BÀI tập lớn NGHIỆP vụ hối đoái QUỐC tế KHOA kế TOÁN KIỂM TOÁN

Thị trường hối đoái có kì hạn (forward market): là thị trường giao dịch các hợp đồng mua bán ngoại tệ có kì hạn, một hợp đồng mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện sau một thời gian nhất định kể từ khi thực hiện hợp đồng.

ĐẶC ĐIỂM

Thị trường mang tính quốc tế

Thị trường được xác định trên cơ sở cọ xát của hị trường hoạt động liên tục 24/24 bởi vì do sự chênh lệch múi giờ (trừ những ngày nghỉ cuối tuần ).

Tỷ giá cung và cầu ngoại tệ trên thị trường quyết định.

Những đồng tiền mạnh như USD, EUR,

JPY,CHF,GBP, AUD… giữ vị trí quan trọng của thị trường, đặc biệt là đồng Đôla Mỹ (USD).

ĐỐI TƯỢNG THAM GIA

Các Ngân hàng thương mại (Commercial Banks)

Các nhà môi giới (Broker,Courtier)

Ngân hàng trung ương (Central Bank)

Các công ty kinh doanh (Corporate customers)

NGHIỆP VỤ HỐI ĐOÁI

Nghieäp vuï giao ngay

Khái quát về thị trường hối đoái có

kỳ hạn

Thị trường hối đoái có kì hạn (forward market): là thị trường giao dịch các hợp đồng mua bán ngoại tệ có kì hạn, một hợp đồng mua bán

ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện sau một thời gian nhất định kể từ khi thực hiện hợp đồng.

khách hàng

b.Hợp đồng swap là loại hợp đồng có kỳ hạn giữa hai ngân hàng theo đó hai bên đồng ý hoán đổi một số lượng ngoại tệ nhất định vào một ngày xác đinh Và sau đó hoán đổi ngược lại vào một ngày trong tương lai

theo một tỷ giá khác với tỷ giá hoán đổi lần đầu.

Thời hạn của hợp đồng có kỳ hạn

- Trên thị trường hối đoái có kỳ hạn tỷ giá

thường được niêm yết theo bội số của 30 ngày

và năm tài chính thường có 360 ngày nên thời thời hạn của hợp đồng có kỳ hạn thường là 1 tháng, 2 tháng, 3 tháng …

tính bằng một số đơn vị đồng tiền kia.

Tỷ giá theo kiểu swap chỉ yết phần chênh lệch theo số điểm căn bản (basic point) giữa tỷ giá có kỳ hạn và tỷ giá giao

ngày tương ứng.

Cách xác định tỷ giá có kỳ hạn

- Tỷ giá có kỳ hạn (forward rate) là tỷ giá áp dụng trong tương lai nhưng được xác định ở hiện tại tỷ giá này áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ có kỳ hạn và được xác định giữa trên cơ sở tỷ giá giao ngay

và lãi suất trên thị trường tiền tệ.

Gọi :

F : là tỷ giá có kỳ hạn S: là tý giá giao ngay

rd : là lãi suất của đồng tiền định giá ry: là lãi suất của đồng tiền yết giá

ta có tỉ giá có kỳ hạn được xác định:

→ F = S(1+ rd / 1+ ry)

Ví dụ

Minh họa cách xác định tỷ giá kỳ hạn theo công thức

F = S(1 + rd) / (1+ry) Ngày 04/08 tại vietcombank có tỷ giá giao ngay USD/ VNĐ : 15888-15890 và lãi suất kỳ hạn 3 tháng trên thị trường tiền tệ như

sau: VNĐ 6.9-9.6 % / năm và USD 2.6-4.6% / năm.

Dựa vào thông tin tỷ giá và lãi suất, vietcombank xác định tỷ giá

có kỳ hạn như sau: có ba biến liên quan khi xác định tỷ giá có kỳ hạn là tỷ giá giao ngay, lãi suất đồng tiền định giá, và lãi suất đồng tiển yết giá Trên thị trường, tỷ giá giao ngay được niêm yết bao gồm cả tỷ giá mua và tỷ giá bán, lãi suất được niêm yết bao gồm cả

lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay.

Tỷ giá mua kỳ hạn 3 tháng khi xác định tỷ giá mua kỳ hạn,

nguyên tắc lựa chọn tỷ giá và lãi suất như sau :

Tỷ giá giao ngay: chọn tỷ giá mua S = 15888 Lãi suất đồng tiền định giá: chọn lãi suất tiền gửi.

rd = rVND = 6.9% /năm lãi suất đồng tiền yết giá: chọn lãi suất cho vay

ry = rusd = 4.6% /năm.

Kết quả: Fm = 15888[ (1+0.069*3/12)/(1+0.046*3/12)]=15978

Tỷ giá bán kỳ hạn kỳ hạn 3 tháng: khi xác định tỷ giá bán kỳ

hạn nguyên tắc lựa chọn tỷ giá và lãi suất như sau:

Tỷ giá giao ngay: chọn tỷ giá bán S = 1.5890 Lãi suất đồng tiền định giá : chọn lãi suất cho vay

rd = rVND =9.6% /năm lãi suất đồng tiền định giá : chọn lãi suất tiển gửi

ry = rusd = 2.6% /năm kết quả : Fb = 15890 [(1+0.096*3/12)/(1+0.026*3/12)] =16166

Hạn chế của giao dịch hối đoái có kỳ hạn

Giao dịch kỳ hạn là giao dịch bắt buộc nên khi đến ngày đáo hạn dù bất lợi hai bên vẫn

phải thực hiện hợp đồng.

Hợp đồng kỳ hạn chỉ đáp ứng được nhu cầu khi nào khách hàng chỉ cần mua hoặc bán ngoại tệ trong tương lai còn ở hiện tại không

có nhu cầu mua hoặc bán ngoại tệ

khái quát về thị trường hoán đổi (swap market)

Hoán đổi (swap) có ảnh hưởng lớn đến hoạt động tài trợ và phòng ngừa rủi ro, nó cho phép công ty đột phá vào loại thị trường vốn mới và tận dụng những ưu thế của nó

để gia tăng vốn mà không phải gia tăng rủi ro kèm theo Hoán đổi có hai loại : hoán đổi lãi suất (interest swap)

và hoán đổi tiền tệ (currency swap).

Hoán đổi tiền tệ là trao đổi một khoản nợ bằng một

đồng tiền này cho một khoản nợ bằng một đồng tiền

khác.

SỬ DỤNG HOÁN ĐỔI ĐỂ HẠ THẤP CHI PHÍ

1 tận dụng ưu thế tương đối

2 hạ thấp chi phí thông qua phòng ngừa rủi ro.

3 khai thác sự khác biệt về các quy định và thuế.

4 phát triển thị trường mới.

4 sử dụng hoán đổi tiền tệ như một công cụ ngừa rủi

ro.

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ sử dụng để phòng ngừa rủi

ro hối đoái trong dài hạn, thường trên hai năm.

Hoán đổi tiền tệ ở Việt Nam

Giao dịch hoán đổi là giao dịch hối đoái bao gồm đồng thời cả hai giao dịch: giao dịch mua và bán cùng một số lượng đồng tiền này với đồng tiền này với đồng tiền khác, trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch khác nhau và

tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký

hợp đồng.

Thực hành giao dịch hoán đổi tiền tệ : khách hàng có nhu cầu thực hiện hoán đổi với ngân hàng có thể là các công ty xuất nhập khẩu, các ngân hàng khác hoặc là một

tổ chức tín dụng phi ngân hàng

Ví dụ

Minh họa giao dịch hoán đổi của saigoninmex

Saigonimex có nhu cầu giao dịch:

Bán 90.000USD giao ngay để lấy VND chi tiêu ở thời điểm hiện tại Mua 80.000 USD kỳ hạn để có USD thanh toán hợp đồng nhập khẩu sẽ

đến hạn sau ba tháng nữa.

Okjgiar sử saigonimwx chọn VAB để thực hiện giao dịch hoán đổi vào ngày hiệu lực VAB có thông tin tỷ giá USD/VND : 15.805-15810 lãi suất ÚD: 4.6-5.2; VND: 7.8-10.6 hai bên thỏa thuận giao dịch hoán đổi với thời

hạn 3 tháng và trị giá 80.000 USD như sau:

Vào ngày hiệu lực:

Ngân hàng mua giao ngay 80.000USD của saigonimex theo tỷ giá mua

USD/VND = 15.805 và nhận 80.000 USD.

saigonimex nhận được: 80.000*15.805 = 1.2647.400.000 VND và chi ra

80.000USD ngân hàng xác định và chào tỷ giá giá bán kỳ hạn (Fb) cho saigonimex.

Tỷ giá này bằng:

Fb = (Sb + Sb[Lcd(vnd) – Ltg(NT)]n)/(100*360)

= 15810 + 15810(10.6 -4.6)90 / 100*360 = 16.047

lợi ích của các bên trong giao dịch hoán đổi tiền

tệ.

Với khách hàng lợi ích thể hiện ở chổ khách hàng thoải mãn được nhu cầu ngoại tệ hoặc nội tệ của mình ở thời điểm hiện tại, đồng thời cũng thoải mãn nhu cầu mua hoặc bán ngoại tệ vào ngày đáo hạn do

đó tránh được rủi ro biến động tỷ giá.

Đối với ngân hàng lợi ích thể hiện ở chỗ một mặt ngân hàng góp phần nâng cao uy tín và gia tăng giá trị thương hiệu của mình mặt khác, ngân hàng có thể kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giá mua và

bán ngoại tệ.