn han = Hàng tòn kho /(chia cho) TSLD va dàu tu tài chinh ngàn han

Chi tiéu này càng cao, chùng tò DN co so lugng hàng bòa, thành phàm tòn kho lón, DN càn chi tiét tùng loai mat hàng tòn kho, xàc dinh ro nhijng nguyén nhàn va tìm mgi bién phàp giài quyét dùt diém càc mat hàng tòn dong nhàm thu hòi vòn, góp phàn su dung vòn co hiéu qua

- Ti trong TSCD va dàu tu tài chinh dai ban chiém trong tóng tài san = TSCD va dàu tu tài chinh dai han/ (chia cho) Tòng tài san

Ti trong này càng lón, chùng tò co so vat chat kT thuat cùa DN càng lón, thè bién qui mò nàng lire san xuàt kinh doanh cùa DN càng cao

2.L4.3 Nhóm chi tiéu phàn ành ca càu nguòn vón cùa doanh nghiép

Bao gòm càc chi tiéu:

- Ti trong nguèn vón ng phài tra chiém trong tong so nguòn vón = Ng phài trà/(chia cho)

Tòng còng nguòn vòn

Chi tiéu này phàn ành toàn bò so tièn vay ng cùa DN chiém trong tòng so nguèn vón Chi tiéu này càng lón chùng tò ràng: trong tóng so vón ma DN dang quàn li va su dung thì chù yéu là do vón vay ng ma co, dièu dò chùng tò nàng lue tài chinh cùa DN yéu kém, DN sé phài chiù àp lue tra ng lón va rùi ro ve tài chinh cùa DN sé tàng cao

13

- Ti trong nguèn vón chù so hùu chiém trong tóng nguòn vón = Nguèn vòn chù sa hùu/ (chia cho) Tòng so nguòn vòn

Chi tiéu này con dugc ggi là He so tu tài trg cùa DN, chi tiéu này càng cao, chùng tò nàng lue tài chinh cùa DN càng cao, tình tình tài chinh cùa DN ón dinh va ben vùng, DN co thè chù dòng trong viéc dàm bào vón cho nhu càu boat dòng SXKD va rùi ro ve tài chinh cùa

DN sé giàm

2.L4.4 Nhóm chi tiéu phàn ành tình hình dàu tu cùa Doanh nghiép

Trén co so càc chi tiéu ve co càu tài san va ca càu nguèn vón cùa DN, chùng ta co thè xày dung mot so chi tiéu de dành già tình hình dàu tu cùa DN

- Chi tiéu ti suàt dàu tu tòng quàt = (Càc khoàn dàu tu tài chinh ngàn han + Tài san co dinh + Càc khoàn dàu tu tài chinh dai han)/(chia cho) Tòng tài san

Chi tiéu trén phàn ành mot dèng tài san cùa DN thì co bao nhièu dòng ve già tri tài san dàu

tu (ké cà càc khoàn dàu tu tài chinh dai han va ngàn han) Chi tiéu này càng cao phàn ành qui mò ve ca sa vat chat kT thuat cùa DN càng dugc tàng cuòng, nàng lue san xuàt cùa DN càng dugc mó ròng, dàu tu tài chinh cùa DN càng cao, phàn ành xu huóng mó ròng qui mò SXKD cùng nhu tình hình tài chinh cùa DN ngày càng tòt hon

De phàn tich ro han xu huóng tình hình dàu tu cùa DN, ta càn xem xét càc chi tiéu xàc dinh

ti suàt dàu tu tài chinh ngàn ban, ti suàt dàu tu tài chinh dai han, ti suàt dàu tu tài san co dinh qua dò co thè dành già viéc dàu tu cùa DN dugc tàp trung vào ITnh vuc nào, co hgp li

va phàt huy hiéu qua bay khòng

2.L4.5 Nhóm chi tiéu phàn ành khà nàng thanh toàn cùa doanh nghiép

Tình hình tài chinh cùa DN chiù ành huóng va tàc dòng truc tiép dén tình hình va khà nàng thanh toàn cùa DN De thày ro tình hình tài chinh cùa DN hien tai va tuong lai, càn xàc dinh

14

càc chi tiéu phàn tich nhu càu va khà nàng thanh toàn cùa DN Khà nàng thanh toàn cùa DN dugc biéu hien ó so tièn va tài san ma DN co thè dùng de trang trai càc khoàn còng ng cùa

