BC tiểu luận sát nhập và mua lại: Thuong vu TTP mua lại Hoang Anh sugar

Công ty Cổ phần Đầu tư Thành Thành Công (TTC) là Nhà đầu tư chuyên nghiệp tại các lĩnh vực Bất động sản Năng lượng Mía đường Giáo dục Du lịch. Với năm ngành chủ lực Bất động sản Năng lượng Mía đường Giáo dục Du lịch, cùng các lĩnh vực khác như kho vận,... sau 37 năm TTC ngày hôm nay với hơn 25 đơn vị thành viên và công ty hạt nhân Đầu tư Thành Thành Công đã có định hướng trở thành Tập đoàn tư nhân đa ngành hoạt động hiệu quả bền vững theo mô hình Quản trị tập trung, điều hành phân cấp, và phương châm “Quản trị chuẩn mực Kiểm soát trách nhiệm Điều hành chuyên nghiệp”.

BÀI TẬP NHÓM

SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI CÔNG TY

 Công ty Cổ phần Đầu tư Thành Thành Công (TTC) là Nhà đầu tư chuyên nghiệp tại các lĩnh vực Bất động sản - Năng lượng - Mía đường - Giáo dục - Du lịch.

 Với năm ngành chủ lực Bất động sản - Năng lượng - Mía đường - Giáo dục - Du lịch, cùng các lĩnh vực khác như kho vận, sau 37 năm TTC ngày hôm nay với hơn 25 đơn vị thành viên và công ty hạt nhân Đầu tư Thành Thành Công đã có định hướng trở thành Tập đoàn tư nhân đa ngành hoạt động hiệu quả - bền vững theo mô hình Quản trị tập trung, điều hành phân cấp, và phương châm “Quản trị chuẩn mực - Kiểm soát trách nhiệm - Điều hành chuyên nghiệp”.

Giới thiệu về TTC

 Hiện, TTC Group đang sở hữu 2 doanh nghiệp nổi

tiếng của ngành đường Việt Nam là Công ty CP

Đường Biên Hòa (BHS) và Công ty CP Mía Đường Thành Thành Công Tây Ninh (SBT), cùng

gần 10 công ty thành viên khác như: SEC Gia Lai, Mía đường Phan Rang, Đường Nước Trong, Đường

La Ngà, với công suất của các nhà máy đạt từ 3.500 đến 9.800 tấn mía/ngày

 Không dừng lại ở việc phát triển thị trường trong nước, TTC Group đã nhanh chóng nhắm tới mảng

mía đường tại Lào, thông qua việc mua lại nhà máy

mía đường của Công ty TNHH Mía đường Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Sugar) vào năm 2017

 Tháng 9/2017, Công ty này đã chính thức hoàn

thành thương vụ M&A lớn nhất trong lịch sử Ngành Đường Việt Nam giữa CTCP Mía Đường

Thành Thành Công Tây Ninh và CTCP Đường Biên Hòa, trở thành Công ty dẫn đầu Ngành trên mọi phương diện

 Với ưu thế về công nghệ, năng lực sản xuất và nguồn nhân lực chất lượng của TTC Biên Hòa; cộng hưởng cùng thương hiệu lâu năm, hệ thống phân phối, danh mục khác hàng cũng như Chuỗi giá trị Ngành Đường mà BHS đang sở hữu, có thể nói đã tạo nên một sự kết hợp hoàn hảo.

 Tận dụng tốt sức mạnh cộng hưởng và phát huy lợi thế kinh tế theo quy mô (economies of scale) từ các thương vụ sáp nhập đã hỗ trợ TTC Biên Hòa mở rộng

và tăng quy mô sản lượng sản xuất, tăng hiệu suất vận hành các nhà máy; tối ưu hóa chi phí sản xuất, đẩy mạnh sản lượng tiêu thụ và mở rộng thị phần, bao phủ thêm các phân khúc vừa và nhỏ tại các ngách thị trường tiềm năng, thị trường mục tiêu như Tây Nam

Bộ, Miền Bắc… và đặc biệt là đẩy mạnh xuất khẩu

 Công ty hiện nay đã sở hữu 6 thị trường xuất khẩu tiềm năng, trong đó TTC Biên Hòa là Công ty Mía Đường duy nhất đến nay của Việt Nam xuất khẩu Đường sang Mỹ

 Định nghĩa M&A: M&A là viết tắt của Mergers & Acquisitions, nghĩa là

mua bán (Acquisitions) và sát nhập (Mergers) M&A là hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp thông qua hình thức mua lại hoặc sát nhập hai hay nhiều doanh nghiệp để sở hữu một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp đó.

 Kết luận:

 Xác định là dạng thương vụ A (Acquisitions) - Mua bán – Giữa Tập đoàn

TTC (Cụ thể là 02 hai công ty thành viên của TTC Group là CTCP Đường Biên Hòa và CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh) và Công ty TNHH Mía đường Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Sugar)

 Xác định là dạng thương vụ M (Mergers) – Sáp nhập – Giữa 02 công ty

thành viên của Tập đoàn TTC là CTCP Đường Biên Hòa và CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh)

Xác định thương vụ giữa hai công ty thành

viên của TTC Group và HAGL Sugar

 Căn cứ vào chức năng của các công ty thành viên thì

phi vụ trên là loại mua bán, sáp nhập theo chiều ngang (Horizontal) tức là hình thức mua bán, sáp

nhập giữa các doanh nghiệp cùng ngành, là việc mua bán sáp nhập giữa các công ty cạnh tranh trực tiếp,

có cùng loại sản phẩm và thị trường Kết quả từ việc mua bán, sáp nhập theo hình thức này sẽ mang lại cơ hội mở rộng thị trường, tăng hiệu quả trong việc kết hợp thương hiệu, giảm chi phí cố định, tăng cường hiệu quả hệ thống phân phối.

Xác định cách thực hiện

Khía cạnh cốt lõi TTC Group HAGL Sugar

Thị trường Việt Nam Lào và Việt Nam

Khách hàng Chủ yếu trong nước Trong nước và ngoài nước

Đối thủ Các công ty trong và ngoài nước Các công ty nước ngoài

Văn hóa

Trở thành tiên phong trong nền nông nghiệp hiện đại Việt

Nam

Trở thành tổ chức nông nghiệp quốc tế

Xác định các khía cạnh

cốt lõi của hai bên

 TTC Group:

 - Nguồn nguyên liệu, thị phần, quy mô và sản lượng được tăng lên, có thêm sức để cạnh tranh với các đối thủ trong và ngoài nước.

 - Việc nhập khẩu đường thô cho Đường Biên Hòa sẽ không bị Hiệp hội mía đường Việt Nam phản ứng

 - Hưởng lợi từ việc thuế xuất nhập khẩu mía dường từ Lào về Việt Nam 0%.

 - Có thêm vùng nguyên liệu rộng lớn và chi phí sản xuất nguyên liệu mía tại Lào rẻ hơn nhiều so với ở Việt Nam Thay vì phải tốn nhiều thời gian, chi phí để nâng công suất, cải tiến công nghệ, mở rộng quy mô sản xuất

 HAGL Sugar:

 - Công ty mẹ HAGL có thể sẽ có thêm khoản thu nhập tài chính bất thường ghi nhận trong quý 2/2017 Giúp cổ phiếu của công ty không rơi vào diện bị cảnh báo do lợi nhuận bị âm.

 - Giá trị của HAGL Sugar được định giá bán cao hơn 1,6319 lần so với giá gốc do HNG

đầu tư.

 - Phù hợp với mục tiêu tái cấu trúc, tập trung vào các ngành cốt lõi của công ty mẹ.

Xác định lợi ích của thương vụ này đối

với hai bên tham gia

 TTC Group:

 - Chịu sự cạnh tranh của các đối thủ nước ngoài khi Chính phủ thực hiện cam kết Hiệp định thương mại hàng hóa ASEAN (ATIGA) Khi áp dụng ATIGA, thuế quan cho nhập khẩu mặt hàng mía đường từ các nước ASEAN sẽ giảm từ 5% về 0%.

