“Khung phân tích chiến lược kinh doanh của công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt”.

Theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, hiện có 79 công ty chứng khoán đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam (số liệu vào cuối tháng 092016), mở ra một môi trường cạnh tranh rộng mở đối với các công ty. Làm thế nào để tồn tại và phát triển? là câu hỏi đặt ra cho mỗi công ty chứng khoán hiện nay, khi mà thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triển chứa đựng nhiều cơ hội nhưng cũng ẩn chứa nhiều thách thức.Vận dụng những kiến thức đã học trong môn học Quản trị chiến lược nâng cao, nhóm 4 lớp cao học 22B, chuyên ngành quản lý kinh tế xin được trình bầy: “Khung phân tích chiến lược kinh doanh của công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt”.

MỤC LỤC

LỜI NÓI ĐẦU 3

1 PHẦN CHUNG 4

1.1 Lĩnh vực hoạt động chủ yếu 4

1.1.1 Sản phẩm kinh doanh chủ yếu & tỷ trọng bình quân trong tổng doanh thu .4

1.1.2 Thị trường tiêu thụ chủ yếu 5

1.2 Xác định các hoạt động kinh doanh chiến lược (SBU) 6

1.2.1 SBU1 - Môi giới chứng khoán 6

1.2.2 SBU2 - Hoạt động đầu tư 6

1.2.3 SBU3 - Hoạt động nghiên cứu phân tích 7

1.3 Tầm nhìn, sứ mạng kinh doanh của Doanh nghiệp 8

1.3.1 Tầm nhìn chiến lược 8

1.3.2 Sứ mạng kinh doanh 8

1.4 Một số chỉ tiêu tài chính cơ bản năm 2015 8

2 NHẬN DẠNG NHỮNG THAY ĐỔI MÔI TRƯỜNG CHIẾN LƯỢC 9

2.1 Tốc độ tăng trưởng của ngành chứng khoán Việt Nam 9

2.2 Đánh giá tác động những thay đổi chiến lược của môi trường vĩ mô 10

2.2.1 Pháp luật 10

2.2.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô 11

2.2.3 Môi trường công nghệ 12

2.3 Phân tích cấu trúc cạnh tranh của ngành kinh doanh (Mô hình mạng giá trị)13 2.3.1 Đối thủ cạnh tranh 13

2.3.2 Khách hàng 15

2.4 Xác định các nhân tố thành công chủ chốt trong ngành (KFS) 15

2.4.1 Dịch vụ khách hàng và quản lý sản phẩm 15

2.4.2 Nguồn nhân lực 16

2.4.3 Công nghệ thông tin 16

2.5 Phân tích các nguồn lực, năng lực dựa trên chuỗi giá trị của doanh nghiệp (Đối sánh với các đối thủ cạnh tranh chủ yếu trong ngành) 17

2.5.1 VCSC có nền tảng tài chính vững chắc 17

2.5.2 Sản phẩm ưu việt 17

2.5.3 Đội ngũ nhân sự chất lượng 18

2.5.4 Hệ thống công nghệ thông tin hiện đại 18

2.6 Phân tích các giá trị gia tăng + năng lực cạnh tranh 19

3 PHÁT TRIỂN CHIẾN LƯỢC PHÂN ĐOẠN / LỰA CHỌN / ĐỊNH VỊ GIÁ

TRỊ GIA TĂNG TRÊN THỊ TRƯỜNG MỤC TIÊU 21

3.1 Phân đoạn thị trường 21

3.2 Lựa chọn thị trường/ đoạn thị trường mục tiêu 22

3.2.1 Lựa chọn thị trường 22

3.2.2 Đoạn thị trường mục tiêu 22

3.3 Định vị trên thị trường mục tiêu 22

4 PHÁT TRIỂN NỘI DUNG CHIẾN LƯỢC KINH DOANH THƯƠNG MẠI 23

5 PHÁT TRIỂN CHIẾN LƯỢC ĐỊNH VỊ GIÁ TRỊ GIA TĂNG ĐÁP ỨNG THỊ TRƯỜNG MỤC TIÊU 27

6 PHÁT TRIỂN TỔ CHỨC THỰC THI VÀ LÃNH ĐẠO CHIẾN LƯỢC KINH DOANH THƯƠNG MẠI 28

6.1 Phân tích đánh giá tổ chức thực thi và lãnh đạo chiến lược kinh doanh thương mại trong năm 2015 28

6.2 Phát triển tổ chức thực thi và lãnh đạo chiến lược kinh doanh thương mại trong những năm tới 29

KẾT LUẬN 31

TÀI LIỆU THAM KHẢO 32

LỜI NÓI ĐẦU

Xu thế hội nhập kinh tế quốc tế và khu vực với sự ra đời của Tổchức Thương mại Thế giới (WTO), của Liên minh Châu Âu, của các khối thị trường chung, đòi hỏi các quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ vàhiệu quả cao Thực tế phát triển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới cũng như ởViệt Nam đã khẳng định vai trò quan trọng của thị trường chứng khoán trong pháttriển kinh tế quốc dân như: Tạo vốn cho nền kinh tế quốc dân, tạo điều kiện chocác doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt và có hiệu quả hơn, thị trường chứngkhoán là công cụ đánh giá doanh nghiệp, dự đoán tương lai…

