bài tập học kỳ thương mại tìm hiểu pháp luật về huy động vốn của CTCP

CTCP khẳng định sự lí tưởng hơn trong mô hình kinh doanh của mình bằng quyền phát hành chứng khoán được quy định trong Khoản 3 Điều 77 LDN 2005: "CTCP có quyền phát hành chứng khoán các

ĐỀ BÀI

TM1.HK - 10

Tìm hiểu pháp luật về huy động vốn của CTCP.

BÀI LÀM ĐẶT VẤN ĐỀ

CTCP (CTCP) là một loại hình doanh nghiệp quan trọng trong nền kinh tế thị trường hiện nay Mặc dù CTCP và pháp luật về CTCP đã ra đời từ rất lâu trên thế giới nhưng ở Việt Nam trong những năm gần đây CTCP và pháp luật về CTCP mới được quan tâm nhiều Nhiều nhà đầu tư, kinh doanh đã lựa chọn loại hình doanh nghiệp này bởi nó có nhiều ưu điểm vượt trội như: khả năng huy động vốn nhanh chóng, khả năng tham gia làm chủ sở hữu đơn giản, thuận tiện; khả năng phát triển, mở rộng mô hình kinh doanh,… Đặc biệt ưu thế lớn nhất của CTCP là khả năng huy động vốn linh hoạt - đặc điểm nổi bật nhất của CTCP so với những loại hình doanh nghiệp khác Khả năng huy động vốn đã mang lại nhiều lợi thế cho các nhà đầu tư lựa chọn loại hình công ty này nhưng bên cạnh

đó nhiều vấn đề pháp lý phức tạp cũng đã và đang gây khó khăn cho họ Chính vì thế, em xin lựa chọn đề tài: “Tìm hiểu pháp luật về huy động vốn của CTCP” làm bài tập học kỳ của mình

GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ

A Khái quát về CTCP và vấn đề vốn của CTCP:

I Khái quát về CTCP:

1 Định nghĩa CTCP:

Với tính chất như một hiện tượng kinh tế - xã hội, CTCP nói riêng cũng như các loại hình công ty chung đã trở thành một thực thể pháp lí Trong khoa học pháp lí, hệ thống pháp luật của các quốc gia khác nhau lại có cácđịnh nghĩa khác nhau về CTCP Pháp luật hiện hành của Việt Nam không đưa ra định nghĩa

cụ thể về CTCP mà chỉ đưa ra những dấu hiệu để nhận biết CTCP Khoản 1 Điều

77 Luật doanh ngiệp 2005 có quy định rõ:

"CTCP là doanh nghiệp, trong đó:

a) Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần;

b) Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa;

c) Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp;

d) Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác, trừ trường hợp quy định tại khoản 3 Điều 81 và khoản 5 Điều 84 của Luật này"

2 Đặc điểm của CTCP:

CTCP có những đặc điểm cơ bản sau đây:

- Trong suốt quá trình hoạt động CTCP phải có ít nhất 3 thành viên tham gia

- Vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi

là cổ phần Giá trị mỗi cổ phần gọi là mệnh giá cổ phần và được phản ánh trong

cổ phiếu

- Phần vốn góp (cổ phần) của các thành viên được thể hiện dưới hình thức cổ phiếu Người có cổ phiếu có thể tự do chuyển nhượng theo quy định của pháp luật

- CTCP chịu trách nhiệm với các khoản nợ của công ty bằng tài sản của công ty Các cổ đông chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong phạm vi số vốn đã góp/ cam kết góp vào công ty

- Trong quá trình hoạt động, CTCP có quyền phát hành các loại chứng khoán ra công chúng theo quy định của pháp luật để huy động vốn

- CTCP có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh

II Khái quát về vốn và cấu trúc vốn của CTCP:

Một doanh nghiệp muốn tồn tại được không thể không có vốn Vốn của doanh nghiệp nói chung là giá trị được tính bằng tiền của những tài sản thuộc quyền sở hữu hoặc sử dụng của hợp pháp của doanh nghiệp, được doanh nghiệp

sử dụng trong kinh doanh Có thể nói vốn là nhân tố cơ bản không thể thiếu của tất cả các doanh nghiệp Cũng như các chủ thể kinh doanh khác, để tiến hành các hoạt động kinh doanh, CTCP phải có vốn Là loại hình công ty đối vốn điển hình nên vấn đề vốn của CTCP là vấn đề hết sức phức tạp Vốn của CTCP có thể được

tiếp cận dưới nhiều góc độ, dựa trên những tiêu chí khác nhau Căn cứ vào nguồn gốc hình thành vốn, vốn của CTCP được chia thành: vốn chủ sở hữu (vốn tự có)

và vốn tín dụng (vốn vay)

