Phân tích tài chính Công ty cổ phần xây dựng số 1 Vinaconex

Tổng quan tình hình sử dụng nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) ở Việt Nam Phân tích kinh nghiệm thành công và thất bại của một số nước trong việc sử dụng nguồn vốn ODA Phân tích thực trạng sử dụng nguồn vốn ODA trong dự án thoát nước tại Thành phố Hà Nội, từ đó, nêu ra kết quả đạt được và những mặt còn hạn chế Trên cơ sở những hạn chế đó, đưa ra các giải pháp nhằm sử dụng tốt hơn nguồn vốn này trong các dự án thoát nước tại Hà Nội.

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn “ Phân tích tài chính Công ty cổ phần xây

dựng số 1- Vinaconex1” là công trình nghiên cứu của tiêng tôi.

Các số liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực, xuất phát từ tìnhhình thực tế của đơn vị và chưa từng được công bố trong bất kỳ công trình nào khác

LỜI CẢM Ơ N

Với kiến thức đã học từ Chương trình đào tạo thạc sỹ chuyên ngànhquản trị kinh doanh do các thầy các cô Trường Đại học kinh tế - Đại họcQuốc Gia Hà Nội, giảng dạy, bản thân tôi đã tích cực nghiên cứu, vận dụngvào giải quyết đối với một vấn đề có tính cấp thiết trong giai đoạn hiện naytại Công ty cổ phần xây dựng số 1 – Vinaconex 1 Tuy nhiên thời gian hạnhẹp, kinh nghiệm chưa nhiều, đồng thời đề tài “ Phân tích tài chính Công ty

cổ phần xây dựng số 1- Vinaconex 1” là một vấn đề đang rất được nhiều đốitượng quan tâm Bản thân tôi đã nhận được sự hướng dẫn, giúp đỡ tận tìnhcủa các thầy cô Trường Đại học kinh tế - Đại học Quốc Gia Hà Nội về trithức, sự động viên, tạo mọi điều kiện thuận lợi về vật chất lẫn tinh thần củagia đình và công ty… đã giúp tôi hoàn thành Luận văn tốt nghiệp

Tôi xin chân thành cảm ơn các thầy cô giáo trong Trường Đại học

Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội đã truyền đạt kiến thức cho tôi trong

suốt thời gian học tại trường

Tôi xin chân thành cám ơn TS Nguyễn Thế Hùng đã tận tình hướng

dẫn tôi hoàn thành tốt luận văn này

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN 3

DANH MỤC BẢNG BIỂU i

DANH MỤC CÁC HÌNH iii

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1:CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÁC DOANH NGHIỆP 5

1.1 Khái niệm, ý nghĩa của phân tích tài chính 5

1.1.1 Khái niệm phân tích tài chính 5

1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính 5

1.1.3 Vai trò của phân tích tài chính 6

1.2 Tài liệu và một số phương pháp phân tích tài chính 10

1.2.1 Tài liệu dùng để phân tích tài chính 10

1.2.2 Các phương pháp dùng để phân tích tài chính 14

1.3 Nội dung phân tích tình hình tài chính 17

1.3.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp 17

1.3.2 Phân tích các nhóm hệ số tài chính 19

1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp 27

1.4.1 Các nhân tố bên trong doanh nghiệp 27

1.4.2 Các nhân tố bên ngoài doanh nghiệp 28

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 1- VINACONEX 30

2.1 Giới thiệu công ty cổ phần xây dựng số 1 (VINACONEX 1) 30

2.1.1 Lịch sử hình thành công ty 30

2.1.2 Lĩnh vực hoạt động của Công ty 31

2.1.3 Sơ đồ tổ chức của Công ty 32

2.1.4 Tổ chức bộ máy kế toán 33

2.2 Thực trạng tình hình tài chính của công ty cổ phần xây dựng số 1-VINACONEX 1 35

2.2.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính của công ty 35

2.2.2 Phân tích các chỉ số tài chính của Công ty cổ phần xây dựng số 1 – VINACONEX 1 52

2.3 Đánh giá chung: 71

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 1- VINACONEX 75

3.1 Định hướng, mục tiêu phát triển của công ty 75

3.2 Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của công ty Cổ phần xây dựng số 1- Vinaconex 77

3.2.1 Cắt giảm chi phí để đạt được mức lợi nhuận tối đa 77

3.2.2 Huy động và sử dụng vốn hiệu quả 79

3.2.3 Đầu tư vào công tác tiếp thị nhằm phát triển thị trường, 79

3.2.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 80

3.2.5 Tăng doanh thu : 81

3.2.6 Nâng cao hệ số Z 82

3.3 Kiến nghị 83

3.3.1 Kiến nghị với Công ty: 83

3.3.2 Kiến nghị với nhà nước: 83

KẾT LUẬN 85

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 86

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Bảng 2.1 Phân tích sự biến động về cơ cấu tài sản 36

2 Bảng 2.2 Phân tích sự biến động về cơ cấu nguồn vốn 43

3 Bảng 2.3 Phân tích kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh 49

4 Bảng 2.4 Chỉ tiêu về khả năng thanh toán của công ty

DANH MỤC CÁC HÌNH

1 Hình 2.1 Biểu đồ tăng trưởng tài sản qua các năm 41

2 Hình 2.2 Biểu đồ tăng trưởng nguồn vốn qua các năm 47

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài:

Trong xu thế hội nhập và hợp tác quốc tế cùng với việc Việt Nam gia nhậpWTO, quá trình sàng lọc và cạnh tranh lẫn nhau giữa các doanh nghiệp là tấtyếu xảy ra Để thắng trong cạnh tranh, doanh nghiệp cần nâng cao hiệu quảhoạt động kinh doanh, hiệu quả sử dụng vốn, cần quản lý và sử dụng tốt mọinguồn lực của công ty Như các cụ nhà ta có câu “ Đồng tiền đi liền khúcruột” thì tài chính công ty có vai trò rất quan trọng Để các nhà lãnh đạodoanh nghiệp và các nhà đầu tư đưa ra các quyết định tối ưu cần dựa trên cơ

sở các thông tin tài chính được phân tích đầy đủ và kịp thời

Phân tích tài chính có ý nghĩa như thế nào với doanh nghiệp?

Phân tích tài chính của mỗi doanh nghiệp sẽ cho biết tình hình tài chínhcủa doanh nghiệp trong quá khứ, ở hiện tại, và dự báo các vấn đề tài chínhtrong tương lai Đồng thời cung các các thông tin cho các đối tượng quan tâm.Như vậy phân tích tình hình tài chính không những cung cấp thông tinquan trọng nhất cho chủ doanh nghiệp trong việc đánh giá những tiềm lực vốn

có của doanh nghiệp, xem xét khả năng và thế mạnh trong sản xuất kinhdoanh mà còn thông qua đó xác định được xu hướng phát triển của doanhnghiệp, tìm ra những bước đi vững chắc, hiệu quả trong một tương lai gần.Việc phân tích tài chính là một công cụ quan trọng cho công tác quản lý củachủ Công ty nói riêng và hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung

Công ty cổ phần xây dựng số 1 - VINACONEX 1 là một doanh nghiệphoạt động trong lĩnh vực xây dựng cơ bản, đây là một lĩnh vực đòi hỏi tiềmlực về tài chính lớn Hoạt động của Công ty lại chủ yếu gắn với các dự án đầu

tư với số vốn lớn, thời gian thi công và thu hồi vốn lại kéo dài nên sẽ có nhiềumối quan hệ tài chính phát sinh Công ty lại trực thuộc một tổng công ty lớn

là Tổng công ty VINACONEX với nhiều đơn vị thành viên, vì vậy cần thiếtphải tiến hành phân tích tài chính, nhất là trong môi trường tài chính pháttriển sôi động nhưng cũng đầy biến động hiện nay.

Vì lý do đó tôi đã chọn đề tài “ Phân tích tài chính Công ty Cổ phần xâydựng số 1- Vinaconex 1” làm luận văn thạc sỹ

2 Tình hình nghiên cứu

Phân tích tài chính, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của cácdoanh nghiệp là đề tài đã được sử quan tâm của nhiều tác giả không chỉ ởnước ta mà còn ở tất cả các nước trên thế giới Đã có nhiều công trình nghiêncứu đề cập đến phân tích tình hình tài chính trong các doanh nghiệp như:

- Hệ thống chế độ quản lý tài chính doanh nghiệp, Bộ Tài chính, năm 1999

- Chuyên đề tốt nghiệp “ Phân tích tình hình tài chính tại Công ty cổphần đá ốp lát cao cấp VINACONEX” của tác giả Nguyễn PhươngThúy, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội năm 2008

- Giáo trình Tài chính doanh nghiệp, TS Nguyễn Minh Kiều, NXBThống kê năm 2009

- Giáo trình quản trị tài chính doanh nghiệp, TS Nguyễn Minh Kiều,NXB Thống kê năm 2009

- Luận văn thạc sỹ “ Phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Tập đoànHoà Phát” của tác giả Hoàng Văn Long, Trường Đại học Kinh tế -Đại học Quốc gia Hà Nội năm 2009

- Luận văn thạc sỹ “ Phân tích tài chính Công ty TNHH Bảo hiểm nhânthọ AIA” của tác giả Ngô Thị Tân Thành, Trường Đại học Kinh tế -Đại học Quốc gia Hà Nội năm 2010

-

Về phân tích báo cáo tài chính của công ty cổ phân xây dựng số Vinaconex1 đã có một số công ty chứng khoán và tư vấn tài chính thực hiện

1-phân tích và đưa ra các đánh giá Các bản 1-phân tích và đánh giá này đã đưa rađược những ưu điểm và hạn chế trong hoạt động tài chính của công ty và lànhững thông tin cần thiết cho các đối tượng bên trong và ngoài công ty.

Tuy nhiên trong các phân tích này, một số vấn đề như chi phí vốn củacông ty, giá trị kinh tế gia tăng, giá trị thị trường gia tăng, mô hình điểm Z,các yếu tố tác động phi tài chính và tốc độ tăng trưởng bền vững chưa đượcnhắc đến Chính vì vậy, nghiên cứu và phân tích tình hình tài chính của công

ty cổ phần xây dựng số 1 – Vinaconex1 có bổ sung thêm các các tiêu chí nóitrên và các thông tin về báo cáo tài chính mới nhất của công ty trong thời giancuối sẽ cho đánh giá tổng quát hơn về hoạt động tài chính của công ty và làmột việc làm cần thiết

- Giúp cho những doanh nghiệp nắm rõ những biến động tình hình tàichính trong tương lai của mình mà có biện pháp đối phó thích hợp

- Đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả hoạt độngquản lý tài chính của Công ty

4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

Đối tượng nghiên cứu: Là hoạt động tài chính của công ty cổ phần xây

dựng số 1 – Vinaconex 1

Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu hoạt động tài chính của công ty trong

giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2014

5 Phương pháp nghiên cứu:

Trong quá trình thực hiện luận văn, những phương pháp nghiên cứu chủyếu được sử dụng là:

- Phương pháp điều tra, khảo sát, thu thập số liệu thực tế

- Phương pháp xử lý số liệu: Từ số liệu thực tế có được sử dụng phươngpháp phân tích theo chiều ngang, chiều dọc phân tích các tỷ số chủ yếu để sosánh, phân tích, tổng hợp các biến số biến động qua các năm, qua đó có thểthấy thực trạng doanh nghiệp trong những năm qua, trong hiện tại và cảnhững định hướng trong tương lai

6 Dự kiến đóng góp mới của luận văn

Luận văn đã phân tích một cách hệ thống tài chính của công ty cổ phầnxây dựng số 1- Vinaconex1 khi sử dụng các phương pháp phân tích truyềnthống, các nhóm hệ số tài chính và các chỉ tiêu mô hình điểm Z, tốc độ tăngtrưởng bền vững, xem xét tác động của các yếu tố phi tài chính

Đánh giá được thực trạng tình hình tài chính của công ty cổ phần xây dựng

số 1- Vinaconex1 m ột c ách khoa h ọc, xác định được điểm mạnh, điểm yếutrong hoạt động tài chính

Đề xuất các giải pháp cải thiện tình hình tài chính và nâng cao hiệu quảhoạt động quản lý tài chính

Đây cũng là cơ sở để giúp cho việc lập kế hoạch tài chính cho tương lai

7 Bố cục của luận văn

Ngoài lời mở đầu và kết luận, luận văn có bố cục như sau:

CHƯƠNG 1: Cở sở lý luận về phân tích tài chính tại doanh nghiệp

CHƯƠNG 2: Phân tích tài chính Công ty Cổ phần xây dựng số 1-

VINACONEX 1

CHƯƠNG 3: Một số giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động tài chính của Công ty Cổ phần xây dựng số 1- VINACONEX 1

CHƯƠNG 1:CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CÁC

DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm, ý nghĩa của phân tích tài chính

1.1.1 Khái niệm phân tích tài chính

Tài chính của doanh nghiệp quyết định đến hoạt động sản xuất kinh doanhcủa doanh nghiệp Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh ảnh hưởng đến tìnhhình tài chính của doanh nghiệp Tài chính có thể thúc đẩy hay kìm hãm hoạtđộng sản xuất kinh doanh, đồng thời hoạt động sản xuất kinh doanh cũng cóthể thúc đẩy hay kìm hãm hoạt động tài chính của doanh nghiệp

Phân tích tài chính là tổng thể các phương pháp dùng để đánh giá tình hìnhtài chính đã qua và hiện nay để có thể đưa ra được quyết định chuẩn và đánhgiá đúng khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp (2)

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích là đánh giá rủi ro phá sảntác động tới doanh nghiệp mà biểu hiện của nó là khả năng thanh toán, đánh giákhả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi của doanhnghiệp Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa ranhững dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng củadoanh nghiệp trong tương lai Nói các khác, phân tích tài chính là cơ sở dự đoántài chính – một trong các hướng dự đoán doanh nghiệp Phân tích tài chính cóthể ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau: với mục đích tác nghiệp( chuẩn bịcác quyết định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin hoặc theo vị trí củanhà phân tích trong doanh nghiệp hoặc ngoài doanh nghiệp

1.1.2 Ý nghĩa của phân tích tài chính

- Cung cấp các thông tin chính xác và đầy đủ cho từng đối tượng sử dụngthông tin tài chính

- Giúp người sử dụng đưa ra được các quyết định có lợi nhất về tài chính Như đã nói, mỗi người sử dụng có một nhu cầu thông tin tài chính khácnhau Đôi khi các thông tin tài chính này không được thể hiện trên các trang

báo cáo tài chính mà nó nằm ẩn trong các hệ số tài chính Người sử dụngmuốn có được thông tin này buộc phải tiến hành phân tích nó Vì vậy màphân tích tài chính hết sức quan trọng.(2)

1.1.3 Vai trò của phân tích tài chính

Trong hoạt động kinh doanh theo cơ chế thị trường có sự quản lý củanhà nước, các doanh nghiệp thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bìnhđẳng trước pháp luật trong việc lựa chọn ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh Dovậy, sẽ có nhiều đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệpnhư: Chủ doanh nghiệp, nhà tài trợ, nhà cung cấp, khách hàng kể các cơquan nhà nước và người làm công, mỗi đối tượng quan tâm đến tình hình tàichính của doanh nghiệp trên các góc độ khác nhau Vì vây, phân tích tài chính

có vai trò đặc biệt quan trọng trong công tác quản lý tài chính doanh nghiệp

• Đối với người quản lý doanh nghiệp

Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nhà doanh nghiệp phải giảiquyết 3 vấn đề quan trọng sau đây:

Thứ nhất: Doanh nghiệp nên đầu tư vào đâu cho phù hợp với loại hình sảnxuất kinh doanh lựa chọn Đây chính là chiến lược đầu tư dài hạn của doanhnghiệp

Thứ hai: Nguồn tài trợ là nguồn nào? Để đầu tư vào các tài sản, doanh nghiệpphải có nguồn tài trợ nghĩa là phải có tiền để đầu tư Một doanh nghiệp có thểphát hành cổ phiếu hoặc vay nợ ngắn hạn, dài hạn Vấn đề đặt ra ở đây làdoanh nghiệp sẽ huy động nguồn tài trợ với cơ cấu như thế nào cho phù hợp

và mang lại lợi nhuận cao nhất

Thứ ba: Nhà quản lý tài chính phải chịu trách nhiệm điều hành hoạt động tàichính và dựa trên cơ sở các nghiệp vụ tài chính thường ngày để đưa ra các quyếtđịnh vị lợi ích của cổ đông và doanh nghiệp Các quyết định và hành động củanhà quản lý tài chính đều nhằm vào các mục tiêu tài chính của doanh nghiệp: Đó

là sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp, tránh được sự căng thẳng về tàichính và phá sản, có khả năng cạnh tranh và chiếm được thị phần tối đa trênthương trường, tối thiểu hóa chi phí, tối đa hóa lợi nhuận và tăng trưởng thunhập một cách bền vững Doanh nghiệp chỉ có thể hoạt động tốt và mang lại sựgiàu có cho chủ sử hữu khi các quyết định của nhà quản lý được đưa ra đúngđắn Muốn vậy, họ phải thực hiện phân tích tài chính doanh nghiệp

Trên cơ sở phân tích tài chính mà nội dung chủ yếu là phân tích tài năng khảtoán, khả năng cân đối vốn, năng lực hoạt động cũng như khả năng sinh lãi,nhà quản lý tài chính có thể dự đoán kết quả hoạt động nói chung và mứcdoanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Từ đó, họ có thể địnhhướng cho giám đốc tài chính cũng như hội đồng quản trị trong các quyếtđịnh đầu tư, tài trợ, phân tích, phân chia lợi tức cổ phần và lập kế hoạch dựbáo tài chính Cuối cùng phân tích tài chính còn là công cụ để kiểm soát cáchoạt động quản lý

• Đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp

Các cổ đông là người bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp và họ có thể phảigánh chịu rủi ro Những rủi ro này liên quan tới việc giảm giá cổ phiếu trên thịtrường, dẫn đến nguy cơ phá sản của doanh nghiệp Chính vì vậy, quyết định của

họ luôn có sự cân nhắc giữa mức độ rủi ro và doanh nghiệp đạt được

Đối với các cổ đông, mối quan tâm hàng đầu của họ là khả năng tăngtrưởng tối đa hóa giá trị của chủ sở hữu Do đó, họ quan tâm trước hết tới lĩnhvực đầu tư và nguồn tài trợ Trên cơ sở phân tích các thông tin về tình hìnhhoạt động và kết quả kinh doanh hàng năm, cac nhà đầu tư sẽ đánh giá đượckhả năng sinh lợi và triển vọng phát triển của doanh nghiệp, từ đó đưa ranhững quyết định phù hợp Các nhà đầu tư sẽ chỉ chấp thuận đầu tư và một dự

án nếu ít nhất có một điều kiện là giá trị hiện tại ròng của nó dương Khi đólượng tiền của dự án tạo ra sẽ lớn hơn lượng tiền cần thiết để trả nợ và cung

cấp một mức lãi suất yêu cầu cho nhà đầu tư Số tiền vượt quá đó đang manglại sự giàu có cho những người sở hữu doanh nghiệp.

Chính sách phân phối cổ tức và cơ cấu nguồn tài trợ của doanh nghiệpcũng là vấn đề được các nhà đầu tư hết sức coi trọng vị nó trực tiếp tác độngđến thu nhập của họ Ta biết rằng thu nhập của cổ đông bao gồm phần cổ tứcchia hàng năm và phần giá trị tăng thêm và cổ phiếu trên thị trường Mộtnguồn tài trợ với tỷ trọng nợ và vốn chủ sở hữu hợp lý sẽ tạo đòn bẩy tàichính tích cực vừa giúp doanh nghiệp tăng vốn đầu tư vừa làm tăng giá cổphiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu Hơn nữa các cổ đông chỉ chấp nhận đầu

tư mở rộng quy mô doanh nghiệp khi quyền lợi của họ ít nhất không bị ảnhhưởng Bởi vậy, các yếu tố như tổng lợi nhuận ròng trong kỳ có thể dùng đểtrả lợi tức cổ phần, mức chia lãi trên 1cổ phiếu năm trước, sự xếp hạng cổphiếu trên thị trường và tính ổn định của trị giá cổ phiếu của doanh nghiệpcũng như hiệu quả của việc tái đầu tư luân được các nhà đầu tư xem xét trướctiên khi thực hiện phân tích tài chính

• Đối với các chủ nợ của doanh nghiệp

Nếu phân tích tài chính được các nhà đầu tư và quản lý doanh nghiệpthực hiện nhằm mục đích đánh giá khả năng sinh lợi và tăng trưởng của doanhnghiệp thì phân tích tài chính lại được các ngân hàng và các nhà cung cấp tíndụng thương mại cho doanh nghiệp sử dụng nhằm đảm bảo khả năng trả nợcủa doanh nghiệp

Trong nội dung phân tích này, khả năng thanh toán của doanh nghiệpđược xem xét trên hai khía cạnh là ngắn hạn và dài hạn Nếu là những khoảncho vay ngắn hạn, người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toánnhanh của doanh nghiệp, nghĩa là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối vớicác món nợ khi đến hạn trả Nếu là những khoản cho vay dài hạn, người cho

vay phải tin chắc khả năng hoàn trả và khả năng sinh lời của doanh nghiệp

mà việc hoàn trả vốn và lãi sẽ tùy thuộc vào khả năng sinh lời này

Bên cạnh đó,các chủ ngân và các nhà cho vay khác cũng rất quan tâm đến

số lượng vốn c ủa chủ sở hữu và số lượng vốn của chủ sở hữu này là khoản tiềnbảo hiểm cho họ trong trường hợp doanh nghiêp rủa ro Như vậy, kỹ thuật phântích có thể thay đổi theo bản chất và theo thời hạn của các khoản nợ nhưng cho

dù đó là cho vay dài hạn hay ngắn hạn thì người cho vay đều quan tâm đến cơcấu tài chính biểu hiện mức độ mạo hiểm của doanh nghiệp đi vay

• Đối với người hưởng lương của doanh nghiệp

Bên cạnh các nhà đầu tư, các nhà quản lý và các chủ nợ của doanhnghiệp, người được hưởng lương trong doanh nghiệp cũng rất quan tâm tớicác thông tin tài chính của doanh nghiệp Điều này cũng dễ hiểu bởi kết quảhoạt động của doanh nghiệp có tác động trực tiếp tới tiền lương, khoản thunhập chính của người lao động Ngoài ra, trong một số doanh nghiệp, ngườilao động được tham gia góp vốn mua một lượng cổ phần nhất định Như vậy,

họ cũng là những người chủ doanh nghiệp nên có quyền lợi và trách nhiệmgắn với doanh nghiệp

• Đối với cơ quan quản lý nhà nước

Dựa vào các báo cáo tài chính doanh nghiệp, các cơ quan quản lý của nhànước thực hiện phân tích tài chính để đánh giá, kiểm tra, kiểm soát các hoạt độngkinh doanh, hoạt động tài chính tiền tệ của doanh nghiệp có tuân thủ theo đúngchính sách, chế độ và luật pháp quy định không, tình hình hạch toán chi phí, giáthành, tình hình thực hiện nhiệm vụ với nhà nước và khách hàng

Tóm lại, phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp mà trọng tâm làphân tích các báo cáo tài chính và các chỉ tiêu tài chính đặc trưng thông quamột hệ thống các phương pháp, công cụ và kỹ thuật phân tích, giúp người sửdụng thông tin các góc độ khác nhau, vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái

quát, lại vừa xem xét một cách chi tiết hoạt động tài chính doanh nghiệp, tìm

ra điểm mạnh và điểm yếu, về hoạt động sản xuất kinh doanh của doanhnghiệp, để nhận biết, phán đoán, dự báo và đưa ra quyết định tài chính, quyếtđịnh tài trợ và đầu tư phù hợp

1.2 Tài liệu và một số phương pháp phân tích tài chính

1.2.1 Tài liệu dùng để phân tích tài chính.

Đó là hệ thống báo cáo tài chính gồm Bảng cân đối kế toán, báo cáo kếtquả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ,thuyết minh báo cáo tài chính.Nhưng trong phân tích chúng ta sử dụng chủ yếu là hai bảng: Bảng cân đối kếtoán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

*Bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính có ý nghĩa rất quan trọngtrong phân tích tài chính doanh nghiệp Nó mô tả tình trạng tài chính của mộtdoanh nghiệp tại một thời điểm nhất định Các chỉ tiêu của bảng cân đối kếtoán được phản ánh dưới hình thái giá trị và theo nguyên tắc cân đối là tổngtài sản bằng tổng nguồn vốn

Phân tích bảng cân đối kế toán sẽ giúp đánh giá khái quát tình hình tàichính doanh nghiệp ở những thời điểm sau:

- Phần tài sản: phản ánh giá trị tài sản hiện có tới thời điểm lập báo cáo

Xét về mặt kinh tế, các chỉ tiêu thuộc phần tài sản phản ánh dưới hìnhthái giá trị quy mô, kết cấu các loại tài sản như tài sản bằng tiền, tài sản tồnkho, các khoản phải thu, tài sản cố định,… mà doanh nghiệp hiện có

Xét về mặt pháp lý, cố liệu ở phần tài sản phản ánh số tài sản đangthuộc quyền quản lý , sử dụng của doanh nghiệp

- Phần nguồn vốn: phản ánh nguồn hình thành các loại tài sản của doanhnghiệp hiện có

Xét về mặt kinh tế, các chỉ tiêu ở phần nguồn vốn phản ánh quy mô, kếtcấu và đặc điểm sở hữu các nguồn vốn đã được doanh nghiệp huy động vàosản xuất kinh doanh.

Xét về mặt pháp lý, đây là các chỉ tiêu thể hiện trách nhiệm pháp lý về mặtvật chất của doanh nghiệp đối với các đối tượng cấp vốn cho doanhnghiệp( cổ đông, ngân hang,nhà cung cấp,…)

*Báo cáo kết quả kinh doanh

Báo cáo kết quả kinh doanh là một báo cáo tài chính tổng hợp phản ánhtình hình và kết quả hoạt động kinh doanh theo từng loại hoạt động của doanhnghiệp tại một thời kỳ nhất định Số liệu trên báo cáo này cung cấp nhữngthông tin tổng hợp về phương thức kinh doanh, về việc sử dụng các tiềm năngvốn, lao động, kỹ thuật, kinh nghiệm quản lý của doanh nghiệp , và chỉ ra rằngcác hoạt động kinh doanh đó đem lại lợi nhuận hay gây ra tình trạng lỗ vốn

Đây là một báo cáo tài chính được những nhà lập kế hoạch rất quantâm, vì nó cung cấp các số liệu về hoạt động kinh doanh mà doanh nghiệp đãthực hiện trong kỳ Nó còn được coi như một bản hướng dẫn để dự báo xemdoanh nghiệp sẽ hoạt động ra sao trong tương lai

Nội dung của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh có thể thay đổitheo từng thời kỳ tùy theo yêu cầu quản lý, nhưng phản ánh được các nộidung cơ bản như doanh thu, giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng và chi phíquản lý doanh nghiệp, lợi nhuận và được xác định qua đẳng thức:

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh = doanh thu thuần –giá vốn hàng bán– chi phí ban hàng – chi phí quản lý DN

* Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Đối một doanh nghiệp, nếu Bảng cân đối kế toán cho biết những nguồnlực của cải( tài sản) và nguồn gốc của những tài sản đó được hình thành từđâu vào cuối kì báo cáo; và báo cáo kết quả kinh doanh cho biết thu nhập và

chi phí phát sinh để tính kết quả lãi, lỗ trong một kỳ kinh doanh, thì báo cáolưu chuyển tiền tệ được lập để trả lời các vấn đề liên quan đến luồng tiền vào– ra trong doanh nghiệp, tình hình thu chi ngắn hạn của doanh nghiệp.

Thực chất báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một báo cáo cung cấp thông tin

về những sự kiện và nghiệp vụ kinh tế phát sinh có ảnh hưởng đến luồng tiềncủa một doanh nghiệp, cụ thể là những thông tin sau:

- Doanh nghiệp đã thu được tiền từ đâu và chi tiêu như thế nào?

- Quá trình đi vay và trả nợ của doanh nghiệp

- Quá trình thanh toán cổ tức và các quá trình phân phối khác cho chủ

sở hữu và cho các đối tượng khác

Các yếu tố ảnh hưởng tới khả năng thanh toán của doanh nghiệp

* Thuyết minh báo cáo tài chính.

Thuyết minh báo cáo tài chính là một bộ phận hợp thành hệ thống báocáo tài chính kế toán của doanh nghiệp Được lập để giải thích một số vấn đề

về hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của doanh nghiệp trong

kỳ báo cáo mà các báo cáo tài chính kế toán khác không thể trình bày rõ ràng

và chi tiết được

Thuyết minh báo cáo tài chính trình bày khái quát đặc điểm hoạt độngcủa doanh nghiệp, nội dung một số chế độ kế toán được doanh nghiệp lựachọn để áp dụng, tình hình và lý do biến động của một số đối tượng tài sản

và nguồn vốn quan trọng, phân tích một số chỉ tiêu tài chính chủ yếu vàcác kiến nghị của doanh nghiệp Đồng thời, thuyết minh báo cáo tài chínhcũng có thể trình bày thông tin riêng tùy theo yêu cầu quản lý của nhànước và doanh nghiệp, tùy thuộc vào tính chất đặc thù của từng loại hìnhdoanh nghiệp, quy mô, đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh tổ chức bộmáy và phân cấp quản lý của doanh nghiệp Thuyết minh báo cáo tài chínhđược lập căn cứ vào số liệu trong

- Các sổ kế toán kỳ báo cáo.

- Bảng cân đối kế toán kỳ báo cáo

- Báo cáo kết quả kinh doanh kỳ báo cáo

- Thuyết minh báo cáo kỳ trước, năm trước

- Thuyết minh báo cáo tài chính được lập cùng với bảng cân đối kế toán,báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ Nội dung củathuyết minh báo cáo tài chính thể hiện:

- Đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp

- Chế độ kế toán áp dụng tại doanh nghiệp bao gồm các thông tin về niên độ

kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng trong ghi chép kế toán, nguyên tắc, phươngpháp kế toán tài sản cố định, kế toán hàng tồn kho, phương pháp tính toáncác khoản dự phòng, tình hình trích lập và hoàn nhập dự phòng

- Chi tiết một số chỉ tiêu trong báo cáo tài chính kế toán:

+ Chi phí sản xuất kinh doanh theo yếu tố

+ Tình hình tăng giảm theo từng nhóm tài sản cố định, từng loại tài sản

cố định

+ Tình hình thu nhập của công nhân viên

+ Tình hình tăng, giảm vốn chủ sở hữu

+ Tình hình tăng, giảm các khoản đầu tư vào các đơn vị khác

+ Các khoản phải thu và nợ phải trả

+ Giải thích và thuyết minh một số tình hình và kết quả hoạt động sảnxuất kinh doanh

+ Một số chỉ tiêu đánh giá khái quát tình hình hoạt động của doanhnghiệp như chỉ tiêu bố trí cơ cấu vốn, tỷ suất lợi nhuận, tình hình tàichính…

+ Phương hướng sản xuất kinh doanh trong kỳ tới

- Các kiến nghị

Các báo cáo trên là nguồn thông tin quan trọng quyết định đến chất lượngphân tích tài chính Bởi thông tin kế toán được tổn hợp khá đầy đủ trong hệ thốngbáo cáo tài chính, phản ánh khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp.

Sau khi thu thập thông tin bao gồm thông tin từ bên trong và bên ngoàidoanh nghiệp Doanh nghiệp phải xử lý các thông tin đó, xử lý thông tin làquá trình chọn lọc, kiểm tra, loại bỏ những thông tin sai, sắp xếp các thông tin

đã được lựa chọn đẻ phục vụ cho các bước tiếp theo

Đối với các thông tin bên ngoài, do nguồn cung cấp thông tin phong phú,

đa dạng, nhà phân tích cần đặc biệt lưu ý trong việc chọn lọc các thông tinliên quan có ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp,

từ thông tin chung, thông tin ngành đến thông tin pháp lý… nhằm tránh cácthông tin không chính thống

Đối với các thông tin bên trong doanh nghiệp mà nguồn thông tin quantrọng nhất là thông tin kế toán Tuy nhiên, các thông tin kế toán này lại phụthuộc vào phương thức kế toán bao gồm việc lựa chọn, áp dụng các hình thức

kế toán và thực hiện đúng các nguyên tắc, cơ sở, quy ước, quy tắc và cácthông lệ cụ thể tại doanh nghiệp theo chuẩn mực Việt Nam và quốc tế Dovậy, trước khi sử dụng các thông tin này, nhà phân tích cần điều chỉnh dữ liệunhằm đảm bảo tính nhất quán thông tin và loại trừ các nhân tố ảnh hưởngtrọng yếu làm sai lệch thông tin của báo cáo tài chính

Tuy nhiên, mỗi đối tượng sử dụng thông tin có mục đích riêng của mình,nên trong xử lý thông tin có những cách xử lý khác nhau, nhằm tạo điều kiện

có được những thông tin mà mình mong muốn

1.2.2 Các phương pháp dùng để phân tích tài chính.

Để phân tích tài chính doanh nghiệp người ta có thể sử dụng một hay tổnghợp nhiều phương pháp khác nhau trong hệ thống các phương pháp phân tíchtài chính doanh nghiệp Những phương pháp tài chính sử dụng phổ biến là:

- Phương pháp đánh giá gồm: + Phương pháp so sánh.+ Phương pháp phânchia + Phương pháp liên hệ đối chiếu

- Phương pháp phân tích nhân tố gồm:

+ Phương pháp xác định mức độ ảnh hưởng: phương pháp thay thế liênhoàn, phương pháp số chênh lệch, phương pháp cân đối

+ Phương pháp phân tích tính chất các nhân tố

-Phương pháp dự đoán gồm: + Phương pháp hồi quy +Phương pháp quyhoạch tuyến tính + Phương pháp sử dụng mô hình kinh tế

- Phân tích cơ cấu, phân tích tỷ số, phân tích xu hướng, phân tích Dupont(Nguồn: 6)

* Phương pháp so sánh

- So sánh giữa số thực hiện kì này và số thực hiện kì trước để thấy rõ xuhướng thay đổi về tài chính của doanh nghiệp, thấy được tình hình được cảithiện hay xấu đi như thế nào để có biện pháp khắc phục trong kỳ tới

- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy rõ mức độ phấn đấucủa doanh nghiệp

- So sánh giữa số thực hiện kì này với mức trung bình của ngành đểthấy tình hình tài chính doanh nghiệp đang ở trong tình trạng tốt hay xấu,được hay chưa được so với doanh nghiệp cùng ngành

- So sánh theo chiều dọc để thấy được tỉ trọng của từng tổng số ở mỗibản báo cáo và qua đó chỉ ra ý nghĩa tương đối của các loại, các mục, tạođiều kiện thuận lợi cho việc so sánh

- So sánh theo chiều ngang để thấy sự biến động cả về số tuyệt đối và

số tương đối của một khoản mục nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp

* Phương pháp tỉ lệ

- Phương pháp này dựa trên các ý nghĩa chuẩn mực các tỉ lệ của đạilượng tài chính trong các quan hệ tài chính Về nguyên tắc, phương pháp này

yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giátình hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanhnghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu Đây là phương pháp có tính hiện thựccao với các điều kiện được áp dụng ngày càng được bổ sung và hoàn thiệnhơn, vì:

- Nguồn thông tin kế toán và tài chính được cải tiến và cung cấp đầy đủhơn là cơ sở để hình thành những tham chiếu tin cậy nhằm đánh giá một tỷ

lệ của một doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp

- Việc áp dụng tin học cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy nhanh quátrình tính toán hàng loạt các tỷ lệ

- Phương pháp này giúp các nhà phân tích khai thác có hiệu quả những

số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ lệ theo chuỗi thời gianliên tục hoặc theo từng giai đoạn

* Phương pháp Dupont

Phân tích Dupont là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỷ số ROA vàROE thành những bộ phận có liên hệ với nhau để đánh giá tác động củatừng bộ phận lên kết quả cuối cùng Kỹ thuật này thường được sử dụng bởicác nhà quản lý trong nội bộ công ty để có cái nhìn cụ thể và ra quyết địnhxem nên cải thiện tình hình tài chính công ty bằng cách nào Kỹ thuật phântích Dupont dựa vào hai phương trình căn bản sau, gọi chung là phươngtrình Dupont

ROA = Lãi gộp x Vòng quay tổng tài sản

LNST LNST Doanh thu

= - = - x Bình quân tổng tài sản Doanh thu Bình quân tổng TS

ROE = Lãi gộp x Vòng quy tổng tài sản x Hệ số sử dụng vốn cổ phần LNST Doanh thu Bình quân tổng TS = - x - x - Doanh thu Bình quân tổng TS Bình quân vốn CSH

Phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ý nghĩa lớnđối với quản trị doanh nghiệp thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ vàkhách quan các nhân+ tố tác động đến hiệu quả sản xuất kinh doanh từ đótiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp

1.3 Nội dung phân tích tình hình tài chính

1.3.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp

Đánh giá khái quát tình hình tài chính doanh nghiệp là việc xem xét, nhận định

sơ bộ, bước đầu về tình hình tài chính của doanh nghiệp Công việc này sẽ cungcấp cho người sử dụng các thông tin về tình hình tài chính của doanh nghiệp.Thông qua hệ thống chỉ tiêu dùng để đánh giá khái quát tình hình tài chính,các nhà phân tích sử dụng phương pháp so sánh: So sánh giữa cuối kỳ và đầu

kỳ, so sánh giữa kỳ này với kỳ trước, so sánh thực tế với kế hoạch… Căn cứvào kết quả so sánh và tình hình biến động của các chỉ tiêu phản ánh khái quáttình hình tài chính, các nhà phân tích sẽ rút ra những nhận xét khái quát vềtình hình tài chính doanh nghiệp

- Phân tích sự biến động của tài sản, nguồn vốn

Để đánh giá khái quát sự biến động của tài sản, nguồn vốn đưa ra tính hợp lýcủa việc phân bố tài sản của Công ty ta tiến hành phân tích cơ cấu tài sản, cơ cấunguồn vốn, tính toán tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản, tỷ trọngcủa từng nguồn vốn trong tổng nguồn vốn xem xét sự biến động của tỷ trọng nàyqua thời gian Bởi vì, cơ cấu tài sản phản ánh tình hình sử dụng vốn, cơ cấunguồn vốn phản ánh tình hình huy động vốn, còn mối quan hệ giữa tài sản vànguồn vốn phản ánh chính sách sử dụng vốn của doanh nghiệp

Để đánh giá tính hợp lý của việc phân bố tài sản của Công ty ta tiến hànhtính toán tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản xem xét sự biếnđộng của tỷ trọng này qua thời gian

Phần nguồn vốn phản ánh những khoản nguồn vốn mà Công ty quản lý vàđang sử dụng vào thời điểm lập báo cáo Về mặt kinh tế, khi xem xét phầnnguồn vốn các nhà quản lý doanh nghiệp thấy được thực trạng tài chính củaCông ty đang quản lý và sử dụng

Các nguồn vốn gồm: Nợ phải trả và vốn chủ sở hữu, để phân tích sự biếnđộng của cơ cấu nguồn vốn qua các năm, Công ty tiến hành tính toán tỷ trọngcủa từng bộ phận nguồn vốn trong tổng nguồn vốn, để xem xét sự biến độngcủa tỷ trọng này qua thời gian

Những thông tin này cũng là căn cứ để các nhà quản lý đưa ra các quyếtđịnh điều chỉnh chính sách huy động và sử dụng vốn của mình, bảo đảm chodoanh nghiệp có được một cấu trúc tài chính lành mạnh, hiệu quả và tránhđược những rủi ro trong kinh doanh Cơ cấu cho từng loại tài sản, nguồn vốnđược tính như sau:

- Phân tích doanh thu, chi phí, lợi nhuận

Sau khi phân tích sự biến động của cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốnchúng ta tiến hành phân tích doanh thu, chi phí và lợi nhuận Tiến hành phântích sự biến động của từng chỉ tiêu trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanhgiữa năm nay với năm trước dựa váo việc so sánh cả về tuyệt đối và tương

đối trên từng chỉ tiêu và mối quan hệ giữa doanh thu, chi phí và lợi nhuận,mối quan hệ giữa chúng với các chỉ tiêu khác.

Từ nội dung báo cáo kết quả kinh doanh, có thể rút ra nhận xét chungnhất về tình hình doanh thu của doanh nghiệp trong kỳ (trong đó đáng quantâm nhất là doanh thu ròng), tình hình chi phí của doanh nghiệp (bao gồm:giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp…), tìnhhình thu nhập của doanh nghiệp trong kỳ (bao gồm: thu nhập từ hoạt độngsản xuất kinh doanh, từ hoạt động tài chính và thu nhập bất thường…)

LN = DT – GV + DTTC – CTC + DTK – CK – CBH - CQL

Trong đó:

+ LN: Lợi nhuận kinh doanh

+ DT: Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ

1.3.2.1 Nhóm tỉ số khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của Công ty sẽ cho biết năng lực tài chính trước mắt

và lâu dài của doanh nghiệp Do vậy, phân tích khả năng thanh toán của Công

ty sẽ giúp cho các nhà quản lý đánh giá được sức mạnh tài chính của Công ty

cũng như dự đoán được tiềm lực trong thanh toán và an ninh tài chính củaCông ty.

Chỉ tiêu về khả năng thanh toán để thực hiện phân tích là: Hệ số thanh toánhiện hành và hệ số thanh toán nhanh, tỷ số khả năng trả lãi [6]:

Khả năng thanh toán tổng quát = Tổng tài sản

Tổng nợ phải trả

Hệ số này có ý nghĩa: Với tổng lượng tài sản hiện có thì doanh nghiệp

có đáp ứng được chi trả các khoản nợ hay không? Chỉ tiêu này thường > 1

a Tỷ số khả năng thanh toán hiện thời (R S ).

Chỉ số này cho biết, với toàn bộ giá trị thuần của tài sản hiện có, Công ty

có đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ hay không Trị số của chỉ tiêunày tính ra càng lớn thì khả năng thanh toán hiện thời của Công ty càng cao

và ngược lại

RS = Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

b Tỷ số khả năng thanh toán nhanh (R q )

Hệ số thanh toán hiện thời sẽ chưa phản ánh rõ nét về khả năng thanh toáncủa Công ty Để phân tích kỹ hơn khả năng thanh toán của công ty, chúng tatiến hành phân tích hệ số thanh toán nhanh

Hệ số thanh toán nhanh của công ty cũng là một chỉ tiêu phản ánh tìnhhình tài chính khá rõ nét Chỉ tiêu này cho biết, với số vốn bằng tiền (tiền mặt,tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các chứng khoán ngắn hạn có thếchuyển đổi nhanh thành tiền mặt hiện có, Công ty có bảo đảm thanh toán kịpthời các khoản nợ ngắn hạn hay không

Rq = Tài sản ngắn hạn - Tồn kho

Nợ ngắn hạn

c Khả năng thanh toán bằng tiền.

Hệ số thanh toán bằng tiền của công ty cũng là một chỉ tiêu phản ánh tìnhhình tài chính khá rõ nét Chỉ tiêu này cho biết, với số vốn bằng tiền (tiền mặt,tiền gửi ngân hàng, tiền đang chuyển) và các chứng khoán ngắn hạn có thếchuyển đổi nhanh thành tiền mặt hiện có, Công ty có bảo đảm thanh toán kịpthời các khoản nợ ngắn hạn hay không

Rt = Tiền và các khoản tương đương tiền

Nợ ngắn hạn

1.3.2.2 Nhóm các tỷ số về hiệu quả hoạt động

Nhóm các tỷ số này cho chùng ta biết được hiệu quả quản lý tài sản của Công ty Và chúng ta phân tich các chỉ tiêu sau:

a Vòng quay hàng tồn kho

Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả như thế nào.Chỉ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bánhàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp Cónghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu nhìn thấy trong báo cáo tài chính,khoản mục hàng tồn kho có giá trị giảm qua các năm Tuy nhiên chỉ số nàyquá cao cũng không tốt Vì vậy chỉ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủlớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng được nhu cầu khách hàng

Vòng quay hàng

Giá vốn hàng bánGiá trị hàng tồn kho

Số ngày

Số ngày 1 năm(360)Vòng quay hang tồn kho

b Kỳ thu tiền trung bình.

Là một tỷ số tài chính đánh giá hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Tỷ sốnày cho biết doanh nghiệp mất bình quân là bao nhiêu ngày để thu hồi các khoảnphải thu của mình

Kỳ thu tiền trung = Giá trị khoản phải thu

Doanh thu hàng năm /360

c Vòng quay tài sản cố định

Đây là tỷ số thước đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản, ở đây là tàisản cố định, của doanh nghiệp Số vòng quay tài sản cố định là nó cho biết 1đồng giá trị bình quân tài sản cố định thuần tạo ra được bao nhiêu đồng doanhthu trong kỳ

Vòng quay tài sản

Doanh thuTài sản cố định ròng

d Vòng quay toàn bộ tài sản

Đây là tỷ số thước đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanhnghiệp Tỷ số này cho biết mỗi đồng tài sản tạo ra cho doanh nghiệp baonhiêu đồng doanh thu

Vòng quay toàn bộ

Doanh thuGiá trị tổng tài sản

1.3.2.3 Nhóm tỉ số đòn bẩy tài chính

Đây chính là nhóm đòn bẩy tài chính của Công ty Đòn bẩy tài chính cótính chất 2 mặt Một mặt nó giúp gia tăng lợi nhuận nhưng mặt khác nó cũnglàm gia tăng rủi ro Do đó quản lý nợ cũng rất quan trọng Và chúng ta tiếnhành phân tích các chỉ tiêu sau:

a Tỷ số nợ trên tổng tài sản

Tỷ số này cho biết có bao nhiêu phần trăm tài sản của doanh nghiệp là từ

đi vay Qua đây biết được khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp Tỷ sốnày mà quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít Điều này có thể hàm ý doanhnghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao Song nó cũng có thể hàm ý là doanhnghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức là chưa biết cách huy độngvốn bằng hình thức đi vay Ngược lại, tỷ số này mà cao quá hàm ý doanhnghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh.Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn

Do vậy chúng ta thực hiện phân tích chỉ tiêu này để đánh giá tình hình tàichính và rủi ro về tài chính của Công ty.

Tỷ số nợ trên tổng tài sản =

Tổng nợGiá trị tổng tài sản

c Tỷ số khả năng trả lãi vay

Là một tỷ số tài chính đo lường khả năng sử dụng lợi nhuận thu được từquá trình kinh doanh để trả lãi các khoản mà công ty đã vay Tỷ số trên nếulớn hơn 1 thì công ty hoàn toàn có khó năng trả lãi vay Nếu nhỏ hơn 1 thìchứng tỏ hoặc công ty đã vay quá nhiều so với khả năng của mình, hoặc công

ty kinh doanh kém đến mức lợi nhuận thu được không đủ trả lãi vay Tỷ sốkhả năng trả lãi chỉ cho biết khả năng trả phần lãi của khoản đi vay, chứkhông cho biết khả năng trả cả phần gốc lẫn phần lãi ra sao

Tỷ số khả năng trả

EBITChi phí lãi vayEBIT = Tổng lợi nhuận trước thuế + chi phí lãi vay

d Tỷ số khả năng trả nợ dài hạn

Mục đích của việc sử dụng tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu là để thấyđược mức độ tài trợ bằng vốn vay một cách thường xuyên, qua đó thấy được rủi

ro về mặt tài chính mà công ty phải chịu qua việc loại bỏ các khoản nợ ngắn hạn.Như chúng ta thấy không thể nhìn vào khả năng trả nợ ngắn hạn để đánh giáđược tiềm lực tài chính của Công ty mà chúng ta cần tìm hiểu tiểm năng của

nó Do đó chúng ta không chỉ cần quan tâm tới cả khả năng trả nợ nói chung

mà chúng ta còn cần quan tâm tới các khả năng trả nợ về lâu dài Và chúng ta

1.3.2.4 Nhóm tỉ số về khả năng sinh lời

Đối với Công ty thì mục tiêu cuối cùng là lợi nhuận, lợi nhuận là một chỉtiêu tài chính tổng hợp phản ánh hiệu quả của toàn bộ quá trình đầu tư, sảnxuất tiêu thụ và những giải pháp kỹ thuật, quản lý kinh tế tại Công ty Vì vậy,lợi nhuận là chỉ tiêu tài chính mà bất kỳ một đối tương nào muốn đặt quan hệvới Công ty cũng đều quan tâm Các chỉ tiêu mà Công ty dùng để phân tích vềkhả năng sinh lời là 4 chỉ tiêu sau:

a Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng doanh thu đem lại mấy đồng lãi gộp Trị

số của chỉ tiêu này tính ra càng lớn thì chứng tỏ khả năng sinh lợi của vốncàng cao và hiệu quả kinh doanh càng lớn

ROS = Lợi nhuận sau thuếDoanh thu

b Tỷ số sức sinh lợi căn bản

Tỷ số này phản ánh khả năng sinh lợi căn bản của Công ty chưa kể đến ảnh hưởng của thuế và đòn bẩy tài chính

bản (BEP Giá trị trung bình tổng tài sản

c Tỷ số lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA)

Đây là một chỉ số thể hiện tương quan giữa mức sinh lợi của một công ty

so với tài sản của nó, ROA sẽ cho ta biết hiệu quả của công ty trong việc sửdụng tài sản để kiếm lời, ROA sẽ cung cấp cho doanh nghiệp các thông tin vềcác khoản lãi được tạo ra từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản) ROA đốivới các công ty cổ phần có sự khác biệt rất lớn vì phụ thuộc nhiều vào ngànhkinh doanh Đó là lý do tại sao khi sử dụng ROA để phân tích, tốt hơn hết lànên so sánh ROA qua các năm

ROA = Giá trị trung bình tổng tài sảnLợi nhuận sau thuế

d Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần (ROE) phản ánh mức thu nhập ròng trên vốnchủ sở hữu (hay vốn cổ phần của cổ đông) Chỉ tiêu này phản ánh khái quát hiệuquả sử dụng vốn của doanh nghiệp Khi xem xét ROE các nhà quản lý biết đượcmột đơn vị vốn chủ sở hữu đầu tư vào kinh doanh đem lại mấy đơn vị lợi nhuậnsau thuế Trị số ROE càng cao thì hiệu quả sử dụng vốn càng lớn

Giá trị trung bình vốn chủ sở hữu

1.3.2.5 Nhóm tỉ số tăng trưởng

Nhóm tỷ số này cho thấy triển vọng của Công ty trong dài hạn Do vậy nếu đầu

tư hay cho vay dài hạn người ta thường quan tâm nhiều hơn đến tỷ số này [6,4]

a Tỷ số tăng trường nội tại (IGR)

Là tỷ lệ tăng trưởng lớn nhất có thể đạt được mà không cần tới bất kỳ mộtnguồn tài trợ nào từ bên ngoài

Tỷ số IGR = 1 – ROA *bROA *b

b= Lợi nhuận giữ lại /cho lãi ròng

b Tỷ số tăng trưởng bền vững (SGR)

Là tỷ lệ tăng trưởng lớn nhất có thể đạt được mà không cần tới bất kỳ mộtnguồn tài trợ cho vốn chủ sở hữu từ bên ngoài, khi giữ tỷ lệ D/E không thay đổi.

Trong đó: X1 = Vốn lưu động ròng/ Tổng tài sản

X2 = Lợi nhuận giữ lại / Tổng tài sản X3 = EBIT/Tổng tài sản

X4 = Giá trị thị trường vốn chủ sở hữu/ Giá trị ghi sổ của nợX5- Doanh thu/Tổng tài sản

(Nguồn: 5, 4)

1.3.2.7 Nhóm tỉ số giá thị trường

Các nhóm tỷ số chúng ta vừa phân tích ở trên chỉ phản ánh được tình hìnhquả khứ và hiện tại của Công ty chứ không phản ánh được giá trị tương laicủa Công ty.Giá trị thị trường của Công ty tùy thuộc vào kỳ vọng của nhà đầu

tư Các tỷ số thị trường dung để đo lường sự kỳ vọng đó

a Lợi nhuận trên mỗi cổ phần : EPS

Đây là phần lợi nhuận mà công ty phâ n bổ cho mỗi cổ phần thông thườngđang được lưu hành trên thị trường EPS được sử dụng như một chỉ số thểhiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp, được tính bởi công thức:

EPS = Số cổ phiếu đang lưu hànhLợi nhuận sau thuế

b Tỷ số P/E

P/E là tỷ lệ giữa giá thị trường và lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phần của mộtcông ty của một cổ phiếu sẽ cho chúng ta biết là các nhà đầu tư sẵn lòng trả

bao nhiêu cho mỗi đồng tiền lãi là bao nhiêu Nếu một công ty có hệ số P/Ecao hơn mức trung bình của toàn bộ thị trường mức bình quân ngành, điềunày có nghĩa là thị trường đang kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng tốt củacông ty trong một thời gian tới.

Tỷ số M/B = Giá trị thị trường của cổ phiếuGiá trị ghi sổ của cổ phiếu

1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một hoạt động rất có ý nghĩađối với sự phát triển của doanh nghiệp Tuy nhiên, việc phân tích tàichính này dựa trên bảng tài chính của doanh nghiệp Và tình hình tàichính của doanh nghiệp lại chịu ảnh hưởng của nhiều nhân tố, trong đó

có cả nhân tố bên trong và bên ngoài doanh nghiệp

1.4.1 Các nhân tố bên trong doanh nghiệp

Những nhân tố thuộc về nguồn lực của doanh nghiệp có ảnh hưởng đếntình hình tài chính doanh nghiệp, cụ thể như sau:

* Nhận thức của ban lãnh đạo doanh nghiệp tình hình tài chính

Nhận thức của ban lãnh đạo doanh nghiệp về tình hình tài chính củadoanh nghiệp, vì ban lãnh đạo là người đề ra các quy chế, chủ chương, chínhsách đối với quản lý tài chính, việc phân tích tài chính doanh nghiệp Hơnnữa, cũng chính ban lãnh đạo là người sử dụng các kết quả, số liệu đã đượcphân tích ra Do vậy, nếu ban lãnh đạo nhận thức được tầm quan trọng thực sựcủa tình hình tài chính thì công tác phân tích tài chính khi ấy số liệu đượcphân tích ra mới có thể có độ chính xác cao và ban lãnh đạo nắm bắt đượcthực trạng tình hình tài chính của doanh nghiệp

* Trình độ chuyên môn của cán bộ quản lý tài chính

Trình độ chuyên môn của cán bộ quản lý tài chính cũng ảnh hưởngkhông kém đến độ tình hình tài chính và độ chính xác của kết quả phân tích.Một đội ngũ có trình độ chuyên môn vững chắc, có đạo đực nghề nghiệp, tâmhuyết với công việc sẽ cho kết quả phân tích chính xác, kịp thời và đầy đủ,giúp cho ban lãnh đạo công ty đưa ra được những chính sách phát triển ở hiệntại và trong tương lai Do vậy, phát triển công tác đào tạo, nâng cao trình độchuyên môn nghiệp vụ của cán bộ phân tích là một việc hết sức quan trọng,bên cạnh đó, công ty phải có những chế độ ưu đãi, khuyến khích, thưởng chonhững sáng kiến, tinh thần lao động tạo động lực thúc đẩy tinh thần hăng say

và gắn gó với nghề, với công ty của cán bộ

* Tính chính xác và độ tin cậy của thông tin

Việc thu thập, tổng hợp, phân tích các số liệu về tình hình tài chính củacông ty phải được xây dựng một cách cẩn thận, thông minh, sáng tạo theo mộtquy trình Kết quả phân tích được có độ chính xác cao hay thấp cũng phụ thuộc rấtnhiều vào các quy trình này, nếu trình độ phân tích của cán bộ giỏi nhưng việc thu

thập thông tin không đầy đủ cũng có thể dẫn đến kết quả phân tích bị sai lệch

1.4.2 Các nhân tố bên ngoài doanh nghiệp

* Các yếu tố tự nhiên:

Các yếu tố tự nhiên tác động rất lớn đến hoạt động kinh doanh của công

ty Về cơ bản thường tác động bất lợi đối với các hoạt động của doanh nghiệp

Để chủ động đối phó với các tác động của yếu tố tự nhiên công ty phải tínhđến các yếu tố tự nhiên có liên quan thông qua các hoạt động phân tích, dựbaó của bản thân công ty và đánh giá của các cơ quan chuyên môn Các biệnpháp thường được công ty sử dụng: dự phòng, san bằng, tiên đoán và các biệnpháp khác

* Các yếu tố kinh tế

Các yếu tố kinh tế bao gồm các yếu tố như tốc độ tăng trưởng và sự ổnđịnh của nền kinh tế, sức mua, sự ổn định của giá cả, tiền tệ, lạm phát, tỷ giá

hố đoái tất cả các yếu tố này đều ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinhdoanh của công ty Những biến động của các yếu tố kinh tế có thể tạo ra cơhội và cả những thách thức với công ty Để đảm bảo thành công của hoạtđộng công ty trước biến động về kinh tế, công ty phải theo dõi, phân tích, dựbáo biến động của từng yếu tố để đưa ra các giải pháp, các chính sách tươngứng trong từng thời điểm cụ thể nhằm tận dụng, khai thác những cơ hội , nétránh, giảm thiểu nguy cơ và đe dọa Khi phân tích, dự báo sự biến động củacác yếu tố kinh tế, để đưa ra kết luận đúng, các doanh nghiệp cần dựa vào 1

số căn cứ quan trọng: các số liệu tổng hợp của kì trước, các diễn biến thực tếcủa kì nghiên cứu,các dự báo của nhà kinh tế lớn

* Các yếu tố về văn bản, chính sách pháp luật của nhà nước

Chế độ chính sách của nhà nước có ảnh hưởng rất lớn đến tình hình tàichính của công ty Chính vì vậy, công ty luôn phải cập nhật các thông tin,chính sách, văn bản pháp luật mới để áp dụng đúng, đầy đủ, phải hoạt độngtrong hành lang pháp lý mà nhà nước đề ra Trong xu thế toàn cầu hiện nay,mối liên hệ giữa pháp luật và kinh doanh không chỉ diễn ra trên bình diệnquốc gia mà còn thể hiện trong các quan hệ quốc tế Để đưa ra được nhữngquyết định hợp lí trong quản trị tài chính của công ty, cần phải phân tích, dựbáo sự thay đổi của môi trường trong từng giai đoạn phát triển cụ thể

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY

Công ty đựơc thành lập năm 1973 với tên gọi ban đầu là Công ty xây dựngMộc Châu trực thuộc Bộ xây dựng có nhiệm vụ xây dựng toàn bộ khu côngnghiệp Mộc Châu - tỉnh Sơn La

Từ năm 1977 đến 1981 được đổi tên là Công ty xây dựng số 11 trực thuộc Bộxây dựng, trụ sở đóng tại Xuân Mai – Hà Sơn Bình có nhiệm vụ xây dựng Nhàmáy bê tông Xuân Mai và tham gia xây dựng Nhà máy thuỷ điện Hoà Bình Cuối năm 1981 Công ty được Bộ xây dựng cho chuyển trụ sở về Hà nội vàđược Nhà nước giao nhiệm vụ xây dựng khu nhà ở lắp ghép tấm lớn ThanhXuân - Hà Nội

Năm 1984 Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng đã ký Quyết định số 196/CT đổi tênCông ty xây dựng số 11 thành Liên hợp xây dựng nhà ở tấm lớn số 1 trực thuộc

Bộ xây dựng với nhiệm vụ chính là xây dựng nhà ở cho nhân dân Thủ đô

Năm 1993 Liên hợp xây dựng nhà ở tấm lớn số 1 được Bộ xây dựng chophép đổi tên thành Liên hợp xây dựng số 1 trực thuộc Bộ xây dựng với nhiệm

vụ chủ yếu là xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp

Ngày 15/4/1995 Bộ xây dựng ra quyết định sáp nhập Liên hợp xây dựng số 1vào Tổng công ty cổ phần xuất nhập khẩu xây dựng Việt Nam - Vinaconex JSC

và từ đó mang tên mới là: Công ty xây dựng số 1 - Vinaconco - 1

Theo chủ trương đổi mới các doanh nghiệp Nhà nước ngày 29/8/2003 BộXây Dựng ra quyết định số 1173/QĐ - BXD về việc chuyển đổi doanh nghiệpNhà nước : Công ty xây dựng số 1 trực thuộc Tổng công ty CPXNK xây dựngViệt Nam thành Công ty cổ phần và mang tên mới là: CÔNG TY CỔ PHẦNXÂY DỰNG SỐ 1 (VINACONEX-1) VIETNAM CONSTRUCTION JOINTSTOCK COMPANY N01

Công ty cổ phần xây dựng số 1 (VINACONEX1) là công ty cổ phần cóvốn góp của nhà nước chi phối (55%); do đó Tổng công ty CPXNK&XD ViệtNam làm đại diện, Công ty cổ phần xây dựng số 1 là thành viên Tổng công tyCPXNK và xây dựng Việt Nam (VINACONEX JSC)

2.1.2 Lĩnh vực hoạt động của Công ty

• Xây dựng dân dụng công cộng công nghiệp

• Xây dựng hạ tầng kỹ thuật, cấp thoát nước và môi trường

• Xây dựng công trình giao thông bến cảng

• Xây dựng công trình thủy lợi, thủy điện (đê, kè, hồ chứa nước )

• Trang trí nội ngoại thất

• Thi công cơ giới

• Sản xuất công nghiệp, vật liệu xây dựng

Kinh doanh nhà, bất động sản, vật tư thiết bị và các hoạt động kinh doanh khác

(Nguồn: 15)