Phân tích báo cáo kết quả kinh doanh và khả năng sinh lời của vinamilk

Đề tài: phân tích báo cáo kết quả kinh doanh và khả năng sinh lời của Vinamilk trong ba năm gần nhất. Từ số liệu phân tích, chỉ rõ những điểm mạnh, điểm yếu trong tình hình kinh doanh của VinamilkPhụ lục:I. Phân tích báo cáo tài chính năm 2015 của vinamilkII. Phân tích báo cáo tài chính năm 2016 của vinamilkIII. Phân tích báo cáo tài chính năm 2017 của vinamilkIV. Phân tích mức sinh lời của vinamilkV. Phân tích điểm mạnh điểm yếu trong tình hình kinh doanh của vinamilk

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

-*** -



BÀI TẬP LỚN

MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

ĐỀ BÀI:

Phân tích báo cáo kết quả kinh doanh và khả năng sinh lời của Vinamilk trong ba năm gần nhất Từ số liệu phân tích, chỉ rõ những điểm mạnh,

điểm yếu trong tình hình kinh doanh của Vinamilk

Hà Nội, tháng 4 năm 2018

I PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 2015 CỦA VINAMILK

Nhờ sức mua của người tiêu dùng về sản phẩm sữa tăng lên Mức tiêu thụ sữa bình quân đầu người của Việt Nam vẫn còn thấp so với các nước trong khu vực và trên thế giới, và ngành sữa Việt Nam đang trong chu kỳ tăng trưởng Cũng như xuất khẩu phục hồi sau khi bị sụt giảm do tình hình bất ổn tại khu vực Trung Đông trong năm 2014 Năm 2015, Công ty duy trì xuất khẩu đi các thị trường truyền thống ở Đông Nam Á và Trung Đông, đồng thời tập trung khai phá các thị trường tiềm năng ở khu vực châu Phi Nhờ đó mà doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2015 của Vinamilkđạt mức khoảng 40.223 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng khá mạnh, đạt gần 14% so với năm 2014 Trong năm 2015, Vinamilk đã sản xuất

và đưa ra thị trường gần 6 tỉ sản phẩm sữa các loại phục vụ cho người tiêu dùng cả nước, một con số đang khen ngợi Các khoản giảm trừ doanh thu thì không chênh lệch là mấy so với năm 2014, vẫn ở mức 142 tỷ, chứng tỏ hàng hóa bị lỗi và kém chất lượng của Vinamilk là rất thấp hoặc hầu như không có Với mức doanh thu tăng gần 12% đấy nhưng chí giá vốn hàng bán hầu như không có sự thay đổi gì so với năm 2014, vẫn ở mức 23818 tỷ, trong khi năm 2014 là 23680 tỷ, chủ yếu là do Vinamilk đã tăng trưởng được năng suất sản từ việc đưa vào sử dụng 2 siêu nhà máy sữa bột và sữa nước ở Bình Dương Ngoài ra giá sữa nguyên liệu bột sữa nhập khẩu giảm, sau khi tăng mạnh vào 2013 – 2014, đã góp phần cải thiện được giá vốn hàng bán của công ty Với việc tối thiểu được giá vốn hàng bán đã khiến lợi nhận gộp về doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Vinamilk tăng hơn so với năm 2014 tăng lên đến 42,75%, một con số rất khủng Cạnh tranh ngày càng tăng - cạnh tranh trong ngành sữa tiếp tục tăng cao Các công ty sữa đã đẩy mạnh truyền thông quảng cáo, khuyến mãi, hỗ trợ điểm lẻ, nhằm tăng doanh số Để bảo vệ và giữ vững vị trí dẫn đầu, Công ty cũng đã tăng mạnh chi phí bán hàngtừ 3684 tỷ năm 2014 lên 6257 tỷ đồng Nhờ đó, Công ty đã tăng thêm được thị phần ở cả 4 ngành hàng sữa nước, sữa chua uống sữa bột trẻ em, tăng nhẹ ở ngành hàng sữa đặc có đường và giữ ổn định thị phần sữa chua ăn so với năm 2014 Ngoài ra chi