Theo thống kê của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, hiện có 79 công tychứng khoán đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam (số liệu vàocuối tháng 09/2016), mở ra một môi trường cạnh tranh rộng mở đối với các công

ty Làm thế nào để tồn tại và phát triển? là câu hỏi đặt ra cho mỗi công ty chứngkhoán hiện nay, khi mà thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng phát triểnchứa đựng nhiều cơ hội nhưng cũng ẩn chứa nhiều thách thức

Vận dụng những kiến thức đã học trong môn học Quản trị chiến lược nângcao, nhóm 4 lớp cao học 22B, chuyên ngành quản lý kinh tế xin được trình bầy:

“Khung phân tích chiến lược kinh doanh của công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt”.

KHUNG PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC KINH DOANH CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN BẢN VIỆT

Ngày tháng năm thành lập: Công ty cổ phần Chứng khoán Bản Việt

(VCSC) là công ty cổ phần được thành lập theo giấy phép thành lập và hoạt động

số 68/UBCK-GP do Ủy ban chứng khoán nhà nước Việt Nam cấp ngày 6/11/2007,lần thay đổi gần nhất vào ngày 01/02/2016

Loại hình doanh nghiệp: Công ty cổ phần

Tel: (84 8) 3914 3588 và (84 8) 3914 3209

Website: https://www.vcsc.com.vn/

1.1 Lĩnh vực hoạt động chủ yếu

1.1.1 Sản phẩm kinh doanh chủ yếu & tỷ trọng bình quân trong tổng doanh thu

Các lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính của Công ty cổ phần Chứngkhoán Bản Việt là:

 Môi giới chứng khoán

 Tự doanh chứng khoán

 Lưu ký chứng khoán

 Bảo lãnh phát hành chứng khoán và các hoạt động Ngân hàngđầu tư khác

- Môi giới chứng khoán:

Công ty VCSC giữ vững vị thế Top 3 công ty chứng khoán có thị phần môigiới chứng khoán lớn nhất trên HSX, cung cấp dịch vụ tốt nhất với việc đáp ứngnhu cầu ngày càng cao của khách hàng Là nhà cung cấp dịch vụ giao chứng khoán

lô lớn và thu gom chứng khoán tốt nhất thị trường

- Ngân hàng đầu tư:

VCSC là một trong số ít công ty chứng khoán đạt doanh thu tốt nhất tronghoạt động ngân hàng đầu tư, đã thực hiện nhiều thương vụ tư vấn cổ phần hóa, tái

cấu trúc doanh nghiệp, huy động vốn và mua bán sáp nhập chưa từng có tiền lệtrên thị trường chứng khoán việt nam.

- Nghiên cứu phân tích:

VCSC tích cực trong việc giới thiệu các sản phẩm đầu tư đa dạng của thịtrường việt nam đến nhà đầu tư trong nước và thế giới thông qua các nghiên cứuđộc lập giúp nhà đầu tư đạt được lợi nhuận cao hơn trong mức rủi ro tối thiểu

BẢNG TỶ TRỌNG BÌNH QUÂN TRONG TỔNG DOANH THU NĂM 2015

Đơn vị tính: triệu VNĐ

1.1.2 Thị trường tiêu thụ chủ yếu

Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) được thành lập năm 2007,

là một trong những công ty chứng khoán phát triển nhanh nhất tại Việt Nam Hiệntại, VCSC hoạt động kinh doanh tại thị trường Việt Nam Năm 2015 tiếp tục lànăm VCSC khẳng định sự phát triển bền vững đối với hoạt động môi giới chứngkhoán với thị phần đạt 8,39% trên HOSE, tăng 29% so với năm 2014 Tốc độ tăngtrưởng thị phần liên tục và ổn định khẳng định vị thế vững vàng của VCSC là mộttrong ba nhà môi giới hàng đầu tại Việt Nam

1.2 Xác định các hoạt động kinh doanh chiến lược (SBU)

1.2.1 SBU1 - Môi giới chứng khoán

VCSC tập trung xây dựng và đào tạo đội ngũ môi giới có nghiệp vụ vững,đạo đức tốt và năng lực tư vấn đầu tư hiệu quả Bên cạnh việc đào tạo chuyên mônđược cung cấp từ các đơn vị đào tạo chuyên nghiệp, VCSC phát triển các nhómđào tạo nội bộ, đào tạo chéo giữa các Phòng/Ban chuyên trách

Đối với dịch vụ chứng khoán, năm 2016 VCSC tiếp tục cải tiến các

phương thức giao dịch gồm nâng cấp các tính năng đặt lệnh trên VPro, VWeb vàVMobile, tích hợp phần mềm OMGEO CTM (Centre Trade Manager) nhằmcung cấp thêm nhiều lựa chọn phù hợp với các nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư.Các quy trình nội bộ, thủ tục không ngừng được chuẩn hóa và thay đổi phù hợp vớicác thay đổi chính sách và tình hình thực tế, theo hướng tinh giản và tạo sự thuậnlợi tối đa cho các khách hàng đến giao dịch Bên cạnh đó, việc trao đổi thông tin vàphối hợp giữa giữa các bộ phận được quan tâm đẩy mạnh, trong đó chú trọng khaithác lợi thế Công ty trong việc phát triển chuỗi giá trị khép kín cung cấp cho kháchhàng doanh nghiệp

