BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NẮM 2019

BÁO CÁO, CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, NĂM 2019

BỘ TÀI CHÍNH

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH

BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

Kính gửi:Ban tổ chức cuộc thi phân tích đầu tư tài chính năm 2019

Nhóm: Climax xin đưa ra báo cáo chiến lược đầu tư GĐ1

Nhóm trưởng: Bùi Duy Khánh

SĐT: 0336267746

(Thành viên chịu trách nhiệm chính)

HÀ NỘI – 2019

BÁO CÁO CHI N L ẾN LƯỢC ĐẦU TƯ ƯỢC ĐẦU TƯ C Đ U T ẦU TƯ Ư

I T ng quan n n kinh t và th tr ổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ị trường chứng khoán năm 2019 ường chứng khoán năm 2019 ng ch ng khoán năm 2019 ứng khoán năm 2019

1 Kinh t vĩ mô ế và thị trường chứng khoán năm 2019

1.1 Kinh t th gi i ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ới

 N n kinh t toàn c u năm 2019, tăng trền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ưởng chậm lại ở ng ch m l i ậm lại ở ại ở ởng chậm lại ở ¾ n n kinhền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

t l n trên th gi i, hai n n kinh t l n nh Mỹ và EU đang giai đo n sauế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ởng chậm lại ở ại ở tăng trưởng chậm lại ở ng N n kinh t EU còn g p nhi u khó khăn: dân s già hóa, v nền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ấn

đ v Brexit, chính tr b t n t i italia đã nh hền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ấn ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng l n đ n n n kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở các qu c gia trong khu v c và th gi i.ố già hóa, vấn ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 N n kinh t Mỹ và toàn c u đang b nh hền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng b i các r i ro đ n tởng chậm lại ở ủi ro đến từ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ừchu kỳ kh ng ho ng kinh t , t năm 2009 đ n nay là giai đo n n n kinh tủi ro đến từ ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

Mỹ đã tăng trưởng chậm lại ở ng khá dài Tuy nhiên, ch báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho th yỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ấn

n n kinh t v n đang trong giai đo n l c quan và kh năng x y ra suy thoáiền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ại ở ại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếtrong 12 tháng t i là không cao

 Chi n tranh thế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ - Trung v n đang là m i lo ng i chungại ở ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ố già hóa, vấn ại ở

c a kinh t th gi i, đi m sáng g n đây nh t là hai bên đã đ t đủi ro đến từ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ấn ại ở ược thỏac th aỏathu n đình chi n vào ngày 2/12/2018 trong th i gian 3 tháng, sau khi cậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ời gian 3 tháng, sau khi cả ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếhai n n kinh t l n và các nền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư c ch u nh hị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng t cu c chi n tranhừ ộc chiến tranh ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

thương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i đ u ch u nhi u t n th t l n v kinh t Đ c bi t n n kinh tại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ệt nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở Trung Qu c đang m t đà tăng trố già hóa, vấn ấn ưởng chậm lại ở ng sẽ là nh ng nh hững ảnh hưởng tiêu cực đến ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng tiêu c c đ nực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

n n kinh t khu v c và th gi i trong năm nay.ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 Các NHTW trên th gi i đang có xu hế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ng th t ch t h n các đi uắt chặt hơn các điều ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

ki n tài chính Đ c bi t, C c d tr liên bang Mỹ (FED) đ a ra d ki n tăngệt nền kinh tế ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ệt nền kinh tế ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ực và thế giới ững ảnh hưởng tiêu cực đến ư ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở lãi su t 2 l n trong năm 2019, c th Fed m c tăng lãi su t thêm trongấn ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ức tăng lãi suất thêm trong ấnnăm nay sẽ là 1%

 Do các NHTW bình thười gian 3 tháng, sau khi cảng hóa chính sách ti n t cho nên dòng ti nền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

r trên th gi i sẽ không còn n a Vi c dòng ti n d ch chuy n sang các thế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ững ảnh hưởng tiêu cực đến ệt nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

trười gian 3 tháng, sau khi cảng m i n i sẽ v n ti p t c trong năm t i do các n n kinh t l n trênổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

th gi i tăng trế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ưởng chậm lại ở ng ch m l i.ậm lại ở ại ở

