chương 7 CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TRUNG GIAN

Phân tích kinh tế về cấu trúc tài chính - Nguồn tài trợ của các doanh nghiệp Cổ phiếu Trái phiếu Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Các nguồn tài trợ khác Nguồn tài trợ nào chiếm tỷ

I Tổng quan về các tổ chức

tài chính trung gian

1 Phân tích kinh tế về cấu trúc tài chính

- Nguồn tài trợ của các doanh nghiệp

Cổ phiếu Trái phiếu Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Các nguồn tài trợ khác

Nguồn tài trợ nào chiếm tỷ trọng lớn nhất ?

Việc phát hành chứng khoán trên thị

trường tài chính không phải

là biện pháp tài trợ hàng đầu của các

doanh nghiệp

Tài chính gián tiếp quan trọng hơn rất nhiều

so với tài chính trực tiếp

I Tổng quan về các tổ chức

tài chính trung gian

1 Phân tích kinh tế về cấu trúc tài chính

Nghiên cứu VD:

“ Anh An có 1 tỷ và muốn cho vay An đang sống ở Hà Nội Chị Bình đang sống ở TP Hồ Chí Minh là người có nhu cầu cần vay tiền.”

Vấn đề gặp phải trong giao dịch TRỰC TIẾP về vốn giữa anh An và chị Bình là gì?

-

Các vấn đề phát sinh trong một giao dịch

TRỰC TIẾP

- Chi phí giao dịch ( Transaction cost)

- Sự lựa chọn đối nghịch ( Adverse selection)

- Rủi ro đạo đức ( Moral hazard )

Các giải pháp làm giảm rủi ro

• Thông tin “miễn phí”

Chất lượng thông tin

• Sự điều hành của Chính phủ

– Bắt buộc hoặc khuyến nghị việc cung cấp

thông tin => phụ thuộc vào “ đạo đức”

của người cung cấp thông tin

Vấn đề “lựa chọn đối nghịch“…….

vẫn tồn tại

Các giải pháp làm giảm rủi ro

trên thị trường => “kẻ ăn theo”

(free – rider problem)

Sự thất bại của thị trường

Sự xuất hiện của các tổ chức tài chính trung gian và các giao

dịch về vốn

(diversify investment catalogue)

Rủi ro đạo đức trong thị trường Nợ

và thị trường Vốn cổ phần?

Rủi ro đạo đức trong thị trường Nợ

• Người quản lý Doanh nghiệp muốn chấp

nhận rủi ro để có lợi nhuận cao “ Ỷ thế làm liều”

Giải pháp giảm rủi ro đạo đức

• Nâng cao cơ cấu vốn cổ phần

• Đưa ra những quy định hạn chế rủi ro–Không đầu tư vào những hoạt động “rủi ro”–Thường xuyên cung cấp thông tin

• Tăng cường kiểm tra, giám sát

• Tài sản thế chấp

Rủi ro đạo đức trong thị trường

vốn cổ phần (The principal – agent problem)

vốn và người quản lý Doanh nghiệp

Giải pháp giảm rủi ro đạo đức

• Tăng thông tin về người quản lý

Doanh nghiệp

• Giảm sự tách biệt giữa người sở

hữu và người quản lý

Rủi ro đạo đức trong thị trường

vốn cổ phần (The principal – agent problem)

• Mục đích của các CEO là trở nên

“RẤT GIÀU”

