Nghiên cứu hành động quản trị lợi nhuận khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chứng (IPO) trường hợp tổng công ty hàng không việt nam

Do đó đểbán cổ phiếu được giá cao nhất có thể thì Tổng công ty có thể cân nhắc báocáo lợi nhuận cao nhất có thể, bao gồm lợi nhuận “thực” có được từ hoạtđộng kinh doanh và phần lợi nhuận

PHAN VIỆT HÙNG

NGHIÊN CỨU HÀNH ĐỘNG QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN KHI PHÁT HÀNH

CỔ PHIẾU LẦN ĐẦU RA CÔNG CHÚNG (IPO): TRƯỜNG HỢP TỔNG CÔNG TY HÀNG

KHÔNG VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH

Đà Nẵng – Năm 2015

PHAN VIỆT HÙNG

NGHIÊN CỨU HÀNH ĐỘNG QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN KHI PHÁT HÀNH

CỔ PHIẾU LẦN ĐẦU RA CÔNG CHÚNG (IPO): TRƯỜNG HỢP TỔNG CÔNG TY HÀNG KHÔNG

VIỆT NAM

Chuyên ngành: KẾ TOÁN

Mã số: 60.34.03.01

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH

Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN CÔNG PHƯƠNG

Đà Nẵng – Năm 2015

hướng dẫn trực tiếp của T guy n ông hư ng

Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác.

Tác giả luận văn

PHAN VIỆT HÙNG

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu nghiên cứu 2

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2

4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Kết cấu luận văn 3

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 3

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 9

1.1 KHÁI QUÁT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 9

1.1.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận 9

1.1.2 Mục đích và động cơ quản trị lợi nhuận 9

1.1.3 Kế toán dồn tích: Cơ sở của hành động quản trị lợi nhuận 13

1.2 CÁC CÁCH THỨC THỰC HIỆN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN LÝ 14

1.2.1 Quản trị lợi nhuận th ng qua lựa chọn phương pháp kế toán 15

1.2.2 Quản trị lợi nhuận th ng qua lựa chọn thời điểm vận ụng các phương pháp kế toán và thực hiện các ước tính kế toán 18

1.2.3 Quản trị lợi nhuận th ng qua quyết định kinh oanh về thời điểm thực hiện nghiệp vụ kinh tế 21

1.3 CÁC MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN 23

1.3.1 Mô hình Healy (1985) 23

1.3.2 Mô hình DeAngelo (1986) 24

1.3.3 Mô hình Friedlan (1994) 26

1.3.4 Mô hình Jones (1991) 26

CHƯƠNG 2 IPO CỦA TỔNG CÔNG TY HÀNG KHÔNG VIỆT

NAM VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 31

2.1 NHỮNG QUY ĐỊNH PHÁP LÝ VỀ IPO Ở VIỆT NAM 31

2.1.1 Quy trình IPO 31

2.1.2 Điều kiện IPO 36

2.2 IPO CỦA TỔNG CÔNG TY HÀNG KHÔNG VIỆT NAM 37

2.3 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 39

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 41

CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 43

3.1 LỰA CHỌN MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 43

3.2 QUY ƯỚC THỜI ĐIỂM NGHIÊN CỨU 46

3.3 THU THẬP VÀ XỬ LÝ DỮ LIỆU 47

3.3.1 Phương pháp thu thập số liệu 47

3.3.2 Phương pháp xử lý số liệu 48

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 49

CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH VÀ HÀM Ý 50

4.1 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH 50

4.1.1 Thống kê mô tả 50

4.1.2 Xác định biến kế toán dồn tích và kiểm định giả thuyết 51

4.2 HÀM Ý TỪ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 70

4.2.1 Nâng cao chất lượng kiểm toán BCTC 71

4.2.2 Nâng cao công tác quản lý của nhà nước 80

KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 82

KẾT LUẬN 83

: Công ty cổ phần: Doanh nghiệp: Biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh năm t: Hoạt động kinh doanh

: Chào bán chứng khoán lần đầu tiên ra công chúng: Kiểm toán viên

: Lợi nhuận sau thuế: Mã chứng khoán: Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh năm t: Số thứ tự

: Tổng biến kế toán dồn tích năm t: Trách nhiệm hữu hạn

: Thu nhập doanh nghiệp: Thị trường chứng khoán: Tài sản cố định

: Thành phố Hồ Chí Minh: Chuẩn mực kế toán Việt Nam

Số hiệu Tên bảng Trang bảng

4.1 Biến động doanh thu, lợi nhuận sau thuế và dòng tiền

4.2 Giá trị kế toán của tổng tài sản cuối năm 2012 của các

c ng ty đƣợc sử dụng để ƣớc tính các tham số của mô

4.3 Biến kế toán ồn tích năm 2013 của các c ng ty đƣợc sử

dụng để ƣớc tính các tham số của mô hình nghiên cứu

c ng ty đƣợc sử dụng để ƣớc tính các tham số của mô

4.6 Bảng tổng hợp kết quả biến kế toán dồn tích có thể điều

4.7 Mẫu bảng tổng hợp thay đổi về chính sách ƣớc tính kế

biểu đồ

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Khủng hoảng kinh tế kéo dài ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế thế giớinói chung trong đó có kinh tế Việt Nam Khủng hoảng làm nhu cầu của thịtrường giảm xuống, cạnh tranh ngày càng gay gắt kinh oanh khó khăn làm ănthua lỗ, nhiều doanh nghiệp uộc phải giải thể Để tồn tại, các doanh nghiệpuộc phải không ngừng nâng cao năng lực cạnh tranh

Nền kinh tế Việt Nam với đặc điểm vẫn tồn tại các doanh nghiệp Nhànước nên nhiều nước không công nhận là nền kinh tế thị trường Với xu thếhội nhập, tham gia vào tổ chức thương mại thế giới (WTO), việc cổ phần hóacác doanh nghiệp Nhà nước là cần thiết

Đối thủ cạnh tranh chính của Việt Nam Airlines là VietJet Air cho biếthãng lên kế hoạch sẽ niêm yết tại Singapor và Hong Kong năm 2015 Trướctình hình đó ngày 10/09/2014 Thủ tướng Chính phủ đã đồng ý phê duyệt vềviệc chuyển Tổng công ty Hàng không Việt Nam từ 100% vốn cổ phần nhànước thành công ty cổ phần Về hình thức cổ phần hóa, giữ nguyên vốn nhànước hiện có tại doanh nghiệp, phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ.Ngày 14/11/2014, Vietnam Airlines tiến hành phát hành cổ phiếu lần đầu racông chúng

Việc cổ phần hóa Tổng công ty Hàng kh ng được kỳ vọng sẽ giúpdoanh nghiệp tái cơ cấu Điều này giúp hạn chế sự can thiệp của Nhà nướcvào hoạt động của c ng ty như vậy có thể làm giảm chi phí quản lý đồng thờinâng cao hiệu quả quản lý Bên cạnh đó, hành động này giúp Tổng công tythu hút thêm nguồn lực từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước còn nhà nướcnhờ đó thu về một khoản tài chính lớn từ việc bán bớt cổ phần của mình, tiềnthu được có thể dùng vào các mục đích kinh tế xã hội khác

Khi Tổng công ty IPO, một trong những vấn đề mà nhà đầu tư quantâm là có nên đầu tư vào đây hay kh ng? Đâu là căn cứ để nhà đầu tư ra quyếtđịnh đầu tư? Câu trả lời là khả năng sinh lợi của doanh nghiệp được đánh giámột phần thông qua chỉ tiêu lợi nhuận Tổng công ty có mức sinh lợi càng cao(lợi nhuận cao) thì giá cổ phiếu bán ra của Tổng công ty sẽ càng cao, từ đónhững lợi ích mà Tổng c ng ty thu được càng nhiều và ngược lại Do đó đểbán cổ phiếu được giá cao nhất có thể thì Tổng công ty có thể cân nhắc báocáo lợi nhuận cao nhất có thể, bao gồm lợi nhuận “thực” có được từ hoạtđộng kinh doanh và phần lợi nhuận “được điều chỉnh” th ng qua vận dụng cácchính sách kế toán.