 Vốn chủ sở hữu: là nguồn vốn thuộc sở hữu của công ty, được hình thành từ nguồn đóng góp của cổ đông và vốn do CTCP tự bổ sung từ lợi nhuận của công ty

 Vốn tín dụng: là nguồn vốn hình thành từ việc đi vay dưới các hình thức khác nhau: vay ngân hàng, vay của các tổ chức, cá nhân khác hoặc vay bằng cách phát hành trái phiếu

Điều quan trọng là CTCP phải có một tỉ lệ vốn vay trên vốn cổ phần hợp lí, phương thức huy động vốn thích hợp để phản ánh thế mạnh tài chính của công ty, vừa tạo niềm tin cho các đối tác của mình

B Huy động vốn trong CTCP :

I Những ưu thế của CTCP so với các loại hình công ty khác trong

việc huy động vốn:

Các chủ thể kinh doanh thường muốn có nguồn vốn lớn để mở rộng quy

mô sản xuất kinh doanh Công ty thường có hai cách để huy động vốn: tăng vốn chủ sở hữu và tăng vốn vay

Theo LDN 2005, doanh nghiệp tư nhân và công ty hợp danh "không được quyền phát hành bất kì loại chứng khoán nào" (Khoản 3 Điều 130 và Khoản 2 Điều 141) Khả năng huy động vốn của công ty trách nhiệm hữu hạn có nhiều thuận lợi hơn nhưng cũng "không được phát hành cổ phần" (Khoản 3 Điều 38) CTCP khẳng định sự lí tưởng hơn trong mô hình kinh doanh của mình bằng quyền phát hành chứng khoán được quy định trong Khoản 3 Điều 77 LDN 2005:

"CTCP có quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn" Trong các loại chứng khoán ấy, cổ phiếu là công cụ riêng của CTCP, nó đem đến ưu thế rất lớn cho CTCP nhờ khả năng thu hút vốn dễ dàng: có thể huy động được một nguồn vốn lớn do mở rộng đối tượng huy động; có thể giảm chi phí huy động vốn

do tiếp cận trực tiếp với người đầu tư; Cấu trúc vốn của CTCP rất linh hoạt, đáp ứng được nhu cầu đa dạng của người đầu tư

Phần vốn của cổ đông có thể tự do chuyển nhượng thông qua việc chuyển quyền sở hữu cổ phần (trừ một số trường hợp do pháp luật quy định) mà biểu hiện hình thức là chuyển nhượng cổ phiếu Tính chuyển nhượng cổ phiếu mang lại cho nền kinh tế sự vận động nhanh chóng của vốn đầu tư mà không phá vỡ tính ổn định của tài sản công ty Việc chuyển vốn dưới hình thức này rất dễ dàng và thuận lợi thông qua thị trường chứng khoán Mặt khác, cổ phần có mệnh giá nhỏ kết hợp với tính thanh khoản và chuyển nhượng đã khuyến khích mọi tầng lớp dân chúng đầu tư Những đặc điểm cơ bản đó đã góp phần đưa CTCP trở thành một hình thức tổ chức kinh doanh có khả năng huy động một số lượng vốn lớn ngầm chảy trong các tầng lớp dân cư, khả năng tích tụ và tập trung vốn với quy mô khổng lồ, có thể coi là lớn nhất trong các loại hình doanh nghiệp hiện nay đáp ứng đượ c các dự án dầu tư cần lượng vốn lớn và lâu dài, mở rộng đa dạng hóa các ngành nghề kinh doanh

II Một số hình thức huy động vốn của CTCP :

Như đã nói ở trên, CTCP ó hai cách để huy động vốn là : tăng vốn chủ sở hữu và tăng vốn vay Tăng vốn chủ sở hữu bằng cách phát hành cổ phiếu, tăng vốn vay thông qua ba hình thức : phát hành trái phiếu, tín dụng ngân hàng, tín dụng thuê mua

1 Huy động vốn thông qua phá hành cổ phiếu:

a Một số khái niệm :