• Những phẩm chất của một CEO thực

thụ : TÀI- TÍN – NHÂN – ĐỨC

– Chức năng kiểm soát

• Giảm thiểu rủi ro do thông tin “không cân xứng”

gây ra

I Tổng quan về các tổ chức

tài chính trung gian

3 Các loại hình tổ chức tài chính trung gian

- Các tổ chức tài chính trung gian phi ngân hàng

- Công ty bảo hiểm

- Công ty tài chính

- Công ty chứng khoán

- Quỹ đầu tư tương hỗ

- Các tổ chức tài chính trung gian là ngân hàng

- Ngân hàng thương mại

- Ngân hàng đầu tư

- Quỹ tín dụng

- Các loại hình ngân hàng khác

II Các tổ chức tài chính trung gian

phi ngân hàng

• Tổ chức tài chính trung gian phi ngân

hàng là loại hình tổ chức tài chính được

thực hiện một hoặc một số hoạt động ngân hàng theo quy định của pháp luật, trừ các hoạt động nhận tiền gửi của cá nhân và cung ứng các dịch vụ thanh toán qua tài khoản của khách hàng

• Cổ phiếu

• Trái phiếu

• Bất động sản

• Góp vốn liên doanh

– BH vật chất với xe ô tô, mô tô

– BH trách nhiệm dân sự với chủ xe ô tô, mô

tô

– BH hoả hoạn, BH với cây trồng, vật nuôi…

Một số công ty bảo hiểm

• Công ty bảo hiểm Prudetial

• Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex

• Công ty TNHH Bảo hiểm Manulife

• Công ty TNHH bảo hiểm quốc tế Mỹ (AIA)

• Tổng công ty Bảo Hiểm Việt Nam

• Công ty bảo hiểm nhân thọ Bảo Minh

Hoạt động của công ty tài chính

Các loại hình công ty tài chính

• Công ty tài chính bán hàng (Sale finance

company)

• Công ty tài chính tiêu dùng ( Consumer

So sánh giữa thuê mua và thuê vận hành

Tiêu chí Thuê mua Thuê vận

hành

Thời hạn Trung, dài hạn Ngắn hạn

Nghĩa vụ của công ty tài chính

Duy tu, bảo dưỡng tài sản

Nghĩa vụ của khách hàng Bảo dưỡng, sửa chữa tài sản

Loại tài sản Giá trị lớn: dây

chuyền thiết bị, phương tiện vận tải

Giá trị nhỏ:

thiết bị văn phòng…

Một số công ty tài chính

• Tổng Công ty tài chính dầu khí

• Công ty tài chính Handico

• Công ty tài chính công nghiệp tàu thuỷ

• Công ty tài chính xi măng

• Công ty tài chính cổ phần điện lực

• Công ty tài chính bưu điện

• Công ty tài chính cao su

II Các tổ chức tài chính trung gian

phi ngân hà ng

• Vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh

doanh của công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam là:

a) Môi giới chứng khoán: 25 tỷ b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ c) Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng d) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ

Môi giới

Tư vấn

Bảo lãnh phát hành

Một số công ty chứng khoán

• Công ty chứng khoán dầu khí

• Công ty chứng khoán Bảo Việt

• Công ty chứng khoán Hải Phòng

• Công ty chứng khoán Kim Long

• Công ty chứng khoán FPT

• Công ty chứng khoán Vndirect

• Mua bán với số lượng lớn

• Đa dạng hóa danh mục đầu tư

– Hình thành các quỹ đầu tư chuyên biệt

• Quỹ đầu tư vào chứng khoán Nợ…

• Quỹ đầu tư vào cổ phiếu thường…

II Các tổ chức tài chính trung gian

phi ngân hàng

• Các loại hình quỹ đầu tư tương hỗ

– Quỹ đầu tư mở ( open – end fund)

• Phát hành thêm chứng chỉ đầu tư mới

• Hoàn lại vốn cho các chứng chỉ cũ theo giá trị tài

sản ròng (Net Asset Value - NAV) ∑Giá trị chứng khoán

• NAV =

∑ Chứng chỉ đã phát hành

– Quỹ đầu tư đóng ( closed – end fund)

• Không phát hành thêm chứng chỉ đầu tư mới

• Không hoàn lại vốn

• Được mua bán trên thị trường

Một số quỹ đầu tư

• Saigon Asset Management Corporation’s Vietnam Equity

Holding (VEH)