Để làm sáng tỏ có hay không việc Tổng c ng ty điều chỉnh lợi nhuận

thông qua vận dụng các chính sách kế toán khi IPO, tôi chọn đề tài: “Nghiên

cứu hành động quản trị lợi nhuận khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO): trường hợp Tổng công ty Hàng không Việt Nam”

2 Mục tiêu nghiên cứu

Nghiên cứu đề tài này nhằm đạt được các mục tiêu sau:

- Tìm kiếm bằng chứng về quản trị lợi nhuận tại Tổng công ty Hàng không Việt Nam khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO)

- Từ kết quả phân tích đưa ra gợi ý nhằm nâng cao chất lượng chỉ tiêulợi nhuận của doanh nghiệp nói chung

Câu hỏi nghiên cứu

- Tổng công ty Hàng không Việt Nam có thực hiện các hành động quản trị lợi nhuận khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng hay không?

- Nếu có thì cần phải làm gì để lợi nhuận báo cáo trung thực hơn?

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Quản trị lợi nhuận gắn với IPO của Tổng công ty Hàng không Việt Nam

- Phạm vi nghiên cứu: Năm 2014 là năm Tổng công ty Hàng khôngViệt Nam IPO Nghiên cứu này x m xét hành động quản trị lợi nhuận củaTổng c ng ty trong 3 năm kế trước năm 2014.

4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn sử dụng phương pháp nghiên cứu thực nghiệm (EmpiricalStudy) dựa vào bằng chứng thu thập trực tiếp tại Tổng công ty Hàng khôngViệt Nam

Mô hình biến dồn tích accrual mo l được sử dụng để nhận diện hànhđộng quản trị lợi nhuận của Tổng công ty Hàng không Việt Nam

Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Đối với c ng tác đào tạo đề tài cung cấp bằng chứng về việc vận dụngbiến thể của mô hình Jones (Modified Jones model) trong việc nghiên cứuquản trị lợi nhuận ở Việt Nam Bên cạnh đó kết quả nghiên cứu đề tài còncung cấp th ng tin cho nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định khi dựa vàothông tin lợi nhuận của doanh nghiệp

5 Kết cấu luận văn

Ngoài phần mở đầu, kết luận, phụ lục, các danh mục và tài liệu thamkhảo, luận văn gồm có 4 chương như sau:

Chương 1: Cơ sở lý thuyết về quản trị lợi nhuận của doanh nghiệp Chương 2: IPO của Tổng công ty Hàng không Việt Nam và giả thuyết nghiên cứu

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu

Chương 4: Kết quả phân tích và hàm ý

6 Tổng quan tài liệu nghiên cứu

Quản trị lợi nhuận được các nước phát triển thực hiện từ những năm

80 của thế kỷ trước, trong các bối cảnh động cơ khác nhau như trước và sauthời điểm công ty niêm yết hay phát hành thêm chứng khoán, thời điểm Chính

phủ thay đổi các chính sách thuế, kiểm tra các doanh nghiệp bán phá giá haythời điểm khủng hoảng kinh tế thế giới… cũng như sự tác động của các tổchức tài chính, các quỹ đầu tư mạo hiểm, hay các chính sách của Chính phủđến hành vi quản trị lợi nhuận.

Trên thế giới đã có nhiều công trình nghiên cứu về việc điều chỉnh lợi nhuận và các giả thuyết đã được chứng minh bằng nhiều mô hình nghiên cứu kinh nghiệm như: Th H aly Mo l 1985 Th D Ang lo Mo l 1986 The Jones Model (1991), Modified Jones Model, Industry Model của Dechow an Sloan

1991 Th Fri lan 1994 …

Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán ra đời năm 2000 khá muộn so vớithế giới đến năm 2006 thì mới có Luật chứng khoán Nên trước đó vấn đềquản trị lợi nhuận kh ng được chú ý Cho đến khi thị trường chứng khoán đivào quỹ đạo và bắt đầu tăng trưởng thì vấn đề này mới được quan tâm Một

số nghiên cứu lý thuyết về điều chỉnh lợi nhuận của PGS.TS Nguyễn CôngPhương như:

Nghiên cứu “Các m hình nghiên cứu lợi nhuận ở các nước phát triển cóphù hợp với bối cảnh Việt Nam? Phân tích lý thuyết” 2005 đã tổng hợp động

cơ và các m hình quản trị lợi nhuận đã được kiểm chứng trên thế giới, phântích ưu nhược điểm của từng m hình qua đó giúp cho các nghiên cứu trongnước có thể lựa chọn mô hình thích hợp để thực hiện kiểm chứng lý thuyết kếtoán chứng thực

Nghiên cứu “Về tính trung thực của chỉ tiêu lợi nhuận” 2007 đề cập đếntính minh bạch của chỉ tiêu lợi nhuận công bố bởi các công ty niêm yết trênthị trường chứng khoán, phân tích khả năng nhà quản trị thực hiện hành độngđiều chỉnh lợi nhuận và đề xuất vận dụng một cơ chế chặt chẽ hơn về trìnhbày và công bố áo cáo tài chính để thông tin tài chính phản ánh trung thựckhách quan hoạt động kinh tế

Nghiên cứu “Kế toán th o cơ sở dồn tích và hành vi quản trị lợi nhuận củadoanh nghiệp” 2009 chỉ ra cơ sở của hành vi quản trị lợi nhuận của doanhnghiệp cùng các cách thức mà nhà quản trị có thể thực hiện hành vi đó Một

số nghiên cứu về lý thuyết quản trị lợi nhuận của các tác giả khácnhư:

Bài viết “Hành vi quản trị lợi nhuận đối với thông tin lợi nhuận công bốtrên BCTC” của TS Đường Nguyễn Hưng 2013 đã đưa ra nội ung r ràng vềhành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị th ng qua việc vận ụng chínhsách kế toán cũng như mục đích của việc điều chỉnh lợi nhuận

Hai tác giả Đường Nguyễn Hưng Phạm Kim Ngọc 2013 “Phương

pháp và thủ tục áp dụng trong kiểm toán báo cáo tài chính các công ty niêmyết tại Việt Nam đối với các hành vi quản trị lợi nhuận” àn về cách nhận diệncác hành vi quản trị lợi nhuận trên phương iện kiểm toán đồng thời làm

r hơn các thủ tục và phương pháp vận dụng trong kiểm toán đối với cáchành vi quản trị lợi nhuận trong kiểm toán BCTC các công ty niêm yết tạiViệt Nam

Bên cạnh đó cũng đã có một số nghiên cứu kiểm định việc điều chỉnh lợinhuận bằng việc vận ụng các m hình như:

Đề tài “Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận ở các c ng ty cổ phầntrong năm đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” của tác giảHuỳnh Thị Vân 2012 đã chỉ ra các c ng ty cổ phần trong năm đầu niêm yếttrên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn (2008 – 2010) có điều chỉnhtăng lợi nhuận và khả năng điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm đầu niêm yếtphụ thuộc (thuận chiều vào điều kiện ưu đãi thuế TNDN c ng ty được

hưởng

Đề tài sử ụng phương pháp nghiên cứu là hệ thống các cơ sở lý thuyết

để chỉ ra các kỹ thuật có thể vận ụng để điều chỉnh lợi nhuận của c ng ty;

phán đoán và đặt giải thuyết nghiên cứu ựa trên cơ sở lập luận logic các vấn đềliên quan đến đối tượng nghiên cứu; thu thập số liệu kiểm chứng giả thuyết th ngqua m hình D Ang lo và Fri lan Dựa trên kết quả nghiên cứu để đưa ra các nhậnxét và kiến nghị nhằm tăng cường tính trung thực của chỉ tiêu

lợi nhuận ở các c ng ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán ViệtNam