phí quản lý doanh nghiệp tăng cũng khá mạnh, từ 795 tỷ năm 2015 lên 1232 tỷ Việc tăng chi phí quản lý doanh nghiệp cũng như chi phí bản hàng đã đem lại được hiệu quả kinh doanh giúp cho lợi nhuận ròng của Vinamilk tăng khá đáng kể Việc đầu tư vào cổ phiếu, bất động sản, … của Vinamilk trong năm 2015 chỉ đạt khoảng 648,9 tỷ tỷ, so với năm 2014 thì hoạt động tài chính của Vinamilk không được hiệu quả, chi phí bỏ ra thêm để đầu tư cho hoạt động tài chính của Vinamilk là 81,1 tỷ, trong khi doanh thu tăng thêm so với năm 2015 là 75,4 tỷ, mặc dù chi phí lãi vay

có giảm Ngoài ra, lợi nhuận từ hoạt động khác của Vinamilk đạt 95,9 tỷ, giảm khá mạnh so với năm 2014 Tuy nhiên nhìn chung thì lợi nhuận kế toán của Vinamilk trước thuế năm 2015 lên tới khoảng 9367 tỷ, đã có sự tăng trưởng khá mạnh so với năm 2014, đạt tốc độ tăng trưởng là 23%, sự tăng trưởng đó chủ yếu là nhờ từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ Do có thay đổi về chính sách ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp nên thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp bình quân của

Vinamilk giảm từ 20% năm 2014 xuống còn khoảng 17% năm 2015, giúp cho Vinamilk chỉ chỉ phải nộp khoảng 1472 tỷ, làm cho lợi nhuận sau thuế của

Vinamilk đạt khoảng 7770 tỷ, tăng lên 28% so với năm 2014 và giúp cho lãi cơ bản trên cổ phiếu tăng từ 4556 lên 5837, lợi nhuận còn lại chưa phân phối ở mức khoảng 2990 tỷ

II PHÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2016

+ Doanh thu về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2016 tăng đáng kể so với năm 2015 với mức tăng là gần 6.742 tỷ tương ứng với tốc độ tăng trưởng ~16,76%

Do vậy tuy rằng các khoản giảm trừ doanh thu tăng mạnh nhưng lại là một lượng nhỏ đối với tổng doanh thu nên cũng không làm ảnh hưởng đáng kể tới doanh thu thuần Vậy nên, nhìn chung doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh cũng tăng

~6.714 tỷ tương ứng với tốc độ tăng là ~ 16,76% Điều này là hoàn toàn hợp lí do

ta thấy rằng quy mô tiêu thụ hàng hóa và thành phẩm của doanh nghiệp và những hoạt động đầu tư vào bất động sản cũng mang lại doanh thu đáng kể Kết quả này vượt gần 5% so với chỉ tiêu Đại hội cổ đông giao phó

Với kết quả tăng trưởng kép doanh thu bán hàng gần 16,76% Vinamilk đã được vinh danh ''Top 50 Công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam 2016''

+ Giá vốn hàng hóa năm 2016 tăng gần 641 tỷ so với năm 2016 tương ứng với tốc độ tăng ~ 2,691% Tốc độ tăng này thấp hơn ~ 6 lần tốc độ tăng của doanh thu Giá vốn tăng rất ít vì công ty không muốn mạo hiểm, đây là phần chi phí tăng thêm

để tạo ra phần doanh thu tăng thêm, nhưng ở đây giá vốn của hàng hóa, thành phẩm, bất động sản, tăng rất ít so với năm trước do vậy mà tốc độ tăng của vốn nhỏ

hơn của doanh thu =) Doanh nghiệp hoạt động rất hiệu quả

Công ty luôn duy trì giá trị vốn bằng tiền ở mức cao và quản lý dòng tiền này một cách có hiệu quả và an toàn

+ Từ 2 điều trên ta thấy lợi nhuận gộp tăng mạnh ~ 6.073 tỷ so với năm 2016 tương ứng với tốc độ tăng 37,344%

+ Doanh thu hoạt động tài chính năm 2017 tăng 74 tỷ VNĐ tương ứng với tốc

độ tăng ~ 11,41% nguyên nhân là do việc tăng lãi từ tiền gửi, lãi trái phiếu, cổ tức

và phần chênh lệch giá được hưởng

+ Tuy nhiên thì chi phí hoạt động tài chính năm 2016 lại giảm 60 tỷVNĐ so với năm 2015 tương ứng với tốc độ giảm 37,03% bới việc trả lãi cho các khoản vay ngân hàng, phần chênh lệch tỉ giá thưc hiện, chưa thực hiện và các khoản trích lập cho đầu tư tài chính dài hạn là khá lớn Công ty đã quá thành công từ đầu tư các hoạt động tài chính khi giảm gần hết chi phí mà doanh thu vẫn tăng mạnh