- Cổ phần là phần chia nhỏ nhất của vốn điều lệ của CTCP được thể hiện dưới hình thức cổ phiếu Cổ phần bao gồm : cổ phần phổ thông và cổ phần ưu đãi

- Cổ phiếu : là chứng chỉ do CTCP phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu hoặc một số cổ phần của công ty đó Cổ phiếu là giấy tờ

có giá trị chứng minh tư cách chủ sở hữu cổ phần đồng thời là tư cách thành viên công ty của người có cổ phần

- Phát hành cổ phiếu là việc chào bán cổ phần của CTCP cho người đầu tư nhằm đáp ứng yêu cầu về vốn của công ty Kết quả của việc chào bán cổ phần sẽ đảm bảo huy động vốn điều lệ trong quá trình thành lập công ty hoặc sẽ

làm tăng vốn điều lệ của công ty trong tường hợp công ty đang hoạt động Việc phát hành cổ phiếu có thể làm ảnh hưởng đến quyền lợi của các cổ đông hiện có trong công ty hay có thể dẫn đến thay đổi vị thế của từng cổ đông Do vậy, việc quyết định loại cổ phần, tổng số cổ phần của từng loại được chào bán sẽ do Đại hội đồng cổ đông quyết định còn Hội đồng quản trị quyết định thời điểm, phương thức và giá chào bán cổ phần trong số cổ phần được quyền chào bán

b Quy định của pháp luật về phát hành cổ phiếu : Phát hành cổ phiếu có thể diễn ra nhiều lần Có thể chia thành các trường hợp : phát hành cổ phiếu lần đầu để huy động vốn thành lập công ty và phát hành

cổ phiếu trong quá trình hoạt động của công ty

- Phát hành cổ phiếu lần đầu tiên khi thành lập công ty:

Khi thành lập, CTCP phải huy động vốn góp của các cổ đông Pháp luật quy định các cổ đông sáng lập phải cùng nhau đăng kí mua ít nhất 20% tổng số cổ phần phổ thông được quyền chào bán, số cổ phiếu còn lại sẽ được phát hành để huy động đủ số vốn điều lệ Trong trường hợp các cổ đông sáng lập không đăng

kí mua hết số cổ phần được quyền chào bán thì số cổ phần còn lại phải được chào

và bán hết trong thười hạn 3 năm kể từ ngày công ty được cấp Giấy chứng nhận kinh doanh Các cổ đông sáng lập phải thực hiện nguyên tắc nhất trí về số lượng

cổ phần, loại cổ phần dự kiến chào bán

- Phát hành cổ phiếu trong quá trình hoạt động của công ty:

Trong quá trình hoạt động, cổ phiếu cũng trở thành một trong những phương tiện để huy động vốn rất hiệu quả Việc phát hành thêm cổ phiếu sẽ làm tăng độ tín nhiệm cho công ty Cổ phần là sự bảo vệ cho các chủ nợ, nhờ vậy khả năng vay nợ được mở rộng Hơn nữa, vốn chủ sở hữu tăng giúp chống lại sự phá sản của công ty Thực chất việc phát hành cổ phiếu trong trường hợp này là việc công ty chào bán cổ phần để huy động vốn Theo pháp luật Việt Nam, phát hành

cổ phiếu có thể thực hiện bằng hai phương thức: Phát hành riêng lẻ và phát hành rộng rãi ra công chúng

+ Phát hành riêng lẻ: là hình thức phát hành cổ phiếu trong đó cổ phiếu được bán cho phạm vi một số người nhất định với số lượng hạn chế, thông thường

bán cho những người trong công ty LDN 2005 lần đầu tiên đưa ra quy định về việc công ty phát hành thêm cổ phần phổ thông và chào bán cổ phần đó cho tất cả các cổ đông theo tỉ lệ cổ phần hiện có trong công ty tại khoản 2 Điều 87:

"a) Công ty phải thông báo bằng văn bản đến các cổ đông theo phương thức bảo đảm đến được địa chỉ thường trú của họ Thông báo phải được đăng báo trong ba số liên tiếp trong thời hạn mười ngày làm việc, kể từ ngày thông báo

b) Thông báo phải có họ, tên, địa chỉ thường trú, quốc tịch, số Giấy chứng minh nhân dân, Hộ chiếu hoặc chứng thực cá nhân hợp pháp khác của cổ đông là

cá nhân; tên, địa chỉ thường trú, quốc tịch, số quyết định thành lập hoặc số đăng

ký kinh doanh của cổ đông là tổ chức; số cổ phần và tỷ lệ cổ phần hiện có của cổ đông tại công ty; tổng số cổ phần dự kiến phát hành và số cổ phần cổ đông được quyền mua; giá chào bán cổ phần; thời hạn đăng ký mua; họ, tên, chữ ký của người đại diện theo pháp luật của công ty Thời hạn xác định trong thông báo phải hợp lý đủ để cổ đông đăng ký mua được cổ phần Kèm theo thông báo phải có mẫu phiếu đăng ký mua do công ty phát hành;

c) Cổ đông có quyền chuyển quyền ưu tiên mua cổ phần của mình cho người khác;

d) Nếu phiếu đăng ký mua cổ phần không được gửi về công ty đúng hạn như thông báo thì cổ đông có liên quan coi như đã không nhận quyền ưu tiên mua Trường hợp số lượng cổ phần dự định phát hành không được cổ đông và người nhận chuyển quyền ưu tiên mua đăng ký mua hết thì số cổ phần dự kiến phát hành còn lại sẽ do Hội đồng quản trị quản lý Hội đồng quản trị có thể phân phối số cổ phần đó cho cổ đông của công ty hoặc người khác theo cách thức hợp

lý với điều kiện không thuận lợi hơn so với những điều kiện đã chào bán cho các

cổ đông, trừ trường hợp Đại hội đồng cổ đông có chấp thuận khác hoặc cổ phần được bán qua trung tâm giao dịch chứng khoán"

Quy định này thực sự là một bước phát triển lớn so với LDN trước đó Tuy nhiên trình tự thủ tục, điều kiện, chào bán cổ phiếu riêng lẻ LDN 2005 không trực tiếp quy định mà do Chính phủ sẽ có hướng dẫn cụ thể

+ Phát hành cổ phiếu ra công chúng: là phương thức phát hành trong đó cổ phiếu được bán rộng rãi ra công chúng cho một số lượng lớn nhà đầu tư với khối lượng cổ phiếu phát hành đạt được một tỉ lệ quy định nhất định và phải dành một

tỉ lệ nhất định cho các nhà đầu tư nhỏ

Theo Khoản 6 Điều 87 LDN, điều kiện, phương thức và thủ tục chào bán

cổ phần ra công chúng thực hiện theo quy định của Luật chứng khoán Ngoài ra, công ty còn phải thực hiện chế độ báo cáo, công bố thông tin và chịu sự giám sát chặt chẽ theo quy định của pháp luật Điều đó xuất phát từ lí do để cổ phiếu hay trái phiếu của công ty phát hành ra không phải là sản phẩm của trò lừa đảo hoặc của chủ thể có dự án đầu tư kém hiệu quả, gây lãng phí cho nền kinh tế, đồng thời

để bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư Việc phát hành cổ phiếu ra công chúng là việc tạo hàng hóa để giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán (thị trường tập trung) Phát hành cổ phiếu ra công chúng được chia làm 2 trường hợp: Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng là việc phát hành trong đó cổ phiếu của công ty lần đầu tiên được bán cho công chúng đầu tư Phát hành thêm cổ phiếu là việc phát hành cổ phiếu bổ sung cho công chúng đầu tư

CTCP muốn phát hành cổ phiếu ra công chúng phải đáp ứng các yêu cầu về vốn, thời gian hoạt động, đội ngũ quản lí, hiệu quả sản xuất kinh doanh và tính khả thi của dự án sản xuất trong tương lai được quy định rõ trong Khoản 1 Điều

12 Luật chứng khoán 2006:

"Điều kiện chào bán cổ phiếu ra công chúng bao gồm:

a) Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán

từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán;

b) Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán;

c) Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua"

Việc quy định như trên nhằm đảm bảo chất lượng và số lượng cổ phiếu phát hành của CTCP để có thể giao dịch trên thị trường chứng khoán Nếu CTCP

có số vốn điều lệ quá nhỏ, làm ăn không có lãi thì không tạo niềm tin cho người

đầu tư và cổ phiếu của công ty niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán sẽ không có tính thanh khoản cao

Sau khi CTCP đã hội đủ các điều kiện trên thì công ty lập hồ sơ gửi Ủy ban chứng khoán Nhà nước để xin được cấp giấy phép phát hành Hồ sơ xin được cấp giấy phép phát hành chứng khoán được quy định tại Khoản 1 Điều 13 Luật chứng khoán 2006