Đề tài còn những hạn chế như: Nghiên cứu chỉ thực hiện đối với những

c ng ty lập Báo cáo lưu chuyển tiền tệ th o phương pháp trực tiếp mà ỏ quacác c ng ty lập áo cáo lưu chuyển tiền tệ th o phương pháp gián tiếp Trongkhi đó việc lập áo cáo lưu chuyển tiền tệ th o phương pháp nào cũng kh ngảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu Việc lựa chọn mẫu như trên của nghiêncứu làm cho mẫu chọn kh ng thực sự ngẫu nhiên và kh ng có tính đại iệncao Mặt khác, m hình Fri lan cũng có những hạn chế nhất định trong việc

dự đoán hành động quản trị lợi nhuận

Đề tài: “Nghiên cứu hành động quản trị lợi nhuận của các c ng ty trong

2 năm đầu niêm yết tại sở giao ịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh” của tác giảTrần Thị Thanh Quý 2012 đã làm r các c ng ty niêm yết có điều chỉnh

tăng lợi nhuận trong hai năm đầu niêm yết để tiết kiệm thuế TNDN Đồngthời kết quả kiểm nghiệm cũng cho thấy mức độ điều chỉnh lợi nhuận của các

c ng ty là kh ng giống nhau o mục tiêu khác nhau giữa các DN và giữa cácthời kỳ

Đề tài sử ụng phương pháp nghiên cứu kết hợp giữa lý luận và thựctiễn thu thập số liệu BCTC của các c ng ty niêm yết trên Sở giao ịch chứngkhoán TP Hồ Chí Minh có hai năm đầu niêm yết trong giai đoạn từ năm2004-2006 vận ụng m hình Fri lan để chứng minh số liệu và đưa ra kết luận

Đề tài có ý nghĩa thực tiễn kh ng cao o nghiên cứu một sự việc đã kếtthúc trong quá khứ Đồng thời nguồn số liệu của đề tài còn hạn chế mẫu nhỏkhiến cho mức độ tin cậy chưa cao Ngoài ra như đã đề cập ở trên, mô hìnhFri lan cũng có những hạn chế nhất định trong việc dự đoán hành động quảntrị lợi nhuận; những giải pháp đề xuất của đề tài còn mang tính khái quátchung chưa chi tiết cụ thể hóa.

Đề tài: “Nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận trong trường hợp pháthành thêm cổ phiếu của các c ng ty niêm yết trên thị trường chứng khoán ViệtNam” của tác giả Nguyễn Thị Uyên Phương đã cho thấy phần lớn các công ty

cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có điều chỉnh

tăng lợi nhuận trong năm tài chính liền trước năm phát hành ổ sung thêm cổphiếu

Đề tài sử ụng phương pháp nghiên cứu tiếp cận chứng thực sử dụng

m hình toán Fri lan 1994 để kiểm định giả thuyết Đồng thời phân tíchkết quả th ng qua c ng cụ thống kê toán

Đề tài còn những hạn chế như: Chỉ xem xét các công ty phát hành vìđộng cơ “thu hút tài trợ từ ên ngoài” mà ỏ qua các c ng ty phát hành cổphiếu cho mục đích trả cổ tức hoặc trả lương CNV …

Đề tài: “Sử dụng m hình Jon s để nhận diện điều chỉnh lợi nhuận:Trường hợp các công ty niêm yết ở HoSE phát hành thêm cổ phiếu năm2013” của tác giả Phan Thị Thùy Dương đã cho thấy cho thấy phần lớn cáccông ty niêm yết (18 công ty trong tổng số mẫu là 24 c ng ty điều chỉnh tănglợi nhuận trước khi phát hành thêm cổ phiếu

Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu tiếp cận chứng thực sử dụng

mô hình nhận diện quản trị lợi nhuận Modified Jones với kỳ nghiên cứu làquý để kiểm định giả thuyết Đồng thời, phân tích kết quả được thực hiệnthông qua việc vận dụng các công cụ thống kê toán (kiểm định dấu Sign test)

Ngược lại với đề tài của tác giả Nguyễn Thị Uyên Phương, đề tài này

có hạn chế là chỉ nghiên cứu trường hợp phát hành “quyền mua cổ phiếu cho

cổ đ ng hiện hữu” chứ chưa xét đến các trường hợp phát hành để huy độngvốn bên ngoài

Tóm lại, phần lớn những nghiên cứu ở trên vận dụng mô hìnhDeAngelo và Friedlan, có hạn chế là các m hình này giả định quy mô doanhnghiệp kh ng thay đổi qua 2 năm và năm liền trước kh ng có điều chỉnh lợinhuận Do đó nếu giả thuyết bị vi phạm thì kết quả nghiên cứu không cònchính xác nữa

Mặt khác, những nghiên cứu trên đều tập trung vào phân tích một sốlượng lớn doanh nghiệp để kết luận chung Chưa có nghiên cứu nào đi sâuvào một doanh nghiệp cụ thể để tìm hiểu kỹ hành vi quản trị lợi nhuận

Kế thừa những nghiên cứu trên, nghiên cứu này vận dụng mô hìnhModified Jones với dữ liệu chéo trong trường hợp phát hành cổ phiếu lần đầu

ra công chúng của Tổng công ty Hàng không Việt Nam Đây được coi là môhình cốt lõi nhất trong việc nhận diện hành động điều chỉnh lợi nhuận

CHƯƠNG 1

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA

DOANH NGHIỆP1.1 KHÁI QUÁT VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN

1.1.1 Định nghĩa quản trị lợi nhuận

Có nhiều quan điểm khác nhau khi định nghĩa về quản trị lợi nhuận(Earnings Management)

Quan điểm thứ nhất: Theo Davidson, Stickney, và Weil (1987) quản trịlợi nhuận th o nghĩa h p: quá trình vận dụng linh hoạt các chính sách kế toántrong khuôn khổ hệ thống kế toán để đạt được mức lợi nhuận mong muốn.Cũng th o quan điểm này, Scott 1997 định nghĩa “Quản trị lợi nhuận phản ánhhành động của nhà quản trị trong việc lựa chọn các phương pháp kế toán đểmang lại lợi ích của họ hoặc làm gia tăng giá trị thị trường của c ng ty” [5]

Quan điểm thứ hai xem xét quản trị lợi nhuận th o nghĩa rộng hơn.Schipp r 1989 định nghĩa “Quản trị lợi nhuận là một sự can thiệp có cân nhắctrong quá trình cung cấp thông tin tài chính nhằm đạt được những mục đích

cá nhân” [5]

Dù có những quan điểm định nghĩa khác nhau nhưng đó là việc làm

"méo mó” số liệu lợi nhuận được thực hiện th ng qua hành vi điều chỉnhdoanh thu và chi phí Trong khoa học, hành vi này thường được gọi là quảntrị lợi nhuận

Quản trị lợi nhuận là hành động làm thay đổi lợi nhuận kế toán của nhàquản trị công ty nhằm đạt được lợi nhuận mục tiêu thông qua công cụ kế toán

1.1.2 Mục đích và động cơ quản trị lợi nhuận

Mục đích để nhà quản trị thực hiện hành động quản trị lợi nhuận

thường là nhằm đạt được mức lợi nhuận mong muốn Mức lợi nhuận mongmuốn ở đây là lợi nhuận do doanh nghiệp hay nhà quản lý đặt ra trong từngbối cảnh, thời gian cụ thể Chẳng hạn doanh nghiệp mong muốn báo cáo lợinhuận cao nhất có thể khi IPO nhằm thu hút vốn đầu tư trên thị trường chứngkhoán, nhà quản lý muốn lợi nhuận cao để có mức lương thưởng cao …Theo nghiên cứu của Nguyễn C ng Phương [5] động cơ để nhà quản trị thựchiện hành động quản trị lợi nhuận có thể là:

 Chế độ tiền lương, thưởng dành cho nhà quản trị

Tiền lương là một trong các lý do khiến nhà quản trị thực hiện điềuchỉnh lợi nhuận nhằm đạt được lợi ích của chính họ Ở các nước phát triển,việc thuê các giám đốc và trả lương thưởng theo kết quả hoạt động đã tồn tại

từ lâu Chế độ lương thưởng dựa vào kết quả đã tạo nên một động cơ thúcđẩy nhà quản trị điều chỉnh lợi nhuận nhằm mang lại thu nhập có lợi nhất cho

họ Nhiều nghiên cứu đã kiểm chứng giả thuyết này (Gaver, Gver, & Austin,1995; P Healy, 1985; Holothausen, Larcker, & Sloan, 1995; Watts &Zimmerman, 1986) Phần lớn các nghiên cứu này đi đến kết luận rằng, khi lợinhuận thực tế chưa ị điều chỉnh) lớn hơn giới hạn trên của mức lợi nhuận đểnhận được tiền thưởng, nhà quản trị sử dụng các chính sách kế toán để điềuchỉnh giảm lợi nhuận nhưng vẫn nằm trong mức lợi nhuận đạt được tiềnthưởng trong năm hiện hành để gia tăng lợi nhuận của năm sau và như vậytiếp tục đạt được tiền thưởng năm sau Ngược lại, khi lợi nhuận thực tế nhỏhơn nhiều giới hạn ưới của mức lợi nhuận đạt được điểm thưởng, nhà quảntrị sẽ điều chỉnh giảm lợi nhuận để dịch chuyển phần lợi nhuận này vào nămsau vì dù sao thì họ vẫn kh ng đạt được tiền thưởng

 Thu hút nguồn tài trợ bên ngoài

Giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, trong đó giá trị kế toán của vốn chủ sở hữu và lợi nhuận kinh doanh là hai yếu

tố được định lượng rõ nét trong các nghiên cứu về định giá cổ phiếu Cả haiyếu tố này được cung cấp trong báo cáo tài chính Từ đó th ng tin của báo cáotài chính có tác động đến giá của các cổ phiếu niêm yết Điều chỉnh lợi nhuậntăng lên c ng ty có thể cung cấp một “hình ảnh” tốt hơn về tình trạng tài chính

để góp phần thu hút nhà đầu tư trên thị trường khi huy động vốn trên thịtrường chứng khoán (phát hành cổ phiếu, trái phiếu Hành động này làmgiảm chi phí vốn huy động mới (Friedlan, 1994) Giả thuyết này đã đượcminh chứng bằng nhiều nghiên cứu kinh nghiệm (chẳng hạn như Fri lan1994; Shivakumar, 2000; Teoh, Welch, & Wong, 1998) Các nghiên cứu nàydựa trên giả thuyết rằng các nhà đầu tư sử dụng th ng tin áo cáo tài chính đểđịnh giá các cổ phiếu phát hành Do tồn tại một mối liên hệ thuận chiều giữalợi nhuận và giá của cổ phiếu phát hành, các nhà quản trị doanh nghiệp pháthành cổ phiếu niêm yết thực hiện hành động điều chỉnh lợi nhuận th o hướngtăng lên trong năm phát hành

 Tránh vi phạm hợp đồng

Ở các nước phát triển, hợp đồng vay lu n k m th o các điều khoản rànguộc nhằm hạn chế tổn thất có thể xảy ra đối với chủ nợ Mức lợi nhuận tốithiểu đạt được hay hạn chế chi trả cổ tức của một khách hàng thường là mộttrong các điều khoản đó Th o lý thuyết kế toán thực chứng, các doanh nghiệpgần vi phạm các điều khoản của hợp đồng vay nợ với các ngân hàng (gần đạtđược mức lợi nhuận tối thiểu hoặc gần đến mức hạn chế cổ tức quy địnhtrong hợp đồng) sẽ lựa chọn các chính sách kế toán để tăng lợi nhuận Giảthuyết này đã được kiểm chứng bởi nhiều nghiên cứu như H D Ang loDeAngelo, & Skinner, 1994: DeFond & Jiambalvo, 1994; P M Healy &Palepu, 1990; Sweeney, 1994)

 Giảm thiểu chi phí điều tiết của nhà nước

Việc thay đổi chính sách thuế ưu đãi về vốn, thuế thu nhập doanh

nghiệp, trợ giá đặc biệt là các mặt hàng được định giá bởi nhà nước như thanđiện xăng ầu ở nước ta … sẽ có thể làm phát sinh chi phí của doanh nghiệp.Thật vậy, các công ty lớn hoặc các c ng ty có m i trường hoạt động hết sứcthuận lợi có thể là đối tượng của nhiều áp lực từ các nhóm lợi ích khác nhằmchia sẻ lợi nhuận Luật chống độc quyền dựa trên lợi nhuận kế toán để xemxét các doanh nghiệp vi phạm Tỷ suất sinh lợi cao cho thấy khả năng độcquyền cao Để tránh những tác động bất lợi và các chi phí phát sinh do sự điềutiết về chính sách của nhà nước các c ng ty này điều chỉnh lợi nhuận xuống ởmức thấp nhất có thể khi có cuộc điều tra của Chính phủ liên quan đến độcquyền Giả thuyết này đã được kiểm chứng bởi các nghiên cứu (Cahan, 1992;Jones, 1991; Rayburn & Lenway, 1992) Cạnh tranh nước ngoài đặc biệttrong trường hợp cạnh tranh về giá Hiện tượng này được gọi là án phá giá.Khi các c ng ty trong nước phàn nàn với Chính phủ về hiện tượng này để bảo

vệ người sản xuất trong nước, Chính phủ sẽ tiến hành điều tra xem thực sựcác nhà sản xuất trong nước không thể bán thấp hơn hoặc bằng giá nhập khẩucủa mặt hàng tương đương vì án th o giá đó họ sẽ không có lợi nhuận Trongtrường hợp này, các công ty sẽ điều chỉnh lợi nhuận thấp hơn khi cuộc điềutra được thực hiện Hành động này nhằm tạo ra một ảnh hưởng thuận lợi đốivới Ủy ban kiểm tra Jon s 1991 Đây là trường hợp phổ biến ở các nước lớn

mà luật bán phá giá của Mỹ là một ví dụ điển hình

 Tối thiểu hóa chi phí thuế thu nhập

Ở những nước mà lợi nhuận kế toán và lợi nhuận chịu thuế không có sựkhác biệt lớn như Việt Nam, theo nghiên cứu của Nguyễn C ng Phương(2010)), tiết kiệm thuế thu nhập là một trong những động cơ thúc đẩy nhàquản trị thực hiện điều chỉnh lợi nhuận thấp hơn mức ình thường Nhữngnghiên cứu liên quan đến quản trị lợi nhuận ưới tác động của thuế thu nhậpđặt ra giả thuyết rằng, các doanh nghiệp chọn các phương pháp kế toán nhằm

giảm chi phí thuế Giả thuyết này biểu hiện khá rõ ở Việt Nam vì thuế đượcxem là một nhân tố có ảnh hưởng lớn đối với hành vi của nhà quản trị doanhnghiệp.

1.1.3 Kế toán dồn tích: Cơ sở của hành động quản trị lợi nhuận

Kế toán theo cơ sở tiền là phương pháp kế toán dựa trên cơ sở Thực

thu - Thực chi tiền Kế toán th o cơ sở tiền chỉ cho phép ghi nhận các giaodịch khi các giao dịch này phát sinh bằng tiền

Kế toán theo cơ sở dồn tích là phương pháp kế toán dựa trên cơ sở

nghiệp vụ phát sinh, th o đó "mọi nghiệp vụ kinh tế, tài chính của công ty liênquan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu và chi phíphải được ghi sổ kế toán vào thời điểm phát sinh giao dịch kh ng căn cứ vàothời điểm thực tế thu hoặc thực tế chi tiền hoặc tương đương tiền”

Một trong những nguyên tắc kế toán chung được thừa nhận là cơ sở ồntích Th o cơ sở này việc ghi nhận oanh thu và chi phí kh ng ựa vào òng tiềntương ứng thu vào hay chi ra mà chỉ căn cứ vào thời điểm nghiệp vụ

kinh tế tài chính phát sinh Do đó số liệu trên BCTC đặc iệt là Báo cáo kết quảhoạt động kinh oanh phản ánh giá trị kh ng tương ứng với òng tiền Trong khi

đó Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được lập trên cơ sở tiền nghĩa là

áo cáo này căn cứ vào òng tiền thực thu vào và thực chi ra để trình ày Chính

vì vậy giữa òng tiền trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ và lợi nhuận trên Báo cáokết quả hoạt động kinh oanh sẽ có sự chênh lệch Phần chênh lệch này đượccác nhà nghiên cứu gọi là tổng iến kế toán ồn tích Total

Accruals-TA), phản ánh lợi nhuận có được từ việc lựa chọn phương pháp kếtoán và được xác định ằng c ng thức:

Tuy nhiên không phải toàn bộ accruals đều có thể đến từ hành độngđiều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị Total accruals ao gồm hai phần: iến kếtoán ồn tích có thể điều chỉnh được Discr tionary Accruals-DA và iến kế toán

ồn tích kh ng thể điều chỉnh được Non Discr tionary Accruals-NDA)

được (Non Discretionary

Biến kế toán ồn tích kh ng thể điều chỉnh được phản ánh điều kiệnkinh oanh cụ thể của từng doanh nghiệp o đó kh ng thể điều chỉnh ởi nhàquản trị Ví ụ: độ ài của chu kỳ kinh oanh chu kỳ sống của sản phẩm…Ngược lại iến kế toán ồn tích có thể điều chỉnh được là iến mà nhà quảntrị có thể điều chỉnh th ng qua việc lựa chọn chính sách kế toán phương pháptính giá hàng tồn kho thời điểm ghi nhận oanh thu lựa chọn phương phápkhấu hao … Như vậy iến kế toán ồn tích có thể điều chỉnh được là kết quảcủa quá trình vận ụng các phương pháp kế toán Để x m xét mức độ điềuchỉnh lợi nhuận của các oanh nghiệp các nhà nghiên cứu kh ng thể

quan sát một cách trực tiếp Vì vậy các nhà nghiên cứu phải th ng qua haicách: một là x m xét sự lựa chọn chính sách kế toán; hai là tính toán iến kếtoán ồn tích kh ng thể điều chỉnh được Từ đó m hình nghiên cứu việcđiều chỉnh lợi nhuận thực chất là m hình xác định iến kế toán ồn tích

kh ng thể điều chỉnh được

1.2 CÁC CÁCH THỨC THỰC HIỆN QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN LÝ

Theo nghiên cứu của Nguyễn C ng Phương [5] [6] quản trị lợi nhuận

có thể được thực hiện th ng qua các phương pháp khác nhau: Điều chỉnh lợi

nhuận thông qua lựa chọn phương pháp kế toán thời điểm vận ụng cácphương pháp kế toán và thực hiện các ước tính kế toán hoặc thông qua cácquyết định quản lý về thực hiện nghiệp vụ kinh tế.

1.2.1 Quản trị lợi nhuận thông qua lựa chọn phương pháp kế toán

Lựa chọn một phương pháp kế toán ảnh hưởng đến thời điểm ghi nhận oanhthu và chi phí Lựa chọn phương pháp kế toán làm cho việc ghi nhận oanhthu sớm hơn và ghi nhận chi phí chậm hơn sẽ làm tăng lợi nhuận Dưới đây là

các chính sách kế toán và các ước tính kế toán được tổng hợp ởinghiên cứu của Đường Nguyễn Hưng [3]

a ch n chính sách ế toán ghi nhận doanh thu, giá vốn

Các nhà quản lý có thể có nhiều lựa chọn phương pháp ghi nhận oanhthu giá vốn Trong oanh nghiệp xây ựng hoặc ịch vụ việc thi c ng c ng trìnhhay thực hiện ịch vụ có thể kéo ài o vậy oanh nghiệp có thể lựa

chọn ghi nhận oanh thu giá vốn khi c ng trình hoàn thành hoặc ghi nhậndoanh thu, giá vốn th o tiến độ hoàn thành Th o phương pháp tỷ lệ hoànthành, doanh thu ghi nhận trong kỳ kế toán được xác định theo tỷ lệ phầncông việc đã hoàn thành Phần công việc hoàn thành được xác định theo mộttrong a phương pháp tùy thuộc vào bản chất của dịch vụ:

 Đánh giá phần công việc hoàn thành

 So sánh tỷ lệ % giữa khối lượng công việc đã hoàn thành với tổng khối lượng công việc phải hoàn thành

 Tỷ lệ % chi phí đã phát sinh so với tổng chi phí ước tính để hoàn thànhtoàn bộ giao dịch cung cấp dịch vụ

Một trong a phương pháp xác định phần công việc hoàn thành để ghinhận doanh thu, giá vốn trong kỳ phụ thuộc nhiều vào ý muốn chủ quan củanhà quản trị Do vậy nếu oanh nghiệp ghi nhận oanh thu giá vốn th o tiến độhoàn thành thì phương pháp này cho phép oanh nghiệp có thể thực hiện

hành vi điều chỉnh lợi nhuận th ng qua ước tính mức độ hoàn thành c ng việc.

a ch n phương pháp h u hao

Doanh nghiệp có thể thay đổi phương pháp tính khấu hao để điều chỉnh lợinhuận ở kỳ thay đổi phương pháp Có a phương pháp khấu hao TSCĐ aogồm: khấu hao th o đường thẳng khấu hao th o số lượng sản phẩm khấu hao

th o số ư giảm ần Với mỗi một phương pháp khấu hao sẽ cho các chi phíkhấu hao khác nhau Do đó lựa chọn phương pháp khấu hao sẽ cho phép ịchchuyển lợi nhuận giữa các niên độ Chằng hạn việc thay đổi phương pháp từ

khấu hao th o đường thẳng sang phương pháp khấu hao th o số ưgiảm ần có thể làm tăng chi phí khấu hao vào năm thay đổi

a ch n chính sách về ghi nhận chi phí s a ch a

Doanh nghiệp có thể điều chỉnh lợi nhuận th ng qua việc lựa chọn chínhsách về ghi nhận chi phí sửa chữa TSCĐ Có hai loại sửa chữa TSCĐ đó làsửa chữa thường xuyên và sửa chữa lớn Với mỗi loại sửa chữa sẽ phát sinhchi phí sửa chữa Tuy nhiên tùy từng loại sửa chữa th o tính chất quy

m của nó mà chi phí sửa chữa được hạch toán vào chi phí khác nhau Do đóảnh hưởng đến lợi nhuận trong kỳ Cụ thể:

- Đối với sửa chữa thường xuyên: Toàn ộ chi phí sửa chữa nhỏ TSCĐđược hạch toán vào chi phí sản xuất kinh oanh trong kỳ

- Đối với sửa chữa lớn: Nếu doanh nghiệp chưa có kế hoạch trích trướcchi phí sửa chữa lớn TSCĐ thì toàn ộ chi phí này được tập hợp và phân ổcho nhiều kỳ Doanh nghiệp có thể lựa chọn số kỳ phân ổ th o ý muốn chủquan của người quản lý việc lựa chọn số kỳ phân ổ sẽ ảnh hưởng đến chi phí

và lợi nhuận từng kỳ Ngoài ra oanh nghiệp có thể ước tính trích trước chiphí sửa chữa lớn TSCĐ vào chi phí sản xuất kinh oanh trong kỳ tại thời

điểm chưa phát sinh chi phí và mức trích này sẽ gia tăng chi phí từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận trong kỳ.

a ch n phương pháp tính giá thành sản ph và phương pháp

ác định giá trị hàng u t ho

Ở các c ng ty sản xuất hoặc xây ựng việc tính giá thành sản phẩm có thểđược thực hiện th o nhiều phương pháp khác nhau như: Phương pháp trựctiếp phương pháp tổng cộng chi phí phương pháp hệ số phương pháp tỷ lệchi phí phương pháp liên hợp … tùy vào đặc điểm quá trình sản xuất sảnphẩm của c ng ty Trong mỗi phương pháp oanh nghiệp có thể lựa chọn cácphương pháp đánh giá sản phẩm ở ang khác nhau như: th o chi phí nguyênvật liệu chính th o sản lượng tương đương … từ đó ảnh hưởng đến giá thànhsản phẩm ảnh hưởng đến giá vốn hàng án và lợi nhuận trong kỳ

Có 4 phương pháp tính giá xuất kho hàng tồn kho: phương pháp nhậptrước xuất trước FIFO phương pháp nhập sau xuất trước LIFO phương phápđơn giá ình quân và phương pháp thực tế đích anh Với mỗi phương

pháp tính giá hàng xuất kho sẽ cho ra giá trị hàng xuất kho khác nhau, từ đóảnh hưởng đến giá vốn hàng án và qua đó tác động đến lợi nhuận Chẳng hạnkhi giá cả đang có xu hướng tăng việc thay đổi từ phương pháp tính giá hàngxuất kho ình quân sang phương pháp tính giá nhập trước xuất trước sẽ làmtăng lợi nhuận ở năm thay đổi

a ch n phương pháp ế toán chi phí l i va

Đối với khoản chi phí lãi vay tùy trường hợp có thể được vốn hóa vàonguyên giá TSCĐ hoặc ghi nhận như là chi phí trong kỳ phát sinh Doanhnghiệp cần xác định r tính chất của các khoản chi phí lãi vay phát sinh để ápụng chính sách kế toán chi phí lãi vay phù hợp Việc phân iệt này ảnh hưởngđến lợi nhuận kế toán o đó trong trường hợp này oanh nghiệp có thể lợiụng kế toán chi phí lãi vay để điều chỉnh lợi nhuận Chẳng hạn trong

trường hợp oanh nghiệp phân loại sai chi phí lãi vay để các chi phí lãi vayphát sinh trong kỳ đều được ghi nhận vào chi phí tài chính từ đó sẽ làm chiphí trong kỳ tăng lên và làm giảm lợi nhuận.

1.2.2 Quản trị lợi nhuận thông qua lựa chọn thời điểm vận dụng các phương pháp kế toán và thực hiện các ước tính kế toán

ớc tính ế toán ột l n được áp d ng ột l n hi nghi p v phát sinh, chẳng hạn:

- ớc t nh th i gian hấu hao T

Phương pháp khấu hao TSCĐ được sử dụng phản ánh cách thức thu hồilợi ích kinh tế từ tài sản đó của công ty Số khấu hao của từng kỳ được hạchtoán vào chi phí sản xuất, kinh doanh trong kỳ Trong đó thời gian sử dụnghữu ích của TSCĐ hữu hình do công ty xác định chủ yếu dựa trên mức độ sửdụng ước tính của tài sản Đ i khi o chính sách quản lý tài sản của công ty màthời gian sử dụng hữu ích ước tính của tài sản có thể ngắn hơn thời gian sửdụng hữu ích thực tế của nó Vì vậy, việc ước tính thời gian sử dụng hữu íchcủa một TSCĐ hữu hình hoàn toàn phụ thuộc vào ý muốn chủ quan của nhàquản trị, họ có thể tăng giảm chi phí khấu hao bằng cách thay đổi ước

tính thời gian sử dụng của tài sản

- ớc t nh số l n phân hay mức phân của chi ph trả trước

Chi phí trả trước là những khoản chi phí thực tế đã phát sinh nhưng cóliên quan tới kết quả hoạt động chế biến, kinh doanh của nhiều kỳ hạch toán,nhiều niên độ kế toán nên chưa thể tính hết vào chi phí chế biến, kinh doanhcủa kỳ này mà phải phân bổ vào hai hay nhiều kỳ kế tiếp Mức phân bổ chiphí cho từng kỳ phụ thuộc vào số kỳ dự kiến phân bổ, cho nên công ty có thểchủ động tăng giảm chi phí của từng kỳ bằng việc xác định thời gian dự kiếnphân bổ dài hay ngắn Mặc dù một số khoản chi phí có giới hạn thời gianphân bổ nhưng trong khoản thời gian cho phép đó c ng ty có thể chủ động

thay đổi mức chi phí phân bổ cho từng kỳ Có nhiều loại chi phí trích trướcliên quan đến nhiều kỳ hạch toán như chi phí trích trước sửa chữa lớn TSCĐ;chi phí CCDC; tiền thuê cơ sở hạ tầng trả trước; chi phí nghiên cứu có giá trịlớn, chi phí thành lập c ng ty… Việc ước tính số lần hay mức phân bổ cáckhoản chi phí trích trước này phụ thuộc vào ý muốn chủ quan của nhà quản lý

o đó cho phép nhà quản lý có thể điều chỉnh chi phí theo mục tiêu lợi nhuận của mình

- ớc t nh chi ph ảo hành công trình ây l p

Việc trích lập dự phòng chi phí bảo hành công trình xây lắp thì thựchiện theo hợp đồng hoặc cam kết với khách hàng Th o Th ng tư228/2009/TT-BTC, Tổng mức trích lập dự phòng bảo hành công trình xây lắp

th o quy định đã cam kết với khách hàng nhưng tối đa kh ng vượt quá 5%

tổng giá trị c ng trình Do đó nhà quản lý có thể chủ động thay đổi mức chi phí này trong phạm vi cho phép nhằm tác động đến lợi nhuận trong kỳ

chẳng hạn:

- ớc t nh chi ph ảo hành sản ph m

Dự phòng bảo hành sản phẩm, hàng hoá, là dự phòng chi phí cho nhữngsản phẩm hàng hoá đã án đã àn giao cho người mua nhưng oanh nghiệpvẫn có nghĩa vụ phải tiếp tục sửa chữa, hoàn thiện theo hợp đồng hoặc camkết với khách hàng Th ng tư 228/2009/TT-BTC) Doanh nghiệp dự kiến mứctổn thất trích bảo hành sản phẩm hàng hoá đã tiêu thụ trong năm và tiến hành

của các sản phẩm, hàng hoá, công trình xây lắp theo quy định đã cam kết vớikhách hàng nhƣng tối đa kh ng vƣợt quá 5% tổng

doanh thu tiêu thụ của các sản phẩm, hàng hoá) Tuy nhiên, nhà quản lý có thểchủ động thay đổi mức chi phí này trong phạm vi cho phép nhằm tác độngđến lợi nhuận trong kỳ.

- ớc t nh t lệ hoàn thành công trình ây l p và cung cấp d ch v

Ước lượng tỷ lệ hoàn thành công việc trong ghi nhận doanh thu phụthuộc nhiều vào nhận định, kinh nghiệm và thực tế tiến độ hoàn thành côngviệc Các nhà quản trị có thể ghi nhận tăng oanh thu trong kỳ so với thực tếbằng cách đánh giá phần công việc hoàn thành hoặc tỷ lệ % giữa khối lượngcông việc hoàn thành với khối lượng công việc phải hoàn thành tăng lên vàngược lại Dù việc ước lượng phải dựa trên cơ sở hợp lý, nhưng oanh nghiệpvẫn có đủ khả năng giải trình với kiểm toán

- ớc t nh gi tr sản ph m d dang

Doanh nghiệp có thể lựa chọn một phương pháp đánh giá sản phẩm dởdang cuối kỳ ước tính mức độ hoàn thành của sản phẩm dở dang trong số cácphương pháp được phép (theo nguyên vật liệu th o hoàn thành tươngđương Việc lựa chọn và ước tính này sẽ ảnh hưởng đến giá thành sảnphẩm hoàn thành và từ đó ảnh hưởng đến giá vốn hàng bán Hệ quả là ảnhhưởng đến lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp

- ớc t nh hoản phải thu h đ i đ lập dự ph ng

Th o th ng tư số 228/2009/TT-BTC của Bộ tài chính, khoản dự phòngphải thu khó đòi được trích trước vào chi phí hoạt động kinh oanh năm áocáo của công ty, giúp công ty có nguồn tài chính để ù đắp những tổn thất cóthể xảy ra trong năm kế hoạch nhằm bảo toàn vốn kinh doanh Tuy nhiên,mức trích lập dự phòng dựa vào dự kiến mức tổn thất có thể xảy ra hoặc tuổi

nợ quá hạn của các khoản nợ Do đó nhà quản trị có thể điều chỉnh chi phí vàlợi nhuận theo mong muốn thông qua việc dự kiến mức độ tổn thất đối với cáckhoản nợ chưa đến hạn thanh toán nhưng con nợ khó có khả năng trả nợ

hoặc điều chỉnh tuổi nợ của các khoản nợ phải thu Bên cạnh đó nhà quản trịcòn có thể xử lý xóa nợ hoặc hoãn việc xử lý xóa các khoản nợ quá hạn trên 3năm để tác động đến chi phí và lợi nhuận trong kỳ.

- ớc t nh hoản gi tr hàng t n ho giảm gi đ lập dự ph ng

Theo VAS số 02 - Hàng tồn kho và các th ng tư hướng dẫn chế độ tríchlập và sử dụng các khoản dự phòng giảm giá hàng tồn kho, vào cuối kỳ kếtoán doanh nghiệp phải thực hiện đánh giá mới về giá trị thuần có thể thựchiện được của hàng tồn kho Khi giá trị thuần có thể thực hiện được của hàngtồn kho thấp hơn giá gốc của nó thì doanh nghiệp phải lập dự phòng giảm giáhàng tồn kho Mức trích lập dự phòng nhà quản lý có thể vận dụng linh hoạttùy thuộc vào mức ước tính giá trị thuần có thể thực hiện được của hàng tồnkho Mà việc lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho sẽ làm cho chi phí sản xuấtkinh doanh trong kỳ tăng lên từ đó làm ảnh hưởng đến lợi nhuận Như vậy,đối với việc ước tính khoản giá trị hàng tồn kho bị giảm giá để lập dự phòng

sẽ tạo ra khoảng trống cho nhà quản trị lựa chọn để tác động vào chi phí và lợinhuận trong kỳ

1.2.3 Quản trị lợi nhuận thông qua quyết định kinh doanh về thời điểm thực hiện nghiệp vụ kinh tế

u ết định về l a ch n th i điể đ u tư ha thanh l

Nhà quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận th ng qua quyết định thời điểmthanh lý nhượng án TSCĐ để đẩy nhanh hoặc làm chậm lại việc ghi nhận lợinhuận hay thua lỗ các hoạt động khác Nếu lợi nhuận trong kỳ đạt thấp doanhnghiệp có thể quyết định nhượng án tài sản trong kỳ hoặc trì hoãn việc đầu tưmua sắm TSCĐ để điều chỉnh lợi nhuận Nếu việc thanh lý TSCĐ có thể ẫnđến lợi nhuận ị giảm oanh nghiệp có thể quyết định thực hiện kỳ này để giảmlợi nhuận hoặc đẩy lùi ra kỳ sau để giữ mức lợi nhuận đạt được trong kỳ

án hoặc nới lỏng các điều kiện tín ụng nhằm tăng lượng hàng án ra trongnhững tháng cuối năm tài chính.

u ết định về th c hi n các hoản chi phí nghi n c u và triển hai

Doanh nghiệp có thể quyết định khi nào và mức ao nhiêu các chi phínhư chi phí nghiên cứu và triển khai chi phí quảng cáo chi phí sửa chữa nângcấp TSCĐ chi phí ảo hành sản phẩm oanh nghiệp có thể cắt giảm các chiphí này để tăng lợi nhuận hoặc ngược lại Đồng thời nhà quản lý có thể quyếtđịnh chuyển ịch về sau hoặc ghi nhận sớm hơn hay quyết định ghi nhận vàoniên độ phát sinh hoặc phân ổ cho một số kỳ đều ảnh hưởng đến chi phí và lợinhuận trong kỳ

u ết định về các hoản đ u tư

Các khoản đầu tư là những khoản mang lại lợi nhuận đồng thời giúpdoanh nghiệp phân tán rủi ro Tuy nhiên khi cần gia tăng lợi nhuận cho nămhiện tại oanh nghiệp có thể án các khoản đầu tư đang sinh lời việc này làmgia tăng oanh thu trong kỳ Trong trường hợp này nhà quản lý phải cân nhắclựa chọn giữa lợi nhuận năm hiện tại và tiềm năng sinh lời lớn trong nhữngnăm tiếp th o Ngược lại oanh nghiệp cũng có thể trì hoãn án các khoản đầu

tư kh ng hiệu quả việc làm này kh ng tốt cho oanh nghiệp Tuy nhiên việc trìhoãn này có thể giúp oanh nghiệp tránh được việc giảm lợi nhuận trong kỳhiện tại

Doanh nghiệp cũng có thể thực hiện các nghiệp vụ mua án cổ phần cácoanh nghiệp khác để iến các oanh nghiệp khác trở thành c ng ty con c ng tyliên oanh liên kết và hợp nhất BCTC từ đó thay đổi lợi nhuận.

1.3 CÁC MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN

Những m hình nghiên cứu quản trị lợi nhuận trên thế giới th ng quaviệc xác định các iến kế toán ồn tích kh ng thể điều chỉnh của nhiều tác giảnhư: H aly 1985 D Ang lo 1986 Jon s 1991 Fri lan 1994 nhữngthay đổi của m hình Jon s D chow Sloan và Sw n y, 1995 … Những mhình đo lường lợi nhuận được điều chỉnh phổ iến là: Th H aly Mo l

1985 Th D Ang lo Mo l 1986 Th Jon s Mo l 1991 Mo i iJon s Mo l 1995 Th Fri lan 1994 Các m hình trên đều có ưu nhượcđiểm và điều kiện vận ụng riêng Dưới đây tóm tắt các m hình đo lườngiến lợi nhuận được điều chỉnh được tổng hợp ởi Nguyễn C ng Phương [5]

1.3.1 Mô hình Healy (1985)

 TA it NDA it  t A it 1

n

Discretionary accrualst (DAt) = TAt/At-1 - NDAt

Trong đó:

NDAit : Non iscr tionary accruals năm sự kiện t của c ng ty i

TAit : Total accruals năm t của c ng ty i

Ait : Tổng tài sản năm t của c ng ty i

n : Số năm trong kỳ ước tính

t : t-n; t-n 1; ; t-1 trong kỳ ước tính

Mô hình này của tác giả Healy Theo Healy, phần nondiscretionaryaccruals năm sự kiện chính là phần total accruals trung bình của kỳ ước tính.Điều này cho thấy non iscr tionary accruals kh ng thay đổi từ năm này qua

năm khác Đồng thời, mô hình của H aly cũng cho thấy rằng tổngdiscretionary accruals trong một khoảng thời gian nhất định sẽ bằng 0 Điều

đó cho thấy nhà quản trị không thể điều chỉnh lợi nhuận trong một thời gian

vô tận Bởi vì việc điều chỉnh lợi nhuận được thực hiện chủ yếu bằng việc lựachọn các phương pháp kế toán, nếu lợi nhuận được điều chỉnh tăng trong mộtvài năm thì qua các năm kế tiếp lợi nhuận phải giảm đi Lấy ví dụ về việc lựachọn phương pháp tính khấu hao để chứng minh trong trường hợp này Ví dụnhà quản trị lựa chọn phương pháp khấu hao giảm dần để thay thế phươngpháp khấu hao th o đường thẳng Trong các năm đầu thì mức chi phí khấuhao sẽ có giá trị cao hơn so với mức chi phí khấu hao th o phương phápđường thẳng Tuy nhiên qua các năm tiếp theo mức chi phí khấu hao này sẽthấp hơn so với mức chi phí th o phương pháp đường thẳng Điều này chứng

tỏ rằng trong một khoảng thời gian nhất định discretionary accruals phải bằng0

Ưu điểm của m hình này là đơn giản về tính toán Tuy nhiên, mô hìnhnày bị hạn chế khi cho rằng nondiscretionary accruals kh ng đổi theo thờigian Trong khi đó thực tế hoàn toàn ngược lại, vì nondiscretionary accrualsliên quan đến mức độ hoạt động của doanh nghiệp, khi mức độ hoạt động thayđổi, phần nondiscretionary accruals sẽ thay đổi Từ đó cách tiếp cận nàykhông kiểm soát được những thay đổi về mức độ hoạt động như tăng trưởng

về hoạt động thay đổi tình trạng kinh tế Việc không kiểm soát được các biếnnày làm cho phần nondiscretionary accruals tính được không chính xác, và từ