DN ó thói diém bién tai

- He so khà nàng thanh toàn tóng hgp (K) = So tièn co thè dùng de thanh toàn (khà nàng thanh toàn)/Sò tièn phài thanh toàn (nhu càu thanh tóan)

He so khà nàng thanh tóan (K) phàn ành mói quan he giùa khà nàng va nhu càu thanh toàn cùa DN, nò là ca so de dành già tình hình tài chinh cùa DN tòt bay xàu, khà quan bay khòng khà quan

Néu K >1 - Dièu dò chùng tò DN co khà nàng thanh toàn, trang trai hét còng ng va tình hình tài chinh cùa DN là ón dinh va khà quan

Néu K <1 - Diéu này chùng tò DN khòng co khà nàng trang trai hét còng ng, thuc trang tài chinh cùa DN là khòng bìnb thuong va dang gap nhièu khó khan

Néu K càng nhò hon 1 - Dièu dò phàn ành thuc trang tài chinh cùa DN càng gap nhièu khó khan, màt dàn khà nàng thanh toàn va DN co nguy co phà san

Ngoài ra, con co thè xàc dinh mot so càc chi tiéu khàc phàn ành rò hon khà nàng thanh toàn cùa DN nhu sau:

- He so thanh tóan nhanh = (VÓn bang tièn + Dàu tu ngàn han + Càc khoàn phài thu)/Tóng càc khoàn ng ngàn han

Néu he so thanh toàn nhanh > 1, dièu dò chùng tò tình hình tài chinh cùa DN rat tòt, DN co thè thanh tóan bàt cu khoàn ng ngàn han nào trong thói gian ngàn

Néu he so thanh tóan nhanh càng nhò hon 1, dièu dò cho thày DN càng gap khó khan trong viéc thanh toàn càc khoàn ng ngàn han

- Ti le thanh toàn tue thói = VÓn bang tièn /Ng dén ban

15

Chi tiéu này càng gàn 1 thì DN co thè thanh toàn dugc toàn bò càc khoàn ng dén ban, khòng

de càc khoàn ng khé dong, tình hình tài chinh cùa DN là hét sue khà quan

- He so dàm bào ng dai ban = (Già tri TSCD + Dàu tu tài chinh dai han)/Ng dai han

He so trén càng lón, phàn ành DN co day dù khà nàng thanh toàn càc khoàn ng dai han, boat dòng tài chinh cùa DN là khà quan va lành manh

2.L4.6 Nhóm chi tiéu phàn ành thuc trang tài chinh cùa doanh nghiép

- Ti le sinh lai trén doanh thu = Tòng lgi nhuan sau thué / Tòng doanh thu * 100

Chi tiéu trén càng cao, chùng tò hiéu qua kinh doanh cùa DN càng lón

- Ti le hoàn vón dàu tu = (Tòng lgi nhuan sau thué +Trà lai vay)/Tòng so vòn dàu tu * 100 Chi tiéu này càng cao thì khà nàng hoàn vòn dàu tu càng nhanh, dièu dò chùng tò hiéu qua

su dung vòn dàu tu càng cao

- He so vòng quay bang tòn kho = Già vón hàng bàn/Già tri hàng ton kho bình quàn

Chi tiéu này càng cao, chùng tò doanh thu bàn hàng cùa DN trong kì phàn tich càng lón va nguge lai

- Ti trong doanh thu trén tòng tài san = Tòng doanh thu bàn bàng/Tòng tài san

Chi tiéu này càng cao, chùng tò hieu qua su dung tài san cùa DN càng lón

- He so thu hòi ng = Doanh thu thuàn (già vòn - bàn hàng tra cbam)/TÓng so càc khoàn ng phài thu

Néu DN càng ban che bàn bang tra cbam bao nhiéu thì so du ng phài thu càng nhò bay

nhiéu Con néu he so thu hòi ng càng tàng thì khi dò khà nàng rùi ro ve tài chinh càng giàm

va nguge lai

2.L4.7 Nhóm chi tiéu phàn ành hieu qua su dung vón SXKD cùa doanh nghiép

- Hiéu qua su dung VLD = Kétquà dàu ra/VÓn luu dòng bình quàn

16

Két qua dàu ra bao gom: Khói lugng san phàm bang hòa tinh bang don vi hién vat, tòng già tri san lugng, già tri san lugng bang bòa san xuàt, doanh thu va lgi nhuan cùa DN

Chi tiéu này càng cao, hieu qua su dung VLD cùa doanh nghiép càng lón De nàng cao chi tiéu này, mot mat DN phài tàng nhanh qui mò cùa két qua dàu ra, mat khàc phài su dung tiét kiém va hgp li ve co càu VLD

- Hiéu qua su dung VCD = Kétquà dàu ra/VÓn co djnh bình quàn

Chi tiéu này càng cao, hiéu qua su dung VCD cùa doanh nghiép càng lón De nàng cao chi

tiéu này, mot mat DN phài nàng cao qui mò cùa két qua dàu ra, mat khàc phài su dung tiét kiém va hgp li ve co càu TSCD

- Ti suàt lgi nhuan trén vón chù so hùu = Tòng LN truóc thué/VÓn chù so hùu

Chi tiéu này càng cao, chùng tò hiéu qua su dung vòn chù so hùu càng lón, tuy nhién càn chù y là khi vón chù so hùu càng lón thì ti suàt lgi nhuan trén vòn chù sa hùu càng nhò di

2.2 Mot so vàn de ca bàn ve phàn tich thàm djnh du àn dàu tu*

2.2.L Khài niem ve du* àn dàu tv:

Theo y nghià thòng thuong, dir àn dàu tu là mot tàp bò sa tài liéu trình bay mot càch chi tiét

va co he thòng càc boat dòng va chi phi theo mot ké boach cùa mot còng cuòc dàu tu phàt trién kinh té - xà bòi hoac phàt trién san xuàt kinh doanh nhàm dat dugc nhùng két qua nhàt dinh va thuc hién dugc nhùng muc tiéu xàc dinh trong tuong lai làu dai trong gioì han ve nguòn vòn va ky han da dugc xàc lap truóc

Tu khài niem trén ta thày dir àn dàu tu mói chi là nhùng de xuàt cho tuong lai, chua phài dà dugc thuc hién trong thuc té Nhiém vu chù yéu cùa du àn là dua ra dugc càc de xuàt sàt dùng, phù hgp vói luat phàp, co hiéu qua cao Nhùng de xuàt này nhàm giài quyét càc vàn

de quan trong cùa du àn ma trong qua trình thàm dinh du àn dàu tu càn phài làm rò

17

2.2.2 Khài niem ve tham dinh du* àn dau tv:

Viéc thàm dinh mot Dir àn dàu tu dòi vói mòi mot co quan thì tuy theo chùc nàng, nhiém vu

ma co thè de ra nhùng yéu càu khàc nhau de di sàu thàm dinh theo nhùng ITnh vuc lién quan dén Dir àn nhu: Vàn de qui boach; Vàn de mòi truòng; Vàn de còng nghé

Dòi vói co quan ngàn hàng, vói chùc nàng là tò chùc cho vay thì: Thàm dinh dir àn dàu tu là viéc tò chùc xem xét mot càch khàch quan, toàn dién càc nói dung co bàn lién quan dén du

àn dàu tu, co ành huóng truc tiép tói tinh khà thi va khà nàng hoàn tra vòn dàu tu cùa du àn

de phuc vu cho viéc xem xét, quyét dinh cho khàch hàng vay vòn dàu tu du àn

2.3 Y nghìa va vai trò cùa còng tàc Thàm dinh du* àn dàu tu':

- y nghTa cùa còng tàc Thàm dinh dir àn dàu tu: Viec thàm dinh du àn dàu tu co mot y nghTa cuc ky quan trong dòi vói viec dua ra quyét dinh dàu tu, nò góp phàn quan trong dói vói hiéu qua cùa boat dòng dàu tu

Còng tàc thàm dinh dir àn dàu tu co y nghTa quan trong dói vói viec su dung hieu qua bay làng phi nguòn tài chinh dành cho dàu tu phàt trìén, làm tòt còng tàc Thàm dinh du àn dàu tu

co nghTa là dà ngàn ngùa dugc su thàt thoàt trong boat dòng dàu tu ngay tu khàu xàc djnh chù truòng dàu tu - Day là khàu càn phài dugc coi trong, néu làm tòt sé trành dugc su thàt thoàt, làng phi lón nhàt

- Vai trò cùa còng tàc Thàm dinh dir àn dàu tu: Còng tàc Thàm dinh dir àn dàu tu dòng vai trò là nguói thàm tra va kiém dinh chat lugng dói vói càc Du àn dàu tu, nò cho phép nguói

ra quyét dinh dàu tu lira chgn dugc nhùng Dir àn tòt, co hieu qua de ra quyét dinh dàu tu Còng tàc Thàm dinh dàu tu co vai trò tham muu, tu vàn giùp cho càc càp lành dao co nhùng quyét dinh dàu tu dùng dàn, trành dugc nhùng quyét dinh sai làm, gay thàt thoàt, làng phi nguòn lue tài chinh cùa xa bòi dành cho dàu tu phàt trién

18

2.4 Càc noi dung phàn tich tham dinh dv àn dau tu*:

Càc noi dung chinh phài thàm dinh bao gòm :

2.4.1 Dành già sa bo theo càc noi dung chinh cùa du* àn:

- Muc tiéu dàu tu cùa dir àn

- Su càn thiét dàu tu dir àn

- Qui mò dàu tu

- Qui mò vòn dàu tu

- Dir kién tién dò trién khai thuc hién dir àn

2.4.2 Phàn tich ve thj tru'òng va khà nàng tiéu thu san phàm, dich vu cùa du àn:

- Dành già tòng quan ve nhu càu san phàm cùa Du àn

- Dành già ve càc nguòn cung càp san phàm

- Thi truòng muc tiéu va khà nàng canh tranh cùa san phàm dir àn

- Phuong thùc tiéu thu va mang luói phàn phòi

- Dành già, dir kién khà nàng tiéu thu san phàm cùa du àn

2.4.3 Dành già khà nàng cung cap nguyén vat liéu va càc yeu tò dàu vào cùa du* àn:

- Xàc dinh khà nàng cung càp nguyén, vat liéu va càc yéu tò dàu vào cho Dir àn cùa nhà cung càp trong nuóc ciing nhu ngoài nuóc

- Xàc dinh phuong thùc cung càp càc yéu tò dàu vào va khà nàng bién dòng ành huóng dén qua trình van hành cùa Dir àn

2.4.4 Dành già, nhàn xét càc noi dung ve phu'ang dién ky thuat:

- Dia diém xày dung

- Qui mò san xuàt va san phàm cùa dir àn

- Còng nghé, thiét bi

19

- Qui mò, giài phàp xày dung

- Vàn de mòi truòng, phòng chày chùa chày

2.4.5 Dành già ve phu'o'ng dién tó chù-c, quàn ly th^c hien du àn:

- Xem xét kinh nghiém, trình dò tó chùc vàn hành cùa chù dàu tu dir àn Dành già su hiéu biét, kinh nghiém cùa khàch hàng dói vói viéc tiép càn, diéu hành còng nghé, thiét bi mói cùa dir àn

- Xem xét nàng lue, uy tin cùa càc nhà thàu

- Dành già ve nguòn nhàn lue cùa du àn

2.4.6 Thàm djnh tong von dau tu va tinh khà thi phu'o'ng àn nguòn von:

Bàt cu mot Dir àn dàu tu nào muòn tra thành hien thuc thì déu cung càn co nguòn vòn de thuc hién Dir àn dò, néu khòng thì nò cùng chi là nhùng Dir àn trén giày ma thòi, vi vay viéc xàc dinh tinh khà thi cùa phuong àn nguòn vòn de thuc hién Dir àn là rat quan trong dòi vói

su thành còng bay thàt bai cùa mot Du àn dàu tu

Viec xàc dinh Tòng vòn dàu tu con cho phép xàc dinh dugc suàt dàu tu cùa Dir àn de co thè

so sành dugc vói càc Dir àn cùng loai khàc làm co sa trong viec so sành, lira chgn Du àn

2.4.7 Dành già hieu qua ve mat tài chinh cùa du- àn:

Viéc dành già hiéu qua ve mat tài chinh cùa Du àn trong viéc phàn tich thàm dinh du àn dàu

tu cùa tò chùc tin dung là cuc ky quan trong vi qua dò xàc dinh dugc càc chi tiéu:

Khà nàng mang lai lgi nhuàn cùa Dir àn

Khà nàng thu hòi vòn va tra ng vòn vay cùa Dir àn

Xàc dinh su luu chuyén cùa dòng tièn té trong qua trình vàn hành Dir àn

2.5 Mot so chi tiéu dành già hieu qua kinh té trong phàn tich thàm djnh Du- àn dàu tu:

20

Trén ca so nhùng càn cu trén, phài xàc dinh dugc càc chi tiéu phàn ành hiéu qua tài chinh cùa dir àn dàu tu, tàp trung vào càc chi tiéu sau:

2.5.L Chi tiéu già tri hien tai thuàn (NPV):

NPV là tòng lai ròng cùa cà dói dir àn dugc chiét khàu ve nàm dàu tién (nàm 0) theo ty le chiét khàu dà dinh (r)

+ n là so nàm boat dòng cùa dir àn

Dành già chi tiéu NPV:

- Dir àn co NPV > 0 là du àn dàng già ve mat tài chinh

- Trong truòng hgp dir àn co nhièu phuong àn loai bò nhau thì phuong àn nào co NPV lón hon, phuong àn dò dàng già ve mat tài chinh

- Néu hai phuong àn co lgi ich nhu nhau, phuong àn nào co già tri chi phi hién tai nhò hon, phuong àn dò dàng già han

21

Khi su dung chi tiéu NPV de dành già phuong àn trong truòng hgp co nhièu phuong àn loai

bò nhau thì càn phài dàp ùng mot dòi hòi là tuoi thg cùa càc phuong àn dem so sành phài bang nhau Néu tuoi thg khàc nhau thì phài dua càc phuong àn ve cùng thói gian

2.5.2 Chi tiéu già tri hien tai hàng nàm (AV):

Già tri hién tai hàng nàm (AV) là già tri hien tai thuàn dugc phàn phói dèu trong thói ky phàn tich tu 1 ^ n nàm

AV = NPV ^ ^

(l + r ) " - l

Dành già chi tiéu AV:

- Phuong àn nào co AV > 0 là phuong àn dàng già ve màt tài chinh

- Trong truòng hgp dir àn co nhièu phuong àn loai bò nhau thì phuong àn nào co AV lón

hon thì phuong àn dò tòt han

- Néu càc phuong àn co lgi ich bang nhau thì phuong àn nào co chi phi bién tai hàng nàm

nhò hon thì phuong àn dò tòt hon

2.5.3 Già trj tu-o-ng lai thuàn (NFV):

Già tri tuong lai thuàn là hiéu so giùa càc dòng tién thu va chi dà dugc tich luy ve mot thòi

diém nào dò trong tuong lai theo mot ty le chiét khàu r

22

Dành già chi tiéu NFV:

- NFV > 0, dir àn dàng già ve mat tài chinh

- Trong truòng hgp dir àn co nhiéu phuong àn loai bò nhau thì phuong àn nào co NFV lón

hon thì phuong àn dò dàng già hon

- Néu co càc phuong àn co càc thu nhàp bang nhau thì phuong àn nào co già tri chi phi

tuong lai nhò hon thì phuong àn dò tòt hon

Khi dùng chi tiéu NFV de dành già du àn thì càc phuong àn cùa dir àn cung phài cùng tuoi thg Truòng hgp càc phuong àn cùng du àn, khàc nhau ve tuoi thg phài qui càc phuong àn ve cùng tuoi thg theo già dinh dàu tu gòi dàu

2.5.4 Ti le hoàn vón noi bo (IRR):

Ti le hoàn vón noi bò dugc biéu hien bang mùc lai suàt ma néu dùng mùc lai suàt dò de qui dói dòng tièn té cùa du àn thì già tri hién tai thuàn cùa dòng lgi ich bang già tri hién tai thuàn cùa dòng chi phi

23

+ ri là lai suàt nhò de tao ra NPVi là so duong nhung gàn 0

+ r2 là lai suàt lón hon de tao ra NPV2 là so àm nhung gàn 0

Dành già chi tiéu IRR:

- Dir àn co IRR lón hon r dùng de tinh toàn dir àn co hiéu qua

- Trong truòng hgp co nhiéu phuong àn thì phuong àn nào co IRR lón ban thì phuong àn dò

co khà nàng sinh lai cao hon

2.5.5 Chi tiéu tbói han thu hoì von dàu tu':

Thói han thu hòi vòn là so nàm càn boat dòng cùa du àn de tòng lgi nhuan va khàu bao thu duac vùa dù de hoàn tra vón dàu tu ban dàu

^=Z^+A

/-l

24