1.2 Kinh t Vi t Nam ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ệt Nam

 Kinh t Vi t Nam năm 2018 đ t th i kỳ tăng trế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ại ở ời gian 3 tháng, sau khi cả ưởng chậm lại ở ng cao nh t 10 nămấn

tr l i đây khi n kinh t Vi t Nam là m t đi m sáng trong khu v c và trênởng chậm lại ở ại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ộc chiến tranh ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ực và thế giới

th gi i nh các ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ời gian 3 tháng, sau khi cả chính sách c i thi n môi tr ải thiện môi trường hành lang pháp lý thu ện môi trường hành lang pháp lý thu ường hành lang pháp lý thu ng hành lang pháp lý thu

hút đ u t n ư ước ngoài, các biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, c ngoài, các bi n pháp đi u hành n đ nh kinh t vĩ mô, ện môi trường hành lang pháp lý thu ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ổn định kinh tế vĩ mô, ịnh kinh tế vĩ mô, ế vĩ mô,

ki m ch l m phát, t giá h i đoái n đ nh, s quan tâm và h tr c a ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ế vĩ mô, ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ổn định kinh tế vĩ mô, ịnh kinh tế vĩ mô, ự quan tâm và hỗ trợ của ỗ trợ của ợ của ủa nhà n ước ngoài, các biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, c đ n các doanh nghi p trong n ế vĩ mô, ện môi trường hành lang pháp lý thu ước ngoài, các biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, c giúp c nh tranh t t vại ở ố già hóa, vấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở thu hút đ u t nầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ư c ngoài trong khu v c và th gi i.ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 Nhi u d báo cho th y n n kinh t Vi t Nam 2019 v n đang giaiền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ực và thế giới ấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ởng chậm lại ở

đo n tăng trại ở ưởng chậm lại ở ng c a m t chu kỳ kinh t , đ ng l c tăng trủi ro đến từ ộc chiến tranh ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ộc chiến tranh ực và thế giới ưởng chậm lại ở ng có gi mảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

nh trong năm 2019 do chính sách ti n t th n tr ng song các y u t vĩ môền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ậm lại ở ọng song các yếu tố vĩ mô ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn

v n r t n đ nh: ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ấn ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế Tăng tr ưởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt ng GDP duy trì m c t t; ki m soát d t ởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt ức tốt; kiểm soát dứt ối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ểm soát dứt ức tốt; kiểm soát dứt

đi m v n đ v l m phát; lãi su t m c th p, bi n đ ng nh ; th ng ểm soát dứt ấn đề về lạm phát; lãi suất ở mức thấp, biến động nhẹ; thặng ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ấn đề về lạm phát; lãi suất ở mức thấp, biến động nhẹ; thặng ởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt ức tốt; kiểm soát dứt ấn đề về lạm phát; lãi suất ở mức thấp, biến động nhẹ; thặng ế vĩ mô, ộng nhẹ; thặng ẹ; thặng ặng

d ngân sách và d tr ngo i h i v n m c n đ nh; Dòng v n FDI và ư ự quan tâm và hỗ trợ của ữ ngoại hối vẫn ở mức ổn định; Dòng vốn FDI và ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ẫn ở mức ổn định; Dòng vốn FDI và ởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt ức tốt; kiểm soát dứt ổn định kinh tế vĩ mô, ịnh kinh tế vĩ mô, ối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của khu v c t nhân v n là đ ng l c duy trì và thúc đ y tăng tr ự quan tâm và hỗ trợ của ư ẫn ở mức ổn định; Dòng vốn FDI và ộng nhẹ; thặng ự quan tâm và hỗ trợ của ẩy tăng trưởng nền ưởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt ng n n ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, kinh t trong trung và dài h n ế vĩ mô, ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của

 N n kinh t Vi t Nam đang tr i qua quá trình chuy n đ i v c c u.ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ấnKhu v c kinh t nhà nực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư c ngày càng thu h p nhười gian 3 tháng, sau khi cảng ngu n l c cho khuồn lực cho khu ực và thế giới

v c t nhân và khu v c FDI năng đ ng và phát tri n hi u qu h n Laoực và thế giới ư ực và thế giới ộc chiến tranh ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ệt nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung

đ ng t khu v c nông nghi p đang chuy n sang khu v c công nghi p vàộc chiến tranh ừ ực và thế giới ệt nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ực và thế giới ệt nền kinh tế

d ch v có năng su t cao h n Khu v c thành th sẽ tăng trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ấn ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ực và thế giới ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng m nh mẽại ở

t o s c c u l n v hàng hóa và d ch v tiêu dùng ại ở ức tăng lãi suất thêm trong ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng

R i ro c a n n kinh t Vi t nam trong năm 2019: ủa ủa ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ế vĩ mô, ện môi trường hành lang pháp lý thu

 Xung đ t gi a Trung Qu c và Mỹ n u b đ y lên cao trào sẽ nhộc chiến tranh ững ảnh hưởng tiêu cực đến ố già hóa, vấn ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ẩy lên cao trào sẽ ảnh ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

hưởng chậm lại ở ng đ n kinh t Vi t Nam do c hai qu c gia này đ u là đ i tác thế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ố già hóa, vấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng

m i chính c a Vi t Nam ại ở ủi ro đến từ ệt nền kinh tế

 N n kinh t Trung Qu c suy gi m tăng trền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng cũng sẽ khi n kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

nư c ta ch u áp l c tr c ti p do hàng hóa d th a c a Trung Qu c trànị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ực và thế giới ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ừ ủi ro đến từ ố già hóa, vấnsang Vi t Nam, đ ng th i đ ng nhân dân t suy y u tác đ ng đ n t giáệt nền kinh tế ồn lực cho khu ời gian 3 tháng, sau khi cả ồn lực cho khu ệt nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ộc chiến tranh ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ỷ giá

c a đ ng Vi t Nam so v i Nhân Dân T ủi ro đến từ ồn lực cho khu ệt nền kinh tế ệt nền kinh tế

 R i ro đ n t y u t tín d ng b t đ ng s n Tín d ng dành cho b tủi ro đến từ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ấn ộc chiến tranh ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ấn

đ ng s n theo công b chính ch c c a NHNN là 488 nghìn t VNĐ, chi mộc chiến tranh ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ố già hóa, vấn ức tăng lãi suất thêm trong ủi ro đến từ ỷ giá ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở 7.45% t ng d n tín d ng toàn h th ng.ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ư ợc thỏa ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ệt nền kinh tế ố già hóa, vấn

2 Th tr ị trường chứng khoán năm 2019 ường chứng khoán năm 2019 ng ch ng khoán năm 2018 và đ u năm 2019 ứng khoán năm 2019 ầu năm 2019

2.1 Th tr ị trường chứng khoán năm 2019 ường chứng khoán năm 2019 ng ch ng khoán th gi i ứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ới

 Năm 2018 th trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng g p nhi u khó khăn do nh hặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng t các sừ ực và thế giới

ki n tài chính l n trên th gi i nh : ệt nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư (1) Fed tăng m nh lãi su t; (2) Căng ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ấn đề về lạm phát; lãi suất ở mức thấp, biến động nhẹ; thặng

th ng th ẳng thương mại leo thang; (3) NĐT rút vốn khỏi TTCK mới nổi và ương mại leo thang; (3) NĐT rút vốn khỏi TTCK mới nổi và ng m i leo thang; (3) NĐT rút v n kh i TTCK m i n i và ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ỏi TTCK mới nổi và ớc ngoài, các biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ổn định kinh tế vĩ mô,

c n biên; (4) Đi u ch nh m c đ nh giá… ận biên; (4) Điều chỉnh mức định giá… ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ỉnh mức định giá… ức tốt; kiểm soát dứt ịnh kinh tế vĩ mô, Các ch s chính trên toàn c uỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ố già hóa, vấn ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

đ u gi m m nh trong năm qua, so v i đ u năm v cu i năm 2018 m t sền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ộc chiến tranh ố già hóa, vấn

th trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng l n các n i nh Mỹ, Anh, Châu Âu và Châu Á, đã r i vào Bearởng chậm lại ở ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ư ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungMarket

 Th trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng ph n ng m nh v i lo ng i kinh t sẽ suy gi m đáng kảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ức tăng lãi suất thêm trong ại ở ại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏatrong năm sau Tâm lý th trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng m c “c c kỳ th n tr ng” do lo ng i suyởng chậm lại ở ức tăng lãi suất thêm trong ực và thế giới ậm lại ở ọng song các yếu tố vĩ mô ại ở thoái kinh t , nhu c u v các tài s n an toàn cũng tăng lên làm cho thế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

trười gian 3 tháng, sau khi cảng có các nh p đi u ch nh trong ng n và trung h n.ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ắt chặt hơn các điều ại ở