 - Chưa nghiên cứu được giống mía riêng mà phải nhập khẩu từ Thái Lan.

 HAGL Sugar:

 - Bán mảng mía đường được chia sẻ đã khiến nhiều nhà đầu tư và cổ đông của HNG lo ngại, lo nhất là hiệu quả của doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng khi mất đi một mảng quan trọng Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng mía đường của HNG lên tới 28,73% trong 2016, cao gấp đôi so với các doanh nghiệp đường trong nước (bình quân lợi nhuận gộp chỉ từ 10 - 15%) và cũng cao hơn biên lợi nhuận gộp của các mảng hoạt động khác của HNG như chăn nuôi bò (12,11%), sản xuất hàng hóa (5,26%)….

 - Suy giảm lòng tin của các nhà đầu tư vì liên tục bán đi các mảng kinh doanh

Xác định rủi ro của thương vụ này đối

với hai bên tham gia

 Sau khi thực hiện M&A , Công ty Thành Thành Công – Biên Hoà (TTC Sugar) thông báo doanh thu 9 tháng đầu năm tài chính 2017 -

2018 tăng trưởng 154% so với cùng kỳ đạt gần 8.200 tỷ đồng,

 Theo công ty, tăng trưởng doanh thu vượt trội trong kỳ nhờ đóng góp bởi sản lượng tiêu thụ lũy kế trong 9 tháng qua đạt xấp xỉ 438.000 tấn đường, tăng hơn 3 lần so cùng kỳ năm ngoái.

 Lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế lũy kế của công ty đạt 966 tỷ đồng và 397 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 127% và 54% so với cùng kỳ.

 TTC Sugar đánh giá niên độ 2017-2018 vẫn còn nằm trong xu hướng giảm của ngành đường, tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ quý III

và lũy kế 9 tháng lần lượt tăng trưởng 224% và 228% so với cùng

kỳ

Đánh giá về hiệu quả tài chính của

thương vụ sau khi sáp nhập mua lại

 Công ty ước tính cả niên độ, tổng sản lượng tiêu thụ sẽ đạt 616.000 tấn đường, tăng trưởng 250% so với niên độ trước và tăng hơn 17% so với mục tiêu 525.000 tấn Tính đến hết quý III, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đã đạt 83% và 72% so với kế hoạch cả năm

 Trong quý III/2017- 2018, SBT đánh giá là thời điểm phù hợp để thanh hoán

cổ phần và đã đóng góp hơn 100 tỷ đồng doanh thu bổ sung nguồn vốn hoạt động kinh doanh của công ty.

 Tỷ lệ giá vốn hàng bán trên doanh thu đã giảm nhờ việc kiểm soát tốt định mức sử dụng nguyên vật liệu phụ và chi phí nguyên liệu đầu vào của tất cả các công ty con, khi giá thành sản xuất ở tất cả các nhà máy đều thấp hơn so với kế hoạch

 Tính đến quý III/2017-2018, tổng tài sản của Thành Thành Công - Biên Hoà đạt 18.906 tỷ đồng, tương đương 833 triệu USD, tăng gấp 2,42 lần so với thời điểm 30/6/2017 Tài sản dài hạn tăng 132% chủ yếu do tăng đầu tư tài sản cố định phục vụ mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Vốn chủ sở hữu đến hết 31/3/2018 đạt 7.292 tỷ đồng, tăng 134% so với 30/6/2017 do hoạt động M&A

 Giai đoạn 1: Tìm kiếm và lựa chọn đối tác

 Giai đoạn 2: Chuẩn bị thẩm định, xác định giá trị giao dịch

 Giai đoạn 3: Đàm phán, kí kết, thực hiện hợp đồng mua bán, sáp nhập và hợp nhất doanh nghiệp

Quy trình thực hiện thương vụ mua bán,

sáp nhập và hợp nhất doanh nghiệp

Tư vấn và vai trò của tư vấn

Hình thức, phương thức thực hiện mua bán, sát nhập và hợp nhất doanh nghiệp

Các biện pháp phòng thủ của bên bị

mua lại

Xin chân thành cám ơn mọi người đã lắng nghe

  