Không chỉ huy động vốn thông qua hình thức phát hành cổ phiếu, CTCP còn được quyền huy động vốn thông qua hình thức phát hành trái phiếu và các hình thức tín dụng khác

2 Huy động vốn thông qua các hình thức tín dụng :

a Huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu:

 Một số khái niệm :

Theo khoản 3 Điều 77 LDN, CTCP có quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn Cùng với phát hành cổ phiếu là cách huy động vốn chủ sở hữu, CTCP có thể phát hành trái phiếu để vay vốn trung hạn và dài hạn, đáp ứng cho nhu cầu về vốn kinh doanh có lúc vượt ngoài khả năng tài chính của các cổ đông

Theo Khoản 3 Điều 6 Luật chứng khoán 2006: "Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn

nợ của tổ chức phát hành" Như vậy, khác với cổ phiếu (là chứng từ xác nhận cổ phần trong công ty), trái phiếu chỉ xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người

sở hữu trái phiếu được trả nợ gốc và lãi suất ấn định trong trái phiếu Quan hệ giữa người sở hữu trái phiếu với công ty là quan hệ giữa chủ nợ với con nợ Với

tư cách là một loại chứng chỉ xác nhận lợi ích tài sản, trái phiếu là phần thứ hai trong cơ cấu vốn của công ty có liên quan đến việc hình thành thị trường chứng khoán Trái phiếu của công ty phát hành có đặc điểm:

-Trái phiếu có thời gian đáo hạn Khi đến thời điểm đáo hạn, người chủ sở hữu trái phiếu được hoàn trái

-Trái phiếu có lợi tức cố định, tiền lãi phải trả cho chủ sở hữu không phụ thuộc vào mức lợi nhuận của công ty Có nghĩa là kết quả sản xuất kinh doanh của công ty không ảnh hưởng đến lợi ích của người sở hữu trái phiếu

-Người sở hữu trái phiếu không có quyền tham gia biểu quyết các vấn đề của công ty

-Trái phiếu đem lại cho người chủ sở hữu quyền ưu tiên về phân chia lợi nhuận cũng như quyền ưu tiên về phân chia tài sản khi công ty giải thể hoặc phá sản

-Trái phiếu có thể tự do chuyển nhượng trên thị trường chứng khoán

Khác với các hình thức vay nợ khác, trái phiếu có khả năng trao đổi Chủ

sở hữu trái phiếu cho công ty phát hành vay vốn bằng mua trái phiếu, có quyền giữ lại hoặc bán đi bất cứ lúc nào (trên thị trường thứ cấp) mà không phải chờ đến

kì thanh toán Còn trong trường hợp khi ngân hàng cho vay một khoản tiền thì ngân hàng phải ghi vào trong sổ sách và lưu giữ cho tới khi khoản nợ đó được thanh toán, do đó có mối quan hệ ràng buộc hơn giữa người đi vay và người cho vay Bằng cách này, trái phiếu tạo điều kiện cho công ty phát hành có thể vay dài hạn trong khi người sở hữu trái phiếu vẫn có thể thu hồi vốn bất cứ khi nào với điều kiện có sự tồn tại và hoạt động của thị trường chứng khoán thứ cấp

Phát hành trái phiếu là cách thức vay vốn, theo đó người vay phát hành một chứng chỉ thường là với một mức lãi suất xác định, đảm bảo thanh toán vào một thời hạn xác định trong tương lai Người mua trái phiếu sẽ trở thành chủ nợ của công ty, nhận được một mức lãi suất cố định và thanh toán khoản vay khi đáo hạn Phát hành trái phiếu là một trong những cách thức vay vốn quan trọng của CTCP Kết quả của việc phát hành trái phiếu sẽ làm tăng vốn vay của công ty Phương thức huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu là phương thức ưu việt dành cho những CTCP có dự án kinh doanh dài hạn với một mức lãi suất thích hợp nhỏ hơn lãi suất công ty phải đi vay ngân hàng nhưng lại cao hơn lãi suất tiền gửi tiết kiệm để thu hút các nhà đầu tư Điều này vừa có lợi cho công ty phát hành cũng như các nhà đầu tư do bỏ qua chi phí trung gian

 Quy định của pháp luật về phát hành trái phiếu: