Cash holding the signal for mergers and acquisitions in non financial acquiring firms nikkei 225 (tt)

!"# $! %

#

-& '

+

'% $ 00 "! 1!2 -3 045!( 4 67 1 "!- (

;

4 67 3! "(

+

! 8 C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 8< C5D! 6! 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 D! C= 8C ! 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

D C= D! 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

D C= = "E! 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

D C= E! C 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

8 !E EC "8 C 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

2 2 /- 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 2(2 E + # 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222

2 2 E A 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222) 2F2 E #3 , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222) 2B2 E 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222*

8 !E ( D !E "E! E! !5 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 ( (2 2 % , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 ( (2(2 ! + , , 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F

8 !E 6! C CDC > 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 B

2 2 + 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 B 2(2 6 -%22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 *

8 !E F = 7 8" C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F2 2 = -22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F2 2 2 + 8 - 7 67 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F2 2(2 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 F2(2 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222F

8 !E B 8C 8D" C 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FB

B2 2 %22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FB B2(2 8 # 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG B2(2 2 8 # 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222FG B2(2(2 E 2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B B2 2 D 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B

! H 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B ++ 0 6 / 8 + # // 1 ! ( *1 ( F2222222222222222222222B ++ 0 ( 5 % !0 (B = + 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222BB

% - + // ( 222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222B

ID // ( "+ # ( GJ 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222BG E!=!E! 8! 22222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222 G

G

G

9 +

B

B

( *1( F

)

** /