• Bao Tin Capital’s Bao Tin Equity Fund

• Bao Viet Fund Management Co.’s Bao Viet Investment

Fund

• Blackhorse Asset Management's Blackhorse Enhanced

Vietnam Inc

• BIDV-Vietnam Partners' Vietnam Investment Fund

• Deutsche Bank's DWS Vietnam Fund

• Deutsche Bank's DWS Vietnam Fund

• Dragon Capital Management's Vietnam Enterprise

Investments Ltd (VEIL)

III Các tổ chức tài chính trung gian

là ngân hàng

A Các loại hình ngân hàng khác

1 Ngân hàng đầu tư ( Investment bank)

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán cho doanh

nghiệp lớn và chính phủ

- Hỗ trợ hoạt động M&A ( Merger and Acquisition)

VD: Gold man, Morgan Stanley, Merrill Lynch…

? Các Ngân hàng đầu tư ở Mỹ, Đức và Việt Nam

III Các tổ chức tài chính trung gian

là ngân hàng

2 Quỹ tín dụng (Credit Funds)

Quỹ tín dụng nhân dân là tổ chức tín dụng do

các pháp nhân, cá nhân và hộ gia đình tự nguyện thành lập dưới hình thức hợp tác xã, để thực hiện một số hoạt động ngân hàng theo quy định của Luật các tổ chức tín dụng và Luật hợp tác xã nhằm mục tiêu chủ yếu là tương trợ nhau phát triển sản xuất, kinh doanh và đời sống.

- Thành viên được vay tiền của quỹ

- Thông thường quỹ không cho người ngoài vay tiền (muốn cho vay phải được Đại hội thành viên chấp thuận)

- Mục tiêu: Hỗ trợ cho sự phát triển kinh

tế - xã hội của quốc gia (Ngân hàng phát triển)

- Mục tiêu: Thực hiện các chính sách kinh

tế của Nhà nước ( Ngân hàng Chính sách)

• Mỹ: NHTM là một công ty kinh doanh chuyên

cung cấp dịch vụ tài chính và hoạt động trong ngành dịch vụ tài chính.

• Việt Nam (theo Luật các tổ chức tín dụng 2010)

NHTM là loại hình ngân hàng được thực hiện tất

cả các hoạt động ngân hàng và các hoạt động kinh doanh khác theo quy định của Luật này nhằm mục tiêu lợi nhuận.

Chứng khoán Các món cho vay Tài sản khác Vốn chủ sở hữu

2 Chức năng của NHTM

* Chức năng trung gian thanh toán

Thực hiện thanh toán cho cá nhân, các tổ chức kinh

tế và doanh nghiệp bằng cách mở tài khoản tiền gửi

Khách hàng: Hạn chế rủi ro, thuận tiện trong việc

thanh toán với nhiều hình thức : Séc, thẻ, Ủy nhiệm chi…

NHTM: Có lợi nhuận từ phí thanh toán và làm tăng

nguồn vốn ngân hàng

Nền kinh tế: Thúc đẩy lưu thông hàng hóa, đẩy nhanh

tốc độ thanh toán, tốc độ luân chuyển vốn góp phần phát triển kinh tế

2 Chức năng của NHTM

* Chức năng trung gian tài chính

Cung ứng các dịch vụ về tài chính, thực hiện việc luân chuyển vốn trong nền kinh tế

* Chức năng tạo tiền gửi

Từ một số tiền gửi , qua hoạt động tín dụng của hệ thống NHTM, sẽ tạo ra một số tiền mới gấp nhiều lần so với số tiền ban đầu

3 Hoạt động của NHTM

- Huy động vốn

- Sử dụng vốn

- Hoạt động ngân quỹ

- Hoạt động đầu tư

- Hoạt động cho vay

So sánh sự giống và khác nhau giữa tổ chức tài chính trung gian là ngân hàng và các tổ chức tài chính trung gian phi ngân hàng?