CHƯƠNG IV TÀI CHÍNH VÀ DOANH NGHIỆP

CÁC KHÁI NIỆM CHÍNH VÀ NỘI  Mục tiêu của quản trị tài chính  Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và điều hành  Phân loại thị trường tài chính... Các tài sản ngắn hạn lưu động sẽ được quản

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

CHƯƠNG

4

CÁC KHÁI NIỆM CHÍNH VÀ NỘI

 Mục tiêu của quản trị tài chính

 Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và điều hành

 Phân loại thị trường tài chính

4.1 QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH

NGHIỆP LÀ GÌ?

QT Tài chính DN trả lời 3 câu hỏi sau:

1 Những khoản đầu tư dài hạn nào công ty sẽ

thực hiện?

2 Công ty sẽ tăng vốn để đầu tư cho những dự án

được lựa chọn như thế nào?

3 Các tài sản ngắn hạn (lưu động) sẽ được quản

trị và tài trợ như thế nào?

Khái niệm Tài chính doanh nghiệp

 Tài chính doanh nghiệp là hoạt động liên quan

đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn và

sử dụng nguồn vốn đó để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu

đề ra

BẢNG CÂN ĐỐI TÀI SẢN CỦA DN

TS LƯU ĐỘNG

QUYẾT ĐỊNH HĐ TÀI CHÍNH

Những khoản đầu

tư dài hạn nào công ty

sẽ thực hiện?

TS LƯU ĐỘNG

Quyết định cấu trúc vốn

Công ty sẽ tăng vốn để đầu tư cho những dự án được lựa

chọn như thế nào?

TS LƯU ĐỘNG

CÁC NGUỒN VỐN TÀI TRỢ

 VỐN CHỦ SỞ HỮU GỒM:

 Vốn góp ban đầu của các chủ sở hữu

 Nguồn vốn bổ sung từ lợi nhuận sau thuế

Cấu trúc vốn

Giá trị của công ty có thể

xem như hình bánh tròn

Mục tiêu của nhà quản lý là

tăng gía trị của công ty

Quyết định cấu trúc vốn

được xem là làm sao chia

cái bánh một cách tốt nhất

Nếu bạn có thể chia bánh sao cho có thể ảnh

hưởng đến kích cỡ của cái bánh, thì QĐ cấu trúc

QUẢN TRỊ TÀI SẢN LƯU ĐỘNG

Các tài sản ngắn

hạn (lưu động) sẽ được quản trị

và tài trợ như thế nào?

Net Working Capital

TS LƯU ĐỘNG

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH

Mục tiêu của giám đốc tài chính là làm gia tăng giá trị công ty bằng cách:

1. Lựa chọn các dự án đầu tư tạo ra giá trị

2. Đưa ra các quyết định tài trợ (huy động vốn)

thông minh

=> Liên quan đến 3 câu hỏi

Vai trò tài chính trong doanh nghiệp

KIỂM SOÁT TIỀN MẶT

CHI TIÊU ĐẦU TƯ

 Sử dụng dữ liệu đầu

ra của kế toán làm đầu vào trong tài chính

Sự quan trọng của dòng tiền

 Tài chính liên quan đến

dòng tiền hiện tại và tương lai

 Trong tài chính:

Cash is King

Dòng tiền giữ lại (F)

Đầu tư vào tài sản

Nợ ngắn hạn

Nợ dài hạn Vốn CSH

Công ty phải tạo ra

tiền.

Dòng tiền từ công ty tạo ra phải nhiều hơn

dòng tiền từ TTTC.

4.2 CÁC LOẠI HÌNH DOANH NGHIỆP

 LOẠI HÌNH TƯ DOANH (SOLE PROPRIETORSHIP)

 - Do một cá nhân làm chủ, doanh

nghiệp phụ thuộc hoàn toàn vào

cá nhân nầy.

 - Trách nhiệm vô hạn

 - Thành lập đơn giản, chi phí thấp.

 - Đời sống ngắn.

 - Qui mô vốn giới hạn.

 - Giới hạn về khả năng quản lý

CÁC LOẠI HÌNH DOANH

NGHIỆP

chủ sở hữu Các chủ sở hữu có thể chịu trách nhiệm vô hạn hay hữu hạn tuỳ theo loại hình hợp danh.

 - Thành lập đơn giản, chi phí thấp.

hợp danh.

 LOẠI HÌNH CÔNG TY CỔ PHẦN (CORPORATION)

 - Do nhiều thành viên cùng góp vốn

 - Các thành viên chịu trách nhiệm hữu hạn

 - Là một pháp nhân độc lập với chủ sở hữu, đời

sống không phụ thuộc vào các thành viên

 - Tách bạch giữa quyền sở hữu và quản lý

 - Cơ cấu tổ chức chặt chẽ

 - Chủ sở hữu dễ dàng chuyển nhượng vốn

 - Được phép phát hành cổ phiếu huy động vốn

Doanh nghiệp tư nhân & Công ty

Hợp danh

 Thuận lợi

 Dễ thành lập, không đòi hỏi nhiều vốn khi thành lập

 Chủ doanh nghiệp nhận toàn bộ lợi nhuận kiếm được, có

toàn quyền quyết định kinh doanh

 Ít bị ràng buộc bởi luật lệ

 Không chịu thuế thu nhập doanh nghiệp (Mỹ)

4.3 MỤC TIÊU CỦA QTTC

 Tối đa hóa lợi nhuận?

 Tối thiểu hóa chi phí?

 Tối đa hóa thị phần?

 Tối đa hóa giá trị tài sản cổ đông?

of making automobiles General Motors

is in the business of making money.”

Alfred P Sloan

4.4 Vấn đề người đại diện

 Mối quan hệ người chủ và người đại diện

 Người chủ thuê người đại diện cho lợi ích của mình

 Cổ đông (người chủ) thuê các giám đốc (người đại diện) điều hành công ty

 Vấn đề người đại diện

 Xung đột lợi ích giữa chủ - người đại diện

 Cổ đông và Trái chủ/Người cấp tín dụng

Mục tiêu của nhà quản lý

 Mục tiêu của nhà quản lý có thể khác với mục

tiêu của cổ đông

 Những đặc quyền tốn kém

 Tồn tại - Survival

 Độc lập - Independence

 Tăng tốc độ tăng trưởng và quy mô của công ty

chưa hẳn là sẽ làm gia tăng giá trị TS của cổ

đông

Giám sát các nhà quản lý

 Đền đáp cho các nhà quản lý

 Các lợi ích cho nhà quản lý có thể được sử dụng để

làm hài hòa lợi ích của cổ động và nhà quản lý

 Các lợi ích phải được tạo ra một cách cẩn thận sao cho đạt được mục tiêu đề ra

 Kiểm soát công ty

 Sự đe dọa của khả năng bị thâu tóm sẽ tạo ra các hoạt động quản lý có hiệu quả

 Các bên liên quan khác: chủ nợ, nhà nước, nhân viên

Cổ đông >< Nhà cung cấp tín dụng

 Các cổ đông (thông qua các nhà quản lý) có thể

có những hành động nhằm tối đa hóa giá chứng khoán, tuy nhiên lại có thể gây tổn hại cho

những nhà cung cấp tín dụng

 Về lâu dài, những hành động như thế sẽ làm

tăng chi phí vốn vay, và cuối cùng là làm giảm giá chứng khoán

4.5 Thị trường tài chính

 Thị trường sơ cấp

 Phát hành các chứng khoán lần đầu tiên

 Thị trường thứ cấp

 Mua và bán các chứng khoán đã phát hành trước

 Chứng khóan có thể được giao dịch trên thị

trường DEALER và thị trường đấu giá

 NYSE

Cổ phiếu và trái phiếu

Tiền

TT sơ cấp

4.6 MÔI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY

4.6.1 MÔI TRƯỜNG THUẾ

4.6.2 MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH

4.6.1 MÔI TRƯỜNG THUẾ

 Phần này sẽ xem xét những vấn đề có liên quan

đến môi trường thuế thu nhập công ty Thuế thu nhập công ty nhiều hay ít tùy thuộc vào thu nhập chịu thuế và thuế suất

4.6.1 MÔI TRƯỜNG THUẾ

Báo cáo kết quả kinh doanh

Lợi nhuận trước khấu hao, lãi vay và thuế

4.6.1 MÔI TRƯỜNG THUẾ

 Khấu hao là hình thức phân bổ có hệ thống chi

phí mua sắm tài sản cố định vào giá thành sản phẩm theo từng thời kỳ nhằm mục đích báo cáo tài chính và mục đích tính thuế

4.6.1 MÔI TRƯỜNG THUẾ

 Cách tính khấu hao

 Khấu hao theo đường thẳng

 Khấu hao nhanh

KHẤU HAO THEO ĐƯỜNG THẰNG

 Chi phí khấu hao được xác định bằng cách chia

giá trị sổ sách tài sản cố định cho thời gian sử dụng tài sản cố định

 Ví dụ: một tài sản cố định được mua sắm với chi

phí là 100 triệu đồng và có tuổi thọ bình quân là

10 năm, khấu hao hàng năm sẽ là bao nhiêu?

KHẤU HAO NHANH

 Phương pháp này khấu hao nhanh vào năm đầu,

sau đó khấu hao sẽ giảm dần cho những năm kế tiếp Công thức như sau:

 D= m(1/n)NBV

 D : chi phí khấu hao

 n: tuổi thọ của tài sản cố định

 NBV: là giá trị tài sản chưa được khấu hao

 m: hệ số khấu hao

KHẤU HAO NHANH

 Ví dụ: Một tài sản có nguyên giá là 200

triệu, thời gian sử dụng 5 năm, hệ số khấu hao bằng 2 Từ năm thứ 4 tính khấu hao theo pp đường thẳng Mức khấu hao được xác định như sau:

Ảnh hưởng của lãi vay với thuế

 Lãi vay được xem là chi phí trước thuế nên nó là

yếu tố giúp công ty tiết kiệm thuế Ngược lại cổ tức trả cho cổ phần ưu đãi không được xem là khoản chi phí trước thuế nên không được trừ ra khi tính thuế Do đó việc sử dụng nợ giúp công ty tiết kiệm được thuế

4.6.2 MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH

 Trong quá trình hoạt động, doanh

nghiệp có lúc tạm thời thặng dư nhưng cũng có lúc tạm thời thiếu hụt vốn Lúc tạm thời thặng dư doanh nghiệp cần tìm nơi đầu tư Lúc tạm thời thiếu hụt vốn doanh nghiệp cần tìm nguồn tài trợ Do vậy trong quá trình hoạt động, doanh nghiệp luôn gắn liền với hệ thống tài chính

Câu hỏi

trả lời

là gì, và tại sao nó lại tồn tại trong công ty

thứ cấp?