+ Chi phí bán hàng tăng gần 72 %, chi phí quản lí doanh nghiệp giảm gần

14,5% Chứng tỏ doanh nghiệp đang rất quan tâm đến quá trình bán hàng,

marketing vì đây là vấn đề quyết định lợi nhuận công ty, và giảm bớt những chi phí không quan trọng, cần thiết trong quản lí doanh nghiệp

+ Từ các chỉ tiêu trên làm cho lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh 1.889 tỷ tương ứng với tốc độ tăng ~ 20,372 %

+ Lợi nhuận từ hoạt động khác giảm nhẹ 18 tỷ VNĐ tương ứng với tốc độ giảm chủ yếu là tăng thu từ thanh lí TSCĐ ngoài ra thì cũng giảm các nguồn thu từ nhà cung cấp

+ Do ảnh hưởng của các hoạt động kinh doanh cũng như các hoạt động khác do vậy mà tổng lợi nhuận kế toán trước thuế tăng 1.870 tỷ VNĐ tương ứng với tốc độ tăng gần 19,97 % chủ yếu do doanh thu bán hàng và doanh thu tài chính tăng

mạnh Vượt gần 12% kế hoạch được đại hội đồng cổ đông giao phó và tăng 20%

so với năm 2015

+ Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận sau thuế TNDN năm 2017 tăng 1.594 tỷVNĐ tương ứng với tốc độ tăng trưởng khủng lồ 20,52 gấp đôi tốc độ tăng

trưởng bình quân 10% hàng năm mà Vinamilk đặt ra Lợi nhuận sau thuế cả năm

2016 đã vượt gần 13% kế hoạch đại hội đồng cổ đông giao phó và tăng gần 20% so với năm 2015

Nhận xét chung : Đây là một trong những con số doanh thu mà các doanh nghiệp đối thủ phải ngưỡng mộ, một năm đậm dấu ấn thành công với lợi nhuận hơn nghìn tỷ đô của Vinamilk và hoàn toàn xứng đáng được nhận giải thưởng top 50 Công ty kinh doanh hiệu quả nhất Việt Nam năm 2016 Doanh nghiệp đã kinh doanh rất hiệu quả

III PHÂN TÍCH BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH VINAMILK 2017

+ Doanh thu về bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2017 tăng thấp hơn đáng kể

so với năm 2016 với mức tăng là 4.169.896.663.254 VNĐ (lượng tăng giảm

1.752.337.670.268 VNĐ)tương ứng với tốc độ tăng trưởng ~8,8787% (tốc độ tăng trưởng giảm một nửa so với năm trước) Thậm chí còn thấp hơn tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm là 10% Dường như sau thành công năm 2016 thì Vinamilk đang trững lại và có dấu hiệu tụt dốc

Do vậy nên tuy rằng các khoản giảm trừ doanh thu giảm nhưng không đáng

kể nên không làm ảnh hưởng đến đà giảm mạnh về tốc độ tăng trưởng của doanh thu Vậy nên, nhìn chung doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh cũng tăng 4.246.736.484.835 VNĐ tương ứng với tốc độ tăng là ~ 9,0753% Vinamilk vẫn hoàn thành đúng mục tiêu đã đề ra là tăng 8% sơ với năm trước Phải chăng

Vinamilk đang có một kế hoạch kinh doanh dài hạn nào đó

Cụ thể, Vinamilk đã đạt 100,3% về chỉ tiêu doanh thu hợp nhất (trong đó,

doanh thu nội địa tăng 13,6% và xuất khẩu giảm 23%) và đạt 105,6% về chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế hợp nhất, thị phần toàn ngành sữa tăng thêm 2% so với chỉ tiêu

là tăng 1% và vẫn tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu thị trường ngành sữa toàn quốc + Giá vốn hàng hóa năm 2017 tăng 2.348.297.670.481 VNĐ (lượng tăng gấp

45 lần so với năm 2016 )tương ứng với tốc độ tăng ~ 9,601% Tốc độ tăng này gấp hơn ~ 1,08135lần tốc độ tăng của doanh thu Giá vốn tăng quá nhiều làm chi phí tăng thêm để tạo ra phần doanh thu tăng thêm, nhưng ở đây giá vốn của hàng hóa, thành phẩm, bất động sản, tăng so với năm trước do vậy mà tốc độ tăng của vốn

lớn hơn của doanh thu =) Doanh nghiệp làm ăn không hiệu quả

Công ty luôn duy trì giá trị vốn bằng tiền ở mức cao và quản lý dòng tiền này một cách có hiệu quả và an toàn