 Theo quan đi m c a các ngân hàng, t ch c và báo cáo phân tích cácểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ủi ro đến từ ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ức tăng lãi suất thêm trongchuyên gia, r i ro kh ng ho ng tài chính toàn c u ng n h n m c th p.ủi ro đến từ ủi ro đến từ ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ắt chặt hơn các điều ại ở ởng chậm lại ở ức tăng lãi suất thêm trong ấn

Đ ng th i, Ch t ch Fed Jerome Powell, cho bi t Fed sẽ kiên nh n h nồn lực cho khu ời gian 3 tháng, sau khi cả ủi ro đến từ ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungtrong vi c nâng lãi su t, đ ng th i nói thêm r ng c quan này sẽ khôngệt nền kinh tế ấn ồn lực cho khu ời gian 3 tháng, sau khi cả ằng cơ quan này sẽ không ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung

“ng n ng i” thay đ i k ho ch c t gi m b ng cân đ i k toán n u có v nầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ắt chặt hơn các điều ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ố già hóa, vấn ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ấn

đ , qua đó giúp xoa d u n i lo v chính sách ti n t th t ch t trong tền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ắt chặt hơn các điều ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungnglai g n ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

Tri n v ng trong năm 2019: ểm soát dứt ọng trong năm 2019:

 Emerging Market được thỏac kỳ v ng h p d n h n, d báo USD có thọng song các yếu tố vĩ mô ấn ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ực và thế giới ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa

gi m giá trong quý 1 và 2 năm 2019, ch nh l ch đ nh giá giúp EM tr nênảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ệt nền kinh tế ệt nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ởng chậm lại ở

h p d n và là n i thu hút dòng v n quay tr l i Trong đó, c phi u t i cácấn ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ố già hóa, vấn ởng chậm lại ở ại ở ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở

th trị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng Asia sẽ h p d n nh t sau đó đ n Latinamerica và EMEA.ấn ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ấn ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 Quan đi m c a nhi u chuyên gia, ngân hàng l n hàng đ u th gi iểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ủi ro đến từ ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở cho r ng: “Nh ng s hãi v m t cu c suy thoái kinh t đang b làm quá, vàằng cơ quan này sẽ không ững ảnh hưởng tiêu cực đến ợc thỏa ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ộc chiến tranh ộc chiến tranh ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

2019 sẽ ch ch ng ki n m t s gi m t c trong tăng trỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ức tăng lãi suất thêm trong ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ộc chiến tranh ực và thế giới ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ố già hóa, vấn ưởng chậm lại ở ng EPS mà thôi” Vì

v y đây là th i đi m t t đ các nhà đ u t cân nh c tr l i th trậm lại ở ời gian 3 tháng, sau khi cả ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ố già hóa, vấn ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ắt chặt hơn các điều ởng chậm lại ở ại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng

2.2 Th tr ị trường chứng khoán năm 2019 ường chứng khoán năm 2019 ng ch ng khoán Vi t Nam ứng khoán năm 2019 ệt Nam

Tri n v ng trong năm 2019 ểm soát dứt ọng trong năm 2019:

 Kinh t Vi t Nam ti p t c tăng trế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ưởng chậm lại ở ng cao so v i các nư c trong khu

v c, tăng trực và thế giới ưởng chậm lại ở ng l i nhu n c a các DN d báo v n tích c c Chi n tranhợc thỏa ậm lại ở ủi ro đến từ ực và thế giới ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

thương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ Trung và hi p đ nh CPTPP có hi u l c t 14/1/2019 giúpại ở ệt nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ệt nền kinh tế ực và thế giới ừcho dòng v n FDI l n sẽ d ch chuy n sang nố già hóa, vấn ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ư c ta

 Tri n v ng gia nh p MSCI Emerging Market trong năm nay r t khểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ọng song các yếu tố vĩ mô ậm lại ở ấn ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếquan M t b ng đ nh giá hi n t i c a th trặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ằng cơ quan này sẽ không ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ệt nền kinh tế ại ở ủi ro đến từ ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng ch ng khoán Vi t Namức tăng lãi suất thêm trong ệt nền kinh tế

tương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng đ i th p so v i các nố già hóa, vấn ấn ư c trong khu v c và EM, P/E forward kho ngực và thế giới ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế13-14 l n.ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 Tính t sau t t nguyên đán 11/2/2019 th trừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng ch ng khoán Vi tức tăng lãi suất thêm trong ệt nền kinh tếNam đã có nh ng s đi m m nh mẽ, dòng ti n ngo i t p trung l n lững ảnh hưởng tiêu cực đến ực và thế giới ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ược thỏat đivào các nhóm c phi u VIC, VRE, VHM, MSN, giúp VNINDEX tăng đi m nổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ấn

tược thỏang và v i s ti p s c c a nhóm c phi u ngân hàng đã thay nhau d nực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ức tăng lãi suất thêm trong ủi ro đến từ ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái

d t th trắt chặt hơn các điều ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng thi t l p uptrend ng n h n m i.ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ậm lại ở ắt chặt hơn các điều ại ở

 Tính đ n h t ngày 12/3/2019 ch s VNINDEX đã có s tăng đi mế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ố già hóa, vấn ực và thế giới ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏalan t a, đ ng đ u nhi u các nhóm ngành và vỏa ồn lực cho khu ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ược thỏat qua kháng c 1000ực và thế giới.

đi m v i trend trung h n l n h n.ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ại ở ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung

 R i ro c a th trủi ro đến từ ủi ro đến từ ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng ch ng khoán Vi t Nam trong năm t i ch y uức tăng lãi suất thêm trong ệt nền kinh tế ủi ro đến từ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

đ n t y u t kinh t vĩ mô, n n kinh t th gi i và đ c bi t là t di nế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ố già hóa, vấn ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn ệt nền kinh tế ừ ễn

bi n c a chi n tranh thế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ủi ro đến từ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ - Trung, nh hại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng t vi c tăng lãiừ ệt nền kinh tế

su t c a FED và quá trình Brexit t i EU, Do đó năm t i th trấn ủi ro đến từ ại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng ch ngức tăng lãi suất thêm trongkhoán Vi t Nam cũng sẽ có nh ng khó khăn bên c nh nh ng tri n v ngệt nền kinh tế ững ảnh hưởng tiêu cực đến ại ở ững ảnh hưởng tiêu cực đến ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ọng song các yếu tố vĩ mô

tương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungi sáng đã được thỏac đ c p ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ậm lại ở

K ch b n th tr ịnh kinh tế vĩ mô, ải thiện môi trường hành lang pháp lý thu ịnh kinh tế vĩ mô, ường hành lang pháp lý thu ng ch ng khoán trong năm 2019: ức tốt; kiểm soát dứt

+ K ch b n 1: ịch bản 1: ản 1: L c quan, Chi n tranh thại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ - Trung xu ngại ở ố già hóa, vấnthang, tình tình n n kinh t th gi i không có nh ng tác đ ng l n t i thền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ững ảnh hưởng tiêu cực đến ộc chiến tranh ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

trười gian 3 tháng, sau khi cảng ch ng khoán trong nức tăng lãi suất thêm trong ư c V i k ch b n l c quan này, ch s VnIndexị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ại ở ỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ố già hóa, vấn

ti p t c đi lên theo uptrend trung h n, và m c tiêu trong năm 2019 ch sế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ại ở ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ố già hóa, vấnVnindex v dài h n có th vền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ược thỏat qua m c kháng c 1020 - 1050 và ti n sátố già hóa, vấn ực và thế giới ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

t i đ nh cũ vào năm 2018 là 1200 đi m, k ch b n này nhà đ u t c n gi iỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếngân t i các m c h tr m nh sau các đ t đi u ch nh và t l gi i ngân phùại ở ức tăng lãi suất thêm trong ỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ợc thỏa ại ở ợc thỏa ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ỉ báo tâm lý tiêu dùng Mỹ cho thấy ỷ giá ệt nền kinh tế ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

h p tránh r i ro, c n theo dõi sát th trợc thỏa ủi ro đến từ ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng trong th i gian này đ đ a raời gian 3 tháng, sau khi cả ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ưcác quy t đ nh ch t l i và c t l c th ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ố già hóa, vấn ời gian 3 tháng, sau khi cả ắt chặt hơn các điều ỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa

+ K ch b n 2: ịch bản 1: ản 1: Th n tr ng, Căng th ng chi n tranh thậm lại ở ọng song các yếu tố vĩ mô ẳng chiến tranh thương mại Mỹ - ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ -ại ở Trung ti p di n, các khó khăn đ n t tình hình kinh t và chính tr th gi i,ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ễn ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở Vnindex sẽ quay l i các m c h tr m nh 950 - 1000, và th n tr ng n uại ở ức tăng lãi suất thêm trong ỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ợc thỏa ại ở ậm lại ở ọng song các yếu tố vĩ mô ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

th ng các ngủi ro đến từ ưỡng hỗ trợ kỹ thuật này Về cơ bản, thị trường Việt Nam vẫnng h tr kỹ thu t này V c b n, th trỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ợc thỏa ậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ười gian 3 tháng, sau khi cảng Vi t Nam v nệt nền kinh tế ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái

sẽ t t trong th i gian trung h n vì th khi xu t hi n các đ t gi m m nhố già hóa, vấn ời gian 3 tháng, sau khi cả ại ở ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ấn ệt nền kinh tế ợc thỏa ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ại ở nhà đ u t có th chu n b s n ngu n l c và danh m c đ có th gi i ngânầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ẩy lên cao trào sẽ ảnh ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ẵn nguồn lực và danh mục để có thể giải ngân ồn lực cho khu ực và thế giới ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếkhi xu hư ng ph c h i tr l i.ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ồn lực cho khu ởng chậm lại ở ại ở

Chi n l ế vĩ mô, ượ của c đ u t năm 2019: ư

+Ch n l c danh m c: Nhóm c phi u đọng song các yếu tố vĩ mô ọng song các yếu tố vĩ mô ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ược thỏac hưởng chậm lại ở ng l i t các s ki nợc thỏa ừ ực và thế giới ệt nền kinh tếkinh t , nhóm c phi u giá tr và nhóm c phi u tăng trế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ưởng chậm lại ở ng

+ Chi n lế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ược thỏac đ u t : Mua t i các cùng h tr m nh, u tiên gi i ngânầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ại ở ỗi lo về chính sách tiền tệ thắt chặt trong tương ợc thỏa ại ở ư ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

t ng ph n.ừ ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

V i th tr ớc ngoài, các biện pháp điều hành ổn định kinh tế vĩ mô, ịnh kinh tế vĩ mô, ường hành lang pháp lý thu ng ch ng khoán Vi t Nam năm 2019 c h i đ u t ức tốt; kiểm soát dứt ện môi trường hành lang pháp lý thu ơng mại leo thang; (3) NĐT rút vốn khỏi TTCK mới nổi và ộng nhẹ; thặng ư ởng GDP duy trì ở mức tốt; kiểm soát dứt nhi u nhóm ngành: ều hành ổn định kinh tế vĩ mô,

+ Nhóm c phi u đ u ngành, bluechip sẽ tăng m nh khi có sóng thổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế

trười gian 3 tháng, sau khi cảng l n

+ Hưởng chậm lại ở ng l i t dòng v n l n t nợc thỏa ừ ố già hóa, vấn ừ ư c ngoài do câu chuy n nâng h ngệt nền kinh tế ại ở Emerging Market: VNM, VIC, VHM, MSN, HPG, VRE, MWG, VCB

+ Nhóm c phi u doanh nghi p nhà nổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ư c c ph n hóa & câu chuy nổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tếthoái v n, chuy n sàn nâng giá tr c phi u: HVN, POW, VEA, PLX và đ cố già hóa, vấn ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ặp nhiều khó khăn: dân số già hóa, vấn

bi t VEA đã có s tăng giá m nh mẽ sau khi lên sàn.ệt nền kinh tế ực và thế giới ại ở

+ B t đ ng s n khu công nghi p và Logistic: Hấn ộc chiến tranh ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ệt nền kinh tế ưởng chậm lại ở ng l i t dòng v n FDIợc thỏa ừ ố già hóa, vấn

d ch chuy n đ n Vi t Nam, Hi p đ nh CPTPP đị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ệt nền kinh tế ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ược thỏac ký k t và có hi u l cế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ệt nền kinh tế ực và thế giới.14/1/2019, dòng v n d ch chuy n t chi n tranh thố già hóa, vấn ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ểm sáng gần đây nhất là hai bên đã đạt được thỏa ừ ế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ương mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chungng m i Mỹ - Trung:ại ở KBC, NTC, NLG

+ M t s các nhóm ngành khác:ộc chiến tranh ố già hóa, vấn

Ngân hàng - Các ngân hàng đầu ngành có lợi nhuận sau thuế cao

- Định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tưHàng tiêu dùng,

bán lẻ

- Tầng lớp trung lưu, dân số tăng dẫn đến tăng nhu cầu

- Tỷ lệ đô thị hóa, công nghệ hóa tăng tăng cao dẫ đếnnhu cầu hàng hóa chất lượng cao, nhu cầu phục vụ vềdịch vụ cũng tăng lên

CNTT – Viễn

thông

- Công nghệ hóa tăng cao

- Chi tiêu quốc dân cho công nghệ tăng trưởng tốt

- Sự phát triển mạnh mẽ của internetCảng biển - Tăng trưởng xuất khẩu, nhập khẩu lớn

- Việt Nam hưởng lợi từ dòng vốn dịch chuyển dochiến tranh thương mại

Sản xuất điện &

phân phối điện

- Tăng trưởng tiêu thụ điện 9-10%/năm

- Ngành công nghiệp xây dựng và dân số tăng nhu cầu

về điện

- Tốc độ phát triển bình quân ngành 12%

- Giá điện năm 2019 tăng Bất động sản - Điểm sáng thu hút vốn đầu tư nước ngoài, phân khúc

hấp dẫn với nhiều loại hình đầu tư

- Hiệp định CPTPP có hiệu lực, chiến tranh thương mại

Mỹ - Trung thu hút dong vốn FDI vào Việt Nam

- KCN phía Bắc là điểm đến ưu thích của các công ty,tập đoàn công nghệ

- Miền Nam đa dạng bao gồm công nghiệp nặng và hóachất

Dệt may, Thủy

sản

- Hưởng lợi từ hiệp định CPTPP có hiệu lực 14/1/2019

- Tốc độ tăng trưởng ổn định

II L a ch n c phi u cho danh m c đ u t ựa chọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư ọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư ổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ục đầu tư ầu năm 2019 ư

1 Công ty c ph n Vincom Retail (HOSE - VRE) ổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ầu năm 2019

Mã c phi u: VRE ổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019

a Các thông tin c b n: ơ bản: ản:

Sàn giao d ch ị trường chứng khoán năm 2019 HOSE

Giá t i th i đi m mua ại thời điểm mua ờng chứng khoán năm 2019 ểm mua 31.00

Giá hi n t i ệt Nam ại thời điểm mua 37.60

V n hóa ốn hóa 88,029.34 t đ ngỷ giá ồn lực cho khu

S c phi u đang l u hành ốn hóa ổng quan nền kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2019 ế và thị trường chứng khoán năm 2019 ư 2,328,818,410

b Thông tin tình hình ho t đ ng và tri n v ng trong năm t i ại thời điểm mua ộng và triển vọng trong năm tới ểm mua ọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư ới

Ngành ngh : ều hành ổn định kinh tế vĩ mô, Môi gi i và qu n lý, đ u t b t đ ng s n bán l ; làảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ư ấn ộc chiến tranh ảnh hưởng lớn đến nền kinh tếcông ty thu c t p đoàn Vingroup.ộc chiến tranh ậm lại ở

V th : ịnh kinh tế vĩ mô, ế vĩ mô, Là doanh nghi p d n đ u ngành v i th ph n l n nh t trênệt nền kinh tế ẫn đang trong giai đoạn lạc quan và khả năng xảy ra suy thoái ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ị bất ổn tại italia đã ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ấn

c nảnh hưởng lớn đến nền kinh tế ư c, thu c t p đoàn VIC có ti m l c tăng trộc chiến tranh ậm lại ở ền kinh tế toàn cầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở ực và thế giới ưởng chậm lại ở ng r t t t.ấn ố già hóa, vấn

( đ n v tính: t đ ng) ơn vị tính: tỷ đồng) ịch bản 1: ỷ đồng) ồng)

Ch tiêu ỉ tiêu 2017 2018 D phóng 2019 ựa chọn cổ phiếu cho danh mục đầu tư.

 VRE đã thanh toán 3.200 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp vào năm 2018

và giảm tổng nợ vay xuống còn 2.762 tỷ đồng

Nh n xét tình hình ho t đ ng kinh doanh và l i nhu n công ty: ận biên; (4) Điều chỉnh mức định giá… ạm phát, tỷ giá hối đoái ổn định, sự quan tâm và hỗ trợ của ộng nhẹ; thặng ợ của ận biên; (4) Điều chỉnh mức định giá….

 Trong cả năm 2018, doanh thu thuần đạt hơn 9.000 tỷ đồng (tăng 64% sovới năm ngoái) và LNST đạt hơn 2.400 tỷ đồng (+27% năm ngoái), tương đươngvới 113% và 97% kế hoạch Doanh thu tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ 20 trungtâm thương mại mở mới trong năm 2018, 15 TTTM mở trong năm 2017 hoạtđộng trọn năm 2018

 Cơ cấu doanh thu:

+ Doanh thu cho thuê bất động sản đầu tư và cung cấp các dịch vụ liên quantrong năm đạt 5.506 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước

+ Doanh thu chuyển nhượng bất động sản đạt 3.433 tỷ đồng, gấp 3,6 lần so

với năm trước do có 2 dự án lớn tiến hành bàn giao là Vinpearl Condotel Riverfront Đà Nẵng và Suối Hoa (Bắc Ninh).

 Về mảng cho thuê BĐS đầu tư, trong Q4/2018, VRE nâng tổng số TTTMlên 66 trải rộng trên 38 thành phố/tỉnh Tỷ lệ lấp đầy chung tính đến ngày31/12/2018 được cải thiện lên 89,9%, nhờ việc tái cấu trúc khách thuê và nhiềuTTTM bước vào giai đoạn vận hành ổn định Tỷ lệ lấp đầy trung bình của các dự

án Vincom sẽ tăng lên đáng kể

 VRE đang xem xét lại mô hình Vincom+ (ví dụ như nâng cấp một sốVincom+ sẽ mở trong tương lai lên Vincom Plaza), do đó số lượng TTTM mởmới có thể bị giảm so với kế hoạch công bố trước đây Tuy nhiên, tổng tỷ lệ lấpđầy bán lẻ lũy kế tính đến năm 2021 sẽ không giảm nhiều so với kế hoạch do diệntích các TTTM mới được tăng lên Dự phóng sẽ có 13 TTTM được mở mới vàonăm 2019, các TTTM sẽ được nâng cấp trong thời gian tới

Triển vọng năm 2019: doanh thu mảng cho thuê BĐS đầu tư dự kiến tiếp tục

tăng trưởng hai chữ số trong khi doanh thu mảng chuyển nhượng BĐS dự kiến sẽgiảm do không có sản phẩm cao tầng được bàn giao như trong năm 2018 Ướctính tổng doanh thu ở mức 9.478 tỷ đồng (tăng 5% năm ngoái) Tuy nhiên, nhờmảng cho thuê BĐS đầu tư – mảng có biên lợi nhuận gộp cao hơn mảng chuyểnnhượng BĐS - đóng góp doanh thu nhiều hơn nên LNST dự phóng sẽ tăng 24%

Luận điểm đầu tư:

 Là cổ phiếu được trực tiếp hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng thị trườngViệt nam vào Emerging Market, n m trong c c u danh m c c a các quỹ đ uằng cơ quan này sẽ không ơng mại Mỹ - Trung vẫn đang là mối lo ngại chung ấn ục dự trữ liên bang Mỹ (FED) đưa ra dự kiến tăng ủi ro đến từ ầu năm 2019, tăng trưởng chậm lại ở

 Chỉ báo Stoch(14,9,6) đường %K cắt lên trên đường %D tín hiệu báomua.

 Chỉ báo RSI(14), MFI(14) đang trong xu hướng tăng, và không nằm trongvùng quá mua

 Giá lần lượt vượt qua các đường trung bình động MA(20), MA(50) chotín hiệu mua

 Đánh giá theo phương pháp fibonacci, mcụ tiêu ngắn hạn là mức giá35.65, dài hạn với mức giá 38 tại lần lượt các mức fibonacci 1.618 và2.618

Mục tiêu đầu tư:

Ngày 14/2/2019: Mua giá 31.00 (ngàn đồng)Mục tiêu ngắn hạn: 35.65 (ngàn đồng)

Mục tiêu Trung hạn: 40 (ngàn đồng)