đó đo lường phần discretionary accruals bị sai lệch

1.3.2 Mô hình DeAngelo (1986)

Biến kế toán kh ng thể điều chỉnh của c ng ty i năm sự kiện:

TANDA it  A it1

it 2

Biến kế toán có thể điều chỉnh của c ng ty i ở năm sự kiện:

TA

DA it  A it  NDA it

it 1

Giả định của m hình:

 Năm t-1 kh ng có quản trị lợi nhuận

 NDA kh ng đổi qua các năm

M hình này được phát triển ởi DeAngelo (1986) Theo mô hình này,DeAngelo giả định rằng năm đầu tiên trong kỳ ước tính kh ng có hành độngđiều chỉnh lợi nhuận tức là iscr tionary accruals của năm đầu tiên bằng 0.Đồng thời tương tự như H aly D Ang lo cũng cho rằng phầnnon iscr tionary accruals kh ng đổi theo thời gian Do đó phần total accrualscủa năm đầu tiên trong kỳ ước tính chính là nondiscretionary accruals

Thật ra mô hình của DeAngelo có thể x m như là một trường hợp đặcbiệt của mô hình Healy chỉ khác biệt là phần nondiscretionary accruals trong

mô hình D Ang lo được đo lường dựa vào total accruals năm liền trước thay

vì trung ình total accruals trong giai đoạn ước tính như m hình H aly Mhình DeAngelo chỉ ước tính non iscr tionary accruals chính xác trong trườnghợp năm đầu tiên của kỳ ước tính không có hành động điều chỉnh lợi nhuận

và phần non iscr tionary accruals kh ng đổi theo thời gian Do đó tương tựnhư m hình H aly m hình D Ang lo cũng cùng chung hạn chế đó là kh ngkiểm soát được phần non iscr tionary accruals thay đổi o thay đổi mức độhoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Ví dụ doanh nghiệp đang trong quátrình đầu tư phát triển o đó cần đầu tư thêm nhiều máy móc thiết bị, mở rộngquy m kinh oanh… mà ứng với mỗi loại TSCĐ sẽ có mức khấu hao khácnhau từ đó ẫn đến phần nondiscretionary accruals sẽ biến động Lúc này, nếu

sử dụng mô hình của Healy hay của DeAngelo sẽ kh ng đo lường chính xác

được nondiscretionary accruals dẫn đến phần iscr tionary accruals cũng ị sai lệch.

1.3.3 Mô hình Friedlan (1994)

H aly và D Ang lo đo lường mức nondiscretionary không chính xác

do không kiểm soát được sự thay đổi mức độ hoạt động Để khắc phục nhượcđiểm này Fri lan 1994 đã cải tiến mô hình này bằng việc kiểm soát phần đolường phần non iscr tionary accruals thay đổi o thay đổi mức hoạt động kinhdoanh của doanh nghiệp Việc kiểm soát này được thực hiện bằng cách

chia non iscr tionary accuruals tính được theo mô hình DeAngelo cho doanhthu như sau:

Salesit : Doanh thu năm t của c ng ty i

M hình Fri lan đã khắc phục được nhược điểm của các mô hình H aly

và D Ang lo khi đã kiểm soát được sự thay đổi mức độ hoạt động Do đó Fri lan đo lường phần non iscr tionary accruals chính xác hơn hai m hình của Healy và DeAngelo Mặc ù tính ưu việt của mô hình Friedlan không bằng môhình của Jones (nhiều nghiên cứu đã chứng tỏ mô hình Jones được xem là tốt nhất, ví dụ các nghiên cứu của Kang và Sivaramakarishnan,

1995; Thomas t Zhang 2000 Nhưng m hình của Friedlan thuận tiện cho việcthu thập số liệu hơn m hình của Jones trong bối cảnh không có nguồn cơ sở

dữ liệu sẵn có

1.3.4 Mô hình Jones (1991)

Để khắc phục nhược điểm của hai m hình nêu trên Jon s đã thử kiểm soát ảnh hưởng của thay đổi về mức độ hoạt động kinh doanh của doanh

nghiệp đến phần nondiscretionary accruals Theo Jones, phầnnondiscretionary accruals phụ thuộc vào oanh thu quy m TSCĐ th o nguyêngiá Do đó Jon s ự đoán phần nondiscretionary accruals dựa vào các mức biếnđộng về doanh thu thuần và nguyên giá TSCĐ giữa năm sự kiện và năm liềntrước đó và thực hiện kiểm soát sự thay đổi này trong mô hình sau:

NDA   1   REV it   PPE t

TA it

Trong đó:

a1, a2, a3 : Kết quả ước tính α1 α2 α3 th ng qua ước tính OLS

Doanh thu thuầnt – Doanh thu thuần

t-1 : Nguyên giá TSCĐ hữu hình cuối năm

t : Tổng tài sản cuối năm t-1

Nhƣ vậy, mô hình của Jon s đã khắc phục đƣợc nhƣợc điểm của hai môhình của Healy và DeAngelo thông qua việc loại bỏ giả thuyết phần non iscrtionary accruals kh ng thay đổi qua các năm Tuy nhiên th o mô hình của Jon

s oanh thu đƣợc xem là phần không thể điều chỉnh Điều này không phù hợpvới thực tế, vì các nhà quản trị có thể điều chỉnh lợi nhuận thông qua ghi nhậndoanh thu bằng cách đẩy nhanh hoặc làm chậm lại các giao dịch kinh tế đểghi nhận doanh thu trong kỳ

1.3.5 iến thể của mô hình Jones (The Modified Jones Model, 1995)

Dechow và các cộng sự 1995 đã đề xuất một phiên bản sửa đổi của mô

hình Jones bằng việc thay đổi biến động doanh thu bằng một biến khác gọi là biến động doanh thu bằng tiền Trong đó iến động doanh thu bằng tiền là

phần chênh lệch giữa biến động doanh thu bán hàng và biến động khoản phảithu khách hàng Thông qua phiên bản cải tiến của mô hình Jones có tên gọi làModified Jones Model, phần non iscr tionary accruals được đo lường như sau:

RECt Phải thu khách hàng n tt – Phải thu khách hàng n tt-1

Các iến khác tương tự như m hình Jon s

Những thay đổi trong m hình Mo i i Jon s đã khắc phục đượcnhược điểm của phiên bản chính trước đó Cụ thể, những thay đổi về doanhthu được điều chỉnh bằng những thay đổi của khoản phải thu khách hàngchứng tỏ m hình đã ác ỏ giả thuyết ngầm của Jones khi cho rằng toàn bộdoanh thu là phần non iscr tionary accruals Thay vào đó phần doanh thuchưa thu tiền trong tổng doanh thu là phần có thể điều chỉnh theo ý muốn củanhà quản trị

Hạn chế của các m hình Jon s là để ước tính các tham số trong côngthức tính cho mỗi doanh nghiệp đòi hỏi thu thập một dãy số liệu thời giantrong quá khứ của doanh nghiệp Đây là một khó khăn khi thực hiện mô hìnhtrong bối cảnh không tồn tại một cơ sở dữ liệu sẵn có

1.3.6 Mô hình ngành của Dechow và Sloan (Industry Model, 1991)

D chow và Sloan 1991 đã đề xuất một mô hình gọi là “m hình

ngành” Tương tự như m hình Jon s m hình ngành cũng đã loại bỏ giải thuyết

về tính ổn định của phần nondiscretionary accruals theo thời gian Tuy nhiên,

mô hình này cho rằng phần nondiscretionary accruals trong cùng thời giangiữa các c ng ty cùng ngành là như nhau Từ đó ước tính phần

non iscr tionary accruals được thực hiện thông qua nghiên cứu thực tế hoạt động của ngành M hình ngành như sau:

độ hoạt động sản xuất kinh oanh thì m hình ngành kh ng đo lường chính xácđược phần nondiscretionary accruals Mặt khác, mô hình này chỉ hợp lý nếuaccruals và mục tiêu quản trị lợi nhuận của các doanh nghiệp trong cùngngành có sự tương quan rất chặt chẽ sau khi kiểm soát các biến tiềm tàng

khác