+ Từ 2 điều trên ta thấy lợi nhuận gộp chỉ tăng 1.898.438.814.354VNĐ (lượng tăng giảm gần 3 lần so với năm 2016 )tương ứng với tốc độ tăng ~8,4996%.( giảm

4 lần so với năm trước) Đây cũng là điều dễ hiểu vì công ty đã mạo hiểm sản xuất quá nhiều sản phẩm mà không bán kịp

+ Doanh thu hoạt động tài chính năm 2017 tăng 93.756.003.272 VNĐ ( lượng tăng giảm 1/3 so với 2016) tương ứng với tốc độ tăng ~ 12,97552% nguyên nhân

là do việc tăng lãi từ tiền gửi, lãi trái phiếu, cổ tức và phần chênh lệch giá được hưởng

+ Tuy nhiên thì chi phí hoạt động tài chính năm 2017 lại giảm 15.412.765.295 VNĐ so với năm 2016 tương ứng với tốc độ giảm 15,0441% bới việc trả lãi cho

các khoản vay ngân hàng, phần chênh lệch tỉ giá thưc hiện, chưa thực hiện và các khoản trích lập cho đầu tư tài chính dài hạn là khá lớn

+ Chi phí bán hàng tăng gần 7,229 %, chi phí quản lí doanh nghiệp tăng ~

20,3517% tuy nhiên tốc độ tăng này lớn hơn hần gấp 3 lần tốc độ tăng của doanh thu Chứng tỏ doanh nghiệp đang rất quan tâm đến quá trình quản trị doanh nghiệp một cách khoa học, hợp lí có đầu tư lớn khiến cho năng suất lao động của doanh nghiệp làm tăng doanh thu công ty

+ Từ các chỉ tiêu trên làm cho lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng 1.066.127.528.110 VNĐ tương ứng với tốc độ tăng ~ 9,552865%

+ Lợi nhuận khác tăng đáng kể 30.758.985.186 VNĐ tương ứng với tốc độ tăng chủ yếu là tăng thu từ thanh lí TSCĐ ngoài ra thì cũng giảm các nguồn thu từ nhà cung cấp

+ Khoản lỗ trong liên kết liên doanh năm 2017 tăng 50.655.266.845 VNĐ tương ứng với tốc độ tăng ~ 3 lần so với năm 2016 nguyên nhân phải kể đến ở đây là do mua hàng hóa dịch vụ trong dự án phát triển

+ Do ảnh hưởng của các hoạt động kinh doanh cũng như các hoạt động khác do vậy mà tổng lợi nhuận kế toán trước thuế tăng 991.318.813.240 VNĐ ( giảm một nửa với tốc độ tăng năm trước) tương ứng với tốc độ tăng 8,821% (giảm 1/2 so với năm ngoái) chủ yếu do tốc độ tăng trưởng doanh thu bán hàng và doanh thu tài chính giảm mạnh trong khi đấy thì giá vốn hàng hóa thì cao gấp hàng chục lần + Điều này đồng nghĩa với việc lợi nhuận sau thuế TNDN năm 2017 tăng 914.344.775.676 VNĐ tương ứng với tốc độ tăng trưởng gần 9,7646% chưa đến 10% Đây là một trong những con số doanh thu mà không ít doanh nghiệp đối thủ phải ngưỡng mộ Tuy nhiên ta thấy lượng tăng thu nhập sau thuế so với lượng tăng năm 2016 ( HƠN 20%) thấp hơn rất nhiều do kết quả từ hoạt động bán hàng và tài chính giảm, thêm vào đó hoạt động kinh doanh khác của công ty bị thua lỗ trầm trọng ~ 54 tỷ đồng so với năm 2016 và đã đầu tư vào giá vốn hàng hóa quá nhiều xong lại không tiêu thụ hết những hàng hóa đó

Nhận xét chung : Sau những thành công có được năm 2016 thì nhìn chung tình hình kinh doanh năm 2017 của Vinamilk chưa có đột phá lớn mà tốc độ tăng trưởng tụt xuống ở mức thấp hơn so với những năm trước Doanh nghiệp kinh doanh chưa đạt hiểu quả như mong đợi