Đối với hoạt động kết nối và xúc tiến đầu tư, VCSC xác định sẽ duy trì và

phát huy Vietnam Access Day trở thành kênh tương tác quan trọng trong việc giớithiệu các sản phẩm đầu tư đa dạng của thị trường Việt Nam cũng như thu hútnguồn vốn đầu tư nước ngoài Năm 2016, VCSC mở rộng các hoạt động kết nốidoanh nghiệp đến nhiều đối tượng doanh nghiệp và nhà đầu tư nhằm giới thiệu cơhội đầu tư tiềm năng của Việt Nam đến thị trường lớn như Mỹ, Châu Âu, và cácnước trong khu vực Đông Nam Á

1.2.2 SBU2 - Hoạt động đầu tư

Đối với hoạt động tự doanh, VCSC chủ trương không đầu tư ngắn hạn theothị trường mà chú trọng các khoản đầu tư gắn liền với hoạt động ngân hàng đầu tư,

ưu tiên đầu tư giá trị vào các doanh nghiệp tiềm năng là khách hàng tư vấn của

Công ty Năm 2015, hoạt động tự doanh của VCSC đạt doanh thu 155 tỷ đồng,tăng 20% so với năm 2014.

Năm 2015 thị trường chứng khoán Việt Nam có diễn biến không thực sựthuận lợi như năm trước cả về điểm số lẫn thanh khoản Biến động thị trường khámạnh do ảnh hưởng của hàng loạt sự kiện từ thế giới và khu vực, như Trung Quốcphá giá nhân dân tệ, Mỹ tăng lãi suất điều hành, giá dầu biến động liên tục…Ngoài ra, một tỷ lệ lớn các quỹ đầu tư đóng ra đời tại Việt Nam trong giai đoạn

2006 - 2007 đến lúc đáo hạn vòng đời cũng tạo áp lực không nhỏ lên thị trường.Trong bối cảnh đó, hoạt động quản lý quỹ năm 2015 nhiều khó khăn, thể hiện ởviệc tuy trên thị trường có 50 công ty quản lý đăng ký thành lập (so với 43 công tynăm 2014) nhưng thực sự chỉ có 42 công ty hoạt động bình thường (Nguồn:UBCKNN) Tuy vậy, Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán BảnViệt (VCAM), do VCSC nắm giữ 51% cổ phần, trong năm qua tiếp tục có lãi vàđạt mức lợi nhuận 3,9 tỷ đồng gấp 2,7 lần so với năm 2014 nhờ linh hoạt tronghoạt động tài chính (lãi từ đầu tư, cổ tức nhận được và được hoàn nhập dự phòng).Công ty hiện vẫn đang quản lý ba quỹ là Quỹ Đầu tư Chứng khoán Y tế Bản Việt,Quỹ Đầu tư Cân bằng Bản Việt và Quỹ đầu tư giáo dục

1.2.3 SBU3 - Hoạt động nghiên cứu phân tích

Trong những năm vừa qua, đội ngũ Nghiên cứu và Phân tích của VCSC đãtăng trưởng vượt bậc về số lượng lẫn chất lượng Bên cạnh cập nhật sát sao cáccông ty vốn hóa lớn, VCSC cũng tập trung vào nhóm các công ty vừa và nhỏ phục

vụ nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư ngắn lẫn trung và dài hạn, đặc biệt trong bốicảnh nhà đầu tư nước ngoài, các tổ chức và quỹ ngày càng quan tâm đến nhóm cổphiếu này Với danh mục sản phẩm nghiên cứu phân tích toàn diện gồm nhận địnhthị trường, báo cáo chiến lược đầu tư, báo cáo vĩ mô, trái phiếu tiền tệ, báo cáophân tích doanh nghiệp, ngành chuyên sâu, và báo cáo phân tích kỹ thuật, đượcthực hiện bằng cả tiếng Anh và tiếng Việt, cộng đồng nhà đầu tư luôn đón nhận cácbáo cáo một cách tích cực, tạo dấu ấn cho các doanh nghiệp mà VCSC phân tích.Các nhận định của chuyên gia ở VCSC thường xuyên được trích dẫn trên các kênhtruyền thông, và là cơ sở tham vấn, ra quyết định đầu tư Đầu tư vào con ngườiluôn là yếu tố nền tảng trong mọi hoạt động cốt lõi của VCSC Công ty đã xâydựng được đội ngũ Nghiên cứu và Phân tích năng động, cầu tiến được dẫn dắt bởicác chuyên gia có bề dày thành tích và kinh nghiệm trong ngành Việc đào tạođược thực hiện thường xuyên bằng các khóa đào tạo ngắn, tập trung và đào tạo quathực tế công việc được giao VCSC cũng có cơ chế khuyến khích và hỗ trợ nhânviên phân tích tham gia các khóa đào tạo như CFA Năm 2015 báo cáo phân tích