IV PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA VINAMILK

Bảng phân tích các tỷ suất sinh lời ST

T

1 Doanh thu

thuần

40.080.384.510.74

6

46.794.339.400.27

4

51.041.075.885.10

9

2 Lợi nhuận

sau thuế

7.769.552.751.697 9.363.829.777.490 10.278.174.553.16

6

3 Tổng TS

đầu năm

25.770.138.060.95

7

27.478.175.944.35

2

29.378.656.325.46

4

4 Tổng TS

cuối năm

27.478.175.944.35

2

29.378.656.325.46

4

34.667.318.837.49

7

5 Tổng TS

bq=(3+4)/2

26.624.157.002.65

4

28.428.416.134.90

8

32.022.987.581.48

0

6 VCSH đầu

năm

19.800.236.483.50

8

20.923.915.747.58

5

22.405.949.288.58

5

7 VCSH

cuối năm

20.923.915.747.58

5

22.405.949.288.58

5

23.873.057.813.86

1

8 VCSH

bq=(7+6)/2

20.362.076.115.54

6

21.664.932.518.08

5

23.139.503.551.22

3

9 Suất sinh

lời của

doanh thu

(ROS)=2/1

10 Khả năng

sinh lời

của TS

(ROA)=2/

5

11 Khả năng

sinh lời

của VCSH

(ROE)=2/8

Nhận xét:

- Dựa vào bảng phân tích trên ta thấy tuy các chỉ tiêu về doanh thu và lợi nhuận của Công ty đều có sự tăng mạnh qua các năm 2016 và 2017, đồng thời các các tỷ suất phản ánh hiệu quả kinh doanh và sức sinh lời của Công ty năm 2016 và 2017cũng đều tăng so với các năm trước đó (duy chỉ có chỉ số ROA năm 2017 là giảm so với năm 2016 từ 32,94% xuống 32,10%) cho thấy hiệu quả kinh doanh của Công ty trong năm 2016, 2017 đang tăng Cụ thể:

- Trong năm 2016 suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE của Công ty tăng từ 38,16% năm 2015 lên 43,22% tương ứng tăng 13,26% Điều này có nghĩa là trong năm 2015, một đồng vốn chủ sở hữu tạo ra 0,3816 đồng lợi nhuận thì năm 2016 tăng lên 0,4322 đồng lợi nhuận Nguyên nhân của việc tăng này là sự tăng lên của doanh thu dẫn đến sự tăng của lợi nhuận sau thuế từ 7.769.552.751.697 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2015 lên 9.363.829.777.490 đồng lợi nhuận sau thuế năm

2016

- Suất sinh lời của doanh thu ROS năm 2016 tăng so với năm 2015 từ

19,38% lên 20,01% tương ứng tăng 3,25% Nghĩa là một đơn vị doanh thu thuần năm 2015 tạo ra 0,1938 đồng lợi nhuận thì năm 2016 tạo ra được 0,2010 Điều này cho thấy việc mở rộng sản xuất kinh doanh của công ty trong năm 2016 dẫn tới hiệu quả kinh doanh đi lên Mặt khác do doanh thu tăng nên đồng thời cũng làm tăng Suất sinh lời của tài sản (ROA) Cụ thể Suất sinh lời của tài sản năm 2015 là 29,18% nhưng năm 2016 tăng lên 32,94% tương ứng tăng 12,89% Điều này cho thấy hiệu quả sản xuất của tài sản năm 2016 đã tăng 12,89% so với năm 2015, nghĩa là một đồng tài sản năm 2015 tạo ra được 0,2918 đồng lợi nhuận nhưng năm

2016 tạo ra được 0,3294 đồng lợi nhuận

- Tuy nhiên, sang năm 2017 tình hình hoạt động SXKD của công ty có dấu hiệu chựng lại Chỉ tiêu ROA giảm từ 32,94% vào năm 2016 xuống còn 32,10% Các chỉ tiêu ROS, ROE đều tăng so với năm 2016 nhưng tăng chậm hơn so với mức tăng của năm trước đó Cụ thể suất sinh lời ROS tăng từ 20,01% năm 2016 lên 20,14% năm 2017 tương ứng tăng 0,65% Suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE tăng từ 43,22% năm 2016 lên 44,42% năm 2017 tương ứng tăng 2,78%