của VCSC nằm trong Top 3 về chất lượng do nhà đầu tư bình chọn theo khảo sát

do Asiamoney Broker Poll thực hiện

1.3 Tầm nhìn, sứ mạng kinh doanh của Doanh nghiệp

1.3.1 Tầm nhìn chiến lược

Công ty cổ phần chứng khoán Bản Việt định hướng phát triển theo mô hìnhngân hàng đầu tư hiện đại, là nơi phát triển và nuôi dưỡng những nhân tài xuất sắcnhất, cung cấp dịch vụ tốt nhất đáp ứng các nhu cầu chuyên biệt của khách hàngtrong nước và quốc tế Mục tiêu của VCSC là trở thành lựa chọn đầu tiên và tốtnhất của khách hàng đối với tất cả các sản phẩm và dịch vụ mà VCSC cung cấp

Sự thành công của khách hàng và đối tác chính là phương châm hoạt độngcủa VCSC Đội ngũ nhân lực có chuyên môn cao của VCSC sẽ mang đến chokhách hàng những giải pháp tối ưu để giải quyết các vấn đề cấp thiết về tài chính

và chiến lược đầu tư

1.3.2 Sứ mạng kinh doanh

Về dịch vụ: VCSC là cầu nối cho nhu cầu của nhà đầu tư và doanh nghiệp,

đồng thời là nhà cung cấp những sản phẩm nghiên cứu phân tích có chiều sâu, cácgiải pháp tài chính sáng tạo, hiệu quả cùng công nghệ tiên tiến

Về con người: VCSC tạo ra môi trường làm việc tốt nhất, khuyến khích mọi

tiềm năng phát triển của nhân viên

Về khách hàng: VCSC hoạt động dựa trên mối quan hệ hợp tác lâu dài

cùng có lợi với khách hàng và đối tác

Về lợi nhuận: VCSC đặt ưu tiên hàng đầu là tối đa hóa lợi nhuận dài hạn

cho cổ đông

Về hiệu suất làm việc: Đội ngũ VCSC bằng sự chuyên nghiệp và tận tâm,

không ngừng tạo ra giá trị gia tăng cho sản phẩm dịch vụ cung cấp đến khách hàng

1.4 Một số chỉ tiêu tài chính cơ bản năm 2015

Đơn vị tính: triệu đồng

2 NHẬN DẠNG NHỮNG THAY ĐỔI MÔI TRƯỜNG CHIẾN LƯỢC

2.1 Tốc độ tăng trưởng của ngành chứng khoán Việt Nam

* Tốc độ tăng trưởng năm 2013:

Cùng với sự khởi sắc của các thị trường chứng khoán (TTCK) chủ chốt trênthế giới, TTCK Việt Nam đã có sự phục hồi và tăng trưởng mạnh mẽ Kết thúcnăm 2013, chỉ số VN Index trên Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) Tp Hồ ChíMinh tăng 22% so với phiên giao dịch cuối cùng của năm 2012 Trong khi đó, chỉ

số HNX Index trên SGDCK Hà Nội cũng tăng gần 19% so với phiên giao dịchcuối cùng của năm 2012 Kết quả trên đã đưa TTCK Việt Nam nằm trong Top 10TTCK có mức tăng trưởng nhanh nhất thế giới trong năm 2013

Không chỉ tăng về điểm số, thanh khoản và quy mô của TTCK Việt Namcũng được cải thiện đáng kể với giá trị giao dịch (GTGD) bình quân mỗi phiên đạt2.578 tỷ đồng/phiên, tăng 31% so với năm 2012; mức vốn hóa của TTCK ViệtNam tính đến cuối năm 2013 đạt vào khoảng 964.000 tỷ đồng, tăng 199.000 tỷđồng so với cuối năm 2012 và tương đương 32% tổng sản phẩm quốc nội (GDP)

Ngoài ra, sự phục hồi của TTCK còn thể hiện khá rõ ở sự tăng lên của sốlượng nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) được cấp mã số giao dịch Tính đến giữatháng 12/2013, số lượng nhà ĐTNN được cấp mã số giao dịch tăng trên 60% saukhi sụt giảm hơn 40% trong năm 2012

* Tốc độ tăng trưởng năm 2014:

Năm 2014 chứng kiến nhiều biến động của thị trường chứng khoán ViệtNam VN-Index tạo đà tăng mạnh trong 2 tháng đầu năm 2014 (+20,3%) nhờnhững dấu hiệu ổn định của nền kinh tế và kỳ vọng nới giới hạn tỷ lệ sở hữu chocác nhà đầu tư nước ngoài, cho tới khi sự kiện Biển Đông đột ngột diễn ra khiếncác nhà đầu tư hoảng loạn trong tháng 5 và VN-Index đã mất 12,4% ngay trongtháng Sau đó, khi thị trường chỉ mới vừa ổn định, sự lao dốc của cổ phiếu dầu khítrong quý 3/2014 cùng với sự ra đời của Thông tư 36 giới hạn việc cấp tín dụngcủa các Ngân hàng thương mại cho các công ty chứng khoán xuống 5% vốn điều lệ

và các tin tức liên quan tới việc xử lý hình sự lãnh đạo ngân hàng yếu kém đã lạimột lần nữa gây tâm lý hoảng loạn đối với các nhà đầu tư Kết thúc năm 2014, cácchỉ số VN-Index và HNX-Index có mức tăng trưởng lần lượt là 8,1% và 22,4%.Mức vốn hóa toàn thị trường đạt 1.128 triệu tỉ đồng (tăng hơn 10% so với cuốinăm 2013), tương đương 31,5% GDP Quy mô giao dịch bình quân mỗi phiên đạt5.500 tỉ đồng, tăng gấp đôi so với năm 2013

* Tốc độ tăng trưởng năm 2015:

Tính hết năm 2015, vốn hóa thị trường đạt hơn 1.298,53 nghìn tỷ đồng.Trong đó, vốn hóa trên sàn TP.HCM (HOSE) đạt 1.146,9 nghìn tỷ đồng, vốn hóatrên sàn Hà nội(HNX) đạt hơn 151,6 nghìn tỷ đồng.

Năm 2015, tổng khối lượng giao dịch trên thị trường đạt gần 39,7 tỷ cổphiếu, tương ứng giá trị giao dịch đạt hơn 617 nghìn tỷ đồng, giảm 16,3% về khốilượng và 15,8% về giá trị giao dịch của năm 2014

Trên sàn HOSE, VN-Index tăng 4,13% so với cuối năm trước tổng khốilượng giao dịch đạt hơn 28 tỷ cổ phiếu (giảm 7,6% so với năm 2014), tương ứnggiá trị giao dịch đạt trên 482 nghìn tỷ đồng (giảm 9,6% so với năm 2014)

Trên sàn HNX, chiều ngược lại được chứng kiến khi HN-Index giảm 4,62%

so với thời điểm cuối năm 2014 tổng khối lượng giao dịch trong năm 2015 đạt trên11,55 tỷ cổ phiếu (giảm mạnh 32% so với năm 2014), tổng giá trị giao dịch cũnggiảm 32,3% xuống mức hơn 135 nghìn tỷ đồng.

2.2 Đánh giá tác động những thay đổi chiến lược của môi trường vĩ mô

2.2.1 Pháp luật

Hệ thống chính sách pháp luật tác động rất lớn đến TTCK và hoạt độngcủa các doanh nghiệp Mỗi thay đổi của chính sách pháp luật có thể kéo theo cáctác động làm giá chứng khoán tăng hoặc giảm, nhất là trong những thời điểmnhạy cảm

Năm 2017 là năm bản lề sửa đổi Luật chứng khoán nhằm tháo gỡ dòng vốnđầu tư nước ngoài và khắc phục các vướng mắc với Luật đầu tư Ngoài ra Ủy banchứng khoán đang đề suất Chính phủ cho phép áp dụng hình thức ghi sổ (bookbuilding) cho việc chào bán ra công chúng nhằm thu hút sòng vốn của các nhàđầu tư tổ chức

Nền kinh tế nước ta tiếp tục hội nhập sâu rộng với thế giới, Việt Nam đã

mở rộng quan hệ thương mại tự do với 55 quốc gia và nền kinh tế và đã được 59quốc gia trên thế giới công nhận có nền kinh tế thị trường Việt Nam đã thôngqua nhiều hiệp định FTA quan trọng cũng như tham gia hình thành Cộng đồngKinh tế chung ASEAN (AEC) Trong bối cảnh đó, triển vọng thị trường vốn tíchcực sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho các công ty chứng khoán, vốn là một định chếtrung gian quan trọng của thị trường này

Nghị định 60/NĐ-CP/2015 cho phép tăng tỷ lệ sở hữu tối đa cho nhà đầu

tư nước ngoài tại các doanh nghiệp niêm yết Nghị định này, được đưa ra sau mộtthời gian dài chờ đợi, dự kiến sẽ cải thiện thanh khoản thị trường và là một bướctiến trong việc đưa Việt Nam từ thị trường cận biên trở thành thị trường mới nổi

Luật Đầu tư sửa đổi định nghĩa lại doanh nghiệp đầu tư nước ngoài là tổchức kinh tế đầu tư nước ngoài có ít nhất 51% vốn điều lệ do nhà đầu tư nướcngoài (cá nhân hoặc tổ chức) nắm giữ Ngoài ra, luật mới còn đưa ra nhiều lĩnhvực đầu tư mới bằng cách giảm các ngành nghề cấm đầu tư từ 51 xuống 6, và cácngành nghề kinh doanh có điều kiện từ 386 xuống 267.

Luật nhà ở sửa đổi cho phép đối tượng nước ngoài sở hữu bất động sản.Các đối tượng nước ngoài, bao gồm cả tổ chức lẫn cá nhân, hiện được phép mua

và sở hữu BĐS nhà ở, nhà phố và căn hộ, với thời hạn 50 năm (có thể được giahạn) Các đối tượng nước ngoài cũng được quyền mua và cho thuê lại BĐS

2.2.2 Các yếu tố kinh tế vĩ mô

Nếu như 2016 được cho là một năm với nhiều chỉ số đẹp trong cân đối vĩ

mô thì thị trường chứng khoán là hàn thử biểu phản ánh tương đối rõ nét nhữngđiểm cơ bản nhất của bức tranh chung ấy Trong đó, diễn biến của thị trườngchứng khoán hiện nay được cho là tùy thuộc rất nhiều vào quan hệ với thị trườngtiền tệ

Từ góc độ nhà đầu tư, tín dụng dường như là yếu tố được quan tâm trướctiên với các chủ định hướng dòng vốn dài hạn về các mũi nhọn ưu tiên như doanhnghiệp vừa và nhỏ, xuất khẩu, nông nghiệp-nông thôn và nông nghiệp công nghệcao Những khu vực tín dụng có thể phát sinh rủi ro như tín dụng tập trung caocho một nhóm khách hàng, tín dụng bất động sản cao cấp đều đang được lưu ý

Một mối quan tâm không nhỏ khác của giới đầu tư chứng khoán là áp lựcđối với tỷ giá VND Có thể thấy, lực tác động lớn đến tỷ giá VND là những yếu

tố từ bên ngoài, không xuất phát từ nội tại nền kinh tế Việt Nam Cùng với việc

áp dụng cơ chế tỷ giá trung tâm từ đầu năm 2016, thực tế đã chứng minh tỷ giáVND cả năm 2016 cũng chỉ tăng 1,2 - 1,5%, bất chấp các biến động lớn nhưBrexit hay sự trượt giá của đồng NDT Điều quan trọng nhất với kinh tế nóichung và thị trường chứng khoán nói riêng là giữ được sự ổn định của đồng nội

tệ, tức giữ được lòng tin của công chúng và nhà đầu tư

Tất nhiên, Việt Nam cũng có những e ngại về ảnh hưởng từ bên ngoài,trong đó có xu hướng dự trữ ngoại hối Trung Quốc bị giảm đi do dòng vốn ngoạirút ròng liên tục trong 2 năm qua (1.600 tỷ USD), khiến áp lực với đồng NDTtăng lên Từ đó đẩy rủi ro trượt giá của VND lớn theo

Tuy nhiên, cam kết của Chính phủ Việt Nam rất mạnh mẽ và đã trở thànhmệnh lệnh bắt buộc, đặc biệt đối với tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhànước Lượng hàng hóa cung cấp cho thị trường chứng khoán theo đó hứa hẹn

cũng sẽ đa dạng và hấp dẫn hơn Như vậy, Việt Nam không phải chỉ đối mặt vớiluồng tiền ra mà vẫn có quyền kỳ vọng ở dòng tiền vào

GDP năm 2017 được Chính phủ đặt ra ở mức 6,7%, cao hơn năm 2016.Một số chính sách của ngân hàng sẽ linh hoạt và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hơn,chính sách tiền tệ, lãi suất, tỷ giá sẽ tiếp tục được định hướng linh hoạt hơn Cácyếu tố vĩ mô này sẽ là yếu tố quan trọng giúp duy trì động lực kích thích pháttriển TTCK và kinh tế

Bên cạnh đó, trong số các kênh đầu tư, thị trường chứng khoán vẫn là kênh

có hiệu suất sinh lời cao nhất Cụ thể, theo thống kê của MBKE, tỷ suất sinh lờicủa một số kênh đầu tư tiêu biểu trong năm 2016 như sau: kênh ngân hàng đạt6,5%; bất động sản 5,5%; vàng 9,7%; chứng khoán 13,4% (chưa tính cổ tức);USD 1% Với hiệu suất sinh lời tốt, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có cơ

sở được coi là lựa chọn đối với cả nhà đầu tư trong nước và quốc tế trong nămtới

Một vấn đề được các thành viên thị trường quan tâm hiện nay là việc 2016

là năm đầu tiên khối ngoại bán ròng trong nhiều năm trở lại đây Theo MBKE,trong năm 2017, câu chuyện này sẽ khác đi Theo đó thời gian tới, việc hàng loạttổng công ty, doanh nghiệp lớn lên sàn, trong đó phải kể tới những cái tên nhưSabeco, ACV mới đây hay sắp tới là Vietnam Airlines, Vietjet, Novaland, sẽ làmthay đổi cục diện, cũng như vốn hóa của thị trường, tạo một nguồn cung hàng hóalớn Dự kiến, thị trường sẽ đón nhận lượng cầu rất mạnh từ khối ngoại tại cácdoanh nghiệp đầu ngành này Từ đó dẫn tới thay đổi tương quan mua - bán củanhà đầu tư nước ngoài trong năm 2017 theo chiều hướng tích cực hơn

2.2.3 Môi trường công nghệ

Ngày nay, sự phát triển về khoa học - công nghệ đã làm biến đổi nhiều xuhướng vận động của nền kinh tế Công nghệ đã và đang là động cơ chính yếu củanền kinh tế hiện đại Như một tất yếu, doanh nghiệp nào sớm sở hữu hoặc ứngdụng được công nghệ vượt trội sữ có lợi thế hơn Theo Chiến lược phát triển thịtrường chứng khoán giai đoạn 2011 - 2020, Việt Nam sẽ hiện đại hóa hệ thống cơ

sở hạ tầng công nghệ thông tin của thị trường chứng khoán theo hướng thốngnhất, đồng bộ, đảm bảo khả năng quản lý, giám sát thông qua hệ thống tự độngđối với các hoạt động giao dịch, thanh toán, bù trừ và lưu ký chứng khoán:

+ Hoàn chỉnh hệ thống công nghệ thông tin cho thị trường chứng khoán để

đi vào hoạt động trước năm 2015;

+ Xây dựng Kế hoạch phát triển hạ tầng công nghệ thông tin cho toànngành chứng khoán theo hướng đồng bộ, chuẩn hóa các định dạng về thông tin,

báo cáo, quy chuẩn kết nối cũng như định hướng phát triển, ứng dụng công nghệthông tin tại các Sở Giao dịch chứng khoán và các thành viên thị trường, đáp ứngcho việc liên kết các Sở Giao dịch chứng khoán khu vực.

2.3 Phân tích cấu trúc cạnh tranh của ngành kinh doanh (Mô hình mạng giá trị)

2.3.1 Đối thủ cạnh tranh

Theo thống kê doanh thu của FiinPro Platform về doanh thu của các công tychứng khoán, 10 công ty chứng khoán có doanh thu hợp nhất năm 2015 cao nhấtbao gồm Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI), Công ty cổ phần Chứngkhoán Bản Việt (VCSC), Công ty Chứng khoán Techcombank (TCBS), Công ty cổphần Chứng khoán TP.HCM (HCM), Công ty cổ phần Chứng khoán VNDIRECT(VND), Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), Công ty

cổ phần Chứng khoán BIDV (BSI), Công ty cổ phần Chứng khoán VPBank(VPBS), Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS), Công ty cổ phần Chứngkhoán Vietcombank (VCBS) Tổng doanh thu của 10 công ty này đạt xấp xỉ đạtgần 6.000 tỷ đồng

Ở vị trí dẫn đầu, Chứng khoán Sài Gòn (SSI) vẫn duy trì cách biệt lớn vớicác công ty còn lại với 1.334 tỷ đồng doanh thu Chứng khoán Bản Việt(VCSC) giữ ở vị trí thứ 2 về doanh thu với 705,7 tỷ đồng, đứng sau đó là Chứngkhoán Techcombank (TCBS) với 622,8 tỷ đồng và Chứng khoán TP.HCM (HCM)đạt 591 tỷ đồng

Như vậy, 4 công ty chứng khoán đứng đầu về doanh thu hợp nhất năm

2015 gồm SSI, VCSC, TCBS và HCM Công ty có doanh thu nhỏ nhất trong top

10 là Chứng khoán Vietcombank (VCBS), đạt gần 343 tỷ đồng

10 công ty chứng khoán có doanh thu hợp nhất cao nhất năm 2015 (VNF xử

lý số liệu từ FiinPro Platform)

Đối với 10 công ty chứng khoán có doanh thu lớn nhất, nguồn thu chính vẫnchủ yếu đến từ mảng môi giới, doanh thu tự doanh (đầu tư chứng khoán, gópvốn) Với mảng tự doanh, tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu thuộc về TCBS(khoảng 43%), đứng thứ hai là SSI (khoảng 29%)

Cơ cấu doanh thu 10 công ty chứng khoán có doanh thu hợp nhất cao nhất năn 2015 Nguồn

số liệu: FiinPro Platform

Trong năm 2015, theo dữ liệu từ FiinPro Platform, có 8 công ty đạt doanhthu môi giới trên 100 tỷ đồng Trong số 10 công ty chứng khoán có doanh thu môigiới lớn nhất có 7 công ty có doanh thu hợp nhất năm 2015 cao nhất là VCSC, SSI,HCM, VND, SHS, MBS, BSI và 3 công ty là Chứng khoán ACB (ACBS), Chứngkhoán Bảo Việt (BVS), Chứng khoán FPT (FPTS) VCBS đứng đầu về doanh thumôi giới, đạt gần 334 tỷ đồng, SSI đứng thứ 2 với 287,6 tỷ đồng

10 công ty chứng khoán có doanh thu môi giới cao nhất năm 2015 Nguồn số liệu: FiinPro

Platform

Doanh thu môi giới không hẳn là mục tiêu của tất cả các công ty Cũng cócông ty đặt mục tiêu tập trung tạo dựng những thế mạnh riêng như tư vấn, hay tựdoanh Tuy vậy, việc xuất hiện trong top các công ty chứng khoán có doanhthu môi giới lớn nhất là cách quảng bá thương hiệu tốt nhất khi môi giới lànghiệp vụ chính, thể hiện vị thế của mỗi công ty chứng khoán

VCSC cũng thuộc Top 3 Nhà môi giới chứng khoán được khách hàng tổchức trong và ngoài nước tin tưởng hợp tác VCSC là đơn vị tổ chức hội nghị đầu

tư thường niên uy tín nhất việt nam - viet capital vietnam access day (VAD) dịch

vụ tiếp xúc doanh nghiệp ngày càng được nhà đầu tư trong và ngoài nước tínnhiệm

2.4 Xác định các nhân tố thành công chủ chốt trong ngành (KFS)

Nhân tố thành công chủ chốt trong ngành (KFS- Key Factor ofCompetitive Success) là những nhân tố tác động mạnh nhất tới khả năng thànhđạt trên thị trường của các thành viên trong ngành

- Nhân tố thành công chủ chốt trong ngành trả lời câu hỏi :

+ Điều gì khiến khách hàng lựa chọn giữa các nhãn hiệu?

+ Mỗi người bán phải làm gì để thành công, các khả năng và nguồn lựcnào cần phải có?

+ Những người bán phải làm gì để duy trì lợi thế cạnh tranh bền vững ?Các nhân tốt thành công chủ chốt tùy theo ngành và theo từng khoảng thờigian, do các lực lượng dẫn dắt và các điều kiện cạnh tranh thay đổi

2.4.1 Dịch vụ khách hàng và quản lý sản phẩm

Nhằm gia tăng dịch vụ cho từng khách hàng, bộ phận Dịch vụ khách hàng

và quản lý sản phẩm luôn đảm bảo cung cấp đầy đủ các sản phẩm, dịch vụ tàichính cho khách hàng chính xác và kịp thời VCSC hướng đến xây dựng mối

quan hệ lâu dài với từng khách hàng thông qua việc nghiên cứu và nắm bắt nhucầu từng cá nhân, tổ chức từ đó đưa ra các gói giải pháp tối ưu cho khách hàng.

2.4.2 Nguồn nhân lực

Nguồn nhân lực là động lực tăng trưởng bền bỉ của VCSC Công ty mongmuốn xây dựng đội ngũ nhân sự giỏi và tận tâm đưa VCSC trở thành đơn vị tiênphong trong việc cung cấp dịch vụ tốt nhất mà còn góp phần phát triển chất lượngthị trường chứng khoán Việt Nam

Tài sản quý nhất của VCSC là đội ngũ nhân sự, công ty đã không ngừng tìmkiếm các giải pháp nuôi dưỡng và phát triển nhân tài

Chính đội ngũ nhân sự năng động, hiệu quả đã đóng góp vào sự phát triểnbền vững của Công ty Ở chiều ngược lại, sự phát triển mở rộng hoạt động kinhdoanh giúp tạo ra các cơ hội việc làm và những nhiệm vụ mới để mỗi nhân viêntrau dồi kinh nghiệm, kiến thức và kỹ năng của mình

Đội ngũ nhân sự của VCSC gồm chuyên gia giàu kinh nghiệm Cô ty có 15chuyên gia mạnh nhất Việt Nam là nhà tư vấn cho hầu hết công ty niêm yết hàngđầu Tất cả nhân viên của công ty có ít nhất 4 năm kinh nghiệm giao dịch kháchhàng tổ chức

2.4.3 Công nghệ thông tin

Công nghệ thông tin là một trong những yếu tố đầu vào then chốt trong hoạtđộng của công ty chứng khoán Hệ thống công nghệ thông tin của công ty chứngkhoán bao gồm trang thiết bị cho cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin, phần mềmứng dụng, trang thông tin điện tử Ngoài việc đáp ứng các yêu cầu bắt buộc về hệthống công nghệ thông tin của công ty chứng khoán theo quyết định số 106/QĐ-UBCK ngày 08/02/2010 của Ủy ban chứng khoán nhà nước, các công ty chứngkhoán phải không ngừng đầu tư, áp dụng công nghệ mới nhất nhằm nâng cao nănglực cạnh tranh của mình Hệ thống công nghệ thông tin càng hiện đại càng làmtăng chất lượng sản phẩm dịch vụ như khả năng truy cập xử lý dữ liệu nhanh,chính xác, tính bảo mật và an toàn cao…

Nhằm theo đuổi mục tiêu dài hạn nên dù thị trường đang trong giai đoạn khókhăn, VCSC vẫn không ngừng gia tăng chất lượng phục vụ đối với khách hàng cánhân và tổ chức Sau khi đưa vào hệ thống phần mềm lõi giao dịch, VCSC tiếp tụcđầu tư cơ sở hạ tầng, tối đa hóa tốc độ xử lý lệnh, đảm bảo tính xác thực Bảngđiện tử giao dịch của VCSC nằm trong top những công ty có tốc độ xử lý nhanhnhất thị trường Trong năm vừa qua, để cung cấp các tiện ích giao dịch cho khốikhách hàng cá nhân, VCSC còn là công ty tiên phong cung cấp dịch vụ V-Mobile -ứng dụng giao dịch chứng khoán trực tuyến trên các sản phẩm ứng dụng hệ điều